مصنف: چونگ لون لیگل ٹیم، فان جیانوی، چن ییان، چن لین، چن گوانگپینگ
کلیدی الفاظ: GENIUS قانون، ایکرپٹ ایسٹس، اسٹیبل کوائن کی نگرانی
8 اپریل 2026 کو، امریکی خزانہ کے مالی جرائم کی روک تھام کے لیے نیٹ ورک (FinCEN) اور خارجہ اثاثوں کے کنٹرول دفتر (OFAC) نے مل کر " کے تحت منی لونڈرنگ کے فرائض اور سانسشن کے مطابق منصوبوں کی لاگو کرنے کے لیے پیش کردہ قواعد" ("پیش کردہ قواعد") جاری کیے، جس سے امریکہ کا ادائیگی والے اسٹیبل کوائن کے لیے تنظیمی فریم ورک قانونی اختیارات سے سخت نفاذ تک اہمیت کا حامل تبدیل ہونا شروع ہو گیا۔ اس مضمون میں مرکزی معیارات کو واضح کیا گیا ہے، جس میں منظور شدہ ادائیگی والے اسٹیبل کوائن جاری کنندگان (Permitted Payment Stablecoin Issuer، "PPSI") اور بازار کے لیے نئے مطابقت کے معیارات اور ضروریات شامل ہیں، قانون سازی کے مقاصد اور ڈیجیٹل فنانس صنعت پر اثرات کا تجزیہ کیا گیا ہے، اور اس کے بعد چینی کمپنیوں کے لیے عبوری سرمایہ کاری اور تجارت میں مطابقت کے راستے کے بارے میں ماہرانہ تجاویز فراہم کی گئی ہیں۔
ایک، GENIUS Act کے عملی اصولوں کے جاری ہونے کا پس منظر
18 جولائی 2025 کو، امریکی صدر ٹرمپ نے "امریکی اسٹیبل کوائنز کے لیے قومی نوآوری کی رہنمائی اور قائم کرنا" (GENIUS Act) پر دستخط کیے، جس سے مطابقت پذیر اسٹیبل کوائنز کو امریکی مالیاتی نظام میں نظام کے ساتھ شامل کیا گیا۔[[1]] اس قانون نے ادائیگیوں والے اسٹیبل کوائنز کی تفصیلی تعریف فراہم کی ہے اور صارفین کی ضروریات اور مالی استحکام کے مقاصد دونوں کو مدنظر رکھا ہے۔ تاہم، قانون کے متن میں منی لانڈرنگ اور دہشت گردی کے فنڈنگ (AML/CFT) کے عملی معیارات، اور سانحات کے مطابقت کے لیے جانچ کی تفصیل میں خالی جگہیں موجود ہیں؛ اس قانون پر اس بات کا بھی تنقید کیا جا رہا ہے کہ وہ نظام گت مالی خطرات سے بچنے میں کافی نہیں ہے اور صارفین کے حقوق کا کافی تحفظ نہیں فراہم کرتا۔ اس عملی کمزوریوں کو دور کرنے کے لیے، FinCEN اور OFAC نے منی لانڈرنگ اور مالی جرائم، اور PPSI مطابقت کے لیے GENIUS Act پر عملدرآمد کے مخصوص دستور جاری کیے ہیں، اور انہوں نے 2026ء کے اپریل کے اوائل میں عوام کے لیے رائے لینا شروع کر دیا۔ اس کے علاوہ، امریکی فڈرل ڈپازٹ انشورنس کارپوریشن (FDIC) اور امریکی مانیٹری کنٹرولر (OCC) سمیت دیگر فڈرل رگولیٹرز بھی متعلقہ مکمل قوانین پر کام جاری رکھ رہے ہیں تاکہ اسٹیبل کوائن رگولیشن کا اکنومک فریم ورک تعمیر ہو سکے۔
دو، منصوبہ بند شدہ قواعد کے اہم مضامین کا خلاصہ
2025 میں جاری کیے گئے GENIUS ایکٹ کے مقابلے میں، اس منصوبہ بند شدہ قاعدہ کے ساتھ ساتھ ساتھ اہم پہلوؤں پر توجہ دی جانی چاہیے۔
(1) AML/CFT گورننس ڈھانچے کو بہتر بنائیں اور اعلیٰ انتظامی ذمہ داری پر زور دیں
پہلے، جینیس ایکٹ نے واضح کر دیا تھا کہ ڈالر اسٹیبل کوائن کو 1:1 مکمل ریزرو کی ضرورت ہوگی اور انہیں دو کام کے دنوں کے اندر ریڈیم کرنے کی صلاحیت حاصل ہوگی۔ علاوہ ازیں، شفافیت کی درخواستوں کے تحت، پی پی ایس آئی کو کم از کم ماہانہ بنیاد پر اسٹورڈ اثاثوں کی رپورٹ جاری کرنی ہوگی، ساتھ ہی مسلسل پیشہ ورانہ تھرڈ پارٹی آڈٹ اور تحقیقات کے لیے مخصوص ہونا ہوگا، اور مسلسل غیر ادا شدہ اسٹیبل کوائن کی تعداد اور ریزرو اثاثوں کے اجزاء کی رپورٹ فراہم کرنی ہوگی۔[[2]] واضح ہے کہ یہ ایکٹ پی پی ایس آئی کے اعلیٰ لیورج خطرات کو روکنے پر زور دیتا ہے، جس سے اسٹیبل کوائن کے ٹریڈنگ مارکیٹ کو صاف کرنے کے لیے ادارائی تحفظ فراہم ہوتا ہے، جس سے اس کے 1:1 فارن کرنسی سے منسلک رہنے کی استحکام کو یقینی بنایا جا سکتا ہے۔
منصوبہ شدہ قواعد پہلے کے مواد پر مبنی ہیں اور PPSI کے اندر AML/CFT کے لیے ایک مضبوط تنظیمی فریم ورک کی تعمیر پر زیادہ زور دیتے ہیں۔ ایک، یہ تفصیلات PPSI کو AML/CFT پروگرام تیار کرنے کی ضرورت ہے، اور FinCEN یا اس کے مخصوص افراد کی درخواست پر اپنے منع کنندہ دھوکہ دہی پروگرام کی ایک نسخہ فراہم کرے۔[[3]] یہ قاعدہ یہ بھی مانگتا ہے کہ AML/CFT منصوبہ PPSI کے بورڈ یا مناسب سینئر مینجمنٹ کی منظوری سے گزرنے والا ہو۔
دوم، منصوبہ شدہ قواعد PPSI کے لیے ایک موثر AML/CFT لاگو کرنے کے منصوبے کے لیے واضح معیارات طے کرتے ہیں۔ PPSI کو موجودہ منصوبہ قائم اور برقرار رکھنا ہوگا اور کچھ اپڈیٹس کرنا ہوں گے، جن میں خطرے پر مبنی داخلی پالیسیاں، پروcedureز اور کنٹرولز شامل ہیں، جو BSA اور FinCEN کے احکامات کی پابندی کو یقینی بنانے کے لیے مناسب طریقے سے ڈیزائن کی گئی ہیں۔[[4]] یہ تبدیلیاں PPSI کے AML/CFT منصوبوں کو ایسی معلومات فراہم کرنے پر مرکوز بنائیں گی جو ا执法 اور قومی سلامتی اداروں کے لیے سب سے بڑے خطرات کے بارے میں سب سے زیادہ مفید ہوں۔
(2) خطرہ بنیادی صارف کی due diligence اور مستقل نگرانی کا اطلاق
پہلے منظور شدہ GENIUS ایکٹ میں، صرف PPSI کی احکامات کی صلاحیت پر مکمل طور پر تفصیل دی گئی ہے، جس میں بنیادی طور پر درج ذیل تین پہلو شامل ہیں: (1) غیر ملکی PPSI کو امریکہ کے منی لانڈرنگ (AML)، "اپنے صارف کو جاننا" (KYC) اور پابندیوں کے قوانین کی پابندی کرنا چاہیے، اور خاص غیر قانونی مالی سرگرمیوں کے ٹرانزیکشنز کو نگرانی، روکنا یا جمود کرنے کی صلاحیت رکھنی چاہیے تاکہ مخصوص ٹرانزیکشنز کے دوران غیر قانونی سرگرمیوں کا پتہ لگایا جا سکے؛ (2) PPSI کو بینک سیکورٹی ایکٹ کے تحت منی لانڈرنگ کے نگرانی کے دائرہ میں شامل کرنا، جس سے مالی ٹرانزیکشنز کی شفافیت بڑھے گی، اسٹیبل کوائن کے استعمال سے ہونے والے غیر قانونی فنڈنگ کو مؤثر طریقے سے روکا جا سکے گا، اور مالی جرائم کے خلاف لڑائی میں مدد ملے گی؛ (3) PPSI کو GENIUS ایکٹ میں تعینات پابندیوں کے مطابق احکامات کے منصوبہ پر عمل کرنے کا واضح طور پر مطالبہ کرنا، تاکہ اسٹیبل کوائن کے گردش کے لئے نگرانی کا معیار ایک جنس بنایا جا سکے۔[[5]]
GENIUS قانون کے مقابلے میں، پیشکش شدہ قواعد میں PPSI کے لیے خطرہ جائزہ اور due diligence کے فرائض شامل ہیں۔ سب سے پہلے، PPSI کو لاکھوں پیسہ دھوئے جانے، دہشت گردی کی فنڈنگ اور دیگر غیر قانونی مالی سرگرمیوں کے خطرات کی شناخت، جائزہ اور دستاویزات کے لیے اپنے خطرہ جائزہ عمل کے ذریعے کام کرنا ہوگا، جس میں شامل ہیں: (1) PPSI کی تجارتی سرگرمیوں کا خطرہ جائزہ لینا؛ (2) AML/CFT ترجیحات کا جائزہ لینا اور جہاں ضروری ہو، انہیں شامل کرنا؛ (3) اگر PPSI کو معلوم ہو یا اس کے پاس ایسا لگے کہ PPSI کے خطرے میں واضح تبدیلی آ رہی ہے، تو فوری طور پر اسے اپڈیٹ کرنا۔[[6]] اس کے علاوہ، یہ قواعد PPSI کے لیے مستقل جانچ کا فریضہ بھی شامل کرتے ہیں۔ PPSI کو صارفین کے تعلقات کی ماهیت اور مقصد کو سمجھنے، صارفین کے خطرہ پروفائل کو تعمیر کرنے اور مستقل نگرانی کرنے کے لیے مستقل صارفین کی due diligence کرنا ہوگا۔[[7]]
دوسرے، مسودہ قواعد PPSI کو خطرہ بنیادی AML/CFT منصوبہ تیار کرنے کی ضرورت ہے۔ اس تفصیل کے مطابق، AML/CFT منصوبہ خطرہ کے مطابق مناسب طریقے سے تیار کیا جانا چاہیے تاکہ PPSI زیادہ وسائل کو اعلیٰ خطرہ والے صارفین اور سرگرمیوں کی طرف مبذول کرے۔[[8]] یہ پیشکش FinCEN کے نقطہ نظر کو ظاہر کرتی ہے کہ فنانشل ادارے اپنے دھوکہ دہی، دہشت گردی کی فنانس اور غیر قانونی فنانس کے خطرات کو شناخت اور جانچنے میں سب سے زیادہ صلاحیت رکھتے ہیں، اس لیے متعلقہ مطابقت کے فرائض اور توقعات زیادہ موثر ہونی چاہئیں۔
آخر میں، پیپسی کو اپنے ایجنسٹ اور پرائیویٹ بینک اکاؤنٹس سے متعلق کسی بھی معلوم یا مشتبہ دھوکہ دہی کا پتہ لگانے اور رپورٹ کرنے کے قابل بنانے کے لیے ایک ڈیوٹی آف کیئر منصوبہ (ضرورت پڑنے پر بڑھا ہوا ڈیوٹی آف کیئر منصوبہ سمیت) تیار کرنے کی ضرورت ہے۔[[9]] اس کے علاوہ، پیپسی کو فن سین کے ذریعہ جاری کردہ خاص اقدامات کی پابندی کرنی ہوگی جو خارجی فنانشل اداروں کے دھوکہ دہی کے خطرات سے بچاؤ کے لیے ہیں۔
(3) سزائیں کے مطابقتی منصوبے اور معلومات کی مشترکہ صلاحیت کو مضبوط بنائیں
پیش کی گئی قوانین مالی جرائم کی روک تھام کے دفتر (FinCEN) کے AML/CFT کے نفاذ اور نگرانی کے پالیسیوں کی وضاحت کرتی ہیں۔ خاص طور پر، اگر متعلقہ PPSI پیش کی گئی قوانین کے مطابق AML/CFT منصوبہ بناتا ہے، تو FinCEN عام طور پر نفاذی کارروائی نہیں کرے گا، جب تک کہ متعلقہ PPSI اس منصوبے کو برقرار رکھنے میں بڑی یا نظام گت غلطیاں نہ کرے۔[[10]] اس کے علاوہ، پیش کی گئی قوانین FinCEN کو AML/CFT نگرانی میں مرکزی کردار دیں گی اور اہم فیڈرل ادائیگی سٹیبل کوائن نگران اور مالیاتی نگرانوں کے درمیان اطلاع اور مشاورت کا فریم ورک متعارف کرائیں گی، جس سے شعبہ جات کے درمیان تعاون مضبوط ہوگا۔
(4) ٹریڈنگ ریکارڈ کی محفوظ رکھنے اور "سفر کے قاعدہ" کی لاگو کرنے کا واضح کرنا
منصوبہ شدہ قواعد PPSI کو کچھ ریکارڈ بنانے اور برقرار رکھنے کی ضرورت ڈالیں گے۔ یہ پیشکش PPSI کو ریکارڈ محفوظ رکھنے کے قواعد کی پابندی کی درخواست کرے گی، جس میں 3,000 ڈالر یا اس سے زیادہ کی رقم کے منتقلی اور ٹرانسمیشن کے ریکارڈ جمع کرنے اور محفوظ رکھنے کا تقاضا ہوگا۔ منصوبہ شدہ قواعد PPSI کو سفر کے قاعدہ (Travel Rule) کی پابندی بھی کرائیں گے، جس میں PPSI کو رقم کی منتقلی میں شامل دیگر مالیاتی اداروں کو مخصوص معلومات فراہم کرنے کی ضرورت ہوگی۔[[11]] منصوبہ شدہ قواعد PPSI کو GENIUS ایکٹ کے تحت، PPSI کے اہم نگران ادارے یا ریاستی نگران ادارے کو تمام نگرانی مواد یا روکے گئے قانون توڑنے کے ریکارڈ جمع کرانے کی ضرورت ڈالیں گے، تاکہ ثابت ہو سکے کہ PPSI نے اثباتی سانحہ مطابقت منصوبہ لاگو کر لیا ہے۔[[12]]
(5) معلومات کے شیئرنگ میکنزم قائم کریں
پیش کی گئی اصولوں کے تحت کچھ معلومات کی شیئرنگ کی شرائط PPSI پر لاگو ہوتی ہیں۔ PPSI کو FinCEN کی درخواست کے بعد اپنے ریکارڈز کو تلاش کرنا ہوگا تاکہ یہ طے کیا جا سکے کہ کیا اس نے درخواست میں متعین شخص یا ادارے کے لیے کوئی اکاؤنٹ کھولا ہے یا اسے برقرار رکھا ہے، یا کیا اس نے درخواست میں متعین شخص یا ادارے کے ساتھ کوئی لین دین کیا ہے۔[[13]]
(سیکس) PPSI کے ملازمین کے لیے خطرات اور انفرادی کمپلاینس کی تربیت کو مضبوط بنائیں
منصوبہ شدہ قواعد کو PPSI کو خطرہ بنیادی سزائیں کے مطابقت تربیتی منصوبہ بنانے اور برقرار رکھنے کی ضرورت ہے، جسے درج ذیل شرائط کے مطابق لاگو کیا جانا چاہیے: (1) کم از کم سالانہ ایک بار، جس کی تعدد PPSI کے خطرہ جائزہ اور خطرہ پروفائل کے مطابق ہو؛ (2) تمام متعلقہ افراد اور دلچسپی رکھنے والوں کو فراہم کیا جائے؛ (3) ہر طالب علم کے کردار اور ذمہ داریوں کے مطابق مناسب طور پر ترتیب دیا جائے؛ (4) سزائیں کے مطابقت منصوبے میں خطرہ جائزہ اور شناخت شدہ کمیوں، بشمول ٹیسٹنگ اور آڈٹ کے نتائج کو ظاہر کرنے کے لیے وقتاً فوقتاً تبدیل کیا جائے؛ (5) تمام متعلقہ افراد اور دلچسپی رکھنے والوں کو متعلقہ مطابقت وسائل اور مواد تک آسانی سے رسائی حاصل ہو۔[[14]] اس پاسے سے ملازمین کو روزمرہ کے کاروبار کے عمل میں خطرات کی شناخت کرنے کی صلاحیت بڑھنے اور مالی جرائم کے انتظام کی لاگت کو زیادہ سے زیادہ کم کرنے میں مدد ملتی ہے۔
(7) خصوصی مالیاتی سرگرمیوں کے خلاف نگران مقرر کریں
منصوبہ شدہ قواعد کے مطابق، PPSI کو ایک کمیشنر مقرر کرنا ہوگا جو مالیاتی سرگرمیوں کے خلاف دھوکہ دہی کے منصوبے کی ترتیب، نفاذ، اور روزمرہ کی مطابقت کو ہماٹھائے اور نگرانی کرے۔ یہ کمیشنر امریکہ میں مقیم ہونا چاہئے اور اندرونی ٹریڈنگ، رشوت، سائبر جرائم، پیسہ دھوئی، دہشت گردی کی فنڈنگ یا مالی دھوکہ دہی جیسے جرائم میں مجرم قرار دیا جا چکا نہیں ہونا چاہئے۔ [[15]] یہ مانا جا سکتا ہے کہ امریکی فیڈرل منصوبہ مخصوص مالیاتی سرگرمیوں کے خلاف دھوکہ دہی کے نگران کے اضافے سے روزمرہ کی نگرانی کی ماہرینہ کو بڑھاتا ہے، روزمرہ کی نگرانی کو مضبوط کرتا ہے، اور مالیاتی اداروں کی مالیاتی سرگرمیوں کے خلاف دھوکہ دہی کے خلاف ضابطوں کی موجودہ حالت اور خامیوں کو وقتاً فوقتاً جاننے میں مدد کرتا ہے۔
تین، منصوبہ بند قواعد کے جاری کرنے کا مقصد
منصوبہ شدہ قواعد کی منظوری سے قانون سازوں کا تجارتی محفوظیت اور کرپٹو مارکیٹ کے مستقل عمل کو یقینی بنانے پر زور زیادہ ہے، جس کا بنیادی مقصد کرپٹو مارکیٹ ٹریڈنگ کو ایک مضبوط قانونی چارچھکے میں شمولیت دینا اور امریکہ کی عالمی فنانشل مارکیٹس میں قیادت کو برقرار رکھنا ہے۔
(1) ریگولیٹری آرٹیٹیج کو ختم کریں اور فیڈرل ایکسیکیوٹو اسٹینڈرڈ بنائیں
چونکہ امریکہ کے مختلف ریاستوں کے پاس الگ الگ قانونی ماخذ اور اختیارات ہیں، اس لیے امریکہ کی مختلف ریاستوں میں فنانشل ریگولیشن کے مخصوص پالیسیز اور درخواستیں مختلف ہیں۔ [16] پیش کردہ قواعد PPSI کے لیے خاص خطرات کا جائزہ لینے اور due diligence کے فرائض پر زور دیتے ہیں، جو مختلف ریاستوں کے درمیان "خفیہ رکاوٹوں" اور پالیسی کے جانبدارانہ رویے کو ختم کر سکتے ہیں، اور اس طرح قانون میں PPSI کے لیے اینٹی مانی لانڈرنگ معیارات کے واضح ہونے کی کمی کے باعث ہونے والے "تفاضلی ریگولیشن" کو روک سکتے ہیں۔ دوسرے، 2025 کے GENIUS法案 کے ورژن کے مقابلے میں، پیش کردہ قواعد PPSI کے لیے معیاری AML/CFT منصوبوں اور رپورٹنگ عمل کے تعمیر پر زیادہ توجہ دیتے ہیں، جس سے پہلے کے اینٹی مانی لانڈرنگ تعاون کے معیارات کی کمی اور انonymouse ٹرانزیکشنز کے ذریعے ہونے والے فراڈ اور فنڈ ٹرانسفر کے خطرات کو مکمل طور پر روکنے میں ناکامی کا حل نکالا جا سکتا ہے۔ تین، واضح، ایک جنس، اور شفاف ریگولیٹری درخواستوں سے PPSI کی مارکیٹ کی پیشگوئی ممکن بنائی جا سکتی ہے، جس سے ان کا نوآوری کا ممکنہ طاقت کو فروغ ملتا ہے، اور اس طرح بین الاقوامی سرمایہ کاروں کو امریکہ کے کرپٹو مارکیٹ میں داخل ہونے کے لیے متوجہ کیا جا سکتا ہے۔ [[16]]
(2) معلومات کے انفرادی جزوات کو جوڑنا اور عوامی اور خصوصی شعبہ جات کے درمیان دھوکہ دہی کے خلاف ملکی شبکہ بنانا
اکھاندہ مالیاتی مارکیٹس میں دھوکہ دہی کے عمل اب متعدد، پیشہ ورانہ اور چھپے ہوئے طرز کو اپنا رہے ہیں، جبکہ فنڈز کی منتقلی کی سلسلہ واری بھی بین الاقوامی اور ٹیکنالوجی سے لیس ہوتی جا رہی ہے۔ متعلقہ مطابقت کی معلومات کے شیئرنگ کو مضبوط بنانا PPSI کے درمیان ڈیٹا کے تنہا جزؤں کو توڑنے کے لیے ہے، جس سے PPSI اور انجوائٹی اداروں کے درمیان تعاون کے ذریعے دھوکہ دہی اور دہشت گردی کے فنڈنگ کے ممکنہ خطرات کا جائزہ لیا جا سکے، اسٹیبل کوائن کا استعمال کرتے ہوئے پیچیدہ دھوکہ دہی کے طریقوں کا مکمل طور پر پتہ لگایا جا سکے، اور غیر قانونی فنڈز کی شناخت کی صلاحیت میں اضافہ ہو سکے۔ اس کے علاوہ، بعد از واقع نگرانی کے نقطہ نظر سے، اس سے نگرانی کے خطرات کو بڑھانے اور معاملات کی تحقیقات کو تیز کرنے میں مدد ملتی ہے، جس سے صرف مطابقت کی ضرورت پوری نہیں ہوتی بلکہ عبوری اور عبوری مالیاتی جرائم کو روکنے کے لیے مشترکہ روک تھام کا نظام بھی تشکیل پاتا ہے۔[[17]] دوسری طرف، یہ اسٹیبل کوائن سے متعلق کمپنیوں کو اپنے آپ کو جانچنے اور خطرناک فہرستوں اور اہم نگرانی والے افراد کو مستقل بہتر بنانے میں بھی مدد دेतا ہے۔
(3) جو خطرہ کنٹرول کے اقدامات کو آگے بڑھائیں اور جرائم کے مطابق مطابقت کو عملی عمل میں شامل کریں
روایتی لگژری سامان کے برعکس جو دولت کو چھپانے کے لیے استعمال ہوتا ہے، اسٹیبل کوائن کو ذخیرہ کرنا اور منتقل کرنا آسان ہے اور ان کا تعاقب مشکل ہوتا ہے۔ عام طور پر، اگر AML/CFT سرگرمیوں کو جاری کرنے اور خریداری کے ابتدائی مراحل میں فوری طور پر نہیں دیکھا جا سکتا، تو بعد میں ان کا تعاقب اور تنظیم کرنا بہت مشکل ہو جاتا ہے۔ Chainalysis کی تحقیق کے مطابق، پچھلے دس سالوں میں، غیر قانونی کاروباری، نشہ آور ادویات کے تاجر جیسے مجرمین نے اسٹیبل کوائن کا استعمال کرتے ہوئے ملینوں ڈالر کی رقم عبور حدود کے ذریعے منتقل کی ہے، جس سے امریکی مالیاتی نظام کی مستحکم عملکاری پر شدید خطرہ پیدا ہوا ہے اور امریکی انتظامیہ کے تحقیقات پر بھی بوجھ بڑھا ہے۔[[18]] PPSI کے تعمیر کو مضبوط بنانا، جو خطرہ جائزہ لینے اور تحقیق کے نظام کو بہتر بنائے، عملے کو خطرات کی شناخت کرنے کی صلاحیت فراہم کرے اور ضروری اینٹی مانی لانڈرنگ جانچ افسران کو ملزم کرے، اس سے مختلف PPSI اپنے حقیقی خطرات اور حالات کے مطابق مناسب تنظیمی اقدامات اٹھا سکتے ہیں، جس سے انتظامی لاگت میں کمی آتی ہے اور بازار پر غیر ضروری مداخلت کو حد تک کم کیا جا سکتا ہے۔ علاوہ ازیں، جب PPSI نظم و ضبط نہ کر رہا ہو تو FinCEN براہ راست نگرانی کا فرائض سنبھال سکتا ہے، جس سے PPSI کی خودمختاری کا احترام رکھتے ہوئے تنظیمی معیارات واضح ہوتے ہیں، انتظامی معیارات متحد ہوتے ہیں، اور مالی جرائم کو حقیقی طور پر روکنے میں مدد ملتی ہے۔
چوتھا، منصوبہ بند قواعد کے اطلاق سے اسٹیبل کرنسی صنعت کے ڈھانچے پر اثر
(1) چھوٹے اور درمیانے کاروباروں کو زندہ رہنے کی جدوجہد کا سامنا ہے
پیشکش شدہ قواعد کی منظوری سے اسٹیبل کرنسی صنعت کو مکمل طور پر “انصافی” دور میں داخل ہونا پڑا ہے، جس کے نتیجے میں زیادہ شفاف اور مکمل تنظیم کا سامنا ہوگا۔ پیشکش شدہ قواعد کی درخواستوں میں امریکہ میں مخصوص انفرادی مطابقت افسر، سالانہ مستقل جانچ، اور ریل ٹائم مانیٹرنگ سسٹم کی تعمیر شامل ہے، جس سے PPSI کی سالانہ مطابقت لاگت ملین ڈالر کے سطح تک پہنچ جائے گی۔ جو چھوٹے اور درمیانے، باہر کے PPSI سائز افیکٹ اور ٹیکنالوجی کے ذخیرے کے بغیر ہیں، وہ مطابقت کے انفراسٹرکچر کو برقرار رکھنے کے قابل نہیں ہوں گے اور امریکہ کے بازار سے باہر ہو جائیں گے، جس سے بازار مزید مطابقت کے لائسنس رکھنے والے بڑے کھلاڑیوں (جیسے USDC، PYUSD) کی طرف مرکوز ہو جائے گا۔
(2) بین الاقوامی شرکاء کا رجحان "دو قطبی" ہے
چونکہ اسٹیبل کوائن کے لیے تنظیمی مواد اور پروسیجرز زیادہ پیچیدہ ہیں، اس لیے ترقی پذیر ممالک میں منی لانڈرنگ جیسے مطابقت کے لیے قانون سازی کا آغاز دیر سے ہوا ہے یا ابھی تک عملی سطح پر کمی ہے، اس لیے متعلقہ مالیاتی ادارے عام طور پر بالغ خطرہ کا احساس نہیں رکھتے اور ان کے پاس عام طور پر ماہرین کی مطابقت کی ٹیم اور نظام نہیں ہوتا۔ اس لیے وہ امریکہ کے اسٹیبل کوائن مارکیٹ میں داخل ہونے کے فوائد اور خطرات کا دوبارہ جائزہ لیں گے۔ مقابلے میں، ترقی یافتہ ممالک میں عام طور پر جرائم کے قانون، خصوصی منی لانڈرنگ قانون، انتظامی احکامات، صنعت کی تنظیمی قواعد وغیرہ کے ذریعے متعدد سطحی قانونی نظام تشکیل دیا گیا ہے، جس کے نتیجے میں متعلقہ بڑے مالیاتی اداروں کے پاس منی لانڈرنگ جیسے مطابقت کے زیادہ منظم عمل ہوتے ہیں، جس سے وہ امریکہ کی تنظیمی ضرورت کو بہتر طور پر پورا کرتے ہیں۔ ان بڑے مالیاتی اداروں اور کمپنیوں کو امریکہ کے اسٹیبل کوائن مارکیٹ میں شرکت کرنا اور اسٹیبل کوائن کا استعمال کرتے ہوئے تیز اور سستا عالمی عبوری ادائگیاں حاصل کرنا آسان ہوگا۔
(3) مارکیٹ کے لیے داخلے کی رکاوٹیں بڑھ گئیں: بینک سے منسلک اداروں کا فائدہ واضح ہوا
2025 سے، GENIUS ایکٹ نے PPSI کے لیے اہلیت کی شرائط واضح کر دیں، جن میں بنیادی طور پر شامل ہیں: (1) بیمہ شدہ جمع کردہ اداروں کی سب کمپنیاں، جو روایتی مالیاتی اداروں کے خطرہ کنٹرول اور احکامات کے نظام پر انحصار کرتی ہیں؛ (2) OCC کی منظوری حاصل کردہ فیڈرل اہل PPSI؛ (3) ہر ریاست کے اہل PPSI۔[[19]] GENIUS ایکٹ غیر بینکی اداروں یا موجودگیوں کو بینک سب کمپنیوں کے ساتھ اسٹیبل کوائن جاری کرنے کی اجازت دیتا ہے۔ روایتی بینکوں کے مقابلے میں، غیر بینکی موجودگیوں کے لیے بازار میں داخلے کی رکاوٹ زیادہ ہے۔ علاوہ ازیں، منصوبہ بند شدہ قوانین نے امریکی مالیاتی بازار کے تحفظ پر زور دیا ہے۔ مقابلے میں، اب تک جے پی مورگن، تیلکوائن جیسے بینکوں نے اسٹیبل کوائن بازار کے لیے نظام گتھا داخلہ احکامات کا نظام تعمیر کر لیا ہے اور نسبتاً بالغ جاری کرنے کا عمل ترتیب دے لیا ہے۔[[20]] احکامات کے اخراج اور آمدنی کے استحکام کے مجموعی تجزیہ کے تناظر میں، مستقبل میں غیر بینکی موجودگیاں اسٹیبل کوائن جاری کرنے کے لیے بڑے بینکوں پر زیادہ انحصار کرنے کے قابل ہو سکتی ہیں۔
(4) بین الاقوامی اسٹیبل کرینس مارکیٹ میں تعاون زیادہ تنگ ہو گیا ہے
منصوبہ شدہ قواعد کے ذریعے پیسہ سفید کرنے اور مطابقت کے احکامات کو مکمل کرنے سے نگرانی کی تشدید کا رجحان بین الاقوامی مارکیٹ میں اسٹیبل کوائن کے استعمال کو مستقل طور پر فروغ دے گا۔ موجودہ میں، یورپی یونین نے کرپٹو ایسٹس مارکیٹ ریگولیشن (MiCA) اور ہانگ کانگ نے اسٹیبل کوائن ایکٹ جاری کیا ہے، جن میں PPSI کے اہلیت کے معیارات اور پیسہ سفید کرنے کے نظام کے بارے میں تفصیلی احکامات ہیں۔ یہ سب مستقبل میں ایک یکسانہ بین الاقوامی اسٹیبل کوائن مارکیٹ نصاب کے قائم ہونے کے لیے ضروری شرائط فراہم کرتے ہیں۔ مستقبل میں، بین الاقوامی اسٹیبل کوائن مارکیٹ بنیادی طور پر عالمی مالی خطرات (جیسے پیسہ سفید کرنا، سرمایہ کا بhaar نکالنا، دہشت گرد فنانسنگ) کو روکنے اور سودائی کارروائیوں کی کارکردگی بڑھانے کے درمیان توازن تلاش کرنے پر توجہ مرکوز رکھے گا، اور عبوری مالی جرائم کے خلاف مشترکہ عملداری کو مضبوط بنائے گا۔ جب تک اسٹیبل کوائن مارکیٹ مستقل طور پر واضح اور شفاف ہوتی رہے گی، اور اسٹیبل کوائن دنیا بھر کے مزید ممالک اور علاقوں میں عام ہوتا جائے گا، تو اسٹیبل کوائن آہستہ آہستہ بنیادی مالیاتی ذرائع بن جائیں گے جن کا استعمال بڑے ممالک کے درمیان تجارت کے لیے ہوگا، جس سے دوسرے ڈجیٹل اثاثوں (جیسے بٹ کوائن) کو خریدنے یا فروخت کرنے یا عبوری ادائگیوں کے لیے پہلے سے اسٹرینج تبدیلی کا حساب نہیں لگانا پڑے گا۔ اس ساتھ ہی، یہ رجحان ترقی پذیر ممالک کے متعلقہ فنانشل اداروں کو ان کے سرمایہ کاری ساخت اور اندر کے خطرات کنٹرول میں تبدیلی لانے پر مجبور کر دے گا تاکہ وہ اسٹیبل کوائن مارکیٹ کی ترقی کے رفتار کے ساتھ مطابقت رکھ سکیں۔
پانچویں: مطابقت کی تجاویز
موجودہ امریکا اور چین کے نگرانی کے فرق کے تناظر میں، عبوری فنانشل ٹیکنالوجی میں ملوث یا امریکی ڈالر کی ادائیگی کی ضرورت رکھنے والے چینی کاروباروں کے لیے، ہم درج ذیل ساحتہ اور مطابقت کی حکمت عملی پیش کرتے ہیں:
(1) ملکی قانون کی سرحدوں کا خیال رکھیں اور جاری کرنے کے مرحلے میں غیر قانونی مداخلت سے گریز کریں
"مزید ورچوئل کرنسی اور متعلقہ خطرات کے خلاف روک تھام اور نمٹنے کے بارے میں نوٹیفیکیشن" کے مطابق، مقامی اداروں کو متعلقہ حکام کی قانونی اور منظور شدہ اجازت کے بغیر بیرون ملک ورچوئل کرنسی، جس میں اسٹیبل کوائن بھی شامل ہیں، جاری کرنے کی منع کیا گیا ہے۔ متعلقہ بیرون ملک جاری کرنے کے منظوری اور رجسٹریشن عمل کے واضح ہونے تک، مقامی کمپنیوں کو امریکی اسٹیبل کوائن کے جاری کرنے، سرمایہ کاری اور ٹریڈنگ کے منصوبوں میں براہ راست یا غیر براہ راست شرکت سے گریز کرنا چاہئے، اور امریکہ میں فزیکل موجودگی قائم کرنا، لائسنس یافتہ جاری کنندگان میں حصہ داری رکھنا، یا بلاکچین پر سیٹلمنٹ کے ذریعے تنظیمی ضوابط سے بچنے کی کوشش نہیں کرنی چاہئے۔
اسی دوران، کاروباری طرفین امریکی قانون GENIUS، مسودہ قواعد کے لمبے دائرہ کار، سانحہ جانچ، اور دھوکہ دہی روکنے کی ضروریات کا جائزہ لے سکتے ہیں، اور اپنے موجودہ عبوری کاروبار (سلیمینٹ، سپلائی چین، ٹیکنالوجی سروسز) میں اسٹیبل کوائن کے تنظیم، OFAC سانحہ کے خطرے کا جائزہ لے سکتے ہیں، عبوری فنڈ چینلز، شراکت داروں، اور ٹیکنالوجی سسٹمز کا جامع جائزہ لے سکتے ہیں، اور بے لائس PPIS، ورچوئل ایسٹس پلیٹ فارمز کے ساتھ فنڈز اور کاروباری تبادلوں کو روک سکتے ہیں۔
(2) مطابقت کی صلاحیت کو تعمیر کریں، بین الاقوامی معیارات کے مطابق
پیش کی گئی اصولوں میں پیسہ دھوئے جانے کے خلاف، صارفین کی تحقیق، مستقل نگرانی، پابندیوں کی پابندی، اور اندر کے کنٹرول افسر جیسے نظاموں کو شامل کیا گیا ہے، جو رہنمائی کا کردار ادا کرتے ہیں۔ کمپنیاں اس اصول کو عبوری مالیاتی پابندی کے مطالعے کے لیے استعمال کر سکتی ہیں تاکہ اپنے روایتی عبوری مالیاتی، تجارتی结算، اور اجنبی کرنسی کنٹرول کے اندر کے پابندی نظام کو بہتر بنائیں، اور خطرہ بنیادی اندر کے کنٹرول فریم ورک بنائیں جس میں KYC/CDD، ٹرانزیکشن مانیٹرنگ، ملازمین کی تربیت، اور پابندی کا جوابدہ ہونا شامل ہو، جو عالمی مالیاتی پابندی کے رجحانات کے مطابق ہو۔ اس کے علاوہ، مقامی نگران اداروں کے ساتھ فعال مکالمہ برقرار رکھیں، نگرانی کے رجحانات اور نفاذ کے حالات کو سمجھیں، اور مقامی پابندی کے معیار میں اضافہ کریں۔
(3) مطابقت کے راستے پر منتقل ہوں، قانونی عبوری مالیاتی کاروبار پر توجہ مرکوز کریں
ابھی کے لیے، عبوری سیٹلمنٹ کی ضرورت رکھنے والے چینی کاروبار، اپنے تعاون کو صرف بڑے لائسنس یافتہ روایتی مالیاتی اداروں اور مطابقت پذیر فہرست شدہ کمپنیوں تک محدود رکھتے ہوئے، لائسنس یافتہ مالیاتی اداروں، SWIFT، اور ڈیجیٹل چائنیز یوان کے عبوری ادائیگی کے راستوں کا استعمال کرنے کی تجویز کرتے ہیں، جس سے عبوری مالیاتی نگرانی اور خارجہ کرنسی کے انتظام کے احکامات کا پورا پورا خیال رکھا جائے۔
(4) عالمی حکمرانی میں شرکت کریں اور مطابقت کی معیارات کو ملا دیں
عالمی تنظیم کے دوبارہ ڈھانچے کے تحت، صنعت میں متعلقہ صنعتی رابطہ اداروں اور تحقیقی اداروں کے ذریعے عالمی مالیاتی تنظیم کے قواعد، دھوکہ دہی کے خلاف معیارات، اور عبوری تنظیم کے تعاون پر تحقیق میں فعال طور پر شرکت کر سکتی ہے تاکہ ہمارے ملک کے ڈیجیٹل فنانس کی تنظیم کو بہتر بنانے میں مدد مل سکے۔ اس کے علاوہ، ڈیجیٹل رینمنگ اور عالمی مطابقت پذیر ادائیگی کے نظام کے معیارات کو جوڑنے کے لیے تعاون کریں، اور سرکاری ڈیجیٹل کرنسی کے ذرائع کا استعمال کرتے ہوئے عبوری ادائیگیوں کی کارکردگی میں اضافہ کریں اور غیر قانونی استعمال کے مناظر سے بچیں۔
[1] ملاحظہ کریں: GENIUS Act کیسے اسٹیبل کوائن کے تنظیم اور نئے مالی جھگڑوں کو دوبارہ شکل دے رہا ہے، https://www.jamsadr.com/insight/2025/how-the-genius-act-is-reshaping-stablecoin-regulation.
[2]جنیس ایکٹ، سیکشن 4(a)(1)(A)۔
[3] جینیس ایکٹ کے مالیاتی سرگرمیوں کے خلاف اقدامات اور پابندیوں کو لاگو کرنے کے لیے پیش کیا گیا قانون
انصافی پروگرام کی درخواستیں، https://www.fincen.gov/system/files/2026-04/FactSheet-PPSI-program-NPRM.pdf
[4] دیکھیں: GENIUS ایکٹ کے مالیاتی غسل کے الزامات اور سانکشنز کے پابندی پروگرام کی ضروریات لاگو کرنے کے لیے پیش کردہ قاعدہ، https://www.fincen.gov/system/files/2026-04/FactSheet-PPSI-program-NPRM.pdf
[5] حوالہ: GENIUS Act، سیکشن 4(a)(5)(A)۔
[6] جینیس ایکٹ کے منی لانڈرنگ کے الزامات اور پابندیوں کو لاگو کرنے کے لیے پیش کردہ قاعدہ
انصافی پروگرام کی درخواستیں، https://www.fincen.gov/system/files/2026-04/FactSheet-PPSI-program-NPRM.pdf.
[7] جینیس ایکٹ کے مالیاتی غسل کے الزامات اور سانکشنز کی پابندی کے پروگرام کی ضروریات لاگو کرنے کے لیے پیش کردہ قانون، https://www.fincen.gov/system/files/2026-04/FactSheet-PPSI-program-NPRM.pdf.
[8] جینیس ایکٹ کے منی لانڈرنگ کے خلاف فرائض اور سانکشنز کے مطابقت پروگرام کی ضروریات لاگو کرنے کے لیے پیش کردہ قاعدہ، https://www.fincen.gov/system/files/2026-04/FactSheet-PPSI-program-NPRM.pdf.
[9] جینیس ایکٹ کے مالیاتی غسل کے الزامات اور سانکشنز کے مطابقت پروگرام کی ضروریات لاگو کرنے کے لیے پیشکش شدہ قاعدہ، https://www.fincen.gov/system/files/2026-04/FactSheet-PPSI-program-NPRM.pdf.
[10] جینیس ایکٹ کے مالیاتی سرگرمیوں کو دھوئی جانے کے الزامات اور پابندیوں کو لاگو کرنے کے لیے پیش کردہ قاعدہ
انطباق پروگرام کی درخواستیں، https://www.fincen.gov/system/files/2026-04/FactSheet-PPSI-program-NPRM.pdf.
[11] جینیس ایکٹ کے منی لانڈرنگ کے الزامات اور سانکشنز کے مطابقت پروگرام کی ضروریات لاگو کرنے کے لیے پیش کردہ قاعدہ، https://www.fincen.gov/system/files/2026-04/FactSheet-PPSI-program-NPRM.pdf
[12] جینیس ایکٹ کے مالیاتی غسل کے الزامات اور سانکشنز کے مطابقت پروگرام کی ضروریات نافذ کرنے کے لیے پیشکش شدہ قاعدہ، https://www.fincen.gov/system/files/2026-04/FactSheet-PPSI-program-NPRM.pdf.
[13] جنیس ایکٹ کے منی لانڈرنگ کے الزامات اور سانکشنز کے مطابقت پروگرام کی ضروریات لاگو کرنے کے لیے پیش کردہ قانون، https://www.fincen.gov/system/files/2026-04/FactSheet-PPSI-program-NPRM.pdf.
[14] جینیس ایکٹ کے منی لانڈرنگ کے خلاف الزامات اور سانکشنز کے مطابقت پروگرام کی ضروریات نافذ کرنے کے لیے پیش کردہ قانون، https://www.fincen.gov/system/files/2026-04/FactSheet-PPSI-program-NPRM.pdf.
[15] جینیس ایکٹ کے مالیاتی سرکشی کے خلاف فرائض اور پابندیوں کو لاگو کرنے کے لیے پیش کردہ قاعدہ
انطباق پروگرام کی درخواستیں، https://www.fincen.gov/system/files/2026-04/FactSheet-PPSI-program-NPRM.pdf.
[16] جیووانا ایم. سینیلی: امریکی خارجہ سرمایہ کاری پر نئے قواعد کی تشریح — کم مختصر مدتی اثر، لیکن مزید تبدیلیاں ابھی باقی ہیں۔
[17]فِنکین ڈائریکٹر مالیاتی اداروں کے درمیان معلومات کے تبادلے کی اہمیت پر زور دیتے ہیں،https://www.fincen.gov/news/news-releases.
[18] حوالہ: The Chainalysis Money Laundering and Cryptocurrency Report, https://go.chainalysis.com/cryptocurrency-money-laundering-report.html.
[19] جینیس ایکٹ، سیکشن 2(23)۔
[20] ویل کینی کے مطابق: وال اسٹریٹ کا بینک JPMorgan Chase کہتا ہے کہ اسٹیبل کوائن مارکیٹ 2028 تک 600 ارب ڈالر تک بڑھ سکتی ہے، https://www.coindesk.com/zh/markets/2025/12/19.