فیڈ کے پاؤول نے مستقل سود کا اشارہ دیا، جس سے مارکیٹ میں فروخت کا سلسلہ شروع ہو گیا اور بٹ کوائن کی قیمت گر گئی

لکھنے والے: شن چاؤ ٹیکفلو

بدھ کو، فیڈ نے انتظار کے مطابق شرح سود کو 3.5%–3.75% کے دائرہ میں مستقل رکھا، اور پوائنٹ ڈائیگرام نے 2026 میں ایک بار اور 2027 میں ایک بار کٹوتی کی توقع کو برقرار رکھا — یہ سب انتظار کے مطابق تھا، اور بازار میں کوئی لہر نہیں اٹھی۔

لیکن پاول نے پریس کانفرنس میں ایک جملہ کہا جس نے فروخت کی لہر کو مکمل طور پر جنم دے دیا۔

"ہمیں سود کے معاملے میں ترقی حاصل ہوگی، لیکن ہم جتنی امید کر رہے تھے اتنا نہیں"، بورول نے پریس کانفرنس میں کہا۔

بعد میں اہم شیئر انڈیکسز دن کے کم سے کم سطح تک گر گئے۔ دو جونز صنعتی اوسط دن بھر میں 600 پوائنٹس تک گر گیا، جس میں 1.3 فیصد کی کمی آئی، جبکہ ایس اینڈ پی 500 اور ناسداک کمپوزٹ انڈیکس دونوں 0.9 فیصد گر گئے۔

یہ وہ جواب تھا جس کا مارکیٹ 18 مارچ کو انتظار کر رہا تھا: "کیا فیڈ ریٹ رکھے گا" نہیں (جو پہلے ہی طے ہو چکا تھا)، بلکہ "باؤولر نے 'آگے' کو کیسے تعریف کیا"۔ جواب یہ تھا: انفلیشن توقع سے زیادہ لچکدار ہے، اور شرحوں میں کمی توقع سے زیادہ دور ہے۔

ڈاٹ میٹرک کا "پیشگوئی کنندہ تفصیل": سات کمیٹی ممبروں کا تخمینہ ہے کہ 2026 میں کوئی کمی نہیں ہوگی۔

FOMC کے 19 شرکاء میں سے 7 نے کہا کہ وہ سال بھر کے لیے شرحیں مستحکم رہنے کی توقع کرتے ہیں، جو دسمبر کے پچھلے اپڈیٹ کے مقابلے میں ایک زیادہ ہے۔ سب سے بڑا تبدیلی 2026 کے لیے سالانہ انفلیشن کی توقع میں آئی ہے، جس میں کور PCE اور مجموعی PCE دونوں 2.7% کی توقع ہے، جو فیڈ کے 2% کے ہدف سے ابھی بھی زیادہ ہے۔

اگلے کچھ سالوں کے پیش گوئیوں میں کافی تفرقہ ہے، لیکن درمیانی خیال یہ ہے کہ 2027 میں ایک بار مزید کم شرح کی جائے گی، اور پھر فیڈرل فنڈز شرح لمبے عرصے تک تقریباً 3.1% پر مستقل رہے گی۔

پاول نے "سٹیگفلیشن" کے لفظ کو مسترد کر دیا، لیکن تسلیم کیا کہ "دونوں مقاصد کے درمیان تنش ہے"۔

پاول نے امریکی معیشت کے "سٹیگفلیشن" سے گزر رہے ہونے کا دعویٰ مسترد کر دیا — جس میں قیمتیں بڑھ رہی ہیں، معیشت کا ترقی کا رخ سست ہے اور بے روزگاری کی شرح زیادہ ہے۔ اگرچہ اس نے فیڈ کے قیمتی استحکام اور مزدوری کے بازار کے دوہرے مقاصد کے درمیان تنش کو تسلیم کیا، لیکن اس نے کہا کہ "یہ وہ صورتحال نہیں جس میں ہم موجود ہیں۔"

جب ہم "سٹیگفلیشن" کا استعمال کرتے ہیں، تو میں ہمیشہ یہ واضح کرتا ہوں کہ یہ 1970 کی دہائی کا اصطلاح تھا، جب بے روزگاری دو ہندسوں تک پہنچ گئی تھی، سود کی شرح بہت زیادہ تھی، اور درد کا اشارہ بہت زیادہ تھا۔ اب ایسا نہیں ہے۔ ہماری بے روزگاری کی شرح حقیقت میں لمبے عرصے کے معمولی سطح کے بہت قریب ہے، اور سود کی شرح (فیڈ کے مقصد) سے صرف ایک فیصد زیادہ ہے… میں "سٹیگفلیشن" کا لفظ صرف زیادہ سنگین حالات کے لیے محفوظ رکھوں گا۔

لیکن بازار اس پر اعتماد نہیں کرتا۔ باؤول نے کہا کہ تیل کی قیمتوں کے اثرات امریکی معیشت کو متاثر کر سکتے ہیں۔ "تیل کی قیمتوں کے اثرات کا صاف نتیجہ خرچ، بے روزگاری پر کچھ نیچے کی طرف دباؤ اور سود کے لیے اوپر کی طرف دباؤ ہے۔"

یہی "سٹیگفلیشن" کی تعریف ہے، چاہے باؤولر کسی بھی طرح اس لفظ کا استعمال انکار کرے۔

پاول نے پریس کانفرنس میں سیاسی موضوعات کو چھوا، کہا کہ "جب تک تحقیق 'مکمل اور مکمل طور پر ختم' نہیں ہو جاتی، میں بورڈ سے جانے کا ارادہ نہیں رکھتا"، اگر کیوین وارش کی نامزدگی ملتوی کر دی جائے تو وہ عارضی چیئرمین کے طور پر خدمات انجام دیں گے۔ انہوں نے مزید کہا کہ جب مسئلہ حل ہو جائے گا، تو میں ابھی فیصلہ نہیں کیا ہے کہ کیا میں فیڈرل ریزرو بورڈ کے رکن بنے رہوں گا۔

پاول کا انتظامیہ کا مدت 2028 کے شروع تک کا ہے۔ اس کا مطلب یہ ہے: چاہے ٹرمپ وارش کو چیئرمین مقرر کر دے، پاول FOMC میں ووٹ دینے کا حق رکھتے رہیں گے اور مالیاتی پالیسی پر اپنا اثر جاری رکھیں گے۔

12 مارچ تک، ایران نے 21 بار تجارتی جہازوں پر حملہ کیا ہے۔ انتباہات اور بعد میں جہازوں پر حملوں کی وجہ سے سمندری نقل و حمل میں تیزی سے کمی آئی، ٹینکر ٹریفک پہلے تقریباً 70 فیصد گر گیا، اور 150 سے زائد جہاز خطرے سے بچنے کے لیے مضائقہ کے باہر پھنس گئے۔

8 مارچ کو، تیل کی قیمت 2022 میں روس کے یوکرین پر حملے کے بعد پہلی بار فی بیرل 100 امریکی ڈالر سے آگے نکل گئی۔ 11 مارچ کو، بین الاقوامی توانائی ایجنسی کے 32 رکن ممالک نے مل کر اپنے فوری اسٹاک سے 400 ملین بیرل تیل جاری کرنے کا فیصلہ کیا، جو دنیا بھر کی تقریباً چار دن کی استعمال کی مقدار کے برابر ہے۔

IEA کا کہنا ہے کہ مشرق وسطی کی جنگ عالمی تیل بازار کی تاریخ میں سب سے بڑی آپریشنل خلل پیدا کر رہی ہے۔ جنگ سے پہلے روزانہ تقریباً 20 ملین بریل کی سطح پر ہورہی تھی، اب کچھ ہی بریل تک گھٹ گئی ہے، جبکہ اس اہم جھیل کے گرد ترسیل کی صلاحیت محدود ہے اور اسٹوریج سہولیات بھر رہی ہیں، جس کے نتیجے میں خلیجی ممالک نے اپنی کل تیل پیداوار کم از کم روزانہ 10 ملین بریل تک کم کردی ہے۔

"چنڈی کے ساتھ کھولنا": ایران نے اپنے کچھ متحدوں کے جہازوں کو گزرنے کی اجازت دی ہے۔

5 مارچ کو، ایرانی انقلابی حرکات نے اعلان کیا کہ ایران صرف امریکہ، اسرائیل اور ان کے مغربی اتحادیوں کے جہازوں کے لیے ہرمز کے مضائقہ کو بند کرے گا۔ اس کی تصدیق 8 مارچ کو دوبارہ کی گئی۔ 13 مارچ کو، ترکی کے ٹرانسپورٹ وزیر عبد القادر اورلوغلو نے کہا کہ ایران نے ایک ترک جہاز کو مضائقہ سے گزرنے کی اجازت دے دی ہے۔ اس کے علاوہ یہ بھی رپورٹ ہوئی کہ دو بھارتی پرچم والی گیس ٹینکریں اور ایک سعودی تیل ٹینکر جو ہندوستان کے لیے ایک ملین بریل تیل لے کر جا رہا تھا، کو گزرنے کی اجازت دے دی گئی۔

لیکن یہ "انتقائی کھولنا" عالمی سپلائی خرابیوں کو حقیقی طور پر کم نہیں کر سکتا۔ برطانیہ ماریٹائم ٹریڈ ایکشن سنٹر (UKMTO) کے اعداد و شمار کے مطابق، جنگ کے آغاز سے لے کر اب تک، ہر روز سمندری راستے سے گزرنے والی جہازوں کی تعداد 5 سے زیادہ نہیں ہے، جبکہ تاریخی اوسط روزانہ 138 جہاز گزرتے تھے۔

ٹرمپ کی "ساتھی اتحاد" منصوبہ ناکام رہا۔

امریکی صدر ٹرمپ نے دیگر ممالک کو واشنگٹن کے لیے ہرمز کے مضائقے کو دوبارہ کھولنے میں مدد کرنے کی اپیل کی، جہاں عام طور پر دنیا بھر کی تقریباً ایک پانچویں تعداد میں تیل کی فراہمی کا نقل و حمل ہوتا ہے۔ ٹرمپ کے اس تجویز کے اب تک کے جوابات بے رنگ رہے ہیں، اور جن ممالک کا نام لیا گیا ہے—جس میں چین، جاپان، فرانس اور برطانیہ شامل ہیں—انہوں نے تکلیف کے تحفظ کے لیے نیوی بھیجنے کا کوئی علینا عہد نہیں کیا ہے۔

ٹرمپ نے اتوار کو فنانشل ٹائمز کے ساتھ انٹرویو میں کہا کہ اگر ان کی تجویز کا "کوئی جواب نہیں آتا ہے، یا منفی جواب آتا ہے" تو نیٹو کا "بہت برا" مستقبل ہوگا۔ جاپان اور آسٹریلیا نے منگل کو دونوں کہا کہ ان کے پاس جنگی جہاز بھیجنے کی کوئی منصوبہ بندی نہیں ہے۔

تیل کی قیمتوں کا جائزہ: مختصر مدت میں 109 امریکی ڈالر، سال کے آخر تک 70 امریکی ڈالر تک گرنے کا امکان۔

اگر هرمز کے مضائقہ کیلئے مستقل طور پر شدید خلل پیدا ہو جائے، تو برینٹ تیل 100 ڈالر فی بریل تک پہنچ سکتا ہے، لیکن 2026 کے آخر تک اسے مارکیٹ کے مکمل طور پر انطباق کے بعد تقریباً 70 ڈالر فی بریل تک گرنے کی توقع ہے۔ ایرانی حکومت کے اس علاقے کی توانائی کی بنیادی ڈھانچہ اور مضائقہ کے شپنگ کو نقصان پہنچانے کے سبب، برینٹ تیل 130 ڈالر فی بریل سے زیادہ بھی ہو سکتا ہے۔

ہر بیرل 79 امریکی ڈالر کا تخمنا، جو اس کے ایک ماہ پہلے جاری کردہ ہر بیرل 58 امریکی ڈالر کے تخمنے کے مقابلے میں کافی بڑھ گیا ہے، EIA اب 2026 میں برینٹ کریڈ کی اوسط قیمت کا تخمنا لگا رہا ہے، حالانکہ ابھی قیمتیں تیزی سے بڑھ رہی ہیں، EIA کا خیال ہے کہ اگر فراہمی کا بہاؤ معمول پر آ جائے تو قیمتیں سال کے آخر تک گر جائیں گی۔

ہفتہ کو فیڈ کے فیصلے کے بعد، کرپٹو مارکیٹ میں انتظار کیا گیا "خبر کو بیچنے" کا ردعمل دیکھنے کو ملا۔

فیسٹری کے 3 مارچ کے FOMC اجلاس کے دوران بٹ کوائن نے مضبوط رجحان برقرار رکھا اور متصلہ آٹھ دن کی اضافی رفتار کے بعد 74,000 امریکی ڈالر سے زیادہ کی قیمت پر ٹریڈ ہو رہا ہے۔ تاہم، بٹ کوائن ادھار کمپنی Two Prime کے ذریعہ تیار کردہ ڈیٹا کے مطابق، یہ مضبوطی ایک دہرائے جانے والے نمونے کو چھپا سکتی ہے — FOMC اجلاس روایتی طور پر BTC کے لیے مختصر مدتی مکروں کا باعث رہے ہیں۔

2025 کا جائزہ لیتے ہوئے، فیڈرل اوپن مارکیٹ کمیٹی کے اجلاس کے بعد 48 گھنٹوں میں بٹ کوائن نے 8 اجلاس میں سے 7 اجلاس میں منفی ریٹرن ریکارڈ کیا۔ یہاں تک کہ مئی میں بٹ کوائن کے شدید اضافے کے باوجود، وسیع تر رجحان فیڈرل ریزرو کے برابر یا پالیسی کے رخ بدلنے کے باوجود، اجلاس کے بعد مستقل کمزوری کی طرف اشارہ کرتا ہے۔

بٹ کوائن کے میٹنگ سے پہلے مثبت جذبات کے ساتھ، خطرہ کلاسک "خبر کو بیچیں" ردعمل کی طرف منتقل ہو گیا۔

پاول کے تیل کی قیمتوں کے بارے میں بیان: کرپٹو مارکیٹ میں مزید عدم یقین کا باعث بنے۔

فیڈرل ریزرو چیئر جیروم پاول نے کہا کہ مسلسل بڑھتی ہوئی توانائی کی قیمتیں انفلیشن کے منظر نامے کو متاثر کر رہی ہیں، لیکن "کسی کو نہیں معلوم" کہ اس کا اثر کتنے عرصے تک جاری رہے گا۔

فیڈرل ریزرو کے چیئرمین جیروم پاول نے کہا کہ لگاتار بڑھتی قیمتیں "بین الاقوامی پالیسی سازوں کے اس سال کے بلند تر تضخیم کے منصوبوں میں قطعی طور پر شامل ہیں"، جس نے ان کا پیش گوئی کردہ شرح 2.4% سے بڑھا کر 2.7% کر دی۔ انہوں نے 1970 کی دہائی کے جامد تضخیم کے مقابلے کو مسترد کر دیا، جس میں بے روزگاری کی شرح لمبے عرصے کے معیار کے قریب ہے اور تضخیم صرف تھوڑی سی مطلوبہ شرح سے زیادہ ہے۔

لیکن یہ باتیں کریپٹو مارکیٹ کو آرام نہیں دے سکیں۔ ہرمز کے مضائقہ کی وجہ سے تیل کی قیمت مارچ 2026 کے شروع میں 119 ڈالر فی بریل سے زیادہ ہو گئی۔ تیل کی قیمت میں اضافہ نے سود کی شرح میں کمی کے امکانات کو کم کر دیا، جس سے خطرناک اثاثوں کی نقدی دستیابی کم ہو گئی۔

ابھی مارکیٹ کا توجہ کا مرکزی اشارہ: ETF فنڈ فلو۔

اہمیت کے لحاظ سے ترتیب دیں: (1) 19 اور 20 مارچ کو Farside Investors کی بٹ کوائن ETF نیٹ فلو ڈیٹا؛ (2) بٹ کوائن کی مارکیٹ کی شیر میں اضافہ 60% تک یا کمی 55% تک؛ (3) ایتھریم کیا 2000 امریکی ڈالر کے ذہنی سطح کو برقرار رکھ پائے گا؛ (4) XRP کی ETF فنڈ فلو الٹ جا رہی ہے یا جاری رہے گی؛ (5) سولانا کا بٹ کوائن کے مقابلے میں قیمت کا رد عمل، جو شمائل کے جذبے کی طاقت کا اشارہ ہے۔

ایف ٹی ایف فنڈ فلو ڈیٹا فیصلہ کن پڑھائی ہے۔ 19 اور 20 مارچ کو مستقل صاف انفلو نے ادارتی طور پر اجلاس کو مثبت یا کم از کم نیوٹرل سمجھا ہے۔

بٹ کوائن کے تین راستے: ابھی کے لحاظ سے "بیان رکھنا" کا سیناریو سب سے زیادہ ممکنہ ہے۔

اگر فیڈ نے یہ سگنل دیا کہ 2026 میں شاید کمی نہیں کی جائے گی، تو یہ اقدام خطرناک اثاثوں کو متاثر کر سکتا ہے۔ اس صورت میں، بٹ کوائن 65,000 امریکی ڈالر تک گر سکتا ہے، اور شیم کوائنز کے لیے صورتحال اور بھی بدتر ہوگی۔

اگر فیڈ بینک اس سال کے آخر میں ایک بار ب процент کم کرنے کی امکان کو برقرار رکھے، تو بٹ کوائن کی قیمت 68,000 امریکی ڈالر سے 74,000 امریکی ڈالر کے درمیان ٹریڈ ہونے کا تخمنا لگایا جا رہا ہے۔

آخر میں، اگر پالیسی ساز ایسے سگنل دیں کہ وہ دو بار بینک ریٹ کم کر سکتے ہیں، تو کرپٹو مارکیٹ اسے مثبت سگنل کے طور پر لے سکتی ہے۔ اس نتیجے سے بٹ کوائن 75,000 امریکی ڈالر کو عبور کرنے اور شیم کوائن مارکیٹ میں زیادہ فائدہ ہو سکتا ہے۔

اب، فیڈ نے دوسرے راستہ اپنایا ہے — ایک کمی کی توقع کو برقرار رکھتے ہوئے، لیکن سود کے مستقبل کو زیادہ گرم دیکھا جا رہا ہے، جس کا مطلب ہے کہ کمی کا وقت مزید تاخیر ہو سکتا ہے۔ اس کا مطلب یہ ہے کہ بٹ کوائن اگلے 48 گھنٹوں میں 3-5% کی "خبروں پر فروخت" کی واپسی کا شکار ہو سکتا ہے، اور پھر 68,000-74,000 امریکی ڈالر کے علاقے میں اڑتا رہے گا۔

18 مارچ کو، بازار کی پیش رفت کے لیے باؤول کی تقریر کا انتظار تھا۔ جب جواب سامنے آیا تو سب نااخلاق ہو گئے۔

فیڈرل ریزرو کے چیئرمین جیول پاور نے پریس کانفرنس میں تیل کی قیمتوں کے اثرات کی عدم یقینیت پر زور دیا اور کہا کہ امریکہ میں سود کے معاملے میں حاصل ہونے والا پیش رفت توقعات سے کم ہے۔ اس کے بعد اسٹاک مارکیٹ میں گرا۔

2026 کے لیے PCE انفلیشن 2.7% کا تخمینہ لگایا گیا ہے، جو مقصد سے زیادہ ہے، اور فیڈرل ریزرو نے کہا ہے کہ وہ انفلیشن میں مزید واضح بہتری نہ ہونے تک شرحوں میں کمی نہیں کرنا چاہتے۔ FOMC کے زیادہ تر ارکان کا خیال ہے کہ شرحوں میں اضافہ بنیادی سناریو نہیں ہے، لیکن اگر انفلیشن میں مزید ترقی نہ ہو تو شرحوں میں کمی نہیں ہوگی۔

یہی مارکیٹ کو 18 مارچ کو جواب ملا:

مہنگائی کا انتظار سے زیادہ لچکدار ہے — 2026 کے لیے کل PCE اور مرکزی PCE دونوں 2.7% کا تخمنا ہے، جو فیڈ کے 2% کے ہدف سے کافی زیادہ ہے۔

سود کی شرح میں کمی کا انتظار اب زیادہ دور ہو گیا —— پوائنٹ ڈائیگرام نے 2026 میں ایک بار سود کی شرح میں کمی کا خیال برقرار رکھا، لیکن 7 کمیٹی ممبروں کا خیال ہے کہ اس سال کبھی سود کی شرح میں کمی نہیں ہوگی۔

"کوئی نہیں جانتا" کہ تیل کی قیمتوں کے اثرات کیا ہوں گے — باؤولر نے تصدیق کی کہ جنگ کے معاشی اثرات پر ابھی فیصلہ کرنا جلد بازی ہے، لیکن انہوں نے سالانہ انفلیشن کی توقعات 2.4% سے بڑھا کر 2.7% کر دی ہیں۔

پاولر استعفیٰ دینے سے انکار کرتے ہیں — جبکہ وارش کو چیئرمین کے طور پر نامزد کیا گیا ہے، پاولر 2028 تک FOMC میں ووٹ دیتے ہوئے رکن بنے رہیں گے۔

اس جوابات کے بارے میں مارکیٹ کی ردعمل ایک جیسا تھا: امریکی اسٹاکس میں گراوٹ، تیل کی قیمتیں بڑھ گئیں، اور کرپٹو کرنسیز میں "خبروں کو فروخت کریں"۔

یہ 18 مارچ کا خاتمہ نہیں، بلکہ لمبے عرصے تک عدم یقین کے دور کا آغاز ہے۔ کیا تیل کی قیمتیں کم ہو سکتی ہیں؟ کیا سود کی شرح کم ہو سکتی ہے؟ کیا فیڈ 2027 تک انتظار کرے گا یا ستمبر میں شرحیں کم کر دے گا؟

کوئی نہیں جانتا۔ حتی کہ پاول نے کہا: "اگر ہمیں کسی اجلاس کو SEP (اقتصادی تخمینوں کا خلاصہ) چھوڑنا چاہیے، تو یہ اجلاس بہترین انتخاب ہوگا کیونکہ ہم سچ مچ نہیں جانتے۔"

لیکن انہوں نے پیش گوئیاں جاری کر دیں۔ بازار نے بھی رد عمل ظاہر کیا۔ یہ 18 مارچ، 2026 کا دن ہے—ایک ایسا یقینی لمحہ جو عدم یقین سے تعریف کیا جاتا ہے۔