اسے ایک پانی کا بالون سمجھیں۔ ایک طرف دبائیں، تو دوسری طرف نکل آئے گا۔ اس کا بنیادی مطلب یہ تھا جو فیڈرل ریزرو کے نگرانی کے لیے نائب چیئر میشل بومین نے 8 مئی کو ہوور انسٹیٹیوشن میں شرکاء کو بتایا: پانچ سال کے بعد کے بینکنگ قوانین نے منظم بینکوں سے کاروباری قرضہ دہی کو دبایا ہے اور اسے نجی ادائیگی فنڈز اور دیگر غیر بینکی قرض دہندگان کے ہاتھوں میں منتقل کر دیا ہے۔
ان اعداد و شمار سے کہانی صاف طور پر سامنے آتی ہے۔ 2015 میں، بینکوں کے پاس کاروباری قرضہ دہندگی کے مارکیٹ کا 48 فیصد حصہ تھا۔ 2025 تک، یہ شرح 29 فیصد ہو گئی۔ یہ فرق ضائع نہیں ہوا۔ یہ ان اداروں کی طرف منتقل ہو گیا جو بہت کم تنظیمی نگرانی کے ساتھ کام کرتے ہیں۔
بیسل تھری کا دباؤ
2008 کے مالیاتی بحران کے بعد، دنیا بھر کے ناظمین نے بیسل III لاگو کیا، جو بینکوں کو محفوظ بنانے کے لیے طراحی کی گئی سرکاری سطح کی سرمایہ اور نقدی کی ضروریات کا ایک وسیع مجموعہ ہے۔ بومین کا استدلال ہے کہ بیسل III کی سرمایہ کی ضروریات نے بینکوں کے لیے اپنے بیلنس شیٹ پر کاروباری قرضوں کو رکھنا کافی حد تک مہنگا کر دیا۔ اب ہر ایک ڈالر جو بینک ایک کمپنی کو قرض دیتا ہے، اس کے لیے بینک کو ایک بفر کے طور پر زیادہ سرمایہ محفوظ رکھنا پڑتا ہے، جس سے منافع میں کمی آتی ہے۔
موجودہ قواعد کے مطابق، جب بینکس نجی کریڈٹ فنڈز کو قرض دیتے ہیں تو ان کو بہتر سرمایہ کا علاج ملتا ہے، جبکہ وہ براہ راست کاروباروں کو قرض دیتے ہیں۔ ایک بینک کو ایک درمیانے سائز کے فیکٹری کو قرض دینے کے لیے اسی قسم کے قرض کو نجی فنڈ کو دینے کے مقابلے میں زیادہ تنظیمی لاگت کا سامنا کرنا پڑتا ہے، جو پھر اسی فیکٹری کو قرض دے گا۔
کیوں غیر بینکس جیت رہے ہیں
جب قرض دینے کی سرگرمیں بینکنگ نظام کے اندر ہوتی ہیں، تو فیڈ اور دیگر ادارے اسے نگرانی کر سکتے ہیں، اس کا سٹریس ٹیسٹ کر سکتے ہیں، اور اگر کچھ غلط ہو جائے تو مداخلت کر سکتے ہیں۔ جب یہ سرگرمیاں نجی فنڈز کی طرف منتقل ہو جاتی ہیں، تو نظر آنے کی صلاحیت کافی حد تک کم ہو جاتی ہے۔ یہ غیر بینک قرض دینے والے تنظیمی حدود کے باہر کام کرتے ہیں اور بینکوں کے جیسے سرمایہ کی ضروریات، سٹریس ٹیسٹنگ، یا افشاری معیارات سے محروم ہوتے ہیں۔
بومان نے اسے اچھے نیات کے ساتھ کیے گئے اصلاحات کا غیر مقصودہ نتیجہ قرار دیا۔ اصولوں کا مقصد بینکنگ نظام کو محفوظ بنانا تھا، لیکن انہوں نے غیر مقصودہ طور پر جوکھم بھرے سرگرمیوں کو کم نگرانی والے مالی نظام کے حصوں میں منتقل کر دیا۔
جو چینج بومان چاہتا ہے
بومان کا خطاب صرف ایک تشخیص نہیں تھا۔ بنیادی پیشکش یہ ہے کہ بیسل III کی پولیسی کو دوبارہ ترتیب دیا جائے تاکہ مختلف قسم کے قرضوں کے اصل خطرے کو بہتر طریقے سے ظاہر کیا جا سکے، اور براہ راست کارپوریٹ قرض دہی کو انڈائریکٹ ایکسپوشر کے مقابلے میں سزا نہ دی جائے جو نجی فنڈز کے ذریعے ہوتا ہے۔
عملی طور پر، اس کا مطلب یہ ہوگا کہ خطرہ وزن، جو ایک بینک کو کسی خاص اثاثہ کے خلاف رکھنے کے لیے درکار پूंجی کا تعین کرتے ہیں، کو تبدیل کیا جائے۔ اگر ایک قابلِ اعتماد کاروباری کمپنی کو ب безچھوٹ قرض اور اسی کمپنی کو قرض دینے والے نجی فنڈ کو قرض دینا اصل زندگی میں مشابہ خطرہ رکھتے ہیں، تو پूंجی کا معاملہ اس مشابہت کو ظاہر کرے۔
بومان نے ہوور انسٹی ٹیوٹ کے ایک ایسے کانفرنس میں یہ تبصرے پیش کیے جو مرکزی بینک کی آزادی پر مرکوز تھا۔ انہوں نے قرض دینے کے منتقل ہونے کو ایک مارکیٹ کی ناکامی کے بجائے ایک تنظیمی ڈیزائن کا مسئلہ قرار دیا، جس کا حل فیڈ کے پاس اوزار اور اختیارات موجود ہیں۔