عنوان اصلی: فیڈرل ریزرو کے اجلاس کی نوٹس: "اکثر" افسران کا کہنا ہے کہ جنوری کے بعد مزید ریٹ کم کرنا مناسب ہو گا، کچھ کا کہنا ہے کہ "ایک عرصہ" تک کوئی تبدیلی نہ کی جائے
لی ڈن، وال سٹریٹ ڈسچارج کے مصنف
میٹنگ کی نوٹس میں کہا گیا ہے کہ اندرونی اختلافات کو پیش نظر رکھتے ہوئے تین ہفتے قبل فیصلہ کیا گیا تھا کہ سود کی شرح کم کرنے کا سلسلہ جاری رکھا جائے گا ۔ اکثر افسروں کا خیال ہے کہ اگر مہنگائی میں کمی کا رجحان ان کی توقعات کے مطابق رہا تو مستقبل میں سود کی شرح میں مزید کمی کا موقع ہو سکتا ہے ۔ تاہم کچھ فیصلہ سازوں کا کہنا ہے کہ سود کی شرح کم کرنے کا عمل " کچھ عرصہ " کے لیے روک دیا جائے ۔ یہ فیصلہ امریکی مالیاتی ادارے ( ایف ایل ایس ) کی سال کے آغاز میں سود کی شرح کم کرنے کی حکمت عملی پ
ریزرو بینک نے 30 فروری کو مشرقی امریکی وقت کے مطابق اپنی منی پالیسی کانفرنس کے ایک روزہ اجلاس کی تفصیلات جاری کی جو 9 سے 10 دسمبر کے دوران ہوا تھا۔ اس میں کہا گیا کہ پالیسی کے آئندہ امکانات کی بحث کے دوران اجلاس میں شریک افراد نے فیڈرل ریزرو کی پالیسی کے موقف کے محدود ہونے پر مختلف رائے دی۔
" میں نزیادہ ترشریک ہونے والےسمجھنا،اگر مہنگائی متوقع طور پر کم ہو جائے تو، توممکنہ طور پر مزید مناسب" ہمیسود کی شرح میں کم۔
کے بارےمزید تفصیسود کی شرح میں کمی کا تناسب اور وقت،"حصہ" ہمی(کچھ)شریک ہونے والےدکھائی"ان کی معیشت کے تخمینوں کے مطابق، اس کانفرنس کے بعد سود کی شرح کم کر دی گئی۔"فیڈرل فنڈز ریٹ کے ہدف کے اس رینج کو برقرار رکھنے میں کچھ وقت لگ سکتا ہے۔۔
"کچھ شرکاء نے نوٹ کیا کہ اس طریقہ کار سے فیصلہ سازوں کو یہ تخمینہ لگانے کا موقع ملتا ہے کہ ایف او ایم سی کی اخیر میں معتدل پالیسی کی پوزیشن کی کارکردگی کی دیر سے کیا اثرات ہوں گے اور اس کے ساتھ ساتھ یہ بھی وقت ملتا ہے کہ فیصلہ سازوں کو یقین ہو جائے کہ مہنگائی 2 فیصد کی سطح پر واپس آ چکی ہے۔"
"سیاسیات کے مالیاتی فیصلے میں تمام شرکاء کا اتفاق تھا کہ یہ مالیاتی پالیسی مقررہ نہیں ہوتی بلکہ یہ مختلف تازہ ترین ڈیٹا، تبدیل ہونے والی معاشی صورتحال اور خطرات کے توازن کے مطابق بنائی جاتی ہے۔"
"زیادہ تر" شرکاء کی حمایت ڈسمبر میں سود کی شرح کم کرنے کے حق میں تھی جبکہ کچھ اس کے خلاف تھے
تیز ہفتے قبل فیڈرل ریزرو نے مارکیٹ کے تیسرے FOMC اجلاس میں 25 بیس پوائنٹس کمی کی توقع کے مطابق تیسری بار سود کی شرح میں کمی کی لیکنتین ووٹس تین سالوں کے دوران سود کے فیصلے کے خلاف ہوئے، جو کہ پہلی باران کے خلاف، ٹرمپ کے انتخاب کردہ ڈائریکٹر میلین نے مزید 50 بیس پوائنٹس کمی کا مطالبہ کیا، دو مقامی فیڈ چیئرمین نے کارروائی سے اجتناب کا ساتھ دیا، اس کے علاوہ ڈاٹ پیٹرن کے مطابق، چار ووٹ کے حقدار افسران بھی سود کی شرح میں تبدیلی کی حمایت کرتے ہیں، اس طرح اس فیصلے کے خلاف کل سات افراد موجود ہیں۔ اس تعداد کو دیکھتے ہوئے، فیڈ کے درمیان 37 سال بعد سب سے زیادہ اختلافات سامنے آئے ہیں۔
کانفرنس کی نوٹس نے فیڈ کے فیصلہ سازوں کی 12 دسمبر کو شرح سود کم کرنے پر اختلاف کو بھی ظاہر کیا۔
رپورٹ میں کہا گیا ہے کہ شرکاء نے نوٹ کیا کہ مہنگائی میں اس سال کے آغاز سے اضافہ ہوا ہے اور اب اس کی شرح کافی بلند سطح پر برقرار ہے، موجودہ اشاریہ تفصیلات اس بات کی عکاسی کرتی ہیں کہ معاشی سرگرمیاں کمزور رفتار سے بڑھ رہی ہیں۔ انہوں نے مزید نوٹ کیا کہ اس سال روزگار میں اضافہ کم ہو گیا ہے اور نو مہینوں تک بے روزگاری کی شرح میں مختصر اضافہ ہوا ہے۔ شرکاء کا جائزہ لینے کے بعد یہ نتیجہ اخذ کیا گیا کہ حالیہ اشاریہ تفصیلات اس صورتحال کے مطابق ہیں، اس کے ساتھ ساتھ "اگلے چند ماہ میں روزگار کے حوالے سے نیچے کی طرف جانے والے خطرات میں اضافہ ہوا ہے۔"
اس کے پیش نظر،"زیادہ تر" (most)شریک ہونے والےدسمبر کان کانفرنس کو چارہ گھٹانے کی حمایتجبکہ "کچھ" لوگوں کا ترجیحی ارادہ سود کی شرحوں کو برقرار رکھنا ہے۔ "ان میں سے جو بھی سود کی شرح میں کمی کی حمایت کر رہے ہیں،"کچھ اشارے، یہ فیصلہغور کر کےیا پھر وہیہ ممکنہ طور پر برقرار رکھنے کیفیڈرل فنڈ ریٹ کا ہدف کا رینجغیر تبدی۔"
"متفقین کی اکثریت نے یہ فیصلہ مناسب قرار دیا کیونکہ" کم کرائے کی شرح کی حمایت میںحتمیات کم ہونے کا خطرہ گزشتہ کچھ ماہ میں بڑھ گیا ہے"جبکہ 2025ء کے آغاز سے اب تک توانائی کی قیمتوں میں اضافے کا خطرہ کم یا اسی طرح برقرار رہا۔"
ریکارڈ کے مطابق، وہ فیصلہ ساز جو نومبر میں سود کی شرح کم کرنے کے حق میں نہیں تھے، وہ تشویش کا اظہار کر رہے تھے کہ مہنگائی کا رجحان کم ہونے کا عمل رک چکا ہے یا اس بات پر یقین رکھتے ہیں کہ مہنگائی کو فیڈرل ریزرو کے 2 فیصد کے ہدف تک کم کرنے کے بارے میں زیادہ وثوق ہونا چاہیے۔ ان شریک افراد نے مزید کہا کہ اگر مہنگائی 2 فیصد تک واپس نہیں آتی تو طویل المدتی مہنگائی کی توقعات بڑھ سکتی ہیں۔
رپورٹ میں مزید کہا گیا کہ "کچھ" (Some) امکان ہے کہ وہ شرکاء جو اس بات کی حمایت کر رہے ہیں یا اس کی حمایت کر سکتے ہیں کہ فاصلہ بنا رہیں، ان کا کہنا ہے کہ آنے والے دو FOMC اجلاسوں کے درمیان کافی مقدار میں ملازمت کی مارکیٹ اور مہنگائی کے ڈیٹا ظاہر ہوں گے، جو یہ فیصلہ کرنے میں مدد کرے گا کہ کیا شرح سود کم کرنے کی ضرورت ہے۔ "چند" (A few) شرکاء کا کہنا ہے کہ نومبر اور دسمبر کے اجلاسوں کے درمیان موصول ہونے والے ڈیٹا کے مطابق دسمبر میں شرح سود کم کرنا مناسب نہیں ہے کیونکہ ملازمت کی مارکیٹ میں مزید کوئی واضح کمزوری نہیں دکھائی دے رہی ہے۔
زیادہ تر شرکاء کا خیال تھا کہ فیصلہ سازی کے شرح سود کم کرنا کام کرنے والوں کی مارکیٹ کی خرابی کو روکنے میں مدد کرے گا، جبکہ کچھ نے مزید تیز توانائی کے خطرات کو بھی نوٹ کی
ہاں اندرونی اختلافات کا اظہار ہوا لیکن اس کانفرنس کی کارروائی کے تفصیلات میں ظاہر ہونے والے اختلافات کچھ بیرونی افراد کی طرف سے اشارہ کردہ سے زیادہ نہیں ہیں۔
پہلے،نکات گذشتہ اجلاس نومبراسے ظاہر کیا گیا ہے کہ اس وقت کے ایف او ایم سی کے اجلاس میں متعدد (Many) شرکاء کا خیال تھا کہ اس سال میں سود کی شرح کو برقرار رکھنا مناسب ہو سکتا ہے، جبکہ کچھ (several) کا خیال تھا کہ مزید سود کم کرنا مناسب ہو سکتا ہے۔ فیڈرل ریزرو کے ایک ماہر اور معتبر رپورٹر نک ٹیمیروس، جو "نیو فیڈل کمیونیکیشن ایجنسی" کے نام سے جانے جاتے ہیں، کا کہنا ہے کہ "many" کا مطلب several سے زیادہ افراد ہوتا ہے، لیکن اکثر (most) افسران کا خیال ہے کہ مستقبل میں سود کم کیا جانا چاہیے، چاہے وہ دسمبر ہو یا نہ ہو۔
یہ نوٹس بتاتا ہے کہ دسمبر کی میٹنگ میں اکثریت (زیادہ تر) شریک افراد نے اسی مہینے سود کی شرح کم کرنے کی حمایت کی، جن میں کچھ ایسے بھی شامل تھے جو اس مہینے سود کی شرح کم کرنے کی بجائے روکنے کے حق میں تھے۔
دوسرے، اس ریکارڈ میں بتایا گیا ہے کہ فیڈ کے فیصلہ سازوں کے درمیان امریکی معیشت کے لیے توانائی یا بے روزگاری کس کا خطرہ زیادہ ہے اس پر دسمبر کے اجلاس میں کافی اختلاف تھا۔ اکثریت کا خیال تھا کہ سود کی شرح کم کرنا کارکنان کی مارکیٹ کی خرابی سے بچنے میں مدد دے گا۔ ریکارڈ میں لکھا گیا ہے:
"سے متعلقہ عوامل کی بحث کرتے ہوئے جو مالیاتی پالیسی کے آئندہ امکانات کو متاثر کر سکتے ہیں، شرکاء کا عمومی طور پر یہ خیال تھا کہ مہنگائی میں اضافے کا خطرہ معمول سے زیادہ ہے، جبکہ روزگار میں کمی کا خطرہ بھی معمول سے زیادہ ہے، جو کہ 2025ء کے وسط سے اب تک بڑھ چکا ہے۔"زیادہ ترشرکاء کانفرنس نے نوٹ کیا کہاپنی بجائے ایک معتدل سیاست کا اپنانا کارکنوں کی فراہمی کے میدان میں ممکنہ طور پر خرابی کو روکنے میں مدد فراہم ک۔ان میں سے کئی ارکان نے یہ بھی کہا کہ موجودہ شواہد اس بات کی نشاندہی کر رہے ہیں کہ ٹیکس سے مہنگائی کے مسلسل دباؤ کی امکانیت کم ہو گئی ہے۔"
اس کے برعکس فیڈرل ریزرو کے وہ حکام جو سود کی شرح میں کمی کی حمایت نہیں کرتے انہوں نے تیز ترین مہنگائی کے خطرات پر زور دیا۔ نوٹس میں لکھا گی
" میں نکچھ (کئی)شرکاء نے نوٹ کیا کہ موجود ہےمہنگائی میں اضافہ گہری جڑیں پکڑنے کا خطرہاور اس بات کا جائزہ لے رہے ہیں کہ مہنگائی کے اعداد و شمار بلند رہنے کی صورت میں پالیسی سود کی شرح کو مزید کم کیا جmisinterpret کیا جا سکتا ہے،2 فیصد کے تضخیم کے مقصد کی طرف فیصلہ سازوں کی پابندی کم ہو رہی ہے اس کی اشارات دی جا رہی ہیں۔"شرکا کا خیال تھا کہ خطرات کو باریکی سے ترجیح دیا جانا چاہیے اور وہ اتفاق کرے کہ میٹنگ کے دوہرے مقاصد حاصل کرنے کے لیے استحکام کے ساتھ طویل المیعاد تضخّم کی توقعات اہم ہیں۔"
چوراہوں کا بقایا جو کہ اب کافی سطح پر کم ہو چکا
فیڈرل ریزرو نے دسمبر کی کانفرنس میں وول سٹریٹ کے ماہرین کی توقع کے مطابق ریزرو مینیجمینٹ پروگرام (RMP) کا آغاز کیا اور فیصلہ کیا کہ سال کے آخر میں کرنسی مارکیٹ کے دباؤ کو کم کرنے کے لیے مختصر المیعاد سکیورٹیاں خریدی جائیں گی۔ اس وقت کے اعلامیہ میں لکھا گیا تھا:
"فومک" کمیٹی کا خیال ہے کہ،چوراہوں کا بقایا جو کہ اب کافی سطح پر کم ہو چکا، اوراگر ضرورت ہو تو مختصر مدت کے قرضے خریدنے شروع کراس کے ساتھ جاری رکھوتیاری کے فنڈز کی فراہمی کو برقرار رکھی۔"
میٹنگ کی نوٹس میں دوبارہ زور دیا گیا کہ آر ایم پی کا آغاز کرنے کی شرط یہ ہے کہ ذخائر کا بقایا جم ہو جائے۔ نوٹس میں لکھا گیا ہے کہ
متفق ہوا کہ جب اثاثہ و ذمہ داری کے متعلق مسائل پر بحث کی گئی تو شرکاء کا اتفاق رائے ہوا کہ"ذخیرہ اکائونٹ کا بقایا جو کہ کافی سطح پر کم ہو چکا ہے۔"فومک (FOMC)"اگر ضرورت ہو گی تو مختصر مدت کے قرضے خریدے جائیں گے تاکہ تیار رہنے والی رقم کی فراہمی کو برقرار رکھا جا سکے۔"