ایف ڈی آئی سی نے ادائیگی کے اسٹیبل کوائن کو پاس تھرو بیمہ سے مستثنیٰ کرنے کا پیش کیا ہے

فیڈرل ڈپازٹ انشورنس کارپوریشن منصوبہ بنا رہی ہے کہ وہ اسٹیبل کوائن کو پاس تھرو انشورنس کوریج سے باہر رکھنے کے قوانین پیش کرے، جس سے ٹوکنائزڈ ڈپازٹس اور ادائیگی کے اسٹیبل کوائن کے درمیان تنظیمی فرق واضح ہوتا ہے۔

فیڈرل ڈپازٹ انسورنس کارپوریشن (FDIC) کے چیئرمین ٹریویس ہل نے کہا کہ ایجنسی ایسے قوانین پیش کرنے کے منصوبے ہیں جو ادائیگیوں کے لیے استعمال ہونے والے اسٹیبل کوائنز کو اپنے پاس تھرو کوریج سے صاف طور پر مستثنیٰ کر دیں گے۔ بات چیت 11 مارچ کو امریکن بینکرز ایسوسی ایشن واشنگٹن سمرٹ میں، ہل نے جینیس ایکٹ کی ایجنسی کی تشریح بیان کی، جو ایک قانونی فریم ورک ہے جو اسٹیبل کوائن جاری کرنے والوں کو منظم کرنے کے لیے تخلیق کیا گیا ہے۔

اس کے بیان نے "ٹوکنائزڈ ڈپازٹس" اور "ادائیگی اسٹیبل کوائنز" کے درمیان بڑھتی ہوئی تنظیمی تقسیم پر زور دیا، جہاں پہلے کو بیمہ کے لیے گرین لائٹ ملی جبکہ دوسرے کو سخت انکار کا سامنا ہوا۔

بحث کے مرکز میں “پاس-تھرو” بیمہ ہے — ایک دہائیوں پرانا مکانیزم جو تیسری فریق، جیسے فنٹیک یا بروکر-ڈیلر، کے ذریعے بینک میں کیے گئے ڈپازٹس کو آخری صارفین کے طور پر ان کی طرف سے ڈپازٹ کیے گئے پیسے کی طرح بیمہ کرنے کی اجازت دیتا ہے۔

اگر کوئی اسٹیبل کوائن جاری کنندہ اپنے ریزروز کو ایف ڈی آئی سی محفوظ بینک میں رکھتا ہے، تو پاس تھرو بیمہ نظریہ طور پر ہر انفرادی اسٹیبل کوائن ہولڈر کو اس بینک کے ناکام ہونے پر 250,000 امریکی ڈالر تک محفوظ کرے گا۔ اس کے بغیر، پورا ریزرو فنڈ ایک منفرد کارپوریٹ اکاؤنٹ کے طور پر سمجھا جاتا ہے، جس کی حد اسی 250,000 امریکی ڈالر کی ہوتی ہے، چاہے اس میں ملین یا بلین ڈالر ہوں۔

جبکہ قانون اس بات پر خاموش ہے کہ کیا FDIC پاس تھرو بیمہ کو ادائیگی اسٹیبل کوائن پر لاگو کیا جا سکتا ہے، ہل نے دلیل دی کہ اس بیمہ کو منظور کرنا GENIUS ایکٹ کے روح کے خلاف ہوگا۔

ہل نے کہا کہ "اسٹیبل کوائن ہولڈرز کو، حتیٰ کہ پاس تھرو بنیاد پر، بیمہ شدہ ڈپازٹرز کے طور پر سمجھنا، GENIUS ایکٹ کے اس پابندی کے ساتھ مطابقت نہیں رکھتا جس میں ادائیگی کے لیے اسٹیبل کوائن کو 'فیڈرل ڈپازٹ بیمہ کے زیرِ اثر ہونے' سے منع کیا گیا ہے۔"

چیئرمین نے ایک عملی تضاد کو اجاگر کیا۔ جبکہ تیسری پارٹی فنٹیک کمپنیاں صارفین کو انٹراکٹ کرنے کے لیے عام طور پر FDIC بیمہ کی محفوظگی کا اعلان کرتی ہیں، جینیس ایکٹ اسٹیبل کوائن جاری کنندگان کو ایسا کرنے سے منع کرتا ہے۔

ہل نے نوٹ کیا کہ "اگر اسٹیبل کوائنز کو FDIC بیمہ شدہ ڈپازٹ اکاؤنٹس تک رسائی کے آلے کے طور پر استعمال کیا جانا تھا، تو اسٹیبل کوائنز کو ڈپازٹ بیمہ کے زیرِ اثر قرار دینے پر مارکیٹنگ پر سخت پابندی لگانے کا جائزہ لینا مشکل لگتا ہے۔"

قانونی رکاوٹوں کے علاوہ، ہل نے عملی حقائق کی طرف اشارہ کیا۔ موجودہ FDIC قواعد کے مطابق، آخری صارفین کی شناخت کو "عام کاروبار کے دوران" قابل تشخیص ہونا چاہیے — ایک معیار جسے وہ "آج کل بڑے اسٹیبل کوائن معاہدوں کا عام خاصہ نہیں" کہتے ہیں۔

jabکہ اسٹیبل کوائن جاری کنندگان کو یہ خبر ناگوار لگ سکتی ہے، بلاک چین ٹیکنالوجی کا جائزہ لینے والی روایتی بینکوں کو حوصلہ افزائی ہوئی۔ ہل نے واضح کیا کہ ٹوکنائزڈ ڈپازٹس — معیاری بینک ڈپازٹس کے ڈیجیٹل ورژن — کو ان کے مانسل ا counterparts کے طور پر ایک جیسا سمجھا جائے گا۔

ہل نے کہا کہ "ایک مالی مصنوعات جو 'ڈپازٹ' کی قانونی تعریف کو پورا کرتی ہے… چاہے کونسی ٹیکنالوجی یا ریکارڈ کیپنگ استعمال کی جائے، وہ ڈپازٹ ہی رہتی ہے"، اور اس بات کی تائید کی کہ ان مصنوعات کو مکمل تنظیمی اور بیمہ کا معاملہ حاصل رہنا چاہئے۔

ہل کے تبصرے کو ایک بڑھتی ہوئی قانونی اور تنظیمی لڑائی میں “آگے کا ایک شاٹ” سمجھا جاتا ہے۔ ایف ڈی آئی سی اسٹیبل کوائن کو پاس تھرو بیمہ سے انکار کرتے ہوئے ٹوکنائزڈ ڈپازٹ کو اس کا فائدہ دینے کے ذریعے ڈیجیٹل ادائیگیوں کی دوڑ میں ایک فاتح کا انتخاب کر رہا ہے — اور وہ فاتح روایتی بینکس ہیں۔

یہ اقدام اسٹیبل کوائن جاری کنندگان اور بینکنگ شعبے کے درمیان موجود تنش کو بڑھاتا ہے — CLARITY Act کے حوالے سے، جو اب سینیٹ میں جمود پر ہے — اور پہلے ہی منظور ہو چکے GENIUS Act کے حوالے سے۔ FDIC کی طرف سے اسٹیبل کوائن کو بیمہ دینے سے انکار کرنا، بینکوں کو ایک طاقتور مقابلہ فراہم کرتا ہے: اسٹیبل کوائن بنیادی طور پر بینک ڈپازٹس سے زیادہ خطرناک ہیں کیونکہ ان کے پاس حکومتی محفوظ نیٹ ورک نہیں ہے۔

ڈپازٹ انشورنس فنڈ کو اسٹیبل کوائن مارکیٹ کے ممکنہ اتار چڑھاؤ سے محفوظ رکھنے کے لیے اسٹیبل کوائن کو انشورنس کوریج سے مستثنیٰ کرنا بھی ایک قسم کا ریسک کم کرنا سمجھا جاتا ہے۔ ہل نے اپنی تقریر کا خاتمہ اس بات پر زور دیتے ہوئے کیا کہ بحران آنے سے پہلے واضحیت کی ضرورت ہے۔

اس نے کہا، "ہمیں اس سوال کا جواب اس لیے دینا چاہیے کہ ایک ایسا بینک جو اسٹیبل کوائن ریزروز رکھتا ہے، ناکام ہو جائے، اس سے پہلے قانونی طور پر۔"

ایف ڈی آئی سی کا خیال ہے کہ آنے والے ماہوں میں اس منصوبے پر عوامی تبصرہ کا تقاضا کرے گی، جس سے صنعت کو ایک مختلف نقطہ نظر پیش کرنے کا موقع ملے گا۔

• ایف ڈی آئی سی کے چیئرمین ٹریویس ہل نے اسٹیبل کوائنز کے بارے میں کیا اعلان کیا؟ ہل نے کہا کہ ایف ڈی آئی سی ایسے قوانین پیش کرنے کا منصوبہ رکھتی ہے جو اسٹیبل کوائنز کو پاس تھرو بیمہ کوریج سے مستثنیٰ کر دیں گے۔
• ٹوکنائزڈ ڈپازٹس اور ادائیگی کے اسٹیبل کوائن میں کیا فرق ہے؟ ٹوکنائزڈ ڈپازٹس کو FDIC بیمہ کا اہل ہونا ممکن ہے، جبکہ ادائیگی کے اسٹیبل کوائن کو اس حفاظت کے لیے مسترد کر دیا جاتا ہے۔
• پاس-تھرو بیمہ اسٹیبل کوائن ہولڈرز کو کیسے متاثر کرتا ہے؟ پاس-تھرو بیمہ کے بغیر، اسٹیبل کوائنز کے لیے ریزروز ایک منفرد کارپوریٹ اکاؤنٹ کے طور پر سمجھے جاتے ہیں، جس سے فنڈ کے سائز کے باوجود کوریج صرف 250,000 ڈالر تک محدود ہو جاتا ہے۔
• اس پیشکش کے حوالے سے ایف ڈی آئی سی کا اگلا قدم کیا ہے؟ ایف ڈی آئی سی اگلے ماہوں میں اس پیشکش پر عوامی تبصرہ طلب کرے گا، جس سے صنعت کے کھلاڑی اپنے نقطہ نظر پیش کر سکیں گے۔