ایتھریئم کی حکمرانی میں تبدیلی آرہی ہے کیونکہ ویٹالک بوٹرین کا اثر و رسوخ کم ہو رہا ہے۔

جیسا کہ Biji.com نے رپورٹ کیا ہے، ایتھیریم کی گورننس کی شکل گزشتہ دو سالوں میں نمایاں تبدیلیوں سے گزری ہے، جو ادارہ جاتی اپنانے میں اضافے اور غیرمرکزیت کی نئی تعریف سے عبارت ہے۔ بڑے مالیاتی ادارے جیسے بلیک راک، ڈوئچے بینک، اور سونی نے ایتھیریم اور اس کے لیئر 2 (L2) حلوں کے ساتھ اپنی انضمامی گہرائی کو مزید بڑھایا ہے، جس سے نیٹ ورک کا حقیقی دنیا کے اثاثوں کی ٹوکنائزیشن (RWA) اور اسٹیبل کوائن سیٹلمنٹس کے لیے ایک مرکزی حیثیت مضبوط ہوئی ہے۔ تاہم، اس ادارہ جاتی تسلیم کے نتیجے میں ایک بحث نے جنم لیا ہے: کیا ایتھیریم ایک وال اسٹریٹ اثاثہ بن رہا ہے یا ایک غیرمرکزی پبلک گڈ؟ ادارہ جاتی اپنانا ایک دو دھاری تلوار ثابت ہوا ہے۔ نیٹ ورک پر اس وقت ٹوکنائزڈ RWA میں 5 ارب ڈالر سے زیادہ موجود ہیں، جو کل مارکیٹ شیئر کا 53% نمائندگی کرتے ہیں۔ اسٹیبل کوائن ٹرانزیکشن والیوم 67 ارب ڈالر تک پہنچ گیا ہے، جس میں 35 ارب ڈالر USDC ہیں۔ یہ اعداد و شمار ایتھیریم کے ڈیجیٹل ڈالر سیٹلمنٹس میں غلبے اور اداروں کے لیے اس کی کشش کو اجاگر کرتے ہیں جو قابل توسیع، محفوظ فنانشل انفراسٹرکچر تلاش کر رہے ہیں۔ تاہم، اس ترقی کے ساتھ گزشتہ سال میں ETH/BTC ایکسچینج ریٹ میں 56.39% کی کمی ہوئی ہے، جو ساختی چیلنجز کے بارے میں خدشات پیدا کرتی ہے، جن میں سولانا اور ٹرون جیسے نیٹ ورکس سے مقابلہ شامل ہے، جو اپنے ادارہ جاتی صارفین کی بنیاد کو مونیٹائز کرنے میں ایتھیریم سے آگے نکل چکے ہیں۔ ڈپازٹری ٹرسٹ اینڈ کلیئرنگ کارپوریشن (DTCC) کی جانب سے ERC-3643 کو اپنانا اور جولائی 2025 تک یو ایس سیکیورٹیز اینڈ ایکسچینج کمیشن (SEC) کی ERC-3643 ایسوسی ایشن سے شمولیت مزید ایتھیریم کی تعمیل کی طرف شفٹ کی نشاندہی کرتی ہے۔ اگرچہ یہ پیش رفت ادارہ جاتی اعتماد کی عکاسی کرتی ہے، لیکن ناقدین کا کہنا ہے کہ وہ ایتھیریم کے غیرمرکزی گورننس ماڈل کو کمزور کر سکتے ہیں۔ جیسا کہ Seal 911 کے pcaversaccio نے نوٹ کیا، روایتی مالیات (TradFi) کا اثر تعمیل کو ایک رکاوٹ سے ایک تعریفی خصوصیت میں تبدیل کر سکتا ہے، جو ایتھیریم کی بنیادی شناخت کو بدل سکتا ہے۔ ایتھیریم کے شریک بانی، وٹالک بٹیرن، نے گورننس میں اپنا اثر و رسوخ ایک وژنری معمار سے محتاط سرپرست کی حیثیت سے تبدیل ہوتے دیکھا ہے۔ 2023 سے 2025 کے دوران، بٹیرن نے 'جمود' کے تصور کی وکالت کی—ایتھیریم کی بنیادی تہوں کو مسلسل اختراع کے بجائے استحکام کو ترجیح دینے کے لیے لاک کرنا۔ 2025 میں ZKsync کے Atlas اپگریڈ کی حمایت، جس نے 15,000 TPS پروسیسنگ کی گنجائش اور قریباً فوری حتمی حیثیت متعارف کرائی، اس تبدیلی کی واضح مثال ہے۔ زیرو نالج پر مبنی L2 حلوں کے ادارہ جاتی اپنانے کی رہنمائی کر کے، بٹیرن نے ایتھیریم کو ایک ایسا پلیٹ فارم کے طور پر پوزیشن دیا ہے جو اسکیل ایبلٹی اور پرائیویسی کا توازن برقرار رکھتا ہے اور اپنی بنیادی سالمیت کو بھی نقصان نہیں پہنچاتا۔ تاہم، یہ حکمت عملی بٹیرن کے براہ راست گورننس اثر و رسوخ میں کمی کے ساتھ مطابقت رکھتی ہے۔ 2025 تک، ایتھیریم کا گورننس ماڈل زیادہ تر کمیونٹی پر مبنی ہو چکا ہے، جہاں 62% ایتھیریم امپروومنٹ پروپوزلز (EIPs) نان کور ڈیولپرز کی جانب سے آتے ہیں۔ بٹیرن کی 'گورننس منیملزم' کی وکالت—پروٹوکول کے فیصلوں کو ضروری ہم آہنگی کے مسائل تک محدود رکھنے—کا ایک واضح اثر ہوا ہے۔ اگرچہ یہ ایتھیریم کے طویل مدتی وژن کے ساتھ مطابقت رکھتا ہے، لیکن اس تبدیلی نے مرکزیت کے بارے میں خدشات کو جنم دیا ہے۔ کور ڈیولپرز جیسے پیٹر سزیلاگی نے خبردار کیا کہ فیصلہ سازی کی طاقت چند اداروں تک محدود ہے، جو نیٹ ورک کی غیرمرکزیت کو کمزور کرتی ہے۔ 'وال اسٹریٹائزیشن' کی اصطلاح ایتھیریم کی ادارہ جاتی ترقی اور اس کی غیرمرکزی جڑوں کے درمیان تناؤ کو درست طریقے سے بیان کرتی ہے۔ ایک طرف، ادارے سرمایہ، بنیادی ڈھانچہ، اور ریگولیٹری قانونی حیثیت لاتے ہیں؛ دوسری طرف، ان کی ترجیحات—جیسے تعمیل اور فیس آمدنی—ایتھیریم کے اوپن ایکسیس اور سینسرشپ مزاحم اصولوں کو پیچھے چھوڑ سکتی ہیں۔ یہ تناؤ ایتھیریم کے L2 ایکو سسٹم میں واضح ہے۔ اگرچہ ZKsync کی کامیابی نے ادارہ جاتی سرمایہ کو اپنی طرف متوجہ کیا ہے، لیکن L2 لینڈ اسکیپ کی تقسیم ایتھیریم کی بنیادی تہہ کے ٹرانزیکشن فیس کی آمدنی کو ختم کر رہی ہے۔ اسی طرح، ایتھیریم فاؤنڈیشن کے 100 ارب ڈالر کے سیکیورٹی پلان کو طویل مدتی شراکت داروں کی قدر نہ کرنے اور شفافیت کی کمی کے لیے تنقید کا سامنا کرنا پڑا ہے۔ تازہ ترین رپورٹس بتاتی ہیں کہ فاؤنڈیشن کی ترجیحات نے طویل مدتی پائیداری کے بارے میں خدشات کو جنم دیا ہے۔ تاہم، ایتھیریم کی گورننس کے ایڈجسٹمنٹس—جیسا کہ EIP-7732 (پروپوزر-بلڈر کی علیحدگی) اور zkEVM انضمام—تعمیل اور غیرمرکزیت کے درمیان توازن برقرار رکھنے کے لیے اس کے عزم کو ظاہر کرتے ہیں۔ یہ اپگریڈز سینسرشپ اور پرائیویسی کے خلاف مزاحمت کو بڑھاتے ہیں، جبکہ ادارہ جاتی مطالبات کو ایتھیریم کے بنیادی اصولوں کو نقصان پہنچائے بغیر پورا کرتے ہیں۔ نتیجتاً، ایتھیریم ایک چوراہے پر کھڑا ہے۔ اگرچہ وسیع پیمانے پر ادارہ جاتی اپنانے نے RWA اور اسٹیبل کوائن سیٹلمنٹس میں بے مثال ترقی کو فروغ دیا ہے، لیکن نیٹ ورک کو مرکزیت کے خطرات اور کمزور گورننس پاور کا سامنا کرنا ہوگا۔ وٹالک بٹیرن کے براہ راست اثر و رسوخ میں کمی ایک بالغ ہوتی ہوئی ایکو سسٹم کی عکاسی کرتی ہے جہاں کمیونٹی پر مبنی گورننس اور مارکیٹ کی قوتیں زیادہ نمایاں کردار ادا کرتی ہیں۔ پھر بھی، 'وال اسٹریٹائزیشن' کا بیانیہ قائم ہے، کیونکہ ایتھیریم کی ترقی کے راستے پر ادارہ جاتی اثر و رسوخ بڑھتا جا رہا ہے۔ سرمایہ کاروں کے لیے، کلیدی بات یہ ہے کہ آیا ایتھیریم ادارہ جاتی مطالبات کو اپنے غیرمرکزی اصولوں کے ساتھ ہم آہنگ کر سکتا ہے۔ اگر ایتھیریم نیٹ ورک انٹرپرائز گریڈ اسکیل ایبلٹی کی ضروریات کو سیکیورٹی، پرائیویسی، اور کمپوزیبلٹی کو برقرار رکھتے ہوئے پورا کر سکے، تو یہ وال اسٹریٹ اثاثہ بننے سے بچ سکتا ہے۔ آنے والے مہینے یہ جانچنے کا وقت ہوں گے کہ آیا ایتھیریم کے گورننس میکانزم تیزی سے بڑھتی ہوئی ادارہ جاتی اپنانے کے دور میں اس کے قیام کے اصولوں کو برقرار رکھ سکتے ہیں۔