یورپی مرکزی بینک نے بینکی قرضہ دہی کے خطرات کی وجہ سے یورو اسٹیبل کوائن کے تقسیم کو مسترد کر دیا

اہم نکات:

• یورپی مرکزی بینک نے چेतاؤ دیا کہ زیادہ یورو اسٹیبل کوائنز بینکوں کے قرض دینے کو کم کر سکتی ہیں اور سود کی شرح کے کنٹرول کو مشکل بناسکتی ہیں۔
• اسٹیبل کوائن کی خبر: بریگل نے یورپ کے یورو سے پیچھے والے ٹوکن مارکیٹ کو بڑھانے کے لیے یورپی اتحاد کے اسٹیبل کوائن لیکویڈٹی قوانین کو آسان بنانے کا تجویز دیا۔
• یورو اسٹیبل کوائنز کل پیشہ ورانہ مقدار کا صرف 0.3% ہیں، جبکہ ڈالر ٹوکنز اب بھی بازار پر غالب ہیں۔

اسٹیبل کوائن کی خبریں: یورپی مرکزی بینکوں نے یورو اسٹیبل کوائنز کو جاری کرنے کے آسان طریقے پیش کرنے کے پیشکش کا مقابلہ کیا۔ یورپی مرکزی بینک نے یورپی یونین کے مالیاتی وزراء کو انتباہ دیا کہ ڈھیلے قوانین بینک فنڈنگ کو کمزور کر سکتے ہیں اور سود کی شرح کے کنٹرول کو مشکل بنा سکتے ہیں۔ افسران نے نائکوسیا میں ایک پالیسی میٹنگ کے دوران اس خیال کا جائزہ لیا، جہاں یورپ کا چھوٹا اسٹیبل کوائن مارکیٹ توجہ کا مرکز بن گیا۔ ECB بڑھتے ہوئے اسٹیبل کوائن سپورٹ کے بجائے بینک ڈپازٹس کو ٹوکنائزڈ کرنے کا ترجیح دیتا ہے، کیونکہ وہ ادھار دینے والوں کا تحفظ کرتے ہوئے تیز تر ادائیگیوں کا مقصد رکھتا ہے۔

اسٹیبل کوائن کی خبروں پر برسلز واقع ایک سوچنے والی تنظیم کے زور دینے کے بعد ایک زیادہ تیز پالیسی تبدیلی آئی، جس نے یورپی یونین کے افسران کو کرپٹو جاری کنندگان کے لیے مالیاتی نقدین کے قوانین آسان کرنے کی تجویز دی۔ اس پیشکش میں تجویز کی گئی کہ اسٹیبل کوائن کمپنیاں ECB کے فنڈنگ تک رسائی حاصل کر سکتی ہیں، جو اب صرف منظم بینکوں کے لیے محفوظ ہے۔

میٹنگ کے دوران مرکزی بینکوں نے اس خیال کا مقابلہ کیا۔ ECB کے صدر کرسٹین لگارڈ اور دیگر افسران نے چेतاؤ دیا کہ اسٹیبل کوائن کے بڑے مارکیٹ سے بینکوں سے ڈپازٹس کھینچ لی جا سکتی ہیں اور فنڈنگ کم قابل اعتماد بن سکتی ہے، جس سے بینک کاروبار متاثر ہو سکتا ہے۔ بینک ڈپازٹس کاروبار کی حمایت کرتی ہیں۔ اس کے برعکس، اسٹیبل کوائن جاری کنندگان صارفین کے فنڈز کو عام کاروباری چینلز کے باہر ریزرو سٹرکچرز میں منتقل کر سکتے ہیں۔

جب کوئی شخص اسٹیبل کوائن خریدتا ہے، تو فنڈز ایک بینک اکاؤنٹ سے جاری کنندہ کے اکاؤنٹ میں منتقل ہوتے ہیں۔ بڑے پیمانے پر، افسران کو خوف ہے کہ یہ حرکت بینکوں کے فنڈنگ اخراجات بڑھا سکتی ہے اور قرض دینے کو کم کر سکتی ہے۔

کچھ سیاست دان یورو اسٹیبل کوائنز کو ڈالر ٹوکنز پر انحصار کو کم کرنے کا ذریعہ سمجھتے ہیں۔ دوسرے کو خوف ہے کہ کمزور تحفظات مالی نظام کے اندر نئے خطرات پیدا کر سکتے ہیں۔

لاگارڈ نے حال ہی میں نجی طور پر جاری کردہ یورو اسٹیبل کوائن کے بجائے ٹوکنائزڈ کامرسل بینک ڈپازٹس کی حمایت کا اشارہ کیا۔ اس طریقہ کار سے پیسہ بینکنگ سسٹم کے اندر رہے گا جبکہ ڈسٹریبیوٹڈ لیڈجر خصوصیات، جیسے تیز تر سیٹلمنٹ اور پروگرامیبل ادائیگی کے ٹولز، شامل ہوں گے۔

یورپی مرکزی بینک کے افسران یہ ماڈل ڈیجیٹل پیسے کے لیے ایک محفوظ راستہ سمجھتے ہیں۔ بینک پہلے ہی سرمایہ، نقدی، اور نگرانی کے قوانین کے تحت کام کرتے ہیں۔ اسٹیبل کوائن جاری کنندگان، حتیٰ کہ کرپٹو کے تحت بھی، اعتماد کی تخلیق یا مالیاتی پالیسی کے انتقال میں اسی کردار کو نہیں ادا کرتے۔

مرکزی بینکرز نے بھی سوال کیا کہ کیا یوروپی مرکزی بینک کو اسٹیبل کوائن کمپنیوں کے لیے آخری قرض دینے والے کے طور پر کام کرنا چاہیے۔ ایسی رسائی کرپٹو جاری کنندگان کو بینکوں کے قریب لے آسکتی ہے بغیر بینکنگ معیارات پر مکمل عمل کیے۔

بحث یورپ کے ڈیجیٹل یورو پر کام سے بھی متعلق ہے۔ یورپی یونین کے مالیاتی وزراء نے کہا کہ وہ اس منصوبے کو جاری رکھیں گے، جبکہ یورپی مرکزی بینک اب بھی ممکنہ طور پر 2029 میں شروع کرنے کا مقصد رکھتا ہے۔

سستے قوانین کے حامیوں نے چेतاؤ کیا کہ سخت یورپی تنظیم سے زیادہ اسٹیبل کوائن سرگرمیاں امریکہ کی طرف مائل ہو سکتی ہیں۔ انہوں نے دلیل دی کہ ڈالر کے ساتھ پیشہ ورانہ ٹوکن پہلے ہی بازار میں غالب ہیں اور ڈالر کے کردار کو ڈیجیٹل ادائیگیوں میں مضبوط بناسکتے ہیں۔

بروگل کے مقالے نے "ڈیجیٹل ڈالرائزیشن" کے بارے میں فکر کا اظہار کیا، جو ڈیجیٹل فنانس میں ڈالر ٹوکنز پر بڑھتی ہوئی انحصار کی وضاحت کے لیے استعمال ہوتا ہے۔ یورو پر مبنی اسٹیبل کوائنز عالمی فراہمی کا صرف 0.3% ہیں، جبکہ Circle’s EURC بڑے ڈالر ٹوکنز کے مقابلے میں کافی نیچے ہے۔

میٹنگ کے دوران مرکزی بینکرز نے اس فکر کو کم اہمیت دی۔ کئی افسران نے یورپ اور امریکہ میں جاری کیے جانے والے اسٹیبل کوائن کے لیے سخت حفاظتی اقدامات کی حمایت کی۔ انہوں نے ایسے قواعد کی بھی حمایت کی جو کچھ دارالحکومت کے باہر جاری کردہ ٹوکنز کو یورپ میں واپس لینے سے روک دیں۔

یورپی کمیشن MiCAR کا جائزہ جاری رکھے ہوئے ہے۔ اس رول بک کے مطابق، اسٹیبل کوائن جاری کنندگان کو اپنے ریزروز کا ایک اہم حصہ بینکی ڈپازٹ اور دیگر مائع اثاثوں میں رکھنا ہوگا۔

اسٹیبل کوائن اب بھی واضح مارکیٹ کے استعمالات کرتی ہیں۔ ٹریڈرز ان کا استعمال دیگر کرپٹو کرنسیز کے لیے ادائیگی کے لیے کرتے ہیں، جبکہ کاروبار اور افراد ان کا استعمال عبوری ادائیگیوں کے لیے کرتے ہیں جہاں بینک ٹرانسفرز زیادہ لاگت والے ہو سکتے ہیں۔ یورپی مرکزی بینک کے افسران ادائیگی کے استعمال کو قبول کرتے ہیں لیکن وسیع مالی استحکام کے خطرات کے بارے میں محتاط رہتے ہیں۔

گزشتہ ناکامیاں اب بھی تنظیمی احتیاط کو شکل دے رہی ہیں۔ ٹیرا یو ایس ڈی نے 2022 میں ناکامی کا شکار ہو کر دکھایا کہ جب ٹوکن کی ساختیں ناکام ہو جائیں تو اعتماد کتنا جلد غائب ہو سکتا ہے۔ اس واقعہ کا اب بھی رزرو اور ریڈمپشن پالیسی پر اثر ہے۔

تاہم، یورو اسٹیبل کوائن پر کام روکا نہیں گیا۔ Qivalis منصوبے کے تحت ایک یورپی بینکنگ کنسورشیم 15 ممالک کے 37 اداروں تک پھیل چکا ہے۔ یہ گروپ اس سال کے آخر تک یورو میں اسٹیبل کوائن لانچ کرنے کا مقصد رکھتا ہے۔ گزشتہ سال اسٹیبل کوائن کی فراہمی تقریباً ایک تہائی بڑھ کر تقریباً 300 ارب ڈالر ہو گئی۔

پوسٹ اسٹیبل کوائن خبریں: یورو پی سی نے بینک کے قرض دینے کے خطرات کی وجہ سے یورو ٹوکن کی کوشش کو مسترد کر دیا پہلے The Market Periodical پر ظاہر ہوئی۔