یورپی سرمایہ کاری بازاروں میں ٹوکنائزیشن کے لیے یورپی مرکزی بینک شرائط بیان کرتا ہے

• یورپی مرکزی بینک ٹوکنائزیشن کے فوائد کی حمایت کرتا ہے لیکن ادائیگی کو مرکزی بینک کے پیسے سے منسلک رکھنا چاہتا ہے۔
• بینک نے چیتنے والے پلیٹ فارمز کی وجہ سے کارکردگی کمزور ہو سکتی ہے اور مارکیٹ کے خطرات بڑھ سکتے ہیں۔
• ٹوکنائزڈ بانڈز اور اسٹیبل کوائنز کے ممکنہ فوائد ہیں، لیکن یورپی مرکزی بینک کا کہنا ہے کہ خطرات برقرار ہیں۔

یورپی مرکزی بینک نے یورپ کے سرمایہ کاری مارکیٹس میں ٹوکنائزیشن کے لیے واضح شرائط بیان کی ہیں۔ اپنے تازہ ترین میکروپرودینشل بولٹین میں، یورپی مرکزی بینک کہا کہ یہ ٹیکنالوجی کارکردگی میں اضافہ کر سکتی ہے۔

پیر کو جاری کیا گیا بولٹین نے کہا کہ تقسیم شدہ لیجر ٹیکنالوجی یورپی یونین کی بچت اور سرمایہ کاری یونین کو مضبوط بننے میں مدد کر سکتی ہے۔ تاہم، یورپی مرکزی بینک نے انتباہ کیا کہ یہ فوائد علاقے کے اندر بنیادی ڈھانچے کے کتنے اچھے طریقے سے جُڑنے پر منحصر ہوں گے۔

یورپی مرکزی بینک نے کہا کہ ٹوکنائزیشن اور DLT اب صرف نظریہ تک محدود نہیں ہیں۔ اس نے توصیف کی کہ مارکیٹ تصور سے شروعاتی سطح پر لاگو کرنے کی طرف بڑھ رہی ہے۔ تاہم، اس نے زور دیا کہ محفوظ ترقی کے لیے یورپی پالیسی اقدامات کو اس کے ساتھ چلنے کی ضرورت ہے۔

بیولٹن میں ایک مضمون میں یہ جانچا گیا کہ ٹوکنائزڈ اثاثے جاری کرنے سے لے کر سیٹلمنٹ تک کے عمل کو کیسے دوبارہ شکل دے سکتے ہیں۔ اس میں کہا گیا کہ سیکورٹیز اور نقد رقم کو موزوں لیجرز پر رکھنا عملی رکاوٹوں کو کم کر سکتا ہے۔ اس نے یہ بھی کہا کہ خودکاری کارپوریٹ ایکشنز کو آسان بناسکتی ہے اور متعدد درمیانی طرفین اور پرانے نظاموں پر انحصار کو کم کرسکتی ہے۔

ذریعہ: ECB

یورپی مرکزی بینک نے نوٹ کیا کہ یہ تبدیلیاں مارکیٹ کی ساخت کو بہتر بناسکتی ہیں۔ اس نے کہا کہ ٹوکنائزیشن دوسری درجہ کی مارکیٹ کی مایوسی کو بھی مضبوط بننے میں مدد کر سکتی ہے۔ تاہم، اس نے ان فوائد کو ممکنہ نتائج کے طور پر پیش کیا، نہ کہ یقینی نتائج۔

بیولٹن میں ایک بڑا خدشہ ٹکڑے ٹکڑے ہونا تھا۔ یورپی مرکزی بینک نے چेतاؤ دیا کہ نامناسب پلیٹ فارمز کا ایک ٹکڑا ٹکڑا نظام ٹوکنائزیشن کے فوائد کو کمزور کر دے گا۔ اس نے کہا کہ کارکردگی میں اضافہ اس بنیادی ڈھانچے پر منحصر ہوگا جو مختلف سسٹمز کے درمیان کام کر سکے، نہ کہ الگ الگ طور پر کام کرے۔

بُلیٹن نے سیٹلمنٹ لیئر پر بھی زور دیا۔ یورپی مرکزی بینک نے کہا کہ ٹوکنائزڈ مارکیٹس صرف تجارتی بینک کے پیسے یا نجی جاری کردہ ٹوکنز پر انحصار نہیں کرنی چاہئیں۔ اس کے بجائے، اس نے دلائل دیے کہ اگر مارکیٹ کے اعتماد اور مالی استحکام کو برقرار رکھنا ہے تو سینٹرل بینک کا پیسا سیٹلمنٹ کے لیے دستیاب رہنا چاہئے۔

ایک اور مضمون نے مبتداء ٹوکنائزیڈ bond market کا جائزہ لیا۔ اس نے ابتدائی ثبوت پیش کیے کہ ٹوکنائزیڈ بانڈز قرض کی لاگت کو کم کر سکتے ہیں۔ اس نے روایتی بانڈ فارمیٹس کے مقابلے میں سخت تر بائی-اسک اسپریڈز کو بھی اشارہ کیا۔

ایک بولٹن نے ان ابتدائی نتائج کو آپریشنل کارکردگی سے جوڑا۔ اس نے سیٹلمنٹ اور ضمانت کے انتظام میں بہتر شفافیت اور پروگرامیبلیٹی کا بھی ذکر کیا۔ تاہم، یورپی مرکزی بینک نے کہا کہ یہ فوائد اب بھی عارضی اور شرطوں پر مبنی ہیں۔

اس نے یہ بھی کہا کہ پالیسی سازوں کو یہ نگرانی کرنی ہوگی کہ کیا موجودہ فوائد جب ٹوکنائزیشن بڑے معاہدوں اور دقت سے منتخب کردہ جاری کنندگان کے باہر پھیل جائے تو جاری رہیں گے۔ اس معنی میں، یورپی مرکزی بینک نے ابتدائی علامات کو مفید لیکن ناقص سمجھا۔

بُلیٹن نے جائزہ لیا ٹوکنائزڈ مانی مارکیٹ فنڈز اور یورو سے منسلک اسٹیبل کوائنز کا۔ اس نے انہیں آن-چین کیش جیسے اداروں میں متوازی تجربات کے طور پر بیان کیا۔ ٹوکنائزڈ مانی مارکیٹ فنڈز کے بارے میں یورپی مرکزی بینک نے کہا کہ وہ عام طور پر پرچھائی گئی نقدی اور رن کے خطرات کو دوبارہ پیدا کرتے ہیں جبکہ نئے آپریشنل کمزوریاں بھی شامل کرتے ہیں۔

یورو اسٹیبل کوائنز پر، بولٹین نے کہا کہ MiCA کے مطابق مصنوعات ملکی بانڈ کی مانگ کو دوبارہ شکل دے سکتی ہیں۔ اس نے مزید کہا کہ وہ بے ثبات مارکیٹس میں لیکویڈٹی بفر کے طور پر کام کر سکتی ہیں یا بینکنگ کے آلودگی کا ایک نیا ذریعہ بن سکتی ہیں۔ ECB نے کہا کہ یہ نتیجہ جاری کنندگان کیسے ڈپازٹ اور ریزرو ضروریات کا انتظام کرتے ہیں، اس پر منحصر ہوگا۔

متعلقہ: لیری فنک کہتے ہیں کہ ٹوکنائزیشن مالی بنیادی ڈھانچے کا اگلا مرحلہ ہے