یورپی مرکزی بینک یورو اسٹیبل کوائن ریزرو کے انتہائی آزاد قواعد کے خلاف ہے

اہم نکات:

• یورو اسٹیبل کوائن ریزرو کے اصولوں کو کم سخت بنانے کے خلاف یورپی مرکزی بینک۔
• افسران نے ہدایت کی کہ اسٹیبل کوائنز بینک فنڈنگ کو کمزور کر سکتے ہیں۔
• یورپی وزراء نے ڈیجیٹل ڈالریکریشن کے خدشات پر بحث کی۔

یورپی مرکزی بینک نے جمعہ کو قبرص میں فنانس وزیروں کے اجلاس کے دوران یورو کے لحاظ سے اسٹیبل کوائن کے حمایتی پیش خدمت کے خلاف موقف اختیار کیا۔

رويترز کے ذرائع کے مطابق، یورو علاقے میں اسٹیبل کوائن کی وسیع تر اپنائی سے بینکوں کے قرض دینے کی صلاحیت اور نقدی پالیسی کے کنٹرول پر منفی اثر پڑ سکتا ہے۔

یہ بحث اس وقت شروع ہوئی جب یورپی سیاست دانوں نے یورپی اتحاد کو تیزی سے بڑھ رہے ڈالر سے پیچھے ڈیجیٹل اثاثوں کے خلاف مقابلہ کرنے کے طریقے کا جائزہ لیا۔

رویٹرز کے ذرائع کے مطابق، بریوگل نے نائسیا میں مالیاتی اور مالیاتی امور کونسل کے اجلاس کے دوران تجاویز پیش کیں۔ گروپ نے جاری کنندگان کے لیے نقدی کی ضروریات کو آسان بنانے اور ECB فنڈنگ سہولیات تک رسائی کے امکانات فراہم کرنے کی تجویز دی۔ مصنفین نے دلیل دی کہ یورو اسٹیبل کوائنز یورپی یونین کے اندر رزرو کے قوانین زیادہ سخت ہونے کی وجہ سے امریکی مقابلہ کنندگان کے خلاف ساختی طور پر نقصان میں ہیں۔

کوائن مارکیٹ کیپ کے ڈیٹا کے مطابق، سرکل کا EURC یورپ کے فعال لین دین کے بنیاد کے باوجود عالمی ٹاپ دس اسٹیبل کوائنز کی فہرست سے باہر تھا۔ پالیسی پیپر میں کہا گیا کہ یورپیوں نے عالمی اسٹیبل کوائن لین دین کی سرگرمیوں میں 38 فیصد حصہ لیا، لیکن یورو سے پشتیبانی والے ٹوکنز صرف 0.3 فیصد گردش میں آپریشنز کا حصہ تھے۔ اس عدم توازن نے ڈیجیٹل ادائیگی کے مارکیٹس میں ڈالر کی برتری کے بارے میں فکر کو مزید تشدید کر دیا۔

رویٹرز کے ذرائع نے اضافہ کیا کہ یوروپی مرکزی بینک کے صدر کرسٹین لگارڈ نے اسٹیبل کوائن کمپنیوں کے لیے آخری قرض دہندہ کے طور پر مرکزی بینک کو متعین کرنے والے پیشہ ورانہ تجاویز کی مخالفت کی۔ افسران نے دلیل دی کہ ڈپازٹس کو جاری کنندہ اکاؤنٹس میں منتقل کرنے والے خریدار کمرشل بینک فنڈنگ کی ساختوں کو بے ترتیب کر سکتے ہیں۔ پالیسی سازوں نے مارکیٹ کے تناؤ کے دوران بڑے پیمانے پر واپسی کی لہروں کے خوف کو بھی بیان کیا۔

وُ بلاک چین نے بعد میں ایکس پر میٹنگ کی بحث کا خلاصہ پیش کیا، جس میں کہا گیا کہ مرکزی بینکار اسٹیبل کوائن کے تقسیم کو بینکنگ لیکویڈٹی کے لیے براہ راست خطرہ سمجھتے ہیں۔ یہ رد عمل اس بات کے خلاف بڑھتے ہوئے دباؤ کا نتیجہ ہے جو صنعتی گروہوں نے یورپ کے کرپٹو قوانین کے تحت زیادہ لچکدار علاج کے لیے ڈالا ہے۔

بروگل کے محققین نے چیتن کیا کہ زیادہ تنظیم سے یورپی مارکیٹس میں ڈیجیٹل ڈالریکشن تیز ہو سکتی ہے۔ اس مضمون میں دلیل دی گئی کہ اگر یورو کے متبادل باقی رہیں تو صارفین آف شور ڈالر سے پشتہ بند اثاثوں پر زیادہ انحصار کر سکتے ہیں۔ پالیسی ساز اس رجحان کو خطرہ سمجھتے ہیں جو مستقبل کے ادائیگی کے بنیادی ڈھانچے پر یورپ کے اثر کو کمزور کر سکتا ہے۔

کئی مرکزی بینکرز نے سائپرس کی بحثوں کے دوران ان خوفوں کو مسترد کر دیا۔ ریٹرز کے ذرائع کے مطابق، کچھ افسران نے یورپی نکاسات پر پابندیاں لگانے کی حمایت کی جن میں خارجی جاری کردہ اسٹیبل کوائن شامل ہوں۔ اہلکاروں کو خوف تھا کہ اتار چڑھاؤ کے دوران اچانک ریزرو نکاسات ملکی بینکنگ نظام میں تناؤ پھیلا سکتے ہیں۔

تازہ ترین اسٹیبل کوائن کی خبروں میں یورپ کی نجی جاری کردہ ڈیجیٹل رقم کے لیے وسیع تر تردید بھی شامل تھی۔ اس ماہ کے آغاز میں، لگارڈ نے اسپین میں بینکو دے اسپینا لیٹن امریکا مالیاتی فورم میں تقریر کرتے ہوئے مرکزی بینک کے سیٹلمنٹ سسٹمز سے براہ راست جڑے ٹوکنائزڈ انفراسٹرکچر کا دفاع کیا۔ انہوں نے استدلال کیا کہ ٹوکنائزڈ فنانس نے مالیاتی منتقلی کے طریقوں کو کمزور نہیں کیا بلکہ ابتکار کو سپورٹ کیا۔

وہ پوزیشن پونٹس اور ایپیا جیسے جاری یوروسسٹم منصوبوں کے ساتھ مطابقت رکھتی تھی۔ یورپی پالیسی سازوں نے ذاتی طور پر منتظم اسٹیبل کوائن ایکو سسٹم کے بجائے ٹوکنائزڈ وولی سیٹلمنٹ سسٹمز کو ترجیح دی۔ یہ فرق یورپ کے تنظیمی رجحان کو مزید الگ کر رہا تھا جبکہ متحدہ ریاستوں کا طریقہ جینیوس ایکٹ کے تحت تھا۔

کریپٹو ایسٹس کے اصولوں کے تحت مارکیٹس نے جمعرات کے دن کے جھگڑے کا مرکزی نقطہ بنے رہے، کیونکہ جاری کنندگان کو سخت ریزرو ترکیب کی درخواستوں کا سامنا تھا۔ MiCA کے تحت کام کرنے والی اسٹیبل کوائن کمپنیوں کو اعلیٰ مائع اثاثوں میں ریزرو کا بڑا حصہ برقرار رکھنا ہوگا۔ صنعت کے حامیوں نے دلیل دی کہ ان پابندیوں سے منافع میں کمی آئی اور یورو اسٹیبل کوائن کے تقسیم میں تاخیر ہوئی۔

یورپی بینکاری افسران نے ان ضوابط کو حفاظتی تحفظات کے طور پر دیکھا۔ پالیسی سازوں کو خوف تھا کہ کم از کم ریزرو کے فرائض ادائیگی کے دوران لکویڈٹی میچنگ میں اضافہ کر سکتے ہیں۔ پچھلے کرپٹو مارکیٹ ڈاؤنٹرنز کے دوران کئی اسٹیبل کوائن کی ناکامیوں کے بعد یہ خدشہ بڑھ گیا جن میں ریزرو کی شفافیت کے مسائل سامنے آئے۔

اسٹیبل کوائن کی خبروں کی بحث بھی اسی وقت آئی جب یورپ نے اپنی جاسوسانہ مالی خودمختاری کا جائزہ لیا۔ ڈالر کے ساتھ مکمل طور پر پشتیبانی والے اسٹیبل کوائن عالمی سطح پر ٹریڈنگ، سیٹلمنٹ اور ڈیسینٹرلائزڈ فنانس کی سرگرمیوں میں برتری برقرار رکھتے رہے۔ یورپی افسران گھریلو متبادل کو فروغ دینے اور جمع کردہ رقم کے تقسیم سے موجودہ بینکنگ ڈھانچے کے تحفظ کے درمیان تقسیم ہو گئے۔

بازار کے شرکاء یہ دیکھتے جا رہے تھے کہ یورپی کمیشن مستقبل کے جائزہ جات کے دوران MiCA کے اصولوں کو کیسے نرم کرے گی۔ صنعتی گروہوں نے دلیل دی کہ موجودہ فریم ورکس روایتی بینکنگ اداروں کو فروغ دے رہے ہیں جبکہ فنٹیک مقابلے کو محدود کر رہے ہیں۔ مرکزی بینکر نے بجائے اس کے مالی نظام کی استحکام پر مبنی آہستہ تنظیمی ترکیب کا دفاع کیا۔

اگلے بڑے پالیسی مباحثات اس سال کے بعد کے میکا جائزہ سیشنز کے دوران نکل سکتے ہیں۔ بازار اس بات پر نظر رکھیں گے کہ یورپی قانون ساز کیا ECB کی احتیاط یا یورو اسٹیبل کوائن کے تقسیم کی حمایت کرنے والے صنعتی دباؤ کے ساتھ زیادہ مطابقت رکھتے ہیں۔

پوسٹ ECB Pushback Shakes Stablecoin News Across Europe پہلے The Coin Republic پر ظاہر ہوئی۔