یورپی مرکزی بینک کے ایک افسر نے اسٹیبل کوائن کے بارے میں چیتن کیا کہ وہ دوڑ کا خطرہ پیدا کر سکتے ہیں اور ڈالر کی برتری کو مضبوط کر سکتے ہیں

یورپی مرکزی بینک کے ایک اعلیٰ افسر نے ایک صاف چیتنے کا اعلان کیا ہے: اسٹیبل کوائن، جو اب مین اسٹریم فنانس میں داخل ہو رہے ہیں، وہی ساختی کمزوریاں رکھتے ہیں جنہوں نے کبھی مانی مارکیٹ فنڈز کو گرا دیا تھا—اور ان کا تیزی سے بڑھنا امریکی ڈالر کی عظمت کو یورو کے نقصان پر خاموشی سے مضبوط کر سکتا ہے۔ ایس بی سی بی کے اجرائی بورڈ کے رکن اسیبیل شنابل نے 1 جون کو سیول میں بینک آف کوریا انٹرنیشنل کانفرنس میں یہ تبصرے کیے۔ شنابل نے آج کے بڑے اسٹیبل کوائن اور 1970ء اور 2000ء کے دہائیوں کے مانی مارکیٹ فنڈز کے درمیان براہ راست ربط قائم کیا: دونوں نے سرمایہ کاروں کے پیسے مختصر مدت کے "محفوظ" اثاثوں میں جمع کر دیا، پار یا اس کے قریب وصولی کا وعدہ کیا، اور منظم بینکنگ نظام سے زیادہ باہر چل رہے ہیں۔ اس مجموعہ نے، اس نے خبردار کیا، انہیں رن اور مجبور فائر سیلز کے لئے نازک بنادیا—وہی حالت جو 2008ء میں رزرو پرائمری فنڈ نے بک ٹوٹنے کے بعد مختصر مدت کے فنڈنگ مارکیٹس کو جماد کر دیا۔ شنابل نے عالمی اسٹیبل کوائن مارکیٹ کو تقریباً 300 ارب ڈالر بتایا، جس میں ٹیثر اور USDC تقریباً 90 فصد حصہ رکھتے ہیں۔ یورو سے منسلک ٹوکن ابھی بھی ناچھوٹے ہیں—صرف تقریباً 500 ملین یورو مجموعی طور پر—اور تقریباً 85 فصد اسٹیبل کوائن لین دین کا حجم ابھی تک کرپٹو ٹریدنگ مقامات کے اندر ہے، بڑھتے ہوئے ادائیگیوں یا وسیع فنانشل مارکیٹس میں نہیں۔ ان حقائق اہم ہیں: تقریباً تمام اسٹیبل کوائن ڈالر میں منسلک ہونے کے باعث، ان کا توسّع ڈالر کی عظمت کو گہرا کر سکتا ہے اور ٹوکنائزڈ فنانس میں یورو کا کردار ختم کر سکتا ہے۔ رگولیٹرز پہلے سے جواب دے رہے ہیں۔ EU کے مارکٹس ان کرپٹو-ایشٹس (MiCAR) قوانین کے تحت، یورو علاقہ کے اسٹیبل کوائن کو بینک ڈپازٹ میں اپنے رزروز کا ادنٰى حصہ رکھنا ضروری ہے—عام جارئین کے لئے 30 فصد اور نظاماتی طور پر اہم جارئین کے لئے 60 فصد۔ شنابل نے کہا کہ ان قوانین رزرو لِکوڈٹی بڑھاتے ہیں لेकِن جارئین کا منافع متاثر ہوتا ہے، جس سے استحکام اور تجارتی قابلِ عملِت کے درمیان توازن واضح ہوتا ہے۔ ایس بی سی بی کا حکمت عملی جواب صرف رگولیشن تک محدود نہीں۔ شنابل نے بینک کا طرīقہ دو حصوں پر مشتمل قرار دِيا: نجی اسٹائل کوائنز کے لئے حفاظتی حدود طئع کرنا اور ایک عوامी متبادل ترقید دینا۔ اس عوامِي پُروگرام ميں صارفِين كे لئيي ديجيتل يورو اور Pontes اور Appia نام سے جڑى عظيم مرکزي ديجيتل كيرنس (CBDC) پر كام شامل هى۔ پيغام: يورو سيستم كى حڪومتى حِيَدَتِين بنيادي ساخت اور ٹيکنالوجي پر مقابلہ كرنे كى منصوبه بندى كر رهي هين، صرف كناره پر نگرانى نه كرنې كى بجائے۔ کرپٹو بنانے والوں اور بازار شرکاء کے لئے، شنابل کے تبصرات واضح علامت ہیں کہ رگولٹر اور مقابلہ والا منظر تبدّل ہونا شروع ہوچکا ہے۔ اسٹائل کوائن صرف ا ek حاشيه آزمائش نہيں رهي—پاليسى ساز دेख رهي هين كه وى نظاماتي خطره كى ممكِنَه ذريعه هون كى طرح، اور كيرنس كى مقابلت ميں حِصّه دار هون كى طرح۔ اس ka matlab ye هى كه ٹوکنائزڈ پَيْسَه بنانے والى ٹيمز سخت لِکوڈِٹي، رزرو، اور حُکومتِي قوانين سامنې آئينگي، اور وى عوامِي ديجيتل كيرنس كى متبادل ساتھ زياندگي كرنگي۔ مختصر طور پر: اسٹائل کوائن حقīقى دُنِيا كى فنانس ميں بڑھ رهي هين، لेकِن وى خصوصيات جن كى وجہ سے وى مفيد هين—قابلِ تحويل، لِکوڈِٹي، اور استحکام كى وعید—ان كى طرف ساتھ قديم رن خطرات كى طرف بھي لاتي هين۔ رگولٹرز ان خطرات كى حد تك ركھنا چاhti هين، جبكه حُكُومتي كيرنس كى ديجيتل دور ميں جگه ختم نه هون دين۔