ڈرگون فلائی پارٹنر حسیب قریشی موجودہ کرپٹو مارکیٹ کو ایف ٹی ایکس کے گریس کے ساتھ موازنہ کرتے ہیں

کرپٹو کرنسی کی تیزی سے تبدیل ہونے والی قیمتوں کے حوالے سے چلنے والی فکر کے درمیان، ایک اہم وینچر کیپیٹل کے ایگزیکٹو بازار کی رائے پر ایک اہم تبصرہ پیش کر رہے ہیں۔ ڈراگون فلائی کیپیٹل کے منیجنگ پارٹنر حسیب قریشی موجودہ حالات کی ایسی تعبیر کو چیلنج کر رہے ہیں جو ایف ٹی ایکس کے تباہ کن دنوں کی نقل کہلاتی ہے۔ ان کا تجزیہ، قیمتوں کے تحرکات کے بجائے نظامی بنیادوں پر مبنی ہے، جو ان کے الفاظ میں "تازہ ترجیحات" کے خلاف ایک منطقی جواب فراہم کرتا ہے۔ یہ جائزہ بلاک چین کی دنیا میں قانونی تبدیلی اور ٹیکنالوجی کی پختگی کے ایک اہم دور کے دوران ہو رہا ہے۔

منڈی کا ماحولیاتی جذبہ کسی خاص سکیورٹی یا مالی منڈی کے حوالے سے سرمایہ کاروں کے کلیہ کے حوالے سے جذبے کو ظاہر کرتا ہے۔ کرپٹو کرنسی میں، ماحولیاتی جذبہ اکثر بے چینی اور لالچ کے درمیان بدل جاتا ہے، جو کہ کاروباری حجم اور سرمایہ کے گردش کو متاثر کرتا ہے۔ تاریخی تجزیہ میں الگ الگ مراحل ظاہر ہوتے ہیں: ابتدائی تجربہ کاری کا اونچا، 2018 کا "کرپٹو سرما"، 2021 کا بیل رن، اور 2022 کا عدیم الکل دور جو بڑے ایکسچینج کی ناکامیوں کی وجہ سے شروع ہوا۔ ہر مرحلہ منفرد نفسیاتی اور ساختی خصوصیات کے ساتھ ہوتا ہے۔

ان مراحل کو سمجھنا قیمت کے چارٹس کی بجائے بنیادی اصولوں کی جانچ کی ضرورت رکھتا ہے۔ ایف ٹی ایکس کا 2022 کے تباہی نے ایک واقعی نظامی بحران پیدا کیا، جو 2014ء میں ماؤنٹ گاکس کے زوال کے بعد مرکزیہ تبادلہ کا پہلا بڑا ناکامی کا اشارہ تھا۔ اس واقعہ نے کنٹری پارٹی خطرے اور قانونی بقا کے بارے میں وسیع پیمانے پر تشویش پیدا کی۔ برعکس، موجودہ بازار کی صورتحال، چاہے چیلنجی ہو، لیکن ایک مضبوط بنیادی ڈھانچہ فریم ورک کے اندر کام کر رہی ہے۔

حصیب کا دلیل قیمت کے درد اور نظامی صحت کے درمیان ایک اہم تمیز پر مرکوز ہے۔ جبکہ کرپٹو کرنسی کی قیمتیں اکتوبر کے اپنے اوج کے بعد گر چکی ہیں، مبنیادی بلاک چین نیٹ ورکس نے بے مثال مضبوطی کا مظاہرہ کیا ہے۔ بٹ کوائن اور ایتھریم تک تراکیم کو بغیر کسی رکاوٹ کے پروسیس کرتے رہے ہیں۔ غیر ملکی مالیاتی پروٹوکول اپنی اسمارٹ کانٹریکٹ کی حیثیت برقرار رکھے ہوئے ہیں۔ یہ کاروباری استحکام نومبر 2022 کے دوران ہونے والی واقعہ سے بہت زیادہ مختلف ہے جب متعدد قرض دینے والے پلیٹ فارمز اور تجارتی مراکز ایک ساتھ سائلیٹی کے مسائل کا سامنا کر رہے تھے۔

کئی معیار اس استحکام کی جانچ کی حمایت کرتے ہیں:

• نیٹ ورک سیکیورٹی: بٹ کوئن کی ہیش ریٹ قریب تمام وقت کی بلندیوں پر برقرار ہے، جو کہ منر کی مضبوط پابندی کی نشاندہی کر رہا ہے۔
• محلی تبدیلی کے حجم: پریپکویل ڈی ایکس کے ٹریڈنگ حجم نے نئی ریکارڈ قائم کی، غیر ملکی نظام پر اعتماد کا اظہار کر رہا ہے
• استیبل کوائن کا ترقی: میجر ڈالر سے جڑے ہوئے ٹوکنز اپنی جڑ میں اپنی مضبوطی برقرار رکھتے ہیں اور گردش کو مزید وسعت دیتے ہ
• توسعہ کار کی گتی: مختلف بڑے پروٹوکولز پر گٹ ہب کمیٹس بازار کی حالت کے باوجود جاری تعمیر کا اظہار کر رہے ہی

حکومتی اداروں کا ماحول تبدیل ہ

2022 کے بعد عالمی ادارتی اقدامات میں بہت سی تبدیلیاں ہو چکی ہیں۔ یورپی یونین، برطانیہ اور متحدہ عرب امارات جیسے اہم علاقوں نے ڈیجیٹل اثاثوں کے لیے واضح چارٹر کا اطلاق کر دیا ہے۔ ان تبدیلیوں نے FTX کے بعد کے واقعات کے دوران بازاروں میں موجود وجودی عدم یقین کو کم کر دیا ہے۔ ادارتی استعمال میں مزید ترقی ہو رہی ہے، جو سپاٹ بٹ کوئن ETFs اور کارپوریٹ ٹریزوری کی تخصیص کے ذریعے ہو رہی ہے۔ ادارتی شراکت داری کے باعث اب سرمایہ کاروں کی بنیاد مزید مختلف ہو گئی ہے، جو خوفزدہ فروخت کے امکانات کو کم کر رہی ہے۔

ایف ٹی ایکس کے تباہ ہونے کی نمائندگی میں مختلف خطرات کے مجموعی طور پر مجموعی طور پر مجموعی طور پر مجموعی طور پر مجموعی طور پر مجموعی طور پر مجموعی طور پر مجموعی طور پر مجموعی طور پر مجموعی طور پر مجموعی طور پر مجموعی طور پر مجموعی طور پر مجموعی طور پر مجموعی طور پر مجموعی طور پر مجموعی طور پر مجموعی طور پر مجموعی طور پر مجموعی طور پر مجموعی طور پر مجموعی طور پر مجموعی طور پر مجموعی طور پر مجموعی طور پر مجموعی طور پر مجموعی طور پر مجموعی طور پر مجموعی طور پر مجموعی طور پر مجموعی طور پر مجموعی طور پر مجموعی طور پر مجموعی طور پر مجموعی طور پر مجموعی طور پر مجموعی طور پر مجموعی طور پر مجموعی طور پر مجموعی طور پر مجموعی طور پر مجموعی ط

موجودہ بازار کی چیلنجوں کا اصل مسئلہ ماکرو اکنامک عوامل ہیں جن میں سود کی شرح کی پالیسیاں اور جغرافیائی سیاسی تنازعات شامل ہیں۔ یہ بیرونی دباؤ تمام خطرے والی اثاثوں کو متاثر کرتا ہے، صرف کرپٹو کرنسیوں کو نہیں۔ بلاک چین صنعت کی واپسی 2022 کے مقابلے میں نمایاں طور پر مختلف ہے۔ کمپنیوں نے اپنی بیلنس شیٹس مضبوط کی ہیں، شفافیت کی رپورٹوں میں تبدیلی لائی ہے، اور کاروباری کھیت کے علاوہ آمدنی کے ذرائع کو پھیلا دیا ہے۔

کلاسیکی مالیاتی نظام کا ڈیجیٹل اثاثوں کے ساتھ تعلق ایف ٹی ایکس کے ناکام ہونے کے بعد تبدیل ہو چکا ہے۔ اب بڑے اثاثوں کے مینیجرز میں منظور شدہ کرپٹو کرنسی کے پروڈکٹس فراہم کر رہے ہیں۔ بینکنگ ادارے سافٹوی کے خدمات فراہم کر رہے ہیں۔ پنشن فنڈز اور اوقاف دراصل ڈراگون فلائی جیسے قائم شدہ وینچر کیپیٹل فرم کے ذریعے بلاک چین کے منصوبوں کو ترجیح دیتے ہیں۔ یہ اداری ترقی کا سبب بننے والی سرمایہ کاری ہے جو عام طور پر ریٹیل ٹریڈرز کے مقابلے میں لمبے عرصے کا تصور رکھتی ہے۔

پیش گوئی بازار کا شعبہ اس پختگی کا مثالیہ ہے۔ پولی مارکیٹ جیسے پلیٹ فارمز میں جزوی ترقی کا تجربہ ہوا ہے، تجربہ کار کیسز کی پیش کش کے ساتھ ساتھ تجارتی معاملات کے علاوہ۔ ان پیش گوئی بازاروں کا استحکام بلاک چین کی شفافیت کو واقعات کی پیش گوئی کے لئے استعمال کرتا ہے، استحکام کی مدد کرتا ہے جو ٹوکن کی قیمت کے تبدیلیوں کے باوجود برقرار رہتا ہے۔ اسی طرح، غیر مرکزی مستقل تبادلوں نے مرکزی ہم منصبوں سے قابل توجہ بازار حصہ حاصل کیا ہے، جو غیر ملکی حل کی طرف اعتماد کے تبدیل ہونے کی نشاندہی کرتا ہے۔

فناوری کی بنیادی ڈھانچہ کی ترق

2022 کے بعد لیئر 2 اسکیلنگ حل نے عام استعمال کے میدان میں کامیابی حاصل کر لی ہے۔ اربٹریم، آپٹیمزم اور بیس جیسی نیٹ ورکس اب ہر روز لاکھوں ٹرانزیکشنز کو ناگزیر لاگت پر پروسیس کر رہی ہیں۔ اس قابلیت کے اس مختصر مسئلے کے ساتھ مزید پیچیدہ ایپلی کیشنز کی حمایت کی جاتی ہے اور صارف کے تجربے کو بہتر کیا جاتا ہے۔ زیرو کنوسیڈج پروف ٹیکنالوجی نے تیوری کے تصور سے ترقی کر کے پروڈکشن کے نفاذ تک پہنچ گئی ہے، جس سے خفیہ بات چیت اور کارکردگی میں بہتری آئی ہے۔ یہ ٹیکنالوجی کی بنیادیں حسیب کے دلائل کی حمایت کرتی ہیں کہ قیمت کی تبدیلی کے باوجود بنیادی طاقت ہے۔

تازہ ترین واقعات کی طرف مائل ہونے کا احساس (Recency bias) ایک اچھی طرح سے ثابت شدہ شعوری مایوسی کا نمونہ ہے جہاں لوگ جب تخمینہ لگاتے ہیں تو حالیہ واقعات کو زیادہ اہمیت دیتے ہیں۔ مالی بازاروں میں، یہ عام طور پر موجودہ رجحانات کو لامحدود طور پر بڑھا چڑھا کر پیش کرنے کی شکل اختیار کرتا ہے۔ کریپٹو کرنسی کے شعبہ کی تیزی اور 24/7 کے کاروباری چکر کی وجہ سے یہ خاص طور پر اس مایوسی کا شکار ہوتا ہے۔ ایف ٹی ایکس کے تباہی کا تجربہ خود کرچکے سرمایہ کار موجودہ حالات کے مطابق کسی بھی گراؤنڈ کو دیکھ سکتے ہیں، چاہے بنیادی حالات کافی حد تک مختلف ہوں۔

پیشہ ور سرمایہ کار مختلف تکنیکس کا استعمال کرتے ہیں تاکہ ان نفسیاتی فنکاروں کے خلاف کارروائی کر سکیں۔ وہ چارٹ کی قیمت کی بنیاد پر نہیں بلکہ موضوعی سگنل کے لیے چین پر مبنی ڈیٹا کا تجزیہ کرتے ہیں۔ وہ ترقیاتی سرگرمی کی نگرانی اکیسویم سسٹم کی صحت کے لیے ایک لیڈنگ اشاریہ کے طور پر کرتے ہیں۔ وہ تنظیمی ترقیات کا جائزہ لیتے ہیں ساختی تبدیلی کے لیے۔ یہ تکنیکس احساسات کے اکیلے کے مقابلے میں زیادہ متوازن نقطہ نظر فراہم کرتی ہیں۔

ایف ٹی ایکس کے ڈھانچے کے بعد متعدد علاقوں میں نظم و ضبط کی وضاحت میں تبدیلی آئی ہے۔ یورپی یونین کے کرپٹو ایسٹ مارکیٹس کے قوانین سروس فراہم کنندگان کے لیے جامع قواعد قائم کرتے ہیں۔ ہانگ کانگ نے ورچوئل ایسٹ فارمیٹ پلیٹ فارمز کے لیے چارہ زاد نظام کیا ہے۔ امریکی متحدہ ریاستوں میں بھی قانون سازی کے چیلنجوں کے باوجود نظم و ضبط کی ایجنسیاں نافذ کردہ اقدامات اور تجویز کردہ قواعد کے ذریعے زیادہ رہنمائی فراہم کر رہی ہیں۔

یہ تبدیل ہونے والی سطح وجودی تردید کو کم کر رہی ہے جو کہ گذشتہ بحرانوں کے دوران بازاروں کو پریشان کر رہی تھی۔ اب کمپنیاں تنظیمی سفید جگہوں کے بجائے متعین پیرامیٹرز کے اندر کام کر سکتی ہیں۔ یہ فریم ورک قانونی کمپنیوں کو حمایت فراہم کرتا ہے جبکہ چوری اور مداخلت کے خلاف اب ایک ہتھیار فراہم کر رہا ہے۔ بہتر ماحول حسیب کی موجودہ حالات کو ایف ٹی ایکس کے دور سے ممتاز کرنے والی نظامی استحکام کو سیدھے طور پر فروغ دیتا ہے۔

وہ موجودہ کرپٹو مارکیٹ کی سوچ اس بات کی وضاحت کرتی ہے کہ قیمت کے اہم پہلوؤں کے بارے میں قابل فہم تشویش ہے لیکن اہم ساختی تبدیلیوں کو نظرانداز کر رہی ہے۔ FTX کے گریس کے نتیجے میں صنعت کی بقا کے بارے میں واقعی نظامی خوف و خطرہ پیدا ہوا، جبکہ موجودہ چیلنج موجودہ مضبوط چارچر میں کام کر رہے ہیں۔ ادارتی استعمال جاری ہے، عالمی سطح پر قانونی وضاحت میں بہتری آرہی ہے، اور ٹیکنالوجی کی بنیادی ڈھانچہ مضبوطی سے ترقی کر رہا ہے۔ یہ بنیادی اصول اس اکوسسٹم کی مزید پختگی اور استحکام کی طرف اشارہ کرتے ہیں کہ اس کے پہلے کے بحرانوں کے مقابلے میں۔ جبکہ تیزی کا جذبہ کرپٹو کرنسی مارکیٹس کا ایک اہم پہلو ہے، لیکن اس کی بنیادی ڈھانچہ ترقی کے حوالے سے بہت مضبوط ہے جو کہ درمیانہ مدت کے قیمتی تحرکات کے علاوہ طویل مدتی تخمینوں کو متاثر کرے گا۔

سوال 1: کرپٹو کرنسی کے بازاروں میں "ری سینٹ نی بیس " کا مطلب کیا ہے؟
تازہ واقعات کی طرف مائلی کا تعلق احتمالات کی جانچ کے دوران تازہ تجربات کو زیادہ اہمیت دینے کی نفسیاتی مائلی سے ہوتا ہے۔ کرپٹو بازاروں میں، ایسے سرمایہ کار جو FTX کے تباہ ہونے کے دوران نقصان کا سامنا کر رہے ہیں، وہ کسی بھی گراوٹ کو برابر قدر کے طور پر تباہ کن سمجھ سکتے ہیں، چاہے بنیادی حالات کافی حد تک مختلف ہوں۔

سوال 2: وہ موجودہ انتظامی ماحول کیسے مختلف ہے FTX دور سے؟
موجودہ ادارتی منظر نامہ میں اہم علاقوں میں زیادہ استوار چارٹر موجود ہیں جن میں یورپ میں MiCA اور ہانگ کانگ اور دبی میں لائسنسنگ نظام شامل ہیں۔ ایف ٹی ایکس کے تباہ ہونے کے دوران، ادارتی اقدامات زیادہ تر رد عملی تھے نہ کہ پیش گوئی، جو کہ بڑھتی ہوئی غیر یقینی کا باعث بنے۔

پی 3: کیا معیار اشاریہ قیمت کے گر جانے کے باوجود مضبوط بنیادیات کی نشاندہی کرتا
کلیدی میٹرکس میں ریکارڈ ڈی سینٹرلائزڈ ایکسچینج کی مقدار، برقرار رکھی گئی نیٹ ورک سیکیورٹی ہیش ریٹس، استوار کوائن کی فراہمی کا اضافہ، گیت ہب پر جاری ڈیولپر کی سرگرمی اور ریگولیٹڈ ویہیکلز کے ذریعے بڑھتی ہوئی ادارتی شراکت جیسے سپاٹ بٹ کوائن ای ٹی ایف شامل ہیں۔

سوال 4: منڈی کی استحکام کے لئے ادارتی اپنائوٗ کیوں اہم ہے؟
سماوی دانشوروں کے سرمایہ کار معمولاً لمبی مدت کے حوالے سے کام کرتے ہیں، گہری جائزہ لیتے ہیں، اور اپنی رقم کو منظم ڈھانچوں کے ذریعے تفویض کرتے ہیں۔ عمومی طور پر ریٹیل مارکیٹس کے مقابلے میں ان کی شرکت ملکیت کو زیادہ ترکیبی بناتی ہے اور خوف کی فروخت کو کم کرتی ہے۔

سوال 5: پیش گوئی مارکیٹس اور DeFi پروٹوکولز نے استحکام کیسے ظاہر کیا؟
پولی مارکیٹ جیسے پیش گوئی مارکیٹس نے ٹوکن قیمتوں سے آزادانہ طور پر ایکسپونینشل یوزر گروتھ کا مظاہرہ کیا ہے، حقیقی استعمال کی نشاندہی کر رہا ہے۔ دی ایف آئی پروٹوکولز نے متعدد سٹریس واقعات کے دوران آپریشن کو برقرار رکھا ہے اور بچانے کی ضرورت کے بغیر، ان کی اسمارٹ کانٹرکٹ مضبوطی ثابت کر رہا ہے۔