ME نیوز کے مطابق، 12 مئی (UTC+8) کو، کرپٹو تحقیقی ادارہ Delphi Digital نے اپنا نیا رپورٹ "How Far Can Saylor Stretch It" جاری کیا، جس میں Strategy کے موجودہ بٹ کوائن خریدنے کے منصوبے کی قابلیت کا تجزیہ کیا گیا ہے اور یہ واضح کیا گیا ہے کہ اس کی مالیاتی ساخت اب اہم دباؤ کے حد تک پہنچ رہی ہے۔ رپورٹ کے مطابق، Strategy کو شروع میں BTC خریدنے کی صلاحیت اس بات پر منحصر تھی کہ MSTR کی شیئر قیمت لمبے عرصے تک کمپنی کی بٹ کوائن نیٹ اثاثہ قیمت (mNAV) سے زیادہ رہتی تھی، جس سے کمپنی شیئرز جاری کرکے BTC خریدنے پر "ہر شیئر پر بٹ کوائن ملکیت میں اضافہ" حاصل کرتی تھی۔ لیکن اب MSTR کی EV-based mNAV لگ بھگ 1.24 گنا ہو چکی ہے، جس سے عام شیئرز جاری کرکے فنڈز جمع کرنے کا فائدہ واضح طور پر کم ہو گیا ہے اور یہ اب برکاری کے نقطہ تک پہنچ چکا ہے۔ اس کے علاوہ، Strategy نے پچھلے عرصے میں زیادہ تر فنڈنگ کے لیے قابل تبدیل بانڈز (convertible bonds) پر انحصار کیا۔ ہاں، کم سود والے قابل تبدیل بانڈز نے کمپنی کو تیز رفتار توسیع میں مدد دی، لیکن اب بھی لگ بھگ 82 ارب ڈالر کا بنیادی قرض باقی ہے جو ستمبر 2027 سے اہم ادائیگی دور شروع ہو جائے گا۔ رپورٹ کا خیال ہے کہ اب تک اس کو بٹ کوائن خریدنے کا سب سے بڑا حامی STRC (Strategy Preferred) فنڈنگ ساخت ہے۔ STRC آمدنی حاصل کرنے والے سرمایہ کاروں کے لیے ہے، جو سالانہ 11.5 فیصد آمدنی فراہم کرتا ہے جو ماہانہ ادا کی جاتی ہے، جبکہ کمپنی ان فنڈز کو استعمال کرتے ہوئے مزید BTC خریدتی رہتی ہے، بغیر نئے قابل تبدیل بانڈز کے ادائیگی دباؤ کے۔ تاہم، Delphi نے واضح کیا ہے کہ اس ساخت کا ادھار "مستقل طور پر بڑھتے ہوئے ثابت آمدنی قرض" ہے۔ ہر STRC فنڈنگ سے جبکہ BTC ذخیرہ فوراً بڑھتا ہے، لیکن مستقبل میں آمدنی ادائیگیوں کا نया زمیندار بھی شامل ہوتا ہے۔ رپورٹ متنبہ کرتا ہے کہ اگر BTC قیمت مستقل طور پر بڑھتی رہے اور MSTR پر مزید پرائمر محفوظ رہے تو یہ ساخت جاری رہ سکتی ہے؛ لیکن اگر BTC لمبے عرصے تک مستقل رہا تو آمدنی قرض مستقل طور پر جمع ہوتا رہے گا اور عام شیئرز فنڈنگ کا موثر انداز مستقل طور پر کم ہوتا رہے گا۔ اس علاوہ، Strategy کے پاس اب بھي 22.5 ارب ڈالر نقد ذخیرہ موجود ہے جو ستمبر 2027 تک لگ بھگ 10 ارب ڈالر کے قابل تبدیل بانڈز واپس خریدنے کے دباؤ کو پورا کرنے میں مدد دے سکتا ہے، لیکن 2028 میں آنے والا بڑا قرض دباؤ ابھी حل نہيں ہوا۔ Delphi نے مزید بتایا کہ STRC کا موجودہ منظور شدہ فنڈنگ حد 283 ارب ڈالر ہے۔ جب یہ حد پوری ہو جائے اور مزید وسعت نہ دینا ممکن ہو تو Strategy کا "مستقل طور پر BTC خریدنے" والا صلاحیت جس سے آمدنی تھلّانے (dividend dilution) روکا جاتا تھا، وضاحت سے زائد ضعف پذیر ہو سکتا ہے یا روک دینا پڑ سکتا ہے۔ (ذرائع: BlockBeats)
ڈیلفی ڈیجیٹل رپورٹ: سیلر کا BTC خریدنے کا ماڈل اہم حد تک پہنچ گیا ہے
KuCoinFlashبانٹیں
خلاصہ
ڈیلفی ڈیجیٹل کی تازہ ہفتہ وار مارکیٹ رپورٹ میں مائیکرو اسٹریٹیجی کے بٹ کوائن خریدنے کے ماڈل کے بارے میں فکر کا اظہار کیا گیا ہے۔ کمپنی کا EV مبنی mNAV 1.24x تک گر چکا ہے، جس سے ایکوٹی فنانسنگ کے ریٹرنز پر پابندی لگ گئی ہے۔ 2027 تک 8.2 ارب ڈالر سے زائد قابل تبدیل بانڈز منقضی ہوں گے، جس سے دباؤ بڑھے گا۔ STRC فنانسنگ اب بھی بٹ کوائن خریداریوں کو سپورٹ کر رہی ہے، لیکن ذمہ داریاں بڑھ رہی ہیں۔ ڈیلفی نے انتباہ کیا ہے کہ بٹ کوائن کی قیمتوں میں استحکام سے زیادہ تقسیم کے اخراجات اور کم ایکوٹی کارکردگی کا خطرہ ہو سکتا ہے۔ روزانہ کی مارکیٹ رپورٹ میں MSTR کے فنانشل لیوریج پر قریب سے نظر رکھنے کا مشورہ دیا گیا ہے۔
ذریعہ:اصل دکھائیں۔
اعلان دستبرداری: اس صفحہ پر معلومات تیسرے فریق سے حاصل کی گئی ہوں گی اور یہ ضروری نہیں کہ KuCoin کے خیالات یا خیالات کی عکاسی کرے۔ یہ مواد کسی بھی قسم کی نمائندگی یا وارنٹی کے بغیر صرف عام معلوماتی مقاصد کے لیے فراہم کیا گیا ہے، اور نہ ہی اسے مالی یا سرمایہ کاری کے مشورے کے طور پر سمجھا جائے گا۔ KuCoin کسی غلطی یا کوتاہی کے لیے، یا اس معلومات کے استعمال کے نتیجے میں کسی بھی نتائج کے لیے ذمہ دار نہیں ہوگا۔
ڈیجیٹل اثاثوں میں سرمایہ کاری خطرناک ہو سکتی ہے۔ براہ کرم اپنے مالی حالات کی بنیاد پر کسی پروڈکٹ کے خطرات اور اپنے خطرے کی برداشت کا بغور جائزہ لیں۔ مزید معلومات کے لیے، براہ کرم ہماری استعمال کی شرائط اور خطرے کا انکشاف دیکھیں۔