لکھنے والے: Delphi Digital
ترجمہ: AididiaoJP، Foresight News
کرپٹو کرنسی آپشن مارکیٹ کا سائز زیادہ تر لوگوں کی سمجھ سے کہیں زیادہ ہے۔ شیکاگو مارچنٹائل ایکسچینج (CME) کی کرپٹو کرنسی مشتقہ تجارت کی مقدار گزشتہ سال کے ریکارڈ سے 46 فیصد زیادہ ہے۔ ادارتی سرمایہ کاروں کو بڑے پورٹ فولیو کے لیے واضح ریسک مینجمنٹ ٹولز کی ضرورت ہوتی ہے، اور آپشنز یہ واحد کرپٹو ٹول ہیں جو اس فنکشن کو فراہم کرتے ہیں۔
گٹھ بندی کا تبدیل ہونا
2025 کے وسط تک، بٹ کوائن آپشنز کا کل اوپن انٹریسٹ 65 ارب امریکی ڈالر تک پہنچ گیا، جو پہلی بار فیچرز کے اوپن انٹریسٹ سے زیادہ ہو گیا۔ فیچرز لیوریج ٹول ہیں، جبکہ آپشنز فنڈز کو ادائیگی کے بدلے رائٹ پریم کے ذریعے ان کے 5 ارب امریکی ڈالر کے بٹ کوائن پورٹ فولیو کے نقصان کی حد طے کرنے کی اجازت دیتے ہیں۔ یہ موڑ یہ ظاہر کرتا ہے کہ جو ٹولز خطرہ کو تعریف کرنے کی صلاحیت رکھتے ہیں، وہ صرف لیوریج ٹولز کو مکمل طور پر بدل رہے ہیں۔
یہ اضافہ زیادہ تر دو پلیٹ فارمز پر مرکوز ہوا۔ ڈیریبٹ نے سالوں تک کرپٹو کرنسی آپشن ٹریڈنگ کا ایک مرکزی پلیٹ فارم رہا، اور 2025 میں کوین بیس نے 29 ارب ڈالر میں اس کا حصہ خرید لیا، جس سے اسے ادارتی سطح کی تائید ملی۔ جبکہ IBIT آپشنز کو 2024 کے آخر میں متعارف کرایا گیا، جس نے روایتی مالیاتی سرمایہ کو اس شعبے میں داخل کیا۔ آپشن مارکیٹ تیزی سے وسعت حاصل کر رہی ہے، لیکن زیادہ تر ٹریڈنگ اب بھی واسطہ کاروں کے ذریعے ہوتی ہے۔
آن-چین اپشن ابھی شروعاتی مرحلے میں ہیں
دو سال میں ڈی سینٹرلائزڈ ڈریویٹیوز کا مارکیٹ شیئر 2% سے بڑھ کر 10% سے زیادہ ہو گیا۔ ہائپرلکوئڈ نے ثابت کر دیا ہے کہ ڈی ایکس (DEX) رفتار اور شفافیت کے لحاظ سے سینٹرلائزڈ ایکسچینجز کے برابر ہو سکتے ہیں۔ تاہم، آن چین آپشنز کے لیے اب تک ایسا کوئی نمایاں پروجیکٹ نہیں آیا ہے۔
@DeriveXYZ اب بھی لیڈنگ آن چین آپشن پروٹوکول ہے، جس نے پچھلے 30 دنوں میں 7 ارب ڈالر سے زائد نامیاتی آپشن ٹریڈنگ کی ہے۔ یہ پروٹوکول اگست 2021 میں Lyra کے نام سے آپشن ایم ایم کے طور پر لانچ کیا گیا تھا، اور بیئر مارکیٹ کے بعد 2023 میں مکمل طور پر دوبارہ تعمیر کیا گیا، جس کے بعد اب اس نے اپنے مخصوص OP Stack Layer 2 پر فری فیس سینٹرل لیمٹ آرڈر بُک بنایا ہے۔
اس دوبارہ ڈیزائن کے ذریعے قیمت تعین کا نظام مکمل طور پر تبدیل ہو گیا ہے۔ مارکیٹ میکرز براہ راست آرڈر بک پر قیمتیں دیتے ہیں، جس سے اسپرڈ کم ہوتا ہے، قیمتیں زیادہ درست ہوتی ہیں، اور بڑے پیمانے پر ٹریڈنگ کی سہولت فراہم ہوتی ہے۔ ٹریڈرز کو فیول فیس کے بغیر اور ایک سیکنڈ سے کم کے وقت میں انجام پانے والے ٹریڈز کا لطف اٹھانا ہوگا۔
اس کا پورٹ فولیو مارجن سسٹم اداروں کی توجہ بھی حاصل کر رہا ہے۔ سسٹم سیناریو تجزیہ کے ذریعے کل پوزیشن کے خطرے کا جائزہ لیتا ہے۔ مثال کے طور پر، اگر کوئی ٹریڈر ایک ہی اسٹاک ایشیو کے لیے کال آپشن کی لمبی پوزیشن اور پٹ آپشن کی مختصر پوزیشن دونوں رکھتا ہے، تو سسٹم الگ الگ پاؤں کے لیے الگ مارجن نہیں لے گا۔
ہیج کے بعد پوزیشن کے لیے ضروری ضمانت، تمام پوزیشنز کے سادہ مجموعے سے کم ہوتی ہے، جو روایتی فنانشل ڈرائیویٹو ٹریڈنگ ٹیم کا عام منطق ہے۔ Derive ایک ہی Layer 2 پر پریمیئر کنٹریکٹس اور اجارہ داری کی سہولت بھی فراہم کرتا ہے اور پروڈکٹس کے درمیان کراس مارجن کی سہولت فراہم کرتا ہے۔
@KyanExchange ایک ہی سمت کی طرف مختلف طریقوں سے بڑھ رہا ہے۔ یہ پلیٹ فارم آرڈر بُک میچنگ انجن اور بلاکچین پر پورٹ فولیو مارجن کو جوڑتا ہے، جس سے متعدد لیگس کو ایک ایٹومک ٹریڈ میں مکمل کیا جا سکتا ہے۔ ٹریڈرز صرف کچھ کلکس کے ساتھ فیل سٹریٹجی لاگو کر سکتے ہیں۔
کیان کا کلیرنگ میکنزم بھی زیادہ تر DeFi پروٹوکولز سے مختلف ہے۔ جب مارجن کی سرحد عبور ہو جائے، تو پلیٹ فارم پورے اکاؤنٹ کو کلیر نہیں کرتا، بلکہ جزئی طور پر پوزیشن بند کرتا ہے، صرف وہ کم سے کم پوزیشنز بند کرتا ہے جو اکاؤنٹ کو مارجن کی ضروریات پر واپس لانے کے لیے کافی ہوں۔ کیان ابھی Arbitrum پر ٹیسٹنگ مرحلے میں ہے، اور مین نیٹ ورک پر لانچ کے قریب ہے۔
آپ کو آپشن کی ضرورت کیوں ہے؟
ساختاری مصنوعات کے ایسٹیٹ مینجمنٹ کمپنیوں کو آپشنز فراہم کرنے والی واضح تعریف شدہ خطرہ اور منافع کی ساخت کی ضرورت ہے۔ جے پی مورگن کے اسٹاک پریمیم اینکم ETF کا مثال کے طور پر، یہ فنڈ کور ورٹنگ اسٹریٹیجی پر مبنی ہے اور دنیا کے سب سے بڑے فعال طور پر منیج کیے جانے والے فنڈز میں سے ایک ہے۔ مشتقہ اداروں پر مبنی منافع مصنوعات کا کل انتظام کیا گیا اثاثہ اب تک ایک ارب ڈالر سے زائد ہے۔ جب زیادہ ادارہ جاتی رقم آن لائن آئے گی، تو متعلقہ ہارڈنگ کی ضرورت بھی منتقل ہو جائے گی۔
اب، بڑے ادارہ جاتی سرمایہ کاروں نے ڈیجیٹل اثاثوں کو محفوظ کر لیا ہے یا جلد ہی ان میں سرمایہ کاری کی منصوبہ بندی کر رکھی ہے۔ IBIT آپشنز کا بندھا ہوا معاہدہ، سونے کے ETF GLD سے زیادہ ہو چکا ہے۔ 2025 میں، CME نے 3 ٹریلین امریکی ڈالر کی مالیت کے کرپٹو کرنسی مشتقات کا سودا کیا۔
وقت آ رہا ہے
ا 초 میں، زیادہ تر بلاکچین پر آپشن پروٹوکولز زندہ نہیں رہ سکے، جس کا بنیادی سبب ریگولیٹری عدم یقین تھا۔ مثال کے طور پر، Opyn کو CFTC نے بغیر لائسنس کے ڈریویٹیوز ایکسچینج کا آپریشن کرنے پر سزا دی۔ اس وقت، ٹیم جب پروڈکٹ تیار کر رہی تھی، تو نہیں جان سکتی تھی کہ اگلے تین ماہ میں اسے غیر قانونی قرار دے دیا جائے گا یا نہیں۔
اس صورتحال میں بہتری آ رہی ہے۔ ستمبر 2025 میں، امریکی سیکورٹیز ایکسچینج کمیشن (SEC) اور کمودٹی فیچرز ٹریڈنگ کمیشن (CFTC) نے مل کر ایک بیان جاری کیا جس میں منظم ایکسچینجز کو سپاٹ کرپٹو ایسٹس کا تجارت کرنے کی اجازت دی گئی۔ CLARITY قانون اسمبلی میں منظور ہو چکا ہے اور ڈیجیٹل کمودٹی سپاٹ مارکیٹس کو CFTC کے زیرِ نگرانی لانے کا مقصد رکھتا ہے۔ سینٹ کا ورژن ابھی تک مذاکرات کے مراحل میں ہے اور ابھی تک معلق ہے۔ CME گروپ 29 مئی کو 24/7 کرپٹو آپشنز ٹریڈنگ شروع کرے گا۔ حالانکہ یہ یقینی نہیں کرتا کہ بلاکچین پروٹوکول فتح پائیں گے، لیکن ماحول میں اصل تبدیلی آ چکی ہے۔