لکھنے والے: لیام 'اکیبا' رائٹ
ترجمہ: سیورش، فورسائٹ نیوز
KelpDAO کے 292 ملین امریکی ڈالر کے rsETH چوری ہونے کا واقعہ DeFi صنعت کے لیے بہت بد قسمتی کے وقت پر پیش آیا۔ اس سے پہلے، 1 اپریل کو Drift Protocol کی سیکورٹی خامی اور مارچ میں Venus اجارہ داری پروٹوکول کا ناکام ہونا مارکیٹ کے اعتماد کو شدید نقصان پہنچا چکا تھا۔ اس واقعہ کے بعد، پورے ویک اینڈ کے دوران DeFi سیکٹر میں تقریباً 10 ارب امریکی ڈالر کا سرمایہ نکال لیا گیا۔ (متعلقہ پڑھیں: DeFi کو ہمیشہ ہیکرز کیوں ٹارگٹ کیا جاتا ہے؟ آپ شاید ان خطرناک علامات کو نظرانداز کر رہے ہیں)
متعددہ بحرانوں کے اکٹھے ہونے سے DeFi کے سامنے کے مشکلات اب اور زیادہ نظر آنے لگے ہیں۔ حالانکہ اوپن سورس غیر مرکزی مالیاتی نظام اب بھی قائم ہے، لیکن یہ اپنے چین پر مالیاتی ڈیفالٹ انٹری کے مرکزی مقام کو تدریجاً کھو رہا ہے۔ استحکام یافتہ کرنسیاں، ٹوکنائزڈ سرکاری قرضے، اور مطابقت پذیر ادائیگی کے راستے مسلسل تیزی سے بڑھ رہے ہیں، جبکہ بغیر اجازت والے اصل پروٹوکولز مارکیٹ کے اعتماد کے ڈسکاؤنٹ کا شکار جارہے ہیں۔
سوشل میڈیا پلیٹ فارم X پر شیئر کی گئی 2026 کی چوریوں کی فہرست، صنعت کے موجودہ مایوسی کا واضح اظہار کرتی ہے۔
2026 کے ہیکرز کی درجہ بندی (ذریعہ: Our Crypto Talk)
کچھ سیکیورٹی واقعات کا مکمل جائزہ لے لیا گیا ہے، کچھ خطرات اب بھی جاری ہیں، اور بہت سے واقعات پروٹوکول کی کمزوریوں، کراس چین برج کی خرابیوں اور صارفین کے اثاثوں کے چوری ہونے کے درمیان کا فرق بھول گئے ہیں۔ یہ مضمون 2026 میں تصدیق شدہ سیکیورٹی واقعات اور واقعات کے پیچھے ظاہر ہونے والے صنعت کے تبدیل ہونے کے پہلوؤں پر مرکوز ہے۔
آج کا صنعتی منظر، 2020 کے DeFi کے گرمیوں کے عروج اور 2021 کے بڑے بوم سے بالکل مختلف ہے، جس کی یہ شان صرف یادوں میں رہ گئی ہے۔ اس وقت DeFi نے بازار کو کھلا، موثر اور قابل ترکیب مالیاتی ناٹریشن پیش کیا؛ 2026 تک، یہ خصوصیات اب بھی موجود ہیں، لیکن ان کا وہ جادو اور بازار کا اعتماد ختم ہو چکا ہے۔
ہر بڑی چوری کے واقعے سے صارفین کی DeFi میں شرکت کی اعتماد کی لاگت بڑھ جاتی ہے۔ اور موجودہ دور میں آن چین فنانس کا سب سے تیزی سے بڑھتا اور سب سے محفوظ شعبہ، اصل DeFi کے پیچیدہ ٹوکن ایکوسسٹم کی بجائے ادائیگی کے نیٹ ورک، ٹوکنائزڈ سرکاری قرضے، اور مطابقت پذیر ٹوکن مصنوعات بن رہا ہے۔
صنعت کی حقیقی چیلنج یہ ہے کہ کیا اوپن سورس DeFi جلد ہی مارکیٹ کے اعتماد کو دوبارہ قائم کر سکتی ہے اور اپنی لین پر مرکزی داخلہ کی حیثیت برقرار رکھ سکتی ہے۔ اب تک کی صورتحال کے مطابق، پورا سیکٹر موت کی طرف نہیں جا رہا، بلکہ اس کی جگہ دب رہی ہے۔
ڈیفی کے سیکیورٹی خطرات، اب صرف اسمارٹ کنٹریکٹ کے خرابیوں تک محدود نہیں ہیں
بڑے ہیکر حملے کے بعد، لوگوں کا سب سے عام غلط فہمی یہ ہے کہ تمام واقعات کو ذکاوت مند معاہدے کے کوڈ کی خامیوں کا سبب قرار دیا جائے۔ درِفٹ پروٹوکول کی 285 ملین امریکی ڈالر کی ضیاع نے ثابت کر دیا ہے کہ یہ سمجھ باہر پڑ چکی ہے۔
链上数据分析公司 Chainalysis 表示，此次攻击源于权限滥用、管理员预签名操作漏洞和虚假抵押资产，并非简单的代码缺陷。市场也因此意识到：如今 DeFi 的大量风险隐藏在治理权限、签名机制和运营架构等层面。
یہ بنیادی تبدیلی، صارفین کو جس بنیادی چیز پر بھروسہ کرنا ہے، اسے تبدیل کر دیتی ہے۔ کوڈ کی جانچ، بازار کے ذریعے تصدیق شدہ معاہدے اب بھی اہم ہیں، لیکن وہ اب مکمل خطرہ سلسلہ کو نہیں کور کر سکتے: دستخط نوڈس، کراس چین برج، آرکیٹ، اور مارکیٹ پیرامیٹرز کی ترتیب سب میں خطرات موجود ہیں۔ جب پروٹوکول متعدد پبلک چینز، مینجمنٹ کمیٹی، لکویڈٹی پلیٹ فارمز، اور مراقبہ مشتق کے درمیان پھیلتا ہے، تو حملے کے سطح کا اضافہ، مرکزیت کے روایتی نظریے کے اپڈیٹ ہونے کے مقابلے میں بہت تیزی سے ہوتا ہے۔
ونس پروٹوکول کا بعد از واقعہ جائزہ بھی اسی قسم کے مسائل کو نکال کر لایا، صرف خطرے کی شکل مختلف تھی۔ حملہ آوروں نے جعلی طور پر اثاثوں کی قیمت بڑھا کر قرض لیا اور تقریباً 14.9 ملین امریکی ڈالر کے اثاثے حاصل کیے، جس سے پروٹوکول کو 2 ملین امریکی ڈالر سے زائد بدلہ نہ دینے والے قرضے چھوڑ گئے۔ حالانکہ حادثے کی وجوہات Drift سے مختلف تھیں، لیکن نتیجہ ایک جیسا ہے: ترسیل کم، اور ساختی طور پر نازک صورتحال میں، ٹاپ DeFi قرض دینے والے پلیٹ فارم اب بھی اثاثوں کے بحران میں پڑ سکتے ہیں۔
اس کے فوراً بعد KelpDAO کا اچانک دھوکہ دہی کا معاملہ سامنے آیا۔ CryptoSlate کے مطابق، اس خامی کی وجہ سے پورے DeFi مارکیٹ میں تقریباً 100 ارب ڈالر کی رقم نکال لی گئی اور تمام rsETH متعلقہ مارکیٹس کو جامد کر دیا گیا۔ چاہے بعد میں مارکیٹ کا جذبہ بہتر ہوا ہو اور نکالی گئی رقم کے اعداد و شمار میں ترمیم ہوئی ہو، سگنل واضح ہے: صارفین جب بین الاقوامی لین دین کی پیچیدگی، ضمانت کی عدم یقینی اور نظاماتی فیلٹر کے خطرات کا سامنا کرتے ہیں، تو ان کا پہلا انتخاب فنڈز نکالنا ہوتا ہے۔
یہ رجحان TRM کے 2026 کی سیکورٹی رپورٹ کے ساتھ بھی ملتا جلتا ہے: 2025 میں صنعت کے زیادہ تر چوری کے نقصانات، صرف اسمارٹ کنٹریکٹ کے خامیوں سے زیادہ بن گئے ہیں، جو بنیادی ڈھانچے کے حملوں سے ہوئے ہیں۔
ڈیفی کی اعتماد کی بحران آہستہ آہستہ الگ نہیں رکھی جا سکتی، کیونکہ صنعت کو اب صرف کوڈ خود کے بجائے کوڈ کے اوپر مکمل پیچیدہ عملی نظام کو بچانا ہوگا۔
آن لائن فنانس اب بھی بڑھ رہی ہے، صرف رقم محفوظ تر مصنوعات کی طرف منتقل ہو رہی ہے
کل فنڈنگ کے ماحول میں "DeFi کا مکمل تباہ ہونا" کا دعویٰ نہیں ہے۔ CryptoSlate کے اپریل کے ڈیٹا کے مطابق:
- USDT کی مارکیٹ کی قیمت 1850 ارب ڈالر اور USDC کی مارکیٹ کی قیمت 780 ارب ڈالر ہو چکی ہے؛
- ٹرنت کے چین پر اسٹیبل کوئن کی کل مقدار 869.58 ارب امریکی ڈالر ہے، اور سولانا کے چین پر اسٹیبل کوئن کی کل مقدار 157.26 ارب امریکی ڈالر ہے۔
ایتھریم چین پر اصلی DeFi کے مرکزی فنڈز اب بھی موجود ہیں، اور بازار زیادہ تر فنڈز کے مرکزی منتقلی کی نمائندگی کر رہا ہے، نہ کہ مکمل طور پر انخلا کی۔
کم ارتعاش والے پورٹ فولیو کی طرف سے فنڈز کا موڑ زیادہ واضح ہو گیا ہے۔ 12 مارچ، 2026 تک، ٹوکنائزڈ امریکی ملکیتیں 10.9 ارب ڈالر تک پہنچ چکی ہیں اور ان کے 55,000 سے زائد مالکین ہیں۔
صارفین اب بھی بلاکچین پر سیٹلمنٹ اور اثاثوں کے مالکانہ حقوق کا استعمال کر رہے ہیں، صرف اس لیے نہیں کہ وہ اپنے اثاثے کو پیچیدہ اور اعلیٰ خطرہ والے نیٹو DeFi منصوبوں میں لگانا چاہتے ہیں۔
بازار کی تقسیم بہت واضح ہے:
اعتماد کے دباؤ اور فنڈ نکالنے کے سگنل:
- کیلپ ڈی او کے 2.92 ارب ڈالر چوری ہو گئے، جس سے پورے صنعت میں تقریباً 100 ارب ڈالر کی رقم نکال لی گئی؛
- درفت نے اجازت کے خرابی کی وجہ سے بند شدہ رقم کو آدھا کر دیا؛
- ونس میں مالیاتی کمزوری اور بار بار بدلے نہ جانے والے قرضوں کا خطرہ ظاہر ہوا۔
آن لائن اضافی مثبت سگنل:
- USDT+USDC کا مجموعی مارکیٹ کی قیمت تقریباً 2630 ارب امریکی ڈالر ہے؛
- ٹوکنائزڈ امریکی ٹریزری بانڈز کا حجم 10.93 ارب ڈالر ہے، جس کے 55,000 سے زائد حاملین ہیں؛
- ویزا USDC سیٹلمنٹ کو مزید آگے بڑھا رہا ہے، ادارہ جاتی سطح کے اسٹیبل کرینس ایکوسسٹم کی تعمیر کر رہا ہے۔
سرمایہ واضح طور پر منطقی، مکمل ضمانت شدہ اور ادارہ جاتی داخلے کے لیے موزوں مصنوعات کی طرف جمع ہو رہا ہے۔
ویزا کی 2026 کی سٹیبل کوائن اسٹریٹیجی رپورٹ میں توجہ کا مرکز: اس کے ڈیٹا کے مطابق، 2025 میں سٹیبل کوائن کی کل فراہمی میں 50 فیصد سے زائد اضافہ ہوا، جو سال کے آغاز میں 186 ارب امریکی ڈالر سے بڑھ کر سال کے اختتام تک 274 ارب امریکی ڈالر ہو گئی؛ اور 2026 کو اداروں کے لیے سٹیبل کوائن میں موجودہ نصاب کا سال قرار دیا گیا ہے، جس سے یہ ظاہر ہوتا ہے کہ سٹیبل کوائن کا شعبہ عام اور منظم طور پر آ رہا ہے۔
اسی طرح结算 سطح پر بھی۔ ویزا نے اپنی USDC ماہانہ结算 مقدار کا سالانہ حجم 35 ارب ڈالر سے زائد ہونے کا اعلان کیا ہے۔
خود اعداد و ارقام میں اسٹیبل کرنسی مارکیٹ میں اہمیت کم ہے، لیکن صنعت کے لیے گہرا اثر ہے: مطابقت پذیر روایتی مالیاتی بنیادی ڈھانچہ اب بلاکچین نیٹ ورکس میں داخل ہو رہا ہے، اور اصلی DeFi کے پورے ایکوسسٹم کے بیان پر انحصار نہیں کر رہا۔
صنعتی مقابلے کا مرکز: کون مستقبل کی بلاکچین انفراسٹرکچر کو کنٹرول کرے گا
کریپٹو اسلیٹ نے پہلے تجزیہ کیا تھا: کمپلائنس کرنے والے ادارے 3300 ارب ڈالر سے زائد کے آن چین فنڈز میں شامل ہو رہے ہیں، جن میں تقریباً 3170 ارب ڈالر کی اسٹیبل کوائن اور تقریباً 130 ارب ڈالر کے ٹوکنائزڈ ٹریزری بانڈز شامل ہیں۔
یہ فنڈز مسلسل تیز رفتار، قابل پروگرام، 7×24 گھنٹے لیکن بے رکاوٹ سیٹلمنٹ کے فوائد کی تلاش میں ہیں، اور مارکیٹ کی توجہ مختلف مخصوص گورننس تجربات کے بجائے ٹاپ ایسٹس اور بنیادی سیٹلمنٹ نیٹ ورک پر مرکوز ہے۔
2021 کے بُل شکل کے دوران کے مقابلے میں فرق واضح ہے۔
گزشتہ دور میں، DeFi نے زیربنیادی انفراسٹرکچر اور آخری مصنوعات دونوں کو اپنے اندر شامل کر لیا تھا: نوآوری کا ذریعہ، اعلیٰ منافع کا ذریعہ، اور مستقبل کے فنانس کا نمونہ سب یہیں مرکوز تھا۔ لیکن 2026 تک، آن چین فنانس کا مستقبل، اصل DeFi کے اصلی خطرات کو الگ کر کے، دوبارہ پیک کیا جا رہا ہے۔
ٹوکنائزڈ فنڈز 24/7 لیکویڈیٹی اور تیزی سے کلیرنگ فراہم کرتے ہیں، جبکہ اسٹیبل کوائن ادائیگیوں اور خزانہ کے کاموں کو سنبھالتے ہیں؛ ادارے بلاکچین کے فوائد کا لطف اٹھاتے ہوئے، کمپلائنس، کاؤنٹر پارٹی ریسک اور مارکیٹ سٹرکچر پر مکمل کنٹرول برقرار رکھتے ہیں۔
کرپٹو اسلیٹ پروجیکٹ بند ہونے کی رپورٹ کے مطابق، 2026 کے پہلے تین ماہ میں 80 سے زائد کرپٹو پروجیکٹس نے باقاعدگی سے کام بند کر دیا یا لکویڈیشن کے عمل میں داخل ہو گئے ہیں۔ حالانکہ یہ صرف DeFi تک محدود نہیں ہے، لیکن یہ واضح کرتا ہے کہ سرمایہ کار ایسے پروجیکٹس کے لیے جو لمبے مدتی قیمت، مستقل آمدنی اور حقیقی استعمال پیدا نہیں کر سکتے، اپنا صبر ختم کر چکے ہیں۔
کریپٹو اسپاٹ ETF بھی اس بڑے رجحان کا حصہ ہیں۔ مطابقت پذیر مصنوعات مسلسل مارکیٹ کے فنڈز اور توجہ کو جذب کر رہی ہیں، جبکہ صارفین اور ادارے وہ بنیادی ڈھانچہ پسند کرتے ہیں جو بلاکچین کے فوائد کا لطف اٹھانے کے ساتھ ساتھ اصلی DeFi کے اعلیٰ اعتماد کے خطرات سے بچ جائے۔
اس سے اصلی DeFi کو اپنا مقام برقرار رہا، صرف اس کی جگہ محدود ہو گئی: کھلا اور قابل ترکیب نظام، اور اجازت کے بغیر نوآوری اب بھی قیمتی ہیں، جو مالی اصولوں کی نوآوری کے لیے لیب کا کردار ادا کرتے ہیں — جب تک کہ تمام نئے ماڈلز کو منظور شدہ مصنوعات نہیں اپنا لیتیں، DeFi ان کا پہلا تجربہ کرتا ہے۔
ابھی صنعت کا مرکزی تنازعہ اعتماد کا تنگ ہونا ہے۔
اصلی اور اوپن سورس DeFi اپنا کہانی کا مرکزی کردار کھو رہا ہے، اگر یہ فوری طور پر اعتماد کو دوبارہ تعمیر نہیں کرتا، آپریشنل ڈھانچے کو بہتر نہیں بناتا، اور اپنی پیچیدہ ڈیزائن کی غیر قابل تلافی صلاحیت کو ثابت نہیں کرتا، تو یہ لینڈر فنانس کے فرانت اینٹری پوائنٹ کا درجہ کھو دے گا۔
ابھی صنعت کا مرکزی مقابلہ واضح ہو چکا ہے: اگلی لین دین کی مانگ کی لہر کون سنبھالے گا، اور اب تک، زیادہ محفوظ اور قانونی لین دین کے پیکیج پروڈکٹس فائدہ حاصل کر رہے ہیں۔