ڈیفی پایونیر اے سی، ٹوکن میں تیز کمی کے باوجود سونک بورڈ سے باہر ہو گئے

لکھنے والے: کوری، شن چاؤ ٹیک فلو

اس سال کریپٹو کا تجربہ تقریباً ایسا ہے جیسے آپ امریکی اسٹاکس کو روزانہ نئے ریکارڈ پر دیکھ رہے ہوں، پھر اپنے پوزیشن کو کھول کر تین سیکنڈ کے لیے خاموشی سے دیکھیں اور بند کر دیں۔

BTC نے سال کے آغاز سے تقریباً 20 فیصد کا خسارہ کیا، ETH اور زیادہ براہ، شیمیز کی بات تو نہیں کرنی چاہیے۔ اس قسم کے مارکیٹ میں، کسی بھی پبلک چین کے ٹوکن کا 90 فیصد گرنا کوئی خبر نہیں ہے۔ اور قیمت سے زیادہ سردی بھری بات یہ ہے کہ لوگ چلے گئے ہیں۔

19 جون کو، DeFi کے فادر AC اور دو اور بنیادی ڈائریکٹرز نے Sonic Labs کے بورڈ سے استعفیٰ دے دیا۔ S ٹوکن کی قیمت اس وقت 0.028 تھی، جو سال کے آغاز کے اعلیٰ نقطہ 1.03 کا صرف ایک چھوٹا سا حصہ تھا، اور لینڈر پر TVL گزشتہ مئی کے 1.14 بلین کے اعلیٰ نقطہ سے گھٹ کر دو کروڑ ہو گیا۔ DefiLlama کے مطابق، 98% کی قیمت ختم ہو گئی۔

AC کے چلے جانے پر صنعت میں کوئی زیادہ رد عمل نہیں ہوا۔ بالکل بھی، کیونکہ وہ 2022 میں پہلے بھی صنعت سے چلے گئے تھے، اور بعد میں واپس آ گئے تھے۔ اس بار کا انخلا کا بیان بھی بہت معیاری تھا، جس میں انہوں نے کہا کہ وہ "ابھی بھی Sonic پر یقین رکھتے ہیں"، صرف کاروباری فیصلوں میں شرکت نہیں کر رہے۔

لیکن اگلے جملے میں چبھنا ہے۔

اس نے کہا کہ پچھلے 18 ماہ کا اہم ترین توجہ Flying Tulip پر مرکوز رہا۔ اس منصوبے نے گزشتہ اگست کو 200 ملین ڈالر کی پرائیویٹ فنڈنگ حاصل کی، جس کی قیمت 1 بلین ڈالر تھی، اور اس سال فروری میں اس نے CoinList پر پبلک فنڈنگ شروع کی۔ سرمایہ کاروں میں Brevan Howard، DWF Labs، اور Susquehanna جیسے نام شامل ہیں۔

یعنی، جب S 1.03 سے 0.028 تک گر رہا تھا، اسی دوران AC ایک مکمل طور پر نئے دس ارب ڈالر کے منصوبے کے لیے بنیاد رکھ رہا تھا۔

زیادہ دردناک بات یہ ہے کہ Flying Tulip کا ٹوکن ڈیزائن ہے۔

فٹPUT نامی NFT حاصل کرنے والے پری-سیل انویسٹرز کو ایک سرکاری پیروی کا خریداری کا حق حاصل ہوتا ہے، جس کے ذریعے وہ نقصان ہونے پر کبھی بھی اپنا ٹوکن تباہ کر سکتے ہیں اور اپنا اصل سرمایہ واپس لے سکتے ہیں۔ کوائن لسٹ کی عوامی فروخت کی ویب سائٹ پر واضح طور پر لکھا گیا ہے کہ عام بازار میں خریدے گئے FT (قابل تقسیم ٹوکن، جو عام طور پر کرنسی ہوتے ہیں) کو یہ حق حاصل نہیں ہوتا، صرف پری-سیل شرکاء کو ہی یہ حق حاصل ہوتا ہے۔

اس کے برعکس، S کے مالکین دوسری درجہ کے بازار میں خریداری کرتے ہیں، 0.028 تک گر جانا ہے تو 0.028 ہی رہے گا۔ کوئی فloor نہیں، کوئی ریڈمپشن نہیں، کوئی آپ کے لیے بچنے کا راستہ نہیں لکھتا...

AC کا نکلنے کا بیان X پر جاری کیا گیا، یہ مختصر ہے، لیکن ہر جملہ وزن دیا گیا لگتا ہے۔

اس نے کہا کہ جب وہ 2018 میں فینٹوم میں شامل ہوا تو وہ ٹیکنیکل کنسولٹنٹ تھا، اور صرف 2022 کے دسمبر میں وہ رکن بن گیا۔ وہ فینٹوم کا بانی نہیں تھا، کبھی بھی نہیں تھا، بلکہ پہلا ٹیکنیکل آرکیٹیکٹ تھا۔ اس کی ذمہ داری بنیادی ٹیکنالوجی، جس میں بعد میں سونک کے مرکزی سسٹم اور کراس چین گیٹ وے شamil تھے، پر تھی۔

پھر اہم حصہ ہے، جس کا اصل الفاظ کا مطلب یہ ہے:

میں اپنے ذمہ دارانہ ٹیکنالوجی کے فیصلوں کے لیے ذمہ دار ہوں، لیکن منتقلی، ایئرڈراپ، ٹوکن اقتصادیات، اور پرانے نیٹ ورک کے معاملات کے فیصلے میں نے شروع نہیں کیا اور نہ ہی فیصلہ کیا۔

میں نے اپنے آپ کو S ٹوکن میں 97% کی گراؤنڈ سے الگ کر لیا۔ ٹیکنالوجی میری تھی، اور ٹیکنالوجی میں کوئی مسئلہ نہیں تھا۔ جس کریپٹو کو آپ نے خریدا، وہ ایک ڈالر سے تین سینٹ تک کیوں گرا، یہ کسی اور کا فیصلہ تھا۔

میں اس دعوے کی درستی پر تبصرہ نہیں کرتا، لیکن اسے صاف اور حیرت انگیز طریقے سے الگ کرنے کی تعریف کرتا ہوں۔

زیادہ تر پراجیکٹ کے بانیان جب بھاگ جاتے ہیں، تو یا تو خاموش رہ جاتے ہیں یا ایک ایسا模糊 اعلان جاری کرتے ہیں جس میں صرف "ہم" اور "ٹیم" کا استعمال ہوتا ہے، اور ذمہ داری کو ایک گڑبڑ میں تبدیل کر دیتے ہیں۔ اے سی الگ ہے، اس نے اپنی ذمہ داری کا دائرہ بہت دقیق طور پر تعریف کیا ہے، اتنا دقیق کہ آپ اس کا مقابلہ کرنا مشکل پائیں گے، کیونکہ وہ حقیقت میں ٹوکن معاش کا مسئول نہیں ہے۔

اور وہ اسے صرف ایک لمحے میں سوچ کر نہیں کر رہا تھا۔

مارچ 2022 میں، اے سی نے تنظیمی دباؤ اور تھکاوٹ کے باعث کرپٹو صنعت سے چلے جانے کا اعلان کیا۔ اس وقت، فینٹوم کا ٹی وی ایل ایک ہفتے میں تقریباً ایک تہائی ختم ہو گیا اور کمیونٹی میں شدید تنقید ہوئی۔ کچھ ماہ بعد وہ چپکے سے واپس آ گیا اور اس نے سونک کی ٹیکنیکل ریکنسٹرکشن کی۔

جاتے وقت تھک گیا، واپس آیا تو خاموش، اور دوبارہ جاتے وقت کہا: "پچھلے 18 ماہ میں میں واقعی دوسرے کاموں میں مصروف رہا۔"

سونک کی طرف سے، اس کے جانے سے پہلے چھ ماہ میں اعلیٰ انتظامیہ ایک کے بعد ایک بدل گئی۔ گزشتہ سال ستمبر میں مقرر کیا گیا سی ای او مٹچل ڈیمیٹر فروری میں استعفیٰ دے چکا ہے، اس کے ساتھ بزنس ہیڈ بھی چلے گئے۔ سی ای او کے جانے کے بعد، بورڈ نے کچھ ماہ تک خود سنبھالا، اب بورڈ بھی پیچھے ہٹ گیا ہے، اور ایک نئے سی ای او میٹ وسسر کو مقرر کیا گیا ہے جو کبھی پبلک چین کے عملے میں کام نہیں کر چکا۔

پانچ ماہ میں، پوری مینجمنٹ لائن کو ایک بار پھر تبدیل کر دیا گیا۔ سونک کا باقاعدہ بیان بھی چھپا نہیں گیا، بلکہ صاف ساف لکھا گیا کہ "کریپٹو کی قیمت گر گئی ہے، اور کمیونٹی کا جذبہ بھی گر گیا ہے، ہم اس بات کا دعویٰ نہیں کریں گے کہ ایسا نہیں ہوا۔"

یہ "لیٹ ڈاؤن کی طرح صداقت" کریپٹو صنعت میں نایاب ہے۔ لیکن مسئلہ یہ ہے کہ سچ بولنے والا نیا ٹیم ہے، جبکہ جس کا نام قیمتی ہے وہ چلا گیا ہے۔

پچھلے کچھ سالوں میں AC کے سفر کو دیکھ کر، آپ ایک رفتار پائیں گے۔

2020 میں Yearn Finance لکھا گیا، جو DeFi Summer کا علامتی پروڈکٹ تھا، جس کا TVL ایک وقت میں کئی ارب ڈالر تک پہنچ گیا۔ اس نے اسے تقریباً نظرانداز کر دیا اور چھوٹ دے دیا، اس کے بعد Yearn خود چل پڑا، جو کافی اچھی طرح چلا، لیکن اس کا اس سے کوئی تعلق نہیں رہا۔

فانتوم کی ٹیکنیکل اسٹرکچر پر آگے بڑھیں، فانتوم نے ایک لہر اُچھالی۔ مارچ 2022 میں اس نے صنعت چھوڑنے کا اعلان کیا، اس کے بعد فانتوم لمبے عرصے تک گرنے لگا، بعد میں اسے سونک کے نام سے دوبارہ پیکج کرکے لانچ کیا گیا، اور وہ واپس آکر سی ٹی او کا عہدہ سنبھال گیا۔ سونک کے شروعاتی مراحل میں ٹی وی ایل دس ارب سے زائد ہو گیا، لیکن پھر یہ لگاتار گرنا شروع ہو گیا اور اب تک یہی حالت ہے۔

ہر بار، وہ اس وقت چلا جاتا ہے جب گرمی سب سے زیادہ ہوتی ہے یا شروع ہوتی ہے کم ہونے کی، اور اگلی چیز پر جاتا ہے۔ ہر بار، پرانے منصوبے کے مالکان اس کے جانے کے بعد زیادہ سے زیادہ گرنے کا سامنا کرتے ہیں۔

Flying Tulip اس کا اب تک کا چوتھا منصوبہ ہے۔ مصنف کو لگتا ہے کہ اس بار، وہ شاید اپنے پچھلے تجربات سے سبق سیکھ کر انہیں ٹوکن ڈیزائن میں شامل کر رہا ہے۔

آپ CoinList پر Flying Tulip کے پبلک آفرنگ میں شرکت کرتے ہیں، 0.10 امریکی ڈالر خرچ کرکے ایک FT خریدتے ہیں، لیکن آپ کو ٹوکن خود نہیں ملتا، بلکہ ایک ftPUT نامی NFT ملتا ہے جس میں ٹوکن قفل ہے۔ یہ NFT وہ مسلسل پٹھان آپشن ہے۔ آپ کے پاس تین راستے ہیں۔

پہلا نکتہ: یہ ٹوکن NFT کے اندر رہے گا، اسے تجارت نہیں کیا جا سکتا، لیکن آپ کا ریڈیمپشن حق مستقل برقرار رہے گا۔ جب بھی آپ جانا چاہیں، ٹوکن کو تباہ کر دیں اور اپنا اصل قیمت پر USDC یا ETH واپس لے لیں۔ بیرونی دوسرے بازار میں FT کی قیمت کتنی بھی گر جائے، آپ کا اصل سرمایہ محفوظ رہے گا۔

دوسرا، ٹوکن کو NFT سے نکال کر آزادانہ طور پر ٹریڈ کریں۔ لیکن جس لمحے آپ نے نکالا، وہیں اس کا ریڈمپشن حق ہمیشہ کے لیے ختم ہو جائے گا، آپ جتنا نکالیں گے، وہی رقم اصل رقم کے طور پر پروٹوکول کو جاری کی جائے گی تاکہ وہ خرید کر تباہ کر سکے۔

تیسری بات، جزوی نکالیں، جزوی رکھیں۔ NFT میں رکھی گئی رقم کو مزید تحفظ ملتا رہے گا، جبکہ نکالی گئی رقم بے حفاظت ہو جائے گی۔

ایسی نے دی بلوک کے ایک انٹرویو میں ایک دلچسپ بات کہی کہ، پرپٹوئل پٹ کے وجود کی وجہ سے، ان سے جمع کی گئی رقم ایک بھی خرچ نہیں کی جا سکتی۔

واقعی طور پر جمع کی گئی رقم صفر ہے۔ تو آپریشنل اخراجات کہاں سے آئیں؟

جمع کردہ فنڈز کو مکمل طور پر Aave، Ethena جیسے اجارہ داری کے معاہدوں میں محفوظ اسٹریٹجی کے لیے استعمال کیا جائے گا، جس کا مقصد تقریباً 4% سالانہ آمدنی ہے۔ اگر دس ارب ڈالر تک مکمل فنڈنگ ہو جائے، تو ایک سال میں تقریباً چالیس ملین ڈالر کا سود حاصل ہوگا، جسے ٹیم کو برقرار رکھنے، ترقی کرنے اور خریداری کے لیے استعمال کیا جائے گا۔ ٹیم کو کوئی ابتدائی ٹوکن تقسیم نہیں دی گئی ہے، تمام FT کو صرف پروٹوکول کی آمدنی سے عوامی مارکیٹ سے خریدا جائے گا۔

میں تسلیم کرتا ہوں کہ یہ ڈیزائن DeFi میں بہت ہوشیارانہ ہے۔ یہ اس مسئلے کو حل کرتا ہے جو پچھلے کچھ سالوں میں کرپٹو صنعت کا سب سے بڑا مسئلہ رہا ہے — پروجیکٹ ٹیم پیسے لے لیتی ہے اور بھاگ جاتی ہے، یا پیسے بے ترتیب خرچ کر دیتی ہے، جس سے سرمایہ کاروں کا سارا پیسا ضائع ہو جاتا ہے۔ AC کا حل اپنے ہاتھوں کو باندھ دینے کے برابر ہے، پیسہ حرکت نہیں کر سکتا، ٹیم کو پہلے سے ٹوکن نہیں دیے جاتے، اور سرمایہ کار کسی بھی وقت واپسی کا مطالبہ کر سکتے ہیں۔

لیکن جتنی ہی چالاکی سے بنایا گیا ہو، یہ تحفظ صرف ایکسٹری مارکیٹ میں موجود ہے۔ جب FT ایکسچینج پر آ جائے تو دوسرے مارکیٹ میں خریدے گئے ٹوکن میں ftPUT شامل نہیں ہوتا، جس کا ذکر CoinList کی صفحہ پر بولد کر کیا گیا ہے۔

عوامی بازار کے خریداروں کو ایک ہی ٹوکن دکھائی دیتا ہے، لیکن انہیں مکمل طور پر مختلف سلوک دیا جاتا ہے۔

اس سال کرپٹو مارکیٹ سے پیسہ باہر جا رہا ہے، یہ راز نہیں ہے۔

BTC نے اب تک سال کے آغاز سے تقریباً 20 فیصد کی کمی دی ہے، جبکہ شیم بِٹ کی درمیانی کمی اس عدد سے بہت زیادہ ہے۔ لوگ جب اپنے پورٹ فولیو پر واپس آتے ہیں تو امریکی اسٹاک مارکیٹ میں ناسداک کے نئے ریکارڈ کو دیکھ کر، اس جذبے کو میں بیان نہیں کر سکتا۔

اس سال بہت سے لوگوں نے اپنی پوزیشنز آہستہ آہستہ امریکی اسٹاک اور اسٹیبل کوائنز کے لیے منتقل کر دیں، جس کی وجہ سے بلوك چین پر سرگرمی واضح طور پر کم ہو رہی ہے۔

اس ماحول میں، AC کا Sonic سے باہر نکلنا صرف سمندر کا ایک چھوٹا سا حصہ ہے۔ پورے L1 کے شعبے میں ایک ہی کہانی چل رہی ہے: TVL میں کمی، صارفین کا روانہ ہونا، بانی ٹیم کا تبدیل ہونا یا بالکل غائب ہو جانا۔ Sonic صرف اس لیے نمونہ کے طور پر پیش کیا گیا کیونکہ اس کا نام مشہور ہے اور اس کا انحطاط شدید ہے۔

لیکن AC کے اس کیس میں دوسرے پروجیکٹس میں نہیں ہونے والی ایک اور چیز ہے۔

فلائنگ ٹولیپ کی موجودہ قیمت تقریباً دس ارب ڈالر ہے۔ سونک کی موجودہ بارش کی قیمت تقریباً ایک ارب ڈالر ہے۔ ایک ہی شخص، ایک ہی وقت، ایک دس ارب، ایک ایک ارب، دس گنا فرق۔ فرق کیا ہے؟ فرق صرف ایسی کے نام کس طرف لگا ہے، اس میں ہے۔

یہ DeFi صنعت کا ایک ایسا حقیقت ہے جس کے بارے میں کم لوگ کہنا چاہتے ہیں۔

کئی پراجیکٹس کی قیمتیں آمدنی، صارفین یا ٹیکنالوجی کے بہانے نہیں، بلکہ کسی ایک شخص کے نام پر بنائی گئی ہیں۔ جب تک نام ہے، پیسہ ہے۔ جب نام چلا جائے، پیسہ بھی چلا جاتا ہے۔

بیئر مارکیٹ نے اس چادر کو اتار دیا۔ بُل مارکیٹ میں تمام L1ز بڑھتی ہیں، آپ نہیں جان سکتے کہ بنیادی باتیں چل رہی ہیں یا صرف نام۔ جب پانی چلا جائے گا، تو باقی رہنے والے واضح ہو جائیں گے۔

ایک اور تفصیل ہے، جسے مصنف سب سے دلچسپ سمجھتا ہے۔

Flying Tulip کا پہلا ڈیپلویمنٹ چین Sonic ہے۔ AC نے Sonic کے بورڈ سے استعفیٰ دے دیا ہے اور اب کسی بھی کاروباری فیصلے میں شامل نہیں ہے، لیکن اس کا نیا پروجیکٹ Sonic پر ہی شروع ہوا ہے۔ وہ چلا گیا، لیکن اس کا کاروبار وہیں جاری ہے۔

کپتان نے جہاز چھوڑ دیا، لیکن ڈاک پر ایک نیا دکان کھولا جہاں وہ اصل جہاز پر سے زیادہ مہنگی چیزیں بیچ رہا ہے۔