اوڈیلی پلانٹ ڈیلی کی رپورٹ کے مطابق، 3 جون کو، ٹام لی کی ملکیت والی ایتھریم خزانہ کمپنی بٹ مائن نے 3 ارب ڈالر کی جمع کرانے کے لیے 9.50% پرمننٹ پریفرڈ شیئرز کے عوامی آفر کا اعلان کیا، جس کا ڈویڈنڈ ہفتہ وار نقد ادا کیا جائے گا۔ پہلے، مئی کے آخر میں، سٹریٹجی نے چار سال بعد پہلی بار 32 بٹ کوائن، تقریباً 2.5 ملین ڈالر، فروخت کیے تاکہ پریفرڈ شیئرز کے ڈویڈنڈز کا ادا کیا جا سکے، لیکن اس خبر نے ایک برفانی طوفان کا باعث بن دیا: بٹ کوائن 65,000 ڈالر سے نیچے گر گیا اور دو ٹریڈنگ دنوں میں 14% سے زائد گر گیا۔
دو باتیں DAT کمپنی کے مشترکہ مسائل کی طرف اشارہ کرتی ہیں: mNAV (بازار قیمت/ہولڈ کردہ اثاثہ نیٹ ویلیو، یعنی بازار کمپنی کے ہر 1 ڈالر کے کرنسی کے لیے کتنی رقم ادا کرنے کو تیار ہے) کے 1 سے نیچے گرنے کے بعد، شیئر جاری کرکے فنڈز جمع کرنے کا راستہ عملی طور پر بند ہو گیا، ڈویڈنڈ اور قرضہ مخصوص اخراجات ہیں، اس لیے کمپنی کو صرف کرنسی بیچ کر ادائیگی کرنی پڑتی ہے، جس سے فروخت کا دباؤ مزید بڑھتا ہے — جس سے ایک سرپرست نزولی دائرہ تشکیل پاتا ہے۔ اب Strategy اور Bitmine کے mNAV ک lần 0.82 اور 0.80 ہیں۔
سوسو ویلیو کے تجزیہ کار کا کہنا ہے کہ اس بار کے بٹ کوائن سائکل کو دو انجنز نے ترتیب سے چلایا: پہلے DAT کمپنیوں نے قرض لے کر کریپٹو خریدا، اور پھر اسپاٹ ETF میں مستقل نیٹ انفلو ہوا۔ اب دونوں انجن ایک ساتھ بند ہو گئے ہیں — سوسو ویلیو ETF اور کریپٹو اسٹاک ڈیش بورڈ کے مطابق، BTC اسپاٹ ETF پچھلے 12 دنوں سے نیٹ آؤٹفلو پر ہے، جس کا مجموعی نیٹ آؤٹفلو تقریباً 40 ارب ڈالر ہے؛ ETH اسپاٹ ETF پچھلے 16 دنوں سے نیٹ آؤٹفلو پر ہے، جس کا مجموعی نیٹ آؤٹفلو تقریباً 8 ارب ڈالر ہے؛ جبکہ Strategy اور Bitmine کی قیادت میں DAT گروپ نے mNAV کو توڑ دیا ہے۔ جب دونوں نئے فنڈز کے ذرائع ایک ساتھ ختم ہو جائیں، تو کیا DAT کمپنیوں کا بحران اس بار کے کریپٹو سائکل کا بنیادی نقطہ بن سکتا ہے، اس کا انتظار کیا جا رہا ہے۔