کورویو نے گزشتہ چارہوار ایک بے مثال لیوریج لون ٹریکشن شروع کیا، جس میں OpenAI جیسی کمپنیوں کے مائیکرو چپ کے صارفین کے معاہدے کو ضمانت کے طور پر استعمال کیا گیا، جس سے AI انفراسٹرکچر فنانسنگ کے ادھار کے لیے ایک نیا راستہ کھل گیا۔
ہاں، ہر 3.1 ارب ڈالر کی اس سرمایہ کاری کو CoreWeave کی پانچویں "GPU فنانسنگ" کہا جاتا ہے (جس کا نام قرضہ ادا کرنے کے لیے استعمال ہونے والے گرافکس پروسیسرز سے ماخوذ ہے)، لیکن پچھلے معاہدے تمام پرائیویٹ تھے اور صرف کچھ سرمایہ کاروں کے لیے درپیش تھے۔ جبکہ اس بار، مورگن اسٹینلی اور میبیشی ریوں فنانشل گروپ کی قیادت میں ہونے والی اس سرمایہ کاری کا طریقہ وسیع سندھ لین دین کا ہوگا، جس سے ممکنہ سرمایہ کاروں کا دائرہ کار نمایاں طور پر بڑھے گا اور ٹریڈنگ کی اجازت دی جائے گی۔
یہ قرضہ مزید طور پر ٹیک کمپنیوں (جس میں کوروویو بھی شامل ہے) کے قرضوں کے بہاؤ کو بڑھا رہا ہے۔ ان کمپنیوں نے نئے ڈیٹا سینٹرز کی تعمیر کے لیے، جو مصنوعی ذہانت کو آگے بڑھانے کے لیے ہیں، مختلف قرضہ مارکیٹس جیسے جنگلی بانڈ سے لے کر منصوبہ فنانسنگ تک میں سوویں ارب ڈالر جمع کر لیے ہیں۔ اسی دوران، میٹا پلیٹ فارمز انک۔ نے بھی اپنے نئے انسٹرمنٹس کے طور پر 250 ارب ڈالر تک کے انسٹرمنٹس جاری کرنے کا منصوبہ بنایا ہے، جس سے وہ اب تک کی سب سے بڑھی ہوئی انسٹرمنٹس جاری کرنے والی "اُلٹرا سکیل" ڈیٹا سینٹر آپریٹرز میں شامل ہو جائے گی جو مصنوعی ذہانت کے بہاؤ کو فنانس کر رہی ہیں۔
جیسے جیسے زیادہ سے زیادہ سہولیات کام کرنے لگتی ہیں، ان کو بجلی فراہم کرنے کے لیے مائیکرو چپس کی ضرورت ہوتی ہے، اور GPU قرضوں کا مجموعی قرض کے مجموعے میں حصہ بڑھتا جائے گا۔ اس قسم کے قرضے عام طور پر دو چیزوں سے ضمانت کے طور پر دیے جاتے ہیں: ایک تو گاہک کا مائیکرو چپ استعمال کرنے کا معاہدہ، جس سے حاصل ہونے والی نقدی کی آمد سے بھرپائی اور قرض کی ادائیگی کی جا سکتی ہے؛ دوسرا مائیکرو چپ کی اپنی قیمت۔
GPU قرضوں کی درجہ بندی عام طور پر صارفین کی کریڈٹ حالت کو ظاہر کرتی ہے — اس مثال میں OpenAI اور AI ڈویلپر Cohere Inc.، جن دونوں کو زیادہ سپیکولیٹو سمجھا جاتا ہے۔
طاقتور مانگ
ایک مطلع ذریعہ کے مطابق، یہ جاری کارروائی چوہرہ کو شروع ہوئی اور اب تک تقریباً 60 ارب ڈالر کے آرڈرز حاصل ہو چکے ہیں، جو مانگ کی مضبوطی کو ظاہر کرتا ہے۔ ان معلومات کے حامل افراد نے نجی معلومات کے ساتھ جڑے ہونے کی وجہ سے نام ظاہر نہ کرنے کی درخواست کی ہے۔ جمع کردہ رقم کا استعمال GPU خریدنے اور اسٹال کرنے کے لیے کیا جائے گا، جنہیں OpenAI اور Cohere کمپنیوں پر ڈپلوی کیا جائے گا، جنہوں نے اس ٹیکنالوجی کے استعمال کے لیے معاہدے کیے ہوئے ہیں۔
مزید پڑھیں: مصنوعی ذہانت کے 3 ٹریلین ڈالر کے تعمیری احاطے سے قرضوں میں اضافہ اور نئے خطرات پیدا ہوئے ہیں
کورویو اور مورگن اسٹینلی کے نمائندگان نے تبصرہ کرنے سے انکار کر دیا۔ میبیشی ریوں فنانشل گروپ (MUFG) کے نمائندہ نے اب تک تبصرہ کے لیے درخواست کا جواب نہیں دیا۔
کوروویو، جو نیو جرسی کے لیونگسٹن میں واقع ہے، نے گزشتہ کچھ سالوں میں اپنے قرضوں کا اضافہ کیا ہے، جس میں اپنے ہائی اینڈ AI پروسیسرز کے کرایہ کے معاہدوں کو فنڈ کرنے کے لیے نجی GPU قرض بھی شامل ہیں۔ اس کمپنی کا حالیہ 85 ارب ڈالر کا فنڈنگ معاہدہ اب تک کا سب سے بڑا چپ سپورٹڈ ٹرینزکشن ہے، جو اس سال مارچ میں مکمل ہوا اور اسے انویسٹمنٹ گریڈ کریڈٹ ریٹنگ حاصل ہوئی، جو اس بات کا ثبوت ہے کہ اس کے پیچھے بلیو چِپ Meta کے صارفین کے معاہدوں کا ساتھ ہے۔
اپنی طرف سے، OpenAI اور Cohere کو اب تک کوئی ریٹنگ نہیں دی گئی ہے، اور توقع ہے کہ نئے قرضے کی ریٹنگ BB گریڈ ہوگی، جو جنگلی لیول کی سب سے اونچی ریٹنگ ہے۔ فچ ریٹنگز نے CoreWeave کو BB+ ریٹنگ دی ہے، جو انویسٹمنٹ گریڈ سے صرف ایک لیول کم ہے، جو اس کے " مضبوط کاروباری ماڈل اور مستحکم، باقاعدہ آمدنی" کو ظاہر کرتا ہے۔
نئے قرضوں کی قیمت متعین کی جا رہی ہے، جو گارنٹی شدہ رات کے فنڈنگ ریٹ سے 5 فیصد زیادہ ہے، جس کی شرح 99 سینٹ فی ڈالر ہے اور آمدنی تقریباً 9% ہے۔ یہ پہلے میٹا کے ذریعہ گارنٹی کیے گئے انویسٹمنٹ گریڈ GPU قرضوں سے زیادہ ہے، جن کی آمدنی تقریباً 6% تھی اور بنیادی شرح سے 2.25 فیصد زیادہ شرح پر دی گئی تھی، جو صارفین کی مختلف خطرہ کی حالت کو ظاہر کرتا ہے۔
بینکاری کو بڑا فائدہ ہوا
یہ قرضہ اس کی سبسڈیاری CoreWeave Financing DDTL V, LLC کے ذریعہ 5.5 سال کی مدت کے لیے جاری کیا جائے گا، جو GPU قرضوں کے متوقع مالیاتی استهلاک کے دوران کے ساتھ مطابقت رکھتا ہے اور عام مدت ہے۔ یہ قرضہ تاخیری نکاسی کا مقررہ قرضہ ہے، جو کمپنی کو ایک مخصوص مدت کے اندر مکمل رقم نکالنے کی اجازت دیتا ہے۔ توقع ہے کہ قرضہ مدت کے دوران مکمل طور پر ادا کر دیا جائے گا۔
نئے قرض کا پابندی ویکس کو ختم ہو رہی ہے، اور قیمت مقرر کرنے میں جلد ہی تعین ہو جائے گا، جس سے کمپنی کو اس سودا کو ممکنہ قرض دہندگان کو پیش کرنے کے لیے کچھ دن مل جائیں گے۔
ذہانت کے شعبے میں قرضے کی لہر نے بینکاری کے لیے بڑے مواقع پیدا کر دیے ہیں۔ مورگن اسٹینلی نے کئی ڈیٹا سنٹر متعلقہ معاہدے کی قیادت کی، جن میں گزشتہ سال میٹا کمپنی کو لوزیانا میں ہائپریون ڈیٹا سنٹر تعمیر کرنے میں مدد کے لیے 27 ارب سے زائد ڈالر کے قرضے فراہم کرنے کا کام شامل ہے۔ اس کے علاوہ، مitsubishi UFJ Financial Group (MUFG) اور مورگن اسٹینلی نے پہلے کوروویو کمپنی کو 85 ارب ڈالر کا قرضہ دیا تھا۔ علاوہ ازیں، MUFG نے Oracle کو ہدف بنانے والے ڈیٹا سنٹرز کی تعمیر کے لیے 380 ارب ڈالر کے قرضے اور 180 ارب ڈالر کے قرضے جیسے بڑے منصوبوں کے فنانس میں بھی شرکت کی ہے۔