کانگریس موصوف کے قانونی ڈالر اسٹیبل کوائن کے لیے ٹیکس قواعد کو آخری شکل دینے کے قریب ہے

واشنگٹن ایک ساتھ ہر کرپٹو پالیسی کے تنازعے کو حل کرنے کی کوشش نہیں کر رہا، لیکن لگتا ہے کہ وہ ڈالر سے منسلک، منظم اسٹیبل کوائن کے ایک خاص فہرست کے لیے کام کرنے والی راہ تیار کر رہا ہے۔

جنیس ایکٹ قائم کیا گیا اداگی کے اسٹیبل کوائن کے لیے پہلا فیڈرل تنظیمی فریم ورک، اور اب ایک دلچسپی کے ساتھ ہاؤس ٹیکس تبادلہ خیال کے مسودے میں انہیں ٹوکنز کے لیے دوستانہ ٹیکس علاج کا پیش کیا گیا ہے جب لوگ ان کا استعمال کرتے ہیں۔

دونوں کوششوں کے مل کر امریکی کرپٹو پالیسی میں ایک عمدہ، اسٹیبل کوائن پہلے راستہ ظاہر ہوتا ہے جو آنے والے سالوں میں صارفین، مرچنٹس اور جاری کرنے والوں کے ڈیجیٹل ڈالروں کے ساتھ تعامل کو دوبارہ شکل دے سکتا ہے۔

منصوبہ قانون ڈیجیٹل ایسٹ سی PARITY Act ہے، جو دسمبر 2025 میں نمائندہ میکس ملر (R-اوہائیو) اور اسٹیون ہورس فورڈ (D-نیواڈا)، دونوں ہاؤس ویز اینڈ مینز کمیٹی کے ارکان، کے ذریعے پہلی بار جاری کیا گیا تھا۔ 26 مارچ، 2026 کو اس کے مرکزی اسٹیبل کوائن پرندہ پر اہم تبدیلیوں کے ساتھ ایک اپڈیٹڈ ورژن دوبارہ جاری کیا گیا۔

ترقی دیا گیا مارچ کے منصوبے میں، "منظم ادائیگی والے اسٹیبل کوائن" کی فروخت سے حاصل ہونے والے منافع عام طور پر کل آمدنی میں شامل نہیں ہوں گے، اور نقصانات کو نہیں مانا جائے گا، جب تک کہ ٹوکن میں فرد کی بنیاد اس کی منڈی کی قیمت کے 99 فیصد سے کم نہ ہو جائے۔

ایکسچینجز کے لیے، وصول کنندہ کو 1 ڈالر کی مفروضہ بنیاد پر لیا جائے گا۔ اہلیت کے لیے، اسٹیبل کوائن کو GENIUS ایکٹ کے تحت اجازت یافتہ ادائیگی اسٹیبل کوائن جاری کنندہ کے ذریعہ جاری کیا جانا چاہیے، صرف امریکی ڈالر کے ساتھ منسلک ہونا چاہیے، اور پچھلے 12 ماہ میں سخت قیمتی استحکام کا ثبوت پیش کرنا چاہیے۔ بروکرز اور ڈیلرز کو مستثنیٰ کر دیا گیا ہے۔

عام لوگوں کے لیے، اس کا مطلب ہے کہ ایک اہل ڈالر اسٹیبل کوائن خرچ کرنا ہر بار ٹوکن کی قیمت میں ایک ننھی سی سینٹ کے تبدیلی کے ساتھ چھوٹی، پریشان کن ٹیک واقعہ کو روک سکتا ہے۔

اس منصوبے کا مقصد مستحکم، منظم ڈالر ٹوکن کو ایسی عملی لچک فراہم کرنا ہے جو نقد رقم کو پہلے ہی حاصل ہے، اور ہر مائیکرو لہر کو متغیر کرپٹو اثاثوں پر لاگو ہونے والے سرمایہ کی فائدے کے فریم ورک کے تحت نہیں رکھنا۔

یہ ٹوکنز کے لیے ایک تنگ استثناء ہے جو ڈیزائن اور قانون کے مطابق ڈالر کے ڈیجیٹل نمائندگی کے طور پر کام کرتے ہیں۔

ٹیکس ڈرافٹ کو الگ طور پر سمجھا نہیں جا سکتا کیونکہ اس کا دائرہ کار صرف اس GENIUS Act کے ذریعے پہلے ہی قائم کیے گئے منظم اسٹیبل کوائن کی قسم سے منسلک ہے۔

وہ قانون، جسے سینیٹ نے 68-30 اور ہاؤس نے 308-122 کے ووٹوں سے، قابلِ ذکر دلیلی حمایت کے ساتھ منظور کیا، امریکہ میں ادائیگی کے لیے اسٹیبل کوائن جاری کرنے والوں کو تعریف کرتا ہے، ان کے پاس کیا ریزرو ہونا چاہیے، اور انہیں کن فرضیات پوری کرنی ہیں۔ یہ قانون مائع اثاثوں کے ساتھ 100 فیصد ریزرو کی ضرورت رکھتا ہے، جاری کنندگان کو بینک سیکریسی ایکٹ کے فرضیات کے تحت لاتا ہے، اور تمام قسم کے منی لانڈرنگ اور پابندیوں کے مطابقت پروگرامز کو ضروری قرار دیتا ہے۔

اس نئے منصوبے کے پیچھے کا قانونی مشینری پہلے سے چل رہا ہے۔

او سی سی نے مارچ 2026 کے شروع میں اپنے نفاذی قواعد پیش کیے، جن میں ریزرو، پولیس، لیکویڈٹی، اور خطرہ انتظام کے معیارات شamil ہیں۔ خزانہ اور فن سین/او فیک نے اپریل میں اجازت دیے گئے ادائیگی کے اسٹیبل کوائن جاری کنندگان کے لیے دھوکہ دہی کے خلاف کارروائی اور سانکشنز کے مطابقت کے تقاضوں کو متعین کرنے والے مشترکہ پیش کردہ قواعد جاری کیے۔ ایف ڈی آئی سی نے بھی اپنے زیر نگرانی اداروں کے لیے درخواست کے طریقہ کار تیار کرنا شروع کر دیا ہے جو اپنے ذیلی اداروں کے ذریعے ادائیگی کے اسٹیبل کوائن جاری کرنا چاہتے ہیں۔

ٹیکس ڈرافٹ کی اپنی وضاحتی نوٹس تسلیم کرتی ہیں کہ اس کا تنگ فوکس منظم ادائیگی والے اسٹیبل کوائن پر موجودہ قانون کے مطابق ہے، جس میں خاص طور پر GENIUS Act کا حوالہ دیا گیا ہے۔

کانگریس لگتا ہے کہ ترتیب سے کام کر رہی ہے: پہلے قانونی اسٹیبل کوائن کو تعریف کریں، پھر اسے استعمال کرنے کے لیے عملی بنائیں۔

اب تک کوئی بھی اسٹیبل کوائن جاری کنندہ "اجازت یافتہ ادائیگی اسٹیبل کوائن جاری کنندہ" کا درجہ حاصل نہیں کر چکا، کیونکہ تنظیمی مشینری ابھی تک تیار ہو رہی ہے، اور نہائی عملدرآمد کے قواعد جولائی 2026 تک درکار نہیں ہیں۔

لیکن لیڈنگ امیدوار پہلے سے نظر آ رہے ہیں۔

سائرل کا USDC سب سے واضح لیڈر ہے: کمپنی پہلے سے ہی ایک بڑے چار کاؤنٹنگ فرم کے ذریعہ تصدیق شدہ ماہانہ ریزرو تصدیقیات جاری کرتی ہے، ریزروز کو ریاستی ٹریزریز اور منظم بینکوں میں نقد رقم کے شکل میں رکھتی ہے، اور موجودہ ریاستی پیسہ ٹرانسمٹر لائسنسز کے تحت کام کرتی ہے۔ USDC کو کوئی بڑا ساختی تبدیلی نہ ہونے پر GENIUS ایکٹ کی مطابقت کی توقع ہے۔

USDT کو یو ایس کے مطابقت کے لیے دوبارہ ڈیزائن کرنے کے بجائے، Tether نے جنوری 2026 میں Anchorage Digital Bank کے ذریعے لانچ کیا گیا USA₮، جس سے اپنے آفسھور فلگشپ کو دوبارہ ڈیزائن کرنے کے بجائے ایک الگ یو ایس مطابق ٹوکن تخلیق ہوا۔

جنیس ایکٹ نے روایتی بینکس کے لیے ایک ایسا دروازہ بھی کھولا جو پہلے موجود نہیں تھا۔

اب کوئی بھی FDIC بیمہ شدہ ادارہ اپنے ذیلی ادارے کے ذریعے ادائیگی کے لیے اسٹیبل کوائن جاری کرنے کے لیے درخواست دے سکتا ہے، اور کچھ بڑے کھلاڑی پہلے ہی اس راستے کا جائزہ لے رہے ہیں۔ JPMorgan کا بلاک چین ادارہ Kinexys ادارتی آن-چین سیٹلمنٹس کے لیے ایک ڈپازٹ ٹوکن تیار کر رہا ہے، اور Bank of America نے علناً اسٹیبل کوائن کے تنظیم کو آن-چین بینکنگ کی طرف ایک متعدد سالہ تبدیلی کا آغاز قرار دیا ہے۔

اگر ان کوششوں سے وہ ٹوکنز بن جائیں جو GENIUS ایکٹ کے فریم ورک کے تحت اہل ہوں، تو وہ PARITY ایکٹ کے تجویز کردہ ٹیکس علاج کے لیے بھی اہل ہوں گے۔ جبکہ یہ ممکنہ نہیں کہ ان بینک جاری کردہ اسٹیبل کوائنز کو USDC اور USDT جیسی منڈی حاصل ہو، لیکن یہ اسٹیبل کوائن مارکیٹ کے لیے اب تک کا ایک اہم تبدیلی ہے جو اس کے آغاز سے ہی کرپٹو نیٹو جاری کنندگان کے زیرِ اثر رہا ہے۔

اس سے صارفین کے لیے فائدہ آسانی سے رکاوٹوں میں کمی ہوگی۔

موجودہ فریم ورک کے تحت، ہر ڈیجیٹل ایسٹ کی فروخت یا تبادلہ ایک رپورٹ کی جانے والی منافع یا نقصان کا باعث بنتا ہے، چاہے وہ کتنا بھی چھوٹا کیوں نہ ہو۔

پیریٹی ایکٹ کے منصوبے کا مقصد کوالیفائیڈ ریگولیٹڈ ڈالر اسٹیبل کوائنز کے لیے اس بوجھ کو ختم کرنا ہے، کیونکہ 1 ڈالر کے ارد گرد چھوٹی قیمت کے تبدیلیاں عام طور پر ٹیکس کا مسئلہ نہیں رہیں گی۔

اگر ٹوکن اپنے پیگ کے قریب رہے اور صارف نے اسے $1 کے قریب حاصل کیا ہو، تو خصوصی قاعدہ لاگو ہوگا۔ اگر ٹوکن پیگ سے الگ ہو جائے اور لین دین اس تنگ بینڈ کے باہر ہو، تو نہیں۔

مرچنٹس کے لیے فائدہ سادہ قبولیت ہے۔ ادائیگی کا طریقہ بہتر کام کرتا ہے جب صارفین کو محسوس نہ ہو کہ ہر لین دین ایک اکاؤنٹنگ مسئلہ پیدا کرتا ہے، اور اسٹیبل کوائنز نے سالوں تک امریکہ میں اس تصور کے ساتھ مشکلات کا سامنا کیا ہے۔

اگر صارفین کے لیے ٹیکس کا علاج آسان ہو جائے، تو مرچنٹس کو اسٹیبل کوائن کو اپنانے پر غور کرتے وقت ایک کم رکاوٹ ہو جائے گی۔

لیکن جاری کنندگان وہ ہوں گے جو زیادہ تر امکان کے ساتھ سب سے زیادہ فائدہ اٹھائیں گے، کیونکہ اس قبولیت اور تنظیم کا ترکیب بہت تبدیل کرنے والا ہو سکتا ہے۔

جنیس ایکٹ قاعدہ کتاب فراہم کرتا ہے: اجازت یافتہ جاری کنندگان جانتے ہیں کہ انہیں کنٹرولز کیا درکار ہیں، کون سے احترامی پروگرام چلانے ہیں، اور ریگولیٹرز کی توقعات کیا ہیں۔

لیکن اسٹیبل کوائن جاری کرنے والے کا کاروباری ماڈل صرف tab تب کام کرتا ہے جب لوگ اصل میں ٹوکن رکھیں اور خرچ کریں۔ اگر ٹیکس ڈرافٹ منظور ہو جائے، تو مطابقت رکھنے والے جاری کنندگان کے پاس یہ مضبوط دلیل ہوگی کہ ان کے ٹوکن روزمرہ کے امریکی کاروبار میں استعمال کے لیے عملی ہیں، اور ریگولیٹری اجازت اور حقیقی دنیا کی استعمال کے درمیان یہ فرق بالکل وہ جگہ ہے جہاں تجارتی قیمت واقع ہوتی ہے۔

تاہم، یہ نوٹ کرنا اہم ہے کہ ایک تبادلہ خیال کا مسودہ قانون نہیں ہے۔ یہ قانون کے ایک عوامی عملی ورژن کے قریب ہے، جو قانون سازوں کے ذریعے پالیسی کی سمت کا اشارہ دینے، فیڈبیک کا مطالبہ کرنے اور باقاعدہ قانون سازی کے قبل سیاسی حمایت کا امتحان لینے کے لیے جاری کیا جاتا ہے۔

پیریٹی ایکٹ میں ابھی تک وضاحتی نوٹس اور ناتمام ٹیکنیکل پروویژنز شامل ہیں، جو ظاہر کرتے ہیں کہ اس کے پیچھے کے پالیسی خیالات حقیقی ہیں، لیکن قانون سازانہ زبان ابھی تک ترقی دے ہوئی ہے۔ نمائندگان ملر اور ہورسفورڈ نے کہا کہ وہ منصوبے کو ایک رسمی بل کے طور پر پیش کرنے کا ارادہ رکھتے ہیں، اور کرپٹو ٹیکس پروویژنز کو ایک وسیع تر ریکانسائلیشن پیکج میں شامل کرنے کے بارے میں بحث ہوئی ہے، لیکن اس کا پاس ہونا ضروری نہیں۔

ڈرافٹ میں ظاہر ہوتا ہے کہ اثر والے قانون ساز کس طرف پالیسی کو لے جانا چاہتے ہیں، اور بحث کے ڈرافٹس قانون بنے بغیر یا کبھی بھی قانون نہ بنے، پالیسی کو سیاسی وزن دے سکتے ہیں۔

اگر PARITY Act کا اسٹیبل کوائن پروویژن قانون بن جائے، تو کچھ منظم ڈالر اسٹیبل کوائنز روزمرہ کے معاملات میں مزید آسانی سے استعمال ہو سکیں گے۔ بل کا متن ظاہر کرتا ہے کہ یہ پروویژن 31 دسمبر، 2025 کے بعد شروع ہونے والے ٹیکس سالوں پر لاگو ہوگا۔

اگر یہ ناکام ہو جائے، تو اسٹیبل کوائن کے لیے زیادہ تر اس کا کوئی منفی اثر نہیں ہوگا۔

جنیس ایکٹ پہلے سے قانون ہے، اور عملدرآمد خزانہ، OCC، FDIC اور FinCEN کے ذریعے آگے بڑھ رہی ہے۔ جاری کنندگان کے پاس اب بھی ایک فیڈرل تنظیمی فریم ورک ہوگا جس کے تحت وہ کام کریں گے، اور انفراسٹرکچر کی تعمیر جاری رہے گی۔

صار صارفین اور کاروباروں کے لیے ٹیکس سادہ کرنے والی سطح کم ہوگی۔ امریکہ ایک آسان استعمال کی جانے والی اسٹیبل کوائن ادائیگی کی بازار کے بغیر ایک منظم اسٹیبل کوائن بازار بن سکتا ہے۔

سسٹم میں جاری کنندگان کے لیے قانونی ڈھانچہ ہوگا، لیکن ریٹیل صارفین اور مرچنٹس کو وہی ٹیکس ادھورا پن کا سامنا جاری رہے گا جو روزمرہ کے استعمال کو روکتا ہے۔

ٹیکس کے حصے کے بغیر، ملک اسٹیبل کوائنز کو ان کے عام استعمال کی طرح سے زیادہ جلدی منظم کر سکتا ہے۔

یہ تنازع امریکی اسٹیبل کوائن پالیسی میں موجود مرکزی سوال کو ظاہر کرتا ہے۔ ملک نے پہلے ہی ایک قانونی اسٹیبل کوائن کیا ہے اور کون جاری کر سکتا ہے، اس کی تعریف کر لی ہے۔ جو باقی ہے، وہ یہ ہے کہ ان منظم ڈالر اسٹیبل کوائنز کو ریگولیٹری شیلف پر لائسنس یافتہ فنانشل پروڈکٹس کے طور پر رکھا جائے گا یا یہ عام ڈیجیٹل ڈالرز کے طور پر کام کریں گے جنہیں لوگ اور کاروبار بے جھجک استعمال کر سکیں۔

جنیس ایکٹ نے فریم ورک تیار کیا۔ ٹیکس ڈرافٹ، اگر کبھی قانون بن جائے، تنظیم اور روزمرہ کے استعمال کے درمیان کھائی کو پُر کرے گا، اور یہی کھائی امریکی اسٹیبل کوائن ادائیگیوں کے مستقبل کا فیصلہ کرنے والی ہے۔

پوسٹ کانگریس منظم ڈالر اسٹیبل کوائنز کو تقریباً ڈیجیٹل نقد کی طرح کام کرنے کے قریب ہے پہلے CryptoSlate پر ظاہر ہوئی۔