اصلی مصنف: بو شو کِن، وال سٹریٹ ڈاگنلز
برآور کی قیمت کے بازار میں ایک پیش رفتی ڈیلیوری بحران کا سامنا ہے۔
سابقیت یافتہ قیمتی معدنیات تجزیہ کار بلال ہولٹر کی تازہ ترین ہشیاری کہ،کمیکس کے پاس سرمئی میٹل کی فزیکل ڈیلیوری کا خطرہ 2026ء میں ممکنہ طور پر مارچ میں ہو سکتا ہے، جو موجودہ قیمت کی تعیین کے نظام کی اعتماد کو مکمل طور پر تباہ کر دے گا، اور سونے اور کریڈٹ مارکیٹس میں چین ری ایکشن کا باعث بنے گا، جو کہ مجموعی طور پر مالیاتی نظام کو تباہ کر دے گا۔
غیر معمول چیلی کی فراہمی ظاہر ہو چکی ہے۔ ہولٹر کے مطابق،کمیکس میں جنوری کے معمولی تسلیم کی مہینے میں 40 ملین آنس سے زائد سرمہ کی تسلیم کی درخواستیں ہو چکی ہیں جو کہ معمولاً 1-2 ملین آنس کے درمیان ہوتی ہیں۔ مارچ کے اہم تسلیم کے مہینے کے قریب آنے کے ساتھ، تسلیم کی 70-80 ملین آنس کی ضرورت ہو گی، جو کہ کمیکس کی موجودہ رجسٹرڈ 110-120 ملین آنس کی سٹاک کو ختم کر سکتی ہے۔
یہ ہشیاری اس وقت سامنے آئی ہے جب سربی سرمایہ کاری کے شعبے میں تاریخ کے بدترین اضافے کا سامنا ہے۔ سربی کی قیمت 2025ء کے آغاز سے 154 فیصد تک بڑھ چکی ہے، جس میں صرف ایک مہینے کے دوران 40 فیصد کا اضافہ ہوا ہے، جو اسی عرصے میں سرمایہ کاری کے بازار کی کارکردگی کو بآسانی پیچھے چھوڑ دیتا ہے۔ یونیورسٹی آف زیورخ کے ماہرین کی سٹریٹجی ہفتے کے دوران اپنے صارفین کو ہشیار کر چکے ہیں کہ اخیر وقت میں سونے کی قیمتیں اور صنعتی معدنیات "کنٹرول سے باہر" ہو چکی ہیں۔
کیا مالیاتی نظام تباہ ہونے کا خطرہ ہے اگر ڈیلیوری ناکام ہو جائے؟
کامیکس سرمہ بازار کو ابھی تک کسی بھی وقت کی نسبت واقعی ترسیل کے دباؤ کا سامنا ہے۔ ہولٹر کا کہنا ہے کہ،اکتوبر کے طور پر ایک غیر نقد مہینے میں 40 ملین آنسوں کی ڈیلیوری کی درخواست ایک بے حد غیر معمولی واقعہ ہے، جو مارچ کے اصلی نقد مہینے میں بڑے پیمانے پر ڈرافٹ کی علامت ہے۔
"اگر COMEX تحویل کی ذمہ داری نہیں نبھا سکتی تو معاہدے کی قدر زیرو ہو جائے گی،"ہولٹر کا کہنا ہے کہ وہ یہ زور دیتے ہیں کہ ڈیلیوری کا خاتمہ کمیکس کی قیمت کی حکمرانی کو مکمل طور پر رد کر دے گا کیونکہ ادائیگی کے قابل نہ ہونے والے معاہدے کسی بھی قیمت کے حامل نہیں ہوتے۔
بہت زیادہ خطرناک یہ ہے کہ،چاندہ کی ڈیلیوری ناکامی فوری طور پر سونے کی مارکیٹ میں منتقل ہو جائے گی۔ ہولٹر کا کہنا ہے کہ سونا بنیادی طور پر "ضد ڈالر" یا "ضد امریکی قرضے" والی ایسی ایٹ کی حیثیت رکھتا ہے کہ جس کی مارکیٹ میں ناکامی کی وجہ سے سونے کی مارکیٹ کریڈٹ مارکیٹ کو سیدھا نقصان پہنچائے گی اور پورے مالیاتی نظام کی استحکام کو خطرے میں ڈال دے گی۔
موجودات نقرہ جو کہ COMEX میں درج ہیں اور جن کی ڈیلیوری ممکن ہے وہ تقریبا 110 ملین سے 120 ملین آونس تک ہیں لیکن بازار میں ان موجودات کے دوبارہ ضمانت کے یا دیگر حقوق کے بارے میں شک ہے۔ اگر مارچ کی ڈیلیوری کی ضرورت موجودہ ذخائر سے زیادہ ہو جائے تو یہ 1980ء کے سilver thursday کے واقعہ کے بعد سے سب سے زیادہ سخت ترین مالی بحران کا سبب بن سکتی ہے۔
ہولٹر نے ڈیلیوری کی خلاف ورزی کے نتائج کی ایک سخت تصویر پیش کی۔ ان کا تخمینہ ہے کہ،اگر مارچ 2026 میں ڈیلیوری کی کامیابی حاصل نہ کی گئی تو یہ کرنسی کو صفر کر دے گا اور پورے مالیاتی نظام کو تباہ کر دے گا۔
"حقیقی معیشت اعتماد پر مبنی ہوتی ہے، آپ کے ساتھ رابطہ کرنے والا ہر چیز، آپ کر رہے ہوئے ہر چیز، اعتماد کی شمولیت کے ساتھ ہوتا ہے،" ہولٹر نے کہا۔ اگر اعتماد حاصل کرنا مشکل ہو جائے تو حقیقی معیشت مکمل طور پر بند ہو جائے گی۔
یہ ہشیاری بے بنیاد نہیں ہے۔ بہت عرصہ سے قیمتی معدنیات کے بازار کی قیمت کا تعین کاغذی معاہدوں پر منحصر ہے، جبکہ اصلی سامان کی تحویل کا تناسب بہت کم ہے۔ اگر بازار کاغذی معاہدوں پر اعتماد کھو بیٹھے تو سرمایہ کاروں کا ایک ہجوم اصلی سامان کی تحویل کا مطالبہ کرے گا، جبکہ معاہدے کاری کے لیے ایکسچینج کے ذخائر تمام معاہدوں کی تحویل کی ضرورت کو پورا کرنے کے لیے بہت کم ہوں گے۔
امریکا کی 200 تراݨ ڈالر کل قرضے اور ذمہ داریاں کو مدنظر رکھتے ہوئے، مالیاتی نظام کی کریڈٹ پر انحصار تاریخی انتہا پر پہنچ چکا ہے۔ کسی بھی اہم بازار میں اعتماد کی کمی کی صورت میں ایک چینی فعل شروع ہو سکتا ہے، جبکہ سونے اور چاندی کے بازار اس مالیاتی نظام کے کریڈٹ کا آخری اینکر ہیں۔
"قیمت کا پیش گوئی" تکراری طور پر کم تخمینہ "ہے"
ہولٹر کا کہنا ہے کہ چاہے چاندی کی قیمت 100 ڈالر فی اونس کے حصار کو عبور کر چکی ہے لیکن مارکیٹ ابھی تک اپنے ابتدائی مراحل میں ہے۔ انہوں نے کہا کہموجودہ تمام قیمت کی پیش گوئیاں - جن میں سے کچھ سال قبل 600 ڈالر فی اونس کا ہدف بھی شامل ہے - آخر کار "ہنسی کی ناچیزی" ثابت ہوں گی۔
شہرت یافتہ سilver تجزیہ کار پیٹر کراوتھ بھی مثبت ہیں،توقعات کے مطابق اگلے "شیطانی مراحل" میں چاندی کی قیمت 300 ڈالر فی اونس تک پہنچ سکتی ہے۔کراوت کا کہنا ہے کہ 50 ڈالر فی اونس نیا قیمتی کف ہو چکا ہے اور سونے اور چاندی کے تناسب میں تیز تبدیلی چاندی کی قیمتوں کو بلند کرنے کی بنیادی طاقت ہو گی۔
ہولٹر نے رقم کے حوالے سے زیادہ سخت تخمینہ کا فریم ورک فراہم کیا۔ انہوں نے نوٹ کیا کہ،اگر 38 ٹریلیون ڈالر کے امریکی فیڈرل گورنمنٹ کے قرضے کی بات کی جائے تو 8000 ٹن سونے کے ذریعے اس کی حمایت کرنا ہو تو سونے کی قیمت 200 ہزار ڈالر فی اونس ہونی چاہیے۔ یہ منطق چاندی کی قیمت کے تعین کے لیے بھی لاگو ہوتی ہے۔
کچھ بڑے ڈیلرز اور بینکوں جو میٹل کی شارٹ پوزیشن لے رہے ہیں ان کی مالی حالت خراب ہو رہی ہے۔ ہولٹر کا کہنا ہے کہ میٹل کی قیمتوں میں اضافہ جاری رہنے سے خصوصاً سرمہ کی قیمتوں میں اضافہ ان اداروں پر زیادہ دباؤ ڈال رہا ہے، جو کہ بازار کی بے یقینی کو مزید بڑھا سکتا ہے۔
چاندہ کی مضبوط کارکردگی بنیادی عدم توازن پر مبنی ہے۔ چاندہ ایک ایسا معدنیات ہے جو کہ سکہ کی حیثیت کے ساتھ ساتھ صنعتی حیثیت بھی رکھتا ہے، اور اس وقت چاندہ متعدد تقاضوں کے دباؤ کا سامنا کر رہا ہے۔
صنعتی تقاضا مسلسل مضبوط رہی ہے خصوصاً سورجی توانائی، برقی گاڑیاں اور الیکٹرانکس کے شعبوں میں۔ اس کے ساتھ ساتھ، سرمایہ کاری کی ضرورت بھی بڑھ رہی ہے، کیونکہ سرمایہ کار سونے کو تضخّم اور کرنسی کی قدر میں کمی کے خلاف ہتھیار کے طور پر دیکھتے ہیں۔
تیاری کی طرف میں تیاری کی طرف میں تیاری کی طرف میں تیاری کی طرف میں تیاری کی طرف میں تیاری کی طرف میں تیاری کی طرف میں تیاری کی طرف میں تیاری کی طرف میں تیاری کی طرف میں تیاری کی طرف میں تیاری کی طرف میں تیاری کی طرف میں تیاری کی طرف میں تیاری کی طرف میں تیاری کی طرف میں تیاری کی طرف میں تیاری کی طرف میں تیاری کی طرف میں تیاری کی طرف میں تیاری کی طرف می
کراوت کا کہنا ہے کہ تمام عناصر موجود ہیں جو اس اضافے کو "بہت لمبی مدت" تک ممکنہ بناتے ہیں۔ اگرچہ ایک مختصر مدتی واپسی کا خطرہ موجود ہے، لیکن درمیانی اور طویل مدتی رجحان قائم ہو چکا ہے۔