Coinbase، امریکہ کا سب سے بڑا ایکسچینج، کریپٹو ایکسچینج نے وال سٹریٹ کے اندازوں سے کم کمائی کے باعث ایک اور تھری ماہہ نقصان کی رپورٹ کرنے کے بعد سرمایہ کاروں کے اعتماد کا نیا امتحان پاس کیا، اور بعد میں ایک Amazon Web Services (AWS) آؤٹیج سے منسلک سروس میں خلل کا شکار ہوا۔
اس ترتیب نے سرمایہ کاروں کو کمپنی کے دو مقابلہ کرنے والے نریٹیو کی تیز یاد دہانی کرائی۔ کوین بیس اب بھی کرپٹو ٹریڈنگ سائکلز کے لیے زیادہ متاثر ہے، جو سال کے پہلے تین ماہ میں Bitcoin اور دیگر ڈیجیٹل اثاثوں کے حالیہ اعلیٰ سطح سے پیچھے ہٹنے کے ساتھ کمزور ہو گئی۔
اسی دوران، کمپنی مارکیٹ سے یہ مانگ کر رہی ہے کہ اسے صرف ایک سادہ ٹوکن ایکسچینج کے طور پر نہیں، بلکہ اسٹیبل کوائنز، ڈیریویٹیوز، پیڈکشن مارکیٹس، اور آرٹیفیشل انٹیلیجنس ڈرائون پےمنٹس کے لیے انفراسٹرکچر لیئر کے طور پر قدر دی جائے۔
ٹریڈنگ کی سستی نے پہلے تिमاهی کے نتائج کو متاثر کیا
کوینبیس نے مارچ 31 تک کے تین ماہ کے دوران 1.41 ارب ڈالر کی آمدنی کی اطلاع دی، جو وال سٹریٹ کی توقعات کے 1.52 ارب ڈالر سے کم ہے۔ کم تجارتی سرگرمی کے باعث کمپنی نے ہر شیئر پر 1.49 ڈالر کا نقصان درج کیا، جبکہ توقع تھی کہ منافع ہوگا۔
کمپنی نے 394.1 ملین امریکی ڈالر کے صاف نقصان کی اطلاع دی، جو 2025 کے چوتھے تِین ماہی دوران 667 ملین ڈالر کے نقصان کے بعد اس کا دوسرا مسلسل تِین ماہی نقصان ہے۔ ایک سال پہلے، کوین بیس نے 65.6 ملین امریکی ڈالر کا منافع حاصل کیا تھا۔
کمزوری کا واضح ترین اظہار لین دین کی آمدنی میں ہوا، جو صارفین کی ٹریڈنگ سرگرمیوں سے متصل ہے۔ کوین بیس نے لین دین کی آمدنی میں 755.8 ملین امریکی ڈالر حاصل کیے، جو تجزیہ کاروں کے تخمنوں کے 805 ملین امریکی ڈالر سے کم ہے۔
صارفین کے لیے ٹرانزیکشن کی آمدنی پچھلے تिमاہی کے مقابلے میں 23% گھٹ کر 567 ملین امریکی ڈالر ہو گئی، جس کا سبب صارفین کے اسپاٹ ٹریڈنگ والیوم میں 35% کی کمی تھی۔ ادارتی ٹرانزیکشن کی آمدنی 27% گھٹ کر 136 ملین امریکی ڈالر ہو گئی، جبکہ دیگر ٹرانزیکشن کی آمدنی 17% گھٹ کر 53 ملین امریکی ڈالر ہو گئی۔
پل بیک کو کریپٹو مارکیٹس کے لیے کمزور ترین تिमाहی سے جوڑا جا سکتا ہے۔ ڈیٹا کوائن گلاس سے ظاہر ہوا کہ بٹ کوائن نے پہلی تِمَاهی میں 20% سے زیادہ کمی کے ساتھ ختم کیا، جس سے ایکسچینج کی آمدنی کو عام طور پر سپورٹ کرنے والی سپیکولیٹو سرگرمیاں کم ہو گئیں۔
قابل ذکر بات یہ ہے کہ کم قیمتیں اور کم تجارتی سرگرمیوں کی وجہ سے اس دوران دیگر کرپٹو کمپنیوں پر بھی دباؤ پڑا، جب ٹریڈرز نے خطرناک ڈیجیٹل ایسٹس کی پوزیشنز چھوڑ دیں۔
کوینبیس "ہر چیز کا ایکسچینج" میں مزید گہرا ہو رہا ہے
ایکس پر، سی ای او برائن ایئرمسٹرینگ نے کمائی کال کا استعمال کرتے ہوئے دلیل دی کہ کرپٹو انفراسٹرکچر ایک نئے مرحلے میں داخل ہو رہا ہے۔
اس نے کہا کہ آن-چین اقتصادیات نے "فرار کی شرح" حاصل کر لی ہے اور کوین بیس کا مکمل اسٹیک پلیٹ فارم اگلی لہر کے مالی سرگرمیوں، جس میں AI ایجنسٹس اسٹیبل کوائنز کے ساتھ لین دین کر رہے ہیں، کو حاصل کرنے کے لیے تیار ہے۔
اپنے استدلال میں، کمپنی پہلے ہی زیادہ تنوع حاصل کر رہی ہے، جس کا ثبوت یہ ہے کہ اس کا سبسکرپشن اور سروسز شعبہ اس کے کاروبار کا بڑا حصہ بن چکا ہے، جو اسٹیبل کوائن، اسٹیکنگ، کسٹڈی اور دیگر ایسے مصنوعات سے سہارا پا رہا ہے جو روزمرہ کے ٹریڈنگ والیوم سے کم براہ راست منسلک ہیں۔
براہ راست، ایکسچینج کی اسٹیبل کوائن آمدنی تھی $305 ملین، جو ایک سال پہلے $274 ملین سے زیادہ تھی۔ کوین بیس نے کہا کہ یہ اضافہ USDC کی مارکیٹ ویلیو میں اضافے اور کوین بیس کے پروڈکٹس میں رکھے گئے ریکارڈ اوسط USDC بیلنسز کی وجہ سے ہوا۔
اسی دوران، فرم نے کہا کہ اس نے عالمی سطح پر اسپاٹ اور ڈیریویٹیو ٹریڈنگ دونوں میں حصہ حاصل کیا، جس سے کریپٹو ٹریڈنگ والیوم مارکیٹ شیئر میں 8.6% کا ایک نیا ریکارڈ بن گیا۔
کمپنی نے پہلے تिमाहی میں ڈیریویٹیو ٹریڈنگ والیوم کے طور پر تقریباً 4.2 ارب ڈالر درج کیا، جو پچھلے سال اسی دور سے 169% زیادہ ہے۔
یہ نمو ایرومنگ کے "سب کچھ ایکسچینج" کے منصوبے کی حمایت کرتی ہے، جس کا مقصد کوین بیس کو بٹ کوائن، Ethereum اور دیگر ٹوکنز خریدنے اور فروخت کرنے کے علاوہ ڈیریویٹیو، ریل ورلڈ ایسٹس، پریڈکشن مارکیٹس، اور بالآخر دیگر فنانشل ایکسپوژر کے لیے بھی ایک جگہ بنانا ہے۔
چیف فنانشل آفیسر الیسیا ہاس نے دلیل دی کہ کوین بیس کا بنیادی کاروبار اس تھیسس کو سپورٹ کرنے کے لیے مضبوط رہا، جبکہ انہوں نے نوٹ کیا کہ کمپنی کے پاس 12 پروڈکٹ لائنز ہیں جو سالانہ 100 ملین ڈالر سے زیادہ کی آمدنی پیدا کر رہی ہیں۔
یہ نظریہ ارمسترانگ نے بھی تصدیق کیا، جنہوں نے کہا:
ہمارا خیال آسان ہے: کرپٹو سب سے بہترین شکل کا پیسہ ہے، اور بنیادی ڈھانچہ موجودہ مالیاتی نظام کو مکمل طور پر بدل دے گا۔ اگر کوئی چیز پیسے سے وابستہ ہے، تو اس میں کرپٹو بھی شامل ہوگا۔ کوین بیس اس تبدیلی کا فائدہ اٹھانے کے لیے منفرد طور پر مناسب مقام پر ہے۔
آؤٹیج ٹیسٹ انفراسٹرکچر پچ
اس پیغام کو منافع کی اشاعت کے بعد ہونے والی سروس کی خرابی نے پیچیدہ بنادیا۔
کوینبیس نے کہا کہ کچھ صارفین Coinbase Exchange پر ٹرانزیکشن نہیں کر پا رہے تھے جبکہ AWS نے اپنے US-EAST-1 علاقے میں مسائل کی اطلاع دی۔
یہ مسئلہ شمالی ورجینیا میں ایک ڈیٹا سینٹر پر بڑھی ہوئی درجہ حرارت سے منسلک تھا، جہاں ایک تھرمل واقعہ نے بجلی کا قطعہ کیا اور EC2 انسٹنسز اور EBS جزوؤں سے منسلک کچھ ہارڈویئر کو نقصان پہنچایا۔
ایکس پر، کوین بیس بیان کیا:
کوینبیس سسٹمز کو ایک ہی زون کے آؤٹیج کے لیے مزیدار بنایا گیا ہے، اور اگر ایسا ہو تو انہیں جلدی بحال کرنے کے لیے ڈیزائن کیا گیا ہے۔ اس صورت میں، ہم نے متعدد AWS زونز کو متاثر کرنے والی خرابیاں دیکھیں، جس سے مرکزی ٹریڈنگ سروسز کا طویل عرصہ تک آؤٹیج ہوا۔ کوینبیس صارفین نے ایک طویل عرصہ تک آؤٹیج کا تجربہ کیا جبکہ AWS ٹیم تھرمل کنٹرول اور دیگر ایمزون مینجڈ سروسز کو بحال کرنے پر کام کر رہی تھی۔
پریس کے وقت تک، کمپنی نے کہا کہ بنیادی مسئلہ مکمل طور پر حل ہو چکا ہے، اور تمام مارکیٹس کو ٹریڈنگ کے لیے دوبارہ سرگرم کر دیا گیا ہے۔
ایک روایتی ایکسچینج کے لیے، کلاؤڈ سے جڑی خرابی ایک ٹیکنیکل واقعہ ہے۔ کوین بیس کے لیے، اس کا وقت زیادہ اہمیت رکھتا تھا۔
کمپنی خود کو ٹریڈنگ، ادائیگیاں، اسٹیبل کوائنز، ڈیریویٹیو، پریڈکشن مارکیٹس اور آن-چین فنانشل ایپلیکیشنز کے لیے ایک مرکزی جگہ کے طور پر متعارف کرانے کی کوشش کر رہی ہے۔ ایک منافع کی کمی کے بعد کچھ گھنٹوں کی خرابی نے شککہ کرنے والوں کو اس بات کو پوچھنے کا ایک اور سبب فراہم کیا کہ کیا یہ انفراسٹرکچر وسیع تر خواہشات کے ساتھ سکیل ہو سکتا ہے۔
ایک مسئلہ نے کرپٹو پلیٹ فارمز کی مرکزیت پر مبنی ٹیکنالوجی فراہم کنندگان پر انحصار کے بارے میں پرانی فکریں بھی دوبارہ زندہ کر دیں۔ کوین بیس ایک ایسے صنعت میں کام کرتا ہے جو غیر مرکزیت پر مبنی ہے، لیکن اس کے ریٹیل اور ادارتی رسائی کے نقطے اب بھی روایتی کلاؤڈ انفراسٹرکچر پر منحصر ہیں۔
یہ خود کوئی بھی کوینبیس کے کاروبار کو کمزور نہیں کرتا۔ بڑی مالیاتی اور ٹیکنالوجی کمپنیاں AWS اور دیگر کلاؤڈ فراہم کنندگان پر انحصار کرتی ہیں۔ لیکن یہ سرمایہ کاروں کے لیے ایک اور پیمانہ فراہم کرتا ہے جسے کوینبیس اپنے زیادہ بڑے مارکیٹس میں داخل ہوتے ہوئے دیکھ سکتے ہیں جہاں اپ ٹائم، سیٹلمنٹ کی قابل اعتمادی اور ادارتی اعتماد کا وزن زیادہ ہوتا ہے۔
بالز 300 ارب کے سیناریو کی طرف دیکھ رہے ہیں
تاہم، اب سب سے زیادہ جانبدار بول کیس AI-native فائنس کے لیے کوین بیس کو ایک بڑا پلیٹ فارم بننے پر منحصر ہے۔
بلوک چین تجزیہ کار فرم ارتمس نے دلیل دی ہے کہ کوین بیس کی قیمت 2031 تک 300 ارب ڈالر سے زیادہ ہو سکتی ہے، جو اس کی موجودہ مارکیٹ ویلیو کے تقریباً چھ گناہ ہے۔
یہ پیشگوئی کئی فرضیات پر منحصر ہے: اسٹیبل کوائن کی فراہمی تقریباً 3 ٹریلین امریکی ڈالر تک پہنچنا، USDC کا اس بازار کا 30 فیصد حاصل کرنا، ایجنٹک کاروبار کا سالانہ خرچ 7.5 ٹریلین امریکی ڈالر تک پہنچنا، اور Coinbase کا اس سرگرمی کا ایک بیسس پوائنٹ حاصل کرنا۔
ماڈل یہ بھی فرض کرتا ہے کہ کوین بیس کی صاف لین دین کی آمدنی 11% کی مرکب سالانہ شرح سے بڑھے گی اور سبسکرپشن اور خدمات کی آمدنی 2031 تک کل آمدنی کے تقریباً 40% سے بڑھ کر 65% ہو جائے گی۔
اس صورت میں، 2031 تک کوین بیس کی آمدنی تقریباً 23 ارب امریکی ڈالر اور صاف آمدنی 10 ارب امریکی ڈالر ہوگی۔
وہ تخمینہ بہت زیادہ یقینی نہیں ہے۔ اس کے لیے اسٹیبل کوائنز کو عالمی مالیات کا ایک بہت بڑا حصہ بننا ہوگا، USDC کو اپنا مارکیٹ پوزیشن برقرار رکھنا یا بڑھانا ہوگا، Base کو متعلقہ رہنا ہوگا، اور AI ایجنسز کو صرف ایک سپیکولیٹو ٹیکنالوجی تھیم کے بجائے معنی خیز مالی ادارے بننا ہوں گے۔
اس کے علاوہ کوین بیس کو حالیہ تریکھ میں سامنے آنے والے خطرات کا انتظام کرنا ہوگا۔ ٹریڈنگ آمدنی اب بھی کرپٹو قیمتوں کے کمزور ہونے پر تیزی سے گر گئی۔
کمپنی مارکیٹ سائکلز کے لیے متاثر رہی۔ اس کے شیئرز نے کمائی کے کم ہونے کے جواب میں منفی رد عمل ظاہر کیا۔ ایک کلاؤڈ سے منسلک آؤٹیج نے اس لمحے خدمت کو متاثر کیا جب کمپنی اعتماد اور سائز پر زور دینے کی کوشش کر رہی تھی۔
تاہم اس ترکیب نے یہ بھی ظاہر کیا کہ Coinbase کو ایک سادہ ایکسچینج ضرب کے ذریعے کیسے قیمت دی جائے اس کا تعین کرنا مشکل ہے۔
کمپنی نے تین ماہ کے دوران 88 ملین امریکی ڈالر کی بٹ کوائن خریدی، جس سے اس کے پاس 16,492 BTC ہو گئے۔ اس نے اسٹیبل کوائن کی آمدنی میں اضافہ کیا، ٹریڈنگ شیئر حاصل کیا، ڈیریویٹیو کا جمع بڑھایا، اور نئے کاروباری شعبے تعمیر جاری رکھے جو وقت کے ساتھ ریٹیل اسپاٹ اسپیکولیشن سے کم منسلک ہو سکتے ہیں۔
کوینبیس کی قریبی مدت کی کہانی اب بھی کرپٹو قیمتوں، ٹریڈنگ کی خواہش، اور آپریٹنگ کی انجام دہی سے شکل دی جا رہی ہے۔ اس کی لمبی مدت کی قیمت اس بات پر منحصر ہے کہ کیا اسٹیبل کوائنز، بیس، ڈیریویٹیو، پریڈکشن مارکیٹس، اور AI ڈرائون کامرس کافی بڑے ہو سکتے ہیں تاکہ کمپنی کے منافع کا بنیادی بنیاد بدل سکیں۔
پہلا تِین ماہ دونوں طرف کے لیے ثبوت فراہم کر گیا۔ بیئرز نے کم آمدنی، ایک اور نقصان، کمزور ٹریڈنگ، اور ایک آؤٹیج دیکھا۔
بالز نے ایک کمپنی کو دیکھا جو صارفین کے نیٹیو یونٹس جاری رکھ رہی ہے، اسپاٹ مارکیٹس سے آگے بڑھ رہی ہے، اور ایک فنانشل پلیٹ فارم کی طرف تعمیر کر رہی ہے جو اگر کرپٹو کا اگلا مرحلہ ریٹیل ٹریڈنگ کے بجائے ادائیگیوں اور آٹومیٹڈ کامرس پر مبنی ہو تو بہت بڑا بن سکتا ہے۔
پوسٹ کوائن بیس نے کمائی کی رپورٹ چھوڑنے کے بعد 5 گھنٹے سے زیادہ کے لیے ڈاؤن ہو گئی۔ بولز کو 2030 تک 300 ارب ڈالر تک کا راستہ دکھائی دیتا ہے پہلے کرپٹوسلیٹ پر ظاہر ہوئی۔