کلارٹی ایکٹ ETH کو فائدہ پہنچاتا ہے، لیکن یہ سونے کی قیمت کے برابر نہیں ہے

ہالی کی ایک تازہ ترین مضمون میں مرکزی نقطہ یہ تھا کہ اگر امریکہ کا CLARITY قانون لاگو ہوتا ہے، تو ایتھریم سب سے بڑا فائدہ اٹھائے گا۔ کیونکہ ETH امریکی تنظیمی فریم ورک کے تحت واحد ایسی اثاثہ ہو سکتا ہے جس میں "مرکزیت سے پاک ڈیجیٹل کاموڈٹی" اور "پروگرام کردہ اسمارٹ کنٹریکٹ پلیٹ فارم" دونوں خصوصیات ہوں، اس لیے ETH کا اقدار کا فریم ورک نیٹ ورک آمدنی کے منطق سے بدل کر BTC، سونا، یا حتیٰ کہ حکومتی ریزرو اثاثوں جیسے مالیاتی پریمیم کے منطق پر منتقل ہونا چاہیے۔

مجھے یہ جائزہ مفید لگا، لیکن نتیجہ زیادہ دور تک نکالا گیا لگتا ہے۔

میں ETH کے خلاف نہیں ہوں، اور CLARITY کے ETH کے لیے فائدے کو انکار نہیں کرتا۔ بالکل برعکس، منظم شفافیت ETH کے لیے ایک اہم فائدہ ہوگی۔ یہ ادارتی سطح پر ETH کے لیے مطابقت کے خدشات کو کم کرے گی، اور ETF، ہوسٹنگ، اسٹیکنگ، ادارتی DeFi، RWA اور آن چین سیٹلمنٹ جیسے کاموں کو مزید ترقی دے گی۔

لیکن واضح نظم و ضبط کا مطلب یہ نہیں کہ معاوضہ ہوگا۔

CLARITY، ETH کے "ریگولیٹری ڈسکاؤنٹ" کا حل شاید پیش کر سکتی ہے، لیکن خودبخود ETH کو سونے، ریل اسٹیٹ، اور عالمی ریزرو ایسٹیٹس کے اندازہ کی فضا نہیں کھولے گی۔

ان دو باتوں کو الگ الگ دیکھنا چاہیے۔

اگر ETH کو بازار میں حقیقی طور پر "پروگرام کی جانے والی سونا" یا "پیداواری مالیاتی اثاثہ" سمجھا جا رہا ہے، تو اس کی قیمت گذاری BTC کے قریب ہونی چاہیے۔

لیکن حقیقت ایسی نہیں ہے۔

مارکیٹ ETH کو دیکھ رہی ہے، لیکن کچھ بہت مخصوص چیزوں کو بھی دیکھ رہی ہے:

• ایتھریم مین نیٹ کی آمدنی؛
• DeFi سرگرمی;
• کیا اسٹیبل کرنسیز اور RWA بنیادی طور پر ایتھریم سسٹم میں جمع ہوتے ہیں؟
• L2 سے L1 کی طرف اقدار کی واپسی؛
• ETH جمع کرانے کا منافع؛
• ایتھ ایٹ ایف کی فنڈ انفلو؛
• سولانا، بی این بی چین، بیس وغیرہ کے ایکوسسٹم کی مقابلہ۔

یہ دراصل نیٹ ورک ایسٹ، پلیٹ فارم ایسٹ، اور ایکوسسٹم ایسٹ کی قیمت گذاری کا منطق ہیں۔

BTC الگ ہے۔ BTC کے پاس کوئی نقدی بہاؤ نہیں، کوئی ایپلیکیشن کا ایکوسسٹم نہیں، اور نہ ہی اسے نیٹ ورک آمدنی کی ضرورت ہے۔ اس کا منطق بہت سادہ ہے: 21 ملین، غیر سرکاری، جانچ سے محفوظ، ڈیجیٹل سونا۔ لوگ اس منطق سے متفق نہیں ہو سکتے، لیکن یہ بہت سادہ، واضح اور آسانی سے پھیلنے والا ہے۔

ETH کا منطق بہت زیادہ پیچیدہ ہے۔ ETH ایک گیس کے ساتھ ساتھ قیادت کا اثاثہ، DeFi کی ضمانت، L2 سیٹلمنٹ اثاثہ، اور ادارتی آن لائن فنانس کا بنیادی اثاثہ بھی ہے۔ متعدد فنکشنز اچھی بات ہے، لیکن مالیاتی پریمیم کے لیے عام طور پر انتہائی سادہ کہانی درکار ہوتی ہے۔

پیچیدگی ماحول کے تعمیر میں مدد کرتی ہے، لیکن سونے اور BTC جیسے مالیاتی پریمیم کے قیام میں ضروری نہیں ہوتی۔

اصل متن میں ایک بہت اہم کود ہے: کیونکہ ETH کو قانونی طور پر غیر مرکزی ڈیجیٹل سامان کے طور پر تسلیم کیا جا سکتا ہے، اس لیے ETH کو ٹائر 1 کرنسی پریمیم اثاثوں کے اقدار کے فریم ورک میں شامل کیا جانا چاہیے۔

میں سمجھتا ہوں کہ یہاں سادہ استنباط ممکن نہیں۔

قانونی درجہ بندی یہ طے کرتی ہے کہ ادارہ قانونی طور پر کیسے محفوظ رکھ سکتا ہے، قانونی طور پر کیسے ٹریڈ کر سکتا ہے، قانونی طور پر کیسے ٹوسٹ کر سکتا ہے، اور قانونی طور پر متعلقہ مصنوعات کیسے ترقی دے سکتا ہے۔

کرنسی پریمیم یہ حل کرتا ہے: کیا عالمی مارکیٹ اسے طویل مدتی دولت محفوظ کا ذریعہ سمجھنے کو تیار ہے۔

یہ دو باتیں ہیں۔

سونا مالیاتی پریمیم رکھتا ہے، نہ کہ کسی قانون کی وجہ سے جس نے اسے درجہ دیا ہو، بلکہ ہزاروں سالہ تاریخی اتفاق، فزیکل کمی، مرکزی بینکوں کی مخزن کی ضرورت، اور جیوپولیٹیکل ہیڈج کے خصوصیات نے ایک بڑا اتفاق پیدا کیا ہے۔

BTC کا مالیاتی پریمیم ہے، اور یہ اس لیے نہیں کہ یہ اسمارٹ کنٹریکٹس کر سکتا ہے، بلکہ اس لیے کہ یہ کافی سادہ، کافی پاکیزہ، اور "ڈیجیٹل سونا" کی طرح ہے۔

ETH کو مالیاتی پریمیم حاصل کرنے کے لیے صرف تنظیمی درجہ بندی پر انحصار نہیں کیا جا سکتا۔ اس کے لیے یہ ثابت کرنا ہوگا کہ عالمی دولت ETH کو صرف ایک اہم بلاکچین فنانشل انفراسٹرکچر اثاثہ نہیں، بلکہ ایک طویل مدتی محفوظ قیمت کا اثاثہ بھی سمجھتی ہے۔

اس کے درمیان بہت بڑا فرق ہے۔

اصل متن میں ETH کا ایک فائدہ خاص طور پر اجاگر کیا گیا ہے: ETH کو قائم کیا جا سکتا ہے اور سود کمانے کا موقع ملتا ہے، جبکہ BTC اور سونا ایسا نہیں کر سکتے۔

آج کے لحاظ سے یہ خیال کچھ حد تک منطقی ہے، لیکن اگر کچھ سال آگے دیکھیں تو یہ تبدیل ہو سکتا ہے۔

DeFi اور RWA کے ترقی کے ساتھ، مستقبل میں بہت سے اثاثے ٹوکنائز ہو جائیں گے۔ سونا، حکومتی اوقاف، مالیاتی فنڈز، ریل اسٹیٹ فنڈز، آمدنی کے حقوق، کمودٹیز، اسٹاک ETFs، سب کچھ ٹوکن کی شکل میں بلاکچین فنانس سسٹم میں داخل ہو سکتے ہیں۔

جب یہ اثاثے بلاکچین پر آ جائیں گے، تو انہیں نئے فنکشنز بھی ملیں گے:

• قابل رہن ہے؛
• قرض دیا جا سکتا ہے؛
• مکاہ کیا جا سکتا ہے؛
• اسے ساختیاں یافتہ آمدنی مصنوعات میں ملایا جا سکتا ہے؛
• DeFi پروٹوکول میں داخل ہو سکتے ہیں؛
• اس سے اسٹیبل کرنسی کے ساتھ آن چین فنڈس سائکل بنایا جا سکتا ہے۔

تو مستقبل میں صرف ETH ہی "سود" نہیں کما سکتا۔

اگر ٹوکنائزڈ سونا DeFi میں جُڑ جائے، تو یہ آن چین آمدنی بھی پیدا کر سکتا ہے۔ ٹوکنائزڈ سرکاری قرضے اور مانیٹری فنڈز کے پاس اصلی آمدنی ہوتی ہے۔ ٹوکنائزڈ ریل اسٹیٹ فنڈز اور دیگر RWA بھی نقدی بہاؤ پیدا کر سکتے ہیں۔

اس وقت، سوال یہ نہیں رہے گا کہ "ETH سود دیتا ہے، سونا نہیں۔"

اصل سوال یہ بن جائے گا:

کون سا بہتر ضمانت ہے؟

کس کی لہریں کم ہیں؟

کس کی آمدنی کا ذریعہ زیادہ واضح ہے؟

کس کی نگرانی کی قبولیت زیادہ ہے؟

کون سا ادارہ جاتی بیلنس شیٹ کے لیے زیادہ مناسب ہے؟

کون سا ملک عالمی سرمایہ کے طویل مدتی رکھنے کے لیے زیادہ موزوں ہے؟

اس منظر سے، ETH کو ٹوکنائزڈ سونا، ٹوکنائزڈ سرکاری قرضے، یا ٹوکنائزڈ مانیٹری فنڈز کے مقابلے میں ضروری طور پر زیادہ فائدہ نہیں ہے۔

ETH کی اسٹیکنگ آمدنی نیٹ ورک سیکورٹی میکنزم سے آتی ہے، عام طور پر بے خطر آمدنی نہیں۔ اس میں پروٹوکول کا خطرہ، ویریفائر کا خطرہ، سلیسنگ کا خطرہ، لیکویڈ اسٹیکنگ پروٹوکول کا خطرہ، ریگولیٹری خطرہ اور قیمت میں اتار چڑھاؤ کا خطرہ شامل ہے۔

اینستیٹیوشنز کے لیے ETH اسٹیکنگ ضرور ایک بہترین سہولت ہے، لیکن اسے براہ راست "بہتر سونا" سمجھنا نہیں چاہیے۔

میں زیادہ تر یہی سمجھتا ہوں کہ مُنڈی پریمیم بنیادی طور پر BTC، سونا، اور مستقبل میں ممکنہ طور پر ٹوکنائزڈ سونا کے لیے ہے۔

BTC کی پوزیشن واضح ہے: ڈیجیٹل سونا۔

سونے کی پوزیشن بھی واضح ہے: روایتی دنیا کا سب سے اہم غیر حکومتی محفوظ اثاثہ۔

اگر ٹوکنائزڈ سونا ترقی کرے تو یہ بہت دلچسپ ہو سکتا ہے۔ یہ سونے کی تاریخی قابلیت کو ورثہ میں پاتا ہے اور بلوك چین پر لیکویڈیٹی، قابلیت مجموعہ اور قابل رہن کا فائدہ حاصل کرتا ہے۔ اس طرح، سونے کا مالیاتی پریمیم ضروری طور پر ETH کی طرف نہیں جائے گا، بلکہ ٹوکنائزڈ سونے کے ذریعے مزید مضبوط ہو سکتا ہے۔

یہ ETH کے لیے ضروری طور پر بری بات نہیں ہے۔ کیونکہ ان ٹوکنائزڈ اثاثوں کو بھی بلاکچین انفراسٹرکچر کی ضرورت ہوتی ہے، اور وہ ایتھریم یا ایتھریم L2 پر جاری، ٹریڈ اور مارجین کیے جا سکتے ہیں۔

لیکن اس کا مطلب یہ ہے کہ ETH زیادہ تر بُنیادی ٹھہراؤ کا اثاثہ ہے، نہ کہ آخری مالیاتی اثاثہ۔

بنیادی ڈھانچہ بالکل قیمتی ہے۔ لیکن بنیادی ڈھانچہ کی قیمت عام طور پر استعمال کی شرح، آمدنی، نیٹ ورک اثر اور قیمت کی حصول کے بنیاد پر کی جاتی ہے، نہ کہ سونے کے کل بارش مارکیٹ کیپ، ریل اسٹیٹ کے مالیاتی پریمیم یا عالمی ریزرو اثاثہ پول کے ساتھ تقابل کے ذریعے۔

اصلی خیال یہ ہے کہ CLARITY ETH اور دیگر اسمارٹ کنٹریکٹ پلیٹ فارمز کے درمیان فرق پیدا کرے گی، کیونکہ دیگر L1s Tier 2 اقدار کے نظام میں داخل ہو سکتی ہیں، جبکہ ETH Tier 1 پر رہے گا۔

یہ فیصلہ بھی احتیاط سے لینا چاہیے۔

واقعی دنیا میں بلاکچین کا انتخاب صرف امریکی نظم و ضابطہ کی درجہ بندی کے مطابق نہیں ہوتا۔

مختلف ممالک، مختلف اثاثے، اور مختلف ادارے، بنیادی نیٹ ورک کا انتخاب کئے جانے والے بہت سے عوامل کے مطابق کرتے ہیں:

• لاگت؛
• performance;
• کمپلاینس ایپی
• KYC/AML درخواستیں؛
• مقامی نگرانی کا رویہ؛
• ایکو سسٹم ریسورسز؛
• لوکیڈیٹی؛
• ایشوزر اور سروس پرودیور کا تعلق؛
• کیا اجازت یافتہ ماحول کی ضرورت ہے؟

بہت سے RWA، اسٹیبل کرنسیز اور ادائیگی کے مناظر، ایتھریم مین نیٹ ورک کو ہمیشہ منتخب نہیں کریں گے۔ وہ L2، ایپلیکیشن چین، کنسورشیم چین، یا دیگر مقامی تنظیمی اور کاروباری ضروریات کے ساتھ زیادہ مطابقت رکھنے والے دوسرے L1 کو منتخب کر سکتے ہیں۔

اہم بات یہ ہے کہ جب بہت سارے کاروبار ایتھریم ایکوسسٹم میں ہوتے ہیں، تو اس کا مطلب یہ نہیں کہ ETH ضروری طور پر اپنے تناسب کے مطابق قیمت حاصل کرتا ہے۔

گزشتہ کچھ سالوں میں، لوگوں نے دیکھا ہے کہ L2 نے ایتھریم کے ایکوسسٹم کو وسعت دی ہے، لیکن ایک مسئلہ بھی پیدا ہوا ہے: L2 بڑھنے کے بعد، ETH میں کتنی قیمت واپس آ رہی ہے؟

اگر L2 پر بڑی مقدار میں ٹریڈنگ ہو رہی ہے، فیس لگاتار کم ہو رہے ہیں، ایپلیکیشن لیورل اور L2 خود زیادہ صارفین کی قیمت کو حاصل کر رہے ہیں، جبکہ ETH مین نیٹ صرف آخری سیٹلمنٹ اور سیکورٹی کا کردار ادا کر رہا ہے، تو ETH کی قیمت حاصل کرنے کی صلاحیت ابھی ثابت ہونی باقی ہے۔

بس یہ نہیں کہہ سکتے کہ ایتھریم ایکوسسٹم بڑھے گا تو ETH بھی اتنی ہی حد تک قیمتی ہو جائے گا۔

اسی لیے میں سمجھتا ہوں کہ ETH کی قیمت کو نیٹ ورک آمدنی، سیٹلمنٹ کی ضرورت، جماعت کی ضرورت، اسٹیکنگ آمدنی اور ایکوسسٹم کی قیمت واپسی جیسے مخصوص مسائل پر واپس لانا چاہیے۔

ایک اور اہم فرق یہ ہے کہ ادارہ جات کا لین دین میں شامل ہونا، ETH کو مرکزی اثاثہ کے طور پر شامل کرنے کا مطلب نہیں۔

ادارے کر سکتے ہیں:

• ایتھریم نیٹ ورک کا استعمال کریں؛
• ایتھریم L2 کا استعمال کریں؛
• ٹوکنائزڈ فنڈ جاری کریں؛
• سٹیبل کرنسی کے ذریعے ادائیگی کریں؛
• آن-چین مینجمنٹ اور کمپلائنس ٹرانسفر ٹولز کا استعمال کریں؛
• DeFi یا اجازت یافتہ DeFi کا استعمال کریں؛
• سلیم کے ذریعے بلاکچین فنانس تک غیر مستقیم رسائی۔

لیکن اس کا مطلب یہ نہیں کہ انہیں زیادہ ETH خریدنا چاہیے۔

کاروباری ادارے کلاؤڈ سروسز کا زبردست استعمال کرتے ہیں، لیکن اس کا مطلب یہ نہیں کہ وہ کلاؤڈ سروس فراہم کنندہ کے اسٹاک خریدنا ضروری ہے۔ ادارے کسی بھی چین کی بنیادی ڈھانچے کا استعمال کرتے ہیں، لیکن اس کا مطلب یہ نہیں کہ وہ بنیادی ٹوکن کو لمبے عرصے تک رکھنا ضروری ہے۔

ETH کو "استعمال ہونے والے نیٹ ورک" سے "طویل مدتی طور پر تفویض کیا گیا اثاثہ" بنانے کے لیے، اس کے درمیان ایک واضح قیمت حاصل کرنے کا مکینزم درکار ہے۔

اگر یہ مکینزم واضح نہیں ہو سکا، تو بازار اب بھی ETH کی قیمت کا تعین آمدنی، فیس، اسٹیکنگ کے فائدے اور ایکوسسٹم کے اضافے پر ہی کرے گا۔

پچھلے سائکل میں، بازار بڑے افسانوں کو قیمت دینے کو تیار تھا۔

وورلڈ کمپیوٹر، ویلیو انٹرنیٹ، گلوبل سیٹلمنٹ لیئر، ڈیسینٹرلائزڈ فنانس کی بنیاد — یہ تمام نریٹیوز بہت طاقتور ہیں۔ ایتھریم بھی ان میں سب سے اہم نمائندہ ہے۔

لیکن اب بازار بدل چکا ہے۔

سرمایہ کارز越来越多 پوچھیں گے:

آمدنی کہاں ہے؟

صارف کہاں ہے؟

ہدف کیا ہے؟

حقیقی مانگ کہاں ہے؟

监管路径 کہاں ہے؟

بزنس سائکل کہاں ہے؟

یہ وہی بات ہے جو ہم پچھلے کچھ سالوں سے بار بار کہتے آ رہے ہیں، ویب3 صرف ایک خیال تک محدود نہیں رہ سکتا، آخرکار اسے قیمت کے بنیادی اصولوں اور سادہ تجارتی منطق پر واپس آنا ہوگا۔ کیا یہ منافع کما سکتا ہے؟ کیا یہ صارفین کو بہتر تجربہ دے سکتا ہے؟ کیا یہ حقیقی معاشی اضافہ پیدا کر سکتا ہے؟ اگر ان سوالات کے جواب نہیں دیے جا سکتے، تو کوئی بھی بڑا افسانہ لمبے عرصے تک قیمت میں اضافہ نہیں رکھ سکتا۔

ETH بھی ایسا ہی ہے۔

یہ بالکل ایک اہم ترین ویب3 بنیادی ڈھانچہ ہے، لیکن زیادہ قیمت حاصل کرنے کے لیے بازار کو شاید درکار ہے:

• DeFi دوبارہ بڑھ رہا ہے؛
• مین نیٹ آمدنی واپس آ گئی؛
• L2 کا L1 پر قیمتی واپسی زیادہ واضح ہے؛
• اسٹیبل کرنسی اور RWA ایتھریم ایکوسسٹم میں اصل سیٹلمنٹ کی ضرورت پیدا کرتے ہیں؛
• ETH کو ضمانت کے طور پر استعمال کرنے کی مانگ لگاتار بڑھ رہی ہے؛
• ادارے صرف ایتھریم کا استعمال نہیں کرتے، بلکہ حقیقت میں ETH رکھنے کی ضرورت ہوتی ہے۔

یہ کوئی قانون خود بخود نہیں کر سکتا۔

تو میں CLARITY کے ETH پر اثر کو سمجھنا پسند کرتا ہوں کہ یہ ریگولیٹری ڈسکاؤنٹ کو کم کرتا ہے، نہ کہ تریلیون ڈالر کے مالیاتی پریمیم کی دوبارہ قیمت گذاری کا راستہ کھولتا ہے۔

过去，ETH 确实面临监管不确定性。如果美国监管机构更明确地承认 ETH 的商品属性，这对 ETH 将是重大利好。

لیکن یہ “监管尾部风险的网络资产” سے “监管更清晰的网络资产” میں تبدیل ہو گیا ہے۔

یہ اب بہت اہم ہے۔

لیکن یہ ایتھریم کو سونے، BTC یا عالمی ریزرو ایسٹ کا متبادل بنانے کے برابر نہیں ہے۔

اگر بازار آخرکار ETH کی قیمت کا اندازہ نیٹ ورک آمدنی، اسٹیکنگ آمدنی، L2 کی قیمت واپسی، DeFi کی سرگرمی، RWA سیٹلمنٹ کی مقدار اور ادارتی استعمال کے ذریعے کرتا ہے، تو ETH کی قیمت اب بھی بنیادی اقدار سے محدود رہے گی۔

یہ برا بات نہیں ہے۔ اچھے بنیادی ڈھانچے کے اثاثے کا اصل میں بہت زیادہ قیمت ہونا چاہیے۔ لیکن یہ مالیاتی پریمیم اثاثوں کے ساتھ ایک نہیں ہے۔

میں اب بھی سمجھتا ہوں کہ ETH ڈیجیٹل ایسٹس صنعت کا ایک سب سے اہم ایسٹ ہے۔

اس کی لمبے مدتی قیمت کئی پہلوؤں سے آتی ہے:

سب سے پہلا، یہ سب سے اہم کھلا اسمارٹ کنٹریکٹ نیٹ ورک ہے۔

دوم، یہ DeFi، اسٹیبل کرنسی، RWA اور آن چین فنانس کا اہم سیٹلمنٹ لیئر ہے۔

تیسری بات یہ ہے کہ یہ ایک منظم طور پر دفاع کے قابل سب سے زیادہ ڈی سینٹرلائزڈ انفراسٹرکچر میں سے ایک ہے۔

چوتھا، اس میں ڈویلپرز، ایپلیکیشنز، اثاثوں اور اداروں کی لمبے عرصے تک کی تصدیق ہے۔

پانچویں، جب Web3 حقیقی طور پر بڑے پیمانے پر تجارتی застосування میں داخل ہو جائے گا، تو یہ ایک بہت اہم بنیادی اعتماد اور سیٹلمنٹ ایسٹ ہو سکتا ہے۔

لیکن ان قیمتوں کو زیادہ تر بنیادی ڈھانچہ، نیٹ ورک، ایکوسسٹم اور ضمانت کی قیمت کے طور پر دیکھا جاتا ہے۔

اسے کچھ ندرت کا پریمیم، ریگولیٹری واضح ہونے کا پریمیم اور نیٹ ورک افیکٹس کا پریمیم حاصل ہو سکتا ہے، لیکن یہ ضروری نہیں کہ BTC یا سونے جیسے خالص مالیاتی پریمیم کا لطف اٹھائے۔

ETH کی لمبے مدتی قیمت بہت زیادہ ہے، لیکن قیمت کا فریم ورک نہیں بدلنا چاہیے۔

میں اس بات کے مرکزی جائزہ کو آسانی سے سمجھتا ہوں:

CLARITY ETH کے لیے مثبت ہے، لیکن اس کا مطلب یہ نہیں کہ ETH کو سونے کی قیمت دی جا سکتی ہے۔

监管清晰是好事，但监管清晰不是货币溢价。

ETH ایک بہت اہم آن چین فنانشل انفراسٹرکچر ایسٹ ہے، لیکن یہ ضروری طور پر عالمی دولت کے ذخیرہ کا آخری ذریعہ نہیں ہو سکتا۔

مستقبل میں مالیاتی پریمیم کا حقیقی فائدہ اکثر BTC، سونا، اور ٹوکنائزڈ سونا اور دیگر اعلیٰ کریڈٹ محفوظ اثاثے ہی حاصل کریں گے۔ ETH زیادہ تر اس طرح کے اثاثوں کو بلاکچین پر لانے، ان کا گردش، مراقبہ، سیٹلمنٹ اور ترکیب کا مرکزی بنیادی ڈھانچہ ہوگا۔

یہ جگہ کافی اہم ہے، اس لیے ETH کو "بہترین سونا" بنانے کی ضرورت نہیں۔

ایتھریم کے لیے زیادہ مستحکم قیمت گذاری کا فریم ورک ہونا چاہیے:

تنظیمی واضحی سے ڈسکاؤنٹ میں اصلاح آئی؛

اداروں کے داخلہ سے مانگ میں اضافہ ہوا؛

DeFi، RWA، اسٹیبل کرنسی اور L2 ایکو سسٹم نیٹ ورک کے استعمال کا فیصلہ کرتے ہیں؛

نیٹ ورک آمدنی، ضمانت کی ضرورت اور قیمت کی واپسی لمبے مدتی اقدار کے مرکز کو طے کرتی ہیں؛

کرنسی پریمیم ایک مثبت سیناریو کے طور پر استعمال ہو سکتا ہے، لیکن اسے بنیادی فرضیہ نہیں بنانا چاہئے۔

یہی میرا اس ETH دوبارہ قیمت گزاری کے منطق کے بارے میں سب سے بڑا تحفظ ہے۔

ویب3 صنعت اکثر ایک حقیقی مثبت خبر کو ایک بڑے اقدار کے کہانی میں تبدیل کر دیتی ہے۔ اس صنعت کو تصور کی ضرورت ہے، لیکن زیادہ ضرورت بنیادی سوالات پر واپس آنے کی ہے۔

اس اثاثہ کا حقیقی مسئلہ کیا ہے؟

کون اسے لمبے عرصے تک رکھے گا؟

اس کے رکھنے کا فائدہ اور خطرہ کیا ہے؟

اس کی قیمت بالآخر کہاں سے آتی ہے؟

اگر پائیداری ترقی کرے، تو کیا قیمت واقعی اس ٹوکن پر واپس آ جائے گی؟

اگر ان سوالات کا واضح جواب نہیں دیا جاتا ہے، تو صرف نگرانی کی درجہ بندی پر انحصار کرکے اصل اقدار میں کوئی حقیقی کھچاو حاصل نہیں کیا جا سکتا۔