سیٹی نے ایک عالمی منظر اور حلز کی رپورٹ ٹوکنائزیشن 2030: وال سٹریٹ آن-چین میں پیش گوئی کی ہے کہ 2030 تک ٹوکنائزڈ سیکورٹیز کا عالمی مارکیٹ $17 بلین سے بڑھ کر $5.5 ٹریلین ہو جائے گا، جسے پیرس میں پروف آف ٹاک کانفرنس سے پہلے منگل کو جاری کیا گیا۔
بنیادی صورتحال $2.7 ٹریلین سے $8.2 ٹریلین تک کے اپنی کون میں شامل ہے۔ سیٹی کا خیال ہے کہ 2030 تک امریکی خزانہ بانڈ کے 10 فیصد اور امریکی عوامی اسٹاک مارکیٹ کے 3 فیصد ٹوکنائز ہو جائیں گے، جس میں $1.9 ٹریلین کا اسٹیبل کوائن فلو تقریباً $1 ٹریلین نئی آن-چین خزانہ مانگ پیدا کرے گا، اور ریٹیل صارفین کا ڈیجیٹل ٹریڈنگ پلیٹ فارمز پر منتقل ہونا تقریباً $2.6 ٹریلین کو ٹوکنائزڈ اسٹاکس میں شامل کرے گا۔
اس کے برعکس، نجی قرض اور نجی ملکیت کو اسی دورانیے میں عالمی سطح پر صرف تقریباً 100 ارب ڈالر تک پہنچنے کا تخمنا لگایا گیا ہے — جو یہ تصدیق کرتا ہے کہ پیش گوئی زیادہ تر عوامی بازاروں پر مبنی ہے، نہ کہ نجی اثاثوں پر۔
یہ شکل تین سالوں سے بُلج بریکٹ تحقیقی دفاتر میں جمع ہونے والے ایک تصور کے لیے اب تک کا سب سے زیادہ مقداری طور پر تصدیق شدہ اداراتی معاملہ ہے۔ سیٹی کے فنکشن کے مستقبل کے گلوبل ہیڈ رونٹ گوس کو منگل کو لوور میں پروف آف ٹالک کے مین اسٹیج پر اس رپورٹ کا پیش کرنے کا انتظام ہے، منظمین نے کہا۔
عدد کے پیچھے کیا ہے
سیٹی نے 5.5 ٹریلین ڈالر کے راستے کو تین ملنے والی طاقتوں کی وجہ قرار دیا ہے۔ پہلا، ٹریڈ کے بعد کی بنیادی ڈھانچہ ہے: ڈپازٹری ٹرسٹ اینڈ کلیرنگ کارپوریشن، ناسداک اور انٹرکانٹینینٹل ایکسچینج — جو نیویارک سٹاک ایکسچینج کا مالک ہے — ٹوکنائزیشن کو سینڈ باکسز میں الگ رکھنے کے بجائے اپنے مرکزی ٹریڈنگ سسٹمز میں شامل کر رہے ہیں۔ ڈی ٹی سی سی جولائی میں ٹوکنائزڈ سکورٹیز کا پائلٹ پروگرام شروع کرنے کا منصوبہ رکھتی ہے اور اکتوبر میں مکمل لانچ کرے گی، اور پچھلے ہفتے اس نے اسٹیلر کو لانچ کے لیے دوسرا عوامی بلاک چین منتخب کیا ہے۔
دوسرا معاوضہ ہے۔ رپورٹ کے مطابق، اسٹیبل کوائن اور ٹوکنائزڈ بینک ڈپازٹ، ٹریڈرز کو ایک کیش انسٹرومنٹ فراہم کرکے آن-چین لیگ کو مکمل کرتے ہیں جو ٹوکنائزڈ اثاثوں کے خلاف ایٹومک طور پر معاوضہ کرتا ہے۔ کیونکہ اسٹیبل کوائن جاری کنندگان اپنے فلوٹ کو پشتہ دینے کے لیے مختصر مدتی امریکی سرکاری قرضہ رکھتے ہیں، صرف 1.9 ٹریلین ڈالر کا اسٹیبل کوائن فرضیہ ہی ماڈل کے لیے ضروری 1 ٹریلین ڈالر کی صاف نئی ٹ-بِل مانگ کو مکینیکل طور پر فراہم کرتا ہے۔
تیسرا پالیسی ہے۔ سینیٹ بینکنگ کمیٹی نے 14 مئی کو کلیرٹی ایکٹ کو آگے بڑھایا، جس میں 15-9 کا دلچسپ ووٹ آیا، جس سے چار ماہ کا تاخیر ختم ہوا، اور سی ای سی نے کمیشنر ہیسٹر پیرس کے تحت ڈیجیٹل نمائندگیوں کے لیے NMS اسٹاک کے لیے انوویشن اسٹحراج کا اشارہ کیا ہے۔
جہاں پیشگوئی دوسرے ماکروز کے درمیان واقع ہے
سیٹی کا اندازہ مکینزی کے بنیادی اسکینریو کے درمیان ہے جس میں 2030 تک ٹوکنائزڈ مارکیٹ کی قیمت تقریباً 2 ٹریلین ڈالر کا تخمنا ہے — ایک پیش گوئی جس میں اسٹیبل کوائنز اور کرپٹو کو شامل نہیں کیا گیا ہے اور جسے مکینزی خود "پھر بھی وسیع پیمانے پر قبولیت سے بہت دور" کہہ رہا ہے — اور بوسٹن کنسلٹنگ گروپ/ADDX کا 2030 تک غیر مائع اثاثوں پر 16 ٹریلین ڈالر کا تخمنا۔ اسٹینڈرڈ چارٹرڈ، جو مختصر تر وقت کے ساتھ کام کر رہا ہے، 2028 کے آخر تک آن-چین 4 ٹریلین ڈالر کا تخمنا لگا رہا ہے، جو اسٹیبل کوائنز اور دیگر RWAs کے درمیان برابر تقسیم ہوگا۔ سیٹی کی اپنی 2023 کی GPS رپورٹ، "مانی، ٹوکنز، اینڈ گیمز"، میں 2030 تک ٹوکنائزڈ سکورٹیز پر 4 سے 5 ٹریلین ڈالر کا تخمنا لگایا گیا تھا؛ نئی تحقیق نے بنیادی اسکینریو کو تھوڑا بڑھایا ہے اور اثاثوں کا مرکب نجی قرضہ اور ریل اسٹیٹ سے ٹی-بِلز اور فہرست شدہ اشتراکوں کی طرف منتقل کر دیا ہے۔
جہاں پیشگوئی میں کمی آ سکتی ہے
یہ ماڈل اسٹیبل کوائن کے فلوٹ میں تقریباً تین گنا اضافے اور ریگولیٹرز کے ٹوکنائزڈ فہرست شدہ اسٹاکس کے لیے ماحول کو صاف کرنے پر منحصر ہے — دونوں مخصوص نہیں ہیں۔ سیٹی بھی تسلیم کرتا ہے کہ قدیم اور آن چین سسٹمز سالوں تک متوازی طور پر چلیں گے، اور اس تبدیلی کو الیکٹرانک ٹول ٹیگ کے اپنائے جانے کے ساتھ موازنہ کرتا ہے، جہاں سڑکوں پر تقریباً دس سال تک نقد اور E-ZPass دونوں لینوں کا استعمال ہوتا رہا۔ زندہ RWA انوینٹری اب بھی اتنی کم ہے کہ یہ پیش گوئی نظریہ ہی رہتی ہے: فرینکلن ٹیمپلٹن کا ٹوکنائزڈ خزانہ فنڈ پچھلے ہفتے $2.5 بلین سے آگے نکل گیا، اور سرکل کا USYC BNB چین پر $2.9 بلین تک پہنچ گیا — معنی خیز ثبوت، لیکن $5.5 ٹریلین کی لائن سے دو درجے دور۔
رپورٹ سب سے بڑے فاتحین کو "سٹرکچرل آرکیسٹریٹرز" کے طور پر نشان زد کرتی ہے — ایسی ادارے جو ایسٹ ایٹ اور کیش لیگ ریل دونوں کے مالک ہیں، اور ٹریڈ کو اپنے اپنے پیرامیٹر کے اندر کلیر کر سکتے ہیں۔