اصل | Odaily سٹار رپورٹ (@OdailyChina)
مصنف | Azuma (@azuma_eth)
11 مئی کو امریکی اسٹاک مارکیٹ کے کھلنے سے پہلے، اسٹیبل کوائن جاری کنندہ سرکل نے 2026 کے پہلے تिमाहی کی فنانسی رپورٹ جاری کر دی۔
فائننسی رپورٹس کے مطابق، سرکل کی پہلی تین ماہ کی کل آمدنی اور ریزرو آمدنی 694 ملین امریکی ڈالر تھی، جو بازار کی توقعات کے 715 ملین امریکی ڈالر سے تھوڑی کم تھی؛ EPS 0.21 امریکی ڈالر تھا، جو بازار کی توقعات کے 0.18 امریکی ڈالر سے زیادہ تھا؛ ایڈجسٹڈ EBITDA 151 ملین امریکی ڈالر تھا، جو پچھلے سال کے مقابلے میں 24 فیصد بڑھا، جبکہ صاف منافع 55 ملین امریکی ڈالر تھا، جو پچھلے سال کے مقابلے میں 15 فیصد کم تھا۔
کاروباری رپورٹ کے اجرا کے اثرات کے تحت، CRCL نے پری مارکیٹ میں شدید لہریں دیں، جس میں تقریباً 6 فیصد کا پری مارکیٹ فائدہ تھا جو تھوڑے تھوڑے وقت میں ختم ہوتا گیا۔ 22:00 بجے تک، CRCL کے امریکی اسٹاک کے شروع ہونے کے بعد، یہ مزید شدید گراؤنڈ پر گیا، لیکن پھر تیزی سے گرنے سے بچ کر بڑھنا شروع ہو گیا، اور اب تک 115.74 امریکی ڈالر پر رپورٹ کیا گیا ہے، جس میں دن کا فائدہ 2.52 فیصد ہے۔
مرکزی ڈیٹا کی وضاحت
فائننسی رپورٹ کے مطابق، اس ترکیب میں سرکل کی کل آمدنی اور ریزرو آمدنی 694 ملین امریکی ڈالر تھی، جو پچھلے سال کے مقابلے میں 20 فیصد بڑھی، لیکن پچھلے متعدد ترکیبوں کے لگاتار اضافے کا رجحان ختم ہو گیا (579 ملین امریکی ڈالر ➡️ 658 ملین امریکی ڈالر ➡️ 740 ملین امریکی ڈالر ➡️ 770 ملین امریکی ڈالر ➡️ 694 ملین امریکی ڈالر)، اور مارکیٹ کی توقعات کو بھی پورا نہ کر سکا۔
سِرکل نے آمدنی کی نمو میں کمی کا سبب ریزرو ریٹرن ریٹ میں کمی قرار دیا ہے۔ 10 دسمبر 2025 کو، فیڈرل ریزرو نے فیڈرل فنڈز کی شرح کے مقصدی دائرہ کو 25 بنیادی نقاط سے کم کرکے 3.5% سے 3.75% کر دیا، جس سے سرکل کے امریکی مالیاتی ضمانتوں پر مبنی ریزرو اثاثوں کی آمدنی پر دباؤ پڑا۔
لیکن نسبتاً کمزور آمدنی کے باوجود، سرکل کی یہ رپورٹ کچھ مثبت اور امید وار ڈیٹا ظاہر کرتی ہے۔
ایک تو سرکل کی دیگر آمدنی (Other Revenue)، جس میں ریزرو آمدنی (Reserve Income) شamil نہیں، 42 ملین امریکی ڈالر تک پہنچ گئی، جو متعدد مسلسل ترین مہینوں میں اضافہ دکھا رہی ہے (21 ملین امریکی ڈالر ➡️ 24 ملین امریکی ڈالر ➡️ 29 ملین امریکی ڈالر ➡️ 37 ملین امریکی ڈالر ➡️ 42 ملین امریکی ڈالر)۔
جیسے کہ ہم نے آج دوپہر کے مضمون "فینانشل ریپورٹ، قانون، فیڈرل ریزرو... سرکل کو اس ہفتے تین بڑے امتحانات کا سامنا ہے" میں بیان کیا تھا، اس کا مطلب یہ ہے کہ سرکل کی آمدنی کے ذرائع زیادہ متنوع ہو رہے ہیں، اور اس کی پلیٹ فارم سروسز، API ٹولز اور ادائیگی کے مصنوعات حقیقی تجارتی آمدنی پیدا کر رہے ہیں، جبکہ سود کی آمدنی پر انحصار کم ہو رہا ہے۔
دوسرا قابل توجہ ڈیٹا RLDC مارجن ہے، جو آمدنی میں سے تقسیم لاگت کو کم کرنے کے بعد حاصل ہونے والی منافع کی شرح ہے، جو تقسیم خرچوں کو کم کرنے کے بعد مرکزی کاروباری منافع کی سطح کو ظاہر کرتا ہے، اور جسے عام طور پر Circle کا سب سے اہم منافع اندازہ سمجھا جاتا ہے۔ اس ترکیب میں Circle کا RLDC مارجن 41% تھا، جو چار متصلہ ترکیبیں ترقی کا باعث بنا (36% ➡️ 39% ➡️ 40% ➡️ 41%)، جس کا مطلب ہے کہ Circle کا تقسیم لاگت پر کنٹرول زیادہ موثر ہوتا جا رہا ہے۔
خراجات کو دوبارہ دیکھتے ہیں۔ توزیع اور لین دین کے اخراجات (Distribution and Transaction Costs) Circle کے لیے اب بھی سب سے بڑا خرچ ہیں، جو اس ترکیب میں 405 ملین امریکی ڈالر تک پہنچ گئے، جو 17 فیصد بڑھا ہے۔ یہ خرچات بنیادی طور پر Coinbase کے ساتھ USDC کی توزیع کے معاہدے سے منسلک ہیں، جو اس سال اگست میں ختم ہونے والے ہیں، اور اس کا تجدید (خاصة طور پر تقسیم کے تناسب میں تبدیلی پر منحصر) Circle کے مستقبل کے خرچات اور منافع کو بڑھے گا۔
ڈسٹریبیوشن اخراجات کے علاوہ، چالوں اخراجات (Total Operating Expenses) بھی گزشتہ سال کے 138 ملین امریکی ڈالر سے بڑھ کر 242 ملین امریکی ڈالر ہو گئے، جو 76 فیصد کا اضافہ ہے۔ اس میں سب سے بڑا اضافہ کمپن سیٹ اخراجات (Compensation expenses) سے آیا، جو 75.62 ملین امریکی ڈالر سے بڑھ کر 138 ملین امریکی ڈالر ہو گئے، تقریباً دگنا — سرکل نے اس کی وضاحت کی کہ یہ زیادہ تر IPO کے بعد اسٹاک بنیادی کمپن سیٹ (Stock-based compensation) اور متعلقہ ٹیکسز کے اثرات کی وجہ سے ہے۔
خرچوں میں اضافے کے اثرات کے تحت، سرکل نے اس ترکیبی میں اپنی آپریٹنگ منافع 92.94 ملین امریکی ڈالر سے گھٹا کر 45 ملین امریکی ڈالر کر دیا؛ عام شیئر ہولڈرز کے لیے صاف منافع 64.79 ملین امریکی ڈالر سے گھٹا کر 55.25 ملین امریکی ڈالر کر دیا؛ ایک شیئر کا منافع (EPS) 0.23 امریکی ڈالر اور تخفیف شدہ 0.21 امریکی ڈالر ہے۔
دیگر کاروباری کامیابیاں
مرکزی مالیاتی ڈیٹا کے علاوہ، سرکل نے Q1 کی فنانشل رپورٹ میں کئی آپریشنل اہمیت کا اعلان کیا۔
سب سے اہم ڈیٹا یہ ہے کہ USDC کی تعداد 31 مارچ تک 77 ارب ہو گئی، جو پچھلے سال کے مقابلے میں 28 فیصد کا اضافہ ہے، لیکن اسی دوران USDC کی لین دین کی مقدار 21.5 ٹریلین امریکی ڈالر تک پہنچ گئی، جو پچھلے سال کے مقابلے میں 263 فیصد کا اضافہ ہے۔ Visa Onchain Analytics کے ڈیٹا کے مطابق، پہلے تین ماہ میں USDC نے کل اسٹیبل کوائن لین دین کا 63 فیصد حصہ حاصل کیا۔
ٹریڈنگ وولیوم کی رفتار سرکولیشن میں اضافے کی رفتار سے کہیں زیادہ ہے، جس کا مطلب ہے کہ ہر USDC کا لین دین اور استعمال بلاکچین پر کافی زیادہ بڑھ گیا ہے — USDC صرف والٹ میں سکون سے نہیں پڑا ہوا، بلکہ اس کا استعمال اصلی طور پر اور اعلیٰ فریکوئنسی پر ادائیگیوں، DeFi، اور عبوری سیٹلمنٹ جیسے سیناریوز میں کیا جا رہا ہے۔
ایک اور اہم نکتہ یہ ہے کہ سرکل نے اپنے ادائیگی کے نیٹ ورک آرک نیٹ ورک کے 2.22 ارب ڈالر کے ARC ٹوکن پری سیل کا اعلان کیا ہے، جس کی قیمت 30 ارب ڈالر ہے، جس میں a16z، بلیک راک، انٹر کونٹیننٹل ایکسچینج، اسکاٹ لینڈ یارڈ، SBI جیسے مشہور ادارے شامل ہیں۔ آج جاری کی گئی ARC ٹوکن وائٹ پیپر میں ظاہر کیا گیا ہے کہ 60% ٹوکن生态系统 (ٹوکن فروخت، ڈویلپرز کو سہولت، نیٹ ورک کی ترقی) کے لیے مختص کیے جائیں گے؛ 25% سرکل (پروٹوکول ترقی، اسٹیکنگ اور گورننس) کے لیے مختص کیے جائیں گے؛ اور 15% لمبے مدتی رزرو (استراتیجک لچک اور مالی استحکام) کے لیے مختص کیے جائیں گے۔
بعد کے فنانشل رزلٹس کال میں، جب Circle کے ARK ٹوکن کو کس طرح اکاؤنٹ کیا جائے گا، اس سوال کا جواب دیتے ہوئے، Circle کے ملکہ اور سی ای او جیری می آلیر نے کہا: "جب ARC ٹوکن بنائے جائیں گے، تو ان ٹوکنز کو Circle کے بیلنس شیٹ پر لاگت پر ریکارڈ کیا جائے گا، جبکہ ان کی لاگت صفر ہوگی۔ پھر جب Circle اپنے ٹوکن پری سیل معاہدے کے تحت فرائض پورے کر لے گا، تو ہم ان ٹوکنز کی قیمت کو 'دیگر آمدنی' کے طور پر ریکارڈ کریں گے، جس کی قیمت بعد میں RLDC اور ایڈجسٹڈ EBITDA میں ب без تبدیلی سے شامل ہو جائے گی۔"
اس کا مطلب یہ بھی ہے کہ مستقبل کے کسی ایک کوارٹر میں، ARK ٹوکن کی قیمت کو شامل کرنے کی وجہ سے سرکل کی فنانشل ریپورٹ میں آمدنی کا ڈیٹا "خاصة طور پر اچھا" دکھائی دے گا۔
اس کے علاوہ، سرکل کے تحت ادارہ جاتی ادائیگی کی سروس، سرکل پیمنٹس نیٹ ورک (CPN) کا سالانہ لین دین کا تخمنا (31 مارچ تک کے 30 دن کے ڈیٹا کے مطابق) 83 ارب ڈالر تک پہنچ گیا ہے؛ اپریل میں، سرکل نے اپنی ادائیگی کی مصنوعات کو وسعت دینے کے لیے "مینجڈ پیمنٹس" کا مصنوعہ متعارف کرایا، جو مالیاتی اداروں کو ڈیجیٹل اثاثوں کو اپنے آپ پر مانیٹر نہ کرتے ہوئے اسٹیبل کوائن ادائیگیوں کا آغاز کرنے کی اجازت دیتا ہے۔
AI ایجینٹس کے ذریعے چلنے والے م tương مستقبل کے لیے، سرکل نے ایجنٹ اسٹیک کا اعلان بھی کیا ہے، جو AI ایجینٹ اقتصاد کے لیے ایک بنیادی ڈھانچہ اور ٹولز کا مجموعہ ہے، جو خودکار طور پر کام کرنے والے AI ایجینٹس کو تیز، کم لاگت والی مالی خدمات فراہم کرنے کے مقصد سے ہے۔ جیرمی الیر نے اس کا خاکہ اس طرح بیان کیا: "ARC ٹوکن کی پری سیل، آرک نیٹ ورک کی توانائی کے جمع ہونے، اور ایجنٹ اسٹیک کے شروع ہونے کے ساتھ، ہم AI نسل کی مالیاتی سرگرمیوں اور زیادہ قابل پروگرام انٹرنیٹ فنانس سسٹم کے لیے قابل اعتماد بنیادی ڈھانچہ تعمیر کر رہے ہیں۔"
Circle کا نیا گیم
ہائی انٹریسٹ ریوارڈ کی موج کے مکرو ماحول میں (واش نے فیڈ کا چیئرمین بننے کے بعد "کم شرح اور بیلنس شیٹ کم کرنا" کی پالیسی کو فروغ دیا ہے)، سرکل واضح طور پر فیڈ کی شرح سود کی پالیسی پر مکمل طور پر منحصر رہنا نہیں چاhta، اور اس کا توجہ اب غیر سود آمدنی کی طرف متعدد ذرائع کی طرف منتقل ہو چکا ہے۔
اس سیزن کی رپورٹ کے تفصیلات کے مطابق، CPN، مینیجڈ پے مینٹس، ایجینٹ اسٹیک، آرک نیٹ ورک جیسی خدمات کے مسلسل اطلاق کے بعد، سرکل کا مقصد صرف ایک "اسٹیبل کوائن جاری کنندہ" بننا نہیں بلکہ USDC کو انٹرنیٹ کے دور کے بنیادی ڈالر نیٹ ورک کے طور پر تعمیر کرنا ہے۔ اس نئے خواب کے تحت، سرکل کے صارفین صرف ایکسچینجز یا کرپٹو نیٹو صارفین تک محدود نہیں ہیں، بلکہ یہ عبوری ادائیگیوں، کاروباری سیٹلمنٹ اور AI ایجینٹ معاش تک پھیل رہا ہے۔
سِرکل کا عزم واضح ہے: USDC کو ایک "سکون والے اسٹور ایسٹ" سے مکمل طور پر "موبائل اقتصادی خون" میں تبدیل کرنا۔ یہ شاید سِرکل کا وہ حقیقی بڑا منصوبہ ہے جس پر وہ کام کر رہا ہے۔