سرکل کے سی ای او اسٹیبل کوائن کے لیے لین دین کی بنیاد پر انعامات کی حمایت کرتے ہیں، ریگولیٹری تبدیلیوں کے دوران

سیرکل کے سی ای او جیری می آلیر نے 20 مارچ، 2026 کو دلیل دی کہ اسٹیبل کوائنز کو آمدنی ب без سیدھا حاملوں کو منتقل کرنے کی ضرورت نہیں، بلکہ جاری کنندگان کو ایک ایسے تنظیمی ماحول میں مقابلہ برقرار رکھنے کے لیے متبادل انعامات کے نظام تعمیر کرنے ہوں گے جو اسٹیبل کوائنز کو بینک ڈپازٹس سے آہستہ آہستہ الگ کر رہا ہے۔

الیر کی پوزیشن ایک تیزی سے تبدیل ہوتے ہوئے امریکی تنظیمی منظر نامے کے درمیان ہے۔ جولائی 2025 میں قانون بننے والا GENIUS Act، اسٹیبل کوائن جاری کنندگان سے حاملین کو ب без براہ راست سود یا آمدنی کی ادائیگی کو منع کرتا ہے، اور قانون کے حصہ 4 میں اسٹیبل کوائن اور روایتی بینک جمعانگیوں کے درمیان واضح حد کھینچتا ہے۔

مارچ 2026 میں سامنے آنے والے CLARITY Act کے مسودے میں پیشگوئی کی گئی کہ پاسیو اسٹیبل کوائن بیلنس پر انعامات اور کسی بھی "معاشی طور پر سود کے برابر" ساخت کو منع کیا جائے گا۔ مسودہ کے ظاہر ہونے کے بعد، 24 مارچ، 2026 کو سرکل شیئرز (CRCL) تقریباً 20% گر گئیں، جبکہ کوین بیس (COIN) تقریباً 10% گر گئی۔

ان پابندیوں کو رکاوٹوں کے بجائے، الیر نے انہیں USDC کی قبولیت کے لیے ایک "طاقتور پُر سرشار ہوا" کے طور پر بیان کیا، جس نے سرکل کو ٹرانزیکشن کی فائدہ مندی پر مبنی، پاسیو ییلڈ کے بجائے ایک "نیٹ ورک افیکٹ ڈرائون بزنس" کے طور پر پیش کیا۔

سرکل کے Q1 2026 کمان کے کال کے دوران، الیر نے جینیس ایکٹ کے بعد آمدنی کی جگہ لینے والی چیز کے لیے اپنا خیال پیش کیا۔

اسے حقیقی لین دین، حقیقی ادائیگیوں کے جمع، اور حقیقی سرگرمیوں پر مبنی ہونا چاہیے، اور یہی وہ تحفیز ہے جس کی ہم دیکھنا چاہتے ہیں۔

— جیرمی الیر، سرکل کے سی ای او (Benzinga)

الریوارڈ میکنزمز جنہیں الیر نے بیان کیا ان میں لین دین پر کیش بیک، مرچنٹ لویلٹی پروگرامز، اور زیادہ حجم کے صارفین کے لیے ٹائرڈ فوائد شamil ہیں۔ ہر ایک انعامات کو فعال استعمال سے جوڑتا ہے، غیر فعال رکھنے سے نہیں۔

ہم اس نئی قسم کے پیسے کی استعمال کی قیمت کو بڑھانے پر بہت زیادہ توجہ دے رہے ہیں،" الیر نے کہا، اور یہ تاکید کی کہ سرکل کی حکمت عملی سیونگز اکاؤنٹس کے ساتھ مقابلہ نہیں بلکہ ادائیگیوں کے ذریعہ ہے۔

ان اعداد و شمار کی مدد سے فائدہ کا نظریہ تسلیم کیا جاتا ہے۔ Q1 2026 کے آخر تک USDC کی گردش میں آنے والی فراہمی تقریباً 77 ارب ڈالر تک پہنچ گئی، جو پچھلے سال کے مقابلے میں 28 فیصد زیادہ ہے۔ اسی دوران آن چین لین دین کا حجم 21.5 ٹریلین ڈالر تک پہنچ گیا، جو پچھلے سال کے مقابلے میں 263 فیصد کا اضافہ ہے۔

اس حجم کی نمو کی ترقی کی فراہمی میں اضافے کو چھوٹا کر دیتی ہے، جس سے یہ ظاہر ہوتا ہے کہ USDC کی تیزی خود بخود بڑھ رہی ہے، کسی بھی آمدنی کے انگیزے کے بغیر۔ کوین بیس نے پہلے USDC انعامات کو تقریباً 3.85% کے تناسب سے تیسری طرف کے ادائیگیوں کے طور پر مقرر کیا تھا، نہ کہ جاری کنندہ کی طرف سے ادا کردہ آمدنی، جس طرح CLARITY Act کے منصوبے میں بند کر دیا جائے گا۔

بزنس ماڈل کا تنازع سادہ ہے: اسٹیبل کوائن جاری کنندگان اپنے ٹوکنز کی پشت پناہ کے ذخائر پر آمدنی کماتے ہیں۔ جینیس ایکٹ کے تحت، وہ اس آمدنی کو برقرار رکھتے ہیں۔ سوال یہ ہے کہ کیا حاملین بغیر کسی ب безہ کے رہیں گے۔

الیر کا جواب ہے کہ ٹرانزیکشن کی بنیاد پر انعامات، پاسیوی ییلڈ کے مقابلے میں زیادہ مضبوط ریٹینشن پیدا کرتے ہیں کیونکہ وہ وہی سرگرمیاں انعام دیتے ہیں جو نیٹ ورک کو بڑھاتی ہیں۔ اس فریم ورک کے ساتھ ساتھ CLARITY ایکٹ بھی ٹرانزیکشن کی بنیاد پر اور سرگرمی کی بنیاد پر انعامات کو مجاز قرار دیتا ہے، جبکہ پاسیوی انعامات پر پابندی عائد کرتا ہے۔

الیر نے یاہو فنانس کو بتایا کہ کلارٹی ایکٹ "واقعی ضروری" ہے سرکل کی اسٹیبل کوائن انعامات ادا کرنے کی صلاحیت کے لیے، جس سے مفہوم ہوتا ہے کہ انعامات اور سود کی ادائیگیوں کے درمیان تنظیمی فرق سرکل کو وہ لائلٹی پروگرامز بنانے کے لیے قانونی تحفظ فراہم کرتا ہے جن کا وہ خواہاں ہے۔

سیٹی تجزیہ کاروں نے ایک مستقل جائزہ پیش کیا، جس میں کلارٹی ایکٹ کے پابندیوں کو “ممکنہ طور پر ایک سکیلنگ سیٹ بیک، لیکن تھیسز کا قاتل نہیں” کہا گیا ہے۔ مجموعی مارکیٹ اب بھی محتاط ہے؛ Fear & Greed Index 34 پر ہے، جو کہ خوف کے علاقے میں مستقل طور پر موجود ہے۔

مقابلہ کا منظر فوریت کو بڑھا رہا ہے۔ دوسرے جاری کنندگان کے آمدنی والے اسٹیبل کوائن حاملین کو ب безہ میں فائدہ فراہم کرتے ہیں، اور حالیہ اسٹیبل کوائن کے ڈیپیگنگ واقعات نے بازار کو یاد دلایا ہے کہ ڈیزائن کے تجارتی انتخابات حقیقی خطرہ لے کر آتے ہیں۔ اس کے درمیان، ٹیٹر کا نئے فیاٹ سپورٹڈ اسٹیبل کوائن میں توسیع یہ ظاہر کرتا ہے کہ سب سے بڑا جاری کنندہ آمدنی کے بجائے جغرافیائی دسترس پر مقابلہ کر رہا ہے۔

سِرکل USDC کے علاوہ بھی سرمایہ کاری کر رہا ہے۔ کمپنی نے اپنے آرک لیئر 1 بلاک چین کے لیے پری سیل میں 3 ارب ڈالر کی مکمل تفریقی قیمت پر 222 ملین ڈالر جمع کیے، جس میں a16z کرپٹو نے 75 ملین ڈالر کے ساتھ بلاک رک، ایپولو، استینڈرڈ چارٹرڈ وینچرز، اور ARK انویسٹ کے ساتھ قیادت کی۔

"انعامات" اور "سود" کے درمیان تنظیمی سرحدیں ابھی تک OCC اور خزانہ کی طرف سے فعال طور پر واضح کی جا رہی ہیں۔ ان تعریفوں کے طریقہ کار کے مطابق، الیر کا ٹرانزیکشن-بنیادی انعام ماڈل صنعت کا معیار بن جائے گا، یا پھر تنظیمی عدم یقین مختلف علاقوں میں اسٹیبل کوائن نوآوروں پر بار بار وزن ڈالتا رہے گا۔

عذر: یہ مضمون صرف معلوماتی مقاصد کے لیے ہے اور یہ مالیاتی یا سرمایہ کاری کی تجویز نہیں ہے۔ کرپٹو کرنسی اور ڈیجیٹل اثاثہ مارکیٹس میں بڑا خطرہ ہے۔ فیصلے کرنے سے پہلے ہمیشہ اپنا خود کا تحقیق کریں۔