چین کا سب سے بڑا میموری چپ کا فریق اب ایک وسیع عوامی آفر کے لیے سبز روشنی حاصل کر چکا ہے جو ملک کے سیمی کنڈکٹر منظر کو دوبارہ شکل دے سکتی ہے۔
چانگشین میموری ٹیکنالوجیز، جو عام طور پر CXMT کے نام سے جانی جاتی ہیں، نے شنگھائی اسٹار مارکیٹ پر 29.5 ارب یوان، تقریباً 4.3 ارب امریکی ڈالر کے مقصد کے ساتھ آئی پی او کی منظوری حاصل کر لی ہے۔ اگر کمپنی اپنے اوور-الوٹمنٹ آپشنز استعمال کرتی ہے، تو یہ رقم 5 ارب امریکی ڈالر سے زیادہ ہو سکتی ہے، جس سے یہ 2022 میں سی این او سی کے 5.1 ارب امریکی ڈالر جمع کرنے کے بعد چین کی زبردست ترین آئی پی او بن جائے گی۔
ایک منافع کا طوفان جس کی توجہ درکار ہے
CXMT کی کمپنی عوامی مارکیٹس کی طرف بے بسی سے نہیں جا رہی، بلکہ 2026 کے پہلے تिमाहی میں 1,688% سالانہ منافع کے ساتھ آ رہی ہے۔
ان اعداد و شمار کی پیچھے کی ہدایت مصنوعی ذہانت ہے۔ سرورز، پی سیز، اور AI ورک لوڈز میں استعمال ہونے والے DRAM سمیت میموری چپس کی عالمی مانگ میں تیزی سے اضافہ ہوا ہے۔ CXMT نے اس لہر کو اپنا لیا ہے اور اپنے آپ کو اس بات کے لیے تیار کیا ہے کہ وہ اس بارے میں طویل عرصے سے بازار پر قابض خارجی فراہم کنندگان کا مقام لے لے۔
2016 کے تقریباً اس وقت قائم کیا گیا، چینی حکومت کی طرف سے بڑے سہارے کے ساتھ، CXMT نے اپنی DRAM کی صلاحیتیں تعمیر کرنے میں تقریباً دہائی بھر کا وقت گزار دیا ہے۔ اب یہ کمپنی DDR5 میموری اور اعلیٰ بینڈ ویتھ میموری، جسے HBM کہا جاتا ہے، جیسے زیادہ جدید مصنوعات کی طرف بڑھ رہی ہے، جو AI ٹریننگ ورک لوڈز چلانے والے GPU کلاسٹرز کو طاقت فراہم کرتی ہے۔
HBM پورے سیمی کنڈکٹر صنعت میں سب سے زیادہ سپلائی پر پابندی والے اجزاء میں سے ایک بن گیا ہے۔ SK Hynix نے نوڈیا کی مانگ کو پورا کرنے کے لیے تقریباً کام کرنا مشکل پایا ہے۔ سامسنگ اپنے اپنے HBM مصنوعات کو تصدیق کرنے کے لیے جلدی میں ہے۔ اور مائیکرون اپنی پیداوار کو بڑھانے کے لیے اربوں ڈالر کا سرمایہ کاری کر رہا ہے۔
چینی مارکیٹس کو پریشان کرنے والا لِکویڈٹی کا سوال
چین میں بڑے آئی پی اوز مختصر مدتی مایوسی کا باعث بننے کا رجحان رکھتے ہیں۔ ادارتی سرمایہ کار مقبول پیشکشوں میں شرکت کے لیے سرمایہ دوبارہ ترتیب دیتے ہیں، ریٹیل ٹریڈرز سسبسکرائب کرنے کے لیے فنڈز نکال لیتے ہیں، اور اس عمل کے دوران وسیع مارکیٹ اکثر گر جاتی ہے۔
CXMT چین میں سیمی کنڈکٹر خودکاری اور AI انفراسٹرکچر کے تعمیر کے دو طاقتور افکار کے تقاطع پر قائم ہے۔ اس قسم کی حکومتی اہمیت عام طور پر ایسی پالیسی سپورٹ کو متوجہ کرتی ہے جو مارکیٹ کے انتشار کو کم کر سکتی ہے۔
جغرافیائی سیاست ایک پُر توانائی ہوا کی طرح
واشنگٹن نے پچھلے کچھ سالوں سے چین کو جدید چپ بنانے کے اوزار اور ٹیکنالوجی تک رسائی سے منظم طور پر روکا ہے۔ یہ پابندیاں ASML کے لیتھوگرافی مشینوں سے لے کر Nvidia کے AI ایکسلریٹرز تک سب کو متاثر کی ہیں۔ اس کے جواب میں، بیجنگ نے ملکی متبادل کے لیے وسائل فراہم کیے ہیں، اور CXMT اس حکمت عملی کا ایک اہم فائدہ مند ہے۔
سیمیسنگ، ایس کے ہائی نکس، اور مائیکرون مل کر عالمی DRAM مارکیٹ کا بڑا بڑا حصہ کنٹرول کرتے ہیں۔ ان کے ٹیکنالوجی نوڈز زیادہ جدید ہیں، ان کی پیداواری مقدار زیادہ ہے، اور ان کے صارفین کے ساتھ تعلقات گہرے ہیں۔ لیکن یہ فرق کم ہوتا جا رہا ہے، اور CXMT کا منافع کا رجحان یہ ظاہر کرتا ہے کہ ان کے مصنوعات بڑے پیمانے پر خریداری کی جا رہی ہیں۔
اس کا سرمایہ کاروں کے لیے کیا مطلب ہے
1,688 فیصد منافع کی نمو کا جائزہ لینا ضروری ہے۔ DRAM ایک مشہور سائیکلک صنعت ہے۔ قیمتیں فراہمی اور تقاضے کے اثرات کے مطابق شدید طور پر تبدیل ہوتی ہیں، اور آج CXMT کے منافع کو چلانے والی AI کی بھٹکر وہی ہے جو صلاحیت کے ساتھ ساتھ معمول پر آ جائے گی۔
یہ بھی سوال ہے کہ CXMT کی نمو میں سے کتنی حیثیت خودکار ہے اور کتنی سبسڈیز سے ہے۔ چین میں حکومت کے تعاون والے کمپنیاں عام طور پر مارکیٹ سے کم فنانس، ضمانت شدہ خریداری کے معاہدے، اور دیگر اقسام کی مدد سے فائدہ اٹھاتی ہیں جو قریبی مدت کی منافع بخشی کو بڑھا سکتی ہیں۔