سی ایف ٹی سی نے کرپٹو مانیٹرنگ کو بدلنے کے لیے فیوچر پروف اقدام شروع کر دیا ہے۔

واشنگٹن ڈی سی - مارچ 2025: آج ملکی مالیاتی فیوچر ٹریڈنگ کمیشن کے نئے چیئرمین مائیک سیلیگ نے کرپٹو کرنسی کی نگرانی کے اپروچ کو مکمل طور پر تبدیل کرنے کے لئے "فیوچر پروف" کے عنوان سے ایک جامع اصلاحاتی پروگرام کا اعلان کیا، جو اس ادارے کے لئے ایک تبدیلی کا سفر ہے۔ اس اعلان کے ذریعے مالیاتی نگرانی کے لئے اہم موڑ پر، سالوں کے بازار کے تبدیلی اور قانونی عدم یقینی کے جواب میں، ڈیجیٹل اثاثوں کی نگرانی کو فارمیل قانون سازی کے عمل کے ذریعے ادارتی بنانے کی طرف ایک اہم تبدیلی کا اظہار ہوتا ہے۔

چیئرمین مائیک سیلیگ نے فارمیل طور پر متعدد چینلز کے ذریعے فیچر پروف اقدام کی معرفت کی، جس میں سماجی میڈیا پلیٹ فارم ایکس پر تفصیلی پوسٹس اور واشنگٹن پوسٹ میں ایک وسیع آر ۔اے ۔ ۔ شامل ہیں۔ یہ پروگرام ان کی قیادت میں سی ایف ٹی سی کی چیئرمن شپ سنبھالنے کے بعد پہلا بڑا پالیسی کا اشارہ ہے۔ سیلیگ نے زور دیا کہ فیچر پروف کا مقصد "استوار، موزوں چارچہ" کی تشکیل کرنا ہے، جو نوآورانہ مالی شعبوں کی نگرانی کے لیے ہو، جہاں کرپٹو کرنسی بازاروں کو ابتدائی ترجیح کے طور پر دیکھا جاتا ہے۔ اس اقدام کا خصوصی طور پر مقصد نگرانی کی اداریت کو قائم کرنا ہے، جو قائم شدہ قانونی اقدامات کے ذریعے ہو، مختصر ہدایات یا اقدامات کے بجائے۔

اس اپروچ کا مقابلہ اس وقت کی سی ایف ٹی سی کی حکمت عملی سے ہوتا ہے جو کہ اکثر معاملہ بہ معاملہ اقدام پر مبنی ہوتی تھی۔ ادارہ تاریخی طور پر بیٹا کوئن فیوچرز جیسے کرپٹو کرنسی مشتہری کے معاملات پر اختیار رکھتا ہے لیکن سطحی بازار کے انتظام کے حوالے سے محدودیت کا سامنا کرتا ہے۔ نتیجتاً، فیوچر پروف ایک متعارف کرائے گئے اقدام کے ذریعے سی ایف ٹی سی کی انتظامی فلسفی کو وسعت دینے کا اشارہ دیتا ہے۔ اس پروگرام کے ذریعے قانونی اختیار کے دائرہ کار میں کرپٹو کرنسی کی سرگرمیوں کے حوالے سے رسمی اصول تیار کیے جائیں گے۔ سیلیگ نے تصدیق کی کہ آئندہ ماہوں میں اضافی پالیسی تبدیلیاں ہوں گی، جو ایک مراحلہ وار نفاذ کی حکمت عملی کا اشارہ دیتی ہیں۔

مستقبل کو محفوظ بنانے کی مہم کا آغاز تقریباً پندرہ سال کے عرصے کے عدیدہ قانونی ترقیات کے پیچیدہ پس منظر کے خلاف ہوا۔ سی ایف ٹی سی نے 2015 میں بیٹا کوائن کو ایک سامان کے طور پر قرار دیا اور اس کے ذریعے نامزدگی کے بغیر کاروباری پلیٹ فارمز کے خلاف کارروائی کر کے بنیادی اختیار حاصل کیا۔ تاہم، قانونی سیاست تباہ کن رہی، جس میں سیکیورٹیز اینڈ ایکسچینج کمیشن اور خزانہ کے وزارت سمیت متعدد ادارے اپنے اپنے مختلط اختیارات کے دعوے کر رہے تھے۔ اس تباہ کن سیاست نے صنعت کے شریک ہونے والوں کے لیے مطابقت کے مسائل اور بازار کے شریک ہونے والوں کے لیے کبھی کبھی استحصال کی جانے والی قانونی خلاء پیدا کر دی۔

کئی اہم واقعات موجودہ اصلاحات کی طرف مزید دباؤ کا باعث بنے۔ 2022 میں اہم کرپٹو کرنسی کے تبادلہ کے ناکامیوں نے بڑے پیمانے پر صارفین کی حفاظت کی کمی کو ظاہر کیا۔ بعد میں قانون سازی کی پیش کشیں، جن میں سے ایک ڈیجیٹل کمپوڈیٹیز کنسرمر پروٹیکشن ایکٹ شامل ہے، نے CFTC کے کردار کو واضح کرنے کی کوشش کی لیکن وہ کانگریس میں رک گئی۔ اس دوران، عالمی تنظیموں جیسے مالی استحکام کی بورڈ اور بین الاقوامی سیکیورٹیز کمیشنز کے ذریعہ عالمی نظارتی معیار تبدیل ہوئے۔ CFTC کی نئی مہم عالمی ترقیات کے ساتھ ہم آہنگ ایک جامع قومی چارٹر کی پیش کش کر کے ان مجموعی دباؤ کو سیدھا نشانہ بناتی ہے۔

نگرانی کے ترقی کے معاملے میں ماہرین کے نظر

مالیاتی نظم و ضبط کے ماہرین نے فوری طور پر سیلیگ کے اعلان کی اہمیت کو پہچیدا۔ جورج ٹاؤن یونیورسٹی لا سینٹر کی پروفیسر سارہ جنکنز، سابقہ سی ایف ٹی سی سینئر کونسل، نے نوٹ کیا کہ "فیچر پروف کریپٹو کرنسی کی نگرانی کو موجودہ نظم و ضبط کی ساختوں کے اندر معمول کے طور پر کرنے کی تاحال سب سے زیادہ منظم کوشش کی نمائندگی کرتا ہے۔" اس نے زور دیا کہ فارمیل قانون سازی اقدامات کی بنیاد پر نظم و ضبط کی نسبت زیادہ پیش گوئی کی گنجائش فراہم کرتی ہے۔ برعکس، صنعت کے نمائندوں نے ہوشیار خوشی کا اظہار کیا۔ بلاک چین ایسوسی ایشن کی سی ای او کرسٹن اسمتھ نے کہا کہ "وضاحت کے قواعد ذمہ دار ایجادات کرنے والوں کو فائدہ پہنچاتے ہیں،" جبکہ سی ایف ٹی سی کو ٹیکنالوجی کی ترقی کو روکنے سے گریز کرنے کی اپیل کی۔

مقابلہ کا تجزیہ ظاہر کرتا ہے کہ سی ایف ٹی سی کا رویہ دیگر علاقوں میں قانونی تبدیلیوں کے ساتھ مماثل ہے۔ یورپی یونین کے کرپٹو ایسیٹس میں بازار (MiCA) کے قانون کو 2024 میں مکمل طور پر لاگو کیا گیا تھا، جس نے ایک جامع ٹھیس دینے کا نظام قائم کیا۔ اسی طرح، برطانیہ کے مالیاتی معاملات کے اتقال کے ادارے نے 2023 میں اپنے کرپٹو ایسیٹس کے قانونی حلقے کو وسعت دی۔ مستقبل کا مسئلہ اس طرح محسوس ہوتا ہے کہ امریکی قوانین کو ان بین الاقوامی چارٹروں کے کام کے مطابق متعارف کرائے جانے کی کوشش کی جا رہی ہے، جو کہ قانونی انتخاب کے مسائل کو حل کرنے کی کوشش کر سکتی ہے۔

مستقبل کی حفاظت کے اقدام میں مختلف مربوط اجزاء شامل ہیں جو ایک جامع نگرانی کے فریم ورک کی تشکیل کے لئے تیار کیے گئے ہیں۔ پہلی بات، پروگرام CFTC کے عہدے کے اندر کرپٹو کرنسی کے کاروباری اڈوں، کسٹوڈیئن، اور درمیانی اداروں کے لئے رسمی درجہ بندی قائم کرے گا۔ دوسری بات، یہ صارفین کی حفاظت کے جامع معیار تیار کرے گا جو کسٹوڈی کے طریقہ کار، تنازعہ کے انتظام، اور اظہار کے تقاضوں کو پورا کرے گا۔ تیسری بات، اس اقدام کے ذریعے بازار کی نگرانی کے پروٹوکول بنائے جائیں گے جو خصوصی طور پر ڈیجیٹل اثاثوں کے کاروباری امکانات اور تیزی کے خصائص کے مطابق ہوں گے۔

اہم کارروائی کے عناصر شامل ہیں:

• ریگسٹریشن کے راستے: کرپٹو کرنسی کے کاروبار کے لیے واضح پرو سیجرز رجسٹر کرنے کے لیے مقرر کردہ کانٹریکٹ مارکیٹس، سوئیپ ایگزیکیوشن فیکلیٹیز، یا فیوچرز کمیشن میرونٹس
• رиск منیجمنٹ معیار: سرمایہ، سوداگری قابلیت، اور کاروائی کی مضبوطی کی ضرورتیں کاروباری ماڈلز اور خطرہ کے پروفائل کے مطابق تبدیل کی گئیں
• نگرانی کا ادغام: ریاضیاتی اثاثوں کی بازاروں کے منفرد دھوکہ دہی، واش ٹریڈنگ، اور دیگر ناانصافیوں کی شناخت کو ممکن بنانے والی ٹیکنالوجی کی بہتری
• ایجنسیوں کے درمیان تعاون: سیک، بینکنگ نگرانی کے اداروں، اور قانون کے اداروں کے ساتھ معلومات کے تبادلے کے فارمیٹ میکانیزم

یہ اجزاء معیاری نوٹس اور تبصرہ قانون سازی کے عمل سے گزریں گے، جو عوامی شراکت اور عدالتوں کی جانچ کو یقینی بنائے گا۔ سی ایف ٹی سی احتمال ہے کہ وہ ایسے علاقوں کو ترجیح دے گا جہاں اس کے پاس واضح قانونی اختیار ہے، ممکنہ طور پر کریپٹو کرنسی مشتہریوں کے ساتھ شروع کر کے موجودہ سامان قوانین کے وسیع تشریحات کے ذریعے سے ٹکٹ مارکیٹ سرگرمیوں کو حل کرے گا۔

مستقبل کی محفوظ مہم کے پاس مختلف بازار کے حصہ داروں کے لئے قابل ذکر اشارات ہیں۔ امریکہ کے اندر کاروبار کرنے والے قائم شدہ کرپٹو کرنسی کے ایکسچینج کو کمپلائنس کے قابل فروغ لاگت کا سامنا ہو سکتا ہے لیکن ان کے کاروبار کو قانونی طور پر تصدیق کرنے والی واضحیت سے فائدہ ہو سکتا ہے۔ ادارتی سرمایہ کار، جن میں پنشن فنڈز اور اثاثہ منیجر شامل ہیں، ممکنہ طور پر محفوظ پارامیٹرز کے اندر ڈیجیٹل اثاثوں کی تخصیص میں اضافہ کرنے کے لئے یقین حاصل کر سکتے ہیں۔ اس کے ساتھ ساتھ، غیر متمرکز مالیاتی پروٹوکولز اور غیر ملکی خدمات کو ان کی طبقہ بندی اور نگرانی کے حوالے سے نئی قانونی چیلنجوں کا سامنا ہو سکتا ہے۔

م巿کیٹ کی ساختہ نیا فریم ورک کے تحت کافی تبدیل ہوسکتی ہے۔ مندرجہ ذیل جدول م巿کیٹ کے مختلف حصوں میں ممکنہ تبدیلیوں کو ظاہر کرتا ہے:

عالمی اثرات کا جائزہ لینا بھی ضروری ہے۔ سی ایف ٹی سی کی مہم عالمی تنظیمی اتح کو متاثر کر سکتی ہے خصوصاً اگر دیگر علاقوں میں مماثل اصولوں کی بنیاد پر روایتی طریقہ کار اختیار کیا جائے۔ تاہم، مختلف قانونی نظاموں میں کام کرنے والے عالمی منصوبوں اور غیر متمرکز پروٹوکولز کے حوالے سے علاقائی تنازعات کم نہیں ہوں گے۔ اس مہم میں ان چیلنجوں کو صاف طور پر تسلیم کیا گیا ہے، موجودہ تنظیمی تارکوں کے ذریعے بین الاقوامی تعاون کو بڑھانے کی سفارش کی گئی ہے۔

عملدرآمد کا وقتی جدول اور عملی تقاضے

چیئرمین سیلیگ نے ظاہر کیا کہ CFTC مستقبل کے ثبوت کے نفاذ میں استاندارد انتظامیہ کے طریقہ کار کا پیروکار ہو گا۔ ادارہ اگلے مالی سال کے دوران ممکنہ طور پر قانون سازی کے پیش کش کی مزید نوٹس جاری کرے گا، جو خاص طور پر عوامی تجاویز کو قانونی اقدامات کے لیے مدعو کرے گا۔ رسمی طور پر متعارف قوانین کچھ ماہ بعد آئیں گے، جبکہ آخری قوانین ممکنہ طور پر 2025 کے آخر یا 2026 کے آغاز تک ظاہر ہو سکتے ہیں۔ یہ وقتی جدول موضوع کی پیچیدگی اور CFTC کی تجزیہ کی تفصیلی تحقیق کے وعدے کو مد نظر رکھ کر طے کیا گیا ہے۔

قانون سازی کے عمل کے دوران کمیشن کو متعدد قانونی امور کا سامنا کرنا پڑے گا۔ کمپوڈٹی ایکس چینج ایکٹ کمیٹی فیوچرز ٹریڈنگ کمیشن (CFTC) کو کمپوڈٹی ڈرائیویٹوز پر اختیار دیتا ہے لیکن اس میں سپاٹ کمپوڈٹی مارکیٹس پر محدود صراحتی اختیار دیا گیا ہے۔ اس لیے ادارے کو موجودہ احکامات کی خلاقانہ تشریح کرنے یا اپنی دیکھا دیکھی کو مکمل طور پر لاگو کرنے کے لیے قانونی ترامیم کی طرف رجوع کرنا پڑ سکتا ہے۔ سیلیگ کے ایک مضمون نگاری کے مضمون میں انتظامیہ اور قانون سازی دونوں راستوں کو آگے بڑھانے کی رضامندی کا اظہار کیا گیا ہے، جو اختیاراتی محدودیت کے معاملے میں عملی اور منصفانہ رویہ کی نشاندہی کرتا ہے۔

CFTC کرپٹو نگرانی اصلاحاتی مہم ڈیجیٹل اثاثوں کے قانونی انتظام کا ایک اہم موڑ ہے۔ چیئرمین مائیک سیلیگ کے فیوچر پروف پروگرام میں طویل عرصے سے قانونی تردید کو فارمیل قانون سازی اور ادارتی نگرانی کے ذریعے منظم انداز میں حل کیا جا رہا ہے۔ یہ رویہ نوآوری کو فروغ دینے کے ساتھ ساتھ سرمایہ کاروں کی حفاظت کا توازن قائم کرتا ہے، جو کرپٹو کرنسی کے بازار کی ترقی کے لیے زیادہ مستحکم بنیاد کی طرف اشارہ کرتا ہے۔ اس مہم کو معمول کے انتظامیہ کے طریقہ کار کے ذریعے جب تک آگے بڑھایا جائے گا، بازار کے حصہ داروں کو مطابقت کے تقاضوں اور کاروائی کے معیار میں تبدیلی کے لیے تیار رہنا چاہیے۔ فیوچر پروف کی مکمل کامیابی سوچا ہوا نفاذ، جاری سٹیک ہولڈرز کے تعاون، اور ٹیکنالوجی کی ترقی کے جواب میں موثر اقدامات پر منحصر ہو گی۔

سوال 1: CFTC کی فیوچر پروف مہم کا اصل مقصد کیا ہے؟
اصلی مقصد CFTC کی عدالتی حدوard میں کرپٹو کرنسی بازاروں کے لئے ایک غیر جانبدار، قواعد پر مبنی نگرانی کے فریم ورک کی تشکیل ہے، معاملہ-ب-معاملہ اقدامات کی نفاذ کو ادارتی نگرانی کی طرف لے جاتے ہوئے۔

سوال 2: اس مہم کا گزشتہ CFTC کے کرپٹو کرنسی کے انتظام کے اقدامات سے کیا فرق ہے؟
سابقہ اقدامات نے بڑی حد تک نفاذی اقدامات اور تشریحی ہدایات پر انحصار کیا۔ فیوچر پروف فارمیل رول میکنگ کو استاندارڈ انتظامیہ کے طریقہ کار کے ذریعے زور دیتا ہے، جو کہ زیادہ پیش گوئی اور عملی قانونیت فراہم کرتا ہے۔

پی 3: اس اقدام کے تحت CFTC کس قسم کی کرپٹو کرنسی سرگرمیوں کی نگرانی کرے گا؟
انیشیٹیو ابتدائی طور پر CFTC کی واضح قانونی اختیار کے اندر کی گئی گتیوں پر توجہ دے گا، جس میں کرپٹو کرنسی ڈرائیویٹیو فارم کا تجارت شامل ہے۔ اس میں قانونی تشریح یا قانون سازی کے ذریعہ سے سطحی بازار کی گتیوں تک پھیل سکتا ہے۔

سوال 4: آیندہ محفوظ مہم معمولی کرپٹو کرنسی سرمایہ کاروں کو کیسے متاثر کرے گی؟
نچلے سطح کے سرمایہ کاروں کو بہتر صارف حفاظت کی توقع ہونی چاہیے، جس میں بہتر قبضہ تحفظات، واضح انکشافات، اور بازار کے دھوکہ بازی کے خلاف مضبوط اقدامات شامل ہیں، ہاں البتہ کچھ بلند خطرے والی مصنوعات تک رسائی میں کمی کے ساتھ۔

سوال 5: ان قانونی تبدیلیوں کو لاگو کرنے کا تخمینہ وقت کیا ہے؟
CFTC معمول کے قانون سازی کے طریقہ کار کا پیروکار ہو گا، 2025 میں ممکنہ طور پر تجویز شدہ اصول سامنے آسکتے ہیں اور 2026 میں اصول کے نفاذ کی امکان ہے، اگر کوئی قانونی یا عملی تاخیر نہ ہو تو۔