بازار کی تیزی کے ساتھ مارکیٹ کی ترقی کے دوران 'پرانے' الٹ کوائنز کو فائدہ پہنچ رہا ہے

• رمزی کرنسی کے سرمایہ کاری کے نقشے میں مسلسل اضافہ ہو رہا ہے لیکن سرمایہ کاروں کے لیے دستیاب اثاثوں کا حجم محدود ہو رہا ہے: بیٹا کوائن کی بازار میں حکمرانی مسلسل بڑھ رہی ہے اور استحکام کوائن اور بلاک چین مشتقات کی تیزی سے بڑھوتری شائیکوائن کے بازار کے حجم کو مسلسل کم کر رہی ہے۔
• سکروچ مارکیٹ کم ہو رہی ہے اور چوٹی کے اکٹھے ہونے کا اثر بہت زیادہ بڑھ گیا ہے: موجودہ وقت میں ٹاپ 10 سکروچ کوئنز کی مارکیٹ کیپ مارکیٹ کی مجموعی کیپ کا تقریبا 82 فیصد ہے، جو 5 سال قبل 70 فیصد کے مقابلے میں بہت زیادہ اضافہ ہے۔
• 2023ء کے بعد سے، کرپٹو کی بڑی مارکیٹ کیپ کرنسیوں کا کاروباری کارکردگی درمیانی اور چھوٹی مارکیٹ کیپ کرنسیوں کے مقابلے میں بہت بہتر رہی ہے۔ بازار کے تیز تحریک کے بعد فنڈز کی مارکیٹ میں رفتار، نے مزید سرمایہ کاروں کی بالغ اور مقبول اثاثوں کی طرف سے ترجیح کو مضبوط کیا ہے۔

کرنسی ڈجیٹل سرمایہ کاری کا نقشہ مسلسل وسعت اختیار کر رہا ہے۔ ہر سال سینکڑوں نئے ٹوکنز متعارف کرائے جاتے ہیں، ڈجیٹل اثاثوں کے ساتھ متعلقہ سرمایہ کاری کے اسٹاکز کی تعداد بھی بڑھ رہی ہے، اور ٹوکنائزیشن کی ٹیکنالوجی سکور، کمپنیوں کے حصے اور دیگر اثاثوں کو چین پر منتقل کر رہی ہے۔ سرمایہ کاری کے آپشنز کی تعداد بڑھنے کے ساتھ ساتھ، بازار کا سرمایہ بھی زیادہ سختی سے جانچنے لگا ہے۔

بٹ کوئن کا مارکیٹ لیڈر شپ 65 فیصد کے قریب واپس آ گئی ہے جو کہ 2021ء کے آغاز سے اب تک کا سب سے زیادہ حجم ہے۔ اس کے ساتھ ساتھ، سٹیبل کوئن اور چین پر مبنی مشتقات (جیسے پیک کرے گئے ٹوکنز، اسٹیک کرے گئے ٹوکنز، کراس چین برج ٹوکنز وغیرہ) کی مارکیٹ کیپ کریپٹو مارکیٹ کی کل مارکیٹ کیپ کا 12.5 فیصد تک کوور کر رہی ہے۔ اس لیے، اسکام کوئن کو دبائے جانے کا سامنا ہے، چاہے ٹوکنز کی تعداد میں اضافہ ہو رہا ہو، ان کا کل مارکیٹ شیئر کم ہو رہا ہے۔

اسکن اسٹیٹ آف ذی مارکیٹ رپورٹ میں یہ جانچنے کی کوشش کی جائے گی کہ کیا کرپٹو مارکیٹ کسی ساختہ تبدیلی کا سامنا کر رہا ہے جو کیپیٹل کی جانب مزید مرکزیت کا مظہر ہو ۔ ہم مختلف مارکیٹ کیپ ٹیمپس اور مختلف سیکٹرز کے اثاثوں کی مارکیٹ ڈومی نیشن اور ریٹرن کی ماضی کی رجحانات کا جائزہ لیں گے تاکہ یہ جانچا جا سکے کہ کیا کیپیٹل مسلسل کم تعداد میں زیادہ بڑے اور ترقی یافتہ ٹوکنز کی طرف جا رہا ہے یا سرمایہ کاری کے مواقع اب بھی عام طور پر پھیلے ہوئے ہیں ؟

ہم اپنی تجزیہ کاری کو مارکیٹ کیپ ڈومی نیشن سے شروع کرتے ہیں۔ بیٹا کوائن کی مارکیٹ کیپ ڈومی نیشن (یعنی بیٹا کوائن کی مارکیٹ کیپ کا کریپٹو مارکیٹ کی مجموعی مارکیٹ کیپ کے حوالے سے تناسب) 2025ء میں 65 فیصد تک پہنچ گئی اور یہ 2021ء کے بعد سے بلند ترین سطح ہے۔ توجہ دینے والی بات یہ ہے کہ یہ اضافہ کوئی مختصر مدت کا تیزی سے اضافہ نہیں ہے بلکہ یہ 2022ء میں کم سطح پر پہنچنے کے بعد سے طویل مدتی استحکام کا مظاہرہ کر رہا ہے۔

بیٹ کوئن کی ایس ای ٹی ایف کی متعارف کرائی گئی تھی، جس نے ادارتی ترقی کو مزید تیز کردیا اور اس کے ذریعے 150 ارب ڈالر سے زائد کے طویل مدتی سرمائے کو جذب کیا، جو کہ اس کی مارکیٹ کیپ کی ہوشر بازی کو مزید بڑھانے میں مدد کی۔ یہ رجحان بیٹ کوئن کی ایک "چھپنے کا سامان" کی حیثیت کو مزید مستحکم کرتا ہے، اور اسے روایتی ادارتی سرمایہ کاروں کے لیے کرپٹو مارکیٹ میں داخلے کا ایک بلند درجہ حاصل اور منظم دروازہ بنا دیتا ہے۔ گذشتہ چند بار کی بورس کے دور کے مقابلے میں، جب "شیمپ کوئن کا موسم" بیٹ کوئن کی مارکیٹ کیپ کے تناسب کو تیزی سے کم کردیتا تھا، اس بار بیٹ کوئن کی ہوشر بازی کی حیثیت مزید قابل استمرار ہے۔

بٹ کوئن کی قیادت کی شرح، ڈیٹا کا سبب: کوئن میٹرکس

ایک کرپٹو کرنسی مارکیٹ میں دیگر اثاثوں کی ساخت بھی تبدیل ہو رہی ہے۔ موجودہ وقت میں 30 ارب ڈالر سے زیادہ کی مارکیٹ کیپ کے ساتھ اسٹیبل کوائنز اور چین پر مشتمل مشتقات کا مجموعی مارکیٹ کیپ میں حصہ لگاتار بڑھ رہا ہے۔ ایسے ٹوکنز کرپٹو اکوسسٹم میں مختلف کردار ادا کرتے ہیں: اسٹیبل کوائنز مارکیٹ میں سب سے زیادہ اہم تجارتی وسائل ہیں، جبکہ چین پر مشتمل مشتقاتی اثاثے سرمایہ کاروں کو بنیادی اثاثوں کی آمدنی کا حقدار بناتے ہیں یا آمدنی کمانے کا ذریعہ فراہم کرتے ہیں۔

رمزی بازار کی ہدایت کردی ہدایت کردی توزیع، ڈیٹا کا سرچشمہ: کوئن میٹرکس

اس مسئلہ کے باعث کاپی کریپٹو کرنسی کا بازار دو پہلووں والی مسئلہ کا سامنا کر رہا ہے۔ نیکری سرمایہ کاری کے مواقع محدود ہو رہے ہیں اور چوٹی کے اثاثوں کا اثر بڑھ رہا ہے: بازار کی قدر مزید مائع اور زیادہ پختہ اثاثوں کی طرف جاری ہے، جن کے واضح استعمال کے مواقع، واضح مالیاتی راستہ ہوتا ہے اور جو استحکام کرنسی، غیر مراکزی شدہ مالیات (DeFi) اور اثاثوں کی ٹوکنائزیشن کے جاری ہونے والے ماحول سے فائدہ اٹھا سکتے ہیں۔

اگرچہ گذشتہ مارکیٹ چکر کے مقابلے میں اس مرتبہ کیپیٹل کا میئن فلو سے سکریپ کرنسی کی طرف تیزی سے چلنے کی بجائے کافی سست ہے، اور ای ٹی ایف اور مختلف ادارہ جاتی سرمایہ کاری کے اوزار مارکیٹ میں مائعی کو سر فہرست اثاثوں میں قید کر رہے ہیں۔ تاہم، عام شرطوں کے نفاذ کے ساتھ ساتھ سکریپ کرنسی اور متعدد ای ٹی ایف کے متعارف ہونے کے ساتھ ساتھ بڑے سکریپ کو سرمایہ کاری کے مواقع فراہم کرنے کے علاوہ مارکیٹ کی ساختہ کے قانونی اقدامات کے آگے بڑھنے کے ساتھ اس مارکیٹ کی ساختہ میں تبدیلی کی امید ہے۔

چھوٹے کرپٹو کرنسی کے سکیل میں بھی سرمایہ کی مرکزیت کا رجحان مسلسل بڑھ رہا ہے۔ موجودہ وقت میں ٹاپ 10 چھوٹے کرپٹو کرنسی سکیل (بٹ کوائن کے بغیر) کے کل مارکیٹ کیپ کا تقریبا 82% حصہ لے رہے ہیں، جو 2021 کے بورل مارکیٹ میں 64% کے مقابلے میں بہت زیادہ ہے۔ گزشتہ بورل مارکیٹ میں، چھوٹے چھوٹے چھوٹے کرپٹو کرنسی سکیل جو اوقات میں قیمتیں پیدا کر چکے تھے، بازار سے تھوڑا سا نکل چکے ہیں، اور ان کی جگہ ایک مضبوط چوٹی کے اثر کے ساتھ سکیل کی ترتیب دی گئی ہے، اور مختلف مختصر مارکیٹ کے داستانوں کی زندگی کے چکر مسلسل کم ہو رہے ہیں، جو اثاثوں کی قیمت کو مسلسل بلند کرنے کی حمایت نہیں کر سکتے۔

ٹاپ 10 کاپی کاروبار کی مارکیٹ کی قدر، ڈیٹا کا سبب: کوائن میٹرکس

ہم اس میں مزید معلومات حاصل کر سکتے ہیں کہ کتنے ٹوکنز خاص مارکیٹ کیپ کے سطح کو عبور کر رہے ہیں۔ جبکہ مجموعی طور پر کرپٹو مارکیٹ کیپ تاریخ کے نئے اعداد و شمار کی طرف جا رہی ہے، 10 اعشاریہ 0 ارب ڈالر کی مارکیٹ کیپ والے ایلٹ کوائن کی تعداد 2021 کے اپنے اوج پر 105 سے کم ہو کر موجودہ وقت میں 58 ہو چکی ہے۔ یہ ظاہر کرتا ہے کہ چاہے مارکیٹ میں اثاثوں کی مجموعی تعداد بڑھ رہی ہو، حقیقی معنوں میں "نقدی" کے حوالے سے قابلیت رکھنے والے ایلٹ کوائن کم ہو رہے ہیں۔ یہ ضروری نہیں کہ ایلٹ کوائن کا سیکٹر کم ہو جائے گا، لیکن مارکیٹ کی توجہ مزید مضبوط بنیادوں اور زیادہ خطرہ سے بچنے والے مقاصد کی طرف جا سکتی ہے۔

10 ارب کروڑ ڈالر کی مارکیٹ کیپ کے ساتھ سکریپ کوائن کی تعداد، ڈیٹا کا ذریعہ: کوئن میٹرکس

نیچے دیا گیا جدول مذکورہ بازار کے رجحانات کی سالانہ تبدیلی کی خصوصیات کو خلاصہ کرتا ہے۔ کچھ اشاریے اب بھی چکری خصوصیات کا مظاہرہ کر رہے ہیں، مثال کے طور پر بیٹا کوائن کا بازار کا ہنگامہ بیاری کے دوران گر جاتا ہے اور بیاری کے دوران بلند ہوتا ہے، لیکن ٹاپ 10 مارکیٹ کیپ کے ایلٹ کوائن کا بازار کا ہنگامہ مختلف رجحان کا مظاہرہ کر رہا ہے: 2020-2024 کے دوران، چاہے بازار کسی بھی صورتحال میں ہو، یہ تناسب 69-73 فیصد کے درمیان مستحکم رہا، لیکن 2025 میں یہ 82 فیصد تک بڑھ گیا۔ یہ تبدیلی اشارہ کرتی ہے کہ بازار میں اب ترقی یافتہ چوٹی کے اثاثوں کی طرف مبنیادار تبدیلی ہو رہی ہے، نہ کہ صرف ایک مختصر مدتی "اچھے اثاثوں کی تلاش" کا رجحان۔

ڈیٹا کا ذریعہ: کوئن میٹرکس

اسلامی سرمایہ کے مرکزی ہونے کا رجحان اثاثوں کے منافع کی کارکردگی میں بھی ظاہر ہوتا ہے۔ 2023ء سے، میڈیم کیپ کرنسی (بازار کیپ 10 ارب سے 100 ارب ڈالر) خصوصاً سمال کیپ کرنسی (بازار کیپ 10 ارب ڈالر سے کم) دونوں میں 2024ء کے ابتدائی اور آخری مراحل میں لارج کیپ کرنسی (بازار کیپ 100 ارب ڈالر سے زیادہ) کی کارکردگی سے بہتر رہی، لیکن 2025ء میں یہ رجحان تیزی سے بدل گیا، جس کی وجہ بازار کی Meme کرنسی اور دیگر مختصر مدتی کہانیوں کے چکر کی تیزی سے کم ہونے والی خواہش تھی۔

اگر 2023ء کے جنوری سے اب تک کے تمام کرپٹو کیس کو برابر وزن دیتے ہوئے دیکھا جائے تو اس کا کل واپسی کا تناسب تقریباً 365 فیصد ہے، جبکہ میڈیم اور سمارٹ کیس کی واپسی کا تناسب تقریباً 70 فیصد اور 55 فیصد ہے، اور اس کے ابتدائی میں جمع ہونے والے اضافے کا بڑا حصہ واپس کر دیا گیا ہے۔ اس واپسی کے فرق کے معاملے سے پتہ چلتا ہے کہ بازار کے واپسی کا کارکردگی ترقی یافتہ اور سیالیت کے ساتھ مالیاتی اثاثوں کی طرف مزید مائل ہو رہا ہے، اور سمارٹ کیس کے اضافے کی جاری رہنے والی مدت کو پچھلے سائیکلز میں دیکھے گئے اسی طرح دوہرایا نہیں جا سکتا۔

مختلف مارکیٹ کیپ کے ٹوکنز کا مارکیٹ کا برتاؤ، ڈیٹا کا سرچشمہ: کوائن میٹرکس

10 اکتوبر 2025 کو، بازار میں بڑی پیمانے پر قیمتیں صاف کرنے کا واقعہ ہوا کیونکہ لوگوں نے زیادہ سے زیادہ چونا لگا کر سرمایہ کاری کی تھی اور درآمدات کا سلسلہ ختم ہو گیا۔ اس واقعہ کے نتیجے میں سرمایہ کے توازن کو مزید مضبوط کرنے کی کوشش کی جائے گی، جس کے نتیجے میں سرمایہ کاری کنندگان زیادہ سے زیادہ تبدیلی والی چھوٹی قیمتی اشیاء کے بجائے زیادہ سے زیادہ درآمدات والی اشیاء کو ترجیح دیں گے۔

تعداد دلائل اس میں ہے کہ کرپٹو کی مارکیٹ کی ساختہ تبدیل ہو رہی ہے، اور یہ ترقی کے ساتھ ساتھ ملحدار بھی ہو رہی ہے۔ اگرچہ کرپٹو کی مارکیٹ میں اثاثوں کی تعداد مسلسل بڑھ رہی ہے، اور اس کی بنیادی ڈھانچہ کے طور پر روایتی اثاثوں کی قسمیں بھی مزید وسیع ہو رہی ہیں، لیکن مارکیٹ کی مجموعی مائعیت کی مقدار محدود ہے۔ اس کے ساتھ ساتھ، متعدد اثاثوں والے پورٹ فولیو میں، کرپٹو اثاثوں کو سرمایہ کاری کے مقبول اصولوں، سونا اور دیگر روایتی محفوظ اثاثوں کے ساتھ جگہ بنانی ہو گی۔

موجودہ حالات میں سرمایہ کرنسی کے بڑے مارکیٹ کیپ کوائنز، اسٹیبل کوائنز، ٹوکنائزڈ اثاثوں اور ڈی سینٹرلائزڈ فنانس کی ترقی کی حمایت کرنے والے بنیادی ڈھانچے کے شعبوں میں جاری ہے۔ مائعیت اور سائز کی اہمیت ابھی سے زیادہ بڑھ گئی ہے، جبکہ اسکام کوائن کی طویل مدتی سرمایہ کی کمائی کی گنجائش بھی بڑھ چکی ہے۔

بے شک، اگر بازار کی ساخت کے متعلق قواعد مزید واضح ہو جائیں، اور سکریپ کرنسیز اور متعدد اثاثوں والے ای ٹی ایف مقبولیت حاصل کرتے رہیں، اور بازار کی مائعی کی صورتحال بہتر ہوتی رہی تو ایک نیا سکریپ سیزن پیدا ہو سکتا ہے۔ لیکن واضح طور پر یہ دیکھا جا سکتا ہے کہ اس دور کے سکریپ کرنسیز کے فوائد محدود ہوں گے اور اثاثوں کا انتخاب گزشتہ دور کے مقابلے میں زیادہ سخت ہو گا۔