بوٹینک کی بندش نے بٹ کوائن DeFi کی صلاحیت پر بحث کو جنم دیا

بٹ کوائن DeFi وعدوں کے مرحلے سے آگے بڑھنے میں مشکل کا شکار ہے، اور اس ماہ کے شروع میں Botanix کا بند ہونا “پروگرام کردہ بٹ کوائن” کے خیال کے لیے ایک نیا امتحان بن گیا ہے۔ تقریباً چار سال کے کام اور ایک سال تک مین نیٹ اپ ٹائم کے بعد اس بندش نے ڈیولپرز کے لیے ایک سخت سوال پیدا کر دیا: اگر اچھی طرح سے فنڈڈ، ٹیکنیکلی طور پر خواہش مند بٹ کوائن اسکیلنگ پراجیکٹ جس میں زندہ ایپلیکیشنز اور مقابلہ کرنے والے منافع موجود ہوں، استعمال برقرار رکھنے میں ناکام ہو جائے، تو کیا ڈیسینٹرلائزڈ فنانس اصل میں بٹ کوائن کے راستے میں وہیں ہے جہاں حامیوں نے توقع کی تھی؟

ڈیفی لاما کے ڈیٹا کے مطابق، پیمانہ ابھی تک چھوٹا ہے۔ بٹ کوائن ڈیفی پروٹوکولز میں کل قید شدہ قیمت (TVL) تقریباً 4.12 ارب ڈالر ہے، جو بٹ کوائن کی تقریباً 1.2 ٹریلین ڈالر کی مارکیٹ کیپٹلائزیشن کے مقابلے میں ناچیز ہے اور اس سے بھی کم ہے جو سپاٹ بٹ کوائن ایکسچینج ٹریڈڈ فنڈز، کارپوریٹ خزانہ اور کسٹوڈیل اکاؤنٹس کے ذریعے مدبر کیا جاتا ہے۔ جیسا کہ بٹ وائز کے اینڈرے ڈرگوش نے Cointelegraph کو دیے گئے تبصرے میں کہا، بٹ کوائن کی "بے عیب ضمانت" کے طور پر طاقت، بٹ کوائن کو ایک خود مختار ڈیفی اجراء لیئر کے طور پر ممکن بنانے سے آگے نکل گئی ہے۔

• بوٹانکس نے نیٹ ورک کی آمدنی اور سرگرمی کے کافی نہ ہونے کے باعث بند ہونے کا اعلان کیا، جس سے مستقل بنیادی ڈھانچہ کے اخراجات پورے نہیں ہو سکتے۔
• بٹ کوائن DeFi TVL نسبتاً چھوٹا رہا ہے، جسے DefiLlama نے پروٹوکولز کے ذریعے تقریباً 4.12 ارب امریکی ڈالر پر رکھا ہے۔
• بڑے، مائع ایتھریم-مطابق منصوبوں پر وریپڈ BTC عملی سہولت اور مائعیت کے لحاظ سے بٹ کوائن سے منسلک ایکزیکیشن چینز کو آگے رکھتی ہے۔
• کچھ ڈیویلپرز کا کہنا ہے کہ مسئلہ ساختی ہے—بٹ کوائن کا صارفین کا گروہ زیادہ تر ریزرو ایسٹ سے مالکان کی طرح پیش آتا ہے، نہ کہ فعال ڈیفی ٹریڈرز کی طرح۔
• دیگر ٹیمیں کہتی ہیں کہ یہ موقع حقیقی ہے لیکن یہ بھروسے، ادارہ جاتی سطح کے خطرہ فریم ورکس، اور بٹ کوائن سے منسلک ڈیزائنز پر منحصر ہے، براہ راست EVM کلوننگ کے بجائے۔

بوٹینکس نے اعلان کیا کہ وہ ہیک یا تنظیمی صدمے کی وجہ سے بند ہو رہا ہے۔ اس کے بجائے، پروجیکٹ نے اس فیصلے کو مانگ کی وجہ سے بیان کیا۔ بند ہونے کے تفصیل کے مطابق، چین "ٹیکنیکلی" کام کر رہی تھی: تقریباً 25 ملین ٹرانزیکشنز، تقریباً 200,000 والٹس، اور پلیٹ فارم کے ذریعے منتقل کیے گئے دہاڑوں ملین ڈالر کے فنڈز۔ لیکن ان اعداد و شمار نے کاروبار کو برقرار رکھنے کے لیے درکار فی وولیوم میں تبدیلی نہیں لائی۔

پروجیکٹ کے ملکہ ماند نے BTCFi کے کچھ حصوں میں عام پیٹرن کی طرف اشارہ کیا: صارفین اکثر منافع کے لیے آتے ہیں اور BTC کو بنیادی طور پر مالیاتی ضمانت کے طور پر استعمال کرتے ہیں، پھر پاسیو سٹریٹجیز اپناتے ہیں۔ جب قرض لینا، ٹریڈنگ اور بار بار فنڈ منتقل کرنے کا سطح کافی بڑا نہیں ہوتا جس سے مستقل پروٹوکول فیسز پیدا ہو سکیں، تو یہاں تک کہ مضبوط ٹیکنیکل اجراء بھی مالی طور پر قابل عمل نہیں ہو سکتا۔

چونکہ بوٹانکس کا ڈیزائن BTCFi کی وسیع بنیادی ڈھانچے کو ظاہر کرتا ہے، اس لیے صارفین کو DeFi فنکشنلٹی تک رسائی حاصل کرنے سے پہلے بٹ کوائن کو ایک Ethereum ورچوئل ماشین (EVM) بنیادی ماحول میں ٹوکنائزڈ نمائندگی میں بدلنا پڑتا تھا۔ اس اضافی برج قدم — اور اس کے ساتھ آنے والے اسمارٹ کنٹریکٹ کے فرضیات — بٹ کوائنر کے لیے اب بھی ایک دہرائی جانے والی تکلیف کا باعث رہتے ہیں، حتیٰ کہ جب ٹیم دعویٰ کرتی ہے کہ اس کا سیکورٹی ماڈل عام مُلفڈ بٹ کوائن کے طریقوں کے مقابلے میں زیادہ بٹ کوائن سے مطابقت رکھتا ہے۔

بوٹانکس کے ماسہل ویلم اسکرو نے Cointelegraph کو بتایا کہ وہ مرکزی تعمیر میں کوئی تبدیلی نہیں کرتے۔ ان کے خیال میں، منصوبہ جو "بہترین شرحیں" پیش کرتا تھا، وہ ایتھریم پر وریپڈ BTC کی ڈیفالٹ فائدہ مندی کو شکست نہیں دے سکی۔ انہوں نے اس نتیجہ کو ایتھریم کے وسیع بنیادی ڈھانچے، گہرے جذب ہو چکے مائعات، اور لمبے عرصے سے قائم "لنڈی اثر" کے ساتھ ساتھ صارفین کے تجربے اور تنظیمی آرام کے عملی فرق کا سبب قرار دیا۔

مزید عام طور پر، بوٹانکس کا تجربہ ایک ایسی نتیجہ کو تقویت دیتا ہے جس کی تائید محققین بھی کرتے ہیں: بٹ کوائن کو اب بھی زیادہ تر ایک ریزرو اثاثہ کے طور پر سمجھا جاتا ہے، منصوبہ بند مالیاتی مصنوعات کے لیے ایک پلیٹ فارم کے طور پر نہیں۔ موجودہ DeFi پیٹرنز—قرض، لیوریجڈ ایکسپوژر، اور ییلڈ—کے لیے، مستقل EVM ایکو سسٹمز پر وریپڈ BTC کو صارفین کی ضروریات کے لیے “حقیقی طور پر کافی” کہا جاتا ہے۔

یہ کافی ہونا اہم ہے کیونکہ BTCFi کے متبادل عام طور پر صارفین سے مزید پیچیدگی قبول کرنے کا مطالبہ کرتے ہیں: برج خطرہ، ٹوکنائزیشن کے دوران کسٹڈی کے فرضیات، اور ایک چھوٹے ایپلیکیشن ایکو سسٹم کی ناپرداشت۔ جب تکہ لکویڈٹی، انٹیگریشنز، اور ٹریڈنگ وینوز بڑے نیٹ ورکس پر وریپڈ BTC کے ذریعے دستیاب ہو جائیں، صارفین کو ایک مخصوص بٹ کوائن مطابق ایکزیکشن لیئر پر منتقل ہونے کا کم تحریک ہوتا ہے۔

BTCFi کے وسیع منظر میں بھی وہ جگہیں مرکوز ہیں جو "صارف کے تعلق کو اپنا لیتی ہیں"، جس سے مستقل بنیادی ڈھانچہ آسانی اور برانڈنگ کے خلاف اپنی راہ بناتا ہے۔ اسی طرح، مائع جگہوں پر سرگرمیوں کا اکٹھا ہونا چھوٹے بٹ کوائن خاص منصوبوں کے لیے ان کی ضرورت کے مطابق فیس پیدا کرنے والی استعمال کی بنیاد رکھنا مشکل بناتا ہے۔

مقداری طور پر، ہائپ اور استعمال کے درمیان فرق واضح ہے۔ سائٹیلیگراف کے ذریعہ حوالہ دیا گیا مئی 2026 کا تجزیہ، جو 730 بٹ کوائن ہولڈرز پر مشتمل GoMining کی سروے پر مبنی تھا، نے اس بات کا انکشاف کیا کہ 77% نے کبھی BTCFi پلیٹ فارم کا استعمال نہیں کیا اور صرف 3% نے BTCFi کو اپنی مجموعی بٹ کوائن حکمت عملی میں شامل کیا ہے۔ یہ بھی مدنظر رکھتے ہوئے کہ نمونہ میں وہ بٹ کوائن ہولڈرز شامل تھے جنہوں نے سروے میں شرکت کی تھی، نتائج یہ ظاہر کرتے ہیں کہ BTCFi اب بھی ایک نشہ زدہ روایت کے قریب ہے، نہ کہ جمہوری روایت۔

ارکٹ ڈیجیٹل کے جسٹن دی نیتھن نے اضافہ کیا کہ EVM یا Solana ورچوئل ماشین (SVM) نیٹیو حلز پر مایہ رنگی اور آمدنی عام طور پر بٹ کوائن خاص طریقوں کے مقابلے میں بہتر رہتی ہے۔ انہوں نے وہ حقیقی دنیا کے متبادل بھی بیان کیے جو کلائنٹس اکثر استعمال کرتے ہیں جب وہ "اپنا بٹ کوائن کام پر لگانا" چاہتے ہیں، جس میں مرکزی ڈیسکس اور ایکسچینجز جو BTC قرض دیتے ہیں، بنیس سٹائل کی ساختیں، اور ادارتی کریڈٹ پولز شامل ہیں۔

انڈرے دراگوسچ نے کوائنٹیلیگراف کو بتایا کہ بوٹینکس کی ناکامی سے یہ ظاہر ہوتا ہے کہ بٹ کوائنرز جہاں سرمایہ لگاتے ہیں اور الگ تھلگ بٹ کوائن ڈی فائی ایکزیکشن لیئرز کو کیا درکار ہوتا ہے، اس کے درمیان ایک ساختی عدم مطابقت موجود ہے۔ اس کے مطابق، آمدنی کی تلاش والے سرمایہ کو زیادہ تر بالغ، مائع مقامات پر وریپڈ بٹ کوائن مصنوعات کی طرف منتقل کر دیا گیا ہے، نہ کہ خصوصی فیڈریشنز میں براڈج کیا جا رہا ہے۔

ڈراگوسچ کے لیے، اصل بات صرف اس بات تک محدود نہیں کہ لوگوں نے "بٹ کوائن-بنیادی DeFi" کو ابھی تک "دریافت" نہیں کیا، بلکہ یہ بھی ہے کہ بٹ کوائن کی بنیادی سطح کی ثقافت اور ڈیزائن کے انگیزے — جو سست، محتاط اور اقدار کے ذخیرہ کے ناٹس کے ساتھ مطابقت رکھتے ہیں — مخصوص اجراء لیئرز کے لیے ضروری صارفین کی مانگ کو قدرتی طور پر پیدا نہیں کرتے۔

یہ نظریہ ایک مرکزی تنازع کو ظاہر کرتا ہے: بٹ کوائن کا "رسیور کالٹرل" کردار اگلی لہر کے ادارتی اپنائے کو چل رہا ہو سکتا ہے، جبکہ "آن چین ایکزیکیشن" الگ مقصد ہے جس کے لیے الگ صارفین کا گروہ اور الگ مالیاتی انگیزے درکار ہوتے ہیں۔ ڈرگوش نے سفارش کی کہ اپنائے کا اگلا مرحلہ نئے بٹ کوائن DeFi ایکزیکیشن اسٹیکس کے ذریعے نہیں بلکہ اداروں اور بیلنس شیٹس کے ذریعے گزرتا ہوگا۔

ہر کوئی یہ نہیں سمجھتا کہ مسئلہ بٹ کوائن کے ساتھ پشتیبانی والے قرض اور آمدنی کی کمی ہے، لیکن اعتماد اور بنیادی ڈھانچے کی تیاری کے حوالے سے ایک مشترکہ خیال ہے۔

ڈیگو گوٹیئریز زالڈیوار، روٹسٹک لیبز کے سی ای او — جو ای وی ایم مطابق، بٹ کوائن سے محفوظ سائیڈ چین ہے — اس خیال کو مسترد کر دیا کہ بٹ کوائن سے منسلک ڈی فائی سروسز کے لیے کوئی مانگ نہیں ہے۔ انہوں نے کوائنٹیلیگراف کو بتایا کہ پابندی اعتماد ہے: ادارے آپریشنل، قانونی اور خطرہ انتظام کے فریم ورکس کی ضرورت رکھتے ہیں جو صرف اسمارٹ کنٹریکٹس ڈپلوی کرنے سے آگے بڑھتے ہیں۔

زیلڈوار نے دعویٰ کیا کہ بٹ کوائن DeFi سرگرمیوں کا 40 فیصد سے زیادہ روٹ سٹاک کے ذریعے چلتا ہے، جس میں ریل ورلڈ ایسٹ سیٹلمنٹس اور انسٹیٹوشنل والٹس جیسے استعمال کے معاملات شamil ہیں۔ انہوں نے مزید کہا کہ سینکڑوں یا حتیٰ کہ ہزاروں بٹ کوائن ڈپازٹس والے فلوز ظاہر ہونے لگے ہیں—جو کہ صرف دو یا تین سال پہلے نایاب تھا۔

اسی دوران، سیٹریا کے ساتھ جڑے ہوئے چین وے لیبز کے سہ‌ملاکر اورکون مہیر کلیچ نے ای وی ای ڈی فائی پریمیٹس کو بٹ کوائن پر کلون کرنے کے خیال کو ایک موت کے راستہ قرار دیا۔ ان کا استدلال تھا کہ بوٹینکس کا نتیجہ اس طریقہ کار پر مقدمہ ہے، بٹ کوائن ڈی فائی پر نہیں۔ ان کے خیال میں، جبکہ “زیادہ محفوظ” فوری طور پر صارفین کے رویے کو نہیں بدل سکتا، لیکن محفوظ گارنٹی اداروں اور بڑے ہولڈرز کے لیے فیصلہ کن ثابت ہو سکتی ہے جو ایک کسٹوڈین کے ناکام ہونے کے بغیر ٹرانزیکشنز کے لیے ٹرس مینائزڈ چاہتے ہیں۔

دیگر صارفین کے لیے، اس نے سجھایا کہ فرق مجرد محفوظیت نہیں ہے—بلکہ ایسے ایپلیکیشنز کی موجودگی ہے جو کہیں اور دستیاب نہیں ہیں۔

جیسے جیسے بٹ کوائن ڈیفی اپنے مالی ماڈل کی جانچ کر رہا ہے کہ کیا وہ ایتھریم کی گہری مائعیت کے باہر قائم رہ سکتا ہے، اگلے اہم نکات یہ ہیں کہ کیا بٹ کوائن سے منسلک منصوبے فیس پیدا کرنے والے استعمال کو برقرار رکھ سکتے ہیں بغیر پاسیو کالٹرل بیہاوئر پر انحصار کے، اور کیا ادارتی رواندگیاں بڑھ رہی ہیں جو پل کرنے اور موثق درمیانی طرفین پر انحصار کو کم کرتی ہیں۔

یہ مضمون اصل میں بٹانکس کی ناکامی بٹ کوائنر کی دیفی دلچسپی پر سوالات اٹھاتی ہے کے طور پر کرپٹو بریکنگ نیوز پر شائع کیا گیا تھا – آپ کا اعتماد کرنے کے قابل ذریعہ کرپٹو خبروں، بٹ کوائن خبروں اور بلاک چین اپڈیٹس کے لیے۔