اس ہفتے بلو اول کیپٹل (OWL) کے اعلان نے مالیاتی بازاروں میں چیتنے کا سبب بن دیا کہ وہ ریٹیل فوکسڈ پرائیویٹ کریڈٹ فنڈ کے سرمایہ کاروں کے لیے مالیاتی سائلیٹی فراہم کرنے کے لیے 1.4 ارب ڈالر کے قرضے بیچ دے گا، جس میں ایک سے زائد نامور تجزیہ کاروں نے 2008 کے مالیاتی بحران کا پیش خدمت ہونے والا دو بیر اسٹرنز ہیج فنڈ کے افلاس سے ب без تشبیہ دی ہے — اور بٹ کوائن BTC$68,221.70 سرمایہ کاروں کے لیے اس کے اثرات گہرے ہو سکتے ہیں۔
جبکہ بڑے اسٹاک مارکیٹ اوسطات میں کوئی نقصان نہیں ہوا، بلو اول شیئرز نے اس ہفتے تقریباً 14% کی کمی دی اور اب سالانہ بنیاد پر 50% سے زیادہ کم ہو چکے ہیں۔ بلاکسٹون (BX)، اپولو جلوبل (APO) اور ایریز مینجمنٹ (ARES) سمیت دیگر بڑے پرائیویٹ ایکویٹی کھلاڑیوں کو بھی کافی کمی کا سامنا کرنا پڑا۔
اس نے ان لوگوں کے لیے 2008 کے عالمی مالیاتی بحران (GFC) سے گزرنے والوں کے لیے کچھ دردناک یادیں تازہ کر دیں۔
اگست 2007 میں، دو بیر اسٹیرنز ہیج فنڈز، جنہوں نے سب پرائم مارٹیج بیکڈ سیکیورٹیز پر شدید نقصان اٹھایا، ٹوٹ گئے، جبکہ بی این پی پیریبا نے تین فنڈز میں نکالنے کو روک دیا، امریکی مارٹیج اثاثوں کی قیمت لگانے میں ناکامی کا حوالہ دیتے ہوئے۔ کریڈٹ مارکیٹس بند ہو گئے، نقدی ختم ہو گئی، اور جو واقعہ ایک منفرد واقعہ لگ رہا تھا، وہ عالمی مالیاتی بحران میں تبدیل ہو گیا۔
"کیا یہ اگست 2007 کی طرح ایک 'کوئلے کے کھانے میں کینری' کا لمحہ ہے؟" پہلے پمکو کے سربراہ محمد ال-اریان نے پوچھا۔ "یہاں بہت کچھ سوچنے کے لیے ہے، جس میں [آرٹیفیشل انٹیلی جنس] مارکیٹس میں ایک ایسے سرمایہ کاری کے ظاہر ہونے کے خطرات شamil ہیں جو بہت آگے نکل چکے ہیں،" وہ مزید کہتے ہیں۔ ال-اریان نے جلدی سے اشارہ کیا کہ جبکہ خطرات نظام گاتا ہو سکتے ہیں، لیکن وہ 2008 کے بحران کے مقام تک نہیں پہنچے ہیں۔
بلو اول کا مسئلہ ممکنہ طور پر دوسری بیر اسٹرنس کی صورت ہو سکتا ہے، لیکن اگر یہ ایسا ہے تو بٹ کوائن کے لیے اس کا کیا مطلب ہو سکتا ہے؟
سب سے پہلے، نجی قرضے کی دباؤ خود بخود بٹ کوائن کی قیمت میں اضافہ نہیں کرتا۔ دراصل، مختصر مدت میں، سخت تر قرضے کی شرائط جو خطرناک اثاثوں، بٹ کوائن اور وسیع کرپٹو مارکیٹ سمیت کو نقصان پہنچا سکتی ہیں۔ جبکہ بٹ کوائن 2008 کے تباہی کے دوران موجود نہیں تھا (اس کے بارے میں بعد میں زیادہ)، Covid کے بحران کے دوران جو قیمتی حرکت دیکھی گئی — فروری 2020 کے وسط سے مارچ 2020 کے وسط تک تقریباً 70 فیصد کمی — وہ روشن کرنے والی ہے۔
تاہم، امریکی حکومت کے فیڈرل ریزرو کا بالآخر کا رد عمل بٹ کوائن کے لیے طاقتور طور پر مثبت ہو سکتا ہے۔ 2020 میں، اقتصادی میں تریلین ڈالر کا انjecٹ کیا گیا، جس سے BTC کی قیمت کم سے کم 4,000 ڈالر سے تقریباً ایک سال بعد 65,000 ڈالر سے زیادہ ہو گئی۔
2007-2008 کا منصوبہ ایک مشابہ راستہ اپنایا: ابتدائی اعتماد کے مارکیٹ کی پریشانی، اسٹاک مارکیٹ کا انکار، بینکنگ سیکٹر کا فاشن، پھر مرکزی بینکوں کی وسیع مداخلت۔ اگر بلاو آؤل وہ "پہلا ڈومینو" ہے — جیسا کہ سابقہ پیٹر لینچ کے ساتھی جرج نوبل نے تجویز کیا — تو سلسلہ خصوصی اعتماد کے ذریعے سبسپرائم مارٹیج کی جگہ لینے پر دہرایا جا سکتا ہے۔
2008 کے واقعے کا ایک بڑا نتیجہ بٹ کوائن کی تشکیل تھا۔
دنیا کی اصل کرپٹو کرنسی عالمی مالیاتی بحران کے دوران پیدا ہوئی، جس کا ایک سبب اس کے رازدار موجد (یا موجدین)، ساتوشی ناکاموٹو کا حکومتوں اور مرکزی بینکوں کے خلاف ناراضگی تھی، جو کمپیوٹر پر صرف چند کی بٹس کے ذریعے سوویں بلین، اگر نہ ہو تو تریلین ڈالرز تخلیق کرتے تھے۔
دنیا کے سب سے بڑے ڈیجیٹل ایسٹ کا ایک اور بڑا حصہ یہ تھا کہ ایک متوازی ڈیجیٹل کرنسی بنائی جائے جو مالیاتی ادارے یا کسی بھی حکومتی مداخلت کے بغیر براہ راست peer-to-peer آن لائن ادائیگیوں کی اجازت دے۔ بنیادی طور پر، امید یہ تھی کہ ایک ایسا براہ راست متبادل تخلیق کیا جائے جو صرف مرکزی کرداروں کی مداخلت کے باعث عالمی مالیاتی نظام کو گرانے کے لیے کافی نازک ثابت ہو چکا تھا۔
اصل میں، بٹ کوائن کا پہلا بلاک، جسے 3 جنوری، 2009 کو جنیسس بلاک کہا جاتا ہے، ساتوشی نے اس میں "چانسلر بینکوں کے لیے دوسرے بچاؤ کے کنارے پر ہے" شامل کیا تھا۔ وہی عنوان اسی دن لندن ٹائمز میں تھا جب برطانیہ کی حکومت اور بینک آف انگلینڈ نے ملک کے مالیاتی شعبے میں جاری پریشانیوں کے جواب میں اقدامات کیے تھے۔
اس دن اس کی قیمت لگ بھگ صفر تھی اور صرف کچھ ہی "سائفرپنکس" کو معلوم تھا، لیکن 17 سال بعد، بٹ کوائن کا مارکیٹ کیپ 1 ٹریلین ڈالر سے زیادہ ہو چکا ہے اور دنیا کے بڑے ترین اثاثہ مینیجرز اسے زیادہ تر پورٹ فولیوز کے لیے تقریباً ضروری اثاثہ قرار دے رہے ہیں۔
جیسے کہ اب ہم جانتے ہیں، بٹ کوائن 2009 کے اصل کرپٹو کرنسی سے مختلف ہے۔ آج، "قدرتی مقدار کا ذخیرہ" اور "ڈیجیٹل سونا" کا تصور آیا اور گیا۔ جو ایک انقلابی خیال تھا، وہ بڑے مالی نظام کا حصہ بن گیا۔ بڑے مالکان اپنے بیلنس شیٹس پر بٹ کوائن کی وسیع مقداروں کو جمع کر رہے ہیں، مالیاتی عظائم ایکسچینج ٹریڈڈ فنڈز کے ذریعے عوام کو بٹ کوائن فراہم کر رہے ہیں، اور کچھ حکومتی ادارے بھی اپنے استراتیجک ریزروز کے لیے خرید رہے ہیں۔
تو کیا بلو اول کی ناکامی بٹ کوائن کے اصل تصور کی دوبارہ تجدید اور اس کے نتیجے میں ایک اور بول رن کا مظہر ہے؟ وقت ہی بتائے گا، لیکن اگر یہ واقعہ ال-ایریان کا "کینری" ثابت ہوا اور ایک اور بڑے بحران کا اشارہ دیا، تو عالمی مالیاتی نظام کو ایک ناگہانی جھٹکا لگ سکتا ہے، اور بٹ کوائن صرف اس کا حل بن سکتا ہے، چاہے 17 سال بعد یہ کسی بھی شکل میں ہو۔