بلیک راک کا iShares بٹ کوائن پریمیم انکم ETF لانچ وچ کے بعد لائیو مارکیٹ سٹرکچر میں چلا گیا ہے، جس سے بٹ کوائن سرمایہ کار کے لیے ایک نیا انتخاب ممکن ہو گیا ہے: سپاٹ ایکسپوژر کو براہ راست رکھیں یا ایک کورڈ کال وریپر قبول کریں جو بٹ کوائن کے اتار چڑھاؤ کا ایک حصہ ماہانہ آمدنی میں تبدیل کر دے۔
فند، جو BITA ٹکر کے تحت ٹریڈ ہوتا ہے، آج، 16 جون کو، Nasdaq listing alert کے تحت سسکوہانا سیکورٹیز کو مخصوص مایوسی فراہم کنندہ کے طور پر متعین کرنے کے بعد ناسداک پر فہرست ہونا شروع ہوا۔
لاUNCH کا راستہ فنڈ کے S-1 رجسٹریشن بیان کے لیے SEC کے 12 جون کے اثر کی نوٹیفیکیشن، ٹرسٹ کے شیئرز کو سیکشن 12(b) کے تحت رجسٹر کرنے والی 11 جون کی فارم 8-A، اور مصنوعات کو فہرست بند اور ٹریڈ کرنے کے لیے SEC کی پہلے کی ناسداک کے قاعدہ تبدیلی کی منظوری پر مبنی تھا۔
یہ BITA کو عام سپاٹ ٹرسٹ سے الگ کیٹیگری میں رکھتا ہے۔ فنڈ بٹ کوائن کی ایکسپوژر کے ساتھ شروع ہوتا ہے لیکن اسے آپشنز آمدنی اوورلے کے ذریعے پیکیج کرتا ہے۔
اس ساخت سے بلاک رک کے 50 ارب ڈالر سے زائد iShares بٹ کوائن ٹرسٹ ETF، IBIT، کی مائعیت اور اتار چڑھاؤ کو ماہانہ توزیع کی حکمت عملی میں تبدیل کر دیا جاتا ہے۔ اس کا متبادل بھی برابر اہم ہے: آمدنی کال آپشنز فروخت کر کے حاصل ہوتی ہے، جو مستقل یا معتدل طور پر بڑھتے مارکیٹس میں اتار چڑھاؤ کو کم کر سکتی ہے، لیکن جب بٹ کوائن تیزی سے زیادہ بڑھ جائے تو ہولڈرز کو پیچھے چھوڑ دے سکتی ہے۔
بلیک راک سپاٹ ایکسس سے سٹرکچرڈ آمدنی کی طرف منتقل ہو گیا
BITA نے 0.65% اسپانسر فیس، ماہانہ تقسیم کی اکھاڑ، ناسڈاق فہرست، 9 جون کو شروعاتی تاریخ، اور 15 جون تک $10.65 ملین صاف اثاثے کے ساتھ مارکیٹ میں داخلہ کیا۔
اس نے 15 جون تک 200,000 شیئرز کا باہری شمار بھی کیا اور 12 جون تک دو حصص۔
اس فنڈ کی حکمت عملی اسپاٹ بٹ کوائن کی کارکردگی کے ساتھ ساتھ آپشن پریمیم آمدنی حاصل کرنے کا مقصد رکھتی ہے۔ یہ بٹ کوائن اور IBIT کو ب без رکھ سکتا ہے، پھر پورٹ فولیو کے تقریباً 25%-35% اثاثوں پر کورڈ کالز لکھ سکتا ہے۔
عملی طور پر، BITA ماہانہ توزیعوں کی حمایت کے لیے آپشن پریمیم کے exchange میں پورٹ فولیو کے اپسائیڈ ممکنہ نفع کا حصہ بیچ رہا ہے۔
یہ ساخت مصنوعات کو بٹ کوائن ETF ڈیزائن کے اگلے مرحلے میں رکھتی ہے۔ امریکی اسپاٹ بٹ کوائن ETF کا پہلا مرحلہ رسائی، کسٹڈی، برُوکریج دستیابی، اور ادارتی پیکیجِنگ کو حل کر چکا ہے۔
BITA یہ پوچھتی ہے کہ کیا بٹ کوائن کا اتار چڑھاؤ آمدنی کے مقصد والے پورٹ فولیوز میں ان پٹ کے طور پر استعمال کیا جا سکتا ہے بغیر اس اثاثے کے اپسائیڈ کو زیادہ ختم کیے۔
ٹائمنگ کے باعث بلاک رک کو ایک قدرتی تقسیم کا فائدہ حاصل ہوتا ہے۔ 15 جون تک IBIT نے تقریباً 51 ارب ڈالر کے صاف اثاثے اور روزانہ 53 ملین شیئرز کے جاری کاروبار کا اعلان کیا ہے۔
BITA شروع میں ت порی طرح چھوٹا ہے، لیکن یہ ایک ہی iShares بٹ کوائن ایکو سسٹم اور ایک ایسے مارکیٹ پر بنایا گیا ہے جہاں IBIT آپشنز ٹریڈنگ اسٹیک کا ایک نمایاں حصہ بن چکے ہیں۔
| پروڈکٹ | مرکزی خطرہ | آمدنی کا طریقہ | مرکزی تجہز |
|---|---|---|---|
| BITA | بٹ کوائن اور IBIT کی نمائندگی | تقریباً 25٪-35٪ اثاثوں پر کورڈ کالز | اوور ورٹن ایکسپوژر کے بدلے میں ماہانہ آمدنی کی ممکنہ صلاحیت |
| IBIT | اسپاٹ بٹ کوائن کی شمولیت | ب без ترجمہ | بٹ کوائن کی قیمت کے حرکات میں زیادہ براہ راست شرکت، بے کسی پریمیم کے بفر کے ساتھ |
| گولڈمن سیکس فائلنگ | غیر مستقیم بٹ کوائن ETP سے منسلک ایکسپوژر | آپشنز کی توقع 40%-100% کے درمیان اووررائٹ ہوں گی | broader آمدنی کا اوورلے، اب بھی محدود فائدے اور آپشنز کی انجام دہی کے خطرے کا متاثر |
یہ تقابل ایلocator کے لیے نقطہِ نظر ہے۔ BITA ایک ہائبرڈ ایکسپوژر ٹول ہے: بٹ کوائن تک رسائی کا ایک حصہ، آپشن آمدنی کی حکمت عملی کا ایک حصہ، اور IBIT کے سیل کے لیے باقاعدہ تقسیم والے ڈھانچے کی حمایت کرنے کا ایک امتحان۔
اولیہ اثاثہ بنیاد سے شروعات کو بھی مناسب طور پر سمجھا جاتا ہے۔ BITA شروع میں ایک چھوٹا وریپر ہے، جبکہ IBIT اب بھی $50 بلین سے زیادہ صاف اثاثوں کے ساتھ توزیع کا انجن ہے۔
یہ فاصلہ شروعاتی حجم، اسپریڈز، اور ماہانہ تقسیم کے سطح کو صرف لانچ ایسٹس کے مقابلے میں زیادہ مفید بناتا ہے۔
آمدنی ہُک ایک اوپری حد پر منحصر ہے
"بٹ کوائن ییلڈ سوپر سائکل" کا فریز کلک کرنا ممکن ہے کیونکہ یہ وہ چیز ہے جسے وال سٹریٹ بنانا چاہتا ہے: فنڈز جو بٹ کوائن کو صرف ایک خالص دھارے کا اندازہ نہیں بلکہ آمدنی کا ایک حصہ بنا دیتے ہیں۔
BITA اس تبدیلی کا ایک واضح مثال ہے، اور اس کے طریقہ کار آسان ہیں۔ آپشن پریمیم کہیں سے آنا چاہیے، اور ایک کورڈ کال پروڈکٹ میں یہ طاقتور رالی سے حصہ بیچ کر حاصل ہوتا ہے۔
بلیک راک کے جاری کنندہ مواد میں مخصوص return کا وعدہ نہیں کیا گیا۔ پروڈکٹ بریف میں کہا گیا ہے کہ فنڈ ماہانہ آمدنی کا خواہشمند ہے اور بٹ کوائن کے زیادہ تر اپسائیڈ میں شرکت کا مقصد رکھتا ہے، جبکہ یہ بھی نوٹ کیا گیا ہے کہ اصل اپسائیڈ شرکت مختلف ہو سکتی ہے۔
جاری کنندہ کی خطرہ کی زبان یہ تنبیہ کرتی ہے کہ کورڈ کالز عمل کی قیمت سے اوپر منافع کو محدود کر سکتی ہیں، جبکہ مختصر تفصیل میں کہا گیا ہے کہ جب بٹ کوائن میں نمایاں اضافہ ہو تو فنڈ IBIT سے کم کارکردگی دکھا سکتا ہے۔
بلومبرگ ETF تجزیہ کار ایرک بالچوناس نے اس لانچ کو 15%-25% سالانہ آمدنی کے ہدف اور کم از کم 70% اپسائیڈ شرکت کے حوالے سے پیش کیا ہے، اور کریپٹوسلیٹ کا جون 16 کا آمدنی تجزیہ نے یہی مارکیٹ فریم ورک دہرایا۔
وہ اعداد و شمار ادارے کی طرف سے کیے گئے دعوؤں سے الگ رہنا چاہئیں۔ زیادہ مضبوط بلاک رک کی حمایت یافتہ حقائق ماہانہ تقسیم کی تعدد، 25%-35% کا کورڈ کال اووررائٹ ہدف، 0.65% اسپانسر فیس، اور یہ دعویٰ ہے کہ اسٹریٹجی زیادہ سے زیادہ اپسائیڈ شرکت کا مقصد رکھتی ہے، جبکہ حقیقی نتائج بازار کی صورتحال پر منحصر ہیں۔
سرمایہ کاروں کے لیے اصل سوال یہ ہے کہ کیا یہ اخراج قابل قبول ہے۔ ایک پہاڑی بازار میں، آپشن آمدنی کا حصہ مفید لگ سکتا ہے کیونکہ آپشن پریمیم فنڈ کے بٹ کوائن ایکسپوژر کو برقرار رکھتے ہوئے اتار چڑھاؤ کو کم کرنے میں مدد کر سکتے ہیں۔
ایک مضبوط رالی میں، ایک ہی سٹرکچر ب без سپوٹ پروڈکٹ سے پیچھے رہ سکتا ہے کیونکہ اوپر کی طرف کا ایک حصہ پہلے ہی بیچ چکا ہے۔
خرابی کا ڈھانچہ صرف سرخی والی آمدنی کے عدد تک محدود نہیں ہے۔ BITA ابھی بھی بٹ کوائن کی قیمت کے راستے، IBIT کی مایوسی، آپشنز کی انجام دہی، ٹیکس کے علاج، اور تقسیمات دہرائے جانے والے پریمیم کے حصول سے آتی ہیں یا ایک ایسے مارکیٹ ماحول سے جو بعد میں تبدیل ہو جائے۔
ماہانہ ادائیگی سے آمدنی پورٹ فولیو میں ایکسپوژر کو آسانی سے شامل کیا جا سکتا ہے، جبکہ دونوں رالیز اور ڈراڈاؤن کے دوران IBIT کے مقابلے میں کل ریٹرن ہی یہ طے کرے گا کہ ویپر اپنا فیس کمانے کے لائق ہے یا نہیں۔
مارکیٹ ٹیسٹ مانگ اور توزیع سے شروع ہوتا ہے
اس لانچ سے ایک کہانی آگے بڑھتی ہے جسے CryptoSlate پہلے ہی ٹریک کر چکا ہے۔ 11 جون کی کوریج نے بلاک رک اور گولڈمن سیکس کے درمیان بٹ کوائن والیٹیلیٹی کو پریمیم آمدنی میں تبدیل کرنے کے مقابلے کا پیچھا کیا، جبکہ جنوری 16 کے عام تجزیہ نے BITA کو بٹ کوائن آمدنی کے اقدامات کو عام بنانے کے مہم میں شامل کیا۔
BITA کی فہرست بندی کا یہ بحث فائلنگ کے الفاظ سے قابل مشاہدہ مارکیٹ کے رویے میں منتقل کر دیتی ہے۔
گولڈمن کا بٹ کوائن پریمیم آمدنی ETF کے لیے معلانہ فائلنگ ظاہر کرتی ہے کہ یہ شریکہ ابھی تک معیاری نہیں بلکہ آزمایا جا رہا ہے۔ رجسٹریشن فائلنگ غیر безپوس بٹ کوائن کی تھلی کے ساتھ ایک ایسی حکمت عملی کی وضاحت کرتی ہے جس کا متوقع اووررائٹ رینج تقریباً 40%-100% ہے۔
یہ تضاد دکھاتا ہے کہ وال سٹریٹ اتار چڑھاؤ، آپشن لیکویڈیٹی، اور تقسیمات کے لیے سرمایہ کاروں کی خواہش کو مختلف طریقوں سے پیکج کرنے کی کوشش کر رہی ہے۔
مارکیٹ کا ماحول پیچ کو سمجھنا آسان بناتا ہے۔ بٹ کوائن نے 16 جون کو لگ بھگ 66,000 امریکی ڈالر کے درمیان ٹریڈ کیا، جو سات دنوں میں بڑھا لیکن 30 دنوں میں گرا، جبکہ وسیع کرپٹو اسلیٹ مارکیٹ ڈیٹا نے بٹ کوائن کی ڈومیننس کو تقریباً 58.6% کے قریب دکھایا۔
وہ مخلوط رجحان بالکل وہی قسم کا مارکیٹ ہے جہاں آمدنی ورپرز کو توجہ ملتی ہے: سرمایہ کار اب بھی بٹ کوائن کی ایکسپوژر چاہتے ہو سکتے ہیں جبکہ کنسولیڈیشن کے دوران ادائیگی کا طریقہ تلاش کر رہے ہوں۔
خرابی یہ ہے کہ آمدنی کی زبان اس بات کے بارے میں جو خطرہ باقی ہے، اس کی تصور کو نرم کر سکتی ہے۔ BITA اب بھی بٹ کوائن، IBIT، آپشنز کی انجام دہی، ٹیکس کا علاج، مائعت، اور مستقبل کی قیمت کے حرکات کے راستے پر منحصر ہے۔
اس کی تقسیمات صرف اس سوال کا کچھ حصہ جواب دیں گی، جب تک کہ سرمایہ کار بٹ کوائن کی بنیادی ایکسپوشر سے کتنی منافع آیا، پریمیم سے کتنی آئی، اور رالی میں کتنی اپسائیڈ کو چھوڑ دیا گیا، یہ نہ دیکھ سکیں۔
یہ یہاں سے ٹیسٹ ہے۔ ابتدائی ٹریڈنگ والیوم یہ ظاہر کرے گا کہ سرمایہ کار بلوک رک کے پاس بٹ کوائن آمدنی والی پیکیج کو بڑے پیمانے پر چاہتے ہیں یا نہیں۔
پہلی ماہانہ تقسیمات یہ ظاہر کریں گی کہ اس حکمت عملی کا امریکی ڈالر میں کیا رُخ ہے۔ آپشن مارکیٹ کی صلاحیت یہ ظاہر کرے گی کہ کیا یہ تصور ایک شروعاتی مصنوعات سے آگے بڑھ سکتا ہے۔
اگلی مضبوط بٹ کوائن رالی یہ ظاہر کرے گی کہ BITA کی آمدنی ایک مفید اتار چڑھاؤ حاصل کرنے کا طریقہ محسوس ہوتی ہے یا BTC کی ایکسپوشر کو آمدنی جیسا دکھانے کا ایک مہنگا طریقہ۔
پوسٹ بلیک راک کا نیا بٹ کوائن ETF ماہانہ آمدنی فراہم کرتا ہے، لیکن جب بٹ کوائن میں تیزی آئے تو منافع کو سیل کر دیتا ہے پہلے CryptoSlate پر ظاہر ہوا۔