بٹ وائز مشورت کنندہ جیف پارک کا کہنا ہے کہ ریل اسٹیٹ ایک مقدار میں کم ہونے والا اثاثہ ہے، بٹ کوائن بہتر محفوظ قیمتی اثاثہ ہے

ترتیب اور ترجمہ: شن چاؤ ٹیک فلو

مہمان: جیف پارک، بٹ وائز مشیر

میزبان: کیوین فولونیئر

پاڈکاسٹ سرچ: جب تبدیلی ہوتی ہے

گھر خریدنا آپ کے لیے بننے والا سب سے بدترین سرمایہ کاری کیوں ہے - Bitwise Advisor - جیف پارک | E167

اسٹریمنگ کی تاریخ: 16 اپریل، 2026

جیف پارک ایک تجربہ کار ماکرو اسٹریٹجسٹ اور بٹ وائز کے مشیر ہیں۔ وہ یہ مانतے ہیں کہ موجودہ مالی نظام جوان نسل کے لیے اب معنی ختم کر چکا ہے، خاص طور پر گھر کی لاگت کے انتہائی اونچے ہونے اور صنعتی ذہانت کے ایک پوری نسل کے کاموں کو بدل دینے کے پیش نظر۔ وہ اشارہ کرتے ہیں کہ ریل اسٹیٹ دراصل ایک قیمت میں کم ہونے والا اثاثہ ہے، جبکہ بٹ کوائن آخری مالی محفوظ جگہ ہے۔ علاوہ ازیں، وہ پیش گوئی کرتے ہیں کہ صنعتی ذہانت کی تیز رفتار ترقی سے دنیا بھر میں بٹ کوائن کے سب سے بڑے اپنائی کا موج آئے گا۔

اس نے کہا کہ "Occupy AI" Z اور Alpha نسلوں کے لیے ایک اہم موڑ بن جائے گا۔ اس لمحے پر، ان دو نسلوں کو مالی بحران کے دوران ملینیلز کی طرح بٹ کوائن کی صلاحیت کا احساس ہوگا۔ اس عمل کے ذریعے، وہ ڈیجیٹل اثاثوں اور سرمایہ کاری کی بنیادی مفہوم کو بہتر طور پر سمجھیں گے۔

اس کے علاوہ، جیف کو املاک کی ٹوکنائزیشن کے ممکنات پر بہت مثبت نظر ہے۔ وہ سمجھتے ہیں کہ ٹوکنائزیشن موجودہ مالی نظام کو بالکل بدل سکتی ہے اور عام لوگوں کو زیادہ منصفانہ سرمایہ کاری کے مواقع فراہم کر سکتی ہے۔

یہ مواد ان اہم لمحات کے بارے میں بات کرتا ہے کہ وہ ہماری ڈیجیٹل اثاثوں اور سرمایہ کاری کے بارے میں سمجھ کو کیسے متاثر کرتے ہیں اور مستقبل میں ممکنہ طور پر کیا گہرے اثرات ڈال سکتے ہیں۔

دیدگاہوں کا خلاصہ

عمران اور دولت کے بارے میں سچائی

• گھروں کی قیمتوں میں اضافے کی وجہ یہ نہیں کہ گھر خود زیادہ قیمتی ہو گئے ہیں، بلکہ یہ ہے کہ ڈالر لگاتار کم قیمتی ہوتا جا رہا ہے۔ گھر ایک مالیاتی طور پر مردود ہونے والا اثاثہ ہے، ٹیکس قانون میں صاف طور پر لکھا گیا ہے کہ آپ اس کی مردودی کو 20 سے 30 سالوں تک کم کر سکتے ہیں — ہم پہلے ہی جانتے تھے کہ گھر ایک مردود ہونے والا اثاثہ ہے۔
• گزشتہ دہے میں منھٹن کی اوسط قیمت میں کوئی اضافہ نہیں ہوا، یہ مستقل رہی۔ جو حقیقت میں بڑھی، وہ وہ شاندار فلک بوس مکانات ہیں جنہیں دولت کے ذخیرہ کے طور پر استعمال کیا جاتا ہے—ان میں کوئی رہتا نہیں، صرف امیر لوگوں کے بیلنس شیٹ پر ایک لائن ہیں۔
• اس سال امریکہ میں گھر کے لیے قرضہ درخواست دینے والوں کی اوسط عمر 59 سال ہے۔ یہ پہلے گھر کی خریداری نہیں ہے — یہ تیسرے، چوتھے گھر کی خریداری ہے۔ اور یہ لوگ، اس 25 سالہ نوجوان کے ساتھ مقابلہ کر رہے ہیں جو اپنا پہلا گھر خریدنا چاہتا ہے۔
• نیویارک میں گھر کرایہ پر لینا مالی طور پر صحیح فیصلہ ہے۔ جب آپ اپنا گھر رکھتے ہیں، تو آپ کو ٹیکس، مینجمنٹ فیس، مرمت کے اخراجات، مورٹگیج بیمہ اور پراپرٹی بیمہ ادا کرنا پڑتا ہے، جس کے بعد صاف منافع کی شرح 2% سے کم ہوتی ہے، اور کبھی کبھی 1% سے بھی کم ہوتی ہے۔ آپ اس رقم کو مانیٹری مارکیٹ فنڈ میں ڈال دیں۔
• اب ایک بہترین دولت محفوظ کرنے کا طریقہ ہے، جس کی دیکھ بھال کی ضرورت نہیں، جو کوئی فزیکل جگہ نہیں لیتی، جس پر سالانہ ٹیکس نہیں لگتا، اور جس کے لیے آپ کو فکر نہیں کرنی کہ حکومت آپ کو فہرست میں ڈال دے اور آپ کی دولت ضبط کر لے — وہ ہے بٹ کوائن۔

AI اور "Occupy AI" کے بارے میں

• ہم نے کبھی AI جیسی تباہ کن ٹیکنالوجی نہیں دیکھی، جو مزدوری کو مکمل طور پر بدل سکتی ہے اور کاروباروں کو ریکارڈ منافع دے سکتی ہے۔ ایمیزون نے 30,000 ملازمین کو بے روزگار کر دیا، اور بورس نے تاریخی اعلیٰ درجہ حاصل کیا — یہی “آزاد ارادہ قیمت کے زوال” کا سب سے واضح ثبوت ہے۔
• AI انسانی خودمختار فیصلہ سازی کی صلاحیت کو ختم کر رہا ہے۔ تاریخ میں ہر تکنیکی انقلاب — بجلی، طیارہ، خطوط — انسانی صلاحیتوں کو بڑھا رہا تھا، جبکہ AI انسان کے “کام کو خود” ختم کر سکتا ہے۔
• AI کا اصل مطلب یہ ہے کہ وہ آخرکار آپ کے تمام ڈیٹا کو مرکزی طور پر جمع کرے، اسے استعمال کرے، اور پھر اس کے ذریعے آپ کو بدل دے۔ اگر میرا ڈیٹا ماڈل کو زیادہ ذکی بنانے میں مدد کر رہا ہے، تو مجھے کسی نہ کسی شکل میں معاوضہ چاہیے — اور نظریہ طور پر، صرف کرپٹو کرنسی ہی اس قسم کے معاوضے کا نظام ممکن بناسکتی ہے۔
• ہر نسل کو بٹ کوائن کو دریافت کرنے کے لیے ایک جاگنے کا لمحہ درکار ہے۔ ملینیلز کا جاگنا مالی بحران تھا، جبکہ Z اور Alpha نسلوں کا جاگنا Occupy AI ہوگا — وہ AI کے ساتھ کام کرنے کی اپنی تکلیف سے بٹ کوائن کو دریافت کریں گے۔
• ای آئی اور بٹ کوائن کا ایک مشترکہ منطقی مرکز ہے: توانائی کا استعمال۔ اگر آپ AI کے منفی خارجی اثرات سے متفق نہیں ہیں، تو اسی توانائی کے بدلے میں حاصل ہونے والی نایاب اثاثہ کی دوسری طرف بٹ کوائن ہے۔ آپ بٹ کوائن کے انتخاب سے ووٹ دے سکتے ہیں۔

سرمایہ کاری کے فریم ورک اور منطق کے بارے میں

• "value investment کی بنیادی فرضیہ — جس میں تمام چیزوں کی قیمت بے خطرہ شرح سے طے کی جاتی ہے — تباہ ہو رہی ہے، کیونکہ امریکہ کی قرضہ معیار خود ہی چیلنج کی جا رہی ہے۔ اس فرضیہ کو ختم کرنے کے بعد، آپ دنیا کو زیادہ واضح دیکھ پائیں گے: واقعی قیمت کو چلانے والا عقیدہ ہے، نہ کہ سستا ہونا یا مہنگا ہونا۔"
• آپ کی ماں اصل میں آپ کی تصور سے زیادہ سرمایہ کاری کو سمجھتی ہے۔ وہ جانتی ہے کہ سب سے قیمتی چیزیں کبھی کبھی حقیقی دنیا میں ہوتی ہیں — ایک ایرمیس بیگ، جو پچھلے 20 سالوں میں اسپی 500 کو لگاتار پیچھے چھوڑ چکا ہے۔
• تفصیلیت مردہ نہیں ہے، صرف آپ کو اپنی نظر کو وسیع کرنا ہوگا اور ان ایسے اثاثوں کو تلاش کرنا ہوگا جو عالمی مالیاتی چکر سے بالکل الگ ہوں—سونا، فن تخلیقات، اچھی شراب… ان اثاثوں کا منطق اسٹینڈرڈ اینڈ پورز کے 6800 یا 6200 نقطوں سے کوئی تعلق نہیں رکھتا۔
• میری حقیقی دلچسپی ٹوکنائزیشن میں بیلےڈ مانیٹری مارکیٹ فنڈ کی ٹوکنائزیشن نہیں، بلکہ وہ لمبے پُچھ کے اثاثے ہیں — جیسے ٹاپ وائین، یاٹس — جن کا ایک حصہ عام آدمی 100 ڈالر میں حاصل کر سکتا ہے۔ یہی ٹوکنائزیشن کا اصل موقع ہے۔
• بٹ کوائن کے حصول سے کتنی اپ وارڈ منافع حاصل ہوگا، اس کے بجائے سوچیں — اگر آپ کے پاس بٹ کوائن نہیں ہے، تو آپ کس قسم کے نیچے کی خطرات کا شکار ہیں؟ بٹ کوائن نہ رکھنا، اصل میں بٹ کوائن پر شارٹ پوزیشن لینے کے برابر ہے۔
• اگر مुجھے صرف دو اثاثے چننے دیے جائیں، تو بٹ کوائن ضرور ایک ہوگا — یہ عالمی سرمایہ کاری کے باقی تمام اثاثوں کے ساتھ سب سے کم متعلق اور سب سے زیادہ مستقل اثاثہ ہے۔ دوسرا، امریکی ڈالر پر مبنی ایسا اثاثہ ہوگا جو آمدنی پیدا کرے۔

سماج اور مستقبل کے بارے میں

• امریکہ کا سب سے بڑا فائدہ، جو اس کا سب سے بڑا کمزور نقطہ بھی ہے، وہ آبادی کی تنوع ہے۔ یہ دراصل مشرق سے ایک معلوم حملے کا ذریعہ ہے… تنوع اس ملک کو تباہ کر دے گا۔
• جب آپ کو احساس ہوتا ہے کہ اوپر نیچے، گلی کے پڑوسی سب ایک ہی قومی جذبے کے تحت اپنی قسمت پر کنٹرول نہیں رکھ سکتے — یہ ایک بہت عجیب محسوس ہوتا ہے۔
• میں اپنے بچوں کو نہیں بتاتا کہ “مشق سے مہارت حاصل ہوتی ہے”، میں انہیں یہ بتاتا ہوں کہ مشق کا مقصد مکمل ہونا نہیں، بلکہ ترقی کرنا ہے۔ کچھ بھی مکمل نہیں ہوتا — بٹ کوائن بھی نہیں، لیکن یہ ترقی کر رہا ہے۔ ہم جو بھی کرتے ہیں، وہ اس مثالی سمت کی طرف بڑھنے کی کوشش ہے۔

میزبان کیوین: آپ نے پہلے ذکر کیا تھا کہ آپ کی بچپن میں مالیاتی بے قدری کا تجربہ ہوا تھا۔ کیا آپ اس کے بارے میں بتا سکتے ہیں؟

جیف پارک：

میں امریکہ اور جنوبی کوریا دونوں جگہ بڑا ہوا ہوں، اور ابتدائی تعلیم کے دوران کچھ وقت جنوبی کوریا میں گزارا۔ میں نے 1997 کے ایشیائی مالیاتی بحران کا تجربہ کیا، جس نے پوری دنیا کو ہلا کر رکھ دیا اور میرے دل میں گہرا اثر چھوڑا۔ اس وقت میں صرف دوسری یا تیسری جماعت کا بچہ تھا، لیکن آپ محسوس کر سکتے ہیں کہ پورا ملک ایک عجیب سامہنی حالت میں تھا—ہر کوئی، اوپر والے، نیچے والے، سڑک کے دوسری طرف والے پڑوسی، ایک ہی قومی عزم سے جُڑ گئے تھے، جبکہ وہ اپنے کنٹرول سے باہر ایک قسمت کا مقابلہ کر رہے تھے۔ یہ احساس بہت عجیب تھا: جب آپ سمجھتے ہیں کہ ایک ملک کی سرکاری قومی کرنسی کی قدر میں کمی آنا، پورے ملک کو اس حد تک اکٹھا کر سکتی ہے۔ زیادہ تر امریکیوں کے لیے اس کا قریب ترین تشبیہ 9/11 ہوگا—وہ قومی صدمہ جس نے تمام لوگوں کو اکٹھا کر دیا، جنہوں نے امریکہ کیا ہے، اور اس کا کیا مطلب ہے، اس پر سوچنا شروع کر دیا۔ کرنسی کی قدر میں کمی بھی اسی قسم کا اتحاد پیدا کر سکتی ہے۔

1997 کی اس تجربہ نے مجھ پر گہرا اثر ڈالا، لیکن اس کے ساتھ ہی میں نے ایک ملک کی طاقت بھی دیکھی — جب عوام کو اصولوں کے ساتھ سرکاری بحران کا مقابلہ کرنے اور عوامی مفادات کی حفاظت کے لیے متحرک کیا جائے۔ ایک اور بات جو میں بہت اچھی طرح یاد رکھتا ہوں: اس وقت کوریا کی حکومت نے تمام شہریوں سے سونا جمع کرنے کا مطالبہ کیا تاکہ خزانہ بھر سکے اور IMF کے بچاؤ قرضوں کی ادائیگی میں مدد مل سکے۔ امریکہ میں، IMF ایک ناپارٹی جسم لگ سکتا ہے، لیکن بہت سے نئے مارکیٹس میں، IMF ایک انتہائی سیاسی الفاظ ہے جسے شک کی نظر سے دیکھا جاتا ہے، نفرت کی جاتی ہے، اور کبھی کبھار اسے سیاسی منصوبوں والا موجودہ سمجھا جاتا ہے۔ میں نے بہت جلد اس پہلو کو دیکھ لیا، اور کبھی کبھار میں سوچتا ہوں کہ شاید یہ تجربات کچھ نہ کچھ طور پر، میرے بیس سال بعد کرپٹو کرنسی کی طرف جانے کا پہلا نشان تھے۔

میزبان کیوین: تو تم کون ہو؟

جیف پارک：

میں جیف پارک ہوں، لیکن میں ایک قسم کے طور پر بہت سی طاقتوں کے تقاطع کی نمائندگی کرتا ہوں۔ ایک طرف، میں امریکہ میں پلے بڑھا ہوئے کوریائی ہوں، جس کے مشرقی سوچ کا بنیادی رنگ ہے، اس لیے میں عالمی سطح پر پیدا ہونے والی خوشحالی اور اس کے نتیجے میں پیدا ہونے والے سماجی تنازعات دونوں کے درمیان ایک قسم کا پل کا کردار ادا کر سکتا ہوں۔ دوسری طرف، نسلی نقطہ نظر سے، میں 2008 میں نوکری کے لیے داخل ہوا—فگریشن کے بعد کا پہلا کام مورگن اسٹینلی میں تھا، جو عالمی مالیاتی بحران کی پہلی لائن پر تھا۔

لیکن اس سے آپ جلد ہی اس بات کا احساس کرتے ہیں کہ دنیا میں کچھ بھی حقیقت میں ناقابلِ تباہی نہیں ہے، اور اسکول میں آپ کو جو بہت سی چیزیں سکھائی گئیں، وہ اتنی مضبوط نہیں ہیں۔ یہ بات آپ کو متواضع کرتی ہے، لیکن آپ اسے اپنے خود کے سوچنے کے انداز کو تعمیر کرنے کے لیے ایک تحریک میں بدل سکتے ہیں۔ اس تجربہ نے مجھے ایک نسل کا نمائندہ بنا دیا — ایک ایسا ملینیل جو مالی بحران کے دوران معاشرے میں داخل ہوا، جس نے اداروں اور واسطہ گروہوں کے لیے گہرا عدم اعتماد پیدا کیا، اور سوشل نیٹ ورکس، مختلف کاروباروں اور زندگی کے تمام پہلوؤں میں غیر مراقب، خود مختار حل تلاش کرنے کی خواہش رکھتا ہے۔

میزبان کیوین: آپ نے بچپن میں مالیاتی تھوک کا تجربہ کیا، اور 2008 میں شمولیت کے وقت مالیاتی نظام کے خواب کو ٹوٹتے ہوئے دیکھا۔ اب ہم نیویارک میں ہیں — دنیا کا مالیاتی مرکز، جہاں قیمتیں بے حد زیادہ ہیں۔ میں سوئٹزرلینڈ سے ہوں اور سنگاپور میں رہتا ہوں، دونوں جگہیں سستی نہیں، لیکن یہاں آ کر میں نے اسے بے حد سمجھا۔ مجھے سمجھ نہیں آ رہا کہ عام آدمی اس کے ساتھ کیسے گزرتا ہے، اور یہ سب آپ کے بچپن کے تجربے سے منسلک ہے، صرف اب یہ زیادہ فوری ہو چکا ہے۔ ہم کیا دیکھ رہے ہیں؟ ہمیں کیا کرنا چاہئے؟

جیف پارک：

امریکہ کا سب سے بڑا فائدہ اور سب سے بڑا کمزور نقطہ اس کی آبادی کی تنوع ہے، اور یہ تنوع پوری آبادی اور سماجی ڈھانچے میں گھلی ملی ہے۔ آپ اکثر ایشیائی تجزیہ کاروں کو امریکی سلطنت کے زوال کا تخمینہ لگاتے ہوئے سنیں گے، جو عام طور پر ایک مرکزی خیال پر زور دیتے ہیں: تنوع اس ملک کو مار ڈالے گا۔ میں نے بچپن میں اس بات کو بار بار سننا شروع کر دیا تھا۔ یہ خیال جنوبی کوریا اور چین، جنوبی کوریا اور امریکہ کے درمیان جغرافیائی سیاسی تعلقات میں ہمیشہ پوشیدہ طور پر موجود رہا ہے، اور اب یہ رجحانات امریکہ کے اندر کے سیاسی تحریکوں میں مکمل طور پر سامنے آ چکے ہیں۔ مسئلہ کا مرکز یہ ہے: جب آبادی اتنی تنوع والی ہو تو اصل قومی اتحاد بنانا مشکل ہوتا ہے۔ جنوبی کوریا میں تو بہت آسان ہے، ہم سب جنوبی کورین ہیں، ہمارے پاس مشترکہ تاریخی بنیاد ہے، جس نے استعماری ظلم کا تجربہ کیا ہے، اور یہ مشترکہ تکلیف نے ہمیں اتحاد کا ایک متحرک عنصر فراہم کیا۔ جبکہ امریکہ میں تاریخ اتنی غنی اور پیچیدہ ہے کہ اس بات کو تلاش کرنا مشکل ہوتا ہے کہ کون سا واضح رابطہ ہے جس سے سب لوگ "ہم نے مشترکہ قربانی دی" محسوس کر سکتے ہوں۔ جنوبی کوریا میں فوج میں فرضی خدمت ہے، جس میں تمام مرد، چاہے ان کا طبقہ کچھ بھی ہو، چاہے ان کا تعلیمی لینڈنگ کچھ بھی ہو، فوج میں خدمت کرنا ضروری ہوتا ہے— جو سماجی اتحاد پیدا کرنے میں بڑا کردار ادا کرتا ہے، اسرائیل میں بھی اس طرح ہے۔ لیکن امریکہ میں آپ پوچھتے ہو: وہ کون سا تجربہ ہے جسے تمام لوگ مشترکہ طور پر رکھتے ہوئے "امریکن" تجربہ کہتے ہو؟ اس سوال کا جواب دینا مشکل ہے۔ امریکن سیاست عام طور پر تقسیم کو بائیں اور دائیں، طبقات، بوڑھوں اور نوجوانوں کے درمیان تقسیم کرتی ہے، لेकن مجھے لگتا ہے کہ ان تمام پڑاؤں میں دھوکا چھپا ہوا ہے، جو بھاگنے کا طرīقہ ہیں۔ حقیقی مرکز— نوجوان نسلوں میں قومی اتحاد کا فقدان ہے، جو سب سے قابلِ قدر اور سب سے مشکل سے بنانے والا شئے ہے۔

میزبان کیوین: موجودہ مالی نظام میں کیا مسئلہ ہے؟

جیف پارک：

ہم ایک مکمل طور پر بے قابو اور مکمل طور پر تباہ ہونے والے مالی نظام کے علامات دیکھ رہے ہیں۔ لوگ سماجی سطح پر ہونے والی باتوں کی وضاحت کے لیے "K شکل کی معیشت" کا استعمال کرتے ہیں۔ K شکل کی معیشت کا مطلب ہے کہ کچھ لوگوں کو اثاثوں کی مہنگائی کی وجہ سے بڑی مالی خوشحالی حاصل ہو رہی ہے، جبکہ دوسرے شہری نیچے کی طرف جا رہے ہیں، جن کے لیے یہ رکاوٹ ہے۔ ان کے پاس نوکری نہیں ہے، نوکری نہیں مل رہی۔ دونوں کے درمیان فرق لگاتار بڑھ رہا ہے — یہی K شکل کا مطلب ہے: ایک لائن اوپر جا رہی ہے، اور دوسری لائن نیچے جا رہی ہے۔

جیف پارک：

آپ نیویارک میں اسے ریل اسٹیٹ ایسٹ کی ایک اقسام کے طور پر دیکھ سکتے ہیں۔ آپ حیران ہوں گے کہ پچھلے 10 سالوں میں نیویارک شہر کی ریل اسٹیٹ کی اوسط قیمت میں کوئی اضافہ نہیں ہوا، یہ مستقل رہی۔ آپ حیران ہوں گے کیونکہ بہت سارے کہانیاں یہ ظاہر کرتی ہیں کہ نیویارک کی ریل اسٹیٹ نے حیرت انگیز خوشحالی دیکھی، خاص طور پر وہ حیرت انگیز بلند عمارتیں، فلک بوس عمارتیں، اور چین اور روس کے سرمایہ کاروں کے رہائشی ترقیات میں داخلے کی خبریں۔ لیکن یہ غلط بھی نہیں۔

ہمیں ریل اسٹیٹ میں بھی K شکل کی معیشت دکھائی دیتی ہے، جہاں مال کے ذخیرہ کے طور پر مانگ کی تلاش میں بہت مہنگے یونٹس اچھے پرفارم کر رہے ہیں۔ انہیں اصل میں رہنے کے لیے نہیں بلکہ اثاثوں کے طور پر خریدا جاتا ہے، جہاں لوگ اپنی دولت کو اپنے بیلنس شیٹ پر محفوظ رکھنے کے لیے انہیں خریدتے ہیں، اور یہ حصہ بہت اچھا پرفارم کر رہا ہے۔ اگر آپ کے پاس 20 ملین ڈالر کا ٹاپ فلور کا اپارٹمنٹ ہے جو آپ نے 7 سال پہلے خریدا تھا، تو اب آپ اسے 30 ملین ڈالر کے ٹاپ فلور کے اپارٹمنٹ کے بدلے دے سکتے ہیں، اور آپ منافع کمانے والے ہیں۔

لیکن اگر آپ عام رہائشی گھر خرید رہے ہیں، یعنی آپ اصل میں اس میں رہنا، اپنے خاندان کی دیکھ بھال کرنا، اور شہر کے لیے کسی قسم کا پیداواری معاشی اضافہ کرنا چاہتے ہیں، اور قیمت معمولی "قابلِ برداشت" رینج کے قریب ہے، تو ان گھروں کا عملی طور پر اداہ کرنا گرا یا مستقل رہنا ہو سکتا ہے۔

منہٹن میں ایک "مہنگے گھر ٹیکس" ہے جو اپارٹمنٹ کی فروخت کی قیمت 100 ڈالر سے زیادہ ہونے پر لگایا جاتا ہے، لیکن آج نیویارک میں 100 ڈالر صرف ایک اسٹوڈیو خرید سکتے ہیں۔ یہ ٹیکس تقریباً تین یا چار دہائیوں پہلے لائے گئے تھے، جب 100 ڈالر کا اپارٹمنٹ واقعی کسی خصوصیت کا نمائندہ تھا۔ چونکہ اسے انفلیشن کے ساتھ جوڑا نہیں گیا، لہذا حکومت خود بخود ایک ایسی چیز کو انفلیشن کے مطابق اپڈیٹ نہیں کرے گی جو ٹیکس بنیاد کو بڑھا سکتی ہے، اس لیے اب تقریباً تمام سیکنڈری مارکیٹ میں ہونے والے اپارٹمنٹس پر یہ "مہنگے گھر ٹیکس" لگ جاتا ہے۔

شہری معاشی زندگی کے لیے زیادہ قیمتی گھروں کی قیمتیں گر گئی ہیں یا وہ مستقل رہی ہیں۔ نیویارک خود ایک تضاد ہے۔ یہ وہ شہر ہے جہاں دو مختلف زندگی کے کہانیاں ایک ہی جگہ پر پیش آتی ہیں۔ آپ سنگاپور یا سوئٹزرلینڈ سے یہاں آئیں تو ہر کسی کا تجربہ بالکل مختلف ہو سکتا ہے۔ میرے خیال میں، یہ سب اچھے اثاثوں کی کمی کا علامتی علامت ہے۔

ایم ایس کے مسائل نئے نہیں ہیں۔ بہت سے لوگ جب رأسمالیت کے زوال کی بات کرتے ہیں، تو ان کا مسئلہ اکثر املاک کی طرف مڑ جاتا ہے، کیونکہ زمین کی تعریف کے لحاظ سے نایاب ہوتی ہے۔ زمین نایاب ہے، اور فزیکل سپیس پر مبنی برادریاں بھی نایاب ہیں۔ مینہٹن کا املاک اس لیے مہنگا ہے کہ لوگ تجارتی طور پر ترقی یافتہ مقامات پر، اور ایک دوسرے کے قریب رہنے والے مقامات پر کام کرنا چاہتے ہیں۔ جب آپ ان سماجی عناصر کو اضافہ کرتے ہیں، تو زمین کی قیمت اس سماجی طاقت کے تقاطع کی وجہ سے اپنے تاریخی سطح سے زیادہ ہو جاتی ہے۔ انسانی تمدن نے ایک بار پھر اس طرح کا تجربہ کیا ہے: جب بھی کسی جگہ سے سرگرمیوں کا مرکز نکلتا ہے، زمین خوشحال ہو جاتی ہے۔

امریکہ کا مسئلہ یہ ہے کہ ہمارے پاس عالمی مالیاتی نظام کو چلانے کا بڑا خصوصی حق ہے۔ ہم عام طور پر کہتے ہیں کہ ڈالر امریکہ کا سب سے بڑا برآمدی مال ہے، جو سچ ہے، لیکن اس کی قیمت بھی ہے۔ قیمت یہ ہے کہ ساحلی پیسہ آخرکار واپس آ کر امریکی اثاثوں میں سرمایہ کاری کرنا پڑتا ہے۔ یہی تجارتی deficit اور سرمایہی اکاؤنٹ کے فائضہ کے درمیان تقابل ہے۔ اگر امریکہ تجارتی deficit کو برقرار رکھنا چاہتا ہے، تو تعریف کے مطابق، ہمیں امریکی اثاثوں میں مستقل ساحلی سرمایہ کی آمد کی ضرورت ہے۔ یہی ڈالر کا کام کرنے کا طریقہ ہے۔

آپ اصل میں امریکی اثاثوں کے لیے ایک مصنوعی بazar تخلیق کر رہے ہیں۔ آف شور سرمایہ کاروں کو اپنے باقیات کے لیے کہیں جگہ درکار ہوتی ہے، جس سے بہت مشکل ماحول پیدا ہوتا ہے۔ کیونکہ وہ بazar آپ کے یا میرے اصل میں نیویارک میں رہنے سے، یا ہم اس جگہ پر رہ کر معیشت کو کیا اضافہ کر رہے ہیں، اس سے متعلق نہیں ہے۔ اس کی قیمت ہمارے رہائشی ہونے کی لاگت ساخت کے حوالے سے نہیں بلکہ امریکی اثاثوں کو ایک س sovereignty سٹور آف ویلیو کے طور پر دی جاتی ہے۔ جب ایک ریل اسٹیٹ مارکیٹ میں مختلف محرکات موجود ہوں، تو قیمت تعین کرنے میں ضرور مسائل پیدا ہوں گے۔

میزبان کیوین: ایک 30 یا 35 سال کے شخص کے لیے جس نے کچھ پیسے بچائے ہیں اور ایک مناسب سرمایہ کاری کرنا چاہتا ہے، اسے کیا سوچنا چاہیے؟ وہ شاید نیو یارک میں ایک ایک کمرہ والے فلٹ کے لیے ڈاون پیمنٹ کے قریب ہو، لیکن آپ کہتے ہیں کہ ایک ایک کمرہ والا فلٹ 1 ملین ڈالر کا ہے — نظریہ طور پر، 1 ملین ڈالر نایاب اور شاندار ہونا چاہیے، لیکن آپ کہتے ہیں نہیں، آپ کو 20 ملین ڈالر کے سب سے اوپر والے فلٹ کو خریدنا ہوگا۔

کیا ہمارے والدین کی نسل کے لیے کہا جانے والا "ایک گھر خریدو، املاک خریدو" کا راستہ ہماری نسل کے لیے بھی درست ہے؟

جیف پارک：

ایک اچھا مثال یہ ہے کہ ہمیں اس بات پر غور کرنا چاہیے کہ مکانات کی قیمتیں بڑھ رہی ہیں، بلکہ ڈالر کی قیمت کم ہو رہی ہے۔ بنیادی طور پر، گھر کی دیکھ بھال کی ضرورت ہوتی ہے، یہ ایک سرمایہ خرچ ہے — چیزیں خراب ہو جاتی ہیں، مرمت کی ضرورت ہوتی ہے، قرض کے اخراجات، زمینی ٹیکس اور مختلف دیکھ بھال کے اخراجات ہوتے ہیں۔ گھر خریدنے کے بعد، مستقل طور پر سرمایہ کا اضافہ کرنے کی ضرورت ہوتی ہے۔ گھر وقت کے ساتھ سونے میں تبدیل نہیں ہوتا، بلکہ مستقل طور پر قیمت میں کمی آتی رہتی ہے، اور آپ کو مستقل طور پر مرمت کرنی پڑتی ہے، اس لیے گھر بنیادی طور پر ایک مال جو قیمت میں کم ہوتا ہے، ہے۔ درحقیقت، امریکی ٹیکس قانون صاف صاف لکھتا ہے کہ مکانات لمبے عرصے تک قیمت میں کم ہوتے رہتے ہیں، اور رئل اسٹیٹ سرمایہ کار 20 سے 30 سال تک مرمت کا خسارہ دعوٰی کر سکتے ہیں۔ تو ہم پہلے ہی جانتے تھے کہ رئل اسٹیٹ ایک مال جو قیمت میں کم ہوتا ہے، ہے۔

تو اس کی قیمت کیوں اب بھی بڑھ رہی ہے؟ پہلا سبب یہ ہے کہ امریکی ڈالر مستقل طور پر کم قیمتی ہو رہا ہے۔ دوسرا، لوگ اپنی مالیاتی بچت کا مرکزی ذریعہ گھر بناتے ہیں، کیونکہ یہ آپ کو معاشی پیداوار میں جڑا رکھتا ہے—مثلاً، اگر آپ اپنے بچے کو اچھے اسکول میں داخل کرانا چاہتے ہیں، تو عام طور پر عوامی اسکولز علاقائی تقسیم کے مطابق داخلہ دیتے ہیں، اور آپ کو داخلے کے لیے بہت زیادہ جائیداد ٹیکس دینا پڑتا ہے۔ اس لیے ملکیت کے پیچھے بہت سے سماجی فنکشنز جڑے ہوئے ہیں جو مسلسل قیمت میں سود کے ساتھ گھروں کی قیمت کو بڑھاتے رہتے ہیں۔

سوال دو ابعاد سے آتا ہے: ایک آبادیاتی ساخت، اور دوسرا تبدیلی کی حرکت خود۔ امریکی بازار کے حوالے سے، اس سال گھر کے لیے قرضہ درخواست دینے والے امریکیوں کی اوسط عمر 59 سال ہے — یہ عدد خبردار کرنے والا ہے۔ 59 سال کا شخص شاید پہلا گھر نہیں خرید رہا، بلکہ دوسرا، تیسرا، چوتھا گھر خرید رہا ہے۔ اور یہ لوگ، آپ کے ذکر کیے گئے 25 سال کے جوان سے ب без رقابت کر رہے ہیں جو اپنا پہلا گھر خریدنا چاہتا ہے۔

ہمیں رہائشی شعبے میں جو مسئلہ درپیش ہے، وہ ایک بہت خاص نسلی مسئلہ ہے: ملکیت کے طور پر املاک کا کردار اور خاندانوں کو حقیقی طور پر گھر دینے اور اگلی نسل کی پرورش کرنے کی سماجی ضرورت مکمل طور پر آپس میں متصادم ہو گئے ہیں۔ بہت سے جوانوں کی زندگی کا سفر اس لیے پھنس گیا ہے کہ گھر خریدنا بالکل ناممکن ہے۔ ایک سرمایہ کنٹرول کا پہلو بھی ہے: آپ سن رہے ہیں کہ نیو یارک کے لوگ زیادہ تر ٹیکساس کے آسٹن چلے جا رہے ہیں، کیونکہ نیو یارک میں ٹیکس زیادہ ہے۔ لیکن نتیجہ کیا ہوا؟ آسٹن کے مقامی لوگ بھی ناراض ہیں، کیونکہ ان کی قیمتیں نیو یارک کے مالی معیار پر دوبارہ تعین کر دی گئی ہیں، نہ کہ ان کے اپنے مقامی بازار پر — جس سے ایک نئی قابلِ تحمل مسئلہ پیدا ہوا۔ یہ ایک سرمایہ کنٹرول کا مسئلہ ہے اور ایک نسلوں کے درمیان تبدیلی کا مسئلہ بھی۔ دونوں پہلو پالسی سازوں کے لیے ایسے لیورز ہیں جن پر وہ عمل کر سکتے ہیں۔ امریکا نے تبدیلی کو آزمانے کے لیے 50 سالہ مارگیج کا تجربہ کیا تھا۔ لیکن یہ صرف اس بڑے سماجی مسئلے کا آغاز ہے — جس میں جوان اپنا گھر خریدنے میں ناکام رہ رہے ہیں۔

میزبان کیوین: میں ایک منطقی، عام مرد کے نقطہ نظر سے سوچ رہا ہوں: کچھ سال کام کیا، گرل فرینڈ ہے، شادی کی، بچے ہیں، اکثریت کو گھر کی ضرورت ہوتی ہے۔ لیکن میں چاہتا ہوں کہ یہ ایک ذکی سرمایہ کاری ہو، کیونکہ میں نے اپنی کئی سال کی تنخواہ اور بہت ساری مشقت کا پیسہ اس میں لگا دیا ہے۔ اب آپ مجھے بتا رہے ہیں کہ اس قسم کی زیادہ تر سرمایہ کاریاں اچھی سرمایہ کاری نہیں، بلکہ برا سرمایہ کاری ہیں۔ تو اگر میری عمر 30 یا 35 سال ہے، اور میرے پاس 100,000، 200,000 یا 500,000 ڈالر بچت ہے، اور میں قرضے کے لیے درخواست بھی دے سکتا ہوں، تو میرے لیے کیا کرنا چاہیے؟

جیف پارک：

یہی مسئلہ ہے۔ میں اکثر نیو یارک آنے والوں کو بتاتا ہوں کہ نیو یارک بنیادی طور پر کرایہ داروں کا مارکیٹ ہے، اور کرایہ دینا مالی طور پر زیادہ منافع بخش ہے۔ کیونکہ جب آپ ایک گھر مالک ہوتے ہیں، تو آپ کو ٹیکس، عوامی اخراجات، صرف کرنے کے اخراجات، مورٹگیج بیمہ، اور املاک بیمہ ادا کرنا پڑتا ہے، اور یہ سب مل کر منافع کو اتنے زیادہ خاک میں ملا دیتے ہیں کہ آپ کی سرمایہ کاری کی شرح 2% سے کم ہو سکتی ہے، اگر خوش قسمتی ہو تو صرف 2%، کبھی کبھی 1% سے بھی کم، جس کا مطلب ہے کہ آپ اپنا پیسہ مانیٹری مارکیٹ فنڈ میں لگا کر 3.5% کمانا بہتر سمجھتے ہیں۔ آپ صرف اس لیے 1% سے کم منافع قبول کرتے ہیں کہ آپ امید کرتے ہیں کہ گھروں کی قیمتیں بڑھیں، تو پورا راستہ دراصل گھروں کی قیمت میں اضافے پر بھروسہ کرنا ہے۔

جوانوں کے لیے، کم از کم نیو یارک میں، کرایہ پر رہنا مالی طور پر درست فیصلہ ہے۔ لیکن میرا نقطہ نظر اس وقت بدل جائے گا جب آپ کے پاس خاندان ہو جائے۔ ایک بار بچہ ہو جائے تو استحکام اہم ہو جاتا ہے — آپ کو یقینی بنانا ہوگا کہ آپ کا بچہ کس اسکول میں داخل ہوگا، اور آپ کو اگلے 15 سال کے لیے منصوبہ بندی کرنی ہوگی۔ اس قسم کی محفوظیت اور یقینیت کے لیے آپ کو اضافی ادائیگی کرنی پڑتی ہے، اس لیے آپ کو واقعی عہد کرنا ہوگا۔ لیکن یہ اب مالی فیصلہ نہیں رہا۔ آپ اس مرحلے پر گھر خرید رہے ہیں، نہ کہ اس لیے کہ قیمتیں بڑھ رہی ہیں، بلکہ اس لیے کہ آپ خاندان بنارہے ہیں اور ایک مستحکم سماجی محفوظ نیٹ ورک کی ضرورت ہے۔ یہی وجہ ہے کہ میرے خیال میں جوان اب بچوں کو نہیں چاہتے: مالی طور پر، ہمیشہ کرایہ پر رہنا بہترین حل ہے — جب تک کہ آپ کو بچہ رکھنا نہ پڑ جائے۔ اور اگر آپ کو بچہ ہو جائے تو آپ کرایہ پر رہنا نہیں کر سکتے، اور پورا دائرہ ختم ہو جاتا ہے۔ یا تو آپ بچے نہیں رکھتے، یا پھر آپ بچہ رکھتے ہیں لیکن دباؤ اتنा زیادہ ہوتا ہے کہ آپ اس سے نمٹنا نہیں چاہتے۔

ایک اور عام طور پر سنی جانے والی گزشتہ نسل کے انتقال کا انتظار کرنا اور دولت کی وراثت کا انتظار کرنا ہے۔ یہ ایشیا میں عام ہے، خاص طور پر جاپان میں بہت سنگین ہے، اور کوریا میں بھی اسی قسم کا مسئلہ موجود ہے — بہت زیادہ دولت بیبی بوومر نسل کے پاس مرکوز ہے، جو آخرکار وراثت میں منتقل ہو جائے گی، لیکن اس میں ایک وقت کا فرق ہے۔ وہ زیادہ لمبی عمر تک جیتے ہیں، جبکہ ملینیلز بڑھ رہے ہیں، لیکن ان کے اثاثوں کی قیمت میں کمی نہیں آ رہی۔ یہ وقت کا فرق نوجوانوں اور بزرگوں کے درمیان بڑا تنازع پیدا کرتا ہے۔

میزبان کیوین: تو میرے پاس صرف یہی چارہ ہے کہ میں 60 یا 70 سال کی عمر تک انتظار کروں تاکہ میرے والدین کی موت کے بعد ان کی جائیداد مل جائے، یا پھر کوئی اور راستہ تلاش کروں۔ 25، 30، 35 سال کی عمر کے لوگوں کے لیے کوئی اور طریقہ ہے؟

جیف پارک：

ہاں، اب ایک ایسا ثروت کا ذخیرہ کرنے کا طریقہ موجود ہے جو املاک سے بہتر ہے۔ اس ثروت کی دیکھ بھال کی ضرورت نہیں، یہ فزیکل جگہ نہیں لیتی، اس کی مرمت کی ضرورت نہیں، سالانہ ٹیکس نہیں لگتا، اور حکومت کے کسی بھی وجہ سے ضبط ہونے کا خطرہ نہیں — وہ بٹ کوائن ہے۔ بٹ کوائن میرے لیے اتنی اہمیت رکھتا ہے کیونکہ یہ املاک کے دباؤ کو ب без رفع کرتا ہے۔ دوسرے الفاظ میں، ایک شخص پچھلے زمانے میں نیو یارک میں 40 ملین ڈالر کا ٹاپ فلور کا فلٹ خریدتا تھا کیونکہ اسے ثروت محفوظ رکھنی تھی اور 50 ملین ڈالر منتقل کرنے تھے، لیکن تاریخی طور پر اسے 50 ملین ڈالر آسانی سے منتقل کرنے کا طریقہ نہیں معلوم تھا۔ اب وہ براہ راست بٹ کوائن خرید سکتا ہے، آپ کو اس پر سالانہ سروس ٹیکس نہیں دینا پڑتا اور ضبط ہونے کا خوف نہیں۔ نظریاتی طور پر، امریکی ملکیت کے حقوق میں مختلف امکانات موجود ہیں، اگر کسی دن وہ سمجھتے ہیں کہ آپ کو کسی فہرست میں شامل ہونا چاہئے، تو آپ کا اثاثہ ضبط ہو سکتا ہے، لیکن بٹ کوائن آپ کو ان چیزوں کے بارے میں فکر نہیں کرنے دیتا۔

اس کا مطلب ہے کہ یہ رقم مزید ریل اسٹیٹ میں نہیں جائے گی۔ اگر یہ رقم ریل اسٹیٹ میں نہیں جائے گی، تو ریل اسٹیٹ کی مانگ کا منحنی دوبارہ ترتیب دیا جائے گا، اور قیمتیں گر سکتی ہیں، جس سے نوجوان خریداری کر پائیں گے۔ بالکل، قیمتیں بڑھتی رہنے کے لیے مسلسل تحفظ کے لیے ایک بڑا سیاسی مشینری موجود ہے، کیونکہ گھر ملکنیت دولت کا ذریعہ ہے اور امریکی خواب کا بنیادی سماجی معاہدہ ہے۔ اور بٹ کوائن اس بات کو بنیادی طور پر چیلنج کر رہا ہے۔

میں سمجھتا ہوں کہ یہ بٹ کوائن کی عام قبولیت کا سب سے بڑا ٹیسٹ ہے: زیادہ لوگوں کو بٹ کوائن کو املاک جیسے دیگر اثاثوں کے مقابلے میں ایک بنیادی بچت کا ذریعہ سمجھنا چاہیے، اور پھر اسی نتیجے تک پہنچنا چاہیے کہ یہ معاشرے کے لیے مجموعی طور پر دو طرفہ فائدہ مند ہے۔ مختصر مدتی تکلیف ممکنہ طور پر گھروں کی قیمتوں میں کمی ہوگی، لیکن اس کے طور پر بچت کا ذریعہ، یہ زیادہ موثر ہے اور آج کے ملکیت کے نظام کے مقابلے میں کم جانبدارانہ ہے۔

قیمت مکانات کے بڑھنے کا بنیادی سبب یہ نہیں کہ گھر خود بخود زیادہ قیمتی ہو گئے، بلکہ یہ ہے کہ ڈالر لگاتار قیمت کھو رہا ہے، اور انسان خودبخود زیادہ پیداواری مقامات پر جمع ہونے کا رجحان رکھتے ہیں— капіتالزم کا قدرتی قانون یہ ہے کہ مضبوط لوگ مزید مضبوط بن جاتے ہیں۔ اگر برآمدات نہ ہوں، تو یہ تنش پیدا ہو جائے گی۔ ہم نے نیویارک میں اس بات کو دیکھا ہے— اس کاپیتالسٹ دنیا کا روشنی کا منار، جس میں ایک بہت زیادہ بائیں بازو کے مالکانہ شہر کا میئر آ گیا، جس دن کی کوئی توقع نہیں تھی۔

میزبان کیوین: اپنے مضمون پر بات کریں — "ہوشیار سرمایہ کار کا پتہ گھٹنا اور ایدیولوجیکل سرمایہ کار کا ابھار۔" ہوشیار سرمایہ کار کون ہے؟ اس کا پتہ گھٹنے کا سبب کیا ہے؟

جیف پارک：

"سمارت انویسٹر" میں نے وارن بفے، بنجمن گراہم جیسے انویسٹرز کے طریقہ کار کو بیان کرنے کے لیے اس فریم ورک کو اپنایا ہے۔ جب لوگ قیمتی انویسٹمنٹ کی بات کرتے ہیں، تو اس کا پہلے بہت واضح مطلب ہوتا تھا: ایسے اسٹاک خریدنا جو کاش فلو کے مقابلے میں سستے ہوں، اور جن کا ٹریڈنگ مالٹیپل گروتھ اسٹاکس سے کم ہو، اور منافع کی دوبارہ سرمایہ کاری کے بجائے ڈویڈنڈ پر توجہ دینا۔ مختصر طور پر، یہ ایک الفاظ میں: سستا۔

میرا دعویٰ ہے کہ یہ دور ختم ہو چکا ہے، اور بہت عرصہ سے ختم ہو چکا ہے — کیونکہ اگر آپ آج کے عالمی سطح پر بہترین کارکردگی والے اثاثوں کو دیکھیں، تو سستا ہونا اچھی واپسی نہیں لاتا۔ واقعی اچھی کارکردگی والے اثاثے وہی ہیں جن میں نایابی ہے، جیسے میں نے اوپر کے مہنگے گھروں کا ذکر کیا تھا۔ وِزڈم انویسٹر کا یہ فریم ورک بہت سے اسکولوں میں سکھائے جانے والے فرضیات پر مبنی ہے، لیکن میرا خیال ہے کہ ان فرضیات اب مکمل طور پر تباہ ہو چکے ہیں۔

ایک مرکزی فرضیہ یہ ہے کہ تمام اثاثوں کی قیمت بے خطر شرح پر طے کی جانی چاہیے۔ بے خطر شرح حکومتی اوقاف کی شرح ہے — یہ تمام قیمت تعین کے ماڈلز، کیپیٹل ایسٹس پرائسنگ مڈل (CAPM)، ڈسکاؤنٹڈ کیش فلو (DCF) اور اسٹاک ریسک پریمیم کی بنیاد ہے۔ لیکن ہم جو کچھ بے خطر شرح کے بارے میں جانتے تھے، وہ سب تبدیل ہو رہا ہے، اور اسی لیے 60/40 انویسٹمنٹ پورٹ فولیو کم از کم کام کر رہا ہے — امریکی اوقاف اور اسٹاک مارکیٹ کے درمیان متعلقہ ہونے کا رجحان بڑھ رہا ہے، کیونکہ "بے خطر" کا بنیادی تصور چیلنج کیا جا رہا ہے۔ کیوں؟ کیونکہ امریکہ کی قرضہ معیار چیلنج کیا جا رہا ہے۔

جب "بے خطرہ شرح بیٹھک کا خیال" کو ختم کر دیا جاتا ہے، تو دنیا زیادہ واضح ہو جاتی ہے: آج لوگ کیا خرید رہے ہیں جس میں ایدیولوجیکل وزن ہے؟ "سستا" کے علاوہ قیمت کی کون سی ڈرائیور ہے؟ یہی میں "ایڈیولوجیکل انویسٹرز" کہتا ہوں۔ ثقافت، AI کیسے لوگوں کے انویسٹمنٹ ایدیولوجی، جغرافیائی سیاست کو متاثر کرتے ہیں—یہ حقیقی قدر کے بنیادی مکینات ہیں، نہ کہ ہیڈج کرنے والے نوائس۔

میزبان کیوین: ایدیالوجیکل سرمایہ کار کیسے کام کرتے ہیں؟

جیف پارک：

ایڈیولوجیکل سرمایہ کار وہ وقت بہت زیادہ صرف کرتے ہیں جس میں وہ مستقبل میں کیا ہونے والا ہے، اس پر سوچتے ہیں—جبکہ گزشتہ ماڈل آپ کو یہ نہیں بتا سکتے کہ کیا ہونے والا ہے، کیونکہ ان ماڈلز کی بنیادی پیش گوئیاں دوبارہ لکھی جا رہی ہیں، اس لیے آپ کو باہر کی طرف دیکھنا ہوگا۔ ایسے مارکیٹ میں فائدہ کیسے حاصل کریں؟ آپ کو مالیات کے رجحانات، لِکوڈٹی کے پیرادائم کے تبدیل ہونے، اور مختلف اثاثوں کے خریداروں کے ذرائع پر گہرائی سے سوچنا ہوگا۔ آپ کو اثاثوں کے دستکاری کے امکانات اور ان دستکاریوں سے خود کو باہر رکھنے کے طریقے بھی سمجھنے ہوں گے۔ اس لیے آپ کو ایک سرمایہ کاری فریم ورک تعمیر کرنا ہوگا جس سے آپ وہ حالتیں چھوڑ سکیں جن کے بارے میں زیادہ تر لوگ آپ کو کبھی نہیں بتائیں گے۔

ایک آسان مثال کے طور پر، ماں کے پاس اس بات کا ایک فطری جذبہ ہوتا ہے کہ کس چیز کی قیمت کیا ہے۔ وہ جانتی ہیں کہ سب سے قیمتی چیزیں کبھی کبھار فزیکل دنیا میں ہوتی ہیں—جیسے وہ منفرد جواہرات، یا وہ ایرمز بیگ، جو پچاسویں سالوں تک اس پی 500 کے مقابلے میں بہتر کارکردگی دکھاتا رہا۔ ٹاپ آرٹ ورکس دوسری قسم کے اثاثے ہیں جو روایتی شیئرز کے سرمایہ کاری کے دائرے سے باہر ہوتے ہیں، لیکن دولت کو تقسیم کرنے کے لیے استعمال ہوتے ہیں۔ ماں کا اس سرمایہ کاری کے انداز کے بارے میں جو اندازہ ہے، وہ روایتی مالی مشیروں کے تعلیم پانے والوں سے زیادہ گہرا ہوتا ہے۔

آپ کے مالی مشیر آپ کو 60/40 کہتے ہیں: شیئرز اور بانڈ خریدیں، اور اگر کچھ پیسہ باقی رہے تو پرائیویٹ ایکوٹی، پرائیویٹ کریڈٹ، اور وینچر کیپٹل میں لگائیں۔ لیکن یہ سب بنیادی طور پر ایک ہی چیز ہیں — وہ سب بے خطرہ شرح اور مکرو اقتصادی دور کے ساتھ ایک ہی عالمی آربٹریج ٹریڈ سے منسلک ہیں۔ آپ کو دراصل ایک ایسا اثاثہ مجموعہ چاہیے جو ان سب سے بالکل الگ ہو، یہی حقیقی تفریق ہے۔

اس فریم ورک کے تحت، کرپٹو کرنسی اور بٹ کوائن مفید ایجینٹس ہیں — کیونکہ کم از کم بٹ کوائن ETF کے شروع ہونے تک، یہ سرمایہ کار اسٹاک مارکیٹ سے الگ تھلگ تھے، اور بٹ کوائن کی قیمت میں تبدیلیاں اسٹاک مارکیٹ کے اُچھال یا گراؤں سے متعلق نہیں تھیں۔ میرے خیال میں، مین لاسٹ ایسٹس سے پہلے، انفرادی سرمایہ کاروں کے لیے اب بھی بہت سے ایسے مواقع موجود ہیں جنہیں وہ دریافت کر سکتے ہیں اور فائدہ اٹھا سکتے ہیں۔ کرپٹو کرنسی، سونا، ہرمس بیگ، پوکیمون کارڈز، جوتے… یہ سب مثالیں ہیں۔

جیف پارک：

ایک اہم اثاثہ کی قسم جس کا ابھی تک مارکیٹ کے ساتھ مطابقت نہیں ملا، وہ ڈیٹا ہے۔ آپ کا ڈیٹا واقعی بہت قیمتی ہے، لیکن اب تک زیادہ تر لوگ اسے مفت میں دے رہے ہیں کیونکہ وہ اسے کس طرح منافع میں تبدیل کریں، اس کا اندازہ نہیں رکھتے۔ میں جن نسل کا تعلق رکھتا ہوں، وہ فیس بک کے دوران ڈیٹا دے دیا، بغیر اس کے اثرات کو سمجھے۔ لیکن نئی نسل زیادہ آگاہ ہے، وہ کریٹر اقتصادیات کو بہتر سمجھتی ہے اور ڈیٹا کے تبادلے میں اپنا کردار ادا کرکے فائدہ اٹھانے کا طریقہ جانتی ہے۔ اس لیے میرا خیال ہے کہ مستقبل میں ڈیٹا ایک اثاثہ کی قسم بن سکتا ہے، اور ہر فرد کو اپنے پاس کیا ہے، اور اسے کس طرح منافع میں تبدیل کرنا ہے، اس کا احساس ہونا چاہیے۔

پیش بینی بازار ایک بہترین مثال ہے — میرے خیال میں یہ ایک وسیع اثاثہ طبقہ ہے جو ابھی تک اپنی پیداوار کے لیے تیار ہے۔ کوئی بھی جے پی مورگن کا فنانشل مشیر آپ کو پیش بینی بازار پر شرط لگانے کا طریقہ نہیں بتائے گا، کیونکہ وہ سمجھتے ہیں کہ یہ پیشہ ورانہ نہیں۔ لیکن میں آپ کو ضمانت دیتا ہوں کہ دس سال بعد کوئی اس طرح کرے گا۔ کیونکہ پیش بینی بازار پر منافع حاصل کرنے کے لیے درکار ڈیٹا بہت خفیہ ہوتا ہے، اور دوسرے فنانشل مارکیٹس سے بالکل مختلف ہوتا ہے، اور منافع بھی دوسرے مارکیٹس سے متعلق نہیں ہوتا۔ اتنے زیادہ نوجوان اس طرف رجوع کر رہے ہیں کیونکہ وہ جانتے ہیں کہ باقی تمام مارکیٹس فنانشل مانیپولیشن سے بھرپور ہیں، اور وہ اس مانیپولیٹڈ گیم میں کھلنا نہیں چاہتے۔ یہی وجہ ہے کہ کرپٹو کرنسی موجود ہے، بٹ کوائن کامیاب ہوا، DeFi وجود رکھتا ہے، لوگ پیش بینی بازار پر ٹریڈ کرتے ہیں، اور اسپورٹس بیٹنگ DraftKings اور Robinhood جیسے پلیٹ فارمز کا توجہ مرکز بن گئی ہے، اور 2x لیورج ETFs اتنے مقبول ہوئے۔ یہ سب ایک رجحان ہے — افراد کا بڑھتے ہوئے آزادی، زیادہ خودمختاری کی طرف رجوع، اور اس عالمی آربٹریج ٹریدنگ سے قابض، مانیپولیٹڈ اثاثوں کے دنیا سے دور جانے کا۔

میزبان کیوین: راؤل پیل نے اس شو پر کہا تھا کہ ڈیسینٹرلائزیشن مر چکی ہے — سب کچھ صرف ایک ہی چیز سے متعلق ہے: مالیاتی اضافہ اور فیٹ کرنسی کی قیمت میں کمی، اس لیے وہ پورا سرمایہ کرپٹو میں لگا دیا۔ آپ کیا سوچتے ہیں؟ آپ اپنے ذاتی سرمایہ کاری پورٹ فولیو کو اس بات کے حوالے سے کیسے بناتے ہیں؟

جیف پارک：

میں اس سے متفق ہوں اور نہیں بھی۔ میں اس سے متفق نہیں کیونکہ وہ دنیا کو کافی وسیع نہیں دیکھ رہا۔ جب وہ کہتا ہے کہ ڈائورسیفکیشن کی ضرورت نہیں، تو اگر وہ ایک ہی ٹریڈ کے مختلف پہلوؤں کو دیکھ رہا ہے جن کا مشترکہ عامل عالمی لیکویڈٹی ہے، تو وہ بالکل درست ہے اور میں مکمل طور پر اس سے متفق ہوں۔ لیکن اگر آپ اپنی نظر کو زیادہ وسیع کر سکیں اور ایک ایسے سرمایہ کاری کے اثاثوں کا خیال کر سکیں جو ایک ہی عبوری مالی بہاؤ سے متاثر نہ ہوں، تو ڈائورسیفکیشن کا اقدار ہے۔

اس لیے میں نے گزشتہ سال اپنی "جادوئی سرمایہ کاری نظریہ" میں 25 مختلف اثاثوں کی فہرست بنائی، جو ہم معمولی طور پر سٹاک، بانڈ، پرائیویٹ اور پبلک فنڈز کے مجموعے کے طور پر سمجھتے ہیں۔ سونا اس میں سے ایک ہے، اور میں سمجھتا ہوں کہ سونا اس سال بالآخر میرے لیے اپنا موقع دکھا رہا ہے۔ امریکی کے طور پر، ہم شاید سونے کے پرستاروں کو مزاح کی نظر سے دیکھیں، لیکن میرے ثقافتی نقطہ نظر پر واپس جائیں—ایشیا میں، سونا ایک بہت بڑا اثاثہ کیٹیگری ہے۔ میرا خاندان آج بھی خاندانی ملاقاتوں پر سونا دیتا ہے، جو محبت کا اظہار ہے، جو ایشیا میں دولت کے ذخیرہ کرنے کی ثقافتی سمجھ پر مبنی ہے۔ سونا حقیقت میں سب سے ابتدائی، نقل ناپذیر قدرتی ذخیرہ ہے۔

سونے کے علاوہ، ٹاپ آرٹ ورکس بھی بہترین ڈائورسیفیکیشن ٹول ہیں — نایاب، اعلیٰ ثقافتی خصوصیات والے اثاثے جو وقت کے ساتھ مرکب فائدہ حاصل کرتے ہیں اور اسٹاک مارکیٹ کے سطح سے مکمل طور پر الگ ہیں۔ 2008 اور 2009 میں، کچھ بہترین ٹریڈنگ آرٹ مارکیٹ میں ہوئی۔ اچھی شراب بھی ایک قسم ہے — محدود مقدار میں دستیاب، استعمال کے قابل، اور غائب ہو جانے والی، اس لیے کچھ لوگ دولت محفوظ رکھنے کے لیے وائن کا ٹریڈ کرتے ہیں۔ لیکن ٹوکنائزیشن کے بارے میں، ایک بات جس پر میں بہت زور دینا چاہتا ہوں۔ اگر ٹوکنائزیشن میری توقعات کے مطابق کام کرے تو، میرا دلچسپی کا مرکز اپولو پرائیویٹ ایکوٹی فنڈ یا بلک رڈ مانی مارکیٹ فنڈ کی ٹوکنائزیشن نہیں ہے — یہ تھوڑے بہترین طریقے سے کام کر رہے ہیں، اور ٹوکنائزیشن کے بعد صرف کچھ حد تک بہتری ہو سکتی ہے۔ حقیقی موقع ان لمبے پُچھڑوں والے اثاثوں میں ہے — جیسے ٹاپ شراب، یا یاچٹ کا ایک چھوٹا حصہ۔

میزبان کیوین: کیا آپ ایک بوتل وائن یا یاچٹ کو ٹوکنائز کر سکتے ہیں تاکہ وہ لوگ جن کے پاس کچھ ملین ڈالر نہیں ہیں، وہ 100 یا 1000 ڈالر میں ایک چھوٹا حصہ خرید سکیں؟

جیف پارک：

ہاں، تاریخی طور پر لوگوں نے ان اثاثوں کو نہیں دیکھا کیونکہ ان تک پہنچنا مشکل تھا، اس کے لیے بہت زیادہ ماہرینہ اور کریٹیو صلاحیت درکار تھی، اور اس قسم کی ضروریات کے لیے کوئی بڑی سہولت نہیں تھی۔ لیکن اگر آپ کسی بھی ارب پتی سے پوچھیں، تو وہ یہی طریقہ استعمال کرتے ہیں—اس کا ایک وجہ ہے: یاچٹس کو لگاتار ترجیح دی جاتی ہے کیونکہ یہ بہترین دولت محفوظ کرنے والا اثاثہ ہے۔ مسئلہ صرف اس بات کا ہے کہ دروازہ بہت زیادہ بلند ہے، عام لوگوں کے لیے داخل ہونا ناممکن ہے، لیکن ٹوکنائزیشن کا موقع ہے کہ یہ غیر روایتی اثاثے حقیقی طور پر عوامی ہو جائیں۔ میرا خواب ہے کہ میری زندگی میں میں "ریڈیکل پورٹ فولیو" کو حقیقی شکل دیکھوں—آپ اور میں بٹھ کر ان 40 فیصد غیر روایتی سرمایہ کاریوں پر بات کر سکیں، جو کبھی بھی Robinhood اور E-Trade آپ کو خریدنے کے لیے تجویز نہیں کرتے۔

میزبان کیوین: تو عام آدمی کیا کرے؟ میری بہن 35 سال کی ہے، اس کے پاس ایک عام نوکری ہے، وہ پیسے جمع کرنا چاhti ہے اور سرمایہ کاری کرنا چاhti ہے، لیکن وہ ان پیچیدہ چیزوں کو نہیں کر سکتی۔ اس کے لیے کیا ہے؟

جیف پارک：

میں نے کچھ دن پہلے ایک دلچسپ ڈیٹا دیکھا: 2005 میں، صرف تقریباً 5 فیصد سے 10 فیصد امریکی طلباء جنہوں نے یونیورسٹی مکمل کی تھی، انہوں نے اسٹاک اکاؤنٹ کھولا تھا۔ اب یہ تناسب تقریباً آدھے تک پہنچ گیا ہے۔ یعنی پچھلے 20 سالوں میں نوجوانوں میں مالیاتی سوچ کا احساس بڑھا ہے، یا کم از کم اس کے لیے خواہش۔ ان کی کامیابی الگ بات ہے، لیکن وہ دلچسپی ظاہر کر رہے ہیں اور ہماری نسل کے مقابلے میں مالیات کے بارے میں زیادہ جلد شروع کر رہے ہیں۔ یہ قابل تعریف بات ہے، اور میں اس کے حوالے سے مثبت ہوں — بشرطیکہ انہیں صحیح اوزار اور منتخب کرنا ممکن ہو۔

میں نے دیکھا ہے کہ بہت سے نوجوان جوتے اور پوکیمون کارڈز کا تجارت کر رہے ہیں۔ لوگ شاید اسے دلچسپ اور کنارے کی بات سمجھیں، لیکن ثقافتی طور پر، میرے خیال میں یہی وہ کام ہے جو نوجوانوں کو کرنا چاہیے—وہ دولت کو مختلف طریقے سے متنوع بنانے کی کوشش کر رہے ہیں، صرف Nvidia اور Palantir کے قیمتی بڑھنے کا تعاقب نہیں کر رہے۔ اس "ڈیجیٹل صرف بڑھے گا" والے کھیل کو ضرور کھیلا جا سکتا ہے، لیکن نوجوان اپنا اپنا کھیل کھیل سکتے ہیں۔ اگر وہ اپنے کھیل میں اچھا کھیل سکتے ہیں، تو اس میں خود بخود بہت بڑی طاقت ہے۔

میزبان کیوین: ہم نے مالیاتی کمی، اس کے عالمی سطح اور ہماری نسل کے لیے پیدا کردہ مسائل، اور اثاثوں کی قیمتوں کے منطق سے باہر ہونے اور گھر خریدنے کے مشکل ہونے کے بارے میں بات کی۔ لیکن اب AI بھی اس میں شامل ہو رہا ہے، جو خود بخود حیرت انگیز ہے لیکن بہت سے لوگوں کو نوکری سے بھی نکال رہا ہے۔ آپ نے ایک مضمون لکھا ہے جس کا عنوان ہے "Occupy AI"۔ آپ نے 2008 میں اپنی نوکری شروع کی تھی، جب فنانشل کریسز تھا، اور اس وقت Occupy Wall Street ہوا تھا۔ آپ کا مضمون "Occupy AI" ہے۔ کیا آپ پہلے Occupy Wall Street کیا تھا، اس کی وضاحت کر سکتے ہیں، اور پھر Occupy AI کیا ہے؟

جیف پارک：

میں نے ایک بہت زندہ یاد رکھی ہے کہ اس وقت اکاپی وول سٹریٹ ایک بہت ہی جسمانی واقعہ تھا جو نیویارک شہر کے مرکز میں ہوا تھا۔ بہت سے غصے والے عوامی رہنما اکٹھے ہوئے، کیمپ لگائے، اور انصاف کا مطالبہ کیا۔ وہ انصاف کا مطالبہ کرتے تھے کیونکہ ان کا خیال تھا کہ انہیں وال سٹریٹ نے دھوکہ دیا اور استعمال کیا ہے۔ یہ بالآخر سبسپرائم کرائسز سے نکلا، اور اس بات سے بھی کہ لوگوں کو لگا کہ بینکس نے اپنی غلطیوں کے لیے نہ تو قانونی طور پر اور نہ ہی اخلاقی طور پر ذمہ داری قبول کی۔ تو آخرکار، یہ اصل میں ایک اخلاقی تحریک تھی: ہم کیسے اجازت دے سکتے ہیں کہ بینکس یہ کام کریں اور ذمہ دار نہ ہوں؟

میزبان کیوین: انہوں نے کیا خاص بات کی؟

جیف پارک：

سابقہ قرضوں کے بحران، سادہ الفاظ میں، پاگل خطرات اٹھانے اور عجیب و غریب انعامات حاصل کرنے کا نتیجہ تھا، جب سب کچھ ٹوٹ گیا تو کوئی قیمت ادا نہیں کی گئی — "منافع خصوصی، نقصان عوامی"۔ ناکافی اور غلط الحافز نظام کے لیے عوامی ٹیکس دہندگان نے ادائیگی کی۔ اور صرف بینکوں تک محدود نہیں — ریٹنگ ایجنسیاں بھی ملوث تھیں، کیونکہ وہ جاری کرنے والوں سے رقم حاصل کرتی تھیں، اس لیے وہ زیادہ ریٹنگ دینے کے لیے راغب تھیں؛ جس سے اصل میں گھر خریدنے کے قابل نہ ہونے والے اور کم کریڈٹ والے لوگوں کو بھی قرضے مل گئے۔ ہر کوئی ایک آنکھ بند کر رہا تھا، لیکن مالی طور پر یہ ناقابل برقراری تھا، اور آخرکار پورا نظام ٹوٹ گیا۔

AI کے ساتھ اس کا تعلق یہ ہے: یہ طبقاتی جنگ تھی، اور AI بھی ایک طبقاتی جنگ ہوگی۔ کیونکہ میرے خیال میں، ہم نے کبھی AI جیسی انقلابی ٹیکنالوجی نہیں دیکھی — جو مزدوری کو مکمل طور پر بدل سکتی ہے اور کاروباروں کو ریکارڈ منافع حاصل کرنے کا موقع فراہم کر سکتی ہے۔ ہم ایک زیادہ شدید K شکل کی معیشت دیکھیں گے: کاروباروں کا منافع مستقل طور پر بڑھ رہا ہے، نہ کہ آمدنی میں اضافے کی وجہ سے، بلکہ لاگت میں کمی کی وجہ سے — اور "لاگت میں کمی" کا مطلب ہے وہ لوگ جو بے روزگار ہو رہے ہیں۔

میزبان کیوین: آپ نے اپنے مضمون میں لکھا ہے: ایمیزون نے 30,000 ملازمین کو بے روزگار کیا، جبکہ اسٹاک مارکیٹ نے ایک نیا ریکارڈ بنایا — یہی "آزاد خواہش کی قیمت میں گراؤٹ، خود کو تعین کرنے والی قیمت میں اضافہ" کا سب سے واضح اظہار ہے۔

جیف پارک：

مجھے لگتا ہے کہ جب آپ زیادہ تر لوگوں سے پوچھتے ہیں کہ وہ کیوں کام کرتے ہیں، تو وہ کہیں گے کہ پیسہ کمانے کے لیے، لیکن ہم سب کے پاس اعلیٰ خواہشات ہیں—ہم پیداواری بننا چاہتے ہیں، معاشرے کے لیے کچھ بنانا چاہتے ہیں، اپنے بچوں کے لیے ایک نمونہ پیش کرنا چاہتے ہیں، اور اپنے برادری کے لیے کچھ معنی خیز تعمیر کرنا چاہتے ہیں، اور ہمارا مقصد صرف پیسہ کمانا نہیں ہے۔

انسان کی زندگی کا بنیادی مقصد پیداواری ہونا ہے — اگر یہ خاصیت ختم ہو جائے، تو صرف معاشی مسائل ہی نہیں، بلکہ گہرے نفسیاتی مسائل بھی پیدا ہوں گے۔ AI کی بحثوں میں سب سے بڑا اندھا بھٹکا، بڑے زبانی ماڈلز کی اس تکنیکی لہر ہے جو انسانی خودمختار فیصلہ سازی کی صلاحیت، اور انسان کی سرگرم شرکت اور تعاون کی صلاحیت کو ختم کر رہی ہے — یہ ایک آزاد ارادے کے ضائع ہونے کا احساس ہے، جس کا بہت سے لوگوں کو ابھی تک احساس نہیں ہوا۔ ہم تاریخی تکنیکی انقلابات — بجلی، گاڑیاں، ٹرینوں — کے بارے میں بات کرتے ہیں، جنہوں نے انسانی صلاحیتوں کو بڑھایا، آپ اب بھی کام کرتے ہیں، تکنیک آپ کو بڑھا رہی ہے، لیکن AI کے کچھ پہلوؤں سے کام خود ہی مکمل طور پر غائب ہو سکتا ہے، اور زیادہ تر لوگ "AI نفاذ کے بالائی انتظامیہ" بننے میں کامیاب نہیں ہو سکتے۔ ہم پہلے ہی جانتے تھے — معاشرے کو لوگوں کو معنی خصوصی کام کرنے کی ضرورت ہے، چاہے وہ کام نظری طور پر خودکار بنائے جا سکتے ہوں، کیونکہ یہی معاشرے کو چلانے کا طریقہ ہے۔ اور یہ تیز رفتار تبدیلی، حقیقی طور پر خوفناک چلینج ہے۔

مزید پریشان کن بات یہ ہے کہ اب فیڈرل حکومت کی طرف سے AI ڈیٹا سینٹر کے لیے گارنٹی دینے کی بحث کو ایک "زندگی اور موت" کے فریم ورک میں پیش کیا جا رہا ہے: اگر آپ اس کام کو نہیں کریں گے تو چین کر لے گا، اس لیے آپ کو کسی بھی قیمت پر سرمایہ کاری کرنی ہوگی۔ جب سرمایہ کاری اس طرح سے تعریف کی جائے تو لوگ اس کی قیمت کو منطقی طریقے سے تعین نہیں کر سکتے۔ اگر پوری انسانی مزدوری کی قیمت 35 ٹریلین ڈالر ہے اور AI اس میں سے 10 فیصد کو متبادل بناسکتی ہے، تو کya AI آج 3.5 ٹریلین ڈالر کے برابر ہے؟ یہ اعداد و شمار اب بےحد مضحکہ خیز لگنے لگتے ہیں۔ پھر حکومت ان سرمایہ کاریوں کے لیے ضمانت دینے والی ہے—جبکہ ان سرمایہ کاریوں کا مقصد وہی لوگوں کو متبادل بنانا ہے جن کی نمائندگی وہ کرتے ہیں۔ اگر حکومت کا کردار معاشرتی ہارمونی کے پھرکھڑے پہیے کو برقرار رکھنا ہے، تو آپ نہیں سوچ سکتے کہ عوام اس منصوبے کا حمایت کریں گے جس میں انہیں خود بدل دینے کا خرچ دیا جا رہا ہے—اس لیے Occupy AI ضرور واقع ہوگا۔ Occupy Wall Street کا چیلنج یہ تھا: آپ جانتے تھے کہ آپ کا دشمن کون ہے، آپ اسے سوٹ پہنے، امرس لینک پہنے دیکھ سکتے تھے، وہ آپ کا دشمن تھا۔ لیکن AI، تعریف کے مطابق، غیر مرئی ہے، یہ پلیٹ فارمز پر موجود ہے۔ آپ کہہ سکتے ہیں کہ یہ Meta، Nvidia سے منسلک ہے، لیکن کوئی بھی اصل میں "اس تعمیر" کا مالک نہیں—وہ سب کہتے ہیں "ہم صرف ایک پلیٹ فارم ہیں، جو بھی ہوتا ہے وہ ہمارا ذمہ دار نہیں۔" AI کو بھی اسی مسئلہ کا سامنا ہے، اور یہ مسئلہ زائد شدید ہے، کیونکہ اب یہ پلیٹ فارم اپنا خود مختار زندگی حاصل کرچکا ہے۔

میزبان کیوین: آپ نے مضمون کے آخر میں لکھا ہے کہ "Occupy Wall Street" نے ایک نسل کے ملینیلز کو بٹ کوائن کے سخت حامی بنادیا، اور آپ بھی ان میں سے ایک ہیں۔ اور "Occupy AI" وہ لمحہ ہوگا جب Z اور Alpha نسلیں بٹ کوائن کے ماننے والے بن جائیں گی۔ کیا آپ اس کی تفصیل سمجھا سکتے ہیں؟

جیف پارک：

ہر ایک کو بٹ کوائن کو سمجھنے کے لیے ایک جاگنے کا لمحہ درکار ہوتا ہے۔ میں نہیں سوچتا کہ بٹ کوائن کسی کی زندگی میں خاموشی سے داخل ہو جائے گا — شاید ایسا بھی ہوتا ہے، لیکن عام طور پر ایک ایک اچانک سمجھ کا لمحہ درکار ہوتا ہے۔ بہت سے ملینیلز کے لیے، یہ اچانک سمجھ کا لمحہ مالی بحران کے پس منظر میں آیا، کیونکہ انہوں نے بنیادی طور پر سمجھ لیا کہ پیسہ اس طرح نہیں جیسا کہ ظاہر ہوتا ہے۔ ہم نے کئی دہائیوں تک QE، QT، پھر دوبارہ QE کا تجربہ کیا، اور یہی اس نسل کے لیے بات کرتا ہے۔

میزبان کیوین: پہلا، مالی بحران کے دوران بٹ کوائن کی ایجاد۔ بہت ہوشیار لوگ، یا ایک شخص، یا ایک گروپ، جنہوں نے کہا کہ ہمیں کچھ نیا چاہیے، کیونکہ نظام خراب ہو چکا ہے۔ دوسرا لمحہ کووڈ تھا، جب پیسہ بے حد چھپا جا رہا تھا، جس سے زیادہ لوگوں کو احساس ہوا کہ یہ بالکل بے معنی ہے۔ اب آپ کہتے ہیں کہ جین زیڈ اور جین الفا کے لیے، یہ احتجاج AI ہوگا۔

جیف پارک：

میرے تجربے کے مطابق، جین زیڈ اور جین الفا کو مالیاتی کمی کی فکر کم ہے۔ یہ نہیں کہ وہ آپ اور میری طرح فکرمند نہیں ہیں، بلکہ وہ بہت ناامید حالت میں ہیں اور وہ تھوڑے بہت بے امید ہو چکے ہیں۔ ملینیلز میں اب بھی کچھ لوگ یہ سوچتے ہیں کہ سماجی تحفظ کو شاید بچایا جا سکتا ہے، چاہے وہ بچایا نہ جا سکے، لیکن ہم اس مسئلے کو بیبی بوومرز کے ساتھ جوڑ دیتے ہیں۔ جین زیڈ اور الفا جانتے ہیں کہ سب کچھ خراب ہو چکا ہے اور وہ اس سے کبھی فائدہ نہیں اٹھائیں گے، وہ جانتے ہیں کہ یہ ان کے حل کرنے کا مسئلہ نہیں ہے۔

تو مُنڈی کی قیمت میں کمی انہیں جاگانے کا کوئی ذریعہ نہیں ہوگی، اور اس سے بھی بدتر، جب BlackRock اور Bridgewater جیسے ادارے بٹ کوائن کو اپناتے ہیں، تو یہ ان کے لیے اور زیادہ مشکوک لگنے لگتا ہے۔ وہ کہیں گے، اب تو یہ تو میرا کھیل بھی نہیں رہا، یہ بزرگوں کا کھیل ہے، اور ہمارے پیسے کا بھی نہیں۔ تو اس گروپ کے لیے، بٹ کوائن اب مزید مخالف ہو گیا ہے۔

میں سمجھتا ہوں کہ AI کام کرے گا، کیونکہ جیسے میں وہ پہلا نسلی قبول کرنے والا ہوں جس نے فیس بک کے اندر زندگی گزاری اور اس کے اچھے اور بُرے پہلوؤں کو سمجھا، ویسے ہی ان بچوں کو بھی ڈگری حاصل کرنے کے فوراً بعد AI کے اندر زندگی گزارنی ہوگی اور ان کے ساتھ نوکریوں کے لیے مقابلہ کرنا ہوگا۔ اسے ان کے لیے بہت ذاتی چیز ہونا چاہیے تاکہ وہ محسوس کر سکیں کہ معاشرے میں کیا غلط ہو رہا ہے۔ میرا خیال ہے کہ AI تحریک زیادہ تر نوجوان طاقت کے خلاف ہوگی، اور یہ ایک راستہ بن جائے گا جس سے وہ نہ صرف بٹ کوائن کو سمجھ پائیں بلکہ پورے کرپٹو کی روح کو دوبارہ دریافت بھی کر سکیں۔

میزبان کیوین: میں سمجھتا ہوں کہ اکیوپی وول سٹریٹ، مالیاتی تھوڑھا پڑنا، اور بٹ کوائن فیڈ کے مالیاتی تھوڑھے پڑنے کے لیے ہیڈج ہیں۔ لیکن اس نسل کو اکیوپی اے آئی یا اے آئی کے ذریعے بٹ کوائن کیسے سمجھنا چاہیے جو مسائل حل کر سکتا ہے؟ یا جیسا کہ صنعت میں کہا جاتا ہے، بٹ کوائن ایک بچاؤ کا جہاز ہے، بٹ کوائن مجھے اس وقت مدد دے سکتا ہے جب میں دوسری سب چیزوں کو چھوڑ دوں؟

جیف پارک：

کیونکہ وہ سمجھ جائیں گے کہ بٹ کوائن، اکیوپی وول سٹریٹ کے بعد نوے کی دہائی کی نسل کے لیے جن میراثی اثاثوں کے ساتھ مقابلہ کرنا پڑ رہا ہے، اس کے مقابلے میں بہتر محفوظ اثاثہ ہے۔ اکیوپی وول سٹریٹ اب بھی ایک گھر کے مسئلہ، ایک گھر کی قیمت کے مسئلہ ہے۔ اس میں ایک تبادلہ کا اثر ہے، اور میں سمجھتا ہوں کہ جوان نسل اس میں آسانی سے نہیں پھنس رہی۔

اس کے علاوہ، اگر آپ کو لگتا ہے کہ AI اور بٹ کوائن کے درمیان مشترکہ رابطہ توانائی کی استعمال ہے، کیونکہ دونوں توانائی کے اثاثے ہیں، تو اگر آپ اپنے پاؤں سے ووٹ دینا چاہتے ہیں کہ آپ AI کی طرف سے پیدا ہونے والے کچھ منفی سماجی رجحانات اور باہری اثرات کی حمایت نہیں کرتے، تو اسی سکہ کے دوسرے پہلو پر توانائی کا استعمال نایاب اشیاء، یعنی بٹ کوائن کی پیداوار میں ہوتا ہے۔

ہم اب بٹ کوائن کے بارے میں بات کر رہے ہیں، لیکن میں چاہتا ہوں کہ نئی نسل crypto اور سائفر پنک مالیات کی روح کو دوبارہ زندہ کرے۔ اس طرح یہ صرف ایک محفوظ اقدار کا نظام نہیں رہے گا، بلکہ اس نسل کو نقطہ سے نقطہ تک مالیاتی نظام کا اصل مقصد سنبھالنے کا موقع ملے گا۔ اس کا استعمال صرف محفوظ اقدار کے لیے نہیں ہوگا، بلکہ وہ AI کے خلاف لڑتے ہوئے مرکزیت کی ضرورت کے حوالے سے اس سب کو دوبارہ زندہ کریں گے۔ حتیٰ کہ نسل یلینیز کے لیے بھی مرکزیت زیادہ تر ایک بحث کا موضوع ہے، اور شاید ابھی تک اصلی چیز نہیں، کیونکہ ہم بھی بہت سے مرکزی واسطاء میں رہتے ہیں اور ان سے فائدہ اٹھاتے ہیں۔ لیکن آنے والی نسل سرمایہ کار واقعی سے ان چیزوں کے خلاف ہوگی۔ مرکزیت صرف ایک بحث نہیں رہے گی، بلکہ وہ ان کا آخری زندگی کا حق بن جائے گی۔

میزبان کیوین: AI کے دور میں ڈی سینٹرلائزیشن کیوں اہم ہے؟

جیف پارک：

کیونکہ میرے خیال میں AI کا مرکزی نقطہ یہ ہے کہ یہ آخرکار آپ کے تمام ڈیٹا کو مرکزی شکل میں جمع کرتا ہے، اسے استعمال کرتا ہے، اور پھر آپ کے لیے استعمال کرتا ہے۔ اگر آپ کو لگتا ہے کہ غیر مرکزی کوششیں آپ کو حوالہ دینے کا حق دیں گی اور آپ کو معلومات فراہم کرنے کے لیے کچھ اجرت ملے گی، تو یہی غیر مرکزی مسئلے کا ایک حصہ ہے۔

میں AI کے بارے میں مایوس نہیں ہوں — میں سچ میں سمجھتا ہوں کہ AI کے معاشرے کے لیے بہت بڑے مثبت اثرات ہیں، لیکن اس کا اہم نقطہ یہ ہے کہ تکنیکی ترقی سے حاصل ہونے والے فوائد کو ایک ایسے نظام کے ذریعے تقسیم کیا جانا چاہیے جس میں ان کا شریک بننے والے لوگ بھی حصہ لے سکیں۔ مسئلہ یہ ہے کہ اب منافع بہت زیادہ مرکزی طور پر جمع ہو رہا ہے، جبکہ استعمال ہر انفرادی سطح پر ہو رہا ہے اور کوئی معاوضہ نہیں دیا جا رہا۔ اگر ڈیٹا کی نسبت کا مسئلہ حل ہو جائے تو AI کا مستقبل روشن ہے۔ اگر میرا ڈیٹا ماڈل کو ذکی بنانے میں مدد کر رہا ہے، تو مجھے کسی نہ کسی شکل میں معاوضہ دیا جانا چاہیے — اور اس قسم کا معاوضہ نظام نظریہ طور پر صرف کرپٹو کرنسی ہی حاصل کر سکتی ہے، کیونکہ اس میں نسبت کا خاصہ ہوتا ہے۔

میزبان کیوین: اسی لیے ڈی سینٹرلائزڈ AI کمپنیوں اور ڈی سینٹرلائزڈ کمپوٹنگ پروجیکٹس کا وجود اہم ہے — شاید بہت سے پروجیکٹس صرف AI کے ٹرینڈ کا فائدہ اٹھا کر پیسہ کمانا چاہتے ہیں، لیکن اس خیال کو مسترد نہیں کیا جانا چاہیے کیونکہ یہ شاید اس بڑے مسئلے کا حل ہونے کا ایک اہم راستہ ہو۔

جیف پارک：

انتقادات کرنے والوں کے نقطہ نظر سے، کرپٹو دنیا میں بہت سی بے ایمانیاں ہیں، لیکن ہمیں اس بات پر یقین برقرار رکھنا چاہیے کہ وہ خواب قابلِ حصول ہے، کیونکہ یہی وہ طریقہ ہے جس سے ہم اپنے بڑے مقصد سے جُڑ سکتے ہیں۔

میزبان کیوین: یہ آج کے بٹ کوائن کے لیے کیا سمجھا جاتا ہے؟ بہت سے لوگ، شاید جین زیڈ یا ملینیلز، کہیں گے کہ بٹ کوائن 120,000، 100,000، 70,000 ڈالر کے درمیان اڑ رہا ہے، عام آدمی کے لیے اب بھی بہت مہنگا ہے۔ وہ کہیں گے کہ بٹ کوائن بہت مہنگا ہے، میں نے موقع چھوٹ دے دیا، یہ میرا واحد بچاؤ کا سامان ہے۔ آپ کیا کہیں گے؟

جیف پارک：

مجھے لگتا ہے کہ زیادہ سے زیادہ لوگوں کو ایک سوال پر غور کرنا چاہیے: اگر آپ کے پاس بٹ کوائن نہیں ہے، تو کیا ہوگا؟ اُچھال کے امکانات پر توجہ دینے کے بجائے، سنجیدگی سے سوچیں کہ آپ کے انویسٹمنٹ پورٹ فولیو میں بٹ کوائن نہ ہونے سے آپ کس قسم کے نیچے کی خطرات کا شکار ہو رہے ہیں۔ دوسرے الفاظ میں، بٹ کوائن رکھنے سے انکار کرنا بنیادی طور پر بٹ کوائن پر شارٹ پوزیشن لینے کے برابر ہے۔ مالیاتی فائدے کتنے بھی ہوں، بٹ کوائن رکھنا فائدہ مند ہے، خاص طور پر اس لیے کہ فیڈرل کرنسی کی قدر میں کمی پہلے کبھی نہیں دیکھی گئی رفتار سے جاری ہے، اور تاریخ بار بار ہمیں بتاتی ہے کہ یہ مالیاتی دوبارہ ترتیب دینا دورانیہ وار ہوتا ہے۔

اگر آپ ڈالر کی تسلط کی تاریخ کا جائزہ لیتے ہیں — براٹن وُڈز سسٹم سے لے کر 1971 تک، اور نکسن شاک تک — یہ سب آپ کو بتاتا ہے کہ جس ڈالر کے تسلط کے خیال میں ہم اب زندہ ہیں، وہ فنانشل deficit کے مؤثر طریقے سے کنٹرول ہونے پر منحصر ہے، جبکہ ہم ایک بے قابو راستے کی طرف بڑھ رہے ہیں۔ اس صورتحال میں، آپ کو ایک ایسے اثاثے کو مدنظر رکھنا چاہیے جو عالمی آربٹریج سائکل کا مقابلہ کر سکے — بٹ کوائن اس میں سب سے زیادہ غور کرنے کے قابل ہے۔

میزبان کیوین: آپ نے نیچے کی خطرات کی بات کی، لیکن CIO کے طور پر آپ نے تفریق اور سرمایہ کاری کے فریم ورک کے بارے میں بات کی۔ ایک شخص کے لیے، بٹ کوائن کو اپنے پورٹ فولیو کا ایک بڑا حصہ بنانے اور صرف دفاعی نہ ہو کر زیادہ حملہ آور انداز اختیار کرنا منطقی ہے؟

جیف پارک：

میں کریپٹو صنعت کے بہت سے لوگوں کو جانتا ہوں، جن کی دولت میں بٹ کوائن کا بڑا حصہ ہے۔ وہ ایک "ڈمبل" حکمت عملی استعمال کرتے ہیں: ایک سرے پر بہت زیادہ بٹ کوائن، دوسرے سرے پر مانیٹری مارکیٹ فنڈ، اور درمیان میں کوئی خطرناک سطح شامل نہیں۔ میں ابھی بھی سمجھتا ہوں کہ دونوں کے درمیان کچھ ت diversification آپ کے سرمایہ تخصیص کی آزادی کے حدود کو وسعت دے سکتی ہے۔ لوگوں کو صرف دو اثاثوں والے ڈمبل سے زیادہ وسیع ت diversification کی تلاش کرنی چاہیے۔ لیکن اگر آپ مجھے صرف دو اثاثے چننے کو مجبور کریں، تو بٹ کوائن ضرور ایک ہوگا—یہ دنیا بھر کے سرمایہ کاری مارکیٹس کے باقی تمام اثاثوں سے سب سے کم متعلق، سب سے عمودی اثاثہ ہے۔ دوسرا اثاثہ، میں امریکی ڈالر پر مبنی، آمدنی پیدا کرنے والا اثاثہ چونگا۔ مثلاً، میں یہ سمجھتا ہوں کہ ہم صفر شرح سود والے ماحول میں واپس آ جائیں گے۔

میں جانتا ہوں کہ بہت سے لوگ اس کے بارے میں شک کرتے ہیں، لیکن اگر عالمی آربٹریج ٹریڈنگ جاری رہنا چاہتی ہے، تو صرف بینک ریٹوں میں کمی ہی اس نظام کو جاری رکھ سکتی ہے۔ اگر یہی صورتحال ہے، تو 30 سالہ سرکاری واجبات اب ایک بہترین اسپیکولیٹو موقع ہیں — جب بینک ریٹ کم ہوں گے، تو بانڈز کی قیمتیں بڑھیں گی۔ یہی وہ طریقہ ہے جس سے میں امریکہ پر اپنا دعویٰ کرتا ہوں۔ میں یقین رکھتا ہوں کہ امریکہ آخرکار جیتے گا اور اپنی تخلیقی صلاحیتوں کے ذریعے مسائل کے حل تلاش کرے گا۔ ڈالر، اسٹیبل کوائن، اور ڈالر میں قیمت متعین کردہ اثاثے اب بھی عالمی بنیادی ریزرو ہیں۔ اس لئے میں لمبے مدت کے سرکاری واجبات پر خریداری کر رہا ہوں، جو میرا امریکہ کے بارے میں ایک نقطۂ نظر ہے۔

میزبان کیوین: آپ کے پاس دو بچے ہیں اور بٹ کوائن کا سوچنے کا فریم ورک ہے۔ ایک Occupy AI کے مستقبل کی دنیا میں، آپ اپنے بچوں کو کیسے پالیں گے اور تیار کریں گے؟

جیف پارک：

بٹ کوائن نے مجھے اور بہت سے لوگوں کو بہت کچھ سکھایا — آپ کبھی بھی کافی نہیں جان سکتے، کسی بھی چیز کو مکمل طور پر سمجھ نہیں سکتے۔ ہمیں تمام ممکنہ حمل کے امکانات کے لیے کھلے اور متواضع رہنا چاہیے، کیونکہ یہ بات چاہے ٹیکنیکل لحاظ سے ہو یا سماجی لحاظ سے، کسی ایک شخص، کسی ایک ماڈل، یا کسی ایک تحقیقی مقالے سے بہت بڑی ہے۔

تو یہ ایک زندہ تجربہ ہے، اور کامیاب ہونے کے لیے آپ کو کھلے دماغ کے ساتھ رہنا ہوگا۔ میں نے اپنے بچوں کو یہ رویہ سکھانے کی کوشش کی ہے، پیسے اور بٹ کوائن کے ترقی کے حوالے سے، تاکہ وہ مضبوطی بنائیں۔ ایک کہاوت ہے "مشق سے مہارت حاصل ہوتی ہے"، لیکن میں اپنے بچوں سے زیادہ یہ کہنا پسند کرتا ہوں: مشق کا مقصد مکمل ہونا نہیں، مشق کا مقصد ترقی کرنا ہے۔

کچھ بھی مکمل نہیں ہے — بٹ کوائن بھی نہیں، یہ چیزیں کبھی بھی تجرباتی پیمائش کے ذریعے مکمل ہونے کا دعویٰ نہیں کر سکتیں، لیکن وہ ترقی کرتی رہیں گی۔ ہم زندگی میں جو بھی مشق کرتے ہیں، وہ اس مکمل خواہش کی طرف بڑھنے کی کوشش ہے۔ میں بٹ کوائن کے مشن کو اپنے بچوں کے روزمرہ کے دن میں شامل کرنے کی کوشش کرتا ہوں، حالانکہ میں انہیں نوڈس اور فارکس کے بارے میں بحثوں پر مجبور نہیں کروں گا، شاید جب وہ تھوڑے بڑے ہو جائیں۔