بٹیکس اینالسٹ: نان فارم پے رولز پر توجہ، لیکن AI کی قیمت اور مایوسی کا عدم توازن اصل خطرہ ہے

مارس فائنس کی خبر کے مطابق، 5 جون کو، مشرق وسطی کی صورتحال امریکا اور ایران کے مذاکرات کے آخری مرحلے میں داخل ہو گئی ہے، لیکن حقیقی خطرے کے ختم ہونے تک اب بھی کافی فاصلہ ہے۔ چاہے ایران کے منجمد فنڈز کے مذاکرات، لبنان کے لیے جنگ بندی کی شرائط، یا اسرائیل اور حزب اللہ کے درمیان مقابلہ، تمام معاملات اب بھی مذاکرات کے مراحل میں ہیں، نہ کہ مکمل طور پر تنش کم ہونے کے۔ اس لیے، علاقائی سیاسی خطرات ختم نہیں ہوئے، صرف بازار کا مختصر مدتی توجہ آج رات جاری ہونے والی امریکی غیر زراعتی ملازمت کی رپورٹ اور بے روزگاری کے اعداد و شمار کی طرف منتقل ہو گئی ہے۔ ابھی امریکی معیشت متضاد سگنلز دے رہی ہے۔ ایک طرف، مئی میں کمپنیوں نے 2020 کے بعد سے سب سے زیادہ بے روزگاریوں کا ریکارڈ بنایا، اور ابتدائی بے روزگاری کے فائدے بھی دو مہینوں سے زیادہ کا سب سے اعلیٰ سطح تک پہنچ گئے، جو ظاہر کرتا ہے کہ کچھ کمپنیاں مستقبل کی مانگ کے بارے میں زیادہ س остھل ہو رہی ہیں؛ دوسری طرف، بازار کا تصور ہے کہ مئی کی غیر زراعتی ملازمت اب بھی مثبت رفتار برقرار رکھے گی، اور بے روزگاری کا شرح بھی 4.3% پر مستحکم رہ سکتا ہے۔ یہ ملازمت کے بازار کا تھوڑا سا ٹھنڈا ہونا لیکن واضح طور پر بگڑنے تک نہ پہنچنا، اس بات کو بھی واضح کرتا ہے کہ سین فرانسسکو فیدرل رزرو کے صدر ڈلائی کیوں زور دے رہے ہیں کہ فیدرل رزرو ابھی نہ تو ب процент کم کرنے کا وعدہ کر سکتا ہے، نہ ہی مزید سخت پالیسی کے امکانات کو مسترد کر سکتا ہے۔ تاہم، اگر آپ نظر دائرہ بڑھا دیں تو پورے اثاثوں کے بازار پر، اب سچ مچ توجہ دینے والی بات سود کی شرح نہیں بلکہ عالمی رقم کا AI نمو کے نرخ پر مرکوز ہونا ہے۔ SpaceX کے آئی پی او رول آؤٹ سے لے کر Anthropic کا آگاہانہ تقاضا کرنا کہ عالمی AI تحقیق روک دی جائے، اور پھر عالمی ٹیکنالوجی ETFs میں رقم کا مستقل流入، تمام ان معاملات سے ظاہر ہوتا ہے کہ بازار AI کے مستقبل کے پیداواری انقلاب پر متوقع توقعات اب بھی تقویت پا رہی ہیں۔ لیکن اس کے ساتھ ساتھ، ایک خطرناک ظاہر ہونا شروع ہو گيا ہے۔ موجودہ اعداد و شمار کے مطابق، امریکن اسٹاک مارکٹ کا مجموعی قدر تقریباً 75-76 ٹرلین ڈالر ہے، جبکہ امریکا کا M2 مالیاتي فراہمی تقریباً 22.8 ٹرلین ڈالر ہے، جس سے دونوں کا تناسب 316% تک پہنچ گيا ہے، جو 2008ء کے فنانشل krizis سے پہلے تقریباً 150% سے بھي زائد ہے، بلکہ 2000ء کے انٹرنٹ بلوب کے اعلٰي نقطه تقریباً 300% سے بھي زائد۔ اس سے ظاہر ہوتا ہے کہ شیرت قدر میں توسعت، حقیقی نقدین فراہمی کی نمو سے بھي زائد تھي۔ مزید اهم بات، اس قدر موسوعات ميں زبردست مرکوزيت صرف تعداد ميں بڑي ٹيکنالوجي كمپنيوں پر منحصر هئ۔ NVIDIA، Microsoft، Apple، Alphabet aur Amazon جيسى AI سे فائدہ حاصل كرنى والى كمپنيون نه صرف انڈيكس كى صلاحية كو بلند كيا هئ بلكه يه واقعى رقم كى مرکوزيت كى واضح مثال هئ۔ جبکه شيرت قدر ميں اضافه كى ضرورت كسّي برابر نقدین كى آمد كى نهين هوتى، لِذا بازار كى حساباتي دولت كى نمو حقائقى سياليت كى نمو سे بھي زائد رفتار سے جارى هئ۔ جب بازار شروع كر دे كه بڑى ادارتي منافع حاصل كرنى والى سرگرمي شروع كردى جائى تو، عالي قدر كى صورتحال ميں قيمتوں كى لرزش زائد طور پر بڑھ سكتى هئ۔ عالمي موازنې كى روشنى ميں، امريكا كى قدر كى تناسب فراهمي كى رقم كى نسبت بھي极端 موقع پر هئ۔ جاپان تقربيًا 102% هئ، يورپ كى بندي كامن كاروباري بازارز عام طور پر 50% سे 90% كى حدود ميں هئ، جبكه امريكا 300% سे زائد هئ۔ يه ظاہر كرتا هئ كه عالمي رقم قبله نهين ديده جانې والي رفتار سे امريكا كى ٹيکنالوجي aur AI صنعت كى طرف مرکوز هو رهي هئ، جس سے بازار كى مستقبل كى نمو كى توقعات تاريخي طور پر بلند ترين درجات تك پهونچ گئي هئ۔ اس لئي، آج رات كى غیر زراعتى ملازمت كى رپورٹ كا معنوي صرف فیدرل رزرو كى بعد كى پاليسى كى طرف دائره دينې والي نشاندي نهين بلكه بازار كى موجوده عالي قدر كى بندي وجوهات كى درستگي كى تصدّق بھي هئ۔ اگر بيروزگاري برقرار رهي تو بازار شاید عالي قدر aur عالي سود دونوں كى موجودگي كو برقرار رکھنې والي صورتحال كو قبول كرتا رهيگا؛ لे�كن اگر معيشتي انداز تبدّل هو جاي aur شركتوں كى منافع نمو AI استثمار كى نقشې دار خوابوں كې مقابلې ميں نهين رهي تو بازار كى مستقبل كا خطره سياليت كी عدم موجودگي نهين بلكه صرف تعداد ميں نمو نرخ پر مرکوزيت سे حاصل شدۀ قدر دباؤ هوگا۔ ایکسرین بازارز كى لئي، يه بھي اهم نشاندي هئ۔ جب عالمي رقم AI aur بڑي ٹيکنالوجي شيرتوں پر مرکوز رهي تو، اس وقت اسٹرنج آسٹس وقتياً ان عالي نمو والي اثاثوں سे رقم مقام دينې والي مقابلت ميں رهي هئ۔ لे�كن اگر مستقبل ميں بازار شيرتوں كى قدر داريت پر شكوى شروع كردې تو رقم دائره بدلنې aur خطرات ki دوباره قيمت دينې ki رفتار بازار كى موجوده توقعات سे بھي زائد تيز هي هوسكتي هئ۔