بٹ مائن ایمرژن ٹیکنالوجیز (NYSE: BMNR) نے ہفتہ کو ایس ای سی کے پاس ایک ابتدائی پروسپیکٹس جمع کرایا، جس کے تحت وہ 9.5% سالانہ جمعی تقسیم والی نئی قسم کے پریفرڈ اسٹاک کے ذریعے تین سو ملین امریکی ڈالر تک فنڈز جمع کرنا چاہتی ہے، جو ہفتہ وار نقد میں ادا کی جائے گی۔
ساخت بٹ کوائن کے لیے متعارف کرائے گئے پسندیدہ تقسیم ادارے کی حکمت عملی کا اظہار ہے، جسے اب ایک کاروباری ethereum خزانہ پر لاگو کیا گیا ہے جو اب کوائن کی گردش میں موجود فراہمی کا 4.5% رکھتا ہے۔
پروسپیکٹس سپلیمنٹ، جو 3 جون کو SEC کے EDGAR سسٹم پر ایکسس نمبر 0001493152-26-027136 کے تحت جمع کرایا گیا، Series A پرپیچوئل پریفرڈ اسٹاک کے 3 ملین شیئرز کو کور کرتا ہے، جس کی مقررہ قیمت ہر شیئر کے لیے 100 ڈالر ہے۔ شیئرز کی امید ہے کہ پہلی جاری کرنے کے 30 دن کے اندر نیو یارک اسٹاک ایکسچینج پر BMNP ٹکر کے تحت فہرست ہو جائیں گے۔ مویلس اینڈ کمپنی اور کینٹر مشترکہ لیڈ بک رنرز ہیں۔
BMNP ادارہ
پسندیدہ شیئر قابل تبدیل نہیں ہے۔ یہ مالکین کو کمپنی میں ملکیت نہیں دیتا۔ 9.5% سالانہ تقسیم کا فریضہ $100 سطحی قیمت پر چلتا ہے اور اگر ادا نہ کیا جائے تو اس میں مرکب سود شامل ہوتا ہے۔ تقسیم پر ایک ڈیفالٹ جرمانہ عام شرح کے علاوہ ہفتے میں 5 بیسس پوائنٹس لگتا ہے، جو 15% تک محدود ہے۔
بٹ مائن پہلے 18 ماہ میں اس کی مقررہ قیمت کے 110% پر شیئرز کو بلاسکتا ہے، 18 ماہ اور تین سال کے درمیان 105% پر، اور اس کے بعد برابر قیمت پر۔ اگر کچھ بنیادی کاروباری تبدیلیاں ہوں تو مالکین کو خریدنے کا حق حاصل ہوتا ہے۔
اسٹریٹجی کا قابلِ موازنہ آلات، STRC، 11.5% سالانہ تقسیمِ منافع فراہم کرتا ہے اور جولائی 2025 کے آئی پی او کے بعد تقریباً 10.5 ارب امریکی ڈالر جمع کر چکا ہے۔ اسٹرائیو اور میٹاپلانیٹ نے بھی اسی قسم کی ساخت جاری کی ہے۔ فنڈسٹریٹ کے ماسہلِ تعاون ٹام لی کی قیادت میں، بٹ مائن اب کارپوریٹ خزانہ کے ٹریڈ کے ایتھریم پہلو پر اسی سرمایہ کاری کے منصوبے کو لاگو کر رہا ہے۔
بٹ مائن کے ایتھ ہولڈنگز اور پیپر-لاس فگر
BitMine کے پاس 5,416,901 ETH ہیں، جو CoinGecko کی طرف سے ٹریک کی جانے والی سب سے بڑی کاروباری ethereum پوزیشن ہیں۔ موجودہ قیمت $1,773 کے مطابق، ان ٹوکنز کی قیمت تقریباً $9.6 بلین ہے، جو 120.7 ملین کوائن کی ethereum کی گردش میں موجود فراہمی کا تقریباً 4.5% ہے۔
کمپنی کا ETH میں کل سرمایہ کاری کا اخراج $18.83 بلین ہے، جیسا کہ پروسپیکٹس میں درج ہے۔ اس کے مطابق، غیر عملی نقصان تقریباً $9.2 بلین ہے۔ اگست 2025 میں ETH نے 4,946 ڈالر کا اپنا تاریخی اعلیٰ سطح حاصل کیا اور اب تک تقریباً 64% کم ہو چکا ہے۔
بٹ مائن کا خزانہ 203 BTC، بیسٹ انڈسٹریز میں 200 ملین امریکی ڈالر کا اسٹیک، ایٹکو ہولڈنگز (ناسداق: ORBS) میں 97 ملین امریکی ڈالر کا اسٹیک، اور 446 ملین امریکی ڈالر نقد رقم بھی شامل ہے، جس سے 26 مئی تک کل خزانہ کے اثاثے تقریباً 12.3 ارب امریکی ڈالر ہو گئے، جیسا کہ کمپنی کے 2 جون کے سرمایہ کار پریزنٹیشن میں 8-K کے طور پر فائل کیا گیا۔
MAVAN ییلڈ بمقابلہ تقسیم کا الزام
300 ملین امریکی ڈالر پر سالانہ 9.5% تقسیم تقریباً سالانہ 28.5 ملین امریکی ڈالر کے برابر ہے۔ بٹ مائن کہتی ہے کہ وہ اس فریضے کو اپنے MAVAN ویلیڈیٹر پلیٹ فارم سے حاصل ہونے والے اسٹیکنگ آمدنی کے ذریعے مکمل طور پر فنڈ کرنے کا ارادہ رکھتی ہے، جو اس کے زیادہ تر ETH ہولڈنگز کا انتظام کرتا ہے۔
پروسپیکٹس میں MAVAN کی موجودہ آمدنی کی شرح متعین نہیں کی گئی ہے۔ ابھی نیٹ ورک پر ethereum اسٹیکنگ کی آمدنی 9.5% BMNP تقسیم کی شرح سے کم ہے، جس کا مطلب ہے کہ BitMine کو فنڈز کے استعمال کے بغیر فریضہ پورا کرنے کے لیے قیمت میں اضافہ یا اضافی اسٹیکنگ کا سائز درکار ہو سکتا ہے۔
اصل اسٹیکنگ ییلڈ اور متعهد تقسیم کے درمیان یہ فاصلہ BMNP پیشکش کا وہ بنیادی ساختی تناؤ ہے جو ممکنہ سرمایہ کاروں کے لیے پیش آتا ہے۔
شیف کی تنقید
پیٹر شیف، سونے کے حامی اور طویل عرصے سے کریپٹو کے مخالف، نے X پر دلیل دی کہ اس اثاثے کی تیزی سے کم قیمت کے باوجود 9.5% فائدہ شرح پر پیسہ جمع کرکے مزید ethereum خریدنا کامیاب نہیں ہوگا۔
شیف نے اسٹریٹیجی کے STRC ادارے پر بھی ایک مماثل تنقید عائد کی ہے، جس میں اس نے ایک ممکنہ موت کے سرکل کے بارے میں انتباہ دیا ہے، جس میں مالیاتی اثاثوں کی قیمتوں میں کمی کی وجہ سے جاری کنندگان کو سرمایہ کاروں کو متوجہ کرنے کے لیے لگاتار زیادہ فائدہ دینا پڑتا ہے، جس سے پہلے سے ہی نقصان دہ خزانہ پر لاگت کا بوجھ بڑھتا ہے۔
BMNR عام شیئرز اور سرمایہ ساخت کا منطق
BMNR کی عام شیئرز حالیہ اعلیٰ سطحوں سے تقریباً 50 فیصد گر چکی ہیں۔ اس سے مالیاتی سرمایہ جمع کرانا تقسیم کے لحاظ سے مہنگا ہو جاتا ہے۔ پسندیدہ ساخت اس مسئلے کو حل کرتی ہے: بٹ مائن ڈالر میں سرمایہ، عام شیئرز جاری کئے بغیر، ایک مقررہ آمدنی کی شرح پر قبول کرتا ہے۔
اسٹریٹجی کے STRC پروگرام نے یہ ثابت کیا کہ اس ساخت سے ایک متغیر بنیادی اثاثہ کے خلاف بھی سکیل پر سرمایہ جمع کیا جا سکتا ہے — اس نے تقریباً 10 ماہ میں 10.5 ارب ڈالر جمع کیے۔ چاہے وہی منطق ایتھریم کے لیے بھی لاگو ہو جائے جس میں مختلف اسٹیکنگ ییل مالیات، ایک گہرا تر حالی قیمت میں کمی، اور 9.2 ارب ڈالر کا سرمایہ کاری لاگت کا خلا ہے، یہی سوال BMNP آفر نے مارکیٹ کو پوچھا ہے۔
پروسپیکٹس میں آفر کی بند تاریخ کا ذکر نہیں ہے۔