بٹگو نے گیلکسی ڈیجیٹل کے خلاف کم از کم 100 ملین امریکی ڈالر کی مالی معاوضہ کی درخواست کی ہے، جبکہ کرپٹو کسٹڈی کے شعبے میں ایک بڑے ترین اختراعات کا معاہدہ ناکام ہو گیا۔ یہ معاہدہ جس کی اصل قیمت 1.2 ارب ڈالر تھی، مئی 2021 میں بڑے اشتہار کے ساتھ اعلان کیا گیا تھا۔ یہ تقریباً 15 ماہ بعد ختم ہو گیا، اور اب دونوں کمپنیاں ایک قانونی جھگڑے میں ملوث ہیں جو پہلے سے کئی عدالتوں سے گزر چکا ہے۔
یہ بات ہے: جبکہ یہ دو کمپنیاں ایک دوسرے کے خلاف فعال طور پر مقدمہ چلا رہی ہیں، انہوں نے فروری 2025 میں اسٹیکنگ شراکت کا اعلان بھی کیا۔ کرپٹو میں کاروباری تعلقات، کم از کم، پیچیدہ ہوتے ہیں۔
ایک ارب ڈالر کے معاہدے کیسے ٹوٹ گیا
گلیکسی ڈیجیٹل اور بٹگو نے 5 مئی، 2021 کو ممکنہ خریداری کا اعلان کیا۔ اس وقت، یہ معاہدہ ایک منطقی ادغام کا مظہر لگ رہا تھا، جس میں گلیکسی کے ٹریڈنگ اور انویسٹمنٹ مینجمنٹ آپریشنز بٹگو کے ادارتی سطح کے کسٹڈی پلیٹ فارم کے ساتھ مل رہے تھے۔
پھر کرپٹو زمستان آ گئی۔
گلیکسی نے 15 اگست، 2022 کو مرج کے معاہدے کو ختم کر دیا، جس میں بٹ گو کو 31 جولائی تک 2021 کے لیے مطابقت پذیر آڈٹ شدہ فنانسی بیانات فراہم نہ کرنے کا الزام لگایا گیا۔ گلیکسی کے مطابق، یہ معاہدے کے شرائط کی واضح خلاف ورزی تھی۔ بٹ گو، جیسا کہ توقع کیا جا رہا تھا، نے اس سے اختلاف کیا۔
بٹگو نے تقریباً فوراً جواب دیا، ڈیلاویئر چینسری کورٹ میں ایک مقدمہ درج کیا جس میں گیلکسی کے فیصلے کو غلط اور بدعنوانی سے کیا جانا بتایا گیا۔ دعوے کا مرکز ایک 100 ملین ڈالر کا ریورس بریک فیس ہے جس کے ادا کرنے کا بٹگو کا دعویٰ ہے کہ گیلکسی نے اس شرط پر متفق کیا تھا کہ اگر ڈیل کچھ خاص حالات میں منسوخ ہو جائے۔ بٹگو کا استدلال ہے کہ وہ شرائط پوری ہو چکی ہیں۔
اس وقت کی تقرری صنعت بھر میں حیرت کا باعث بنی۔ 2022 کے وسط تک، کرپٹو مارکیٹیں آزادانہ گراؤنڈ پر تھیں۔ بٹ کوائن نے نومبر 2021 کے اعلیٰ سطح سے گرا دیا، جس نے پورے شعبے کو بھی نیچے کھینچ لیا۔ گلیکسی نے بھی اس دوران اہم مالی نقصان کی رپورٹ کی۔ تنقید کرنے والوں نے سوال اٹھایا کہ آیا چیک اپ کا مسئلہ ختم کرنے کا اصلی سبب تھا، یا ایک مُناسب راستہ تھا جو اس سودا سے نکلنے کے لیے تھا جو اب بگڑتے مارکیٹ میں مالی طور پر مناسب نہیں رہا تھا۔
ڈیلاویئر کورٹس کے ذریعے ایک قانونی لہری
کیس کا قانونی نظام میں سفر کچھ بھی سیدھا نہیں رہا۔
ایک ڈیلاویئر عدالت نے جون 2023 میں بٹگو کے دعوؤں کو منسوخ کر دیا، جو جیلکسی کے لیے ایک فیصلہ کن فتح جیسی لگ رہی تھی۔ فیصلہ ظاہر کر رہا تھا کہ جیلکسی کی پوزیشن درست ہے کہ بٹگو نے آڈٹ شدہ مالیاتی اعداد و شمار کے معاہدے کے تقاضوں کو پورا نہیں کیا، جس سے منسوخی قانونی ہو گئی۔
لیکن بٹ گو نے اپیل کی، اور ڈیلاویئر سپریم کورٹ نے مئی 2024 میں اس کیس کو دوبارہ زندہ کر دیا۔ اعلیٰ عدالت نے پایا کہ درکار مالی بیانات کی تعریف اتنی ابہامی تھی کہ مزید جانچ کی ضرورت تھی۔ انگریزی میں: معاہدے کی زبان Galaxy کے دعوے کی طرح اتنی مضبوط نہیں تھی، اور ایک جج کو دونوں طرف کے مطلب کو جانچنا ہوگا جب انہوں نے ڈیل کے شرائط پر متفق ہوئے۔
یہ بحالی ایک اہم ترقی تھی۔ اس کا مطلب ہے کہ 100 ملین ڈالر کا ریورس بریک فی کلیم اب بھی زندہ ہے، اور گلیکسی کو مقدمہ چھوڑنے کے لیے یا تو سیٹلمنٹ کرنا ہوگا یا فیصلے میں جیتنا ہوگا۔
اصلی معاملہ اب ڈیلاویئر میں جاری ہے، جہاں دونوں کمپنیاں قانونی فوٹس جمع کر رہی ہیں جو کرپٹو والوں کو بھی پریشان کر دیں گی۔
دونوں کمپنیاں آگے بڑھ گئیں، قسم کی
اس صورتحال کو مزید عجیب بناتا ہے کہ دونوں فریقین نے عدالت کے باہر اپنے تعلقات کو کیسے منظم کیا ہے۔
فبروری 2025 میں، گلیکسی اور بٹگو نے ادارتی صارفین کے لیے اسٹیکنگ سروسز اور ضمانت کے اختیارات فراہم کرنے کے لیے ایک اسٹیکنگ تعاون کا اعلان کیا۔ یہ شراکت یہ ظاہر کرتی ہے کہ محاکمہ میں موجود کوئی بھی تنازع تجارتی تعلق کو بالکل خراب نہیں کر سکا۔ یا، زیادہ سیسینک طور پر، کہ پیسہ مقدمات سے زیادہ طاقتور ہوتا ہے۔
برٹ گو، اپنے حصے پر، معاوضہ کا چیک کا انتظار کرتے رہنے کے بجائے کچھ نہیں کر رہا تھا۔ 2023 میں کمپنی نے سیریز سی فنڈنگ راؤنڈ میں 100 ملین امریکی ڈالر جمع کیے، جس سے ثابت ہوتا ہے کہ ادارتی سرمایہ کار اب بھی اس کی کسٹڈی اور سیکورٹی انفراسٹرکچر میں قیمت دیکھتے ہیں، چاہے گلیکسی کا واقعہ کیسا بھی ہو۔ اس فنڈ ریز کی رقم بالکل وہی ہے جو برٹ گو گلیکسی کے خلاف دعویٰ کر رہا ہے، ایک ایسا مطابقت جو دونوں طرف کے قانونی ٹیموں کے لیے ضائع نہیں ہوگا۔
اسی دوران، گلیکسی ڈیجیٹل اپنی اپنی استراتیجک ترقی کا راستہ چل رہی ہے۔ کمپنی نے اپنے ٹریڈنگ اور ایسٹ مینجمنٹ کے کاروباروں کو مزید تعمیر کرتے رہا، تاہم 2022 کے ڈاؤنٹرن کے مالی دباؤ نے ایسے نشان چھوڑے جنہیں بحال ہونے میں وقت لگا۔
اس کا سرمایہ کاروں کے لیے کیا مطلب ہے
دیکھیں، یہ صرف دو کمپنیوں کے درمیان ایک کاروباری جھگڑا نہیں ہے۔ اس کیس کے کرپٹو مرجز اور خریداریوں کے ڈھانچے اور نفاذ کے لیے وسیع اثرات ہیں۔
ڈیلاویئر سپریم کورٹ کا فیصلہ جس نے معاہدے کی عدم واضحی کی بنیاد پر مقدمہ دوبارہ شروع کر دیا، ایک واضح سگنل بھیجتا ہے: کرپٹو M&A میں ریورس بریک فیز قابل نفاذ ہیں، اور خریدار اسے مالی رپورٹنگ کے اجلاس کے تقاضوں کے تکنیکی پہلوؤں کو اٹھا کر آسانی سے نہیں چھوڑ سکتے۔ ڈیجیٹل ایسٹس کے شعبے میں بڑی خریداری پر غور کرنے والے کسی بھی فرم کے لیے، بٹ گو-گلیکسی تنازعہ اب ڈیل لاورز کے لیے ضروری پڑھنے کا مواد ہے۔
اسٹیک پر لگا $100 ملین دونوں کمپنیوں کے لیے اہم ہے۔ گیلکسی کے لیے، مقدمے میں شکست یا بڑا سیٹلمنٹ، بیئر مارکیٹ کے دوران پہلے ہی برداشت کیے گئے نقصانات کے علاوہ ایک معنوی مالی نقصان کا سبب بنے گا۔ بٹگو کے لیے، جیت اس کے جرأت مندانہ قانونی رویے کی تصدیق کرے گی اور اس کے بیلنس شیٹ کو اس کی سیریز سی سے پہلے ہی مضبوط کیا گیا ہے، اس میں ایک نمایاں فائدہ شامل کرے گی۔
اس شعبے کو دیکھ رہے ادارتی سرمایہ کاروں کو یہ دیکھنا چاہیے کہ معاملہ کس طرح حل ہوتا ہے۔ اگر ریورس بریک فی پروویژن کی وسیع تفسیر کی جائے تو خریدنے والے معاہدوں کی ساخت کے بارے میں زیادہ احتیاطی بن جائیں گے، جس سے کرپٹو M&A کی رفتار میں کمی آ سکتی ہے۔ اس کے برعکس، گلیکسی کی فتح مستقبل کے معاہدوں میں خریداروں کو زیادہ سخت ایسکیپ ہیچس شامل کرنے کے لیے حوصلہ افزائی کر سکتی ہے۔
یہ حقیقت کہ دونوں کمپنیاں معاہدہ کرنے کے باوجود اب بھی ایک دوسرے کے ساتھ کاروبار کرنے کو تیار ہیں، ایک عملی نقطہ نظر کی نشاندہی کرتی ہے جو ایسے صنعت میں زیادہ عام ہو سکتی ہے جہاں ادارتی سطح کے مخالفین کا مجموعہ نسبتاً کم ہے۔ جب صرف محدود تعداد میں کھلاڑی ہی ادارتی کسٹڈی، اسٹیکنگ اور بڑے پیمانے پر ٹریڈنگ کو سنبھال سکتے ہیں، تو $100 ملین کے لیے بھی بالکل پلیٹ فارم توڑنا ہمیشہ ممکن نہیں ہوتا۔