بٹ کوائن ایک ایسے نقطے کی طرف بڑھ رہا ہے جہاں بازار کو دو بہت مختلف نتائج میں سے ایک کا انتخاب کرنا پڑ سکتا ہے۔ ٹریڈرز اب بھی شارٹ رہنے کے لیے ادائیگی کر رہے ہیں، لیکن قیمت، ETF فلوز، اور بازار کی قیادت اب اس طرح نہیں رویہ رکھ رہی جیسے بازار ایک تباہی میں پھنسا ہو۔
ایک حالیہ X پوسٹ میں، الفریکٹل تجزیہ کاروں نے دلیل دی کہ بٹ کوائن کے فنڈنگ ریٹس 2023 کے بعد سب سے زیادہ منفی سطح تک پہنچ گئے ہیں اور ان کے مخصوص ماڈلز ایک ممکنہ مقامی نچلا نقطہ کی طرف اشارہ کر رہے ہیں۔
اس نے اپنے 'مارکیٹ کیپیٹولیشن آسیلیٹر اور ٹیکٹیکل بول-بیئر سینٹیمنٹ انڈیکس' کا استعمال کرتے ہوئے دلیل دی کہ یہ وہی انتہائی زون میں گر گیا ہے جو پہلے بٹ کوائن کے بڑے کم سطح کے قریب ظاہر ہوا تھا۔
نیچے کے گراف میں، جذباتی انڈیکس پچھلے سائکل کے واش آؤٹس، جیسے 2015 کے بیئر مارکیٹ کے نچلے نقطہ، 2018 کے آخری کیپیٹولیشن، اور 2022 کا منخفض نقطہ، کے قریب گہری گھاٹیوں میں چلا جاتا ہے۔
تازہ ترین پڑھائی دکھاتی ہے کہ اشاریہ دوبارہ اسی نچلی بینڈ پر ہے، جو اس بڑے دلیل کو تائید کرتی ہے کہ مارکیٹ کی پوزیشننگ دوبارہ غیر معمولی طور پر تناؤ والے سطح تک پہنچ گئی ہے۔
اس لیے، بٹ کوائن ایک ایسے زون میں ٹریڈ ہو رہا ہے جو پہلے سے ہی تھک جانے اور بالآخر ریورسل کے ساتھ مطابقت رکھتا تھا۔ دیگر مارکیٹ ڈیٹا بھی ایک ہی کہانی بتاتے ہیں۔
Crypto.com نے کہا کہ 18 اپریل کو سات دن کا اوسط فنڈنگ ریٹ فیصد -0.008 تک گر گیا، جو 2023 کے بعد سب سے کمزور پڑھائی تھی، جبکہ Glassnode نے کہا کہ منفی فنڈنگ جاری رہا جبکہ بٹ کوائن مستحکم ہو گیا اور اسپاٹ حالات بہتر ہو گئے۔
اس سے بازار ایک غیر معمولی حالت میں چھوڑ دیا جاتا ہے۔ بٹ کوائن ایک پوزیشننگ واش آؤٹ سے نکل رہا ہو سکتا ہے جو ایک قابل ٹریڈ ری باؤنڈ کو سپورٹ کر سکتا ہے، یا وہی ماکرو دباؤ جنہوں نے ڈراڈاؤن کو بڑھایا تھا، شاید اب بھی کافی طاقتور ہیں کہ ایک اور گہرا نیچے جانے والا موج لانے کے لیے مجبور کر دیں۔
CryptoSlate کابٹ کوائن قیمت کا صفحہ 22 اپریل کو BTC کو 78,951 امریکی ڈالر پر دکھاتا ہے، جو 30 دن میں 12.37% بڑھ چکا ہے، جبکہ مارکیٹ ڈومیننس 60.1% ہے۔ مارکیٹ میں وسیع سپیکولیٹو براک آؤٹ کی شرائط نظر نہیں آ رہیں، لیکن اس سے ظاہر ہوتا ہے کہ اس اثاثے نے قیادت دوبارہ حاصل کر لی ہے جبکہ دیگر جگہوں پر عقیدہ کم ہے۔
یہ فرق اصل سوال کا مرکزی پہلو ہے۔ بٹ کوائن ایک مستحکم کم سطح کے قریب ہو سکتا ہے جبکہ کرپٹو کا باقی حصہ مکمل بول مارکیٹ کے اضافے کے لیے تیار نہیں ہے۔
کیوں نچلے نقطے کا معاملہ نظرانداز کرنا مشکل ہو گیا ہے
مثبت دلیل اس بات سے حمایت حاصل کر رہی ہے کہ سپاٹ مانگ نے مستحکم رہنے کے ساتھ ساتھ ڈیریویٹیو پوزیشننگ دفاعی رہی ہے۔
Glassnode نے ایک بازار کی وضاحت کی جہاں پرپیچوئل فیوچرز فنڈنگ منفی رہا، جبکہ بٹ کوائن اپنے خسارے سے بحالی کی کوشش کر رہا تھا۔ مستقل منفی فنڈنگ اس وقت اُپسائیڈ کے لیے ایندھن بن سکتی ہے جب شارٹس بھرپور ہو جائیں اور قیمت ان کے خلاف حرکت کرنے لگے، تاہم یہ یہ بھی ظاہر کرتا ہے کہ لیوریجڈ اعتماد اب بھی محتاط ہے۔
سگنل مزید دلچسپ ہو جاتا ہے کیونکہ قیمت ایک ہی بیئش سکرپٹ کی پیروی بند کر چکی ہے۔ بٹ کوائن اب ایک ایسے اثاثے کی طرح ٹریڈ ہو رہا ہے جو ایک طرفہ لیکویڈیشن میں پھنسا ہوا نہیں بلکہ ایسا اثاثہ جس کے لیے خریدار موجود ہیں جو میکرو خوف کو جذب کرنے کو تیار ہیں۔
وہ خریدار ایک سائکل کے سب سے اہم چینلز میں ظاہر ہو رہے ہیں، ETF کمپلیکس۔ Farside Investors کے مطابق، امریکی اسپاٹ بٹ کوائن ETFs نے 14 اپریل کو 411.4 ملین امریکی ڈالر، 17 اپریل کو 663.9 ملین امریکی ڈالر، اور 20 اپریل کو مزید 238.4 ملین امریکی ڈالر جمع کیے۔
اس فلو پیٹرن سے ظاہر ہوتا ہے کہ جب مارکیٹ تنشہ ہو گئی تو بڑے القائوں نے غائب نہیں ہوئے۔
ریباؤنڈ زیادہ قابلِ اعتماد لگتا ہے کیونکہ یہ ایک حقیقی ادارتی ری سیٹ کے بعد آیا ہے۔ مارچ کے شروع تک , اسپاٹ بٹ کوائن ETFs نے پہلے ہی پانچ ہفتے کی باہر نکلنے والی لہر تجربہ کر لی تھی جس میں تقریباً 3.8 ارب ڈالر کا خرچ ہوا، جبکہ مارچ کے اوائل میں رواندگیاں دوبارہ بحال ہونا شروع ہو گئیں۔
وہ پہلے کا صاف ہونا موجودہ سیٹ اپ کو تعریف کرتا ہے۔ ادارے نے خطرہ کم کر لیا ہے اور اب زیادہ انتخابی طریقے سے دوبارہ شامل ہو رہے ہیں۔
اگر یہ عمل جاری رہے اور فنڈنگ منفی رہے یا صرف تدریجی طور پر نارمل ہو، تو مختصر طرف کو موجودہ جذبات کے مقابلے میں زیادہ زیادہ دباؤ کا سامنا ہوگا۔ یہ نچلے نقطے کا سب سے مضبوط امکان ہے، اور اس کے لیے یہ اعلان کرنے کی ضرورت نہیں کہ پورے سائکل کا بول مارکیٹ پہلے ہی شروع ہو چکا ہے۔
کیوں میکرو اور پالیسی ابھی بھی اوپر کی طرف کے محدود کرتی ہیں
اب بازار یہ فیصلہ کرے گا کہ ایک تاکتی تجدید کو کیا وسیع اور زیادہ مستحکم بنایا جا سکتا ہے۔ یہی وہ جگہ ہے جہاں پابندیوں کو نظرانداز کرنا مشکل ہو جاتا ہے۔
ایم ایف آئی کا اپریل 2026 کا عالمی مالیاتی آؤٹ لُک چیتن کرتا ہے کہ لمبا یا وسیع تر تنازع، جیوپولیٹیکل تقسیم کا بگڑنا، اور تجارتی تنشوں کا دوبارہ شروع ہونا نمو کو ناکافی طور پر کمزور کر سکتا ہے اور مالیاتی مارکیٹس کو بے ثبات کر سکتا ہے۔ یہ چیتن بٹ کوائن کی موجودہ ریکوری کوشش پر براہ راست لاگو ہوتا ہے۔
ایک بازار پوزیشننگ کے دباؤ کی وجہ سے زیادہ بلند ہو سکتا ہے۔ اگر عالمی میکرو پس منظر مزید بگڑتا رہا تو ایک وسیع بول فیز کو برقرار رکھنا مشکل ہو جائے گا۔
درجات کی تصویر اس سیلنگ کو مضبوط کرتی ہے۔ فیڈرل ریزرو کے 18 مارچ کے اجلاس کے منٹس میں ظاہر ہوا کہ کمیٹی نے فیڈرل فنڈز کا ہدف رینج 3.5% سے 3.75% پر برقرار رکھا اور آنے والے ڈیٹا اور خطرات کے توازن پر توجہ مرکوز رکھی۔
یہ ابھی بھی اس قسم کے جبری آسانی کے دور سے بہت دور ہے جو تاریخی طور پر اعلیٰ بیٹا اثاثوں کو عزم کے ساتھ اعلیٰ قیمتوں پر دوبارہ قیمت دینے میں مدد کرتا ہے۔ Coinbase Research نے اپریل کے خاکے میں ایک مشابہ نتیجہ پر پہنچ کر دلیل دی کہ قریبی کرپٹو قیمت کی حرکت زیادہ تر کرپٹو-بنیادی حوصلہ افزائیوں کے بجائے میکرو خبروں سے چل رہی ہے۔
اس سے بٹ کوائن ایک تنگ لیکن اہم ونڈو میں چھوٹ جاتا ہے۔ یہ ڈیریویٹیو مارکیٹ کی توقع سے زیادہ مضبوط لگ رہا ہے، لیکن ابھی تک یہ وسیع معاشی ماحول سے محفوظ نہیں لگ رہا۔
اگر تنازع کا خطرہ بگڑ جائے، اگر توانائی کی قیمتیں مالیاتی حالات کو مزید سخت کر دیں، یا اگر شرح کی توقعات زیادہ پابندی والی طرف منتقل ہو جائیں، تو بحالی تیزی سے اُڑان کھو سکتی ہے۔
کیوں اگلی بول فیز تنگ شروع ہو سکتی ہے
بڑے کرپٹو مارکیٹ کی ساخت یہ بھی ظاہر کرتی ہے کہ فوری مکمل طور پر بول مارکیٹ کہنا مناسب نہیں۔ CryptoSlate'sمارکیٹ ڈیٹا کے مطابق بٹ کوائن کی 60% سے زیادہ ڈومیننس، قیادت کو مارکیٹ کے سب سے زیادہ لکویڈ ایسٹ میں محدود رکھتی ہے۔
یہ عام طور پر اس وقت ہوتا ہے جب سرمایہ کار لیکویڈیٹی اور درجہ بندی شدہ معیار کو وسیع خطرے کے بجائے ترجیح دیتے ہیں۔ یہ موجودہ ماحول اور پالیسی کے پس منظر کے مطابق ہے۔
SEC کی کرپٹو ٹاسک فورس کی ویب سائٹ ایک ایسی تنظیمی عمل دکھاتی ہے جو فعال، عوامی ہے، لیکن ابھی مکمل نہیں ہوا۔ یورپ میں، MiCA کا انتقالی دور 1 جولائی، 2026 کو ختم ہو جائے گا، جس کے بعد بغیر اجازت کے یورپی یونین کے صارحین کو سروس فراہم کرنے والی کمپنیاں یورپی یونین کے قانون کی خلاف ورزی کر رہی ہوں گی۔
یہ ایک زیادہ رسمی ماحول ہے جو پہلے کرپٹو ریلیوں کو چلانے والے نرم تنظیمی دور سے مختلف ہے۔ بازار پرکھ رہا ہے، لیکن زیادہ قریب سے نگرانی کے تحت۔
اسی دوران، کریپٹو کے اندر پیسہ صنعت کے پائپ لائن کے ذریعے جاری ہے۔ اسٹیبل کوائن کی فراہمی ریکارڈ 320 ارب امریکی ڈالر تک پہنچ گئی ہے، جبکہ USDT اور USDC نے واشنگٹن کے مارکیٹ سٹرکچر قانون کے ساتھ جاری مباحثوں کے باوجود لیکویڈٹی پر زبردست قبضہ برقرار رکھا ہے۔
یہ ثابت کرتا ہے کہ موجودہ کرپٹو زیتگیست اب بھی وسیع تجسسی وسعت پر نہیں بلکہ بٹ کوائن، اسٹیبل کوائن اور منظم راستوں پر مرکوز ہے۔
اگر ایک بڑا بول فیز بالآخر ترقی کرتا ہے، تو یہ مخاطر کریف کے سارے حصوں پر ایک ساتھ نہیں، بلکہ اس تنگ بنیاد سے شروع ہو سکتا ہے۔
اب تک، بٹ کوائن ڈیریویٹیو کے کھلاڑیوں کی توقعات سے زیادہ ایک قابل ٹریڈ کرنے والی کمی کی طرح دکھائی دے رہا ہے، لیکن مارکیٹ اب تک ایک مکمل بول مارکیٹ کا فیصلہ نہیں کر چکی۔
الفریکٹل کا گراف دکھاتا ہے کہ اس کا جذباتی انڈیکس کئی بڑے بٹ کوائن ٹراؤز کے قریب انتہائی کم سطح تک گرا ہے، جس سے ظاہر ہوتا ہے کہ جذبات اور پوزیشننگ عام ڈپ کی بجائے تاریخی طور پر تسلیم کیے جانے کے علاقے میں واپس آ گئے ہیں۔
تاہم، ایک ساکت گراف پیٹرن کی معنوی تصدیق کر سکتا ہے، لیکن 21 دنوں کے اندر تشکیل پانے والے مقامی ڈھلوانوں کے لیے وقت کی زبان کی تصدیق کے لیے اکیلے کافی درست نہیں ہے۔
اگلی ٹیسٹ واضح ہے۔ اگر ETF انفلوز جاری رہیں، اگر فنڈنگ منفی رہے یا صرف سستی سے عام ہو، اور اگر میکرو اسٹریس مستحکم ہو جائے، تو ایک مستحکم نچلے نقطے کا دعویٰ مضبوط ہو جاتا ہے۔
اگر انفلوز ختم ہو جائیں یا جیوپولیٹیکل اور ریٹ دباؤ دوبارہ تیز ہو جائیں، تو موجودہ ریباؤنڈ ایک نئے بول مارکیٹ کا پہلا مرحلہ نہیں بلکہ ایک سکویز کی طرح لگے گا۔
پوسٹ بٹ کوائن کو اصل بول مارکیٹ ریلی سے صرف 21 دن باقی؟ شارٹس اسی وقت بڑھ رہے ہیں جب اسپاٹ مانگ کو بڑھنا شروع ہو گیا ہے پہلے CryptoSlate پر ظاہر ہوئی۔