اصلی｜Odaily ستارہ روزانہ (@OdailyChina)
مصنف | وینسر (@wenser 2010)
گزشتہ دہائیوں میں، بٹ کوائن مائننگ کمپنیاں PoW نیٹ ورک کی سب سے مستحکم بنیاد تھیں اور BTC کے "0 لیول مارکیٹ" کی لاگت کا اینکر تھیں۔ لیکن اب، یہ صنعت کی بنیادی اشیا اکٹھی طور پر موڑ لے رہی ہیں، چاہے سرگرمی سے یا غیر سرگرمی سے، اے آئی کی طرف۔
ظاہری طور پر، مائننگ کمپنیوں کے ٹرانسفارمیشن کا ب без ترجمہ
بہت سے ماڈلز کی دوڑ کے شور کے پس منظر میں، توانائی، بجلی، کمپوٹیشنل پاور اور کرپٹو ایسٹس کے تقاطع پر کھڑی مائننگ کمپنیاں ایک بے مثال لیکن تقریباً ناگزیر صنعتی منتقلی کا تجربہ کر رہی ہیں۔
کچھ لوگ محتاط رہتے ہیں اور انتظار کرتے ہیں، کچھ کو مجبوراً موڑنا پڑتا ہے اور سب کچھ لگا دینا پڑتا ہے، لیکن یقینی بات یہ ہے کہ طوفان شروع ہو چکا ہے: یہ ایک ایسا ساختی منتقلی ہے جو کرپٹو مارکیٹ سے AI دنیا کی طرف چل رہی ہے۔
جبری جنگ اور انکار نہ کیا جا سکنے والا کیک
2026 میں داخل ہونے پر، مائننگ کمپنیوں کے لیے حقیقی دباؤ کبھی بھی قیمتیں کے اتار چڑھاؤ سے نہیں، بلکہ ساختی دباؤ سے آیا ہے: مشکل مستقل طور پر بڑھ رہی ہے، ایکائی آمدنی مستقل طور پر کم ہو رہی ہے، اور آپریشنل اخراجات مستقل طور پر بڑھ رہے ہیں۔
سردیوں کے دوران: فروخت کر کے بچنا اور دیہاتی تصفیہ
20 فروری کو، بٹ کوائن مائننگ کی مشکل نے ایک بار پھر 144.4T تک 15% کی اضافہ کیا، جو 2021 کے بعد سے سب سے بڑا اضافہ ہے۔ اسی دوران نیٹ ورک کی حسابی طاقت 826EH/s سے بڑھ کر 1ZH/s ہو گئی، لیکن hashprice کم ہو کر کئی سالوں کا سب سے کم سطح ہو گیا، صرف تقریباً 23.9 امریکی ڈالر/PH/s۔ 2024 کے ہالفنگ کے نتیجے میں منافع میں کمی کے باعث، مائننگ کمپنیاں نقدی کے تحفظ کے موڈ میں داخل ہو گئیں۔
سب سے زیادہ علامتی واقعہ بٹ لیڈر سے آیا۔ 20 فروری کو، انہوں نے اپنا ملکی BTC ہولڈنگ 0 تک کم ہونے کا اعلان کیا، جبکہ اس هفتے کی پیداوار اور فروخت مکمل طور پر مساوی تھیں۔ حالانکہ بانی وو جیہان نے بعد میں وضاحت کی کہ "موجودہ صفر کا مطلب یہ نہیں کہ مستقبل میں بھی صفر ہوگا"، لیکن بازار نے اسے مائننگ کمپنیوں کے دباؤ کا ایک عکس سمجھا۔
ایک ہی کمپنی کا مسئلہ نہیں۔ فروری کے شروع میں، NFN8 Group نے امریکہ کے ٹیکساس میں چیپٹر 11 کے تحت دیہاتی حفاظت کا درخواست دیا، جس کا مقصد تمام اثاثوں کی فروخت تھا۔ دستاویزات کے مطابق، ان کے مرکزی مائننگ فارم کی آگ، ریٹ لیز مدل کی وجہ سے اجارہ کے بوجھ، اور ہیش پرائس میں ڈیوڈ کے بعد اچانک گراؤنڈ، نقدی بہاؤ کو براہ راست تباہ کر دیا۔ چاہے ان کے پاس کئی مائننگ فارم ہوں، لیکن NFN8 کے اپنے 5000 مائنرز کا اثاثہ جائزہ 50,000 امریکی ڈالر سے کم ہے، جبکہ ان کے فروخت کے بوجھ لاکھوں ڈالر کے دائرے میں ہیں۔
جب ماحول مسلسل بگڑتارہا ہے، تو کھننے والی کمپنیوں کی پ्रتکریا انتہائی ایک جیسی ہے—AI کی طرف بڑھنا۔
دوسرا بہار: AI/HPC کے بڑے آرڈرز کے پیچھے حیرت انگیز منافع
AI کے بڑے کھلاڑیوں کے لیے کمپیوٹنگ پاور ڈیٹا سینٹر ہمیشہ نایاب رہیں گے: روایتی تعمیر کا دورانیہ عام طور پر 3–5 سال ہوتا ہے، زمین، بجلی اور ٹھنڈا رکھنے کے اخراجات بلند ہیں۔ جبکہ مائننگ کمپنیاں پہلے سے ہی بجلی کے معاہدے، بنیادی ڈھانچہ اور آپریشنل تجربہ رکھتی ہیں، جس سے وہ AI کے توسیع کے دوران سب سے عملی شراکت دار بن جاتی ہیں۔
گزشتہ سال کے بعد، مائننگ کمپنیوں کو آرڈرز کا بڑا طوفان درپیش ہوا۔ عوامی ڈیٹا کے مطابق، تحریر کے وقت تک، IREN، CIFR، HUT سمیت 6 مائننگ کمپنیوں کے AI/HPC آرڈرز کا کل حجم تقریباً 385 ارب ڈالر ہے، جس میں TeraWulf اور Fluidstack کے درمیان 128 ارب ڈالر کا معاہدہ اور IREN اور مائیکروسافٹ کے درمیان 5 سال کا 97 ارب ڈالر کا معاہدہ حیرت انگیز ہے، جو دونوں کے اسٹاک کی قیمتوں کے مضبوط ہونے کا اہم ادارہ بن گیا ہے۔ فنانشل رپورٹس کے مطابق، کئی مائننگ کمپنیوں کی AI/HPC آمدنی کا تناسب 15 فیصد سے بڑھ کر 40–60 فیصد ہو گیا ہے۔
اگر مائننگ ایک دورانیہ کاروبار ہے، تو AI ایک طویل مدتی نقدی کی نالی کی طرح ہے۔
اوقات کے مطابق ایکسچینج: AI کلیدی لفظ ہے
2026 کے پہلے تिमاهی کے فنانشل رि�پورٹنگ سیزن نے تقریباً ایک ہی سگنل دیا ہے کہ مائننگ کمپنیاں نظام مند طریقے سے تبدیلی کر رہی ہیں۔
“HPC کنٹریکٹ بڑے کاروباری” ولف: 12.8 ارب امریکی ڈالر سے زیادہ کنٹریکٹس کے ساتھ
مائننگ کمپنی TeraWulf نے 2025 کے پورے سال کے دوران 168.5 ملین امریکی ڈالر کی آمدنی حاصل کی، جو 20.3 فیصد کے اضافے کے ساتھ ہے، جس میں 1690 ہزار امریکی ڈالر نئے شروع ہونے والی ہائی پرفارمنس کمپوٹنگ (HPC) لیزنگ سرگرمیوں سے حاصل ہوئی۔
TeraWulf کے پاس اب تک 12.8 ارب امریکی ڈالر کے HPC معاہدے ہیں، 522 میگاواٹ کی صلاحیت پر معاہدہ ہو چکا ہے، اور ڈیٹا سینٹر کے توسیع کے لیے 6.5 ارب امریکی ڈالر کی فنانس حاصل ہو چکی ہے۔
"AI مائننگ کمپنی کا چھوٹا بڑا" IREN: مائیکروسافٹ کے 97 ارب ڈالر کے آرڈر کے ساتھ
پہلے کے بڑے آرڈرز اور تیزی سے ٹرانسفارمیشن کی وجہ سے، IREN نے اب نئی نسل کے "AI مائننگ کمپنی کے چھوٹے بڑوں" میں شامل ہو لیا ہے۔
矿企 IrisEnergy (IREN) کے فینانشل رپورٹ کے مطابق، 31 جنوری، 2026 تک ان کے پاس 2.8 ارب امریکی ڈالر نقد اور نقد جیسے اثاثے موجود ہیں، اور اس فنانشیل سال میں اب تک انہوں نے صارفین کی پیشگی ادائیگیوں، قابل تبدیل بانڈز، GPU کرایہ اور GPU فنانسنگ کے ذریعے 92 ارب امریکی ڈالر سے زائد فنڈ حاصل کر لیے ہیں۔ ان کا منصوبہ 140,000 مزید GPU شامل کرنا ہے، جس سے 2026 کے آخر تک ان کی سالانہ روزمرہ آمدنی 3.4 ارب امریکی ڈالر تک پہنچنے کا تخمنا ہے۔
"ٹرمپ کے گھر کا" HUT: 70 ارب ڈالر کے آرڈر کے ساتھ
مائننگ کمپنی Hut8 نے 2025 کے فنانشل سال میں 9.6 ملین امریکی ڈالر کی آمدنی حاصل کی، جس میں تقریباً 1.4 ارب امریکی ڈالر کے نقد اور بٹ کوائن اسٹاک موجود ہیں۔
اس کے علاوہ، Hut8 کی الگ ہونے والی مائننگ کمپنی امریکن بٹ کوائن (ABTC) کا 2025 کا پورا سالہ آمدنی 185.2 ملین امریکی ڈالر تک پہنچ گیا، جس میں تقریباً 25 EH/s کی کمپوٹنگ پاور اور تقریباً 78,000 ASIC مائنرز شامل ہیں، اور BTC کا ذخیرہ بھی 6000 سے زیادہ ہو چکا ہے۔
یہ کمپنی ٹرمپ خاندان کی حمایت کرنے والی ایک بڑی کرپٹو مائننگ کمپنی بھی ہے، جس کی وجہ سے اسے مارکیٹ کی زیادہ توجہ حاصل ہے۔
"برانڈ ٹرانسفارمیشن مکمل" CIFR: 5.5 ارب ڈالر کے آرڈرز کے ساتھ
مائننگ کمپنی CipherDigital نے 2025 کی فنانشل سال کی کارکردگی کی رپورٹ میں اعلان کیا کہ وہ برانڈ ٹرانس فارمیشن مکمل کرنے کے لیے "CipherMining" سے "CipherDigital" پر تبدیل ہو گئی ہے۔
گزشتہ نومبر، CIFR نے ایمیزون ویب سروسز کے ساتھ 55 ارب ڈالر تک کا کرایہ کا معاہدہ کیا؛ اس کے علاوہ، اس نے فلڈسٹیک کے لیے گوگل کے معاہدے کے 14 ارب ڈالر کی گارنٹی کے لیے 5.4% حصص کے بدلے میں رضامندی حاصل کی۔
"کریپٹو کرنسی بیچ کر زمین خریدیں اور ڈیٹا سینٹر بنائیں" — RIOT: AMD کے ساتھ کرایہ کی معاہدہ کیا گیا
مائننگ کمپنی Riot Platforms نے 2025 کے پورے سال کے نتائج جاری کیے، جس میں ان کی سالانہ آمدنی 3.767 ارب امریکی ڈالر کے مقابلے میں 6.474 ارب امریکی ڈالر تک پہنچ گئی؛ ان کے پاس 18,000 سے زیادہ بٹ کوائن ہیں۔
جنتو 2024 میں، RIOT نے 1080 بٹ کوائن فروخت کیے اور حاصلہ (تقریباً 96 ملین امریکی ڈالر) کو ڈیٹا سینٹر منصوبے کے لیے Rockdale جگہ خریدنے کے لیے استعمال کیا۔ علاوہ ازیں، کمپنی نے AMD کے ساتھ ڈیٹا سینٹر کرایہ اور سروس معاہدہ پر دستخط کیے، جس کے تحت Rockdale کیمپس پر 25 میگاواٹ کی اہم IT لوڈ کی صلاحیت تنصیب کی جائے گی۔ جارحانہ انویسٹمنٹ فرم StarboardValue کا کہنا ہے کہ Riot کا AI اور HPC کی طرف منتقل ہونے کا ممکنہ اقدار 21 ارب ڈالر تک ہو سکتا ہے۔
“BTC پر مبنی” MARA: AI ڈیٹا سینٹر پر مشترکہ سرمایہ کاری ادارے
MARAکے فنانشل رپورٹ کے مطابق، بٹ کوائن کی اوسط مائننگ قیمت میں تقریباً 14% کی کمی کے اثرات کے تحت، MARA نے 2025 کے چوتھے تہائی میں 202.3 ملین امریکی ڈالر کی آمدنی حاصل کی، جو پچھلے سال کے مقابلے میں تقریباً 6% کم ہے۔ فروری کے آخر تک، MARA نے سرمایہ کاری ادارہ Starwood Capital Group کے ساتھ تعاون کا اعلان کیا، جس کے تحت وہ اپنے موجودہ امریکی مائننگ فارمز پر صرف AI اور کلاؤڈ کمپوٹنگ کے صارفین کے لیے بڑے ڈیٹا سینٹر تعمیر کریں گے۔ خبر جاری ہونے کے بعد، اس کا شیئر پورٹ فارس ٹریڈنگ میں تقریباً 17% تک بڑھا۔
یہ قابل ذکر ہے کہ دیگر AI شعبے میں منتقلی پر یقین رکھنے والی دیگر مائننگ کمپنیوں کے برعکس، MARA کے مینجمنٹ نے زور دیا ہے کہ جبکہ مختصر مدت کی قیمت کی گنجائش غیر یقینی ہے، لیکن بٹ کوائن اثاثہ فہرست کے لحاظ سے لمبی مدت کا اعتماد نہیں بدلा ہے، اور بٹ کوائن اب بھی لمبی مدت کی حکمت عملی کا مرکزی عنصر رہے گا۔
"ڈیٹا سینٹر کی آمدنی میں تیزی" CORZ: کورویوے پر 100 ارب ڈالر کے آرڈرز کے ساتھ
CoreScientific (CORZ) نے 2025 کا چوتھا تिमہ اعلان کیا، جس میں 2025 کے چوتھے تِمہ کی کل آمدنی 79.8 ملین امریکی ڈالر تھی، جو پچھلے سال کے اسی دور کی 94.9 ملین امریکی ڈالر کے مقابلے میں کم تھی۔ اس میں بٹ کوائن مائننگ کی آمدنی 42.2 ملین امریکی ڈالر تک گھٹ گئی؛ جبکہ ڈیٹا سینٹر ہوسٹنگ سروسز کی آمدنی بڑھ کر 31.3 ملین امریکی ڈالر ہو گئی، جو 2024 میں 8.5 ملین امریکی ڈالر تھی۔ چوتھے تِمہ کا خالص منافع بڑھ کر 20.8 ملین امریکی ڈالر ہو گیا، جو 2024 کے اسی دور کے 4.8 ملین امریکی ڈالر سے زیادہ تھا۔
کور سائنسٹفک کے سی ای او ایڈم سلیوان نے کہا کہ کمپنی کے موجودہ تعمیراتی منصوبوں کا نصف سے زیادہ حصہ مکمل ہو چکا ہے، اور وہ اپنے ہوسٹنگ پلیٹ فارم کو 1.5 گیگاواٹ قابل اجارہ صلاحیت کے لیے وسعت دے رہا ہے۔ گزشتہ اکتوبر میں، AI کمپنی کورویونے کور سائنسٹفک کو تقریباً 90 ارب ڈالر کی منظوری کے ساتھ خریدنے کی منصوبہ بندی کی تھی، لیکن شیئر ہولڈرز کی منظوری نہ ملنے کی وجہ سے یہ منصوبہ منسوخ ہو گیا؛ جنوری میں، کور سائنسٹفک نے اپنے کاروبار کے تبدیلی کے لیے1900 BTC (تقریباً 175 ملین امریکی ڈالر)بیچ دیے۔
کمپنی کا تخمینہ ہے کہ 2026-2028 کے درمیان AI کاروبار سے روزانہ کی آمدنی میں 60.9 فیصد کی مرکب نمو ہوگی، جس سے 2028 تک آمدنی 1.5 ارب ڈالر تک پہنچ جائے گی۔
دیگر مائننگ کمپنیوں کے نمائندے: Bitfarms کا نام تبدیل، BitDigital ETH کے گروہ میں شامل
فروری میں، Bitfarms (BITF) نے اپنا صدر دفتر کینیڈا سے امریکہ منتقل کرنے کا اعلان کیا اور KeelInfrastructure کے نام سے جانا جانے کی منصوبہ بندی کی (شیئر ہولڈرز، ایکسچینج اور عدالت کی منظوری کا انتظار ہے)، تاکہ انفراسٹرکچر میں تبدیلی کو تیز کیا جا سکے۔ پہلے، کمپنی نے گزشتہ اکتوبر میں 3 ارب ڈالر کے قرضہ فنانسنگ کو پینسلوانیا میں ڈیٹا سینٹر کے تعمیر کے لیے پراجیکٹ فنانسنگ میں تبدیل کر دیا اور اس سال جنوری میں PasoPe مائننگ فارم کو 30 ملین ڈالر میں بे�چ کر لاطینی امریکہ مارکیٹ سے مکمل طور پر باہر نکل گئی۔
دوسری طرف، بٹڈیجیٹل کا موڑ زیادہ جامع ہے۔ پہلے ہی گزشتہ جولائی میں DAT (Odaily کا حوالہ: ڈیجیٹل ایسٹس ٹریزری کمپنی) کے رجحان کے دوران، اس نے پہلے BTC سے ETH ٹریزری والی کمپنی بننے کا اعلان کیا؛ اس سال جنوری میں، اس نے مزید واضح کیا کہ وہ بٹکوائن مائننگ مکمل طور پر بند کر دے گی اور ایتھریم انفراسٹرکچر، اسٹیکنگ اور HPC/AI حکمت عملی پر زور دے گی، جس سے یہ پانچ سالوں تک مائننگ میں مصروف رہنے والی کمپنی نے اپنا فریق تبدیل کر لیا۔ اب تک، اس کا AI ذیلی کمپنی WhiteFiber نے IPO مکمل کر لیا ہے، اور بٹڈیجیٹل کے پاس تقریباً 27 ملین شیئرز ہیں، جو موجودہ مارکیٹ ویلیو کے حساب سے 4.57 ارب ڈالر سے زائد ہیں۔
اس کے علاوہ، گیلکسی، بٹ چھوٹا ہرن، کلینسپارک، اور کانگو کا ترقیاتی مرحلہ اب بھی جاری ہے اور ان کی آمدنی میں حصہ ابھی تک کم ہے۔ ان میں، کانگو نے اس سال فروری میں 10.5 ملین امریکی ڈالر کا مالیاتی فنڈنگ مکمل کیا اور مزید 65 ملین امریکی ڈالر کے سرمایہ کاری کا وعدہ حاصل کیا، جس سے AI/HPC ڈیٹا سینٹر کے شعبے میں اس کی پوزیشن تیزی سے بڑھ سکتی ہے۔
یہ مختصر تقابلی جائزہ عوامی معلومات کی بنیاد پر تیار کیا گیا ہے، براہ راست حوالہ کے لیے۔
سرمایہ کاری کا رویہ: کہانیوں کے بجائے فاتحین کا انتخاب کریں
بازار "AI ٹرانسفارمیشن" کو مکمل طور پر قبول نہیں کر رہا، بلکہ تیزی سے تقسیم ہو رہا ہے۔
فروری کے شروع میں، جی پی مورگن نے اپنی رپورٹ میں اشارہ کیا کہ بٹ کوائن مائننگ کمپنیاں سال کے شروع میں مضبوط پرفارمنس دکھا رہی تھیں، جس کا بنیادی سبب نیٹ ورک کی مقابلہ کی موقتی کمی اور HPC نریٹیو کے تیز ہونے کا اثر تھا۔ اس وقت، ان کے ذریعہ ٹریک کی جانے والی 14 امریکی فہرست شدہ مائننگ کمپنیاں اور ڈیٹا سینٹر آپریٹرز کا کل مارکیٹ ویلیو جنوری کے آخر تک تقریباً 60 ارب ڈالر تک پہنچ گیا، جو پچھلے ماہ کے مقابلے میں 23 فیصد کا اضافہ تھا، جو سپی 500 کے اسی دوران 1 فیصد کے اضافے سے کافی زیادہ تھا۔
لیکن جلد ہی، نئے AI ماڈلز کی بھرپور ریلیز اور OpenClaw کے سافٹ ویئر شیئرز کی قیمت گذاری کے نظام پر اثر کے ساتھ، مارکیٹ کا جذبہ تیزی سے بدل گیا، اور سرمایہ کار AI کے ذریعے ہونے والے ساختی تبدیلی کے بارے میں فکرمند ہو گئے، جس کے نتیجے میں AI انفراسٹرکچر سے متعلق مائننگ کمپنیوں کے شیئرز میں اصلاح ہوئی، CIFR، IREN اور Hut8 کے شیئرز میں دن بھر میں 10% سے زائد کی گرنے کا رجحان دیکھا گیا۔
10 فروری کو، مورگن اسٹینلی نے CIFR اور WULF کے لیے خریدنے کا رجحان درج کیا، جبکہ MARA کو فروخت کے لیے تبدیل کر دیا۔
اور فروری کے آخر تک، آرڈر کے انجام اور شیئرز کی قیمت میں اضافے کے ساتھ، بازار کا رجحان دوبارہ الٹ گیا۔ کچھ تجزیہ کاروں کا خیال ہے کہ ہیج فنڈز کے اعلیٰ شارٹ پوزیشن کے پس منظر میں، اور مائننگ کمپنیوں کے طویل مدتی کم لاگت بجلی کے معاہدوں کو بند کرنے کے ساتھ، ان کی استراتیجک قیمت صرف روایتی مائننگ تک محدود نہیں، بلکہ یہ AI انفراسٹرکچر فراہم کنندگان کے قریب ہو گئی ہے۔
آرڈر کی ادائیگی اور شیئرز کی واپسی کے ساتھ، مارکیٹ کا منطق واضح ہو رہا ہے: سرمایہ صرف ساختی فاتحین پر ہی لگائے جاتے ہیں۔
اس لیے، مائننگ کمپنیوں کا مستقبل، تقریباً تین باتوں پر منحصر ہے:
انفاذ: کیا آپ کی طرف سے کمپوٹیشنل پاور فارم کو جلدی منتقل کیا جا سکتا ہے؛
-resource potential: whether electricity and land have scale advantages;
کہانی سازی: کیا AI کی اپسٹریم سپلائی چین میں گھل مل جا سکتی ہے؟
درحقیقت، کاروباری تبدیلی کا فیصلہ اہم نہیں، اہم بات سرمایہ کا انتخاب ہے۔
لہر آ چکی ہے، کان کی کمپنیوں کے لیے صرف دو انتخابات ہیں: یا تو اس کے ساتھ منتقل ہو جائیں، یا تاریخ بن جائیں۔