بٹ کوائن فیوچرز مارکیٹ میں قیمت میں اضافے کے باوجود منفی فنڈنگ ریٹ نظر آ رہا ہے

بٹ کوائن (BTC) نے اس ماہ تقریباً 14 فیصد کا اضافہ کیا، جو پچھلے ایک سال کا بہترین ماہانہ اداء ہے، اور بازار کا خیال ہے کہ اس کی قیمت جلد 80,000 امریکی ڈالر کی سطح کو توڑ دے گی، جو جنوری کے بعد سے کبھی نہیں دیکھی گئی۔

تاہم، عام طور پر اسپاٹ قیمت کے رجحان کے ساتھ مطابقت رکھنے والے پیرامینٹ فیوچرز مارکیٹ کا پرفارمنس بالکل اُلٹا ہے۔ خاص طور پر، فنڈنگ ریٹ (جو فیوچرز کنٹریکٹس پر بٹ کوائن کی قیمت میں اضافے کے لیے مثبت اور کمی کے لیے منفی ہوتا ہے) اب صفر سے کم ہے۔

اس سے مارکیٹ کے شرکاء نے وضاحت کی تلاش شروع کر دی۔ جبکہ بہت سے لوگوں نے اس انحراف کو ٹریڈرز کی طرف سے بٹ کوائن کی حالیہ کارکردگی کے لیے عدم اعتماد اور اس کے گرنے کی توقع کا اشارہ سمجھا، لیکن یہ واحد وضاحت نہیں ہے۔

10x Research کے بانی مارکس تھیلین کے مطابق، جو لوگوں نے اسٹاک کی قیمت 125,000 امریکی ڈالر تک جانے کا پیشن گوئی کی، یہ صورتحال اصل میں 2023 کے شروع میں ادارتی ہیج کارروائیوں کے ذریعے چل رہی تھی۔ منفی فنانسنگ شرحیں اب صرف انفرادی ٹریڈرز کے ہاتھوں نہیں بلکہ بازار کے ساختی تبدیلی کی نمائندگی کرتی ہیں، جو بڑھتی ہوئی بالغ شرکاء کی وجہ سے ہو رہی ہے۔

سستین فیچر کنٹریکٹس بٹ کوائن کی قیمت کا پیروی کرتے ہیں اور کبھی ختم نہیں ہوتے، جو CME جیسے ایکسچینجز پر لسٹ شدہ معیاری فیچرز سے مختلف ہیں۔ فیچر قیمت کو اسپاٹ قیمت سے جوڑنے کے لیے، ایکسچینجز مالی شرح کے نام سے مخصوص ادائیگیاں لیتے ہیں۔

جب فیچرز قیمت اسپاٹ قیمت سے زیادہ ہوتی ہے، تو اس کا مطلب ہے کہ فیچرز مارکیٹ میں خریدار زیادہ فعال ہیں، اور لونگ (فیچرز کنٹریکٹ رکھنے والے سرمایہ کار) شارٹ (وہ سرمایہ کار جو وہ کنٹریکٹ فروخت کرتے ہیں جو ان کے پاس نہیں ہوتے اور بعد میں کم قیمت پر خریدنے کی توقع رکھتے ہیں) کو ادائیگی کرتے ہیں۔ اس صورت میں فنانسنگ ریٹ مثبت ہوتا ہے۔

جب فیوچرز قیمت اسپاٹ قیمت سے کم ہو تو، یہ ظاہر کرتا ہے کہ شارٹ پریشر فیوچرز قیمت کو حقیقی بٹ کوائن کی قیمت کے مقابلے میں نیچے کھینچ رہا ہے، اور شارٹس لمگز کو ادائیگی کرتے ہیں، جس سے شرح منفی ہو جاتی ہے۔

فنانسنگ ریٹ میکنزم منڈ کے جذبات کا عملی اندازہ لگانے کا ذریعہ ہے۔

پچھلے کچھ ہفتہوں سے فنانسنگ ریٹ منفی رہا ہے، جس کا مطلب ہے کہ شارٹ پوزیشنز غالب ہیں اور پریمیئر فیوچرز کی قیمت اسپاٹ قیمت سے کم ہے۔

10x Research کے ڈیٹا کے مطابق، بٹ کوائن کی 30 دن کی اوسط فنڈنگ ریٹ -5% ہے، جبکہ تاریخی اوسط مثبت 8% ہے۔ یہ بنیادی لائن سے 13 فیصد کم ہے، اور یہاں تک کہ قیمت میں اضافے کے باوجود فنڈنگ ریٹ مزید گرتی جا رہی ہے۔

"بٹ کوائن کی فنڈنگ ریٹ نے ایک غیر معمولی سگنل دیا ہے،" ٹائرن نے ساتھ کو اپنے صارفین کو ایک رپورٹ میں لکھا۔ "30 دن کا اوسط -5% ہے، جبکہ تاریخی معمول +8% ہے، چاہے بٹ کوائن 15% بڑھ گیا ہو اور آپشن اسکیو میں بحالی ہوئی ہو، فنڈنگ ریٹ مزید گر رہا ہے، جس سے ظاہر ہوتا ہے کہ فیچرز مارکیٹ میں کچھ ساختی تبدیلیاں ہو رہی ہیں، صرف مارکیٹ جذبات کا تبدیل ہونا نہیں۔"

ٹائرن نے فیوچرز مارکیٹ میں شارٹ دباؤ کے تین ذرائع کا اشارہ کیا۔

سب سے پہلے ہیج فنڈ کی نکالی جانے والی رقم۔ پچھلے پانچ سالوں میں، کرپٹو ہیج فنڈز کا کارکردگی بٹ کوائن سے 140 فیصد کم رہا، جس کی وجہ سے سرمایہ کاروں نے اپنی رقم نکالنا شروع کر دی۔ اس میں وقت لگتا ہے، اور نکالنے کی اطلاع کے دوران، فنڈ بٹ کوائن فیچرز پر شارٹ پوزیشن لیتے ہیں تاکہ قیمت کا خطرہ کم کیا جا سکے، جبکہ وہ رقم بینک یا ٹریڈنگ اکاؤنٹس میں واپس آنے کا انتظار کرتے ہیں۔ تھیلن کے مطابق، یہ مکینیکل ریسک مینجمنٹ ٹریڈنگ ہیں، شارٹنگ نہیں۔

دوسرا ٹریڈ دو الگ الگ ادارتی ٹریڈز پر مشتمل ہے جن میں سے ہر ایک میں بٹ کوائن فیوچرز کو ہیڈج کرنے کے لیے شارٹ کیا جاتا ہے۔ ایک ٹریڈ Strategy (MSTR) کے اسٹاک کی قیمت میں کمی پر بھروسہ کرتا ہے، جو بڑی سرکاری بٹ کوائن فیوچرز کمپنی ہے۔بٹ کوائن ڈپازٹری کمپنی، جبکہ فیوچرز شارٹ کرتے ہوئے بٹ کوائن سے براہ راست بہتر کارکردگی دکھائے گا۔ دوسری اسٹریٹجی کا مقصد……11% ریٹرن حاصل کرنا ہے، جس میں MSTR پریفرڈ شیئرز (STRC) کو شارٹ کرنے اور فیوچرز کو одно ساتھ شارٹ کرنے سے کرپٹو کرنسی قیمت میں تبدیلی کا خطرہ دور کیا جاتا ہے۔ صرف اپریل میں، اس اسٹریٹجی نے 35 ارب ڈالر جمع کیے اور دونوں ٹریڈز کے ساتھ ساتھ اضافہ حاصل کیا۔

تیسری بات یہ ہے کہ بٹ کوائن مائنر کی طرف سے آرٹیفیشل انٹیلی جنس میں تبدیلی کا رجحان واضح ہوتا جا رہا ہے۔ Hut 8 جیسے مائنر، جن کی شیئرز 6 اپریل سے 48 فیصد بڑھ چکی ہیں، بٹ کوائن کی پیداوار کم کر رہے ہیں اور آرٹیفیشل انٹیلی جنس کمپوٹنگ پر زیادہ توجہ دے رہے ہیں۔ ان شیئرز میں سرمایہ کاری کرنے والے فنڈز بٹ کوائن فیچرز پر شارٹ پوزیشن بھی لے رہے ہیں تاکہ کرپٹو کرنسی ٹریڈنگ کے متعلقہ خطرات کو ختم کیا جا سکے۔ دوبارہ بتا دیں کہ یہ ایک مینجمنٹ آف رسک کی حکمت عملی ہے، بٹ کوائن فیچرز پر مکمل شارٹ پوزیشن نہیں۔