بٹ کوائن ETF کے باہر نکلنے والے فنڈز، بینک آف امریکا کی مئی کی عالمی فنڈ مینیجر سروے کے بعد بٹ کوائن کی قیمت کے لیے ایک دونوں سیدھا ٹیسٹ بن گئے ہیں، جس میں پیشہ ورانہ سرمایہ کاروں نے بانڈ کے اسٹاک کو نیٹ 44 فیصد کم رکھا، جو جون 2022 کے بعد سب سے زیادہ کم ترتیب ہے، جو اپریل میں 33 فیصد کم سے گھٹ کر یہ ہو گئی۔
اسی دوران، مینیجرز نے عالمی ایکویٹی کی معرض کو اپرل میں 13% سے بڑھا کر صاف 50% زیادہ کر دیا، جبکہ نقد رقم 4.3% سے گھٹ کر 3.9% ہو گئی۔ فنڈ مینیجرز خطرہ اپناتے ہوئے مدت کو مسترد کر رہے ہیں، اور یہ تقریباً چار سال میں سب سے تیز رفتاری سے کر رہے ہیں۔
بٹ کوائن کے لیے، یہ ترکیب ایک ایسا مسئلہ پیدا کرتی ہے جسے اس اثاثہ نے نظرانداز نہیں کر سکتا، کیونکہ surveyed managers میں سے 40% نے دوسری لہر کی سود کی شرح کو سب سے بڑا ٹیل ریسک قرار دیا، اور 18% نے بانڈ ییلڈز میں بے ترتیب اضافہ۔
19 مئی کو امریکہ کے 10 سالہ بانڈ کی آمدنی 4.6653% تک پہنچ گئی، جو جنوری 2025 کے بعد سب سے اونچی سطح ہے، جبکہ 30 سالہ بانڈ کی آمدنی 5.14% تک پہنچ گئی اور 10 سالہ حقیقی آمدنی بڑھ کر 2.13% ہو گئی۔ حقیقی آمدنی کی دوبارہ قیمت گذاری غیر آمدنی والے ہر اثاثے کے لیے رکاوٹ کو بڑھاتی ہے، اور Bitcoin کوئی آمدنی نہیں دیتا۔
اینٹی-ڈیوریشن ٹریڈ اب بھرپور ہو چکی ہے
نیٹ 44 فیصد کم وزنی کے ساتھ، بانڈ کے خلاف پوزیشن BofA کی تازہ ترین سروے میں سب سے زیادہ مقبول ٹریڈ بن گئی ہے، جس سے خزانہ کے مارکیٹس میں اگلا اقدام ریسک ایسٹس کے لیے ناموزوں اہمیت رکھتا ہے۔
جب منافع بڑھتے ہیں، تو مدت کی قیمت دوبارہ تعین کی جاتی ہے، ادھار کی شرائط سخت ہوتی ہیں، اور پٹیت یا تو محفوظ جگہ تلاش کرتی ہے یا خطرے سے باہر نکل جاتی ہے۔ ایک 24/7 مائع اثاثہ جس میں معاہدہ شدہ نقدی ادائیگیں نہیں ہوتیں، بٹ کوائن عام طور پر کم مائع پوزیشنز کو کٹنے سے پہلے اس فروخت کو جذب کرتا ہے۔
اس سے وضاحت ہو جاتی ہے کہ بٹ کوائن 19 مئی کو $75,000-$78,000 کے سپورٹ علاقے کے قریب، جس نے اس سائکل میں کئی بار میکرو کی بنیاد پر فروخت کو جذب کیا ہے، $77,000 کے قریب ٹریڈ ہو رہا تھا۔
اسپاٹ بٹ کوائن ETFs کو ادارتی مانگ کو مستحکم کرکے BTC کو ان میکرو جریانات سے محفوظ رکھنا تھا۔ Farside Investors' کے ڈیٹا کے مطابق، امریکی اسپاٹ بٹ کوائن ETFs نے 18 مئی کو 648.6 ملین امریکی ڈالر کا خالص نکاس درج کیا، جو 15 مئی کو درج ہونے والے 290.4 ملین امریکی ڈالر کے نکاس میں اضافہ ہے۔
ان بٹ کوائن ETF کے باہر نکلنے سے 10 دن کا کل مجموعہ منفی 1.6 ارب امریکی ڈالر ہو گیا۔ ادارتی تقاضا موجود ہے، لیکن یہ حقیقی وقت میں آمدنی کے صدمے کو ختم نہیں کر سکتا۔
شیکاگو فیڈ کا نیشنل فنانشل کنڈیشنز انڈیکس 8 مئی تک کے ہفتے کے لیے -0.524 رہا، جس سے مجموعی فنانشل کنڈیشنز تاریخی اوسط سے زیادہ آزاد ہو گئیں۔
خزانہ کا مارکیٹ بٹ کوائن جیسے ریسک ایسٹس کے لیے حدی اقدار کو سخت کر رہا ہے، جبکہ وسیع نظام تنش کی حدود سے کافی اوپر قائم ہے۔
ہیج یا حادثہ
لمبے مدتی طور پر، بٹ کوائن کو ایسی کہانیاں فائدہ پہنچاتی ہیں جو حکومتی قرض کو ساختی طور پر ناقابل اعتماد قرار دیتی ہیں، جس کی مخصوص فراہمی ہے، کوئی مرکزی جاری کنندہ نہیں ہے، اور کوئی دوبارہ جاری کرنے کی تاریخ نہیں ہے۔
ایم ایف پی کی اپریل 2026 کی گلوبل فنانشل سٹیبیلٹی رپورٹ نے مشرق وسطی کے تنازعہ، سود، اور مرکزی حکومتی مارکیٹس میں رول اوور کا خطرہ عالمی فنانشل سٹیبیلٹی کے لیے خطرہ قرار دیا۔
OECD کا 2026 کا گلوبل ڈیبٹ رپورٹ نے نوٹ کیا کہ مرکزی بینکوں کے پیچھے ہٹنے کے ساتھ اب زیادہ قیمت کے حساس سرمایہ کار حکومتی بانڈز کا بڑا حصہ رکھ رہے ہیں، جبکہ خارجی سرمایہ کار دنیا بھر کے حکومتی بانڈز کے 28% پر کنٹرول رکھتے ہیں اور ہیج فنڈز کچھ مرکزی مارکیٹس میں زیادہ اہم حاشیہ خریدار بن رہے ہیں۔
کینیڈا کا بینک فریم کرتا ہے کہ یہی صورتحال ایک مدتی پریمیم کا مسئلہ ہے، جہاں لمبی مدت کے فائدے بلند رہتے ہیں کیونکہ سرمایہ کار بڑے قرض کی جاری کرنا جذب کرنے کے لیے زیادہ معاوضہ مانگتے ہیں۔
ان ساختی طاقتوں کے مل کر بٹ کوائن کو ایک سوورین ڈیبٹ ہیج کے طور پر لمبے مدتی دلیل بناتی ہیں۔
چھوٹے عرصے میں، آمدنی کا بے ترتیب اضافہ بٹ کوائن کو نقصان کی فہرست میں ڈال دیتا ہے۔ جب خزانہ کے مارکیٹس تیزی سے حرکت کرتے ہیں، تو سرمایہ کار پہلے سب سے زیادہ مائع پوزیشنز کو کاٹ دیتے ہیں، اور بٹ کوائن اس فہرست کے سب سے اوپر ہوتا ہے۔
دو ممکنہ راستے
اگر سود کے اعداد و شمار نیچے کی طرف حیرت انگیز ہوں یا Fed rate-hike pricing fades، تو اینٹی-ڈیوریشن ٹریڈ جلد الٹ سکتی ہے۔
بانڈز میں 44 فیصد کم وزن پوزیشن کا ایک متفقہ نیٹ اپنی کمزوری بھی لے کر آتا ہے، کیونکہ ایک منفرد انفلیشن کی کمی صرف ایک تیزی سے پوزیشن کو ختم کر سکتی ہے۔ اگر 10 سالہ فائدہ شرح 4.20 فیصد سے 4.40 فیصد کی طرف گر جائے اور 30 سالہ شرح 5 فیصد سے نیچے آ جائے، تو خطرناک اثاثوں کے لیے مالیاتی حالات آسان ہو جائیں گے۔
ایف ٹی ایف انفلوز دوبارہ شروع ہو جائیں گے، $80,000-$82,000 کا مزیدی علاقہ توڑ دیا جائے گا، اور Citi کا بنیادی کیس 12 ماہ کا بٹ کوائن پیش گوئی $112,000 دوبارہ نظر آئے گا، جبکہ بینک کا بول کیس $165,000 مضبوط آخری سرمایہ کار مانگ پر مبنی ہے۔
کم حقیقی منافع سے غیر منافع بخش اثاثہ رکھنے کی مواقع کی قیمت کم ہوتی ہے، مالیاتی خریداروں کے لیے قرض لینے کے شرائط آسان ہوتے ہیں، اور جوکھم لینے کی خواہش دوبارہ بحال ہوتی ہے۔ تاریخی طور پر، جب یہ تین شرائط اکٹھی ہوتی ہیں تو بٹ کوائن جلدی سے اپنا زیادہ حصہ دوبارہ حاصل کر لیتا ہے۔
بھیڑ والی بانڈ کے خلاف ٹریڈ سے ممکنہ ریورسل کو تیز کر دیا جاتا ہے، کیونکہ ہر فنڈ مینیجر جو ایک کم وزن بانڈ پوزیشن بند کرتا ہے، وہ ماکرو کے خلاف دباؤ کو کم کرتا ہے جو BTC کو دبانے کا باعث رہا ہے۔
| سیناریو | خزانہ کا ٹریگر | مارکیٹ میکنزم | ایف ٹی ایف فلو کا اثر | بٹ کوائن کا نظرانداز کرنے کے قابل سطح | BTC کا اثر |
|---|---|---|---|---|---|
| آمدنی میں ریلیف / بول پات | 10 سالہ فائدہ شرح 4.20%–4.40% کی طرف گرتی ہے؛ 30 سالہ شرح 5% سے نیچے چلی جاتی ہے | اینٹی-ڈیوریشن ٹریڈ کا خاتمہ؛ حقیقی منافع کم ہو رہے ہیں؛ غیر منافعی اثاثوں کے لیے مالیاتی شرائط آسان ہو رہی ہیں | میکرو دباؤ کے کم ہونے کے ساتھ اسپاٹ BTC ETF کے انفلوws دوبارہ شروع ہوگئے | BTC $80,000–$82,000 کے مزیدیتی علاقے کو توڑ دیتا ہے | سیٹی کا 112,000 امریکی ڈالر کا بنیادی احتمال دوبارہ سامنے آ گیا؛ اگر آخری سرمایہ کاروں کی مانگ مضبوط ہوئی تو بول کیس لاگھے 165,000 امریکی ڈالر کے قریب ہو سکتا ہے |
| آمدنی میں اچانک اضافہ / بیئر راستہ | 10 سالہ فائدہ 4.73% سے اوپر چلا گیا؛ 10 سالہ حقیقی فائدہ 2.13% سے اوپر بڑھ گیا؛ 30 سالہ فائدہ 5.14% سے اوپر پہنچ گیا | خریداری کی مدت سے مارجینل مالیاتی حالات سخت ہو جاتے ہیں؛ سرمایہ کار مندوب خطرات کو پہلے کم کر دیتے ہیں | ایف ٹی ایف آؤٹفلوز تیز ہو رہے ہیں اور لیوریجڈ لانگس دباؤ کا شکار ہیں | BTC $75,000–$78,000 کی حمایت کھو دیتا ہے | BTC لیکویڈیٹی کا شکار کے طور پر ٹریڈ ہوتا ہے؛ سیٹی کا ریسیشن کا نیچے کا ہدف $58,000 کے قریب بن جاتا ہے جو اہم خطرہ کا مرکز بن جاتا ہے |
اگر 10 سالہ فائدہ 4.73% کے قریب ٹیکنیکل سطح کو توڑ دے اور چپچپا انفلیشن، کمزور خزانہ نیلامی یا جغرافیائی سیاسی تشدد کی وجہ سے مزید بڑھے، تو بٹ کوائن کی $75,000-$78,000 سپورٹ کے قریب پوزیشن ناممکن ہو جائے گی۔
2.13% سے زیادہ حقیقی منافع کی وجہ سے، سرکاری گارنٹی اور تاریخی ایکوٹی ریسک پریمیا کے ساتھ مقابلہ کرنے والے حکومتی بانڈ کے مقابلے میں بٹ کوائن رکھنے کا موقع کا نقصان جستجو کرنا مشکل ہو جاتا ہے۔
ایف ٹی ایف کے باہر نکلنے سے تیزی آئے گی، لیوریجڈ لمبی پوزیشنز کو مارجن کالز کا سامنا ہوگا، اور BTC ایک دی لیوریجینگ سائکل میں سب سے زیادہ لکویڈ ریسک ایسٹ کے طور پر ٹریڈ ہوگا۔
سیٹی کے مطابق بٹ کوائن کے لیے ریسیشن کے تحت میکرو نیچے کا احتمال 58,000 ڈالر ہے، اور موجودہ سطح سے اس تک پہنچنے کے لیے ایک بے ترتیب آمدنی کا ماحول درکار ہوگا جو متعدد اثاثہ کلاسز میں ایک ساتھ ڈی لیوریج کو مجبور کرے۔
بوفا کی سروے میں شامل 18 فیصد فنڈ مینیجرز پہلے ہی فائدہ کے بے ترتیب طریقے سے بڑھنے کو سب سے بڑا ٹیل ریسک قرار دے چکے ہیں، اور 30 سالہ فائدہ 5.14 فیصد پر ایسی سطح کے قریب ہے جو تاریخی طور پر مزید مالی مارکیٹ اتار چڑھاؤ کو فعال کر چکی ہے۔
بٹ کوائن ETF کے باہر نکلنے کا اصلی مطلب کیا ہے
بٹ کوائن کا میکرو خطرہ اب اس بات پر منحصر ہے کہ خزانہ کی مارکیٹ فینانشل کنڈیشنز کو کتنی جلدی سخت کرتی ہے جبکہ ایف ٹی ای کی مانگ اور خطرہ جذب کرنے کی صلاحیت کے مقابلے میں۔
BofA کی سروے سے پتہ چلتا ہے کہ ادارے مالیاتی اثاثوں میں منتقل ہو رہے ہیں، جبکہ نقد رقم کم رکھ رہے ہیں اور مدت کم کر رہے ہیں۔ یہ منتقلی بٹ کوائن کو اسی فائدہ کے اثرات کے لیے عرض کرتی ہے جو دیگر تمام غیر آمدنی والے اثاثوں کو دباتی ہے، اور اس کے ساتھ 24/7، مائع بازار میں کام کرنے کی کمزوری بھی شامل ہے جہاں میکرو فروشندگان کسی بھی وقت بازار سے نکل سکتے ہیں۔
اگر منافع کی قمت پر پہنچ جائے اور ٹریڈ واپس ہو جائے، تو اُلٹ جانے کا عمل تیز ہو سکتا ہے اور موجودہ سپورٹ لیولز سے بحالی بڑی ہو سکتی ہے۔
جب تک خزانہ کی آمدنی مستحکم نہیں ہو جاتی، بٹ کوائن ETF کی نکالی جانے والی رقم BTC کو چار سالوں میں سب سے زیادہ متفق کلیاتی ٹریڈ کے غلط پہلو پر چھوڑ دیتی ہے۔
پوسٹ نیا بٹ کوائن ETF باہر نکلنے سے BTC کو وال سٹریٹ کے سب سے زیادہ بھرپور ٹریڈ کا نشانہ بنایا گیا ہے پہلے CryptoSlate پر ظاہر ہوئی۔