بنجمن کوئن کا کہنا ہے کہ بٹ کوائن سرمایہ کاری اور قیمتی معدنیات سے محدود سرمایہ کے منتقل ہونے کے باوجود مساوی سے پیچھے رہ سکتا ہے

ممتاز کرپٹو کرنسی تجزیہ کار بین جیمن کوئن نے بٹ کوائن کے فوری مستقبل کے لئے ایک سنجیدہ ترین تجزیہ پیش کیا ہے، جو روایتی محفوظ سرمایہ کاری کے ذرائع سے سرمایہ کے منتقل ہونے کے مثبت روایات کو چیلنج کرتا ہے۔ اپنے انٹو دی کرپٹوورس کے مخاطبین کے لئے ایک تفصیلی تجزیہ میں، کوئن کا کہنا ہے کہ بٹ کوائن روایتی سرمایہ بازاروں کے ساتھ مزید کم کر سکتی ہے اور قیمتی معدنیات کے اضافے سے فوری طور پر محدود فوائد حاصل کرے گی۔ یہ دیکھنے کی ایک ایسی مدت ہے جب بڑے معیشتی اضطراب کی موجودگی ہے، جس کے دوران کوئن کا شواہد پر مبنی اوراق قیمتی کے مابین پیچیدہ تعلقات کا تجزیہ کرنے والے سرمایہ کاروں کے لئے خصوصی طور پر مفید ہے۔

بین جیمن کوئن کی حالیہ تجزیہ نے بٹ کوائن کی اہم سٹاک انڈیکس کے مقابلے میں قائم رہنے والی کمزور کارکردگی کو برجستہ کیا ہے۔ ایس اینڈ پی 500 اور ناسداک کمپوزیٹ نے مختلف اقتصادی چیلنجز کے دوران عمدہ جانچ کا مظاہرہ کیا ہے، جبکہ بٹ کوائن کو مسلسل اپ وارڈ مومنٹم برقرار رکھنے میں مشکل پیش آئی ہے۔ کوئن نے تاریخی کوریلیشن کے ڈیٹا کا حوالہ دیا ہے جو ظاہر کرتا ہے کہ بٹ کوائن کا ٹیکنالوجی سٹاکس کے ساتھ بیٹا بلند رہا ہے، جو اشارہ کرتا ہے کہ ڈیجیٹل ایسیٹ نے بہت سے حامیوں کی توقعات کے مطابق الگ ہونے کا مظاہرہ نہیں کیا ہے۔

2023-2024 کے مارکیٹ ڈیٹا سے یہ نظریہ ملتا ہے۔ فیڈرل ریزرو کے شرح سود بڑھانے کے چکروں کے دوران ٹیکنالوجی کے سٹاکس کرپٹو کرنسیوں کی نسبت زیادہ تیزی سے بحال ہوئے۔ اس کے علاوہ، ادارتی استعمال کے رجحانات ظاہر کرتے ہیں کہ روایتی سرمایہ کار اب بھی ڈیجیٹل اثاثوں کو اصلی سرمایہ کاری کے حصوں کی بجائے تجربہ کار مکمل کے طور پر دیکھتے ہیں۔ کوئن کا کہنا ہے کہ جب تک کہ بٹ کوائن مارکیٹ کے دباؤ کے دوران اپنی ادائیگی کو ثابت نہیں کرتا، تو اس کی نسبی کمزوری جاری رہے گی۔

تاریخی کارکردگی کا تناظر

چند سالہ چارٹس کا جائزہ لینا اہم پیٹرن ظاہر کرتا ہے۔ 2020 اور 2022 کے درمیان، بیٹا کچھ مالیاتی پالیسی کے اعلانات کے دوران اکثر سٹاکس کی بہتری کا مظاہرہ کرتا رہا۔ تاہم، 2023 اور 2024 کے دوران یہ تعلق بہت کمزور ہو گیا۔ نیچے دی گئی جدول اہم مدتی مقامات کے دوران موازنہ کی واپسی کو ظاہر کرتی ہے:

یہ ڈیٹا بتاتا ہے کہ بٹ کوائن کی روایتی سرمایہ کاری کے مقابلے میں غیر منصفانہ کارکردگی ہے۔ کوون نوٹ کرتے ہیں کہ واضح محرکات کے بغیر یہ پیٹرن موجودہ بازار چکر کے اختتام تک جاری رہ سکتا ہے۔

کرپٹو کرنسی کے بہت سے حامی اقتصادی عدم یقینی کے دوران سونا اور چاندی سے بٹ کوائن میں بڑے پیمانے پر کیپیٹل چرچا کی توقع کرتے ہیں ۔ تاہم کوئن نے کچھ مضبوط دلائل کے ساتھ اس فرضیہ کو چیلنج کیا ہے ۔ پہلی بات یہ ہے کہ قیمتی معدنیات کے سرمایہ کار عام طور پر کرپٹو کرنسی کے شائقین کے مقابلے میں مختلف خطرہ پروفائل رکھتے ہیں ۔ سونے کے خریدار عام طور پر استحکام اور مہنگائی کے خلاف تحفظ کی تلاش میں ہوتے ہیں جبکہ بٹ کوائن ان لوگوں کو جذب کرتا ہے جو بلند متغیرتی کے ساتھ آرام کرتے ہیں ۔

دوسرے، ادارتی تخصیص کے پیٹرنز اس بات کا اظہار کرتے ہیں کہ ان اثاثہ جات کے کلاسز کے درمیان ناپید ہی تداخل ہے۔ وہ بڑے پنشن فنڈز اور اوقاف جو گزشتہ سالوں میں سونے کی نمائش بڑھا چکے ہیں، نے بٹ کوائن میں تناسب کے مطابق سرمایہ کاری نہیں کی ہے۔ کوون نے فیڈرل ریزرو کے ڈیٹا کا حوالہ دیا ہے جو ظاہر کرتا ہے کہ سونے کی 2024 کی کارکردگی کے دوران، بٹ کوائن کے ایکس چینج ٹریڈ فنڈز نے متواتر ہفتہ کے دوران صاف نکاسی کا تجربہ کیا۔

تیسرا، مہنگے معدنیات کو فائدہ پہنچانے والی ماکرو اقتصادی حالتیں خود بخود کرپٹو کرنسی کے فوائد کا باعث نہیں ہوتی ہیں۔ تاریخی طور پر، سونا اس وقت اچھا کام کرتا ہے:

• عالي تورم کے عرصے سکڑے ہوئے ترقی کے س
• جغرافیائی سیاسی عدم استحکام اور کرنسی کے تنصیب کے خدشات
• واقعی دلچسپی کی شرح کم ہو جاتی نیچے تضخّم کی سطح

بٹ کوئن نے انیسوں کی حالت کے ساتھ غیر منصفانہ جواب دیا ہے، کبھی خطرے کے اثاثوں کے ساتھ مل جانے کی بجائے محفوظ جگہوں کے ساتھ مل جاتا ہے۔ اس سے متعلقہ رویہ کا فرق یہ بتاتا ہے کہ اثاثوں کے درمیان سطحی مماثلت کے باوجود پیسہ کی ہجرت محدود کیوں رہتی ہے۔

منڈی کی ساخت کے فرق

اس قیمتی معدنیات اور کرپٹو کرنسی بازاروں کے آپریشن میں بنیادی طور پر مختلف میکانیزم شامل ہیں۔ سونے کی ٹریڈنگ میں قائم ہوئے فزیکل ڈلیوری سسٹم، سینٹرلائزڈ ایکسچینج جیسے COMEX، اور وسیع سینٹرل بینک کی شرکت شامل ہے۔ بٹ کوائن ٹرانزیکشن سینٹرلائزڈ نیٹ ورکس پر ہوتی ہے جن میں مختلف سیٹلمنٹ فائنلٹی کی خصوصیات ہوتی ہیں۔ ان ساختی فرق کی وجہ سے بازاروں کے درمیان کیپیٹل کی حرکت میں تکلیف پیدا ہوتی ہے۔

علاوہ یہ کہ ادارتی معالجہ مختلف ہوتا ہے۔ سونا سالوں کے قانونی تجربے اور عالمی تسلیم کے طور پر ایک مالیاتی اثاثہ کے طور پر لطف اندوز ہے۔ بٹ کوائن کی ادارتی حیثیت کئی علاقوں میں اب بھی غیر یقینی ہے، جو روایتی قیمتی معدنیات کے سرمایہ کاروں میں تباہی پیدا کر رہی ہے۔ کاؤن کے تجزیہ کے مطابق ادارتی وضاحت میں تبدیلی اور بازار کی بنیادی ڈھانچہ میں پختگی تک، بڑے پیمانے پر سرمایہ کی چکر لگانے کی امکان کم ہے۔

بین جیمن کوئن کے مطابق بٹ کوئن کے تاریخی بازاری چکروں میں اس کی جگہ کو سمجھنا اہم ہے۔ کرپٹو کرنسی کے اپنی پیدائش کے بعد چار بڑے چکر ہو چکے ہیں، ہر ایک میں خاص مراحل شامل ہیں:

1. اکٹویشن فیز: بہت طویل مدت کے لیت مارکیٹ کے معاملات
2. مرکپ فیز: تیز قیمتیں اپریشن سستی میں تیزی
3. تقسیم مرحلہ: چوٹی کے پیٹرن اور کم ہونے والی تیزی
4. مرکزی مرحلہ: اہم ترمیمیں اور بیرونی بازار

موجودہ ٹیکنیکل اشاریے اشارہ کر رہے ہیں کہ بٹ کوائن موجودہ چکر کے تیسرے اور چوتھے مراحل کے درمیان تبدیل ہونے کا امکان ہے۔ ایم وی آر وی تناسب، ایکس چینج فلو اور ہولڈر ڈسٹری بیوشن پیٹرنز جیسے آن چین میٹرکس اس تشریح کی حمایت کرتے ہیں۔ اس کے ساتھ ساتھ، روایتی اسٹاکس مختلف چکر کے مراحل میں نظر آتے ہیں، جو کہ ان کے نسبی بہتر کارکردگی کی وضاحت کرتا ہے۔

میکرو اکانومک عوامل اس تصویر کو مزید پیچیدہ کر دیتے ہیں۔ سخت مالیاتی پالیسی عام طور پر خطرے والی سرمایہ کاری کو محفوظ سرمایہ کاری کے مقابلے میں زیادہ متاثر کرتی ہے۔ جب مرکزی بینک مہنگائی کے خلاف محدود پالیسیاں برقرار رکھتے ہیں تو کرپٹو کرنسی کو مہنگائی کے خلاف محدود پالیسیاں برقرار رکھتے ہیں تو کرپٹو کرنسی کو مہنگائی کے خلاف محدود پالیسیاں برقرار رکھتے ہیں تو کرپٹو کرنسی کو مہنگائی کے خلاف محدود پالیسیاں برقرار رکھتے ہیں تو کرپٹو کرنسی کو مہنگائی کے خلاف محدود پالیسیاں برقرار رکھتے ہ

کوئن حفاظتی نظر رکھتے ہیں تو دیگر تجزیہ کار مختلف تشریحات پیش کرتے ہیں۔ کچھ تبدیل ہونے والے تعلقات کے لیے پوٹینشل کیٹالسٹ کے طور پر متعارف کرائے گئے مالی مصنوعات کے ذریعے ادارتی استعمال میں اضافہ کی طرف اشارہ کرتے ہیں۔ متعدد جغرافیائی علاقوں میں سپاٹ بٹ کوئن ایکس چینج ٹریڈ فنڈز کی منظوری سرمایہ کی رقوم کے لیے سہولت فراہم کرنے والی ترقی کی نشاندہی کرتی ہے۔

تاہم کوئن کا کہنا ہے کہ صرف ETF کی قبولیت بازار کی بنیادی حرکت کو نہیں روک سکتی۔ اس نے حوالہ دیا کہ اکثریتی بیٹا کوائن ETF خریداریاں نئے کریپٹو کرنسی سرمایہ کاروں کی طرف سے ہوتی ہیں نہ کہ قیمتی معدنیات کی دوبارہ ترتیب سے۔ یہ اشارہ کرتا ہے کہ یہ پروڈکٹس کل سرمایہ کاروں کی تعداد کو بڑھاتے ہیں نہ کہ دیگر اثاثہ جات کی قسموں سے موجودہ سرمایہ کو دوبارہ ہدایت کرتے ہیں۔

کئی معیشت کے ماہرین کا کہنا ہے کہ آبادیاتی رجحانات اس سب کچھ کو تبدیل کر سکتے ہیں۔ نوجوان سرمایہ کار پچھلی نسلوں کے مقابلے میں ڈیجیٹل اثاثوں کے ساتھ زیادہ آرام محسوس کرتے ہیں۔ آئندہ دہائیوں میں جب مالیاتی منتقلی ہوگی تو سرمایہ کاری کے رجحانات میں بہت بڑی تبدیلی ہو سکتی ہے۔ تاہم کوئن کا کہنا ہے کہ ایسی تبدیلیاں امیدوارانہ پیش گوئیوں کے مقابلے میں زیادہ وقت لے سکتی ہیں۔

برنامن چوئن کی تجزیہ کم سے کم اثاثوں کے حوالے سے بٹ کوائن کے قریبی مستقبل پر ایک پیچیدہ نقطہ نظر پیش کرتی ہے۔ اس کی شواہد اس بات کی طرف اشارہ کرتی ہیں کہ قیمتی معدنیات سے بٹ کوائن میں محدود سرمایہ کا رواں ہے، چاہے ان متبادل سرمایہ کاری کے آپس میں سطحی مشابہت ہو۔ بازار کی ڈھانچہ کے فرق، سرمایہ کار کی پروفائل کے تبدیلی اور ماکرو اقتصادی حالات فوری سرمایہ کے چکر کے راستے میں رکاوٹیں ہیں۔ جبکہ لمبے مدتی ہم آہنگی ممکن ہے، سرمایہ کاروں کو اس وقت کے حقائق کو تعمیر کرتے وقت پہچان لینا چاہئے۔ عالمی مالی بازاروں کے ترقی کے ساتھ ساتھ اقتصادی غیر یقینی اور ٹیکنالوجی کے تبدیلی کے دوران ان پیچیدہ اثاثہ تعلقات کو سمجھنا اب بھی زیادہ اہم ہو جاتا ہے۔

سوال 1: بین جیمن کوئن کس خاص میٹرکس کا استعمال کرتا ہے کہ وہ بٹ کوائن کی کارکردگی کو سٹاکس کے مقابلے پر کیسے جانچتا ہے؟
کوئن بٹ کوئن اور اہم سٹاک انڈیکس کے درمیان نسبی قوت اشاریہ، کوریلیشن کوئفیشینٹس، اور بیٹا کی گنتی کا تجزیہ کرتا ہے۔ وہ خصوصی طور پر فیڈرل ریزرو کے اعلانات، مہنگائی کے ڈیٹا کی رپورٹنگ، اور جغرافیائی سیاسی واقعات کے دوران کارکردگی کا جائزہ لے کر تعلق کے پیٹرن کی نشاندہی کرتا ہے۔

سوال 2: سونے کی مارکیٹ کیپ کا بیٹ کوائن کے مارکیٹ کیپ سے کیسا موازنہ ہے؟
سونا عالمی سطح پر 13 ٹریلین ڈالر سے زائد کی مارکیٹ کیپ کیساتھ برقرار رہتا ہے، جبکہ بٹ کوائن کی مارکیٹ کیپ 1.3 ٹریلین ڈالر کے ارد گرد تبدیل رہتی ہے۔ اس ترتیب کے فرق کا مطلب یہ ہے کہ سونے کے چھوٹے فیصد کی تخصیص بھی بٹ کوائن کی مارکیٹ کو بہت زیادہ متاثر کرے گی، لیکن ایسی حرکتیں ظاہر نہیں ہوئی ہیں۔

پی 3: سونے اور چاندی جیسی قیمتی معدنیات سے بٹ کوئن کی طرف کیپٹل فلو کو فروغ دینے والی کون سی حالات ہو سکتی
اس تبدیلی کو ممکن بنانے والے کئی ترقیاتی پہلو ہیں: بہتر قانونی وضاحت، بہتر بازار کی بنیادی ڈھانچہ، استحکام کے دوران منوانے والی کارکردگی، اور نئی نسل کی دولت کا انتقال ان سرمایہ کاروں کو جو ڈیجیٹل اثاثوں کے ساتھ آرام سے کام کر سکیں۔

سوال 4: سود کی شرح کا ماحول بٹ کوائن اور سونے کو مختلف طریقوں سے کیسے متاثر کرتا ہے؟
سونا عام طور پر جب واقعی دلچسپی کی شرحیں (نامیاتی شرحیں منفی تضخیم) منفی ہو جاتی ہیں تو اچھا کام کرتا ہے، خریداری کی طاقت کو محفوظ رکھتا ہے۔ بٹ کوائن مخلوط جواب دیا ہے، کبھی ایک خطرہ اثاثہ کی طرح کام کرتا ہے جو شرح میں اضافہ کے دوران کم کارکردگی دکھاتا ہے، اور دوسری بار تضخیم کے خلاف ایک ہیج کی طرح کام کرتا ہے۔

سوال 5: کاؤن کس دور کو اپنے تجزیے میں "نیچر ٹرم" سمجھتا ہے؟
کوئن عام طور پر موجودہ مارکیٹ سائیکل کا حوالہ دیتے ہیں جو عام طور پر بیٹا کوئن کے لئے تقریباً چار سال تک پھیلی ہوئی ہے۔ اس کا "نیچر ٹرم" نقطہ نظر اگلے 12-18 ماہ کو ڈھانپتا ہے، یہ تسلیم کرتے ہوئے کہ لمبے عرصے تک تعلقات بازاروں کی پختگی کے ساتھ مختلف انداز میں تبدیل ہو سکتے ہیں۔