بیر مارکیٹ کی سرمایہ کاری: کون سے ٹوکنز کا نظرانداز نہیں کیا جانا چاہیے؟

لکھنے والے: اگناس | DeFi تحقیق

ترجمہ: سیورش، فورسائٹ نیوز

CoinGecko 17,148 ٹوکنز کا پیگھل رہا ہے۔

لیکن موجودہ کرپٹو مارکیٹ کے ماحول میں، درج ذیل معیارات کو پورا کرنے والے "قابل سرمایہ کاری اثاثے" کتنے ہیں؟

1. ملاک کو آمدنی فراہم کرتا ہے؛
2. موجودہ طور پر تقسیم نہیں کیا گیا ہے، لیکن پروٹوکول کی آمدنی ہے؛
3. کہانی اور بازار کی تسلیم شدہ قیمت کے ساتھ، بیئر مارکیٹ میں بھی قائم رہ سکتے ہیں۔

میں اس مسئلے کو سمجھنے کی کوشش کر رہا ہوں۔

زیادہ تر ڈیٹا DefiLlama، CoinMarketCap اور کچھ مارکیٹ کی گرمی کو ظاہر کرنے والے پروٹوکولز (Dexu، Moni، Lunarcrush وغیرہ) سے حاصل کیا گیا ہے۔

میں ڈیٹا کو کلاؤڈ کوڈ کے ساتھ پروسیس کرتا ہوں، ذاتی جانبداری کو کم سے کم رکھنے کی کوشش کرتا ہوں ——

میں کچھ ٹوکنز (جیسے XRP، ADA، BCH وغیرہ) کو نکال دیتا، لیکن انہوں نے کئی سائکلز کا تجربہ کیا ہے اور ان کی مکمل لیکویڈٹی کی وجہ سے مستقل زندگی برقرار ہے۔

کلوڈ نے بھی کافی غلطیاں کیں، جس کی وضاحت کرنے میں مضمون لکھنے کے وقت کا دس گنا وقت لگا، اس لیے ٹیبل کے ڈیٹا صرف حوالہ کے لیے ہیں (لنک مضمون کے آخر میں ہے)۔

آخری نتیجہ：

• 12 زمرے اور 132 قابل سرمایہ کاری ٹوکن کو فلٹر کیا گیا؛
• جس میں سے 45 کو حاملین کو ڈویڈنڈ دیا جائے گا (بہت کم منافع والوں کو خارج کر دیا گیا)؛
• سالانہ حاملین کے لیے رُخ: 1.8 ارب امریکی ڈالر۔

یہ درجہ بندی مکمل طور پر میری ذاتی جائزہ ہے جو "بقائے زندہ اور مستقبل میں صلاحیت" پر مبنی ہے، آپ اس سے متفق نہیں ہو سکتے۔

پہلا اہم دریافت: واقعی قابل سرمایہ کاری کریپٹو مارکیٹ بہت چھوٹی ہے۔

جو اصل میں مالکان کو کمائی دیتے ہیں، وہ ٹوکن تقریباً دو پراجیکٹس کے ہاتھوں میں ہیں۔ نیچے تفصیل سے بیان کیا جائے گا۔

مزیدر ہے کہ اس فہرست کو ترتیب دیتے ہوئے اور ہر ٹوکن کی تصدیق کرتے ہوئے، میں نے ایک نتیجہ نکالا:

کرپٹو فیلڈ میں کیا کرنا چاہیے، نئے اور پرانے ٹوکنز کا جائزہ لینے، اور نئے نیٹ ورکس کا مطالعہ کرنے کے بعد، میں سمجھتا ہوں کہ کرپٹو دنیا میں بہترین ریسک ریوارڈ نسبت (R/R) والی چیز یہ ہے:

بٹ کوائن (BTC) خریدیں۔

اس کے ساتھ، "پلے ٹک فنڈ" کا استعمال کرتے ہوئے نئے کریپٹو پروٹوکولز کا تجربہ کرتے رہیں اور AI ٹولز کا استعمال سیکھتے رہیں۔

ہمیشہ نئے مواقع پیدا ہوتے رہیں گے۔

موجودہ مارکیٹ کا مرکزی بیان یہ ہے:

آمدنی کے بغیر کوئی منصوبہ مرنے کو ہی ہوگا!

یہ بھی کہنا مشکل ہے کہ ETH اس "آمدنی پر بنیادی قیمت" کے نریٹیو سے نکل جائے۔

اس لیے، سب سے زیادہ سرمایہ کاری کے لیے قابلِ اہمیت ٹوکن وہ ہیں جو خریداری، تباہ کرنے، یا ہینڈل فیس کے تقسیم جیسے طریقوں سے منافع کو مالکان کو تقسیم کرتے ہیں۔

میں نے حد کو کم کر دیا ہے: DefiLlama پر 30 دن کے حاملین کا منافع ≥ 50,000 امریکی ڈالر۔

یہ 45 ٹوکن مہینے کے لیے مالکان کو 153 ملین امریکی ڈالر کی آمدنی دیتے ہیں،

سالانہ مجموعی 1.8 ارب امریکی ڈالر۔

آمدنی کی تقسیم: ٹاپ 10

نوٹ: آمدنی کا تقسیم ≠ DefiLlama پر مالکان کی آمدنی۔

مثال کے طور پر، ایتھر فی حاملین کے منافع کی فہرست میں نہیں ہے، لیکن اس کے پاس ریڈمپشن ہے۔

L1 پبلک چین جیسے TRON کو الگ سے درج کیا گیا ہے۔

پہلے پانچ کے بعد، ماہانہ آمدنی 3 ملین امریکی ڈالر سے نیچے تیزی سے گر گئی۔

اگر کرپٹو مارکیٹ "ٹوکن = شیئرز" کے منطق کی طرف جارہی ہے،

تو P/S (مارکیٹ ٹو سیلز ریٹیو، مارکیٹ کیپٹلائزیشن / آمدنی) نسبت مزید اہمیت حاصل کرتی جائے گی۔

• Pump.fun: 1.4 گنا
• ایروڈروم: 3.4 گنا

روایتی فنانس کے معیارات کے مطابق، یہ سب بہت سستے ہیں۔

موجودہ آمدنی کی شرح سے، مجموعی مارکیٹ کی قیمت کو واپس پانے میں تین سال سے کم وقت لگے گا۔

اور：

• یونیسواپ: P/S 121 گنا تک
• ایو：P/S 341 گنا زیادہ

کیونکہ مارکیٹ ان کی قیمت اس سے بہت زیادہ رکھتی ہے، صرف "موجودہ منافع" تک محدود نہیں۔

ایو کے حالیہ طور پر خرید کا آغاز ہوا ہے، لیکن ماہانہ صرف 412,000 امریکی ڈالر تقسیم کیے جاتے ہیں، جبکہ پروٹوکول کی ماہانہ آمدنی 10 ملین امریکی ڈالر ہے۔ مستقبل کے گورننس تبدیلیوں سے یہ صورتحال بدل سکتی ہے۔

P/S (مندوب فروخت کا نسبت) کم سے کم والے ٹوکن:

• فارکاسٹر کا کلانکر: 0.9 گنا
• ORE: 0.9 گنا
• آمدنی بنیاد: 0.8 گنا
• Pump.fun: 1.4 گنا
• کویک اسواپ: 1.4 گنا

وہ سب 3 سال کے اندر آمدنی سے اپنا بाजāر اقدار واپس حاصل کر سکتے ہیں۔

سب سے اہم نتیجہ:

ہائپرلکوئڈ + Pump.fun = تمام مالکین کے لیے 69% فائدہ!

45 ٹوکن میں سے صرف دو پروجیکٹس نے کل کیش فلو کا دو تہائی سے زیادہ حصہ فراہم کیا۔

یہ توجہ کا متبادل ہے۔

انسیم کا ٹویٹ HYPE کے سرمایہ کاری کے خیال کو بہترین طریقے سے خلاصہ کرتا ہے:

HYPE：

• کاروبار مسلسل بڑھ رہا ہے، اور ٹوکنز کی آمدنی سے زیادہ وابستہ ہیں؛
• متعددہ نمو کے لیوریج کا امتزاج؛
• موجودہ قابلِ موازنہ منصوبے اچھی کارکردگی دے رہے ہیں؛
• بہترین ٹوکن کی کمی اور فنڈز کے ٹاپ پراجیکٹس کی طرف مائل ہونے کے ماحول کے باعث؛
• ٹیم کی اجرائیہ صلاحیت مضبوط، رفتار مستقل اور گزشتہ کارنامے نمایاں ہیں۔

یہ 16 ٹوکنز ہیں، جن کی ماہانہ پروٹوکول آمدنی ≥ 100,000 امریکی ڈالر ہے، اور آمدنی خزانہ میں رکھی جاتی ہے۔

ٹاپ پراجیکٹس:

• لیدو: ماہانہ 4.3 ملین امریکی ڈالر، TVL 32 ارب امریکی ڈالر (گزشتہ سال اسٹیکنگ ڈویژنڈ کا پیش خدمت کیا گیا تھا)؛
• CoW پروٹوکول: مہینے کے 3 ملین امریکی ڈالر؛
• میٹیورا (سولانا): ماہانہ 2 ملین امریکی ڈالر؛
• وائرچلز پروٹوکول: ماہانہ 1.4 ملین امریکی ڈالر؛
• ڈرِفٹ: ماہانہ 868,000 امریکی ڈالر۔

لیدو بمقابلہ ایتھر.فی ایک دلچسپ تقابل ہے:

• لیدو کا ٹی وی ایل 10 گنا زیادہ، آمدنی 3 گنا زیادہ، لیکن ایل ڈی او کے مالکان کو ایک سینٹ بھی نہیں ملا؛
• ether.fi ماہانہ 1.5 ملین امریکی ڈالر کے ریمپر کے ذریعے حاملین کو تقسیم کرتا ہے۔

اگر آپ بیئر مارکیٹ سے گزرنا چاہتے ہیں، تو آپ وہی چاہیں گے جو آپ کو پیسہ تقسیم کرے۔

اس قسم کے اثاثوں کا سرمایہ کاری منطق یہ ہے:

یہ معاہدے جلد ہی "ڈویڈنڈ سوئچ" کھول دیں گے۔

لیڈو کئی سالوں سے کہا جا رہا ہے۔

جیتو کے مجموعی ماہانہ فیس 5.3 ملین امریکی ڈالر ہیں، لیکن صرف 544,000 امریکی ڈالر خزانہ میں جاتے ہیں۔

کل فیس اور مالکان کے فائدے کے درمیان کا فرق، موقع ہے اور خطرہ بھی۔

ایکسچینج ٹوکن (7، کل مارکیٹ کی قیمت 990 ارب ڈالر، BNB سمیت)

بیلی اور بیئر دونوں صورتوں میں پیسہ کمانا ممکن ہے۔ CEX کا ٹریڈنگ حجم کم ہو جائے گا، لیکن صفر نہیں ہو جائے گا۔

• BNB: 850 ارب ڈالر؛
• LEO، OKB 2022 اور 2024 کے بیئر مارکیٹ میں تقریباً کم گرے۔

بہت سے کے پاس ریڈمپشن منصوبے ہیں، صرف یہ DefiLlama ڈیٹا میں نہیں دکھائی دیتے۔

CEX ٹوکن کا سرکولیشن نسبتاً زیادہ ہے، جس سے نیچے کی طرف کا خطرہ مزید کم ہوتا ہے۔

L1 پبلک چین (19، کل مارکیٹ کی قیمت 1.8 ٹریلین امریکی ڈالر)

L1 بنیادی لیور ہے۔

• BTC: 1.36 ٹریلین امریکی ڈالر
• ETH: 2450 ارب ڈالر

میں نے XRP، ADA، اور خاص طور پر Cosmos کے لیے معیارات کو کم کر دیا ہے کیونکہ انہوں نے کئی سائکلز کو عبور کر لیا ہے، ان کے پاس ماننے والے اور لیکویڈٹی ہے، اور ان میں مستقل زندگی ہے۔

آپ TRX کو پسند نہیں کر سکتے، لیکن یہ ماہانہ 26 ملین امریکی ڈالر کمیشن پیدا کرتا ہے — سولانا اور ایتھریم سے زیادہ۔

اس دور کی کارکردگی بھی بہت اچھی رہی، آپ خود کے کی لائن دیکھ سکتے ہیں۔

L1 پبلک چین غائب نہیں ہوں گی، لیکن اس کی قیمت میں بہت زیادہ اضافہ اور کمی ہو سکتی ہے۔ ڈسک کا خطرہ آپ کے ذمے ہے۔

AI اور کمپوٹنگ (8، کل مارکیٹ کی قیمت 5.1 ارب ڈالر)

زیادہ تر کا کوئی عملی آمدنی نہیں، صرف ایک استثناء ہے:

ونیس (VVV): صرف سبسکرپشن اور API آمدنی پر مبنی ریڈمپشن اور تباہی کو سپورٹ کرنے والا واحد AI ٹوکن، جس نے 43% پیشہ ورانہ مقدار تباہ کر دی ہے۔

• بٹٹنسور: 1.9 ارب ڈالر کی مارکیٹ کی قیمت، 128 سب نیٹس، بے پروٹوکول آمدنی؛
• Render، Akash: GPU کی کمپوٹنگ طاقت کو مرکزی پلیٹ فارم سے سستے میں بیچیں؛
• Grass: AI ٹریننگ کے لیے ڈیسینٹرلائزڈ نیٹ ورک ڈیٹا فراہم کرتا ہے۔

نوٹ: کچھ فہرست میں نہیں آنے والے AI ٹوکن اب تیزی سے بڑھ رہے ہیں، جو شارٹ ٹرم ٹریڈنگ کے لیے موزوں ہو سکتے ہیں، لیکن انہیں "قابل سرمایہ کاری" قرار دینا مشکل ہے۔

RWA اثاثوں کی ٹوکنائزیشن (7، کل بازاری قیمت 13.5 ارب ڈالر)

چھپی ہوئی نمو کے ساتھ، میری سمجھ میں اصل RWA بُل مارکیٹ ابھی آئی نہیں ہے۔

کنتن نیٹ ورک RWA کا 88.57%، تقریباً 3720 ارب امریکی ڈالر کے ٹوکنائزڈ اثاثوں کو کنٹرول کرتا ہے۔ تاہم، ریئل ورلڈ اثاثے سطحی طور پر جتنا دکھائی دیتے ہیں اتنے آسان نہیں ہوتے۔

چین لینک RWA کے بنیادی کے لیے اہم پریڈیکٹر ہے، لیکن LINK کا اسٹیکنگ انعام انفلیشن اور فکسڈ انعام پول سے آتا ہے، پروٹوکول آمدنی کے تقسیم سے نہیں۔

چین لینک کی آمدنی اچھی ہے، لیکن یہ نوڈ آپریٹرز اور خزانہ کو جاتی ہے، مالکان کو ب безirectly نہیں۔

پرائیویسی ٹوکن (2، کل مارکیٹ کی قیمت 9.7 ارب ڈالر)

ہائی ریسک سیکٹر: یا تو نظم و ضبط کے سخت ہونے کے ساتھ زیادہ اہمیت حاصل کرے گا، یا پوری طرح منع کر دیا جائے گا۔

لیکن چاہے بائیک ہو یا بیئر، مانگ مستقل رہی۔

• مونیرو (Monero): 6.2 ارب ڈالر
• زکاش (Zcash): 3.6 ارب ڈالر

میم کریپٹو کرنسیاں (6، کل بازار کی قیمت 20.8 ارب امریکی ڈالر)

انہیں "قابل سرمایہ کاری" کہنا بحث کا مضمون ہو سکتا ہے۔

لیکن وہ بٹ کوائن کی طرح کمیونٹی پر ٹکے ہوئے ہیں۔

• DOGE: 15.2 ارب ڈالر کی مارکیٹ کی قیمت، زیادہ سے زیادہ دس سال سے موجود؛
• SHIB، PEPE، BONK، FLOKI، WIF بھی فہرست میں ہیں۔

اگر بازار منعکس ہو جائے، تو وہ اعلی آمدنی والے ٹوکنز سے بہتر پرفارم کر سکتے ہیں۔

کیونکہ آمدنی کا کوئی اعلیٰ حد نہیں، اس لیے کوئی سقف نہیں۔

اور ان کا تقریباً پورا مقدار بازار میں گردش میں ہے، جس سے فروخت کا دباؤ کم ہے۔

دیگر زمرے

• L2 پبلک چین (7، کل مارکیٹ کی قیمت 3.7 ارب ڈالر)؛
• DePIN (5، کل مارکیٹ کی قیمت 5 ارب ڈالر): ڈیسینٹرلائزڈ اسٹوریج، ڈیٹا کلیکشن؛
• اوریکل / بنیادی ڈھانچہ (7، کل بازاری قیمت 1.8 ارب ڈالر)؛
• اسٹیبل کوائن انفراسٹرکچر (4، کل مارکیٹ کی قیمت 1.1 ارب ڈالر): ایتھینا سب سے آگے۔

کچھ سب سے زیادہ منافع بخش کرپٹو کاروباروں میں کوئی قابل سرمایہ کاری ٹوکن نہیں ہوتا۔

• ٹیثر: سالانہ آمدنی 60 ارب ڈالر +، جو اس 45 منافع والے ٹوکنز کے مجموعے سے زیادہ ہے، اور یہ پوری رقم شیئر داروں کو ملتی ہے؛
• Polymarket: ماہانہ آمدنی 3.8 ملین امریکی ڈالر، کوئی ٹوکن نہیں؛
• بنیادی: آمدنی کوین بیس کے شیئر ہولڈرز کو جائے گی، مستقبل میں ممکنہ طور پر کریپٹو کرنسی جاری کی جائے گی؛
• فینٹوم： کروڑوں صارفین، بہت زیادہ ٹریڈنگ فیس؛
• سِرکل: USDC کا جاری کنندہ، آمدنی IPO میں ظاہر ہوتی ہے؛
• کالشی: سی ایف ٹی سی کے تحت نگرانی، کوئی ٹوکن نہیں؛
• فارکاسٹر：کھرید لیا گیا ہے، انتظار کیا جا رہا ہے کہ اسپیک کم ہو جائے گا، لیکن شاید اب بھی کریپٹو جاری کیا جائے۔

بیئر مارکیٹ میں سب سے مثالی ہولڈ کرنے کا ادارہ، جو چار شرائط کو پورا کرتا ہے:

1. ہولڈرز کا منافع
2. کم P/S نسبت (بازاری قیمت / آمدنی)
3. بالا MC/FDV (گردش کی قیمت / مکمل تفریقی قیمت)
4. مطالبہ مستقل اور مستحکم رہا

بہت کم ٹوکنز ہی مکمل طور پر پورے ہو سکتے ہیں۔

سب سے قریبی اسٹاک:

• PUMP: 1.4 گنا P/S، 33% MC/FDV
• AERO: 3.4 گنا، 50%
• JUP: 7.3 گنا، 51%
• SKY: 16 گنا، 98%
• CAKE: 15.1 گنا، 96%

کم خطرہ اختیارات:

ایکسچینج ٹوکن: LEO، OKB، GT

تقریباً پوری سرکولیشن، ایکسچینج کے منافع کی واپسی کی بنیاد پر، بیئر مارکیٹ میں سب سے زیادہ مستحکم۔

اعلیٰ خطرہ، اعلیٰ واپسی:

HYPE: آمدنی بہت زیادہ ہے، لیکن MC/FDV صرف 25% ہے۔

کوینگیکو کے نئے اعداد و شمار، جن میں لمبے عرصے سے غیر فعال اور تباہ کردہ ٹوکنز کو شamil نہیں کیا گیا، 41% تک گر گئے۔

قابلِ تجارت مواقع:

حکومتی تبدیلیوں پر نظر رکھیں:

آمدنی والے مگر ابھی تک ڈویڈنڈ کے سوئچ کو آن نہ کیے گئے پراجیکٹس پر بیٹ لگائیں، اور "ڈویڈنڈ سوئچ" کو آن کریں۔

مرکوز توجہ:

لیدو، میٹیورا، ڈرِفٹ، کو وِ پروٹوکول

باقی سب، ایمان پر۔

کیا آپ کو یقین ہے کہ AI کی حسابگری بلاکچین پر آ جائے گی؟

کیا آپ کو لگتا ہے کہ RWA ٹوکنائزیشن مستقل طور پر بڑھے گی؟

میں ایسا سمجھتا ہوں، لیکن کیا یہ ٹوکن درست شرط بندی کے اشیاء ہیں؟