ایسٹر سی ای او پرپ ڈی ایکس کے لیے حقیقی مانگ اور مارکیٹ کے تبدیلیوں پر بات کرتے ہیں

لکھنے والے: جو زھو، فورسائٹ نیوز

انٹرویو کیا گیا: لیونارڈ، ایسٹر کے سی ای او

کرپٹو مارکیٹ کی رُخ، خاموشی سے تبدیل ہو رہا ہے۔

پہلے، آپ نہیں سوچ سکتے تھے کہ ایک پرپ ڈی ایکس (ڈی سینٹرلائزڈ فیوچرز پلیٹ فارم) پر سونا اور تیل کا ٹریڈنگ وولیوم سولانا یا ایکس آر پی کو پار کر جائے گا۔ لیکن اب، یہ دونوں RWA (ریئل ورلڈ اسیٹس) ہمارے پلیٹ فارم کے ٹریڈنگ وولیوم میں پہلے پانچ میں طاقتور طور پر داخل ہو چکے ہیں اور عام بات بن چکی ہیں۔

ایسٹر کے سی ای او لیونارڈ نے ایک سادہ لیکن طاقتور ڈیٹا کے سیٹ کے ساتھ صنعت کی طویل عرصے سے چل رہی بڑی کہانی کو چیر دیا۔

اس کے خیال میں، بازار کا رجحان تبدیل ہوا، کیونکہ صارفین کی ضروریات تبدیل ہو گئیں۔ دولت کمانے کے خوابوں کے فلٹر سے الگ ہو کر، اب لوگ صرف اصل ٹریڈنگ تجربے کے لیے ادائیگی کرتے ہیں۔

لیونارڈ کا کہنا ہے کہ آج کل سرٹیفائلڈ پرپ ڈی ایکس، میچنگ سپیڈ، بُک ڈیپتھ اور ٹریڈنگ فیس کے معاملے میں مرکزی ایکسچینج (سی ای ایکس) کے برابر ہو چکے ہیں، اور قدیمی اسپاٹ کنٹریکٹس کی پیچیدگی کو ختم کرنے کے باعث ٹریڈنگ تجربے میں انہوں نے اس کا مقابلہ کر لیا ہے۔

"مرکزیت کے لیے مرکزیت کو چھوڑنا، صنعت کی سب سے بڑی جعلی ضرورت ہے۔" لیونارڈ نے کہا، "صارفین صرف 'مرکزیت کے خلاف' کے چار الفاظ کے لیے ادائیگی نہیں کریں گے۔ صرف اسی صورت میں جب آپ کا بنیادی تجربہ CEX کے برابر یا اس سے زیادہ بہتر ہو، تو آپ کی مرکزیت کے خلاف اور آپ کا فنڈز کا خود ہاتھ میں رکھنا، اصل طور پر ایک انتہائی طاقتور فائدہ بن جائے گا۔"

استر کے ایک سال مکمل ہونے کے موقع پر، ہم نے لیونارڈ کے ساتھ ایک اور "بے رنگ" بات چیت کی۔ ویژن کی بجائے، ہم نے حقیقت پر توجہ دی: بازار کے رجحانات، بیئر مارکیٹ میں بقا، مؤثر نوآوری، اور اس "واقعیت کی طرف رجوع" والے کرودھ مارکیٹ میں ایک ٹاپ DEX کیسے اس چکر میں زندہ رہ سکتی ہے۔

جو زھو: آپ کے پلیٹ فارم پر، حالیہ وقت میں سب سے بہترین کارکردگی دکھانے والی اثاثہ کون سا ہے؟

لیونارڈ: حالیہ وقت میں یقیناً سونا اور تیل ہیں۔ ان کی نمو کے حوالے سے ان کا رجحان سب سے زیادہ طاقتور ہے۔ اب، سونا اور تیل ہمارے پلیٹ فارم کے ٹریڈنگ وولیوم میں پانچ سب سے بڑھے ہوئے میں شامل ہو چکے ہیں۔ پہلے، آپ نہیں سوچ سکتے تھے کہ ایک پرپ ڈی ایکس پر، ایک RWA (حقیقی دنیا کا اثاثہ) ٹریڈنگ جوڑا، سولانا یا XRP کو پار کر جائے۔ لیکن اب، یہ ہمارے پلیٹ فارم پر عام بات بن چکی ہے۔

جو زھو: بازار مسلسل تبدیل ہو رہا ہے اور ٹریڈرز کی توجہ بھی تبدیل ہو رہی ہے، آپ یہ حرکتیں کیسے نظر انداز کرتے اور پکڑتے ہیں؟

لیونارڈ: ہر مارکیٹ سیزن کے اپنے ہی ہاٹ ٹاپکس ہوتے ہیں۔ مثلاً، حالیہ وقت میں جغرافیائی سیاسی واقعات کی بڑھتی ہوئی تعداد کی وجہ سے سونا اور تیل میں کافی اتار چڑھاؤ آیا، اور ٹریڈرز کو اتار چڑھاؤ پسند ہوتا ہے۔ صرف بات کر دوں تو، تین ماہ پہلے کسی نے توقع نہیں کی تھی کہ سونا اور تیل آن لائن اتنے مقبول ہو جائیں گے۔

ایک لمبے عرصے سے چلنے والے ٹریڈنگ پلیٹ فارم کے طور پر، ہمارا مرکزی خیال یہ نہیں کہ اگلے ہٹ کیا ہوگا، بلکہ بنیادی ترجمہ اور میچنگ انفراسٹرکچر کو بہتر بنانا ہے۔ ہم یہ یقینی بنانا چاہتے ہیں کہ جب بھی سائکل کسی بھی قسم کے اثاثوں پر منتقل ہو، پلیٹ فارم ضرورت کا فوری جواب دے سکے اور لوگوں کو ہمیشہ ٹریڈ کرنے کا موقع فراہم کرے۔ حالانکہ اب روایتی مالیاتی اثاثوں کا ٹریڈنگ نسبت بڑھ گیا ہے، لیکن یہ نہیں کہا جا سکتا کہ چھ ماہ بعد بائیکس واپس آ جائے گا اور کرپٹو کمیونٹی کے چھوٹے اثاثوں کی لچک دوبارہ ظاہر ہو جائے گی۔ پلیٹ فارم کا اصل کلیدی نقطہ ان تبدیلیوں کو فوراً برداشت کرنے کی صلاحیت رکھنا ہے۔

جو زھو: پچھلے تین ماہ میں، اسٹر پر ٹریڈنگ زیادہ تر ریٹیل یا ادارہ جاتی طرف سے ہوئی؟

لیونارڈ: ہالیا وقت میں اسٹر پر ادارتی صارفین کا تناسب بڑھ گیا ہے۔

ایک طرف مارکیٹ کا ماحول ہے۔ بیئر مارکیٹ میں ریٹیل انویسٹرز کے پاس دستیاب فنڈز کم ہو جاتے ہیں، جبکہ مستقل آربٹریج اسٹریٹجی پر انحصار کرنے والے ادارہ جات کو کم اثر پڑتا ہے۔ دوسری طرف، اور زیادہ اہم بات یہ ہے کہ اسٹر ایک ہمیشہ سے "پرائیویس ٹریڈنگ" پر زور دے رہا ہے، جو کچھ اداروں کے لیے ان کی ضرورت ہے۔

کیونکہ بڑے اور کوانتیٹیو اداروں کے لیے، ان کی حکمت عملی مکمل طور پر خفیہ ہوتی ہے، اور اگر اسے شفاف بلاکچین پر公开 کر دیا جائے تو وہ بے کار ہو جاتی ہے۔ ہماری خفیہ صلاحیتوں کے شروع ہونے کے ساتھ، بہت سے ادارہ جاتی صارفین اسی نقطہِ تکلیف کی وجہ سے اپنے فنڈز منتقل کر رہے ہیں۔

جو زہو: کیا معمولی سرمایہ کاروں کی ٹریڈنگ کی سرگرمیوں میں ساختی تبدیلی آئی ہے؟

لیونارڈ: بے‌اختیار ٹریڈرز کی جانب سے ہلاکت کے مارکیٹ میں "آمدنی والے اثاثوں" کی مانگ واضح طور پر بڑھ گئی ہے۔

لوگوں کو محسوس ہو رہا ہے کہ اب صرف ٹریڈنگ کر کے کمانا مشکل ہو رہا ہے، اس لیے انہیں ایک گارنٹی شدہ آمدنی کی ضرورت ہے۔ جیسے کہ ہمارے پلیٹ فارم پر USDF، اور حال ہی میں آمدنی کے خصوصیات سے لیس ہونے والی USD1، جو چھوٹے سرمایہ کاروں کے موجودہ ذہنیات کے مطابق ہیں: یہ ان کے فنڈز کو اسٹیبل کرنسی کی گارنٹی شدہ آمدنی حاصل کرنے کے لیے بیٹھنے دیتی ہیں، اور جب موقع ملے تو اسے فوراً ٹریڈنگ کے لیے ضمانت کے طور پر استعمال کیا جا سکتا ہے۔ یہ اب تک چھوٹے سرمایہ کاروں کے حصے میں سب سے تیزی سے بڑھ رہا رجحان ہے۔

جو زھو: آپ کو لگتا ہے کہ اگلے سائیکل کیا ہوگا؟ اور اس سے بڑا فرق کیا ہوگا؟

لیونارڈ: یہ ایک ایسا سوال ہے جس کا کوئی بھی مکمل جواب نہیں دے سکتا، اگر کوئی جانتا تو سب نے پہلے ہی کر دیا ہوتا (ہنسی)۔

لیکن ایک بہت واضح رجحان یہ ہے کہ اس دور کے منصوبے زیادہ تر تجارتی حقیقت کے قریب آ رہے ہیں۔ پہلے بہت سے منصوبے صرف "کہانی" کے ذریعے چلتے تھے — جتنا بڑا کھانا بنایا جاتا تھا، جتنا بڑا خواب دکھایا جاتا تھا، اتنا ہی زیادہ انحصار کیا جاتا تھا۔ لیکن اب یہ طریقہ کام نہیں کرتا۔

موجودہ مارکیٹ حقیقی صارفین اور حقیقی آمدنی پر توجہ دے رہی ہے: آپ کی ٹریڈنگ فیس کی آمدنی کتنی ہے؟ ٹوکن خریدنے کے لیے کتنی سچی رقم دستیاب ہے؟ اس لیے، میرے خیال میں اگلے سائکل میں بنیادی منطق قدیم مالیات کے قریب آ جائے گا، اور لوگ منصوبوں کی "بنیادی باتوں" اور "نقدی کے بہاؤ" کی توقعیں بڑھاتے جائیں گے۔

جو زھو: اب بہت سے لوگ کہ رہے ہیں کہ مارکیٹ میں بیئر مارکیٹ شروع ہو چکا ہے، اگر یہی حالت ہے، تو یہ اسٹر کے لیے پہلا بیئر مارکیٹ ہوگا، آپ کے خیال میں ایک پراجیکٹ ٹیم کو بیئر مارکیٹ سے کیسے گزرنا چاہیے؟

لیونارڈ: میرے خیال میں، صرف بیئر مارکیٹ ہی نہیں، بلکہ کسی بھی مارکیٹ صورتحال میں نقدی کا بہاؤ زندہ رہنے کا سب سے اہم ذریعہ ہے۔

اگر آپ ایک لمبے عرصے کے تعمیر کار ہیں، تو آپ کو ایک اچھا پروڈکٹ ہونا چاہیے، ایک مناسب بزنس ماڈل چلانا چاہیے، تاکہ صارفین ادائیگی کرنے کو تیار ہوں۔ پھر، آپ کو اپنے پروڈکٹ کی قیمت مناسب طریقے سے طے کرنی چاہیے، آمدنی حاصل کرنی چاہیے، اور آخر میں، اپنی حاصل کردہ آمدنی کو ایک صحت مند ٹوکنومکس کے ذریعے ہولڈرز کو واپس کرنا چاہیے۔

صرف ان تین اجزاء کو مکمل کرنے پر توجہ دیں، تو بیئر مارکیٹ ایک بہترین تعمیری دور ہو جاتا ہے۔ بول مارکیٹ کی شور و شار سے پاک ہونے کی وجہ سے آپ اپنے پروڈکٹ کو بہتر بنانے پر زیادہ توجہ دے سکتے ہیں اور ایسے لوگوں کو ملازمت دینا بھی آسان ہو جاتا ہے جو خاموشی سے کام کرنا چاہتے ہیں۔ اگر آپ کے پاس مثبت نقدی کا بہاؤ ہے اور آپ سردی کا مقابلہ کرتے ہیں، تو اگلے بول مارکیٹ میں آپ ضرور نئی بلندیوں تک پہنچ جائیں گے۔

جو زھو: آپ کی موجودہ بنیادی آمدنی کی ساخت کیا ہے؟

لیونارڈ: یہ بنیادی طور پر ٹریڈنگ فیس ہے۔ ہماری آمدنی کا 80 فیصد سے زیادہ فیس سے آتی ہے۔ اس لیے ہم نے پہلے بار بار اس بات پر زور دیا کہ صارفین کی کوالٹی پر توجہ کیوں دی جائے، کیونکہ ہماری آمدنی حقیقی ٹریڈنگ سے آتی ہے—جب کوئی ٹریڈ کرتا ہے اور فیس ادا کرتا ہے، تو ہمارے پاس کاش فلو ہوتا ہے۔

جو زھو: گزشتہ سال، جب بہت سارے مقابلہ کنندہ پرپ ڈی ایکس بنارہے تھے، اسٹر کی سب سے اہم بنیادی منطق کیا تھی جس کی وجہ سے وہ "وقت پر ڈیلیور کر سکا"، "زندہ رہا"، اور "سرفہرست بن گیا"؟

لیونارڈ: بنیادی طور پر دو باتیں ہیں: رِسک مینجمنٹ کے لیے احترام اور تیزی سے ٹرائل اور غلطی کا نظام۔

سب سے پہلا، خطرہ کنٹرول ہے۔ ہماری ٹیم کے پاس مرکزی ایکسچینج کے حوالے سے گہرا تجربہ ہے، جس کی وجہ سے ہم خطرہ کنٹرول کو قدرتی طور پر اہمیت دیتے ہیں۔ کرپٹو صنعت میں، صحیح راستہ تلاش کرنا ضروری ہے، لیکن اس سے زیادہ اہم بات یہ ہے کہ آپ زندہ رہیں۔ کیونکہ ہر سائکل میں نئے مواقع پیدا ہوتے رہتے ہیں، صرف اس وقت تک زندہ رہنے والوں کو ہی دوبارہ اُڑنے کا موقع ملتا ہے۔

دوم، تیزی سے تجربہ کرنا۔ اس دوران کئی پرپ ڈی ایکس اپنے پروڈکٹ کو مزید بہتر بنانے اور ڈیٹا کو زیادہ اچھا دکھانے کے لیے TGE تک انتظار کرتے ہیں۔ لیکن پیچھے مڑ کر دیکھیں تو مارکیٹ کا پیش گوئی نہیں کیا جا سکتا۔ "مکمل موقع" کی تلاش کے بجائے، پروڈکٹ کو جلد فراہم کریں اور مارکیٹ سے فیڈ بیک حاصل کریں۔ مارکیٹ بہترین استاد ہے۔ اندر ہی اندر بار بار تجزیہ کرنے کے بجائے، جلد ہی لانچ کر دیں، تاکہ صارفین اپنے پاؤں سے ووٹ ڈال سکیں اور قیمت جواب دے سکے۔ ہم ہمیشہ یہی اصول اپناتے رہے ہیں: مکمل انتظار کرنے کے بجائے پہلے فراہم کریں، پھر بہتر بنائیں۔ بالکل، ہم موزوں ونڈو کی تلاش بھی کرتے ہیں، لیکن مکمل چیز پر چپکے نہیں رہتے۔

ایک اور بات یہ ہے کہ باہر کے لوگ عام طور پر صرف ہماری کچھ کامیابیوں کو دیکھتے ہیں، لیکن پیچھے کی بہت سی ناکام کوششوں کو نہیں دیکھتے۔ ہمارا طریقہ یہ ہے: نقدی بہاؤ کو متاثر نہ کرتے ہوئے اور نظامی خطرات کو قبول نہ کرتے ہوئے، متعدد چھوٹے سایز کے تجربات جاری رکھنا۔

لمحکمہ طویل مدت میں، آپ کو صرف ایک ایسا نظام چاہیے: بار بار کوشش کریں، ناکامی کو قبول کریں، اور نوآوری کے شعبے میں، اگر آپ کی کامیابی کی شرح 10%–20% تک پہنچ جائے، تو یہ بہت اعلیٰ سطح کی بات ہے۔

جو زھو: بازار کے ماحول کے تبدیل ہونے کے ساتھ، آپ نے حالیہ وقت میں اپنا کونسا مرکزی جائزہ تبدیل کیا؟

لیونارڈ: دراصل، تبدیلی ہی عام بات ہے، خاص طور پر ایک نئے شعبے میں۔ درست طریقے سے موڑ لینا، اسٹارٹ اپ ٹیم کی لازمی فیصلہ سازی کی صلاحیت ہے۔

ہر مرحلے میں منصوبے کی ضروریات مختلف ہوتی ہیں۔ مثلاً شروع میں، ہم TVL (کل بند کردہ رقم) اور ٹریڈنگ وولیوم کو زیادہ اہمیت دیتے تھے، اس لیے صارفین کو吸引 کرنے کے لیے کئی جرأت بھرے انعامات کا اطلاق کیا۔ لیکن جب کچھ مقابلہ کرنے والے منصوبوں نے TGE مکمل کر لیا، تو پورے مارکیٹ کی توقعیں بدل گئیں۔ اب لوگ صرف ٹریڈنگ وولیوم کے اعداد و شمار پر یقین نہیں کرتے، بلکہ ان اعداد و شمار کے پیچھے "صارفین کی معیار" کو دیکھتے ہیں۔

اس لیے اب ہمارا مرکزی توجہ TVL کی صرف تلاش سے بدل کر OI (بند نہ ہونے والے معاہدات کی مقدار) پر گہرا توجہ دینے کی طرف ہو گیا ہے۔ اب ہم اصل میں یہ جاننا چاہتے ہیں کہ ہم فنل میں سب سے بہترین صارفین کو کیسے منتخب کریں، ان کے لیے بہترین تجربہ پیدا کریں، اور انہیں ایسا ماحول فراہم کریں کہ ان کے پاس کوئی ایئرڈراپ کی توقع نہ ہو، لیکن وہ باقاعدگی سے فیس ادا کرنے کے لیے رہنا چاہیں۔

جو زھو: مارکیٹ میکرز کا آپ کے سسٹم میں کیا کردار ہے؟ آپ مارکیٹ میکرز کے لیے کیا مانگ کرتے ہیں؟

لیونارڈ: ایکچنگ پلیٹ فارم بنیادی طور پر "لوکویڈیٹی بیچنے" کا کاروبار کرتی ہے، اور مارکیٹ میکرز لوکویڈیٹی کے سب سے اہم فراہم کنندہ ہیں۔ اس لیے وہ بہت اہم کردار ادا کرتے ہیں۔

کچھ ایسے مین لیڈر کریپٹو کرنسیز پر جہاں گیم بہت زیادہ ہو چکا ہے، ایک منفرد مارکیٹ میکر کی اہمیت کم ہو رہی ہے۔ لیکن ہماری حالیہ کوششوں میں RWA (جیسے بلاکچین پر شیئرز، کمرشل کمودٹیز، سونا، تیل) جیسے لانگ ٹیل اثاثوں پر، مارکیٹ میکرز بہت اہم ہیں، کیونکہ ان اثاثوں کی بلاکچین پر ابتدائی لیکویڈٹی بہت کم ہے۔

مکیکنگ مارکیٹس کے لیے، ہم صرف آرڈر رکھنے کی توقع نہیں کرتے، بلکہ ان کی بین الاقوامی ہیج کرنے کی صلاحیت پر زیادہ زور دیتے ہیں۔ مکیکنگ مارکیٹس عام طور پر ایک طرفہ خطرہ نہیں لیتے، جب وہ اسٹر پر عام صارفین کے تیل کے لمبے پوزیشنز کو قبول کرتے ہیں، تو انہیں فوراً روایتی مالی دنیا (جیسے سی ایم ای) تک پہنچنے کی ٹیکنالوجی ہونی چاہیے تاکہ وہ انتہائی کم لاگت پر اپنا پوزیشن ہیج کر سکیں۔ اس طرح کی بین الاقوامی ہیج بنیادی ڈھانچہ فراہم کرنے والے مکیکنگ مارکیٹس اب نایاب ہیں، جو ان کا سب سے بڑا مقابلہ کرنے والا فائدہ ہے، اور بہت سے ایکسچینجز کو اس صلاحیت کی ضرورت ہے۔

جو زھو: آپ کے خیال میں ویب3 کی سب سے بڑی "جھوٹی ضرورت" کیا ہے؟

لیونارڈ: یہ سوال شاید کئی لوگوں کو ناراض کر دے، لیکن اگر آپ مجھ سے پوچھیں تو میرا مسلسل موقف یہ ہے: ڈی سینٹرلائزیشن کے لیے ڈی سینٹرلائزیشن سب سے بڑی جعلی ضرورت ہے۔

صارفین صرف "ڈی سینٹرلائزڈ" کے چار الفاظ کے لیے ادائیگی نہیں کرتے، وہ اصل پروڈکٹ کے تجربے کے لیے ادائیگی کرتے ہیں۔ پچھلے دو دور کے DEXs ممکنہ طور پر بہت زیادہ ڈی سینٹرلائزڈ تھے، لیکن ٹریڈنگ کی رفتار سست، سلپیج زیادہ، اور فیس مہنگی ہونے کی وجہ سے صارفین نے انہیں چھوڑ دیا۔

اسی لیے اس دور میں Perp DEX کا اُڑان بھرنا ممکن ہوا۔ کیونکہ تجربے کے لحاظ سے، ہم نے CEX کے برابر یا کچھ پہلوؤں میں اس سے بہتر کر دیا ہے۔ جب تک رفتار، گہرائی، اور فیس جیسے شرائط پوری نہ ہو جائیں، آپ کا “غیر مرکزی (اپنے فنڈز کا خود ہی تحفظ، عوامی طور پر تصدیق شدہ)” ہونا فیصلہ کن فائدہ نہیں بن سکتا۔ اگر شروع سے ہی تجربے کو قربان کر کے صرف غیر مرکزیت پر زور دیا جائے، تو یہ صرف اپنے آپ کو خوش کرنے کا مسئلہ ہوگا۔

جو زھو: کیا آپ کے خیال میں صنعت میں کون سی ضروریات زیادہ تر جھوٹی طور پر بڑھائی گئی ہیں؟ اس کے برعکس، بازار کے ذریعے تصدیق شدہ حقیقی ضروریات کون سی ہیں؟

لیونارڈ: جو کچھ زیادہ قیمت دی گئی ہے اس کا جائزہ لینے کے بجائے، ایسا کچھ دیکھیں جو حقیقی طور پر تصدیق شدہ ہے۔ پرپ (永續合約) کو مارکیٹ نے تصدیق کر چکا ہے اور یہ سب سے سادہ اور موثر حقیقی مانگ ہے۔

یہ روایتی آپشن یا ایکسچینج کنٹریکٹس کی سیٹلمنٹ کی پیچیدگی کو ختم کر دیتا ہے، صرف ایک آریکل فیڈ کے ساتھ آپ مثبت یا منفی پوزیشن لے سکتے ہیں۔ اب لوگوں نے دریافت کیا ہے کہ تیل اور سونے کا ٹریڈ کرنا بھی پرپ کے ذریعے اتنی آسان ہو سکتا ہے۔ یہی وہ حقیقی مسئلہ حل کرنے والا ضروری مصنوعات ہے۔

جو زھو: ان حقیقی ضروریات کو پورا کرتے ہوئے، ہائیپر لکوائڈ اور ایسٹر دونوں نے L1 بلاکچین کیوں اپنایا؟ کya L1 ضروری اور غیر قابل تبدیل ہے؟ کya L2 اسے ممکن نہیں بناسکتی؟

لیونارڈ: دراصل، اس دور نے ایک حقیقت ثابت کر دی ہے: صارفین کو فرق نہیں پڑتا کہ آپ L1 ہیں یا L2۔ اصل بات یہ ہے—صارفین کو لاگت محسوس ہو رہی ہے یا نہیں۔ مثالی حالت یہ ہے کہ صارفین ٹریڈ کرتے وقت اتنے آسانی سے چل رہے ہوں کہ انہیں پتہ بھی نہ چلے کہ آپ L1 ہیں یا L2، یہی بہترین تجربہ ہے۔

اس پیش فرض کے تحت، ایک L1 کو خود سے تیار کرنے کا فائدہ یہ ہے کہ اس میں زیادہ کسٹمائزیشن کی صلاحیت، زیادہ سسٹم لچک، اور آپ کے لیے صلاحیت اور ڈیزائن پر زیادہ چھوٹ ہے۔

L2 کو کرنے کی صلاحیت نہیں ہے، بلکہ اگر آپ عام L2 پر ترقی کر رہے ہیں تو آپ کا سامنا ایک عملی مسئلہ ہے: آپ کو بہت ساری پرفارمنس کی تجاوزات اور انتخابات کرنے پڑتے ہیں۔ ہمارے لیے ایک واضح حد ہے: کسی بھی قسم کی تجاوز کے باوجود، صارف تجربہ مت گھٹائیں۔ اس لیے انتہائی تطبیقی سپیڈ اور خفیہ خصوصیات کے لیے، موجودہ مرحلے میں ایک الگ L1 بنانا زیادہ منطقی راستہ ہے۔

جو زھو: کیا L2 کے لیے حقیقت میں کوئی موقع نہیں رہا؟

لیونارڈ: نہیں، ضروری نہیں۔ اس صنعت کی دلچسپ بات یہ ہے کہ اگر کوئی ٹیم کسی نظرانداز شدہ صارف کے مسئلے کو صحیح طریقے سے سمجھ لے، تو چاہے وہ L2 پر ہو، وہ بہت جلد 5 گنا یا 10 گنا صارفین کی نمو حاصل کر سکتی ہے۔

تو، فیصلہ صرف "ٹیکنیکل راستہ" نہیں بلکہ یہ ہے کہ کون جلد اور زیادہ درست طور پر وہ "درست تجارتی جواب" تلاش کرتا ہے۔

جو زھو: لوگ اکثر اسٹر اور ہائپر لکویڈ کا موازنہ کرتے ہیں، آپ دونوں کے سب سے بنیادی فرق کیسے دیکھتے ہیں؟

لیونارڈ: ہائیپرلکوئڈ کے بہت سے پہلو ہیں جن سے ہم سیکھ سکتے ہیں۔ لیکن DEX مارکیٹ کافی بڑی ہے اور مختلف نشانہ والے گروہوں کی خدمت کے لیے کئی کھلاڑیوں کو مکمل طور پر جگہ دے سکتی ہے۔

لمحکمہ طویل مدت میں، ہائیپرلکوائڈ ایک "ایکوسسٹم" کی راہ پر چل رہا ہے، جس میں مطلق اجازت کے بغیر، مساوی سلوک اور فرانت اینڈ اور مختلف اثاثوں کے شراکت داروں کے لیے عادلانہ رسائی پر زور دیا جاتا ہے۔ جبکہ ہمارا توجہ مرکزی طور پر "ٹریڈنگ تجربہ اور مصنوعات کی نوآوری" پر ہے۔ خاص طور پر، تین ابعاد کے فرق ہیں:

سب سے پہلا، خدمات کے تصور میں فرق۔ ہائیپر لکوئڈ جیکس کے راستے پر چل رہا ہے؛ جبکہ ہماری ٹیم زیادہ بڑی ہے اور ہمارا عمل زیادہ مزیدار ہے۔ ہم کمیونٹی میں چھوٹے انویسٹرز کے لیے زیادہ دل سے رہنمائی فراہم کرنے کو تیار ہیں اور بڑے انویسٹرز کے لیے بہت آسان وی آئی پی کسٹم سروسز فراہم کرنے کو بھی تیار ہیں۔

دوم، اثاثہ کی پالیسی میں فرق۔ ہم سمجھتے ہیں کہ کرپٹو دنیا کا جینیٹک ڈیزائن اعلیٰ لچکدار اثاثوں کی خواہش پر مبنی ہے۔ اس لیے روایتی RWA (حقیقی دنیا کے اثاثہ) کو اپنانے کے ساتھ ساتھ، ہم کچھ ابتدائی، اعلیٰ لچکدار چھوٹے کرپٹو کوئن کو متعارف کرائیں گے۔ کچھ اثاثے جن کے لیے آپ کو مائع پن درکار ہوگا، شاید صرف Aster پر ہی دستیاب ہوں۔

تیسری بات، جو ہماری مرکزی رکاوٹ ہے—پرائیویسی۔ بہت سے لوگ روزمرہ کی زندگی میں پرائیویسی کی اہمیت کو نہیں سمجھتے، جیسے آپ اپنا بینک اسٹیٹمنٹ میدان میں چپکا نہیں دیتے۔ جب ادارے اور بڑے ٹریڈرز کو چین پر پرائیویٹ ٹریڈنگ کا تجربہ ہو جاتا ہے، تو وہ کبھی واپس نہیں جاتے۔

درحقیقت، دونوں پلیٹ فارمز کا الگ الگ کسٹمائزڈ راستہ اپنانا پرپ ڈی ایکس کے میدان کے لیے اچھی بات ہے، کیونکہ ہمارا مشترکہ اور بڑا مقابلہ مرکزی ایکسچینج (سی ای ایکس) ہے، اور ہمارا نہایت مقصد روایتی سی ای ایکس صارفین کو اپنی طرف متوجہ کرنا ہے۔

جو زھو: آپ کو لگتا ہے کہ پرپ ڈی ایکس کے پورے میدان (ہائیپر لکویڈ اور اسٹر کے ساتھ) میں اب تک سب سے زیادہ زیادہ قیمت دی گئی چیز کون سی ہے؟

لیونارڈ: میرے خیال میں، کوئی بھی "پہلے نمبر" کا عنوان خود بخود زیادہ تعریف کیا جاتا ہے۔

یہ بازار اب بھی بہت ابتدائی مرحلے میں ہے۔ چھ ماہ پہلے، کسی کو یہ نہیں لگا تھا کہ اس وقت کی پہلی جگہ کو چیلنج کیا جا سکتا ہے؛ لیکن گزشتہ کچھ عرصے میں، درجہ بندی多次 تبدیل ہو چکی ہے اور فاصلے لگاتار کھل رہے اور دوبارہ ترتیب دیے جا رہے ہیں۔

یہ بالکل ایک بات کو ثابت کرتا ہے: موقتی قیادت کا مطلب یہ نہیں کہ اصل دیوار ہے۔ اس صنعت میں، 3 ماہ یا نصف سال بعد کا منظر کوئی بھی یقینی طور پر نہیں بتا سکتا۔ اصل بات یہ نہیں کہ آپ رینکنگ پر نظر رکھیں، بلکہ یہ ہے کہ کیا آپ نے اپنا منفرد فائدہ تلاش کر لیا ہے۔

کیونکہ اس شعبے میں اب بھی بہت سارے تصدیق شدہ نہیں ہوئے مواقع موجود ہیں، اگر آپ درست راستہ چن لیں اور ایک مسئلہ حل کر دیں، تو نمو 5 گنا یا 10 گنا ہو سکتی ہے۔ پہلے بننا صرف درست کام کرنے کا نتیجہ ہے، مقصد نہیں۔

ہمارے لیے روزانہ سوچنے کا موضوع یہ نہیں کہ ہم پہلے یا دوسرے نمبر پر کیسے قائم رہیں یا کسی ایک مقابلہ کرنے والے کو دیکھیں، بلکہ یہ ہے کہ کیا ہم ایک� ایسا مصنوعات بناسکتے ہیں جو صارفین کو 10 گنا زیادہ متوجہ کرے اور CEX کے صارفین کو اپنی طرف کھینچے۔ اس بات پر توجہ دینا مقابلہ کرنے والوں پر نظر رکھنے سے زیادہ اہم اور دلچسپ ہے۔

جو زھو: تو آپ مارکیٹ کے ہاٹ اسپاٹس اور اصل مانگ کو کیسے پکڑتے ہیں؟

لیونارڈ: پہلا اصول یہ ہے کہ آپ اپنے صارفین اور کمیونٹی کے ساتھ زیادہ بات چیت کریں۔ جتنا زیادہ بات چیت کریں گے، اتنی ہی زیادہ آپ کو ایک جذبی سمجھ آئے گی کہ ان کی اصل دلچسپی کیا ہے۔

آپ کو پہلے کے اصولوں پر واپس جانا چاہیے: صارفین کا آخری مقصد کیا ہے؟ صرف کمائی کرنا، پیسہ بچانا، اور فنڈز کی سلامتی۔ اس بنیادی فریم ورک کے تحت، آپ کو بازار کی نظر انداز کی گئی ضروریات تلاش کرنی چاہیں۔

اگر بازار میں سب کو لگتا ہے کہ کوئی چیز درست ہے (مثلاً سب کہتے ہیں کہ AI پر کام کریں)، تو آپ بھی AI پر کام کرنے کے لیے پیچھے رہ جائیں گے تو یہ آپ کا فائدہ نہیں ہوگا۔ آپ کو اپنی تربیت یافتہ بازار کی سمجھ اور صارفین کی سمجھ کا استعمال کرنا چاہیے تاکہ وہ حقیقی ضرورتیں تلاش کر سکیں جن پر زیادہ تر لوگ غور نہیں کرتے یا ان کا راستہ ابھی تک درست نہیں ڈھونڈ پائے۔ یہی ہمارے لیے ٹرینڈز تلاش کرنے کا منطق ہے۔

جو زھو: آپ نے کئی بار "پروٹوکول لیول آرڈر بک" کا ذکر کیا ہے، جو Uniswap جیسے اسمارٹ کنٹریکٹ ڈرائیور DEX (AMM میکانزم) کے مقابلے میں کارکردگی میں اضافے کی حد کہاں ہے؟

لیونارڈ: نیچے کی TPS کی صلاحیت میں بالکل فرق ہے، لیکن میرے خیال میں سب سے بنیادی فرق رفتار میں نہیں، بلکہ یہ ہے کہ آرڈر بک (Orderbook) وہ تجارتی اسٹریٹجیز برداشت کر سکتا ہے جو روایتی خودکار مارکیٹ میکنگ (AMM) سے بالکل مختلف ہیں۔

آرڈر بُک پر، آپ زیادہ تنوع والے آرڈر کے قسمیں سیٹ کر سکتے ہیں اور اس کے مطابق قیمت کی ساخت کے لحاظ سے اپنی حکمت عملی کو ڈائنانمک طور پر ایڈجسٹ کر سکتے ہیں۔ روایتی مالی دنیا میں، اتنے سالوں تک لوگوں نے آرڈر بُک کی اس بنیادی ڈھانچے پر کام کیا ہے، جس سے بہت زیادہ بالغ کوانتٹیٹو ٹریڈنگ ماڈلز پیدا ہو چکے ہیں۔

یہی وجہ ہے کہ اس دور میں پرپ ڈی ایکس نے اتنی زیادہ مارکیٹ شیئر حاصل کی۔ کیونکہ بڑے ٹریڈرز، پیشہ ورانہ کوانتٹیٹو ادارے اور زیادہ تر ٹریڈنگ صارفین، اصل میں آرڈر بک پر ٹریڈ کرنے کے عادی ہیں اور انہیں یہی پسند ہے۔

تو، صرف کارکردگی میں بہتری ایک پہلو ہے۔ بنیادی طور پر، اگر آپ روایتی مالیاتی کوانتٹی ٹیمز، اور ان اعلیٰ دولت والے، زیادہ ٹریڈنگ کرنے والے صارفین کو چین پر منتقل کرنا چاہتے ہیں، تو آپ کو انہیں سب سے زیادہ جانے اور آسان استعمال کیا جانے والا آرڈر بُک اسکیما فراہم کرنا ہوگا، نہ کہ انہیں AMM کے لیے اپنے عادات بدلنے پر مجبور کرنا۔

جو زھو: ایک دہے کے چند افراد کی ڈیولپمنٹ ٹیم سے لے کر ایک پورے پبلک چین ایکوسسٹم کو سپورٹ کرنے تک، ٹیم کی جینیات اس سال کیا تبدیل ہوئی؟

لیونارڈ: ٹیم کے افراد کی تعداد بڑھنے سے سب سے براہ راست مسئلہ رابطے کی لاگت میں ناگزیر اضافہ ہے۔ توسیع کے دوران اپنی ابتدائی کارکردگی برقرار رکھنے کے لیے، ہماری اندر کی سب سے بڑی تبدیلی یہ ہے: مقاصد کو زیادہ نظام مند انداز میں مقداری بنانا اور فیصلہ سازی کی اختیارات کو حقیقی طور پر منتقل کرنا۔

ہم اب بھی انتہائی سیدھی ساخت برقرار رکھ رہے ہیں۔ موجودہ طریقہ یہ ہے کہ ہر کسی کو واضح، قابل پیمائش کاروباری اشاریے مقرر کیے جاتے ہیں، اور متعلقہ وسائل اور فیصلہ سازی کے اختیارات بالکل خطے کے عملکاروں کو دے دیے جاتے ہیں۔ سب ایک ہی مقصد کے لیے ذمہ دار ہیں اور آگے کی صورتحال کے مطابق اپنے فیصلے کرنے کا اختیار رکھتے ہیں۔ ہم نہیں چاہتے کہ کمپنی بڑھنے کے ساتھ ساتھ ہماری لچک کم ہو جائے اور ہم مارکیٹ کے تیز تبدیل ہونے کے ساتھ ساتھ پیچھے رہ جائیں۔

جو زھو: اب اسٹر کے پاس تقریباً کتنے لوگ ہیں؟

لیونارڈ: مخصوص تعداد باہر کے لیے فاش نہیں کی جا سکتی، لیکن موجودہ ٹیم کا سائز تقریباً پہلے کے مقابلے میں پانچ گنا بڑھ گیا ہے۔

جو زھو: گزشتہ سال، ایسٹر نے DEX سے مستقل L1 میں تبدیلی کا سفر مکمل کیا۔ اس عمل کے دوران، کون سے لمحات آپ کو یہ محسوس کرانے کے لیے کافی تھے کہ ایسٹر حقیقی طور پر "نئی شکل اختیار کر چکا ہے"؟

لیونارڈ: تین اہم موڑ ہیں۔

سب سے پہلا، ہم نے پرائیویسی کو لانے کا فیصلہ کیا۔ گزشتہ جون میں، ٹیم نے بحث کے بعد صرف 20 دن میں پرائیویسی فیچر تیار کر لیا۔ کیونکہ ہم ہمیشہ اسے لانے کا خواہاں تھے، اور اسی دوران مارکیٹ کی ضرورت کا احساس ہوا، تو ہم نے فوراً اس پر کام شروع کر دیا۔

دوم، TGE (کریپٹو کرنسی جاری کرنا) کامیابی سے پار کرنا۔ بہت سے لوگ اسٹر ایس کو اس کامیاب TGE کی وجہ سے جانتے ہیں۔ اس وقت مارکیٹ میں ہمارے لیے انتہائی اعلیٰ توقعات تھیں، اور قیمتیں بھی اس بات کا اظہار کرتی تھیں، جس نے ہم پر بہت بڑا دباؤ ڈال دیا، جو ایک قسم کا "خوشی کا مسئلہ" تھا۔ لیکن TGE کے بعد، ہمارا ٹریڈنگ وولیوم بڑھ گیا، اور پورا بزنس ماڈل ثابت ہو گیا کہ یہ کام کرتا ہے، پلیٹ فارم پر مستقل مثبت نقدی بہاؤ شروع ہوا اور ریڈمپشن شروع ہو گئی۔ اس سے ظاہر ہوتا ہے کہ ہم نے نہ صرف صحیح فوج کو تلاش کر لیا بلکہ اسے بھی بہترین طریقے سے انجام دیا، جس سے ہم لمبے عرصے تک قائم رہ سکتے ہیں۔

تیسری بات یہ ہے کہ حالیہ مین نیٹ ورک لانچ۔ ہمارا ہمیشہ کا خواب بالآخر بنیادی سطح پر حقیقت بن گیا ہے، جو اصل میں تبدیلی ہے۔

جو زہو: مین نیٹ لانچ کرنے کا کیا مطلب ہے؟ پہلے کے مقابلے میں کیا فرق ہوگا؟

لیونارڈ: سب سے براہ راست مطلب یہ ہے کہ ہم نے گزشتہ دعووں کو بنیادی کوڈ پر عملی شکل دے دی ہے۔

در حقیقت، صارفین کو فرق نہیں پڑتا کہ آپ L1 ہیں یا L2، وہ صرف "بے نقاب" اور "سلس" تجربہ چاہتے ہیں۔ لیکن ہمارے ڈویلپمنٹ ٹیم کے لیے، "پرائیویسی" اور انتہائی "آرڈر بک" میچنگ کو حاصل کرنے کے لیے، اگر ہم عام L2 پر منحصر رہیں تو صرف بہت زیادہ پرفارمنس کی پابندیاں ہوں گی۔ ایک الگ L1 ایپلیکیشن چین بنانا ہمیں سب سے زیادہ بنیادی کسٹمائزیشن کا اختیار دیتا ہے، جس سے ہم اپنی تمام پرفارمنس کو تجربے پر مکمل طور پر مرکوز کر سکتے ہیں۔

جو زہو: مستقل بلاکچین کے لانچ سے صارفین کو «کلیپ» (MEV) سے بچ کر کتنی رقم بچ سکتی ہے؟

لیونارڈ: عام چین پر MEV روبوٹس کے ذریعہ "سینڈوچ ایٹیک" ہونا چھوٹے سرمایہ کاروں کے لیے ہمیشہ کا دکھ ہے۔ لیکن اسٹر ایک الگ ایپلیکیشن چین ہے، جہاں میچنگ پروسیس مکمل طور پر اعتماد کے ساتھ متعدد نوڈس پر چلتا ہے۔ ہمارے بنیادی مکینزم میں، تیسرے فریق کے ذریعہ تجارت کو بے دریغ ترتیب دینے یا سینڈوچ ایٹیک (MEV) کرنے کا کوئی جگہ نہیں ہے۔ اس کا مطلب ہے کہ صارفین کا ہر روپیہ صرف تجارت پر ہی خرچ ہوتا ہے، کوئی پوشیدہ خرچ نہیں۔

جو زھو: آپ جو بار بار "پرائیویسی" پر زور دیتے ہیں، وہ اکثر "کمپلائنس" کے خلاف ہوتی ہے۔ اسٹر کیسے اداروں کے ٹریڈنگ سگنلز کو چھپاتے ہوئے، تیزی سے سخت ہوتے ہوئے ریگولیٹری تقاضوں کو پورا کرتا ہے؟

لیونارڈ: یہ ایک بہترین سوال ہے۔ اسٹر کی خفیہ رکھائی، روایتی مونیرو کی طرح مکمل طور پر الگ تھلگ "بلاک باکس" نہیں ہے۔

ہمارا بنیادی منطق یہ ہے کہ ڈیٹا کی افشا کی اجازت صارفین کو واپس دی جائے۔ بلاکچین پر، آرڈر بُک اور فنڈز کے رُجحانات ڈیفالٹ طور پر اینکرپٹڈ اور ٹریس نہیں ہوتے۔ لیکن، جب بھی کوئی مطابقت کی جانچ، آڈٹ یا ریگولیٹری ضرورت پیدا ہو، صارف خود ایک “دیکھنے کا کلید (View Key)” جنریٹ کر سکتا ہے۔ جب آپ اس کلید کو ریگولیٹر کو دے دیں، تو وہ بلاکچین پر اس ٹرانزیکشن کے تمام ریکارڈز، پوزیشنز اور فنڈز کے ذرائع کو واضح اور مکمل طور پر تصدیق کر سکتا ہے۔

ہم نے آن چین پبلک ویریفیکیشن کی صلاحیت نہیں ہٹائی، صرف آپ کو یہ درست طریقے سے منتخب کرنے کی اجازت دی ہے کہ "کس کو اپنا راز دکھائیں"۔ اس سے کمپلائنس میں ایک مکمل حل بن جاتا ہے۔

جو زہو: نیٹ ورک لانچ کے بعد، اسٹیکنگ پر اسٹر ایسٹر ٹوکن کو کن خاص فوائد حاصل ہوں گے؟

لیونارڈ: اسٹیکنگ کے ساتھ، ایسٹر صرف ایک ٹریڈنگ پلیٹ فارم نہیں رہا، بلکہ ایک حقیقی ڈی سینٹرلائزڈ نیٹ ورک بن گیا۔ اسٹیکرز صرف سسٹم کی قیمت حاصل نہیں کریں گے، بلکہ اہم بات یہ ہے کہ وہ مستقبل کے "اجازت کے بغیر بنیادی ڈھانچہ کھولنا" جیسے نئے فیچرز میں ڈی سینٹرلائزڈ گورننس میں شرکت کریں گے۔ مستقبل میں، اسٹیکرز اس ایکوسسٹم کے ترقی کے رخ کا فیصلہ کریں گے۔

جو زھو: اگر آپ گزشتہ سال کے اسٹر کو نمبر دیں، تو آپ کیا نمبر دیں گے؟ اور Q2 میں آپ وہ کچھ نمبر کیسے بحال کرنے کا منصوبہ رکھتے ہیں جو آپ نے کم کیے تھے؟

لیونارڈ: ترقی کے لیے جگہ برقرار رکھنے کے لیے، میں ٹیم کو 60 نمبر دیتا ہوں (گزرنا)۔

دومہینہ میں ہمارے پاس کچھ بڑے ایونٹس ہیں: ایک: RWA سیکٹر پر توجہ مرکوز کرنا: ہمیں پیچھے نہیں رہنا چاہیے، اور اس شعبے میں اپنی مائعیت کے فائدے کو مزید بڑھانا چاہیے۔

دو: بنیادی ڈھانچہ کھولنا: روایتی اثاثہ جاری کنندگان یا AI ٹریڈنگ ایجینٹس کو بغیر اجازت کے، اسٹر کے میچنگ اور لیکویڈٹی نیٹ ورک کے ذریعے اپنے اپنے فرنٹ اینڈ ایپلیکیشنز آسانی سے بنانے کی اجازت دینا۔

تین: خفیہ صارفین کی بڑی منتقلی کو فروغ دیں: مین نیٹ کی خفیہ خصوصیات تیار ہیں، ہم ان اداروں اور معمولی صارفین کی مدد کریں گے جو خفیہ رہنمائی کے لیے بہت زیادہ تلاش کر رہے ہیں۔

جو زھو: آخری سوال، اگر آپ اب دوبارہ ایک منتخب کرنا چاہیں اور ایک ہی راستے میں پورا انvest کریں، تو آپ کیا چنیں گے؟

لیونارڈ: جواب صرف ایک ہے: یقینی طور پر تمام پرپ DEX میں۔ درحقیقت، یہی وہ کام ہے جو ہم روزانہ کر رہے ہیں۔

میرے خیال میں، کسی بھی شعبے میں مکمل طور پر داخل ہونے کا فیصلہ دو بہت سخت معیاروں سے گزرنے کے بعد ہی ہونا چاہیے: پہلا، کیا اس شعبے میں حقیقی قیمت پیدا ہو رہی ہے؟ کیا یہ حقیقی ضروریات کو پورا کر سکتا ہے، اپنا کاروباری ماڈل چلا سکتا ہے، اور اپنے生态系统 کو فائدہ پہنچا سکتا ہے؟ دوسرا، آپ کی ٹیم کس چیز میں ماہر ہے؟ آپ اس شعبے میں 5 فیصد کی قیادت میں داخل ہونے کے لیے کس بات پر زور دیتے ہیں؟

مشتقات کے شعبے کی حد بہت بلند ہے، لیکن مقابلہ بھی بہت خونی ہے۔ یہ ایک� ایسا مارکیٹ ہے جہاں 5% کے ٹاپ کھلاڑی 80% منافع پر قبضہ کر لیتے ہیں۔ اگر آپ کی ٹیم کی صلاحیت 5% کے اندر نہیں آ سکتی، تو چاہے شعبہ کتنے بھی دلکش کیوں نہ ہو یا کہانی کتنی بھی وسیع کیوں نہ ہو، آپ کے لیے اس میں سرمایہ کاری کرنے کے قابل نہیں۔

اور ٹریڈنگ کا بنیادی ڈھانچہ، ہماری ٹیم کا سب سے بڑا طاقتور پہلو ہے، یہ ہماری جینیات ہے۔ یہ بازار کافی بڑا ہے، اس کا تجارتی منطق بالکل منطقی ہے، اور اس کی قیمت پچھلے دو دوروں میں سچے سونے اور چاندی سے ثابت ہو چکی ہے۔ اس بات کو تسلیم کرتے ہوئے، ہم اس راستے میں پوری طرح لگ جائیں گے۔