اپکس بٹ کوائن کی گرنے کے دوران ای پی ایکس ڈی ایس ڈی پیگ کی وضاحت کرتا ہے

6 جون کو ایپکس کا apxUSD اسٹیبل کوائن $0.93 تک گر گیا، جو ایک تقریباً 7 فیصد ڈیپیگ تھا جو بٹ کوائن کے $63,000 سے نیچے گرنے اور عام مارکیٹ سیل آف کے ساتھ مل گیا۔ پروٹوکول نے اس واقعہ کو ناکامی کے بجائے اپنے غیر روایتی کالٹرلائزیشن ماڈل کا ایک متوقع نتیجہ قرار دیا، جو روایتی فیاٹ ریزروز کے بجائے متغیر شرح کے پریفرڈ شیئرز پر منحصر ہے۔

یہ بات ہے: زیادہ تر اسٹیبل کوائنز بینک اکاؤنٹس یا امریکی ٹریژریز میں موجود ڈالروں سے پشتیبانی کرتے ہیں۔ apxUSD کی بنیادی طور پر Strategy کے STRC ترجیحی شیئرز پر ہے، جو پہلے MicroStrategy کے نام سے جانا جاتا تھا۔ اس سے apxUSD کا قیمتی رویہ USDC یا USDT جیسا بنیادی طور پر مختلف ہوتا ہے، اور مختصر دیپیگ نے بالکل اس طرح ظاہر کیا۔

Apyx خود کو پہلا ڈویڈنڈ-بیکڈ اسٹیبل کوائن پروٹوکول، یعنی DBS، کہتا ہے۔ سادہ الفاظ میں: یہ عوامی مارکیٹس سے ڈویڈنڈ ادا کرنے والے ترجیحی شیئرز لیتا ہے اور انہیں آن-چین اسٹیبل کوائنز جاری کرنے کے لیے ضمانت کے طور پر استعمال کرتا ہے۔ ان شیئرز سے حاصل ہونے والے ڈویڈنڈز پروٹوکول کے ایکو سسٹم میں بہتے ہیں، جس سے نظریہ طور پر ایک قائم رہنے والی آمدنی کی سطح فراہم ہوتی ہے جسے صرف فیاٹ-بیکڈ مقابلہ کرنے والے نہیں ملا سکتے۔

پروٹوکول کے مطابق، اضافی ضمانت کی شرح تقریباً 104% برقرار رکھی جا رہی ہے۔ اس کا مطلب یہ ہے کہ گردش میں موجود ہر ایک ایپیکس یو ایس ڈی کے لیے، اس کے پیچھے تقریباً 1.04 ڈالر کی ضمانت موجود ہے۔ یہ بفر، تقسیم آمدنی اور نقد/خزانہ ریزروز کے ساتھ مل کر، 4 جون کو پیش آنے والے صرف اسی قسم کے صدمے کو جذب کرنے کے لیے ڈیزائن کیا گیا ہے۔

STRC ترجیحی شیئرز کی پار ویلیو 100 ڈالر ہے۔ اگست 2025 میں ان کے متعارف ہونے کے بعد، انہوں نے اس پار ویلیو سے نیچے چار بار ٹریڈ کیا، جس میں ہر بار بحالی ہوئی۔

مارچ 2026 تک، ایپکس کے پاس تقریباً 288,888 STRC شیئرز تھے جن کی قیمت تقریباً 29 ملین ڈالر تھی، جس سے یہ پروٹوکول کا سب سے بڑا باہری ملکیت تھا۔

USDC جیسے روایتی فیاٹ سپورٹڈ اسٹیبل کوائن اپنے پیگ کو اس لیے برقرار رکھتے ہیں کہ بینک اکاؤنٹ میں ایک ڈالر ہمیشہ ایک ڈالر کے برابر ہوتا ہے۔ دوسری طرف، apxUSD کا ضمانتی اثاثہ بازار کی صورتحال کے ساتھ تبدیل ہوتا رہتا ہے۔ پروٹوکول اس کے زیادہ ضمانتی اثاثوں کے بفر کے ذریعے اور انڈا و میکنزمز کو ادھار لے کر، جو ضمانتی صحت کا حساب لگاتے وقت صرف اسپاٹ قیمت پر انحصار کو کم کرتے ہیں، اس تبدیلی کو بھرپور کرتا ہے۔

Apyx Morpho مارکیٹس کے اندر کام کرتا ہے، جو ایک قرضہ پروٹوکول ہے جہاں اس کے داخلی بفرز اتار چڑھاؤ کے دوران سلسلہ وار لیکویڈیشن کو روکنے کے لیے ڈیزائن کیے گئے ہیں۔ نظام صرف حقیقی وقت میں ضمانت کو مارکیٹ کے مطابق نہیں لکھتا، بلکہ ڈویڈنڈ آمدنی کی ترتیبات اور نقد رساں کو شامل کرتا ہے تاکہ عارضی قیمتی عدم توازن کو ملائم بنایا جا سکے۔

پروٹوکول ایک آمدنی والے متبادل، apyUSD کو بھی چلاتا ہے، جو بنیادی ضمانت سے پیدا ہونے والی تقسیم آمدنی کا کچھ حصہ حاصل کرتا ہے۔ ایک ساتھ، دونوں ٹوکن Apyx کی مرکزی مصنوعات کی سوئٹ کا حصہ بناتے ہیں، جہاں apxUSD مستحکم اکائی کے طور پر اور apyUSD آمدنی کے ذریعے کے طور پر کام کرتے ہیں۔

اپکسUSD نے اپریل 2026 میں کریکن پر ٹریڈنگ کے لیے دستیاب ہونا شروع کیا، جس سے اسے ایکسچینج لیول ترجمانی حاصل ہوئی، جو بہت سے نئے اسٹیبل کوائن پروجیکٹس کے پاس نہیں ہے۔

مارچ 2023 میں سلیکون ویلی بینک کے collapse کے دوران سرکل کا USDC جب $0.87 پر ٹریڈ ہوا، تو اسے ایک حقیقی بحران کے طور پر سمجھا گیا۔ اس کے برعکس، apxUSD کے لیے 7 فیصد کا ڈیپیگ اس کے اپنے پروٹوکول کے مطابق متوقع رویہ کے طور پر پیش کیا جاتا ہے۔

104% کی اضافی ضمانت کی شرح کچھ مقابلہ کرنے والوں کے مقابلے میں محفوظیت کا ایک پتلا مارجن فراہم کرتی ہے۔ مثال کے طور پر، میکرڈیو کا DAI تاریخی طور پر 150% سے زیادہ اضافی ضمانت کے تناسب کو برقرار رکھا ہے۔ ایپکس کا کم بفر شدید کمی کے دوران غلطی کے لیے کم جگہ چھوڑتا ہے، حالانکہ پروٹوکول کا دعویٰ ہے کہ اس کی تقسیم آمدنی اور خزانہ کے ذخائر اس سخت تناسب کو جزئی طور پر پورا کرتے ہیں۔

اسٹریٹجی کے پسندیدہ شیئرز ایک ایسی کمپنی سے منسلک ہیں جو بڑے بٹ کوائن پوزیشنز رکھتی ہے۔ جب بٹ کوائن گرتا ہے، تو STRC عام طور پر اس کے ساتھ چلتا ہے، جس کا مطلب ہے کہ apxUSD کا ضمانتی اثاثہ وہی مارکیٹ ہے جس کے اندر اسے استحکام فراہم کرنا چاہیے۔