اپلائیڈ ڈیجیٹل کارپوریشن نے صرف ایک ایسے ڈیٹا سینٹر کے لیے، جو ابھی تک وجود میں نہیں ہے، اور جو ایک ایسے شمالی ڈکوٹا کے شہر میں ہے جس کے بارے میں زیادہ تر لوگ نقشے پر نہیں ڈھونڈ سکتے، بانڈ انvestors کو $2.35 بلین دینے کے لیے متقاعد کر لیا۔ یہ بانڈ 9.25% کا کوپن فراہم کرتے ہیں اور ڈالر کے 97 سینٹ پر قیمت دی گئی، جس سے موثر فائدہ تقریباً 10% ہو گیا۔
اس کے لیے سرمایہ کے لیے ایک بھاری قیمت ہے۔ لیکن پیشکش آسان ہے: کورویو، جو AI کلاؤڈ کمپیوٹنگ کمپنی بن چکی ہے اور ڈیٹا سینٹر دنیا کی سب سے زیادہ طلب شدہ کرایہ داروں میں سے ایک بن گئی ہے، نے اس سہولت کے لیے لمبے مدتی کرایہ کے معاہدے پر دستخط کیے ہیں۔ ان معاہدوں سے تقریباً 15 سال کی مدت کے دوران 5 ارب سے 11 ارب امریکی ڈالر تک آمدنی حاصل ہو سکتی ہے۔
معاملہ دراصل کیسا دکھائی دے رہا ہے
سینئر سیکیورڈ نوٹس، جو نومبر 2025 میں ایک نجی پیشکش کے ذریعہ جاری کیے گئے، 2030 میں سرکاری ہو جائیں گے۔ حاصلہ مالیات کو شمالی ڈکوٹا کے الینڈیل میں پولیرس فورج 1 کیمپس پر AI اور هائی-پرفارمنس کمپیوٹنگ سہولیات کے تعمیر کے لیے مخصوص کیا گیا ہے۔
ایک ابتدائی 250 میگاواٹ سے کوروویو کی مقامی معاہدہ شدہ صلاحیت بڑھ کر 400 میگاواٹ ہو چکی ہے۔
اپلائیڈ ڈیجیٹل، جو ناسdaq پر APLD ٹکر کے تحت ٹریڈ ہوتی ہے، AI بوم کے لیے ایک لینڈ لارڈ کے طور پر اپنی پوزیشن بنارہی ہے۔ یہ کمپنی اعلیٰ پرفارمنس کمپوٹنگ کے لیے مخصوص ڈیٹا سینٹرز تعمیر کرتی اور چلاتی ہے، اور پھر اس صلاحیت کو لمبے مدتی معاہدوں کے تحت کلاؤڈ فراہم کنندگان اور AI کمپنیوں کو کرایہ پر دیتی ہے۔
کورویو یہاں اہم کرایہ دار ہے، اور یہی فروخت کا نقطہ اور خطرہ دونوں ہے۔ ایک $2.35 بلین بانڈ آفر سے آمدنی کا بڑا حصہ ایک واحد صارف کے ذمہ ہونا، بانڈ تجزیہ کاروں کے لیے جسے وہ "مرکوز خطرہ" کہتے ہیں، پیدا کرتا ہے۔
کیوں سرمایہ کاروں نے پھر بھی خرید لیا
موجودہ مارکیٹ میں محفوظ قرضے پر 10 فیصد آمدنی واقعی م吸引 ہے۔ یہ بانڈز جنک علاقے میں درج ہیں، جس کا مطلب ہے کہ کریڈٹ ایجنسیاں ایپلائیڈ ڈیجیٹل کے قرضے کو انویسٹمنٹ گریڈ نہیں سمجھتیں۔
اگر کورویو کے لیزز 15 سالوں میں منصوبہ بند $5 ارب سے $11 ارب آمدنی پیدا کرتے ہیں، تو ایپلائیڈ ڈیجیٹل کے پاس صرف پانچ سال میں پُرے ہونے والے نوٹس کے لیے قرض کی ادائیگی کے لیے زیادہ سے زیادہ نقدی بہاؤ ہوگا۔ جاری کے وقت پیر پر 3 فیصد ڈسکاؤنٹ نے ابتدائی خریداروں کے لیے معاہدہ مزید بہتر بنایا۔
سینئور سیکیورڈ نوٹس کیپٹل اسٹیک کے سب سے اوپر ہوتے ہیں، جس کا مطلب ہے کہ اگر کچھ غلط ہو جائے تو بانڈ ہولڈرز کو فزیکل اثاثوں پر پہلے دعویٰ ہوتا ہے۔
اپلائیڈ ڈیجیٹل ایک نسبتاً چھوٹی کمپنی ہے جو ایک بہت بڑے تعمیراتی منصوبے پر کام کر رہی ہے۔ 400 میگاواٹ ڈیٹا سینٹر کیمپس کو وقت پر اور بجٹ کے اندر تعمیر کرنا کوئی آسان کام نہیں ہے۔
ای آئی انفراسٹرکچر ڈیبٹ کا بڑا تصویر
کورویو خود فنانس کے ایک طویل مدتی مہم پر ہے۔ یہ کمپنی جو ایک کرپٹو مائننگ آپریشن کے طور پر شروع ہوئی تھی اور پھر جی پی یو کلاؤڈ کمپیوٹنگ میں منتقل ہو گئی، اپنے توسیع کے لیے اربوں ڈالر کے قرض اور اشتراکی سرمایہ جمع کر چکی ہے۔ اس کا 15 سالہ لیزز پر دستخط کرنے کا ارادہ، جیسے اپلائڈ ڈیجیٹل جیسے آپریٹرز کے ساتھ، AI انفراسٹرکچر کے سرمایہ کاری کے لیے لمبی مدتی Horizons کو ظاہر کرتا ہے۔
اس خاص معاہدے میں گھلی ہوئی توجہ کا خطرہ وہ متغیر ہے جو سب سے زیادہ اہم ہے۔ اپلائیڈ ڈیجیٹل بنیادی طور پر ایک لیوریجڈ بیٹ لگا رہا ہے کہ کوروویو اگلے 15 سالوں تک مالی طور پر قائم رہے گا اور بڑھے گا۔