لکھنے والے: ادا، شن چاؤ ٹیک فلو
5 مئی کو، The Information کے مطابق، Anthropic نے مستقبل کے پانچ سالوں میں گوگل کلاؤڈ کو 200 ارب ڈالر ادا کرنے کا وعدہ کیا۔
یہ بہت سالہ معاہدہ 2027 سے شروع ہوگا اور گوگل کلاؤڈ کی آمدنی کے اسٹاک میں 40 فیصد سے زیادہ قبضہ کرے گا، جو کہ کاروباری صارفین کے معاہدہ کے عہدود کو ظاہر کرتا ہے۔
ایک ایسی AI کمپنی جو پانچ سال پہلے موجود نہیں تھی، ایک معاہدے کے ذریعے گوگل کلاؤڈ کی مستقبل کی آمدنی کا تقریباً نصف حصہ کھا گئی۔
رسالہ جاری ہونے کے دن، الفیٹ کے بعد 2% بڑھا۔
لیکن زیادہ دلچسپ بات یہ ہے کہ Alphabet نے Anthropic میں 40 ارب ڈالر تک کا اُلٹا سرمایہ کاری کیا ہے۔
پیسہ گوگل کے اکاؤنٹ سے نکل کر ایک چکر لگا کر دوبارہ گوگل کے اکاؤنٹ پر واپس آ جاتا ہے۔ درمیان میں "Anthropic کی کمپوٹیشنل اخراجات" کا ایک اکاؤنٹنگ آئٹم شامل ہو جاتا ہے۔
تو، یہ حقیقت میں تاریخ کا سب سے بڑا کلاؤڈ کمپوٹنگ آرڈر ہے، یا تاریخ کا سب سے پرہیزگار فنانشل میجک؟
صرف گوگل کے لیے نہیں، ایک منفرد پیشکش
اس لین دین کی جوہر کو سمجھنے کے لیے، ایک ایسے ڈیٹا کا مجموعہ دیکھیں جو الگ نہیں ہے۔
اینٹروپک نے 20 اپریل کو اعلان کیا کہ وہ امریکہ کے ساتھ تعاون کو وسعت دے رہا ہے، جس کے تحت وہ آیندہ 10 سالوں میں AWS ٹیکنالوجی پر 1000 ارب ڈالر سے زائد خرچ کرنے کا عہد کرتا ہے، جس کے بدلے میں وہ 5 گیگاواٹ تک کی کمپوٹنگ پاور حاصل کرے گا۔ اس کے بدلے، امریکہ نے اپنے پہلے سے 80 ارب ڈالر کے سرمایہ کاری پر مزید 250 ارب ڈالر تک کی سرمایہ کاری کا عہد کیا ہے۔
اور گزشتہ نومبر، مائیکروسافٹ نے Anthropic کو ایک انتہائی 50 ارب ڈالر کی سرمایہ کاری کرنے پر رضامندی دی، جس کے بدلے Anthropic نے 300 ارب ڈالر کے Azure کمپوٹنگ طاقت خریدنے کا وعدہ کیا۔
یعنی گوگل: 400 ارب کا سرمایہ کاری، 2000 ارب کی آمدنی۔ ایمیزون: 330 ارب کا سرمایہ کاری، 1000 ارب سے زیادہ کی آمدنی۔ مائیکروسافٹ: 50 ارب کا سرمایہ کاری، 300 ارب کی آمدنی۔
تین بڑے کلاؤڈ جنٹس نے مل کر تقریباً 780 ارب امریکی ڈالر ادا کیے، جس کے بدلے 3300 ارب امریکی ڈالر کے "معاہدہ وعید" حاصل ہوئے، جس سے سطحی صاف ان流入 2500 ارب ہوا۔
اس کھیل کا اصل مقصد، سرمایہ کاری کے خرچوں کو آمدنی میں بدلنا ہے۔ Anthropic میں کی گئی سرمایہ کاری کو سرمایہ کاری کی نقدی کی گردش میں شمار کیا جاتا ہے، جبکہ Anthropic کی طرف سے ادا کی جانے والی کمپوٹنگ فیس کو بنیادی آمدنی میں شامل کیا جاتا ہے۔ ایک ہی رقم، بائیں جیب سے باہر اور دائیں جیب میں داخل، فنانشل اسٹیٹمنٹس پر ایک خوبصورت بیکلاگ کے طور پر ظاہر ہوتی ہے۔
الفابیٹ Anthropic کو فنڈز فراہم کرتے ہوئے Anthropic کی کمپیوٹنگ پرکھ کو مستقبل کی آمدنی میں شامل کر رہا ہے، جس سے AI انفراسٹرکچر کی خوشحالی ایک خود تقویت پانے والے حلقوں میں تبدیل ہو رہی ہے۔
وال اسٹریٹ اس گیم کا حقیقی فاتح ہے، جب تک بیکلاگ کا عدد بڑا رہے، P/E نسبت برقرار رہے گی۔
فری کے ایڈوانسڈ ورژن
اسٹریٹجی کا اعلیٰ سطح پر اضافہ کرنے کا کہانی ابھی ختم نہیں ہوئی، ای آئی دنیا نے اسی چکر کو ایک ہزار گنا بڑھا دیا۔
اسٹریٹجی کا منطق یہ ہے کہ شیئر جاری کرکے پیسہ جمع کیا جائے، بٹ کوائن خریدا جائے، کریپٹو کی قیمت بڑھنے سے مارکیٹ کی قیمت بڑھے، مزید شیئر جاری کیے جائیں، اور مزید کریپٹو خریدے جائیں۔
اور کلاؤڈ فراہم کنندگان کا منطق یہ ہے کہ وہ AI کمپنیوں میں سرمایہ کاری کرتے ہیں، AI کمپنیاں کمپیوٹنگ پاور خریدنے کے لیے ادائیگی کرتی ہیں، آمدنی میں اضافہ ہوتا ہے، شیئرز کی قیمت بڑھتی ہے، سرمایہ کاری کے بازار میں مزید سرمایہ کاری ہوتی ہے، اور پھر مزید AI کمپنیوں میں سرمایہ کاری کی جاتی ہے۔
اس کے برعکس، بٹ کوائن ایک نایاب اثاثہ ہے جس کا ہر ایک ٹکڑا زنجیر پر حقیقی فراہمی کے مطابق ہوتا ہے۔ توانائی نہیں۔ "ڈوگیوا کلیس TPU پیداوار" جو 2027 میں لانچ ہونے والی ہے، آج تک کوئی کیبنٹ بھی نہیں لگایا گیا۔
یعنی، 2000 ارب ڈالر میں سے کافی رقم، Anthropic کی طرف سے ابھی تک تیار نہ ہونے والے چپس خریدنے کا پہلے سے معاہدہ ہے، جسے گوگل نے سرمایہ کاروں کو متاثر کرنے کے لیے استعمال کیا۔
کیا یہ فارورڈ کنٹریکٹ نہیں ہے؟ فرق اس بات میں ہے کہ کمرشل فیوچرز کے لیے ڈلیوری تاریخ اور مارجن ہوتا ہے، لیکن اس معاہدے میں ایسا نہیں ہے۔ اگر Anthropic 2027 تک اس رقم کا ادا نہ کر سکے تو کون سا خسارہ اٹھائے گا؟
یہ گوگل نہیں ہے۔ اس نے بیکلاگ کو اپنے کاروباری کال کے پی پی ٹی میں شامل کر دیا ہے۔ الفیبیٹ نے 29 اپریل کو اپنے کاروباری کال میں اعلان کیا کہ گوگل کلاؤڈ کی آمدنی میں 63 فیصد کا اضافہ ہوا اور 200 ارب ڈالر سے زیادہ ہو گئی، جبکہ کلاؤڈ بزنس کا بیکلاگ تقریباً 4620 ارب ڈالر تک پہنچ گیا۔ یہ رقم الفیبیٹ کی موجودہ مارکیٹ ویلیو کو سنبھال رہی ہے۔
اور یہ Anthropic بھی نہیں ہوگا۔ اسے صرف مزید فنڈنگ حاصل کرنی ہے، کیونکہ اگلی راؤنڈ کی قیمت اب بھی بڑھ رہی ہے۔
آخری آرڈر ڈالنے والے شاید اب بھی سمجھ رہے ہیں کہ وہ "AI کا اسکیٹر بیچنے والا" کہانی کا ایک چھوٹا سا سرمایہ کار ہیں۔
50 ارب سے 3300 ارب کو حرکت دیں
کیا اینتھرپک کا اپنا حجم اس عدد کے قابل ہے؟
میڈیا کی رپورٹس کے مطابق، اینتھروپک کی سالانہ آمدنی 2025 میں 1 ارب ڈالر سے بڑھ کر 5 ارب ڈالر ہو گئی۔
ایک کمپنی جس کی سالانہ آمدنی صرف 50 ارب ہے، نے 5 سال کے لیے 2000 ارب، 10 سال کے لیے 1000 ارب، اور 300 ارب امریکی ڈالر کا معاہدہ کیا ہے، جس کا مجموعی معاہدہ 3300 ارب ہے۔
حتیٰ کہ اینتھرپک کی آمدنی دس گناہ بڑھ جائے، پانچ سال میں کل مل کر 330 ارب تک نہیں پہنچ سکتی۔
تو، پیسہ کہاں سے آئے گا؟
صرف ایک راستہ ہے، مزید فنڈنگ جاری رکھنا۔
اور سب سے بڑے ممکنہ سرمایہ کار، دراصل یہ تینوں کلاؤڈ فرنچائزز خود ہیں۔
یہی چکر کا پورا راز ہے۔ Anthropic کو حقیقت میں پیسہ کمانے کی ضرورت نہیں، اسے صرف “مستقل طور پر فنڈنگ” کی حالت میں رہنا ہے، جس میں ہر نئی فنڈنگ کو اگلے سال کے کمپوٹیشنل بِل کے طور پر استعمال کیا جائے۔ جب فنڈنگ کی قیمت بڑھ جاتی ہے، تو مزید فنڈنگ حاصل کی جا سکتی ہے۔
کس کی آواز جیسی لگ رہی ہے؟
اسٹریٹجی۔ اس کے لیے یہ ضروری نہیں کہ بٹ کوائن حقیقی نقدی بہاؤ پیدا کرے، صرف اس کے لیے یہ ضروری ہے کہ "ہمیشہ شیئرز اور بانڈ جاری کرنے کی صلاحیت" برقرار رہے۔ واحد فرق یہ ہے کہ اسٹریٹجی کے بیلنس شیٹ پر بٹ کوائن جیسا عالمی طور پر قیمت متعین شدہ اثاثہ موجود ہے۔
AI کمپنیوں کی قیمت گذاری کا منطق، 2021 کی SaaS کمپنیوں کے بہت قریب ہو گیا ہے۔ اس وقت لوگ ARR پر گھوم رہے تھے، آج وہ کمپیوٹنگ پاور کے وعدوں پر گھوم رہے ہیں۔ اصل میں دونوں صورتوں میں مستقبل کو موجودہ میں ڈسکاؤنٹ کیا جا رہا ہے، صرف ایک سوال یہ ہے کہ کیا مستقبل پورا ہوگا۔
اوپن اے آئی کیا کر رہا ہے
اسی 8-K فائل میں جہاں ایمیزون نے Anthropic کو سرمایہ دیا، OpenAI نے 2027 سے شروع کرتے ہوئے AWS انفراسٹرکچر کے ذریعے تقریباً 2 گیگاواٹ Trainium کمپوٹنگ کا استعمال کرنے کا وعدہ کیا ہے۔
دو ماہ پہلے، ایمیزون نے OpenAI میں 500 ارب ڈالر کی سرمایہ کاری کی اور 1000 ارب ڈالر کا کلاؤڈ کمپیوٹنگ معاہدہ کیا۔
اسکرپٹ بالکل ایک جیسا ہے۔
یعنی تین بڑے کلاؤڈ کمپنیاں، دو بڑی ماڈل کمپنیاں، پانچ کھلاڑی ایک ہی کھیل کو کئی بار کھیل چکے ہیں۔ ہر بار "تاریخی سب سے بڑا"، "سٹریٹیجک تعاون"، "کمپوٹنگ پاور ریولوشن" جیسے عنوانات کے ساتھ۔
ہر بار کے پیچھے ایک ہی رقم گھوم رہی ہے۔
تو، کون پہلے رک جائے گا؟
یہ کلاؤڈ فرنچائزز نہیں ہیں، جن کی موجودہ بارش کی قیمت صرف اس کہانی پر منحصر ہے۔ الفیٹ کی طرف سے 2026 کے لیے سرمایہ کاری کی ہدایت 1900 ارب امریکی ڈالر تک بڑھا دی گئی ہے، اس سطح کے خرچ کے لیے Anthropic اور OpenAI کی ضرورت ہے تاکہ آمدنی میں تبدیلی کی جا سکے، ورنہ وال سٹریٹ پہلے ہی ماننے کو تیار نہیں ہوگا۔
یہ مدل کمپنی بھی نہیں ہے، رک جانا کا مطلب ہے کہ آپ کو اگلے فنڈنگ راؤنڈ کا فنڈ نہیں ملے گا، اور اس کا مطلب ہے موت۔
سب سے پہلے نکالے جانے والے، وہ دوسری درجہ کے کھلاڑی ہو سکتے ہیں جو درست طریقے سے نہیں کھڑے ہوئے۔
کیا کنسرٹ روک دیا جائے گا؟
یہ سب کچھ کمزوری “کیش کرنا” کے الفاظ میں چھپی ہوئی ہے۔
2027 میں TPU لانچ ہوگا۔ اگر اس وقت کلاؤڈ کا کاروباری طور پر کام کرنا کمپیوٹنگ طاقت کے اضافے کے ساتھ نہیں چل پائے تو اینتھروپک اس 200 ارب کو کس طرح مکمل کرے گا؟
اگر کوئی معاہدہ دوبارہ مذاکرات کے لیے بھیجا جائے، منسوخ کر دیا جائے، یا تقسیم کر دیا جائے، تو گوگل کلاؤڈ کی 4620 ارب ڈالر کی بیکلاگ فہرست فوراً نکل آئے گی۔
لیکن آج، کوئی بھی پہلا نہیں چاہتا کہ اسے توڑے۔ سی ایف او کھاتوں کی ہدایات لکھ رہے ہیں، تجزیہ کار خرید کے ریٹنگ لکھ رہے ہیں، اور سی ای او کرپوریٹ فنکشنز کے دوران ہر لفظ پر غور کر رہے ہیں۔ سب کچھ یہی دعا کر رہے ہیں کہ موسیقی رکنے سے پہلے وہ کرسی کے سب سے قریب کھڑے ہو جائیں۔
اب بुلبلہ نہیں ہے یا نہیں، بلکہ بُلبلہ کو کیسے ڈھولنا ہے۔ سب جانتے ہیں کہ یہ سائکل ٹریڈنگ ہے، لیکن سب جانتے ہیں کہ جب تک AI کی کہانی جاری رہے گی، کوئی بیکلاگ پر شارٹ نہیں کرے گا۔
کنٹریکٹ کاغذ پر لکھا جاتا ہے، پیسہ تین کمپنیوں کے درمیان بہتا ہے، اور اندازہ لگایا جانے والا اقدار ایکسٹری اور سیکنڈری کے درمیان گھومتا ہے۔ ہر کوئی ایک “مستقبل کا وعدہ” حاصل کرتا ہے، اور ہر کوئی اس وعدے کو “حال کا اثاثہ” سمجھتا ہے۔
آئندہ کسی دن تک، کسی کمپنی کا فنانشل رپورٹ توقعات کے مطابق نہیں ہوگا۔ اس لمحے، 2000 ارب ڈالر کا نام بدل جائے گا، یا یہ زمہ داری بن جائے گا۔
اور اس دن آنے تک، جشن جاری رہے گا۔