اینٹروپک نے آئی پی او کے لیے درخواست دی، اے آئی قیمت کے مقابلے میں اوپن اے آئی کو پیچھے چھوڑنے کا مقصد

IPO کے لیے OpenAI سے آگے نکلنا، Anthropic AI کی "قیمت تعیین کی طاقت" حاصل کرنا چاہتی ہے
ماخذ: لونگ یوہ، وول سٹرٹ ویزن

اینٹروپک نے پہلے درخواست دی، جس سے OpenAI کے ساتھ مقابلہ مدلز، آمدنی اور اقدار سے آگے بڑھ کر عوامی مارکیٹ قیمت دہی تک پہنچ گیا۔

اینٹروپک نے پیر کو اعلان کیا کہ اس نے امریکہ کے آئی پی او کا درخواست خفیہ طور پر جمع کر دیا ہے، جس سے یہ مقابلہ کرنے والے اوپن اے آئی سے پہلے لسٹنگ کے عمل میں داخل ہو جاتا ہے۔ اینٹروپک نے ایک بیان میں کہا کہ پروسپیکٹس جمع کرانا "ہمیں ایس ای سی کی جانچ پڑتال مکمل ہونے کے بعد لسٹنگ کا حق دیتا ہے" اور زور دیا کہ "تفصیلی ابتدائی عوامی پیشکش مناسب مارکیٹ کی صورتحال اور دیگر عوامل پر منحصر ہوگی"۔

یہ ابھی کوئی باقاعدہ عوامی آفر نہیں ہے۔ ریٹرز کے مطابق، اینتھرپک کا لسٹنگ وقت اس سال خزاں تک ہو سکتا ہے، لیکن اس نے جاری کرنے کے سائز اور شرائط کا انکشاف نہیں کیا۔ پرائیویٹ سبمیشن کا مقصد یہ ہے کہ کمپنی IPO کی تیاری آگے بڑھا سکے، جبکہ حساس مالی تفصیلات کو مقابلہ کرنے والوں اور عوام سے عارضی طور پر چھپائے رکھے۔

یہ AI بڑے ماڈل کمپنیوں کے IPO مقابلے کو اچانک زیادہ واضح بناتا ہے۔ پہلے، بازار کا توجہ یہ تھا کہ کس کا ماڈل زیادہ طاقتور ہے اور کس کے صارفین زیادہ ہیں۔ اب سوال یہ بن گیا ہے کہ کون پہلے عوامی بازار کی نگرانی کے لیے تیار ہوگا اور کون پہلے "سرحدی AI کمپنی" کے لیے قیمت طے کرے گا۔

یہ درخواست یہ جانچے گی کہ AI کے لیے سرمایہ کاروں کی جذبہ کتنی مضبوط ہے، اور یہ بھی طے کرے گی کہ کون سی کمپنی تیزی سے بڑھتے AI صنعت کے لیے پہلی مرتبہ اقدار کا ٹیمپلیٹ تیار کرتی ہے۔

اوپن اے آئی کی طرف سے فی الحال فائل جمع کرانے پر عمل نہیں کیا جا رہا۔ اوپن اے آئی کے سی ای او سیم الٹمن نے کہا کہ وہ "ممکنہ آئی پی او کے وقت پر توجہ نہیں دے رہے" اور کمپنی "مناسب وقت پر لسٹ ہو جائے گی"۔

لیکن بازار اصل میں ایسے نہیں سوچ رہا تھا۔ پیشگوئی بازار میں، زیادہ تر شرکاء پہلے سے یہی توقع کر رہے تھے کہ OpenAI، Anthropic سے پہلے IPO کا درخواست دے گا۔

آئی پی او کا ونڈو کھل گیا ہے، لیکن پیسہ لا محدود نہیں ہے

اینٹروپک وقت کا فائدہ اٹھا رہا ہے، جس کے پیچھے ایک بہت ہی عملی بازار کا دروازہ ہے۔

ڈیالوجک کے ڈیٹا کے مطابق، حالیہ ہفتہ جات میں آئی پی او مارکیٹ نے دوبارہ رفتار حاصل کر لی ہے، اور 26 مئی تک، عالمی آئی پی او کی فنڈنگ 875 ارب ڈالر تک پہنچ گئی، جو 2021 کے بعد سے اسی دور کا سب سے اعلیٰ سطح ہے۔

اب، آئی پی او کا ونڈو واضح طور پر کھل چکا ہے۔ AI چپ کمپنی Cerebras نے پچھلے ماہ اپنے پہلے دن 68% کا اضافہ کیا۔ FactSet کے ڈیٹا کے مطابق، پچھلے پانچ سالوں میں 100 ارب ڈالر سے زیادہ کی قیمت پر لسٹ ہونے والی کمپنیوں میں صرف ڈیجیٹل ڈیزائن پلیٹ فارم Figma نے پچھلے سال 250% کا اضافہ کیا، جو زیادہ تھا۔

لیکن ونڈو کھلنا، بے حد فنڈز کا مطلب نہیں۔

یہ قابل ذکر ہے کہ اسپیس ایکس بھی ایک بڑے آئی پی او کی طرف بڑھ رہا ہے، جس کا مقصد 750 ارب امریکی ڈالر کی فنڈنگ اور 1.75 ٹریلین امریکی ڈالر کی منظوری ہے، جو صرف دو ہفتے میں ٹریڈ ہو سکتی ہے۔ اگر اسپیس ایکس، اینتھروپک، اور اوپن اے آئی ترتیب سے لسٹ ہو جائیں، تو امریکی سٹاک مارکیٹ کو ایک ساتھ کئی فوق العادہ بڑے ٹیکنالوجی اثاثوں کو جذب کرنا ہوگا۔

IPO تحقیقی ادارہ IPOX کے نائب صدر کیٹ لیو نے ریوٹرز کو بتایا: "SpaceX کے فوراً بعد درخواست دینے سے Anthropic کو اس موقع کا فائدہ اٹھانے کی اجازت ملی جبکہ AI اور گروتھ اسٹاکس کے لیے سرمایہ کاروں کی مضبوط دلچسپی موجود ہے۔"

اس نے کہا: "سپیس ایکس کے مقابلے میں، اینتھروپک کی قیمت مانگ اکیلے دیکھنے کے مقابلے میں کم جارحانہ لگتی ہے۔"

جاری نیٹ ورک کے بانی پیٹرک ہیلی نے کہا: "کمرے میں صرف اتنی ہی آکسیجن ہے۔" اور انہوں نے کہا: "اسپیس ایکس بہت زیادہ سرمایہ خرچ کرے گا، دوسرا کھڑا ہونے والا شخص تیسرے نمبر پر ہونے والے کے مقابلے میں بہتر ہوگا۔"

D.A. Davidson کے تجزیہ کار گل لوریا کا کہنا ہے: "SpaceX، OpenAI اور Anthropic کی مجموعی سرمایہ کی ضرورت بہت بڑی ہوگی، جو ممکنہ طور پر سرمایہ کاری بازار کو متاثر کرے گی، اس لیے جلد از جلد لسٹنگ بڑا فائدہ ہوگا۔"

پہلے درخواست دیں، یہ نרטیو کا ڈھنگ ہے اور خطرہ اٹھانے کا پہلا مرحلہ ہے

پہلے فہرست ہونے کے فوائد بہت واضح ہیں: پہلے قیمت مقرر کرنا، پہلے فنڈز جمع کرنا، اور اپنے ملازمین اور ابتدائی سرمایہ کاروں کو مایوسی فراہم کرنا۔

لیکن پہلے فہرست ہونے کا بھی قیمت ہوتا ہے: پہلے مالیاتی اطلاعات جاری کرنا، پہلے ادارتی سرمایہ کاروں کے سوالات کا سامنا کرنا، اور پہلے AI کمپنی کی حقیقی لاگت کی ساخت کو ا公開 کرنا۔

پچ بک کے سینئر اینالسٹ ہیریسن رولفز کہتے ہیں: "عام تشریح یہ ہے کہ اینتھروپک نے صرف فائل کرکے کہانی کا فائدہ حاصل کر لیا ہے۔"

لیکن اس نے ایک دوسری نظریہ بھی پیش کیا: "غیر معمولی تشریح یہ ہے کہ OpenAI نے بہتر نتائج حاصل کیے: Anthropic نے خود بخود تمام افشا کے خطرات کو اپنے اوپر لے لیا، اب OpenAI کو ایک جانچ شدہ سرحدی AI فنانشل ڈیٹا کے لیے ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کے جوابات کا مفت طور پر مشاہدہ کرنے کا موقع ملا ہے، اور پھر اپنی قیمت طے کرنے کا فیصلہ کر سکتا ہے۔"

یہ جملہ AI کمپنیوں کے آئی پی او کا اہم پہلو ہے۔ عوامی بازار صرف "AI کہانی" نہیں دیکھے گا، بلکہ آمدنی کی کوالٹی، کمپوٹنگ کی لاگت، کلاؤڈ سروسز کا حصہ، نقدی کا استعمال، صارفین کی ساخت اور منافع کی شرح بھی دیکھے گا۔

واشنگٹن پوسٹ کے حوالے سے اکیڈمک تحقیق کے مطابق، آئی پی او عام طور پر ایک صنعت میں گروہوں میں ظاہر ہوتے ہیں، اور دور کے آخری مراحل میں فہرست بند کی جانے والی کمپنیاں عام طور پر پہلے فہرست بند ہونے والوں کے مقابلے میں کم بہتر کارکردگی دکھاتی ہیں۔ اس رپورٹ میں واضح کیا گیا کہ زیادہ گہرے دفاعی حصار اور زیادہ معیار کی کمپنیاں عام طور پر پہلے فہرست ہوتی ہیں، اس کے بعد ہی دوسری لہر کی کمپنیاں آتی ہیں۔

لیکن پہلے جانے کا مطلب یہ نہیں کہ آپ ضرور کمائیں گے۔

2019 میں لِفٹ نے یوبر سے پہلے ای آئی او کیا، لیکن اس کے بعد اس کا اسٹاک پرفارمنس توقعات سے کم رہا، جس سے دو ماہ بعد یوبر کے ای آئی او پر ب безر اثر پڑا۔ یوبر نے بعد میں اپنی مقصدی قیمت میں کمی کر دی، لیکن ای آئی او کے بعد بھی اس کا اسٹاک گرا۔

یہ رپورٹ میں مزید کہا گیا کہ فیس بک کے 2012 میں لسٹ ہونے کے تین ماہ کے اندر اس کے شیئرز کی قیمت نصف سے زیادہ گر گئی، جب مارکیٹ کو فکر تھی کہ کیا وہ موبائل اشتہارات کے تبدیل ہونے کے لیے تیار ہو سکتی ہے۔ فیس بک نے بعد میں اپنا بزنس ماڈل ثابت کر دیا، لیکن ٹوئٹر سمیت دیگر وہ کمپنیاں جو لسٹ ہونا چاہتی تھیں، آخرکار انتظار کرنے پر مجبور ہو گئیں۔

اس کا مطلب یہ ہے کہ Anthropic نے اگلے قدم میں تیزی سے کام کیا، جس سے اسے AI IPO کی قیمت تعین کرنے کا اختیار حاصل ہو سکتا ہے، اور یہ پہلا بڑا ماڈل کمپنی بن سکتی ہے جسے عوامی بازار میں "بک اسکریٹ" کیا جائے۔

اینٹروپک کیوں: آمدنی، جائزہ، منافع کی کہانیاں تبدیل ہو رہی ہیں

اینٹروپک اب آگے بڑھنے کا جرات کرتا ہے، جو پچھلے کچھ ماہ کے مالی تبدیلیوں سے متعلق ہے۔

وال سٹریٹ جیان ون نے ذکر کیا کہ اینتھروپک کی سالانہ آمدنی تقریباً 450 ارب ڈالر کے قریب پہنچ گئی ہے۔ اوپن اے آئی کی سالانہ آمدنی صرف 300 ارب ڈالر سے آگے نکل گئی ہے، جس کا موجودہ تخمناً 330 ارب ڈالر ہے۔ اس معیار کے مطابق، اینتھروپک کی آمدنی کا سائز اوپن اے آئی سے کم از کم 35 فیصد زیادہ ہے۔

یہ تبدیلی جلد ہو رہی ہے۔ رپورٹس کے مطابق، 2025 کے آخر تک، Anthropic کی سالانہ آمدنی صرف 90 ارب ڈالر تھی، جو OpenAI سے آدھی سے کم تھی۔ اس سال کے پہلے پانچ ماہوں میں، Anthropic کی آمدنی تقریباً پانچ گناہ بڑھی؛ اسی دوران OpenAI کی آمدنی 50 فیصد سے زائد بڑھی۔

دونوں کمپنیوں کی آمدنی کی ساخت بھی مختلف ہے۔ OpenAI کی آمدنی کا بنیادی ذریعہ ChatGPT سبسکرپشن ہے؛ جبکہ Anthropic زیادہ تر AI پروگرامنگ اور دیگر وائٹ کالر کام کے سیناریوز کے لیے API تک رسائی کو کاروباری صارفین کو فروخت کرنے پر منحصر ہے۔

عوامی مارکیٹ کے لیے، ان دو قسموں کی آمدنی کا موازنہ کیا جائے گا۔ سبسکرپشن آمدنی صارفین کے اعداد و شمار اور رکھے رکھائے جانے پر منحصر ہے، جبکہ کاروباری API آمدنی صارفین کی لگاوٹ، استعمال کی فریکوئنسی اور یونٹ کی مالی کارکردگی پر منحصر ہے۔

估值 کے لحاظ سے، اینتھروپک نے بھی اب تجاوز کر لیا ہے۔

رويترز کے مطابق، اینتھرپک نے مئی کے آخر میں 650 ارب امریکی ڈالر کی فنڈنگ مکمل کی، جس کے بعد اس کی تخمینہ قیمت 9650 ارب امریکی ڈالر ہو گئی، جو OpenAI کو پار کر گئی۔ مارچ 2024 میں OpenAI کی تازہ ترین تخمینہ قیمت 8520 ارب امریکی ڈالر تھی۔

انثروپک کی اقدار بھی بہت تیزی سے بڑھ رہی ہیں۔ فروری 2024 میں، جب اینتھروپک نے 300 ارب ڈالر کی سرمایہ کاری حاصل کی، تو اس کی اقدار 3800 ارب ڈالر تھیں۔ مئی کے آخر تک، اس کی اقدار دوگنا سے زیادہ ہو چکی تھیں۔ تازہ ترین سرمایہ کاروں میں بلاکسٹون، بروکفیلڈ، D1 کیپٹل پارٹنرز، GIC، جنرل کیٹالسٹ اور انسائٹ پارٹنرز شamil ہیں۔

اینٹروپک کا گزشتہ سال شروع میں تیزی سے ابھار اے آئی کے زیادہ خودمختار ٹولز کے باعث سافٹ ویئر اور آئی ٹی شیئرز کو متاثر کیا، کیونکہ سرمایہ کاروں کو خدشہ تھا کہ یہ روایتی کاروباری ماڈلز کو تبدیل کر دیں گے اور صنعت کو تیزی سے الٹ دیں گے۔

منافع کے معیار پر فرق زیادہ توجہ حاصل کر رہا ہے۔

انٹروپک کو The Information کے مطابق، دوسرے تिमہ میں تقریباً 559 ملین امریکی ڈالر کا آپریشنل منافع اور آپریشنل منافع کی شرح تقریباً 5% کی توقع ہے۔

اوپن اے آئی اب بھی بڑے نقصان کی حالت میں ہے۔ رپورٹ کے مطابق، اوپن اے آئی کا پہلا تین ماہ کا آپریٹنگ نقصان 122% تھا، جو اسٹاک بازار جیسے بڑے اخراجات کو خارج کرنے کے بعد کا ہے۔ اس رپورٹ کے مطابق، اوپن اے آئی کا اس تین ماہ کے دوران آپریٹنگ نقصان کم از کم 70 ارب ڈالر تھا۔

لاگت کا دباؤ بنیادی طور پر کمپیوٹنگ پاور سے آ رہا ہے۔

اوپن اے آئی نے اس سال کے شروع میں پیش گوئی کی کہ پورے سال کے دوران تقریباً 25 ارب امریکی ڈالر نقد خرچ ہوں گے، جس میں AI سرورز کا کرایہ 32 ارب امریکی ڈالر تک پہنچ سکتا ہے۔ علاوہ ازیں، اوپن اے آئی کو مائیکروسافٹ کو کل آمدنی کا 20 فیصد دینا ہوگا، جس کا معاہدہ 2030 تک جاری رہے گا۔ اگر اس سال کی آمدنی پہلے سے پیش گوئی کردہ 30 ارب امریکی ڈالر تک پہنچ جائے تو مائیکروسافٹ کو تقریباً 6 ارب امریکی ڈالر کا حصہ دینا ہوگا۔

اینٹروپک کو بھی لاگت کا دباؤ ہے۔ اینٹروپک کو بھی کلاؤڈ پارٹنرز کے ساتھ آمدنی تقسیم کرنی پڑتی ہے۔ اس کی آمدنی کا حساب وہ تمام رقم شامل کرتا ہے جو دیگر کلاؤڈ سروس فراہم کنندگان کے ذریعے فروخت ہوتی ہے، جس میں سے ایک حصہ آخرکار کلاؤڈ پارٹنرز کو واپس کر دیا جاتا ہے۔

انٹروپک کی موجودہ منافع کی حالت بھی خطرے میں ہے۔ آمدنی کے تیزی سے بڑھنے کے ساتھ، کمپنی کو سرور وسائل میں کافی اضافہ کرنے کی ضرورت ہوگی، جس سے وہ دوبارہ نقصان میں چلی جا سکتی ہے۔

یہ بھی ایک ایسا سوال ہے جو عوامی بازار پوچھے گا: آمدنی کا اضافہ کتنی تیزی سے ہو رہا ہے، کیا کیلکولیشن لاگت زیادہ تیزی سے بڑھ رہی ہے یا کم؛ کل آمدنی میں سے کتنی رقم بالآخر شراکت داروں کو تقسیم کی جائے گی؛ کیا کاروباری صارفین حقیقی طور پر برقرار رہ رہے ہیں یا صرف عارضی AI کی تحریک کے باعث بڑھ رہے ہیں۔

یہ آئی پی او مقابلہ، آخرکار عوامی بازار کے لیے ایک دباؤ ٹیسٹ بن جائے گا

ٹائم لائن کے مطابق، اینتھروپک نے رفتار کو آگے بڑھا دیا ہے۔

مالی روایت کے لحاظ سے، اس نے زیادہ آسانی سے عوامی بازار کے لیے قابل فہم مجموعہ پیش کیا ہے: زیادہ سالانہ آمدنی، زیادہ ترین جائزہ، اور کم از کم مختصر مدت کے لیے بہتر آپریشنل منافع کا ظہور۔

لیکن اس کا مطلب یہ نہیں کہ IPO کا نتیجہ پکا ہو چکا ہے۔ پرائیویٹ فائلنگ کا مطلب یہ نہیں کہ لسٹنگ کامیاب ہو گئی ہے یا آخری اقدار طے ہو گئے ہیں۔ اصل چیلنج ابھی اس وقت شروع ہوگا جب پروفیل کا مسودہ عوامی طور پر جاری ہوگا۔

عوامی بازار Anthropic، OpenAI اور دیگر AI کمپنیوں کو ایک ہی جدول میں درج کرے گا: آمدنی کی نمو، منافع کی شرح، نقدی کا استعمال، کمپوٹیشنل اخراجات، کلاؤڈ تعاون کا حصہ، صارفین کی ساخت، ماڈل کی صلاحیتیں اور کاروباری راستہ۔

کون پہلے لسٹ ہوگا اور بازار کی 반کیا کیا ہوگی، دونوں کمپنیوں کے مستقبل کو متاثر کر سکتی ہے اور AI کے اگلے مرحلے کو بھی متاثر کر سکتی ہے: یا تو AI کی تبدیلی کی طاقت پر بازار کے اعتماد کو مضبوط کرے گا، یا AI کی زیادہ سے زیادہ گرمی کا ایک انتباہ ہوگا۔

سرمایہ کاروں کے لیے، یہ مقابلہ صرف "کون کا ماڈل زیادہ ذکی ہے" نہیں رہ گیا۔ اب یہ بھی دیکھا جا رہا ہے کہ کون AI کی کہانی کو عوامی مارکیٹ کے لیے خریدنے کے قابل فنانشل اسٹیٹمنٹس میں تبدیل کر سکتا ہے۔

اصل لنک

لیو دونگ BlockBeats کے خالی پوسٹس جاننے کے لیے کلک کریں

لیکٹ کے BlockBeats کے آفیشل سوشل گروپ میں شمولیت کریں:

ٹیلیگرام سبسکرپشن گروپ：https://t.me/theblockbeats

ٹیلیگرام گروپ：https://t.me/BlockBeats_App

ٹویٹر کا باقاعدہ اکاؤنٹ：https://twitter.com/BlockBeatsAsia