لکھنے والے：کونور ڈیمپسی
ترجمہ: جیاہوان، ChainCatcher
کرپٹو انقلاب واقعی ہوا۔ صرف اس کا انداز اصل میں توقع کے مطابق نہیں تھا۔
جب میں 2017 میں اس صنعت میں داخل ہوا، تو صنعت کا متفقہ رائے یہ تھا کہ یہ ٹیکنالوجی سب کچھ بدل دے گی۔
حکومتی جاری کردہ قانونی نوٹس کو غیر مرکزی مالیات سے بدل دیا جائے گا۔ بلاکچین ہر لین دین کے درمیان موجود رینٹ کھینچنے والے درمیانی طرفین کو ختم کر دے گا۔ طاقت کاروباروں سے صارفین کے ہاتھوں میں منتقل ہو جائے گی۔
یہ تقریباً کچھ بھی نہیں ہوا۔ لیکن کچھ اور واقعات ہوئے۔
اب تک، میں نے چار کرپٹو کمپنیوں میں آٹھ سال گزار دیے ہیں: @circle، @MessariCrypto، @coinbase، @crossmint۔
میں نے اس ایسٹ کیٹیگری کو کم سے کم 10 ارب ڈالر سے لے کر 4 ٹریلین ڈالر سے زیادہ تک پھیلتے ہوئے دیکھا، جس میں کئی سپیکولیٹو ببلز اور ایک ایسا بحران بھی شامل تھا جو نظام کے خاتمے کے قریب پہنچ گیا تھا۔ میں نے پایا کہ صنعت کی طرف سے اصل میں بنائے گئے چیزیں، وہ توقعات سے زیادہ دلچسپ ہیں جو اس وقت کی گئی تھیں۔
پانچویں نوکری شروع کرنے سے پہلے، میں یہ آٹھ سال کا ریکارڈ رکھنا چاہتا ہوں۔ اور میں اس کے بعد کیا ہوگا، اس کے بارے میں بات کرتا ہوں۔
جھوٹی خوشحالی (2017-18 کے ٹوکن جاری کرنے کی لہر)
2017 کے شروع میں، میں نے ایک کتاب میں بٹ کوائن کی وضاحت کا اتفاقی طور پر تعارف پایا، جس سے میں نے اس دنیا میں قدم رکھا۔ جلد ہی، میں نے جتنی بھی متعلقہ کتابیں حاصل کر سکی، ان سب کو پڑھ لیا، اور ایک منصوبہ بنایا: سنگاپور جاؤں اور اس نئی ٹیکنالوجی کو ریکارڈ کرنے کے لیے ایک بلاگ لکھوں جس نے مجھے متوجہ کر دیا۔
اس وقت میں مجھے نہیں معلوم تھا کہ یہ "اولیہ ٹوکن فنڈنگ" کے ایک بڑے سپیکولیٹو فول کے اختتام پر ہے۔ اس ماڈل کے ذریعے کوئی بھی آن لائن اپنے خیال کے لیے فنڈز جمع کر سکتا تھا، جس میں سرمایہ کاروں کو ڈیجیٹل ٹوکنز بیچا جاتا تھا۔
ایتھریم یہ سب کا مرکزی میدان ہے۔
نومبر 2017 میں، میں نے ایک آسان ایتھریم گائیڈ شیئر کی جو ریڈٹ پر وائرل ہو گئی۔ یہ بالکل ببل کے اعلیٰ نقطے پر تھا، جو ایک ماہ بعد ٹوٹ گیا۔
اب اس مضمون کو دوبارہ دیکھتے ہوئے، یہ زیادہ تر ایک ٹائم کیپسول کی طرح لگتا ہے — جس میں اس وقت کی مثبت خوشیاں منڈلا رہی تھیں اور ایک مستقبل کا پیش گوئی کی گئی جو کبھی نہیں آیا۔
وہ سال کی پیش گوئی
مرکزی نقطہ نظر: جیسے ایتھریم جیسے بلاکچین نیٹ ورکس، نئے صارفین کے لیے درجہ بند ایپلیکیشنز بنانے کے لیے استعمال کیے جا سکتے ہیں۔
زیادہ تر صارفین کے استعمال کے لیے بنائے گئے ایپس (فیس بک، یوبر جیسے) کے ذریعے پیدا کی گئی قیمت بڑی کمپنیوں اور محدود سرمایہ کاروں کی طرف جاتی ہے۔ جبکہ ان نئے ایپس کے ذریعے پیدا کی گئی قیمت، ابتدائی شرکاء (اور ابتدائی ٹوکن سرمایہ کاروں) کے درمیان مشترکہ طور پر تقسیم کی جائے گی۔
یہ مضمون ایتھریم پر ایک "ڈی سینٹرلائزڈ یوبر" بنانے کا خواب دیکھتا ہے۔ ابتدائی صارفین اور ڈرائیورز ہر سفر کے بعد ٹوکن کما سکتے ہیں، جس سے وہ اس نیٹ ورک کا حصہ بن جاتے ہیں۔ اس طرح وہ ابتدائی ماننے والوں کو جو نیٹ ورک کو شروع کرنے میں مدد کرتے ہیں، انہیں زیادہ انصاف سے انعام دیا جا سکتا ہے۔
لکھے جانے پر ایک قابلِ تعریف مقصد ہے۔ لیکن یہ غیر مرکزی انقلاب آخرکار بڑی طرح گر گیا۔
کیا واقعی ہوا
2001 کے انٹرنیٹ ببل کی طرح ایک سپیکولیٹو فیسٹیول۔
ایتھریم ثابت ہوا کہ یہ تاریخ کا سب سے زیادہ کارآمد کراؤڈ فنڈنگ پلیٹ فارم ہے۔ 3000 سے زیادہ ٹوکن جاری کرنے والے منصوبوں نے دنیا بھر کے سرمایہ کاروں سے 22 ارب امریکی ڈالر جمع کیے۔
لیکن 2001 کی طرح، بنیادی ٹیکنالوجی ان عجیب و غریب اقدار کے ساتھ دی گئی اطلاقی صورتحال کو پورا نہیں کرتی۔
بہتر یہ ہے کہ یہ منظر سرمایہ کار اور تعمیر کاروں کے درمیان معمول کے انگیجمنٹ کو خراب کر رہا ہے۔ تعمیر کار صرف ایک خیال کے ساتھ، ایک رات میں 10 ملین امریکی ڈالر جمع کر سکتے ہیں۔
انvestors کو صرف ٹوکن ملتے ہیں، جو صرف منصوبہ مکمل ہونے کے بعد قیمت میں اضافہ پاتے ہیں۔ لیکن تعمیر کار بھی اپنے پاس ٹوکن رکھتے ہیں اور پہلے دن سے ہی انہیں فروخت کرکے امیر بن سکتے ہیں، جس کی وجہ سے ان کا مفید مصنوعات تعمیر کرنے کا جذبہ ختم ہو جاتا ہے۔
اس کے بانی اور ابتدائی سرمایہ کاروں نے بہت زیادہ کمائی، جبکہ تجربہ کم والے سرمایہ کاروں کو نقصان ہوا۔ ہاں، اس میں کچھ ایسے بھی تھے جو سچے دل سے کام کرنا چاہتے تھے، لیکن یہ ماڈل افسوسناک طور پر لالچ، دھوکہ اور کٹائی کا ایک ماحول بن گیا۔
گزشتہ صدیوں کے ہر اسپیکولیٹو ببل کی طرح۔
خرابوں میں تعمیر (سیرکل، 2018-19)
میرا والٹ دن بہ دن خالی ہوتا جا رہا تھا۔ میں نے ریڈیٹ پر جمع کیا گیا اپنا چھوٹا سا شہرت کا مجموعہ استعمال کیا اور 2018 کے شروع میں سرکل میں ایک ابتدائی مارکیٹنگ ملازمت حاصل کی۔
اس وقت Circle نے چار سال کا عرصہ مکمل کر لیا تھا۔ اس کے پاس ایک ناکام مصرف کنندہ ایپلیکیشن (انویسٹمنٹ، ادائیگی، ٹریڈنگ) اور ایک خاموش طور پر پیسہ چھاپ رہا تھا اور کمپنی کو چلانے میں مدد کر رہا تھا، آف کاؤنٹر ٹریڈنگ ڈیسک۔
اگلے دو سال، پورا صنعت ٹوکن کے جنون کے بھاری سرخی میں گھوم رہا ہے۔ زیادہ تر منصوبے چھوڑ دیے گئے، اور زیادہ تر ٹوکن صفر ہو گئے۔ ماحول بہت خراب تھا۔
لیکن اسی وقت، کرپٹو کی اگلی بحالی کے بیج بونے گئے۔
اس بار کا فوکس صرف صارفین کے استعمال کے ایپلیکیشنز پر نہیں، بلکہ انٹرنیٹ کے ذریعے فنانس کو دوبارہ شکل دینا ہے۔
ڈالر اور DeFi
ڈالر سے پشتیبانی والی "اسٹیبل کرنسی"، ابتدائی طور پر ٹریڈرز کو کریپٹو پوزیشنز کے درمیان آسانی سے منتقل ہونے کے لیے بنائی گئی تھیں۔ ان کا اقدار 1:1 کے ڈالر اور ٹریزری سیکورٹیز کے ریزرو کے ساتھ 1 ڈالر پر فکس ہے۔
ٹیثر کا USDT ٹوکن بوم کے دوران سب سے پہلے بڑھا، اور امریکی ڈالر کے ذخائر غیر ملکی بینک اکاؤنٹس میں تیزی سے بڑھ گئے۔
اگرچہ اس کا آغاز ٹریڈنگ کے منظر سے ہوا تھا، لیکن اسٹیبل کرنسیاں ان لوگوں کے لیے حیرت انگیز قیمت رکھتی ہیں جو ڈالر رکھنا چاہتے ہیں لیکن روایتی بینکنگ نظام تک رسائی نہیں رکھتے۔
جیسے سرمایہ کنٹرول سے بچنا چاہنے والے۔ اثاثوں کی تنوع کے لیے چین کے امیر لوگ۔ سود کے خلاف بچنے والے ارجنٹائنی اور ترکی کے لوگ۔
2018 میں، سرکل نے کوین بیس کے ساتھ مل کر مطابقت پذیر امریکی ورژن: USDC شروع کیا۔ ابتدائی استعمال کا مرکز تجارت پر تھا، لیکن کچھ لوگوں نے پیش گوئی کرنا شروع کر دی: یہ نئی انٹرنیٹ ڈالر، کسی بھی انٹرنیٹ سے جڑے شخص کو 7×24 گھنٹے ڈالر کی سہولت فراہم کر سکتی ہے۔
اسی دوران، ٹوکن کے دور سے گزر کر بچنے والے منصوبے تقریباً سب فنانس سے متعلق ہیں۔
چونکہ ایتھریم کا استعمال فنڈنگ کے لیے کیا جا سکتا ہے، اس لیے اسے مالیاتی مارکیٹ کے دیگر بنیادی اجزاء کو دوبارہ تعمیر کرنے کے لیے بھی استعمال کیا جا سکتا ہے۔ ٹریڈنگ پروٹوکول (Uniswap)، ادھار پروٹوکول (Aave، Compound) جنہیں بعد میں "ڈی سینٹرلائزڈ فنانس" یا DeFi کہا جانے لگا۔
اسٹیبل کرنسی اور ڈیفی کبھی نہ کبھی ایک ساتھ مل جائیں گی۔ اور ان کو آسمان تک پہنچانے والی چیز، ایک سو سال میں ایک بار آنے والی وبا ہے۔
بری بیٹھک کی دوبارہ ظہور (Messari, 2019-2021)
2019 کے آخر میں، میں نے 13 افراد کی ایک ڈیٹا ریسرچ اسٹارٹ اپ کمپنی میسیری میں شمولیت اختیار کی، جہاں میں ان کا پہلا مکمل وقتی مارکیٹنگ ماہر بن گیا۔
ایک چار افراد کی تجزیہ کار ٹیم DeFi کے شعبے میں سب سے آگے کی تحقیق کر رہی ہے۔ اس وقت DeFi کی کل بند شدہ رقم 665 ملین امریکی ڈالر تک پہنچ چکی تھی۔
پھر 2020 کے شروع میں، ایک رازگو وائرس چین سے نکلا، جس نے عالمی معیشت کو روکنے کا خطرہ ڈال دیا۔ تمام مارکیٹس میں گراوٹ آ گئی۔
دوسری طرف، ممالک کے مرکزی بینکوں کا جواب یہ تھا کہ وہ ٹوٹ پھوٹ کو روکنے کے لیے عالمی معیشت میں تریس دہر ارب ڈالر کا اضافہ کرتے ہیں۔ صرف 2020 کے آخر تک، 9 ارب ڈالر کا اضافہ کیا گیا۔
یہ پیسے کہاں جائیں گے؟ سب لوگ گھروں میں قید ہیں، جس کی وجہ سے بڑی رقم بٹ کوائن، ایتھریم، DeFi اور مختلف ٹریڈنگ اثاثوں میں流入 ہو رہی ہے۔
بٹ کوائن 4000 ڈالر سے کم سے لے کر 70,000 ڈالر تک پہنچ گیا، ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کے ذریعے اس کی کل قیمت ایک ٹریلین ڈالر سے زیادہ ہو گئی، جس نے سونے سمیت تمام میکرو اثاثوں کو پیچھے چھوڑ دیا۔
کونور ڈیمپسی: مرکزی بینکیں اب بھی کاغذی نوٹ چھاپ رہی ہیں، جس سے تمام مارکیٹیں چاند تک پہنچ گئیں، اور دنیا کو ایک بات بھی بتائی: اس دنیا میں غیر قابلِ کمی قیمت والی کرنسی کا اپنا مقام ہے۔
بٹ کوائن نے سب سے تیز رفتاری دکھائی اور دوسرے تمام میکرو اثاثوں کو پیچھے چھوڑتے ہوئے 1 ٹریلین ڈالر سے زیادہ کا درجہ حاصل کر لیا۔
ان شرائط نے "DeFi Summer" کے نام سے مشہور واقعہ کو بھی جنم دیا، جس میں DeFi پروٹوکولز کی کل قیمت 250 گنا بڑھ کر 180 ارب امریکی ڈالر تک پہنچ گئی۔
DeFi کو روایتی فنانس کو دوبارہ تعمیر کرنا چاہیے تھا۔ لیکن "DeFi Summer" زیادہ تر ایک بڑی آن لائن گیم جیسا لگتا ہے، جس میں صرف منافع کے لیے بھاگنے والے ٹریڈرز کھیل رہے ہیں اور ان کا شکار کئی ارب ڈالر ہے۔
کھیل کا طریقہ کار لیکویڈٹی مائننگ کہلاتا ہے۔ ایک نامعلوم ڈویلپر نے ایک نیا پروٹوکول جاری کیا، جس کا موضوع عام طور پر کھانا ہے۔
YAM Finance، سپاگیٹی مانی، سوشی سوپ۔ ٹریڈرز موجودہ ٹوکن (ETH، USDC، USDT) جمع کراتے ہیں اور نئے جاری کردہ ٹوکن حاصل کرتے ہیں۔ $YAM، $SPAGHETTI، $SUSHI۔
پورا عمل بےحد مضحکہ خیز اور حیرت انگیز تھا۔ پروٹوکل لانچ ہونے کے کچھ دن بعد، نئے جاری کیے گئے ٹوکن کی قیمت 10 ارب ڈالر تک پہنچ گئی۔ پھر ابتدائی شرکاء نے فروخت کر دی اور ٹوکن کی قیمت گر گئی۔
یہ اصل ویسٹرن ویلڈ کا دور ہے۔
پچھلے ٹوکن بھاڑ کی طرح، ڈیفی سمر نے اپنے خود کو تباہ کرنے سے پہلے لاکھوں کروڑپتی بنائے۔
اس نے ایک ارب پتی بھی پیدا کیا — جس کا نام سیم بینکمن-فرائیڈ ہے۔ یہ شخص کرپٹو کی اگلی آفت کا مرکز بن جائے گا۔
پہاڑ کی چوٹی پر (Coinbase, 2021)
اپریل 2021 میں، کوائن بیس نے 100 ارب ڈالر کی قیمت کے ساتھ آئی پی او مکمل کیا۔ جلد ہی، میں ان کے کاروباری ترقی اور خطرہ سرمایہ کاری ٹیم میں شامل ہو گیا۔
میرا کام ایسے لوگوں کے پاس بیٹھنا ہے جو ضمیمہ اور ابتدائی کریپٹو اسٹارٹ اپس میں سرمایہ کاری کرتے ہیں، صنعت کے موضوعات پر مضامین لکھنا، اور وہ لمحاتی کوائن بیس پاڈکس بنانا۔ یہ ایک ایسا کمرہ تھا جس میں میں نے کبھی بھی رہنا پسند کیا، جس سے مجھے اکثر ایسا محسوس ہوتا تھا:
(تصویر اصلی مصنف کو Coinbase ہیڈکوارٹرز میں)
یہیں دوسرے سرمایہ کارانہ فوم کا ابھار ہوا — ایک NFT نامی ڈیجیٹل آرٹ کے اردگرد۔
اگر DeFi پیشہ ورانہ ٹریڈرز کے لیے ہے، تو NFT عام لوگوں کے لیے زیادہ مناسب ہے۔ یہ فنکاروں کو آن لائن کمائی کے نئے طریقے فراہم کرتا ہے اور نیٹ ورک ملکیت معیار پر اپنی صلاحیت کو ظاہر کرتا ہے۔
لیکن ابتدائی ٹوکنز اور DeFi Summer کی طرح، NFT ٹریڈنگ جلد ہی بے قابو ہو گئی۔
کارٹون بندر، "پنک" اور پینگوئن کی ڈیجیٹل تصاویر کی ایک تصویر 100 ڈالر میں فروخت ہو گئی۔ ایک کلارسٹ بیپل نے کئی تصاویر کو جوڑ کر ایک کام تیار کیا، جسے کریزیز پر 69 ملین ڈالر میں بیچا گیا۔
کرپٹو کلچر ہر جگہ دیکھا جا رہا ہے۔ لیری ڈیوڈ نے سپر بول کے اشتہار میں کرپٹو شک کرنے والوں کی مزاحیہ تقلید کی۔ سیم بینکمن-فرائیڈ کا ایکسچینج FTX نے میامی ہیٹس کے گھریلو میدان کے نام کا حق 135 ملین امریکی ڈالر میں خرید لیا۔
سب لوگ ٹوکن، این ایف ٹی اور شیئرز کے ذریعے دولت حاصل کر رہے ہیں۔
یہ 2017 کی وہ پاگل پن کی دوبارہ تکرار ہے۔ ریکارڈ سطح کے نوٹوں کے چھاپنے کے تحت، فوم کا سائز تقریباً پچھلے دور کا چار گنا ہے۔
کلیئرنگ (2022)
لیکن جلد ہی، فلی ویل الگ ہونا شروع ہو گیا۔
کم شرح سود، پیسہ چھاپنا اور معاشی تحریک جو تمام اثاثوں کی قیمتیں بڑھا رہی تھیں، بالآخر م tiêu品 کی قیمتوں میں گھل گئیں۔
BTC، ETH، ناسداک، اور اسٹینڈرڈ اینڈ پورز نے 2021 کے آخر میں اپنا چوٹی کا نقطہ چھوٹا۔ اس لمحے پر سب کو واضح ہو گیا: سود کو روکا نہیں جا سکتا، مرکزی بینکوں کو الٹا عمل کرنا پڑا، اور جن پالیسیوں کے ذریعے انہوں نے شیئرز اور کرپٹو کو نئے ریکارڈ تک پہنچایا تھا، انہیں ایک ایک کر کے واپس لینا پڑا۔
بڑھتی شرح سود اور مالیاتی تنگی کے تحت، سب لوگ اپنے ہاتھوں میں مہنگے سے خریدے گئے اثاثوں کو دیکھ کر شک کرنے لگے ہیں۔
شاید مونکی تصویریں ایک ملین کے برابر نہ ہوں۔ شاید SUSHI 30 ارب ڈالر کے برابر نہ ہو۔ شاید ڈاگ کوین 900 ارب ڈالر کے برابر نہ ہو۔
پھر، سب کچھ ٹوٹنا شروع ہو گیا۔
اگر ٹوکن فیور کو 2001 کے انٹرنیٹ بورسٹ کے ساتھ تلخیس کیا جا سکتا ہے، تو اس کے بعد جو ہوا وہ 2008 کے مالی بحران کے ساتھ زیادہ ملتا جلتا ہے۔ کچھ زہریلے اثاثے، جس میں اعلیٰ لیوریج شامل ہے، نے تقریباً تمام متعلقہ چیزوں کو نیچے کھینچ لیا۔
پہلا زہریلا اثاثہ ٹیرا کا UST اسٹیبل کرنسی ہے۔
مین لائن اسٹیبل کرنسیز (USDC، USDT) عام طور پر نقد اور حکومتی بانڈز سے پشتیبانی کی جاتی ہیں۔ UST کو مستحکم رکھنے کے لیے ایک پیچیدہ الگورتھمک نظام استعمال کیا جاتا ہے۔ جب بازار اچھا ہوتا ہے تو یہ نظام کام کرتا ہے، لیکن جب بازار میں فروخت شروع ہوتی ہے تو یہ فوراً تباہ ہو جاتا ہے۔
320 ارب ڈالر کچھ دنوں میں ختم ہو گئے۔ جن لوگوں نے سوچا تھا کہ ان کے پاس یہ ہے، وہ جاگے تو ان کے ہاتھ میں کچھ نہیں تھا۔
اس کے بعد، 100 ارب ڈالر کے پیمانے والی ہیج فنڈ تھری آر کیپٹل کا بیکار ہو گیا — اس نے ٹیرا پر زبردست سرمایہ کاری کی تھی اور پورے صنعت میں زیادہ لیوریج استعمال کیا تھا۔
تھری ایرن نے کریپٹو قرضہ دہندہ پلیٹ فارم سیلسیس اور وائجر سے بہت زیادہ رقم قرض لی۔ ان پلیٹ فارمز نے صارفین کے جمعہ شدہ رقم کو قرض دے کر "محفوظ" 8 فیصد منافع حاصل کرنے کی کوشش کی۔ تھری ایرن کا برباد ہونے کے بعد، پلیٹ فارمز نے نکالنے کی درخواستوں کو روک دیا اور بربادی کا اعلان کر دیا، جس سے چھوٹے صارفین کی جمعہ شدہ رقم بھی متاثر ہو گئی۔
کوین بیس پر، ہم نے FTX اور سیم بینکمن-فریڈ کو برباد ہونے والے قرض دینے والے پلیٹ فارمز جیسے بلاک فائی کو بچانے کے لیے دیکھا۔
اسے "کرپٹو کی جے پی مورگن" اور صنعت کا سفید کہرے کہا جاتا ہے۔
لیکن حقیقت یہ ہے کہ SBF اور FTX خود سب سے زیادہ خطرے کے معرض میں تھے۔
کیا آپ کو FTX کے میامی ہیٹس کے گھر کے نام کے حق کو خریدنے کی یاد ہے؟ وہ سودا، اور پورا SBF امپائر، FTX کے ذریعہ ایک دم سے بنائے گئے ٹوکن — FTT — کی مدد سے چل رہا تھا۔ SBF نے FTT کو ضمانت کے طور پر استعمال کیا اور بہت بڑے قرضے لیے۔ FTT کی قیمت گر گئی، قرضے واپس مانگ لیے گئے، اور FTX فوراً خراب ہو گیا۔
سب سے بدتر یہ ہے کہ FTX نے اپنے صارفین کے جمعہ کو سرمایہ کاری اور مختلف خالی جگہوں کو بھرنے کے لیے استعمال کیا۔ جس کی قیمت 320 ارب ڈالر تھی، وہ ایک ہفتے میں تباہ ہو گئی اور 80 ارب ڈالر کا صارفین کا پیسہ غائب ہو گیا۔
ایک ایکسچینج کے آپریشن کی بنیادی اصول کی خلاف ورزی کی گئی: صارفین کے پیسے کو مت چھوئیں۔
یہ کرپٹو کا لیمان مومینٹ ہے۔
بڑے انتخابات اور کازینو (2023-25)
FTX کے ٹوٹنے کے بعد، SBF جیل چلا گیا۔ کرپٹو مارکیٹ 12 ماہ میں 3 ٹریلین سے گھٹ کر 1 ٹریلین سے نیچے آ گئی۔
اس کے بعد، بائیڈن حکومت نے اس صنعت کو امریکہ کے اندر ختم کرنے کے لیے اقدامات شروع کر دیے۔
گری گینسلر کی قیادت میں ایس ای سی نے اپنے ملک کے تقریباً تمام مطابقت پذیر کمپنیوں کے خلاف سیکورٹیز قانون کی خلاف ورزی کے الزام میں مقدمہ درج کیا ہے۔
کوینبیس، کریکن، یونیسواپ، روبنہڈ سب کو قانونی نوٹس مل چکے ہیں۔ جن کمپنیوں نے سالوں تک قانونی طریقے سے کام کرنے کی کوشش کی، وہی SEC کے پہلے نشانے بن گئیں۔
اسی دوران، الیزابیت وارن نے بینکوں پر پیچھے سے دباؤ ڈالا تاکہ وہ کرپٹو کلائنٹس کو چھوڑ دیں، صنعت کے بینکی راستے بند کر دیں اور ٹیموں کو overseas کی طرف مجبور کر دیں۔
اس طریقہ کار نے کچھ غیر متوقع نتائج پیدا کیے۔
سب سے پہلے، کرپٹو میں کوئی بھی تجارتی ماڈل والی چیز (جیسے DeFi) جاری کرنا سیکورٹی کے طور پر درج کر دی جائے گی اور کسی بھی وقت مقدمہ چلایا جا سکتا ہے۔
تو قانونی طور پر سب سے محفوظ منتخب، "Meme کرنسی" جاری کرنا بن گیا، جو کہ کسی بھی واضح استعمال کے بغیر ایک ٹوکن ہے۔
ایک پلیٹ فارم Pump.fun پر، ملیونوں میم کرینسز لانچ کیے گئے۔ اگی ازا لیا، کیٹلن جینر، ہاک ٹوہ اہ لڑکی نے اپنے میم کرینسز جاری کیے۔ ایک بھی نہیں، سب ہی ناکامی ہوئی۔
ایک اور کیسینو بن گیا ہے، جو پہلے والے سے بھی بڑا ہے۔ 6 ملین سے زیادہ میم کرینس جاری کیے گئے۔ یہ سیکٹر 2024 کے آخر تک 150 ارب امریکی ڈالر تک پہنچ گیا، جو اس سال NFT فوم سے بھی زیادہ تھا۔
دوم، صنعت میں پہلی بار سیاسی موبائلائزیشن کی گئی۔ کچھ ٹاپ کمپنیوں نے کریپٹو کے حامی PAC کو کئی کروڑ ڈالر فراہم کیے اور واشنگٹن میں منظم لابنگ شروع کی۔
تیسری بات، ڈونلڈ ٹرمپ نے موقع دیکھ لیا۔ انہوں نے جینسلر کو برطرف کرنے، بینکوں کے خلاف سلوک کا خاتمہ کرنے، اور امریکہ کو "دنیا کی کرپٹو راجدھانی" بنانے کا وعدہ کیا، جس سے تازہ طور پر متحرک صنعت کو انتخابی سرمایہ بنا دیا گیا۔ بہت سے لوگوں کا خیال ہے کہ کرپٹو ووٹرز نے ہی انہیں انتخابات جیتنے میں مدد کی۔
پھر، اس کے عہدہ سے قبل تین دن، ٹرمپ نے ایک میم کریپٹو کرنسی جاری کی: $TRUMP۔ اس کی بیوی نے بھی جاری کی: $MELANIA۔
یہ وہ سب سے عجیب بات ہے جو میں نے اپنے 8 سال کے کرپٹو سفر میں دیکھی ہے۔ مزاحیہ بات یہ ہے کہ $TRUMP نے میم کرینس کے ببل کا خاتمہ کر دیا — اس نے تمام دیگر لکویڈٹی کو ختم کر دیا، اور اس کے فوراً بعد میم کرینس مارکیٹ میں تباہی آ گئی۔
اینستیٹیوشنل کی طرف (کراسمنٹ، 2025-26)
اُس الجھن والے واقعہ کو چھوڑ دیں، صنعت نے ٹرمپ پر اپنا شرط لگانے میں کامیابی حاصل کر لی۔
جب ٹرمپ کی جیت کا احتمال سب سے زیادہ لگ رہا تھا، تو بٹ کوائن نے نیا ریکارڈ بنایا۔ بازار نے ایک حقیقت کو پہلے ہی اپنایا: دنیا کی سب سے بڑی معیشت، کرپٹو کے خلاف رویے سے دوستانہ رویے کی طرف منتقل ہو رہی ہے۔
جینسلر نے استعفیٰ دے دیا۔ نئی سی ایس سی نے امریکی کرپٹو کمپنیوں کے خلاف مقدمات واپس لے لیے۔ بینک اس صنعت تک دوبارہ رسائی حاصل کر سکتے ہیں۔
سب سے اہم بات یہ ہے کہ GENIUS ایکٹ 2025 کے جولائی میں منظور ہوا — امریکہ کا پہلا فیڈرل سطح کا بڑا کرپٹو قانون، جس نے اسٹیبل کوائن کے لیے واضح قواعد وضع کیے۔
واشنگٹن نے اداروں کو واضح سگنل دیا ہے: کرپٹو، خاص طور پر اسٹیبل کرینسی، جلد ہی بڑا کاروبار بن جائے گی۔
بریج، BVNK جیسی اسٹیبل کوائن کمپنیاں اسٹرائپ اور ماسٹرکارڈ کے ذریعہ 10 ارب ڈالر سے زیادہ کی قیمت پر خرید لی گئیں۔ رین نے تقریباً 20 ارب ڈالر کی سی راؤنڈ مکمل کی۔ میری پرانی نوکری، USDC کے پیچھے والی سرکل، 2025 کے جون میں آئی پی او کرے گی، جس کی اعلیٰ قیمت 600 ارب ڈالر تک پہنچ گئی۔
اس وقت، میں کراسمینٹ کا مارکیٹنگ ہیڈ تھا۔ ہم نے مانی گرام کے ساتھ ایک تعاون معاہدہ کیا، جس کے تحت اس صدیوں پرانی ریٹنسی کو اسٹیبل کرینسز کے ذریعے عبوری فنڈ ٹرانسفر فراہم کیا گیا۔
Crossmint @crossmint · 2025/9/18 بڑی خبر: عالمی سطح پر 200 ممالک اور 50 ملین صارفین کی خدمات فراہم کرنے والی @MoneyGram، اسٹیبل کوائن کو اپنا رہی ہے۔ اس کی بنیاد Crossmint والٹ + اسٹیبل کوائن انفراسٹرکچر پر ہے۔ یہی عبوری فنانس کا مستقبل ہے۔
جب "ٹوکنائزڈ" امریکی ڈالر کے فوائد واضح ہو گئے، تو وال اسٹریٹ نے دیگر اثاثوں کے ٹوکنائزیشن پر غور شروع کر دیا۔
لیری فنک نے بھی اپنا موقف تبدیل کر لیا ہے۔ وہ ایک زمانہ تھا جب وہ بٹ کوائن کو "پیسہ دھوئی کا اشارہ" کہتے تھے۔ آج، جو 14 ٹریلین ڈالر کی کمپنی BlackRock کے سربراہ ہیں، وہ ٹوکنائزیشن کو "بازار کی اگلی نسل" کہتے ہیں اور پیش گوئی کرتے ہیں کہ تمام شیئرز، بانڈز اور اثاثہ فئے آخرکار بلاکچین پر چل جائیں گے۔
ہم نے انقلاب (ابھی) کا تخمینہ نہیں لگایا
میری اس ریڈیٹ مضمون کے گزشتہ آٹھ سال ہو چکے ہیں، اور ہم اب تک کوئی ڈی سینٹرلائزڈ یوبر نہیں بن پائے۔
بلوکچین نے تمام واسطہ کاروں کو ختم نہیں کیا، اور مکمل طور پر غیر مرکزی کرنسی نے حکومتوں کی جاری کردہ قانونی معاوضہ کو نہیں بدل دیا۔
لیکن میں یقین رکھتا ہوں کہ مستقبل میں پیچھے مڑ کر دیکھنے پر، اوپر کا دور ایک نئے انٹرنیٹ فنانس سسٹم کے ابتدائی انتشار کے دنوں کے طور پر یاد کیا جائے گا۔
ہر ایک خوشی اور بے روزگاری کی لہر، اس بنیادی ڈھانچے کو پرکھ رہی ہے۔ اس بنیادی ڈھانچے کی صلاحیت ہے کہ وہ عالمی مالیات کو دوبارہ شکل دے کر اسے کسی بھی انٹرنیٹ تک رسائی والے شخص تک پہنچائے۔
ٹوکن فنڈنگ ثابت کرتی ہے کہ کمپنی دنیا بھر کے کسی بھی شخص سے پیسہ جمع کر سکتی ہے۔
DeFi ثابت کرتا ہے کہ ٹریڈنگ اور قرضہ دینا صرف کوڈ پر چل سکتا ہے ( @HyperliquidX اور @pendle_fi دیکھیں)۔
NFT نے انٹرنیٹ کی ملکیت کی بنیاد رکھی۔
یہاں تک کہ سب سے اقلیمت والی راؤنڈ — میم کرینس — نے ثابت کر دیا کہ یہ بنیادی نیٹ ورک لاکھوں عالمی ٹریڈز کا سامنا کر سکتا ہے۔
اسے شیئرز، بانڈز، اور زمین جیسے غیر ہم جنس اثاثوں میں بدل دیں، اور اس کے ساتھ واضح نظم و ضابطہ کا نظام شامل کریں، تو مالی نظام کا پورا انتقال آسان ہو جائے گا۔
تنقید کرنے والے اس سب کو نظرانداز کرنے کی کوشش بھی کر سکتے ہیں۔ لیکن اسٹیبل کوائن کے ڈیٹا، سب سے مشکل سے منکر کیا جانے والا حصہ ہے۔
اب تک 3000 ارب ڈالر سے زیادہ کی اسٹیبل کرنسی کی فراہمی، 2025 میں 33 ٹریلین ڈالر کے اداگی کا انجام دے چکی ہے۔ اس سال تاہم، 40 ٹریلین ڈالر سے زیادہ کی اداگی ہو چکی ہے، جو 100 ٹریلین ڈالر تک پہنچنے کا امکان رکھتی ہے۔
شک کرنے والے کہیں گے کہ اس میں سے بہت بڑا حصہ کرپٹو ٹریڈنگ اور روبوٹس کی سرگرمیاں ہیں۔ یہ بات درست ہے۔ لیکن اس کا پیمانہ یہاں موجود ہے، اور امریکی حکومت آپ کو یہ بتا رہی ہے کہ راستہ کہاں ہے۔
ایک بات بہت اہم ہے، لیکن تھوڑی پیچیدہ ہے: اسٹیبل کرنسیاں امریکی ٹریژری بانڈز سے سپورٹ کی جاتی ہیں، جبکہ یہ بانڈز امریکی حکومت کے ذریعہ فنانس کے لیے جاری کیے گئے قرضے ہیں۔
ہر اسٹیبل کوائن جاری کرنے سے امریکی قرضے کے لیے نئی مانگ پیدا ہوتی ہے، اور امریکی حکومت کو اب اسی قسم کی مانگ کی سب سے زیادہ ضرورت ہے۔ اسی وجوہ سے خزانہ دار نے اسٹیبل کوائن کی ترقی کو امریکہ کی جنگی ترجیح میں شامل کر دیا ہے:
حالیہ رپورٹس کے مطابق، اس صدی کے آخر تک، اسٹیبل کرنسیاں 3.7 ٹریلین ڈالر کا مارکیٹ بن سکتی ہیں۔ جبکہ GENIUS قانون کے منظور ہونے سے یہ صورتحال زیادہ ممکن بن رہی ہے۔ ایک خوشحال اسٹیبل کرنسی ایکوسسٹم امریکی ٹریزری بانڈز کیلئے نجی شعبے کی مانگ کو بڑھائے گا...
راہ کہاں ہے؟
ای آئی ہر چیز کو بدل رہی ہے، اور کرپٹو بھی اس کے استثناء نہیں۔
کرپٹو اور AI کا تعاون شروع ہو چکا ہے۔ ملیونوں AI ایجینٹس جلد ہی حقیقی دنیا میں ٹریڈ کریں گے۔ وہ سٹیبل کوائن سے سپورٹ کیے جانے والے کارڈز کے ذریعے 200 سے زیادہ ممالک کے مارکیٹس سے جڑیں گے۔ وہ اپنے کرپٹو والٹس اور سٹیبل کوائن کے ذریعے ایک دوسرے کے ساتھ براہ راست ٹریڈ بھی کریں گے۔
ہماری طرف سے خریداری کرنے، فنانس کا انتظام کرنے اور پوری کمپنی کے لیے ٹریڈ کرنے والے ایجنٹز، بنیادی طور پر یقینی ہیں۔
آگے دیکھیں، ہم ایسے کاروباری ماڈل دیکھیں گے جو مکمل طور پر ایجنٹس کے ذریعے چل رہے ہوں اور جن میں انسان شامل نہ ہوں۔ ایک ہارڈ فنڈ کی تصور کریں: یہ ہر SEC فائل کو پڑھتا ہے، اپنا ماڈل بناتا ہے، اپنا ٹریڈ کرتا ہے، اور کوئی تجزیہ کار یا فنڈ مینیجر نہیں دکھائی دیتا۔
جب یہ سائنس فکشن کا مستقبل آہستہ آہستہ حقیقت بنے گا، تو کرپٹو کرنسی پرانے نظاموں کو بدلنے کے بجائے ان کے ساتھ ادغام ہو کر مکمل طور پر میں جائے گی۔
بیک اینڈ کوڈیفایڈ ہوگا۔ فرانت اینڈ وہی دکھائی دے گا جیسا کہ لوگ پہلے سے استعمال کر رہے ہیں۔ زیادہ تر لوگوں کو یہ تفصیل محسوس نہیں ہوگی۔
ادارے دہائیوں سے استعمال ہونے والی پرانی بنیادی ڈھانچہ کو بدل دیں گے۔ اسٹارٹ اپس مالیاتی مصنوعات کو عالمی سطح پر اب تک کی سب سے تیز رفتاری اور سب سے وسیع دائرہ کار کے ساتھ متعارف کرائیں گے۔ آخرکار نتیجہ ایک 7×24 گھنٹے کام کرنے والا مالیاتی نظام ہوگا جو نائجیریا کے لوگوں کے لیے اور نیو یارک کے لوگوں کے لیے برابر کارآمد ہوگا۔
اس سے شروع کرتے ہوئے، اب تک ایک ملین نئی ایجادات نکلیں گی۔
آٹھ سال بعد ان پیشگوئیوں کو دیکھیں گے، کیا آج کی طرح میرے پرانے مضمون کو دیکھ کر الجھن میں پڑیں گے، دیکھتے ہیں۔