گزشتہ هفتے، بعد از ٹریڈنگ، الیبیٹ کی مارکیٹ ویلیو نے عارضی طور پر نوویدا کو پار کر لیا۔ گزشتہ چھ ماہ میں، الیبیٹ کے شیئرز میں 43 فیصد کا اضافہ ہوا، جو نوویدا کے اسی دوران 6.3 فیصد کے اضافے سے کہیں زیادہ ہے، اور دونوں کمپنیوں کے مارکیٹ ویلیو کے درمیان فرق تیزی سے کم ہو رہا ہے، جو اب صرف تقریباً 400 ارب امریکی ڈالر کا ہے۔
گزشتہ سال، الیفیٹ (GOOGL.O) نے ایک تقریباً مکمل مارکیٹ کی سمجھ میں الٹ فیر کیا۔ پہلے، مارکیٹ کو فکر تھی کہ AI چیٹ بوٹس اس کے سرچ کے مرکزی کاروبار کو متاثر کریں گے، لیکن اب، زیادہ سے زیادہ سرمایہ کار Alphabe کو AI دور کے سب سے مکمل انفراسٹرکچر فاتح میں سے ایک کے طور پر دیکھ رہے ہیں۔
گزشتہ هفتے کے بند ہونے کے بعد کے ٹریڈنگ میں، الیفیٹ کی مارکیٹ کی قیمت ایک وقت کے لیے نوڈا (NVDA.O) کو پار کر گئی۔ گزشتہ هفتے کے بند ہونے تک، الیفیٹ کی مارکیٹ کی قیمت تقریباً 4.8 ٹریلین ڈالر اور نوڈا کی مارکیٹ کی قیمت تقریباً 5.2 ٹریلین ڈالر تھی۔
گزشتہ ست ماہ میں دونوں کمپنیوں کے درمیان فرق تیزی سے کم ہوا۔ گزشتہ سال اکتوبر کے آخر تک، نوڈیا کی بارش کی قیمت تقریباً 4.9 ٹریلین ڈالر تھی، جبکہ اس وقت الیفیٹ کی قیمت 3.4 ٹریلین ڈالر سے کم تھی؛ اس کے بعد، الیفیٹ کے شیئرز میں 43 فیصد کا اضافہ ہوا، جبکہ نوڈیا کے شیئرز میں اسی دوران 6.3 فیصد کا اضافہ ہوا۔ گزشتہ 12 ماہ میں، الیفیٹ کے شیئرز میں تقریباً 160 فیصد کا کل اضافہ ہوا۔
الفابیٹ کی دوبارہ قیمت گذاری کا کلیدی عامل یہ ہے کہ وال سٹریٹ میں ایک متفقہ رائے قائم ہو رہی ہے کہ گوگل صرف Gemini اور DeepMind جیسے ماڈلز کا مالک نہیں بلکہ Google Cloud، TPU چپ، سرچ انٹر فیس، YouTube اور Android جیسے توزیع چینلز بھی کنٹرول کرتا ہے، جو AI سپلائی چین کے تمام اہم اجزاء کو تقریباً کور کرتے ہیں۔
ڈیپ واٹر ایسٹ سیٹ مینجمنٹ کے شراکت دار جین مونسٹر کہتے ہیں:
گوگل AI کے شعبے میں سب سے بہترین دو کمپنیوں میں سے ایک ہے، کیونکہ وہ صنعت کی زیادہ تر چین کے اجزاء پر کنٹرول رکھتے ہیں۔ چپس، ماڈل، بنیادی ڈھانچہ اور تقسیم کے ذرائع، ان کے پاس سب کچھ ہے۔ اس کے علاوہ، ان کی منافع کمانے کی صلاحیت بھی بہت مضبوط ہے۔
Anthropic ٹریڈنگ نے مارکیٹ کی جوش کو جگا دیا
میکٹ کا جذبہ مزید تیز ہو گیا، جس کا سبب اینتھرپک اور گوگل کلاؤڈ کے درمیان بڑے تعاون کی خبر ہے۔
گزشتہ هفتے کی رپورٹس کے مطابق، Anthropic نے گوگل کلاؤڈ میں آنے والے پانچ سالوں میں 2000 ارب ڈالر کی سرمایہ کاری کرنے کا وعدہ کیا ہے، جس سے تقریباً 5 گیگاواٹ کی کمپوٹنگ پاور حاصل ہوگی۔ خبر جاری ہونے کے بعد، Alphabet کی مارکیٹ ویلیو نے ڈسک اfter میں عارضی طور پر NVIDIA کو پیچھے چھوڑ دیا۔
سرمایہ کاروں کا خیال ہے کہ یہ دوبارہ ثابت کرتا ہے کہ الفیٹ کے پاس AI میں مقابلہ کرنے اور منافع کمانے کے متعدد طریقے ہیں۔
الیفیٹ نے گزشتہ ہفتے اپنی فنانشل رپورٹ جاری کرنے کے بعد، جے پی مورگن (JPM.N) نے اسے ٹیکنالوجی سیکٹر کا "پسندیدہ اسٹاک" قرار دیا، کہتے ہوئے کہ کمپنی کا اضافہ تیز ہو رہا ہے۔ رپورٹ کے مطابق، گوگل کلاؤڈ کا آرڈر بیکلاگ تقریباً 462 ارب امریکی ڈالر تک دوگنا ہو گیا۔
شہری تجزیہ کار اینڈریو بون کا خیال ہے کہ الیفیٹ 2026 تک TPU سے متعلقہ بنیادی ڈھانچے سے تقریباً 30 ارب ڈالر کی آمدنی حاصل کرے گا اور 2027 تک بڑھ کر 250 ارب ڈالر ہو جائے گی۔
گوگل کے سی ای او سندر پچائی نے مزید کہا کہ مستقبل میں گوگل کلاؤڈ کے صارفین اپنے ڈیٹا سینٹر میں گوگل کے TPU چپس چلا سکیں گے۔
وال اسٹریٹ صارفین کے مرکزی خطرے کو لے کر فکر مند ہو گئی ہے
تاہم، کچھ تجزیہ کار موجودہ ہجوم کے بارے میں محتاط ہیں۔ سب سے بڑا سوال یہ ہے کہ Google Cloud کے انتظار کی فہرست میں Anthropic سے کتنے آرڈر ہیں۔
اگر دعویٰ کیا جانے والا 2000 ارب ڈالر کا Anthropic پروٹوکول، Alphabet کے 4620 ارب ڈالر کے کلاؤڈ بزنس کے اسکیولڈ آرڈرز کے ساتھ موازنہ کیا جائے، تو اس کا مطلب ہے کہ Anthropic مستقبل کی معاہدہ شدہ آمدنی کا 40 فیصد سے زیادہ حصہ رکھ سکتا ہے۔
اینالسٹ جیل لوریا، D.A. Davidson کے مطابق، یہ اوریکل (ORCL.N) کی پچھلی تجربہ کے بہت مشابہ ہے۔ گزشتہ سال، اوریکل کے سٹاک کی قیمت اس وقت بڑھ گئی جب اس کے آرڈر کا بکلاگ بہت زیادہ بڑھ گیا، لیکن بعد میں مارکیٹ نے پایا کہ اس میں سے زیادہ تر اضافہ دراصل OpenAI سے آیا تھا۔
لوریا نے کہا: "وہ اورکیل کے طریقہ کار کے مطابق ہیں۔ وہ ہمیں بتاتے ہیں کہ پیچھے کی زمینیں تقریباً دگنی ہو گئی ہیں، لیکن تقریباً پورا اضافہ Anthropic کے ساتھ ایک ٹرینزیکشن سے آیا ہے، اس بات کا ذکر نہیں کرتے۔" اب، وہ Alphabet کو "ہولڈ" ریٹنگ دے رہے ہیں۔
لوریا کا خیال ہے کہ بڑے کلاؤڈ سروس فراہم کنندگان کے پاس ابھی صارفین کی مرکزیت کا خطرہ عام ہے۔ مائیکروسافٹ (MSFT.O)، اوریکل، ایمیزون (AMZN.O) اور گوگل کے پاس تقریباً 2 ٹریلین ڈالر کے کلاؤڈ بزنس کے آرڈرز ہیں، جن میں تقریباً نصف آرڈرز OpenAI اور Anthropic سے آ رہے ہیں، جبکہ یہ AI کمپنیاں خود کلاؤڈ سروس فراہم کنندگان سے فنڈنگ حاصل کر رہی ہیں۔
اس نے کہا کہ جب گوگل اور ایمیزون اپنے چپس کی مانگ کو لے کر پروموشن کرتے ہیں، تو ان میں سے کافی حصہ سرمایہ کاری شدہ کمپنیوں سے آتا ہے، نہ کہ حقیقی قدرتی مانگ سے۔
TPU گوگل کا نیا مرکزی فائدہ بن گیا ہے
سرچ کے کاروبار کے مقابلے میں، وال اسٹریٹ اب گوگل کی AI انفراسٹرکچر کی مقابلہ کن صلاحیتوں پر زیادہ توجہ دے رہی ہے۔
میزوری سیکورٹیز کا تخمینہ ہے کہ 2027 تک Google Cloud کے آرڈر کے بیکلگ میں تقریباً 61 ارب امریکی ڈالر TPU کی فروخت سے آئیں گے، جن میں سے زیادہ تر آمدنی اگلے سال تسلیم کی جائے گی۔
اس سے گوگل کو نیوڈیا کے علاوہ اہم AI ہارڈویئر کا ایک اہم سرمایہ کاری کا مقام بنا دیا گیا ہے۔ اس سال کے دوران، AMD (AMD.O)، انٹیل (INTC.O) اور مائکرون ٹیکنالوجی (MU.O) کے شیئرز میں دوگنا سے زیادہ اضافہ ہوا ہے، اور مارکیٹ نئے AI ہارڈویئر فائدہ پانے والے شعبوں کی تلاش میں ہے۔
مونسٹر کا خیال ہے کہ اگر اینتھروپک کے مستقبل میں کوئی مسئلہ ہو بھی جائے، تو دوسری AI کمپنیاں مانگ کو پورا کریں گی۔
اس نے کہا: "ایک واحد صارف کے سائز اور خطرے کے بارے میں خبریں، اصل بات کو نظرانداز کرتی ہیں۔ اگر ان میں سے کوئی ایک کمپنی ڈوب جائے، تو لمبے عرصے تک اس کی جگہ دہاڑوں کمپنیاں لے لیں گی۔"
اس کے خیال میں، اینٹھروپک کی یہ بڑی معاہدہ خود ہی یہ ظاہر کرتا ہے کہ AI صنعت اب بھی بہت ابتدائی مرحلے میں ہے اور کمپوٹیشنل پاور کی ضرورت اب بھی اسی طرح لگاتار بڑھ رہی ہے۔
الفابیٹ کا سب سے بڑا خطرہ اب اس کی قیمت ہے
اب، الفیٹ کا سب سے بڑا خطرہ AI میں پیچھے رہنا نہیں، بلکہ بازار نے کیا ہے کہ مستقبل کی نمو کی توقعات کو پہلے ہی کھا لیا ہے۔
ابھی الفیٹیٹ کا توقع شدہ پی ای ایس لگ بھگ 28 گنا ہے، جو پچھلے 10 سالوں کے 21 سے کم کے اوسط سے واضح طور پر زیادہ ہے اور 2008 سے اب تک کی کمپنی کی بلند ترین سطح کے قریب ہے۔
بلومبرگ کے اکٹھے کردہ ڈیٹا کے مطابق، پچھلے ایک ماہ میں، تجزیہ کاروں نے الیفیٹ 2026 کے صاف منافع کے ایک ساتھی تخمنوں میں تقریباً 19 فیصد اضافہ کیا ہے۔ لیکن اس کے باوجود، آنے والے 12 ماہ کے لیے تجزیہ کاروں کی اوسط ہدف قیمت تقریباً 422 امریکی ڈالر ہے، جو موجودہ شیئر قیمت سے صرف 5 فیصد زیادہ ہے۔ مونسٹر کہتے ہیں:
گوگل کے سب سے بڑا خطرہ یہ ہے کہ کمپنی شاید اب نئے نریٹیو کے ذریعے سرمایہ کاروں کی توقعات بدلنا مشکل پا رہی ہو۔
اس کا مطلب یہ ہے کہ اگلی گوگل I/O کانفرنس خاص طور پر اہم ہو جائے گی۔ سرمایہ کار چاہتے ہیں کہ کمپنی Gemini کی ایجینٹ اسٹریٹجی کو مزید واضح کرے اور AI کے وسیع تر ایکوسسٹم سے مستقل طور پر آمدنی حاصل کرنے کا طریقہ دکھائے۔
ابھی، الفیٹ کا تخمینہ ہے کہ اس سال اس کا سرمایہ کاری خرچ 190 ارب امریکی ڈالر تک ہو سکتا ہے، جو 2025 کے مقابلے میں دوگنا سے زیادہ ہے۔
ارگس تجزیہ کاروں نے اس بات پر زور دیا کہ سرمایہ کاری کے خطرات قابل توجہ ہیں، لیکن انہوں نے ابھی بھی "خریدنے" کا درجہ دیا اور کہا کہ گوگل کے لیے اس قدر بڑی سرمایہ کاری کرنا، اوپن اے آئی جیسی کمپنیوں کے مقابلے میں خود ایک مقابلہ کی ترجیح ہے۔
کوکسن پیرس ویلتھ مینجمنٹ کے چیف انویسٹمنٹ آفیسر لیک اونیل نے کہا: "الفیٹ کا AI ایکوسسٹم کے ہر کونے میں اہم کردار ہے، اور یہ مکمل ترتیب اسے AI کے دور کا سب سے بڑا فاتح بنانے کا امکان رکھتی ہے۔"
وہ سمجھتے ہیں کہ نوویدا کے مقابلے میں جو AI چپس کے سائیکل پر زیادہ انحصار کرتی ہے، الیفیٹ کا کاروبار زیادہ متنوع ہے، اور اگر کوئی ایک سرگرمی سست پڑ جائے تو دوسری سرگرمیاں اس کا مکمل تعویض کر سکتی ہیں۔
گزشتہ سال، وارن بفے کے زیرِ انتظام برکشائر ہیتھوے (BRK.A) نے بھی الیفیٹ کے شیئر خریدے۔ اونیل نے بفے کا حوالہ دیتے ہوئے کہا: "ایک عام کمپنی کو بہترین قیمت پر خریدنے کی بجائے، ایک عالی کمپنی کو مناسب قیمت پر خریدنا زیادہ بہتر ہے۔"
اس نے کہا: "اگرچہ یہ اب بہت سستہ نہیں رہا، لیکن یہ قیمت اب بھی مناسب ہے۔ یقیناً یہ ایک عظیم کمپنی ہے۔"