مصنف: ڈیوڈ، شن چاؤ ٹیک فلو
2026 کے آغاز میں، AI نے سرمایہ کاری بازار کو ڈرایا۔
یہ AI نہیں ہے جو کام نہیں کرتا، بلکہ AI بہت زیادہ کام کر رہا ہے۔ جب بھی کوئی نیا مصنوعات جاری کیا جاتا ہے، ایک صنعت کے شیئرز گر جاتے ہیں۔
مثلاً پورے فروری کے دوران، کلود کی ماں کمپنی Anthropic نے AI مصنوعات کو چار بار تفصیلی طور پر اپڈیٹ کیا۔ AI اب کاروباری ورک فلو کو خودکار طور پر چلا سکتا ہے، SaaS سافٹ ویئر شیئرز گر گئے؛ AI کوڈ کے خامیوں کو خودکار طور پر اسکین کر سکتا ہے، سائبر سیکیورٹی شیئرز گر گئے؛ AI بینکوں کو بیسویں صدی کے پرانے کوڈ کو دوبارہ لکھنے میں مدد کر سکتا ہے، IBM نے ایک دن میں 13 فیصد کی گرنے کا ریکارڈ بنایا، اور ایک دن میں 31 ارب امریکی ڈالر کی قیمت ختم ہو گئی، جو 2000 کے انٹرنیٹ فوم کے بعد کا سب سے بڑا ریکارڈ ہے۔
ایک ماہ، کئی صنعتوں، ایک ایک کر کے نام لیا جا رہا ہے۔
خوف متاثر ہوتا ہے۔
آن لائن تعلیمی پلیٹ فارم Duolingo، گزشتہ مئی میں اپنے تاریخی اعلیٰ 544 ڈالر پر تھا، لیکن اس سال فروری کے آخر تک 85 ڈالر سے نیچے گر گیا، جس سے اس کی قیمت 80 فیصد سے زائد ختم ہو گئی۔ iShares سافٹ ویئر ETF سال کے آغاز سے 22 فیصد گر چکا ہے اور اپنے اعلیٰ نقطہ سے 30 فیصد نیچے ہے...
ایک ٹریڈر نے بلومبرگ کو بتایا کہ سافٹ ویئر اسٹاکس کو لگاتار فروخت کیا جا رہا ہے، اور "AI XX کو الٹ دے گا" جیسا میڈیا عنوان چھوٹی سی فلش کریش کا سبب بن سکتا ہے۔
پیسہ ان کمپنیوں سے نکل گیا، لیکن کہیں تو جانا ہی پڑے گا۔
ای آئی میں سرمایہ کاری کرنا ایک راستہ ہے، جیسے نوڈیا خریدنا، کمپوٹیشنل پاور خریدنا، انفراسٹرکچر خریدنا... لیکن یہ راستہ اب بہت بھرا ہوا ہے اور لگاتار مہنگا ہوتا جا رہا ہے۔
کوئی اور سوال ابھر رہا ہے: کیا کوئی کمپنی ایسی ہے جسے AI کی ترقی کے باوجود نہیں مارا جا سکتا؟
HALO، AI کی فکر کا پہلا دھاوا چلائیں
فروری کے شروع میں، جوش برو نے اپنی بلاگ پر ایک مضمون لکھا۔
یہ شخص امریکہ کے ایک ایسٹ مینجمنٹ کمپنی کے سی ای او ہیں اور سی ان بی کے مسلسل مہمان ہیں، جو مالیاتی دنیا کے ایک ریڈ نیٹ ہیں۔ وہ اپنے مضمون میں ایک لفظ بنائے ہیں:
HALO۔
بھاری اثاثے، کم فرسودگی کا خطرہ۔
بس ان کمپنیوں کو خریدیں جن کو AI کیسے بھی ترقی نہیں کر سکتا۔
اسی طرح، اس بھائی نے بہت آسان تشخیص کا طریقہ بھی بتایا، HALO شیئرز کا معیار صرف ایک ہے: “کیا آپ اپنے اسٹک کے نام کو ٹائپ کرتے ہوئے اس کمپنی کے مصنوعات کو تیار کر سکتے ہیں؟ اگر نہیں، تو یہ HALO شیئر ہے۔”
اس نے ایک مثال دی۔
ڈیلٹا ایئرلائنز اور ایکسپیڈیا، دونوں ٹریول صنعت کے تحت آتے ہیں۔ اس سال ڈیلٹا میں 8.3% کا اضافہ ہوا، جبکہ ایکسپیڈیا میں 6% کی کمی آئی۔ فرق کیا ہے؟
AI آپ کو سب سے سستی ایئر ٹکٹ تلاش کرنے میں مدد کر سکتا ہے، لیکن آپ کو ابھی بھی ایئر پلین میں سوار ہونا ہوگا۔ Delta کے پاس ایئر پلین ہیں، Expedia کے پاس صرف سرچ باکس ہے۔
اس نے کہا کہ یہ اس کے دیکھے گئے سب سے آسان سرمایہ کاری منطق ہے۔
گزشتہ 15 سالوں میں وال اسٹریٹ کو ہلکے اثاثوں والی کمپنیاں پسند تھیں۔ سافٹ ویئر کمپنیوں کے پاس فیکٹریاں نہیں تھیں، کوئی اسٹاک نہیں تھا، کوڈ کی نقل کا خرچہ صفر تھا، اور منافع کی شرح حیرت انگیز طور پر زیادہ تھی۔ لیکن اب AI آ گیا ہے، اور AI جو چیزیں سب سے زیادہ آسانی سے بدل سکتا ہے، وہی وہ کمپنیاں ہیں جو کوڈ اور معلومات کے فرق سے پیسہ کماتی ہیں۔
فینگ شوی کا چرخہ گھوم رہا ہے، اب "بھاری" چیزوں کی قیمت بڑھ رہی ہے۔
HALO کے ظہور کے کچھ ہفتے بعد، گولڈمن سیکس نے ایک سرکاری رپورٹ جاری کی جس کا عنوان “The HALO Effect” تھا؛ اس میں دی گئی ڈیٹا کے مطابق، 2025 کے آغاز سے اب تک، گولڈمان سیکس کے پاس رکھے گئے “بھاری اثاثوں” والے اسٹاک پورٹ فولیو نے “ہلکے اثاثوں” والے پورٹ فولیو کو 35 فیصد زیادہ ریٹرن دیا ہے۔
اس کے فوراً بعد، مورگن اسٹینلی کے ٹریڈنگ ٹیم نے صارفین کو HALO کے ذریعے اسٹاکس کی تجویز شروع کر دی؛ بارکلے اور ایم بی اے کی تحقیقی نوٹس میں بھی یہ لفظ ظاہر ہوا۔ Axios، وال سٹریٹ جرنل، اور CNBC نے مرکوز طور پر رپورٹ کیا...
ایک بلاگر نے ایک الفاظ بنایا، جو 2026 میں وال اسٹریٹ کا بڑا تجارتی موضوع بن گیا۔
یہ کیا ظاہر کرتا ہے؟ یہ براون کی کامیابی نہیں، بلکہ لوگوں کی واقعی گھبراہٹ ہے۔ ایک ایسا لفظ جس سے وہ خود کو یقین دلائیں:
ڈریں نہیں، AI نے بہت کچھ الٹ دیا ہے، لیکن ایک قسم کی کمپنیاں محفوظ ہیں۔
دنیا ایک بڑا ثقلی اثاثہ ہے
کیا آپ سوچتے ہیں کہ HALO صرف ایک کہانی ہے؟ کاروباری سرمایہ کاروں نے اصل میں ووٹ ڈالنا شروع کر دیا ہے۔
2026 کے شروع سے فروری کے آخر تک، اسٹینڈرڈ اینڈ پورز 500 کا توانائی سیکٹر 23% سے زیادہ بڑھا، مواد 16% بڑھا، ضروری استعمال کی سامان 15% بڑھی، اور صنعت 13% بڑھی۔
اسی وقت، معلوماتی ٹیکنالوجی سیکٹر تقریباً 4% گر گیا، اور فنانس تقریباً 5% گر گیا۔
اسی دوران، امریکی اسٹاک میں ٹیکنالوجی کے ساتھ بڑے کمپنیاں ایک ساتھ خاموش ہو گئیں۔ Alphabet، ایمیزون، ایپل، میٹا، مائیکروسافٹ، نوڈیا، اور ٹیسلا میں سے صرف دو کمپنیاں اس سال کے دوران منفی ہیں۔
انvestors کا خدشہ یہ ہے کہ ان کمپنیوں کو سالانہ اربوں امریکی ڈالر خرچ کرکے کمپیوٹنگ پاور تعمیر کرنے کا کیا فائدہ ہوگا۔
کون سی کمپنیاں بالکل بڑھ رہی ہیں؟
مکڈونلڈز، وال مارٹ، ایکسن موبائل... برگر بیچنے والے، سپر مارکیٹ چلانے والے، تیل ریفائن کرنے والے۔ AI شاعری لکھ سکتی ہے، پروگرامنگ کر سکتی ہے، مقدمہ لڑ سکتی ہے، لیکن وہ چپس نہیں فرائی کر سکتی اور تیل نہیں کھود سکتی۔
بیر کے لیے، گزشتہ سال سے اب تک 48% کا اضافہ ہوا ہے، کیونکہ آپ AI کو پی نہیں سکتے۔
تو، HALO، AI کی فکر کے تحت سرمایہ کاری بازار کی قیمت گذاری کے منطق کا ایک الٹ فرما ہے۔ اس قسم کا الٹ فرما پہلی بار 2000 میں ہوا تھا۔
اسی طرح، سرمایہ کاروں نے ٹیکنالوجی شیئرز سے بھاگ کر توانائی، صنعت اور صرفیات جیسے "بoring" سیکٹرز کی طرف رجوع کیا۔ ناسداک 2000 سے 2002 تک 80 فیصد تک گر گیا، جبکہ اسی دوران اسپی اینرجی سیکٹر میں تقریباً 30 فیصد کا اضافہ ہوا۔
لیکن ایک اہم فرق ہے۔ انٹرنیٹ ببل کا سبب یہ تھا کہ انٹرنیٹ پیسہ نہیں کما رہا تھا، اور کہانی ختم ہو گئی۔ اس بار حالت thoda alag ہے:
AI بہت زیادہ صلاحیت رکھتا ہے، ایسا کہ ڈراؤنا لگتا ہے۔
AI ٹیکنالوجی کی ناکامی سے خوف نہیں ہو رہا، بلکہ اب ٹیکنالوجی کی کامیابی سے خوف پیدا ہو رہا ہے۔ اس کا کاروباری مارکیٹس کی تاریخ میں تقریباً کوئی مثال نہیں۔
مزید مزاحیہ بات یہ ہے کہ AI کمپنیاں خود بھی بھاری ہو رہی ہیں۔
گولڈمن سیکس کی رپورٹ میں خاص طور پر اشارہ کیا گیا ہے کہ گزشتہ کچھ سالوں میں جو کمپنیاں سب سے زیادہ لائٹ اسیٹ مدل پر یقین رکھتی تھیں، وہ تاریخ کے سب سے بڑے سرمایہ کاری کرنے والے بن گئی ہیں۔
2023 سے 2026 تک پانچ بڑے ٹیکنالوجی گیگنٹس کے سرمایہ کاری خرچوں کا تخمنا 1.5 ٹریلین ڈالر ہے، جس میں صرف 2026 کا خرچ 450 ارب ڈالر سے زیادہ ہوگا، جو ان کے AI دور سے پہلے کے تمام تاریخی سرمایہ کاری کا مجموعہ ہے۔
تصویر: مالیات
یہ پیسہ کہاں خرچ ہوا؟ ڈیٹا سینٹر، چپس، کیبلز، کولنگ سسٹم، بجلی کی پیداوار کی سہولیات۔ یہ سب فزیکل دنیا کے بھاری اور مہنگے چیزیں ہیں۔
تو آپ ایک مضحکہ خیز منظر دیکھیں گے:
ای آئی نے دوسرے کے لائٹ ایسٹ ایٹ مڈل کو توڑ دیا، اور خود کو ہیوی ایسٹ ایٹ بنالیا۔
جس کمپنیاں دعویٰ کرتی ہیں کہ وہ پرانی دنیا کو الٹ دیں گی، وہ خود کو پرانی دنیا کے ہی چیزوں کی ضرورت ہوتی ہے—فیکٹریاں، بجلی، پائپ لائنز...
وال اسٹریٹ نے 15 سال تک "ہلکے" کا تعاقب کیا، لیکن آخرکار پتہ چلا کہ AI خود بھی "بھاری" سے بچ نہیں سکتا۔
امریکہ میکڈونلڈز میں چھپ رہا ہے، چین کوئن کے ذریعے آرڈر کر رہا ہے
اسی وقت، دوسری طرف، ہم نے مکمل طور پر الگ جواب دیا۔
بلومنبرگ نے فروری کے آخر میں ایک رپورٹ جاری کی جس کا عنوان تھا: چینی بازار عالمی AI ڈر ٹریڈنگ کے خلاف مزاحمت کر رہا ہے۔ اس میں ایک خلاصہ تھا جسے میں بہت عمدہ سمجھتا ہوں:
امریکی مارکیٹ AI کیا چھین سکتا ہے، اس پر نظر رکھ رہی ہے، جبکہ چینی مارکیٹ AI کیسے مدد کر سکتا ہے، اس پر نظر رکھ رہی ہے۔
ایک ہی ٹیکنالوجی، دو مکمل طور پر الگ جذبات۔
جب امریکی سرمایہ کار HALO شبد کا ایجاد کرکے مکڈونلڈز اور وال مارٹ میں چھپ رہے تھے، تو چینی سرمایہ کار AI ایپلیکیشن شیئرز پر قبضہ کر رہے تھے۔
جولیئن چیمبر نے فروری 2024 میں مینی میکس اور زھی پو کو خریدنے کا ریٹنگ دیا، جبکہ گولڈمن سیکس نے بِ رُن ٹیکنالوجی اور مُو کس انٹیگریٹڈ سرکٹس کے لیے نئے خریدنے کی تجویز شروع کی؛ اے ایم بی کے تجزیہ کاروں نے کہا کہ AI ایجینٹ اور اس کا تجارتی ترقی، 2026 میں چینی بازار کا سب سے بڑا سرمایہ کاری موضوع ہو سکتا ہے۔
ٹینسینٹ، علی بابا جیسی کمپنیوں کے بارے میں کسی کو فکر نہیں کہ انہیں AI سے مار دیا جائے گا، لوگوں کی دلچسپی یہ ہے کہ وہ AI کا استعمال کرکے زیادہ کمائی کر سکتی ہیں۔
گولڈمن سیکس نے جنوری کی رپورٹ میں کہا کہ ٹینسینٹ آئی ڈی کے ایپلیکیشنز کے لیے چین کے انٹرنیٹ شعبے کا سب سے بڑا فائدہ اٹھانے والا ہے، جہاں گیمنگ، اشتہارات، فنانشل ٹیکنالوجی اور کلاؤڈ، ہر بزنس لائن آئی ڈی کے ذریعے تیزی سے ترقی کر رہی ہے۔
ایک ہی لہر کے لیے دونوں طرف مکمل طور پر الگ رد عمل کیوں؟
پچھلے کئی دہائیوں سے امریکی ٹیکنالوجی اسٹاکس بہت مہنگے ہو چکے ہیں، ایسا کہ AI کا تھوڑا سا اثر ان کے منافع کی شرح پر ان کی قیمتیں برقرار نہیں رہ سکتیں۔ جبکہ چینی ٹیکنالوجی اسٹاکس صرف دو تین سال کے عروج سے باہر نکل رہی ہیں، جو خود بخود سستے ہیں، اور AI کے لیے ان کے لیے اضافہ ہے، خطرہ نہیں۔
لیکن صرف اسٹاک قیمت کہنا سب کچھ نہیں سمجھاتا، بڑا فرق مٹی میں ہے۔
جس وقت HALO نیٹریٹ امریکی اسٹاک مارکیٹ میں رائج ہے، چین نے اپنے تاریخ میں سب سے زیادہ AI مواد والے سالانہ نئے سال کا احتفال کیا:
وولکن انجل نے سنٹرل ٹی وی چنیئر سپرنگ فیسٹیول کا منفرد AI کلاؤڈ پارٹنر بننے کا اعلان کیا، دوباؤ نے سنٹرل ٹی وی چنیئر سپرنگ فیسٹیول کے منفرد پارٹنر کے طور پر تعاون کیا؛ کوئن ون نے شرقی، زہجیانگ، جیانگسو اور ہینن کے چار بڑے ٹی وی چینلز کے چنیئر سپرنگ فیسٹیول کے سربراہی اسپانسرشپ حاصل کی، تینگشن یوانو نے 10 ارب ہنگ بھیجے، بائیدو ون شن نے 5 ارب دیے۔ علی بابا نے مزید زیادہ کیا — 30 ارب کا "چنیئر کھانا منانے کا منصوبہ"، جس میں کوئن ون آپ کے لیے چائے آرڈر کرتا ہے اور 3 گھنٹوں میں 10 لاکھ آرڈرز بھیج دیے گئے...
تصویر کا حوالہ: سائنا خبریں | گرافکس اسٹوڈیو
چار بڑی کمپنیوں نے عیدالاضحی کے دوران AI مارکیٹنگ پر 45 ارب یوان سے زیادہ خرچ کیے۔
دس سال پہلے، اس جگہ پر وی چیٹ اور البابا پے کوئن ڈھونڈنے کے لیے چنی چنی چنی کے شو میں تھے۔ اب یہ جگہ دوبائو اور کوئن کے لیے ہے۔ AI کمپنیاں چنی چنی چنی کو اشتہاری جگہ نہیں بلکہ AI کو عام عوام تک پہنچانے کے لیے ایک تعلیمی میدان سمجھ رہی ہیں۔
ایک ہی آگ، خشک لکڑی پر آفت ہے اور نم لکڑی پر گرمی کا ذریعہ۔
ایک ہی AI لہر کے تحت، امریکی سرمایہ دار وہ کمپنیاں چھوڑ رہے ہیں جنہیں AI نے تباہ کر دیا ہے، اور وہ کمپنیاں جو AI سے نہیں ماری جا سکتیں، میں داخل ہو رہے ہیں؛ چینی سرمایہ دار وہ کمپنیاں تلاش کر رہے ہیں جو AI کو اچھی طرح استعمال کر سکتی ہیں۔
ایک طرف پیچھا کر رہے ہیں، دوسری طرف بھاگ رہے ہیں، مصنف کو لگتا ہے کہ بھاگنے والی طرف کی قیمت زیادہ ہے۔
موجودہ صورتحال یہ ہے کہ AI کی صلاحیت کا مناسب درجہ دیا گیا ہے، لیکن AI کی تباہ کن صلاحیت کا زیادہ درجہ دیا گیا ہے۔ فنڈز HALO شیئرز میں流入 ہو رہے ہیں، جس میں یہ خیال کیا جا رہا ہے کہ AI کون مارے گا، اور پھر پہلے سے بھاگ جائیں گے۔
ان کمپنیوں، جیسے میکڈونلڈز، بیئر اور وال مارٹ، کی طرف بھاگ گیا، یہ ضرور بہت اچھی کمپنیاں ہیں، لیکن ان کے اس سال کے اضافے میں سے کتنے حصے کارکردگی پر مشتمل ہیں اور کتنے خوف کے پریمیم پر؟
وال سٹریٹ کا لہرا، ہمیشہ زیادہ ہو جانے کا رجحان رکھتا ہے۔ 2000 میں سب .com کی قیمتیں اچھی لگتی تھیں، 2002 میں سب .com فریب کے مترادف تھے۔ اب لگتا ہے کہ بیر اور ٹریکٹر بھی AI کا مقابلہ کر سکتے ہیں۔
جب یہ اتفاق کافی مصروف ہو جائے گا، تو اگلی اصلاح بھی قریب ہو گی۔
میرے لیے، اس کا مطلب یہ ہے:
ای آئی بالکل طور پر طاقتور ہو رہی ہے، اس میں کوئی بحث نہیں۔ لیکن "طاقتور ہونا" اور "ایک صنعت کو ختم کرنا" کے درمیان کا فاصلہ، زیادہ تر لوگوں کے خیال سے بہت زیادہ ہے۔
ہر تکنیکی انقلاب کا ایک ہی اسکرپٹ ہوتا ہے: پہلے خوف، پھر زیادہ سے زیادہ بھاگنا، اور آخر میں پتہ چلتا ہے کہ جن چیزوں سے بھاگا گیا تھا، وہ مر گئی نہیں بلکہ خوف کی وجہ سے سستے ہو گئیں۔
انٹرنیٹ نے وال مارٹ کو نہیں مارا، وال مارٹ نے ای کامرس سیکھ لیا۔ موبائل ادائیگی نے بینکوں کو نہیں مارا، بینکوں نے ایپ بنانا سیکھ لیا۔
جو کمپنیاں اصل میں موجود نہیں ہونی چاہیے، وہی AI کی وجہ سے ختم ہو جائیں گی — جن کے پاس مصنوعات کے لیے کوئی رکاوٹ نہیں، نمو صرف فنانس پر منحصر ہے، اور زندہ رہنا صرف معلومات کے فرق پر انحصار کرتا ہے۔
ان کمپنیوں کو AI کی ضرورت نہیں، معاشی دور بھی انہیں ختم کر دے گا۔
تو، سوال شاید یہ نہیں کہ "AI دنیا کو الٹ دے گا؟" بلکہ ہر ایک ہم میں سے خود سے پوچھنا چاہیے: آپ جس کمپنی میں سرمایہ کاری کر رہے ہیں، کیا اس کی صلاحیت ہے کہ وہ AI کو اپنا ہتھیار بنائے، نہ کہ اپنا مرنے کا اعلان؟
اس سوال کا جواب دے سکنے والے کو HALO کی ضرورت نہیں ہے۔