ماخذ: سنکینگ، فورسائٹ نیوز
26 مئی کو، کیلپ ڈی او نے آخری 20,373.72 rsETH کو لیئر زیرو OFT ایڈاپٹر میں منتقل کیا، اور اییو نے rsETH اور تمام متاثرہ مارکیٹس کو معمول پر واپس آنے کا اعلان کیا۔ 37 دن میں، 11.65 لاکھ rsETH کی مکمل بھرپائی ہو چکی ہے۔
لیکن یہ صرف rsETH کو 1:1 کی گارنٹی دوبارہ حاصل ہونے کا مسئلہ ہے، Aave کے تمام اثاثوں کو صفر نہیں کرنے کا مطلب نہیں۔ Arbitrum سیکورٹی کمیٹی کے ذریعے جمود کیے گئے 30,766 ETH اب بھی نیو یارک جنوبی ضلع فیڈرل عدالت میں گڑھے ہوئے ہیں اور ان کا مالکانہ حق ابھی تک طے نہیں ہوا۔ Aave سے نکل چکا TVL بھی rsETH کے ساتھ واپس نہیں آ سکتا۔
بل کے صرف TVL کے سیل میں نہیں ہوتے۔
DefiLlama کے ڈیٹا کے مطابق، 18 اپریل کو واقعہ کے دن، Aave کا TVL 26.396 ارب امریکی ڈالر تھا؛ 25 مئی کو، 14.181 ارب امریکی ڈالر۔ ایک ماہ کے بعد واپس نہ آنے والی رقم 12 ارب سے زائد ہے۔
مزید مشکلات آنے والی ہیں۔ نیویارک جنوبی ضلع فیڈرل عدالت 5 جون کو Arbitrum سیکورٹی کمیٹی کے ذریعہ جمع کرائے گئے 30,766 ETH کے مالکانہ حقوق پر سماعت کرے گی۔ Aave LLC اور Gerstein Harrow نے دونوں نے 22 مئی تک مکمل بیانات جمع کر دیے ہیں، جبکہ جج نے پہلے 8 مئی کو ریسٹریننگ نوٹس میں ترمیم کر کے فنڈز کے منتقل ہونے کی اجازت دے دی تھی، لیکن اصل فیصلہ ابھی 5 جون کو طے ہوگا۔
گرستین ہرو نے کوریائی دہشت گردی کے شکار کے خاندانوں کی نمائندگی کی ہے، جن کے پاس 8.77 ارب امریکی ڈالر کا غیر عملی فیصلہ ہے۔ چاہے یہ مقدمہ جیتا جائے یا ہارا جائے، اس سے ایو کے برانڈ پر نقصان ہوگا۔
DeFi United کو اس بار اکٹھا کرنے میں کئی طرفیں کی مدد ہوئی: اسٹانی کولیچوف نے خود 5,000 ETH دیے، Consensys اور جوزف لو بین نے ایک زیادہ سے زیادہ 30,000 ETH کا عہد کیا، Aave خزانہ نے ایک زیادہ سے زیادہ 25,000 ETH مختص کیے، اور Mantle نے ایک زیادہ سے زیادہ 30,000 ETH کا کریڈٹ لائن فراہم کیا، جس میں Lido، Ether.fi جیسی دیگر طرفیں بھی شامل ہیں۔
کمیونٹی کی موبائلائزیشن بے مثال تھی، لیکن اییو نے صرف ایک بار استعمال کی جانے والی یہ کارٹ کا استعمال کر لیا۔ اگلی بار اگر کوئی اپاسٹریم آلودگی کا واقعہ پیش آئے، تو شاید اسی فہرست کو دوبارہ تیار نہ کیا جا سکے۔
مثال کے طور پر، سن یوچین نے واقعہ کے بعد ایف ای وی سے ایک ارب 74 ملین امریکی ڈالر (65,854 ETH اور کچھ اسٹیبل کرنسیز سمیت) کو اسپارک میں منتقل کیا، جس سے اسپارک میں ان کی جمع کردہ رقم 13 ارب امریکی ڈالر سے زائد ہو گئی۔ وال وٹوٹنگ نے اپنے فنڈز منتقل کر دیے ہیں۔
V4 کی کھلی ماندگی، حکومت کی وجہ سے سست ہو رہی ہے
ایو کے پاس V4 کے علاوہ بھی کئی اہم کارڈ ہیں، لیکن V4 سب سے اہم ہے۔
V4 نے 30 مارچ کو ایتھریم مین نیٹ پر لاUNCH کیا، ہب اینڈ اسپوک آرکیٹیکچر کے ساتھ، ابتدائی تین لکویڈٹی ہبز۔ اییو لیبز نے "سیکورٹی-فرسٹ گروتھ" کا وعدہ کیا، جس میں جمعانہ کی حد وقتاً فوقتاً بڑھائی جائے گی۔ 8 اپریل کو 10 ملین امریکی ڈالر کے جمعانہ کو عبور کر لیا گیا، 9 مئی کو 50 ملین امریکی ڈالر، اور 26 مئی کو کل جمعانہ 86.13 ملین امریکی ڈالر تھا، جبکہ فعال قرضہ پوزیشنز 27.77 ملین امریکی ڈالر تھیں۔
یہ رفتار rsETH سے پہلے ذمہ دارانہ ڈیزائن کا انتخاب تھا، لیکن rsETH کے بعد ایک دباؤ ٹیسٹ بن گئی۔ ایو کے V3 پر 200 ملین ڈالر کے براہ راست نقصان کے ساتھ، V4 پر وہ آہستہ آہستہ حدود کو بڑھا رہا ہے۔
مزید مشکل بات یہ ہے کہ V4 کو اپنے گورننس کے اندر کے تنازعات کا بھی سامنا کرنا پڑ رہا ہے۔ Aave Labs نے فروری 2026 میں ایک ایسی حکمت عملی پیش کی جس میں مصنوعات کی آمدنی، سروس فراہم کنندگان کے انعامات، V4 کا اضافی انجن، اور برانڈ کا قانونی ٹرسٹ ایک ساتھ جوڑا گیا ہے، جس میں نمائندوں سے چار مختلف خطرات کے ابعاد پر ایک ساتھ ووٹ لینے کا مطالبہ کیا گیا ہے۔
اییو چین ایشیئٹ کے بانی مارک زیلر نے بڑی رقم کی درخواست اور حکمت عملی کی منظوری کو جوڑنے کے مناسب ہونے پر سوال اٹھایا۔ یہ حکومتی تنازعہ V4 کے شروع ہونے سے پہلے اور بعد میں جاری رہا، جس کی ہر تاخیر مقابلہ کرنے والوں کو تھوڑا سا حصہ اڑانے کا موقع دیتی رہی۔
V4 کی ترجیح Spoke ڈیزائن کی کھلی ہونے کی وجہ سے ہے، جس کا مطلب ہے کہ کوئی بھی Spoke تعمیر کر سکتا ہے اور اگر وہ شرائط پوری کرتا ہے تو وہ Liquidity Hub میں اعتماد کی سیم کے طور پر جُڑ سکتا ہے۔ یہی وجہ ہے کہ Babylon Labs نے Trustless Bitcoin Vaults کو V4 میں جوڑنے کا انتخاب کیا، دوسری کسی بھی جگہ نہیں۔ لیکن کھلے ہونے کا فائدہ حاصل کرنے کی رفتار حکومتی لیول کی رفتار پر منحصر ہے۔
صرف V4 ہی نہیں، اییو تین جنگوں میں مصروف ہے
Aave V3 اب بھی کاشٹ ہے۔ 1 ارب ڈالر سے زائد سالانہ آمدنی اور 141 ارب ڈالر کا TVL اسی V3 پر مرکوز ہے۔ 'Aave will win' پیشکش نے V3 کو 'مستحکم رکھنے' کے مرحلے کے طور پر متعین کیا ہے، جس میں اسٹانی نے علیحدگی سے وعدہ کیا ہے کہ کوئی اجباری منتقلی نہیں ہوگی اور کوئی مقررہ تاریخ بھی نہیں ہوگی۔
V4 اور V3 کم از کم 24 سے 36 ماہ تک متوازی طور پر چلیں گے، جو V3 کے لیے ایک اضافی تکمیلی لیئر ہوگا جو V3 کے لیے ناہموار مناظر کو سنبھالے گا۔ Horizon ایک الگ تھلگ، V3 کا لائسنسڈ فورک ہے جو RWA کے لیے خاص طور پر ڈیزائن کیا گیا ہے۔
ہر تہہ الگ اضافی حاصل کرتی ہے۔ V4، V3 کے خطرہ ڈھانچے میں نہ آسکنے والے نئے منظر کو حاصل کرتا ہے، rsETH کے بعد ایک اور کام بھی شامل ہو گیا ہے۔ Morpho اور Spark پر منتقل کردہ فنڈز کو Aave پر واپس آنے کا ایک وجہ فراہم کرنا۔ Horizon، روایتی مالیات کے RWA ٹریفک کو حاصل کرتا ہے، جو V3 اور V4 سے بالکل الگ ہے۔
ہورائزون مارکیٹ 2025ء کے اگست میں لانچ ہوگا، جو Aave کا ایک اجازت یافتہ V3 انسٹنس ہے جو اداروں کو ٹوکنائزڈ سرکاری قرضے، کارپوریٹ بانڈز اور مانی مارکیٹ فنڈز کے طور پر استعمال کرکے USDC، GHO، RLUSD جیسے اسٹیبل کوائن قرض دینے کی اجازت دیتا ہے۔
26 مئی تک کل صاف جمع کردہ رقم 5 ارب ڈالر سے زائد ہو چکی ہے، اور 2026 کے آخر تک 10 ارب ڈالر کا ہدف ہے، جس کے تعاونی شرکاء میں بلاک رک، فرانکلین تیمپلٹن، سرکل، رپل، اور وین ایک شامل ہیں۔
یہ راستہ مورفو کے وولٹ مینجمنٹ ماڈل کی طرف سے نہیں جا رہا۔ مورفو، کوین بیس جیسے ریٹیل اداروں کے قرضہ بہاؤ کو اسٹیک ہاؤس، گونٹل جیسے تیسرے پارٹیوں کے ذریعے وولٹس کے ذریعے سنبھالتا ہے، جبکہ ایو کے ذریعہ ہارائزون، روایتی مالیاتی اثاثہ مینجمنٹ فرماوں کو ب без RWA کے ساتھ براہ راست جوڑتا ہے۔
ادارہ جاتی صارفین کے تصویر پر دو راستے الگ ہیں۔ مورفو فنکشنل ٹیکنالوجی کمپنیوں کو سروس دیتی ہے جو چین پر قرض دینے کو ایک ٹول کے طور پر استعمال کرتی ہیں، جبکہ ایوی ایسٹ مینجمنٹ کمپنیوں کو سروس دیتی ہے جو چین کو جاری کرنے کے مقام کے طور پر استعمال کرتی ہیں۔
rsETH واقعہ کے بعد کی فنڈ میگریشن، بنیادی طور پر پہلی قسم کے صارفین کو متاثر کرتی ہے۔ دوسری قسم کے صارفین کی میگریشن کی لاگت زیادہ ہے اور ان کی ردعمل دیر سے ہوتا ہے۔ Aave کا Horizon پر اکٹھا کردہ احکاماتی فریم ورک، KYC عمل، اور اثاثوں کے داخلے کا جائزہ، واقعہ کے بعد Morpho کے لیے مختصر عرصے میں نقل کرنا ناممکن ہے۔
یہ Aave کی واحد اضافی لائن ہے جو rsETH واقعہ کے ذریعہ ب без کوئی براہ راست متاثر نہیں ہوئی، لیکن اس کا اضافہ مرسوم مالیات کے DeFi تک رسائی کے رفتار پر منحصر ہے۔
دیفی یونائٹڈ کا دوسرا موقع نہیں ہے
ایو کا اب بھی قرضہ مارکیٹ میں سب سے بڑا پروٹوکول ہے، 14.1 ارب ڈالر کا TVL اب بھی مورفو سے تقریباً دگنا زیادہ ہے، جس کی سالوں کی بنیادی تعمیر کو مختصر عرصے میں کوئی نہیں پکڑ سکتا۔
لیکن rsETH کی چھوڑی گئی بلینس بیلنس شیٹ پر نہیں ہیں، بلکہ اداروں کے قرضہ پروٹوکولز کے لیے پہلے سے موجود ترجیحات کے تحت ہیں۔ ایک ماہ میں Spark کا TVL 3.727 ارب سے بڑھ کر 5.3 ارب ہو گیا، جبکہ Morpho نے 21 اپریل کو گہری گرنے کے بعد آہستہ آہستہ اس واقعہ سے پہلے کے سطح تک واپسی کی، اور یہ اعداد و شمار Aave کے مارکیٹ کے بحال ہونے سے خود بخود واپس نہیں جائیں گے۔
ہیٹروجینس سینریو پر V4 کی ادائیگی کی رفتار، جس میں Horizon کی ادارتی RWA پر پیش رفت شامل ہے، Aave کو اپنا ضائع ہونے والا حصہ واپس حاصل کرنے کے لیے طے کرتی ہے۔ لیکن پہلا نقطہ حکومتی تنازعات میں گھس گیا ہے، جبکہ دوسرا نقطہ روایتی مالیات کے اپنے انضمام کے رفتار میں گھس گیا ہے۔ اور Aave دونوں معاملات کے لیے صرف انتظار کر سکتا ہے۔
دیفی یونائٹڈ کوئی مستقل ادارہ نہیں ہے، بلکہ ایک مرتبہ کی جمع ہے۔