لکھنے والے: رابرٹ ہیکٹ، جیرمی چینگ، a16z crypto
ترجمہ: چوپر، فورسائٹ نیوز
سالوں سے، اسٹیبل کرنسیاں اپنی بنیادی شناخت کی تلاش میں رہی ہیں۔
شروع میں، یہ صرف ایک ٹریڈنگ ٹول تھا جو مختلف ایکسچینجز کے درمیان امریکی ڈالر کے اثاثوں کے منتقلی کے لیے استعمال ہوتا تھا۔ بعد میں، اسٹیبل کوائن نے اپنا رخ بدل کر بچت کا ٹول بن گیا اور لوگوں نے اسے روزمرہ کے استعمال کے بجائے لمبے عرصے تک رکھنا شروع کر دیا۔ آج، تمام ڈیٹا اس نئے رخ کی طرف اشارہ کرتا ہے: اسٹیبل کوائن عالمی مرکزی مالیاتی بنیادی ڈھانچہ بن رہے ہیں۔
نیچے دی گئی نوں گرافس اس تبدیلی کو چلانے والے بنیادی رجحانات کو ظاہر کرتے ہیں۔
监管的落地加速了市场增长
اسٹیبل کرینسی کے ترقی کے زیادہ تر مراحل میں، ناپیداری کی وجہ سے ادارہ جاتی فنڈز کے داخل ہونے پر پابندی لگی رہی۔ GENIUS قانون کے نافذ ہونے کے ساتھ، تنظیمی ڈھانچہ واضح ہو رہا ہے۔ یہ قانون صنعت کے رجحان کا ذریعہ نہیں بلکہ اس رجحان کو تیز کر رہا ہے۔
GENIUS قانون کے پاس ہونے سے پہلے اور بعد میں اسٹیبل کرنسی کی ٹریڈنگ کی مقدار
امریکہ نے GENIUS قانون منظور کیا، جس کے ذریعے پہلی بار فیڈرل سطح پر اسٹیبل کوائن جاری کرنے کے لیے تنظیمی فریم ورک تیار کیا گیا۔ ڈیٹا میں تبدیلیاں پالیسی کے اثرات کو براہ راست ثابت کرتی ہیں: قانون کے نافذ ہونے سے کچھ قبل، اسٹیبل کوائن کے ٹریڈنگ وولیوم مسلسل بڑھ رہا تھا؛ قانون کے نافذ ہونے کے بعد، اس ترقی میں مزید تیزی آئی، اور 2026 کے پہلے تिमہ میں ٹریڈنگ وولیوم تقریباً 4.5 ٹریلین امریکی ڈالر تک پہنچ گیا۔
MiCA نے غیر ڈالر اسٹیبل کرنسی مارکیٹ کو فروغ دیا
یورپی کرپٹو ایسٹس ریگولیٹری فریم ورک، جسے کرپٹو ایسٹس مارکیٹ ایکٹ (MiCA) کہا جاتا ہے، کی لاگو کردگی زیادہ پیچیدہ صورتحال کا اظہار کرتی ہے۔ 2024 کے آخر میں MiCA کے مکمل طور پر نافذ ہونے کے بعد، کئی بنیادی ایکسچینجز نے مطابقت کے سبب USDT کو ہٹا دیا، جس سے غیر ڈالر سٹیبل کوائن کے ٹریڈنگ حجم میں مختصر مدت میں تیزی سے اضافہ ہوا اور اس کا پیک 400 ارب ڈالر سے زائد ہو گیا۔
اس کے بعد بازار کا تجارتی حجم مستقل ہو گیا، جس کا کل بنیادی سطح MiCA کے نافذ ہونے سے پہلے کے مقابلے میں نمایاں طور پر بڑھ گیا، اور ماہانہ لین دین کا سائز 150 ارب سے 250 ارب امریکی ڈالر کے درمیان مستقل رہا۔ نئے تنظیمی احکامات نے پہلے تقریباً خالی غیر امریکی اسٹیبل کرنسی کے ضروری مارکیٹ کو جنم دیا۔
اسٹیبل کرنسی کے تجارتی ادائیگی کے مناظر مسلسل وسعت پا رہے ہیں
مارکیٹ سٹرکچر میں سب سے اہم تبدیلی شاید یہ ہے کہ لوگ سٹیبل کوائن کا استعمال کیسے کرتے ہیں۔
سٹیبل کرنسی کے تجارتی ادائیگیاں C2C شعبے میں مرکوز ہیں
معاملات کی تعداد کے لحاظ سے، شخصی سے شخصی (C2C) معاملات 789.5 ملین معاملات کے ساتھ کافی آگے ہیں، جبکہ شخصی سے کاروباری (C2B) معاملات کی رفتار سب سے زیادہ تیز رہی، جس میں 2024 میں 124.9 ملین معاملات سے بڑھ کر 2025 میں 284.6 ملین معاملات ہو گئے، جس کا سالانہ اضافہ 128% ہے۔
اسٹیبل کوائن ادائیگی کارڈ انفراسٹرکچر کا اضافہ کا رجحان
اسی رجحان کی تصدیق اسٹیبل کوئن ادائیگی کارڈ کے ڈیٹا سے بھی ہوتی ہے۔
Rain ٹیکنالوجی کے ذریعے چلنے والے اسٹیبل کوائن ادائیگی کارڈ پروجیکٹس (جیسے Etherfi Cash، Kast، Wallbit وغیرہ) کے ماہانہ جماعی جمعان 2024ء کے نومبر میں تقریباً صفر سے بڑھ کر 2026ء کے آغاز تک ماہانہ 3 ارب ڈالر سے زائد ہو گئے۔ یہ رقم ادائیگیوں کے لیے جمع کرائی گئی ضمانت ہے، مستقل کرنسی کی ب без فوری خرچ نہیں، لیکن اس کا اضافہ کا منظر نامہ بہت واضح ہے: اسٹیبل کوائن کے تجارتی ادائیگی کے مناظر مکمل طور پر ترقی کر رہے ہیں۔
اسٹیبل کرنسی کی گردش میں نمایاں اضافہ
ہر ایک ڈالر کی اسٹیبل کرنسی کی گردش کی رفتار لگاتار بڑھ رہی ہے۔
اسٹیبل کوائن کی گردش کا رجحان
2024 کے شروع سے، اسٹیبل کوائن کی گردش رفتار (تنظیم شدہ ماہانہ ٹرانسفرز کی کل رقم ÷ گردش میں بارہ) تقریباً دوگنا ہو گئی، جو 2.6 گنا سے بڑھ کر 6 گنا ہو گئی۔ گردش رفتار میں اضافہ کا مطلب یہ ہے کہ اسٹیبل کوائن کی ٹریڈنگ کی مانگ، نئے جاری کردہ مقدار کی نسبت زیادہ تیزی سے بڑھ رہی ہے، جس سے موجودہ فنڈز کی استعمال کی کارکردگی میں بڑا اضافہ ہوا ہے۔
یہ بالغ ادائیگی کے نیٹ ورک کی بنیادی خصوصیت ہے: بنیادی کرنسی کو زیادہ تر استعمال کیا جاتا ہے، صرف پاسیوی طور پر رکھنے کے بجائے۔
ٹریڈنگ سٹرکچر میں تبدیلی، ادائیگی کا خاصہ سامنے آیا
اگر ٹریڈنگ، فنڈ فلو اور تبادلہ کے مکینیزم جیسے افعال (اسٹیبل کوائن ٹریڈنگ کا بیشتر حصہ) کو خارج کر دیا جائے، تو گزشتہ سال مختلف شرکاء کے درمیان ادائیگیوں کا تخمنا 350 ارب سے 550 ارب امریکی ڈالر تھا۔
B2B سٹیبل کرینس ادائیگیاں برتری رکھتی ہیں
بی2بی اب بھی سٹیبل کوائن ادائیگیوں کا مرکزی اور سب سے بڑا ڈرائیور ہے، جبکہ ذاتی ٹرانسفر، مارکیٹ ریسیو اور پے مینٹ جیسے مخصوص اسکینریوز تیزی سے بڑھ رہے ہیں۔
اسٹیبل کوائن ادائیگیوں کی جغرافیائی مرکزیت زیادہ ہے
جغرافیائی تقسیم کے لحاظ سے، اسٹیبل کرنسی ادائیگی کی سرگرمیاں عدم توازن کے ساتھ تقسیم ہیں۔
ایشیا سٹیبل کوائن ادائیگیوں کا اہم علاقہ ہے
تقریباً دو تہائی ٹریڈنگ حجم ایشیا سے آتا ہے، جس کا بڑا حصہ سنگاپور، ہانگ کانگ اور جاپان سے آتا ہے۔
شمالی امریکہ کا حصہ تقریباً ایک چوتھائی ہے، اور یورپ کا 13%۔ لاطینی امریکہ اور افریقہ کا مجموعی حجم بہت کم ہے، کل مل کر 10 ارب ڈالر سے کم۔
مقامی اسٹیبل کرنسی عالمی بنیادی نیٹ ورک پر چلتی ہے
غیر ڈالر اسٹیبل کرنسی کا ابھار صرف یورپ تک محدود نہیں ہے، بلکہ نئے مارکیٹس میں بھی تیزی سے عام ہو رہا ہے اور ان کے پیچھے کے دلائل مختلف ہیں۔
برازیلی ریال سے منسلک اسٹیبل کرنسی BRLA کی ماہانہ ٹرانسفر مقدار میں تبدیلی
برازیل ایک واضح مثال ہے۔ برازیلی ریال سے پشتیبانی پانے والی اسٹیبل کرنسی BRLA کا ماہانہ ٹریڈنگ حجم 2023 کے شروع میں تقریباً صفر سے بڑھ کر 2026 کے شروع میں تقریباً 4 ارب امریکی ڈالر ہو گیا، جس کے پیچھے برازیل کے فوری ادائیگی نیٹ ورک PIX کے ساتھ ادغام کا بڑا کردار رہا۔
اسٹیبل کرنسی کی عبوری ادائیگی کی خصوصیات کمزور ہو رہی ہیں
طویل عرصے سے، اسٹیبل کرنسیز کو عبوری ٹول کے طور پر تعریف کیا جاتا رہا ہے، لیکن عبوری لین دین کا اصل حصہ لگاتار کم ہوتا جا رہا ہے۔
2024 کے شروع میں تقریباً پانچ فیصد سے بڑھ کر 2026 کے شروع تک قریب سات فیصد ہو گیا۔ یہ تبدیلی واضح سگنل دیتی ہے: اسٹیبل کوائن کی بنیادی قیمت صرف عبوری ہنگامی اور اجنبی کرنسی تبادلے تک محدود نہیں رہی، بلکہ وہ اب عالمی بنیادی نیٹ ورک کے ساتھ جڑ کر مقامی روزمرہ ادائیگی کے آلے کے طور پر تبدیل ہو رہی ہے۔
خلاصہ
تمام ڈیٹا کو مل کر، ایک واضح صنعتی تصویر سامنے آ چکی ہے جو عوام کی پہلے کی توقعات سے بالکل الگ ہے: سابقہ طور پر عام طور پر یہ سمجھا جاتا تھا کہ اسٹیبل کرنسی کی بنیادی قیمت عبوری ٹرانسفر میں مرکوز ہے۔ لیکن حقیقت اس کے بالکل برعکس ہے، اسٹیبل کرنسیاں گہرائی سے مقامی ہو رہی ہیں۔ ابھی ڈالر اسٹیبل کرنسیاں مکمل طور پر برتری رکھتی ہیں، لیکن اسٹیبل کرنسیاں صرف ڈالر کا برآمد آلہ نہیں ہیں۔ یورو، برازیلی ریال جیسے مقامی نقدی کے ساتھ پشت پناہ غیر ڈالر اسٹیبل کرنسیوں کا حصہ لگاتار بڑھ رہا ہے۔
ہرگز، پیئر ٹو پیئر ٹرانسفر اب بھی اسٹیبل کوائن کا سب سے بڑا استعمال کا منظر ہے، لیکن روزمرہ کے تجارتی ادائیگیوں کا حصة مستقل طور پر بڑھ رہا ہے۔
ہر تین ماہ کے ڈیٹا سے مسلسل ثابت ہوتا ہے کہ اسٹیبل کوائن逐渐 ترقی کر کے عام عوامی ادائیگی کی بنیادی ڈھانچہ بن رہے ہیں۔ ان کی ذات میں عالمی خصوصیات ہیں، لیکن ان کے عملی застосування ہر دن زیادہ مقامی ہوتے جا رہے ہیں۔
صنعت کی ترقی ابھی ابتدائی مراحل میں ہے، لیکن اسٹیبل کرنسی کا آخری روپ اور ترقی کا ڈھانچہ آہستہ آہستہ واضح ہوتا جا رہا ہے۔